企业上市地点的选择
选择最佳上市地点
来看 ，企业决策者应该从估值水平 ，上市成 本和后续便利性三个角度来判断对 自身企业 的利弊。
估 值 水 平 。 估 值 水 平 决 定 了 企 业 上 市 时 一 次 性 募 集 资 金 的 多少 。对 于 规 模 相 对 较 小 的 公 司而 言 ， 国 内Ａ股 市 场 最 大 的 优 势 在 于 市 场 估 值 的 整 体 水 平 相 对 国际 主要 市 场 偏
１ 号文关于返程投 资审批 的影响，因此企业 Ｏ
需要 聘请 有经 验 的投 行或 中国律 师进 行咨 询 ，探 讨 其 可 行 性 。如 果 经 过 研 讨 ，企 业 短 期 内 确 实 没 有 实 旋 红 筹 上 市的 可 行性 ， 则企
况也对于上市地的选择有很大影响。 从业 务规模 角度来看 ，那些来 自传统行
（ ０３ ． ） ６ ６ １ｃ 、徐工科技（ ０ ８ ． ） 股公 ０ ｈ ６ ９ ６ ｃ 等Ａ ０ ｈ
司 启 动 了 Ｈ股 发 行 计 划 。不 可 否 认 的是 ， 估
值偏 高 ，甚至畸高的Ａ股公 司主要集 中于 创
业 板 和 中 小 板 的 小 型 微 利 公 司 ，这 与 Ａ股 市 场长 期 存在 的 炒作 小 盘股 的 习 气有 关 。 ２ 海 外 市 场 对 于 高 成 长 行 业 和 新 兴 行 、 业 的 公司 往 往 能 给 予 较 高 的 估 值 。 以２ １ 年 ０Ｏ 的 香 港上 市 案 例 而 言 ，来 自品 牌 消 费 、 零 售
美 元 ；境 内 资本市 场 则共
吸 引３ ７ 企 业 上 市 ，融 资 ４家 ７ ｏ５ 亿美 元 。 ２ ．９
到 底 是 Ａ股 ，还 是 香
港 ，抑或 纽 交所 、纳 斯达 克 ？ 对 于 已 经 决 定 上 市 的
中国企业境内外上市利弊比较
中国企业境内外上市利弊比较随着中国经济的快速发展和市场体系的不断完善，越来越多的中国企业开始考虑上市。
在选择上市地点时，境内和境外上市是最常见的两种选择。
本文将从多个方面比较境内外上市的利弊。
一、境内上市的利弊1. 利：法规环境更熟悉：中国企业选择在境内上市，可以更好地适应国内的法律法规环境，减少适应期和风险。
2. 利：政策优惠支持：中国政府出台了一系列政策，鼓励和支持企业在境内上市，包括减免税费、优先融资等。
这些政策措施为境内上市提供了一定的优势。
3. 利：便于监管和管理：中国证监会对境内上市企业的监管更直接，便于监管和管理，增加了公司在维权和合规方面的优势。
4. 弊：融资规模有限：相对于境外上市，境内上市的融资规模相对较为有限，对于一些资金需求较大的企业而言，境内上市可能无法满足其融资需求。
5. 弊：投资者结构单一：由于境内上市主要面向国内投资者，投资者结构相对单一，公司在融资渠道和股东结构上的多样性较低。
二、境外上市的利弊1. 利：融资规模更大：相对于境内上市，境外上市的融资规模较大，尤其是在国际资本市场上，可以吸引更多的国际投资者，扩大企业的融资空间。
2. 利：提升国际知名度：通过境外上市，企业可以提升其国际知名度和形象，增强在国际竞争中的话语权和影响力。
3. 利：享受国际投资者资源：通过境外上市，企业可以获取更多的国际投资者资源，包括资金、技术和管理经验等，提升企业的发展水平和竞争力。
4. 弊：法律法规环境复杂：不同国家的法律法规环境存在差异，境外上市需要企业遵守不同的规定，增加了企业的合规成本和风险。
5. 弊：监管距离较远：境外上市企业受到国内和国际监管机构的监管，监管距离较远，企业可能面临更多的管理和合规挑战。
综上所述，境内外上市各具优势和劣势。
选择境内上市能够获得政策优惠、适应性强等优点，但融资规模和国际知名度有限；选择境外上市可以获得更大的融资规模、国际资源和知名度，但需要应对复杂的法律法规环境和监管挑战。
企业上市地点的选择
企业上市地点、方式和时机的选择当一个企业已经决定上市，在那里上市，什么时候上市，采取什么方式上市，就已是摆在企业面前无法回避的问题。
一、几大证券交易所的特点交易所多样化的特点，为不同融资需求、不同行业的企业提供了个性化的选择。
从世界范围来看，规模较大、影响力较大的证券交易所基本上分布在北美、欧洲和亚洲.美国有三大证券交易所。
一是市值最高的纽约证券交易所（NYSE），有220年左右的历史，股票加债券约28万亿美元（2008年资料，下同)，其中股票约21万亿左右，大的银行、保险、石油等企业在此上市，其风险介于伦敦证券交易所与纳斯达克证券交易所之间,总体上是属于求稳类型的交易所。
二是上市公司最多的纳斯达克（NASDAQ）证券交易所，1971年建市，2006年正式成为交易所，上市公司有3000多家,最多时候达5000家，市值约4万亿美元。
喜欢创新型高速成长和持续高速成长的企业，投资者偏重股票升值，高科技高成长企业多在此上市。
如微软上市时市值仅300万美元,到2008年市值上升到3000亿美元,最高时曾达到5000亿美元，增长了10多万倍.几年的时间就有上千家企业在此停牌或退市，属高风险高收益市场.我国深圳证券交易所的创业板与其颇为相似.三是比较中庸的全美证券交易所(AMEX),既不求大，也不专注高速成长，相当于我国深圳交易所的中小板，但它是一个独立的交易所，有800余家企业在此上市。
我国企业在纽约上市的有40多家，在纳斯达克的有近80家。
