营运资金管理

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一、现金管理的目的
持有现金的动机
1、交易性需要：指满足日常业务的现金 支付需要
2、预防性需要：指置存现金以防发生意 外的支出。
3、投机性需要：指置存现金用于不寻常
的购买机会，如有廉价的原材料或其他
资产供应的机会需要临时购买；或证券
市场上有获利的机会，需购买股票和其
他有价证券等。
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金的管理成本属于固定成本，它与现金持有量之
间无明显比例关系。 营运资金管理
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（2）转换成本。指从有价证券转化为现金所
花费的成本。如经纪人费用、税及其他管理费用。 依据委托成交金额计算的转换成本与证券转换次数 关系不大，属于决策的无关成本，在此不予考虑。 转换成本总额＝证券转换次数×每次的转换成本
（3）短缺成本。现金的短缺成本与现金持 有量负相关。
（1）持有成本。持有成本是指因持有现金
而放弃的再投资收益和增加的相关管理费用。
现金的再投资收益，也称为现金的机会成本，是 指将现金投资于有价证券所能获得的收益。现金 的机会成本属于变动成本，它与现金持有量正相 关。
现金的机会成本=现金的持有量*收益率
为管理现金而发生的管理费用，也称为现金的管
理成本，包括管理人员工资和安全措施费等。现
第五章 营运资金管理
•营运资金管理概述 •现金管理 •应收账款管理 •存货管理
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第一节 营运资金管理概述
一、营运资金的概念
营运资金是指一个企业维持日常经营所需的 资金，通常是指一年内可以变现的流动资产 和一年内将到期的流动负债的差额。
用公式表示为：
营运资金＝流动资产－流动负债
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三、最佳现金持有量的确定
1、成本分析模式 2、存货模式 3、随机模式
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（一）成本分析模式。
在不考虑现金转换成本的情况下， 对持有成本和短缺成本进行分析而找 出最佳现金持有量的一种方法。
总成本曲线：
成本
总成本
机会成本
短缺成本
管理成本
营运资金管理 现金持有量
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实际工作中运用该模式确定最佳现金持有 量的具体步骤： （1）根据各种可能的现金持有量测算与确 定有关成本数值 （2）编制最佳现金持有量的测算表 （3）找出总成本最低时的现金持有量
案例P128
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例：某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资 料如下表所示：
项目 方案
甲 乙 丙丁
现金持有量（元） 10000 20000 30000 40000
管理成本（元） 5000 5000 5000 5000
机会成本率 12% 12% 12% 12%
源自文库
短缺成本（元） 6000 4000 2000 1000
1．合理确定营运资金各项目的占用数量 2．在比较投资成本与收益的基础上进行决策 3．处理好流动性与效益性之间的关系 4．搞好投资信息反馈，为继续投资收集信息、 总结经验
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第二节 现金管理
现金是企业中流动性最强的资
产。属于现金内容的项目包括企业 中的库存现金、各种形式的银行存 款和其他货币资金。
要求：采用成本模式计算各方案现金总成本，并确定 该企业的最佳现金持有量。
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解：计算各方案的成本
C甲=10000×12%+5000+6000=12200 （元）
C乙=20000×12%+5000+4000=11400 （元）
C丙=30000×12%+5000+2000=10600 （元）
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二、营运资金的特点
1、运动性 2、物质性 3、补偿性 4、增值性
存货周转期
购货
付款
应收账款周转期
销货
收款
应付账款周转期
营现运资金金管周理转期
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三、营运资金管理的注意事项和基本要 求
（一）营运资金管理的注意事项 1．防范企业破产风险 2．防止企业过度扩张
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（二）营运资金管理的基本要求
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现金管理的目的
现金不足会给企业带来现金短缺成 本。如丧失购买机会。
现金闲置会给企业带来机会成本。 因现金不进入生产过程是不可能带来剩 余价值的。
这样，企业面临现金不足和现金过 量两方面的威胁。
因此企业现金管理的目的，就是要 在资产流动性和盈利性之间做出抉择， 以获取最大的利润。
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二、现金管理的成本
TCQKT F
2
Q
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使总成本最低时的Q值，用求一阶导 数的方法求出总成本为最小时的Q计 算公式
TC (Q 2
K
T Q
F )
K 2
TF Q2
0
则
K 2
TF Q2
Q