欧洲主要是伦敦证券交易所，历史最为悠久,约300年的历史，有1400家左右的企业在此上市。
其特点是稳健，具有长期稳定收益的大蓝筹股多在此交易,该交易所为了突破“过稳”的局限，也创立了类似美国纳斯达克概念的AIM板块。
另外还有发展势头较猛的四国联合的泛欧证券交易所与德国和法国的交易所。
亚太地区主要有东京证券交易所、香港股票联交所、新加坡证券交易所和我国的上海证券交易所与深圳证券交易所.东京证券交易所是一个比较自闭的资本市场，在该所上市的外国公司不到30家。
内地企业选择上市地点要考虑估值差异
指标说 明
对于上市企业上市来说 ，ＩＯ定价 Ｐ
是最重要 的事情 。而 Ｉ Ｏ定价的高低通 Ｐ
样本 的选定
常以市 盈率 来衡量 。笔者在下 页表 １ 和
为了较客观地 比较 中国内地企 业近 表 ２ 分别通过 １ 个公司首次公开发售新 ２
２ １ 闰 融资ｆ ００ ８ 际 ５１
原因之一 是创业板 的流动性较低。虽然 为 拟 上 市 选 择 上 市 地 点 的 决 策 提 供 参 工 （Ｚ ０ ３０ 、 Ｓ ０ ２ ６ ） 森源电气 （ Ｚ ０ ３ ８ 、 Ｓ ０２５ ） 这个分析与笔者的观察不谋而合 ，但该 考 。 文并没有指 出香港创业板流动性过低 ９ ８ 、国 际 煤机 （ ＨＫ１ ８ ） ６ ３ 、瑞
关于 上 市地 点 的 选 择 ， 国 内 外 学 估值 水平 作 定量 的分 析 。本 文通 过对 年 国 际 （ ） 和 思 嘉 集 团 Ｈ Ｋ ２ ０ ｌ０
ＨＫ１６ ） ８ ３ 。其 中前五家公司都是在今 术 界 已有 些 学 者 做 出 了研 究 成 果 。 ２ １ 年 以 来分 别 在 深 圳 交 易 所 和香 港联 （ ００
情况，发现创业板首次发行股票的价格 地资产 的偏好 以及市场的流动性等解释 在深交所主板找出另外六 家同期上市的
较 之 主 板 的定 价 水 平 更 低 ，他 认 为 主 要 内地 企 业 在 两 地 市 场 估 值 差 别 的 原 因 ， 企 业 ：梦 洁 家 纺 （ Ｚ ０ ３ ７ 、 同德 化 Ｓ ０ ２９ ）
成 ， Ｐ 首次公开发售新股 ）的六 世界重要的资本市场都 欢迎 中国企业去 外 “ 本 收 益 和 可行 性 的差 异 ” 指 出 了 所主板 Ｉ Ｏ （ ＨＫ０ ５ ） ９ ３ 、中 上 市 。 不 过 ，不 同 的资 本 市 场 的 投 资 者 对于 中国 内地企业在不 同资本市场估值 家 内地 企 业 ：美 克 国 际 （ 具 有 不 同 的 偏 好 、特 点 ， 中 国国 内企 业 研 究 的 重 要 性 。不 过 ，至 今 为止 ，学 术 骏置 业 （ Ｋ 、珠江 油 气管 Ｈ １９６６） 必 须 慎 重 选 择 上 市 的地 点 。
不同上市地点选择的利与弊分析
不同上市地点选择的利与弊分析——以A股和H股为例梁剑平随着全球化经济的发展，企业之间竞争日益激烈，我国企业必须积极面对国际舞台，必须适应国际化的市场。
为此，越来越多的企业选择在不同的交易市场上市，例如中国人保，2003年在香港联合交易所挂牌交易上市，成为中国内地大型国有金融企业海外上市“第一股”。
也有很多的企业选择在不止一个的交易所上市，例如中国平安，分别于2004年和2007年先后在香港联合交易所及上海证券交易所上市。
虽然我国内地的证券市场发展较晚，但经过几次洗礼后正向着健康有序的方向高速发展。
而香港的证券市场具有中国内地无法比拟的吸纳吞吐庞大国际资本的优势和能力。
下面将对上市地点选择的利与弊问题（以A股和H股为例）进行研究。
一、两地上市的一般分析由于中国证券市场尚未完全成熟，从国内企业对境内外市场上市的选择分析中不难发现，更多的企业选择在香港联交所上市。
首先，从A股市场和H股市场来看，我国证券市场发展较晚，法律监管体制尚在完善中，政府参与力度较强，加之中国特有的文化底蕴深深地体现在了股市中，国内的证券市场仍然存在许多问题。
不过中国经济的正高速发展，加之资本市场的不断完善，和政府政策的引导，我国证券市场呈现长期向好的发展趋势。
香港是我国领土神圣不可分割的一部分，香港的资本市场更是一个全方位的融资市场，规模优势非常明显，是一个提高我国企业水平的平台，拥有强大的优势。
二、两地上市利与弊比较分析1.A股市场上市的利与弊对于很多企业而言，选择在A股市场上市是业务发展及扩张的一个里程碑式的决定，其优势主要体现在：(1)可以筹集巨额资金促进企业发展。
企业有了巨额资金，就可以扩大规模，提高技术装备水平，尤其是提高核心竞争力，使企业迅速发展。
需要指出的是,企业上市后的发展是裂变，是质的飞跃。
大多数企业就是上市后，和非上市企业拉开了距离。
企业利用资本市场融资不是一次性的，上市后还可以通过增发股票、发行债券等多种形式再融资，企业可以从容地规划使用。
如何选择合适的上市地点
如何选择合适的上市地点选择合适的上市地点对于企业来说是一个重要而且复杂的决策，因为上市地点的选择直接关系到企业的发展和成功。
在全球范围内，有许多不同的证券交易所提供上市服务，每个地方都有其独特的优势和特点。
在选择合适的上市地点时，企业需要考虑多方面的因素，包括市场的规模、法律和监管环境、交易所的声誉和流动性等。
本文将介绍一些关键的因素，帮助企业选择合适的上市地点。
一、市场规模企业在选择上市地点时，首先需要考虑的是市场的规模。
较大的市场通常意味着更多的投资者和更高的交易活跃度，这有助于提高股票的流动性和公司的知名度。
例如，美国的纳斯达克和纽约证券交易所是全球最大的股票交易所之一，为企业提供了广泛的资本市场。
因此，对于规模较大、需要大量资本投入的企业，选择美国作为上市地点可能是一个不错的选择。
二、法律和监管环境除了市场规模外，企业还需要考虑上市地点的法律和监管环境。
不同的国家和地区对于上市公司的监管要求和法律制度各有不同。
一些国家和地区的法律对于上市公司的披露要求较为严格，保护投资者的权益，这有助于提高投资者的信心和市场透明度。
例如，英国的伦敦证券交易所以其监管环境严谨著称，吸引了众多国际企业在此上市。
三、交易所的声誉和流动性除了市场规模和法律环境外，企业还需考虑交易所的声誉和流动性。
声誉良好的交易所往往能吸引更多投资者和资金，提高股票的流动性和市场价值。
例如，香港的联交所作为亚洲最大的股票交易所之一，声誉良好，吸引了全球范围内的投资者，提供了广阔的资本市场。
四、行业特点和市场趋势企业在选择上市地点时还需要考虑行业特点和市场趋势。
不同的国家和地区在特定行业方面可能具有竞争优势。
例如，科技行业在美国的硅谷地区非常发达，选择在纳斯达克上市可能更有竞争力。
而中国的深圳证券交易所在创新型科技企业方面发展较快，选择在该地上市可能更有优势。
综上所述，选择合适的上市地点对企业的发展至关重要。
企业应该综合考虑市场规模、法律和监管环境、交易所的声誉和流动性以及行业特点和市场趋势等因素，来选择最适合自身发展的上市地点。
公司国外上市流程
公司国外上市流程公司国外上市是指一家公司在其所在国以外的市场上公开发行股票，这是企业国际化发展的重要一步。
公司国外上市的流程一般包括以下几个步骤：一、确定上市地点。
首先，公司需要确定在哪个国家或地区进行上市。
通常情况下，公司会选择一些国际金融中心，如纽约、伦敦、香港等地进行上市。
在选择上市地点时，公司需要考虑当地的法律法规、市场环境、投资者结构等因素。
二、审慎选择承销商。
在确定上市地点后，公司需要审慎选择承销商。
承销商将会协助公司进行股票发行和上市工作，因此选择一家有经验、信誉良好的承销商至关重要。
公司可以通过招标或者洽谈来选择合适的承销商。
三、制定上市计划。
制定上市计划是公司国外上市的重要一环。
公司需要根据上市地点的法律法规和市场需求，制定详细的上市计划，包括股票发行数量、发行价格、发行时间等。
同时，公司还需要编制相关的上市文件，如招股说明书、上市申请书等。
四、进行尽职调查。
在上市前，公司需要进行全面的尽职调查。
尽职调查包括对公司财务状况、经营业绩、管理团队、法律风险等方面的审查，以确保公司信息的真实性和完整性。
五、申请上市。
完成上述准备工作后，公司可以向上市地点的证券监管机构提交上市申请。
证券监管机构将对公司的申请进行审查，包括对公司的财务状况、信息披露、公司治理结构等方面进行评估。
六、发行股票。
一旦获得上市批准，公司就可以进行股票发行。
承销商将会协助公司进行股票定价和发行工作，以吸引投资者参与股票认购。
七、上市交易。
最后，公司股票将在上市地点的证券交易所上市交易。
公司需要遵守当地的证券法规和交易所规定，定期披露财务信息，接受市场监管。
总结。
公司国外上市是一项复杂的工作，需要公司全面考虑各种因素，做好充分的准备工作。
通过以上步骤，公司可以顺利完成国外上市的流程，为企业的国际化发展打下良好的基础。
上市方案设计
上市方案设计引言：随着市场的不断发展和公司发展的需要，上市成为了许多企业的首要目标。
本文将针对上市方案进行设计，包括上市时间的选择、上市地点的确定、上市方式的选择以及上市后的业务发展规划等方面进行探讨。
一、上市时间的选择上市时间的选择是公司上市方案设计的重要环节。
在选择上市时间时，需要综合考虑市场环境、公司业绩、行业发展趋势等因素。
根据公司财务报表和市场研究分析，我们建议选择公司业绩高增长的时候进行上市，以吸引更多的投资者和获得更好的估值。
二、上市地点的确定上市地点的选择对公司的发展具有重要影响。
我们需要综合考虑法律法规、税收政策、投资者关系和行业影响力等因素。
基于市场研究和公司需求，我们建议选择在国内知名的股票交易所上市，如上海证券交易所或深圳证券交易所。
三、上市方式的选择根据公司的具体情况和战略需求，选择合适的上市方式非常重要。
常见的上市方式包括首次公开发行（IPO）、借壳上市、并购重组等。
在选择上市方式时，需要考虑公司的财务状况、公司治理结构、股权结构等因素。
我们建议选择IPO的方式进行上市，以确保公司财务透明度和合规性。
四、上市后的业务发展规划上市是公司发展的新起点，需要制定合理的业务发展规划。
在上市后，公司需要加强投资者关系管理、增加市场宣传力度、扩大市场份额等。
同时，公司还需要建立健全的内部控制体系、完善公司治理结构，以提高公司的业务运营水平和市场竞争力。
五、风险和挑战上市过程中也存在一些风险和挑战，公司需要做好面对这些问题的准备。
如市场行情的波动、投资者的诉诸等问题都需要提前考虑和解决。
此外，政策环境、行业变革等也会对公司的上市计划产生一定的影响，需要密切关注并及时调整上市方案。
结论：上市是公司发展的重要里程碑，上市方案的设计与实施决定了公司在资本市场的表现和潜力。
因此，需要制定适合公司实际情况和发展战略的上市方案。
在设计上市方案时，要综合考虑各种因素，包括上市时间选择、上市地点的确定、上市方式的选择以及上市后的业务发展规划等。
如何选择上市时机和地点
如何选择上市时机和地点？【引言】何时上市？在何地上市？这两个问题决定的对错与否，可能对企业本身和企业家的个人财富带来巨大的差别。
很多优质的中国民营企业，由于在错误的时间错误的地点上市，结果上市不但没有给企业带来好处，反而对企业造成巨大的伤害。
对于很多中国的民营企业家来说，未来五年的一个重要的目标就是上市。
上市是很多企业家的梦想。
上市也的确可以给企业带来很多好处：a. 为企业发展融到所需资本；b. 提高企业和品牌的知名度；c. 提供企业股份的流动性，企业老板可以出售股份而使个人财富多元化；d. 由于企业管理更加规范和透明, 公司也更容易得到低息贷款；e. 使收购更容易，甚至更便宜，因为可以用股权代替现金收购；f. 可以通过股权激励方式吸引并留住核心员工。
但是，我们发现，很多非常杰出的中国中小企业由于在错误的时间错误的地点上市，结果上市不但没有给企业带来好处，反而对企业造成巨大的伤害。
何时上市？在何地上市？这两个问题，在很大程度上决定了一个中小企业在未来有多成功，当然也会直接影响企业老板未来的个人财富。
这个决定的对错与否可能对企业本身和企业家的个人财富带来上亿元的差别。
所以，对选择上市的时机和地点是企业家必须认真考虑的问题。
在哪里上市? ——中国企业上市地点的选择对于大多数中国中小企业，上市地点主要有三种选择：国内，香港和美国，当然国际上其他较小的股票市场也有过中国企业上市的案例。
首先必须明确的是，世界各地的股票市场，无论从政府监管还是企业估值方面，都是在不断变化的。
例如说，两年前，香港对于很多中国的中小企业来说是最佳的选择，但由于全球金融危机的影响，现在国内的股票市场反而更有吸引力。
所以说，对于企业家来说，应该在准备启动上市的时候再来考虑在哪里上市的问题，而不是提前好多年就来考虑这个问题。
提前把公司架构设计好，从而提供未来选择上市地点的灵活性是非常重要的，但过早就作出在哪里上市的决定是没有必要的。
企业上市流程步骤
企业上市流程步骤企业上市是指将公司股份公开发行，上市交易的过程。
上市可以为企业带来更多的资本，提高企业知名度和声誉，拓展业务领域等诸多好处。
但是，上市过程也需要遵循一定的规定和流程。
本文将介绍企业上市的流程步骤，以供参考。
第一步：准备工作企业要进行上市，需要进行一系列的准备工作。
首先，要确定上市的目的和意义，进行充分的市场调研和风险评估。
其次，要进行财务审核和会计核算，保证财务数据真实可靠。
同时，还需要进行企业架构调整和治理结构优化，确保公司治理合规。
最后，要进行法律风险评估和合规性审查，确保公司符合相关法律法规的要求。
第二步：选择上市地点企业上市可以选择在国内或者国外的上市场所进行。
国内的上市地点主要有上海证券交易所、深圳证券交易所和香港联交所等。
国外的上市地点主要有纳斯达克、纽约证券交易所、伦敦证券交易所等。
企业选择上市地点需要考虑该地区的市场规模和投资者结构，以及上市所需要符合的法律法规和财务要求等因素。
第三步：选择保荐机构企业在上市过程中需要选择保荐机构，保荐机构是指在上市过程中协助企业完成上市的中介机构。
保荐机构的主要职责包括：审核企业的财务数据和业务情况，制定上市计划和方案，向证监会提交上市申请文件，协助企业与交易所进行沟通等。
企业在选择保荐机构时需要考虑其资质和经验等因素。
第四步：申请上市企业完成准备工作后，需要向证监会提交上市申请文件。
上市申请文件包括企业的基本信息、财务数据、业务情况、法律风险评估报告等。
证监会会对申请文件进行审核和审批，企业需要根据证监会的要求进行补充和修改。
第五步：公开发行股票企业在获得证监会的批准后，需要进行公开发行股票。
公开发行股票是指企业向公众出售股票，以筹集资金。
公开发行股票需要通过发行公告、征集意向投资者、确定发行价格等一系列程序。
企业需要根据市场需求和投资者意愿来确定股票的发行价格和数量。
第六步：上市交易企业完成公开发行后，需要在上市交易所进行挂牌交易。
上市公司的上市地点有哪些选择？
上市公司的上市地点有哪些选择？作为一家上市公司，选择合适的上市地点至关重要。
上市地点选择不仅会对公司的形象产生影响，还会对公司的业务发展、市场开拓等方面产生深远的影响。
那么，上市公司的上市地点有哪些选择呢？接下来，我们将为您详细介绍。
一、主板市场主板市场是指一级市场，也是上市公司最常见的上市地点之一。
主板市场对上市公司的要求较高，包括公司业绩、股权结构等方面。
上市公司选择主板市场上市，有利于提升公司的知名度和影响力，吸引更多的投资者关注。
此外，主板市场还具有较高的流动性和投资者认可度，有利于提高公司的融资能力。
但需要注意的是，主板市场的上市条件相对较为严格，对公司治理、财务状况等方面要求较高，上市公司需要做好充分的准备。
1. 提升公司知名度: 作为一级市场，主板市场为上市公司提供了一个广泛的投资者群体。
通过在主板市场上市，可以扩大公司的知名度和曝光率，从而吸引更多的投资者关注。
2. 提高融资能力: 主板市场上的股票具有较高的流动性，这样就有利于上市公司进行融资活动。
融资能力的提高可以为公司的业务拓展提供更多的资金支持，促进公司的快速发展。
二、创业板市场创业板市场是指为创新型和高成长性企业提供融资和上市机会的市场。
相比主板市场，创业板市场对企业的审核要求相对较低。
因此，创业板市场成为了一些新兴企业或高风险、高增长的公司的上市选择。
1. 降低上市门槛: 创业板市场对上市公司的审核要求较低，降低了上市门槛，这对于一些新兴企业来说是一个较好的选择。
通过在创业板市场上市，这些企业可以很快获得融资，并进一步发展壮大。
2. 创新和高成长: 创业板市场更加注重企业的创新能力和高成长性。
如果一家企业具备了较好的创新能力和高成长性，那么选择创业板市场上市，将能够更好地获得市场的认可和支持。
三、新三板市场新三板市场是指中国证券登记结算有限责任公司承担任主管理登记、托管、交易等相关事务的区域性、多层次的证券交易场所。
新三板市场是为中小微企业提供融资和上市机会的市场。
上市地点的选择
上市地点的选择目前,国内公司较常选择的上市交易所有上海交易所、深圳交易所、香港联交所、新加坡交易所、美国纳斯达克交易所、英国伦敦交易所等;选择上市地点一般要考虑以下一些因素：1、投资者基础;上市地点很大程度上决定了上市公司可以向其公开招股的投资者基础;2、流通性;流通性大的股票市场可以吸引更多的投资者,公司股价可能表现更为活跃,也更易于推广公司的品牌;3、估值;在不同的股票市场上,同类的上市公司的平均市盈率是有差异的,同时,投资者在评估股票的发行价格时也会考虑上市地点的因素;4、信息披露要求;不同的股票市场对信息披露的要求是不同的,越是投资者基础广阔及流通性大的股票市场,信息披露的要求越严格,这往往会提高上市成本并可能影响公司日常经营决策;5、上市费用;上市费用分为发行费用和上市交易费用两部分,因上市地点的不同,上市费用特别是发行费用可能有较大的差异,发行费用一般从占融资额的5%到15%不等;表主要上市地情况定性比较综合各地交易所详见附件及公司情况,下面重点比较香港、国内上市的优劣势,在美国上市由于当地证监会监管力度极强、上市费用高、操作难度大,我们建议暂不作考虑,在新加坡上市的优势明显不如香港,这里也不再详细探讨;1、香港上市民营企业境外上市首选地为香港,国内企业在香港上市有如下优势：A、上市时间短,一般操作顺利只需8-10个月;B、股东股权流动性好,较易于实施股权激励、并购等资本运作;C、上市后更易于再融资;香港市场的融资较为市场化,企业可以根据需求随时融资,手续简单;当然,与国内上市相比,在香港上市也存在较为明显的劣势：A、上市费用较高;在香港上市一般融资费用约为融资总额的8-10%,在创业板上市可能更高;B、新股发行的市盈率可能较国内低;目前在香港的发行市盈率大多在10-15倍,国内可以到约20-30倍,在国内可能获得较高发行价,同样的股权可能获得更多的资金;C、监管较国内市场更为严厉,这一点从某种角度来说也间接增加了企业上市的成本;D、对企业品牌的影响力尚不如国内A股上市,特别对产品主要销售区域在国内的公司更是如此;F、在香港上市较不利于企业充分利用国内地方政府及国内金融机构的资源;2、国内上市在香港上市的劣势就是国内上市的优势,在香港上市的优势也基本就是国内上市的劣势;与香港上市相比,国内上市最大的劣势在于审批困难、上市等待时间偏长,但即使国内上市存在这一困难,大部分企业只要有可能还是宁愿选择国内上市,主要原因还是如果能实现国内上市的确可能让企业可能企业实现利益最大化,很多人愿意花大力气去做的事往往也是最有利益的事;所以,对于国内的企业来说,如果市场主要在国内,资源也主要在国内,我们建议还是优先选择国内上市,可以实现以较低的成本获取更高的融资额、更好的品牌影响力,并且上市后的维护成本更低,也能更充分利用国内地方政府与金融机构的资源;。
中国企业在欧洲上市流程
中国企业在欧洲上市流程欧洲市场一直被视为全球最重要的金融市场之一，对于中国企业来说，在欧洲上市不仅可以获得更广阔的发展机会，还可以提升企业的国际知名度和声誉。
然而，中国企业在欧洲上市的流程相对复杂，需要经历一系列的步骤和程序。
本文将详细介绍中国企业在欧洲上市的流程，以帮助企业更好地了解和应对相关挑战。
1. 选择上市地点首先，中国企业需要确定在欧洲的上市地点。
欧洲主要的上市地点包括伦敦证券交易所（London Stock Exchange）、纳斯达克欧洲市场（Nasdaq European Market）、法兰克福证券交易所（Frankfurt Stock Exchange）等。
不同的上市地点有不同的规定和要求，企业需要根据自身情况和发展需求进行选择。
2. 完善公司治理结构在决定上市前，中国企业需要完善其公司治理结构，以满足欧洲市场的要求。
这包括建立独立的董事会、完善内部控制制度、建立透明的财务报告和审计程序等。
同时，企业还需要确保其管理层和董事会成员具备相关的国际经验和专业知识。
3. 进行尽职调查在准备上市的过程中，中国企业需要进行尽职调查，以确保其业务和财务状况符合欧洲市场的要求。
这包括对企业的财务报表、业务模式、市场前景等进行全面的审查和评估。
同时，企业还需要委托专业的会计师事务所进行独立审计，并出具审计报告。
4. 编制招股说明书招股说明书是中国企业在欧洲上市的重要文件，用于向投资者介绍企业的业务、财务状况和发展前景。
招股说明书需要包括企业的基本信息、股权结构、财务数据、风险因素、市场前景等内容。
企业需要与律师和会计师合作，编制招股说明书，并提交给相关的监管机构进行审查。
5. 选择承销商和律师中国企业在欧洲上市需要选择合适的承销商和律师团队，以帮助企业进行上市程序和交易安排。
承销商负责协助企业进行股票发行和销售，律师团队则负责处理法律事务和合规事宜。
企业需要与承销商和律师团队进行合作，并确保其具备相关的经验和专业知识。
企业选择境外上市地点的考量因素
企业选择境外上市地点的考量因素境内企业境外上市的上市地点，多为香港、纽约、新加坡和伦敦。
法兰克福、多伦多、东京等地也偶有涉及，但这些地方影响力还相对较小。
企业选择上市地点时，需要进行理性的权衡，既要考虑企业自身的比较优势和市场定位，还要对不同证券交易所和市场投资者的比较优势进行评估，重点考虑如下因素：1.会计准则的影响如果上市地的会计准则质量较高，则意味着会计信息透明、可信度高，投资者将可大大降低监督成本，提升股价水平。
但是，从会计准则要求低的国家到要求高的国家，将面临较较大的转换成本。
2.法律影响美法系国家在投资者保护方面比大陆法系国家做得要好，这也就导致英美法系国家的股票市场更发达。
2002年美国出台《萨班斯-奥克斯利法案），重进一步强化了对上市公司的监管要求。
3.文化因素在确定境外上市地点时、其他条件相同时公司更愿意选择到与本国文化背景类似的国家成地区去上市。
很显然，中国内地企业比较倾向于到中国香港上市，也是因为两地的文化传统相同。
4.开展海外业务的需要在经济发达大国声誉卓著的交易所成功上市，本身就是证明企业资质的好广告。
如果打算在该国开展经营活动，例如并购，则在该国上市是参与并购的前提条件。
5.流动性所谓流动性，通俗地说，就是能否快速变现股票以及以尽可能低的成本来变现，换手率是其重要的衡量标准。
企业到流动性好的交易所上市应该更好。
6.发行价格（市盈率）发行市盈率高、在同等条件下可筹集更多的资金：二级市场市盈率高，则退出时可获取更多的财富。
7.再融资再融资是否便捷也是要考虑的因素，如果再融资很方便.即使首次筹资不多也是可以考虑的。
8.上市成本及难度包括各种中介费用、上市的不确定性、等待时间等。
9.交易所偏好不同交易所在发展中也采取了差异化专业化的策略，这意味着不同的交易所中集聚的投资者不同，从深层反映了投资者不同的风险偏好、行业选择等。
进行境外上市，要根据企业所属行业、企业筹资的风险程度等选择上市地点。
阿里巴巴上市地点利与弊选择分析
阿里巴巴上市地点选择分析一、在A股、香港、美国上市的利与弊（一）A股VIE模式，无操作可能性VIE模式，即通常所说协议控制模式，主要涉及两个实体：相分离的境外离岸控股公司与境内的业务运营实体，境外控股公司通过协议来对境内实体进行控制，成为境内实体公司的资产控制人和实际收益人。
现在上市的阿里巴巴就是这样一家在开曼群岛注册的离岸公司，并不是设立在中国的本体公司。
根据招股书披露的阿里巴巴集团VIE架构非常复杂，大量业务的VIE结构都多达四层。
以淘宝为例，在开曼群岛注册的离岸公司阿里巴巴集团，100％控股同在开曼群岛注册的淘宝控股有限公司，后者又100％控股在香港注册的淘宝中国控股有限公司，香港淘宝100％控股在中国境内注册的淘宝（中国）软件有限公司，以上都是股东为纯外资的控股公司。
而在中国境内，真正负责淘宝业务运营的实体公司为浙江淘宝网络有限公司，这是由马云、谢世煌持股的内资公司，和淘宝（中国）软件有限公司签订了协议控制合同。
在这样的VIE架构下，如果要在A股上市，阿里巴巴就必须将境外权益转到境内，涉及到一系列协议的终止、废除等诸多法律问题，对持有离岸公司大量股份的软银、雅虎也需要付出相应的对价，成本极高，且手续复杂以至于几乎没有操作可能。
此外，阿里巴巴早在2012年就与雅虎达成协议，它必须在2015年12月前上市，才有权回购雅虎所持部分剩余股份。
但A股市场上市手续繁琐，审核进程缓慢，很可能会减慢阿里巴巴上市的速度使其不能在2015年前上市。
加之A股市场仍不是一个完全国际化的市场，对外资交易有诸多限制，不利于阿里巴巴向国际公司发展的未来趋势。
另外，中国股市从2007年底以来就持续低迷，整体市场的估值水平偏低；与之相对的，美国股市走出次贷危机后一直维持强势表现，而且从互联网业务上市公司的整体估值水平来看，美国市场也比较高，这反映出在对于新经济的理解方面，美国投资者与内地投资者之间的差异。
正是由于这些因素，A股市场才没有留住阿里巴巴等优秀企业。
浙江企业境外上市地点选择考量——以美国与香港市场为例
提升发 展力 。通 过境外上市 ， 大
量 的家族 企业不 仅能完 成从 民营企业 向 公 众型 上 市公 司 的脱 变 ， 筹集 到 所需 资
动性降低企业 融资成本 。因此 ， 越 来越多
的 浙 江 企 业 选 择型 ， 而公 允价值 变动计 人损益 。
而美 国会计准则规定 ， 通常要求采用历史
金， 更 能借助资本社会化 的契机实现管理
理念 、 股权结构 、 运作模式等方面 的转型 ， 树立 良好 的海外声誉 ， 迅 速提高市场竞争
力， 实 现新 发 展 。
股票筹集资金 ， 香港和美 国市 场便 是两大
热 门 的 选 择 。截 至 ２ ０ １ ３ 年底 ， 浙 江 省 境 外上 市公 司 累计 ５ ９家 。 其 中 在 香 港 和 美
的结果与期望相差不大。 （ 二） 会计监管力度 比较 美 国政 府于 ２ ０ ０ ２ 年颁 布的《 萨班斯一 奥克斯利法案》 从法律上加强 了对上市企
业 的 财 务要 求 ， 企 业 需 要 将 大 量 内部 信 息
融资便 利性 。浙 江是 中小 企业
和 民营企业 的天下 ， 转 型升级 的任务相 当
降本增 效 。香港 主板平 均市 盈
浙汀企 业在 国际 资本市场 中合理选择 境 外融资地点提供有益参考 。
率为 １ ５ ． ２ ， 创业 版平均 市盈率为 ２ １ ． ６ ８ ； 纳 斯 达克 市场 大 约在 １ ２ — ２ Ｏ 之 间 。被合 理 估值 的企业 能利 用香港 和美 国市场 不错 的流动性增加投 资资金来源 ， 有效降低企 业资金成本 。
确定上市地点
确定上市地点企业上市是一项重要的决策，选择合适的上市地点对于企业的发展具有重要的影响。
本文将探讨如何确定上市地点，以及不同地点的优劣势。
一、地理位置地理位置是选择上市地点时必须考虑的因素之一。
地理位置涉及到时区、交通便利性和区域经济发展等方面。
企业应该考虑到自己的业务范围和目标市场所在地，选择位置上离目标市场较近的地方有利于降低运营成本和提高市场覆盖率。
此外，交通便利性对于日常运营和客户拜访也具有重要作用。
二、市场规模上市对于企业来说，最终目的是通过股票发行筹集资金，并获取更多的发展机会。
因此，选择一个市场规模庞大、流动性强的地方是至关重要的。
大型城市通常拥有更多的投资者和更广泛的资本市场，这为企业带来更多的融资机会。
此外，市场规模的增大也会促使上市公司价值的提升。
三、法律环境法律环境是企业选择上市地点时重要的参考指标之一。
合理的法律保护和监管机制，对企业的合法权益和投资者的利益保护起到了重要的作用。
因此，企业需要了解不同地区的法律法规和政策，选择一个法律环境相对良好的上市地点，以降低经营风险并增加投资者的信任。
四、产业聚集度产业聚集度是指某一地区特定产业的集聚程度。
选择一个具有较强产业聚集度的地方，可以使企业受益于产业链的优势与互动效应。
特定的产业聚集地通常拥有完善的配套设施和供应链，有利于提高企业的竞争力和创新能力，促进企业的协同发展。
五、政府支持与准入条件政府的支持和准入条件是企业选择上市地点的重要考虑因素。
政府在税收、金融政策、市场准入等方面的优惠政策，可以为企业上市提供支持和便利。
此外，政府的行政效率和政策执行力也会影响企业的运营和发展。
综上所述，企业在选择上市地点时需要考虑地理位置、市场规模、法律环境、产业聚集度和政府支持等因素。
只有综合考虑并充分评估各种因素，企业才能选择到最适合自己的上市地点，从而为其未来的发展奠定坚实的基础。
企业上市地点和时机的选择
企业上市地点和时机的选择在哪里上市? ——中国企业上市地点的选择对于大多数中国中小企业，上市地点主要有三种选择：国内，香港和美国，当然国际上其他较小的股票市场也有过中国企业上市的案例。
首先必须明确的是，世界各地的股票市场，无论从政府监管还是企业估值方面，都是在不断变化的。
例如说，两年前，香港对于很多中国的中小企业来说是最佳的选择，但由于全球金融危机的影响，现在国内的股票市场反而更有吸引力。
所以说，对于企业家来说，应该在准备启动上市的时候再来考虑在哪里上市的问题，而不是提前好多年就来考虑这个问题。
提前把公司架构设计好，从而提供未来选择上市地点的灵活性是非常重要的，但过早就作出在哪里上市的决定是没有必要的。
表一是我们根据自己的经验，总结世界各地主板上市的优缺点。
最大的风险: 失败的上市如前所述，上市会给企业带来很多好处，甚至可以帮助企业实现一个飞跃。
但不幸的是，很多中国的中小企业的上市不仅没有成功，而且给企业带来了诸多问题，甚至造成企业倒闭和破产。
例如，在过去的五年间，超过100家中国公司在美国的OTCBB股票市场上市，其中大部分公司在上市过程中和上市后都遇到了非常严重的问题。
OTCBB与纽交所和纳斯达克不一样，是不大受政府监管的。
因此OTCBB上市的公司经常会发现它们很难吸引投资者，而且股票的流动性很差。
在OCTBB上市的中国公司的股票经常在上市后就屡跌不止，而且交易量少得可怜。
一旦股价跌至一美元以下，交易就基本上停止了，公司很难再提升股价，也无法再从股票市场融资。
低股价还会触发“便士股票（Penny stock）” 法规，导致职业的券商也将不能向客户推荐这家公司的股票。
这也是为什么好的美国公司绝对不会在OTCBB上市的原因。
近年来，在OTCBB 上市的企业中有非常大的比例是中国公司。
原因之一是那些所谓的“投资顾问”可以通过让中国企业在OTCBB股票市场上市而迅速赚钱。
他们根本就不关心中国企业未来的成功与否。
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企业上市地点、方式和时机的选择
当一个企业已经决定上市，在那里上市，什么时候上市，采取什么方式上市，就已是摆在企业面前无法回避的问题。
一、几大证券交易所的特点
交易所多样化的特点，为不同融资需求、不同行业的企业提供了个性化的选择。
从世界范围来看，规模较大、影响力较大的证券交易所基本上分布在北美、欧洲和亚洲。
美国有三大证券交易所。
一是市值最高的纽约证券交易所（NYSE），有220年左右的历史，股票加债券约28万亿美元（2008年资料，下同），其中股票约21万亿左右，大的银行、保险、石油等企业在此上市，其风险介于伦敦证券交易所与纳斯达克证券交易所之间，总体上是属于求稳类型的交易所。
二是上市公司最多的纳斯达克（NASDAQ）证券交易所，1971年建市，2006年正式成为交易所，上市公司有3000多家，最多时候达5000家，市值约4万亿美元。
喜欢创新型高速成长和持续高速成长的企业，投资者偏重股票升值，高科技高成长企业多在此上市。
如微软上市时市值仅300万美元，到2008年市值上升到3000亿美元，最高时曾达到5000亿美元，增长了10多万倍。
几年的时间就有上千家企业在此停牌或退市，属高风险高收益市场。
我国深圳证券交易所的创业板与其颇为相似。
三是比较中庸的全美证券交易所（AMEX）,既不求大，也不专注高速成长，相当
于我国深圳交易所的中小板，但它是一个独立的交易所，有800余家企业在此上市。
我国企业在纽约上市的有40多家，在纳斯达克的有近80家。
欧洲主要是伦敦证券交易所，历史最为悠久，约300年的历史，有1400家左右的企业在此上市。
其特点是稳健，具有长期稳定收益的大蓝筹股多在此交易，该交易所为了突破“过稳”的局限，也创立了类似美国纳斯达克概念的AIM板块。
另外还有发展势头较猛的四国联合的泛欧证券交易所与德国和法国的交易所。
亚太地区主要有东京证券交易所、香港股票联交所、新加坡证券交易所和我国的上海证券交易所与深圳证券交易所。
东京证券交易所是一个比较自闭的资本市场，在该所上市的外国公司不到30家。
香港股票联交所发展迅猛，生机勃勃，资金比较混杂，特点属混合型的证交所，在此上市的公司有1300—1400家，市值已经跨入业界前十位。
新加坡证券交易所有中西合璧的特点，最大的问题是市值较低，在该地上市的中国公司有140余家，市盈率多在8—12倍之间。
我国的上海和深圳证券交易所约有2000家上市公司，市值最高时达到过34万亿元人民币。
在上海证券交易所上市的多是大中型公司和超大型公司，在深圳上市的多为中小企业和即将挂牌交易的“两高、六新”的创业型企业。
深圳证券交易所是个多层次的资本市场，分为主板市场，培育蓝筹股；中小板市场，中小企业“隐形冠军”的摇篮；创业板市场，创新、创业的“发动机”；柜台市场（股份报价转让系统），上市资源的“孵化器”与“蓄水池”，该市场发展比较活跃。
二、证券交易所的选择
海外上市。
属高科技、高成长的创新型企业应选择在纳斯达克上市；资源性的、传统类型的企业包括石油、矿业、铁路、金融、保险等比较稳健的企业，纽约股票交易所是个比较好的去处；公司发展非常平稳，有稳定的分红作为对股东的回报的企业，首选伦敦证券交易所，其次是纽约股票交易所；中小企业可以考虑新加坡资本市场。
香港上市。
特点介于高成长和稳健发展之间的企业，可以选择在香港股票联交所上市。
大陆上市。
规模较大、发展稳健的企业多选择在上海证券交易所上市；中小企业，高成长创新型企业应选择在深圳交易所上市。
三、上市方式的选择
上市的方式说法很多，较普遍的有：
一是直接上市（IPO），首次公开发行股票并上市。
二是买壳上市，又称“后门上市”或“逆向收购”,指非上市公司购买一家上市公司一定比例的股权，再注入自己的资产及有关业务，从而达到间接上市的目的。
三是借壳上市，是上市公司的母公司通过将主要资产及业务注入到已上市的子公司中，实现母公司的间接上市。
公司上市，不论是在国内还是境外，主流都是直接上市(IPO)。
以买壳的方式上市，很难说壳里有没有“垃圾”或“地雷”，也许“买壳”的付出还要远远大于“建壳”的花费。
借壳上市，我认为不应做为一种独立的上市方式，因为已有了壳，虽然是子公司的，但毕竟是自家的。
四、上市时机的选择
通俗的讲，公司股票能卖出最好价钱的时间，就是企业最佳上市时机。
既要产品靓，还要市场好。
一是公司的商业模型清晰，并可以持续发展。
一个企业如果没有明确的核心运营规划，发展前景暗淡，上市就无从谈起。
模型清晰是现实，持续发展是希望。
满意的现实加上美好的前景，就是股民动心时。
二是企业处于高速成长期。
企业的运行是一个从婴儿期到发育期，再到成长期，最后到成熟期这么一个周而复始的螺旋式发展的过程（当然也不排除一个周期或一个阶段几个阶段便寿终正寝的企业）。
选择在婴儿期、发育期就上市，生长期过长、变数多、风险大，再则有钱不买半年闲，投资者此时不会对公司股票感兴趣，绝非上市良机；若等到企业完全成熟再上市，鉴于人们对公司已有了充分的了解，能给出一个较为客观的市值，但此时也存在木已成舟，屋已成形的情形，人们失去了期遐的空间，公司会失去“神话”的溢价，此时上市也不是最好
时机。
公司只有在含苞欲放活力四射的成长期的后半段，市值才最高，这个时期应该是企业上市的最佳时机。
三是社会安定，经济发展，资本市场活跃。
如果社会动荡、经济萧条、市场疲软，再好的商品也卖不出好价，尤其对高风险的证券投资，人们更是退避三舍。
四是公司财务状况较好。
公司要在经营上升、财务状况宽松时上市，因为资本是逐利的，嫌贫爱富是其根本特点。
企业若在揭不开锅时上市，黄金只能当铜卖。
上市融资，系统工程，兵家大事，谋定而动。
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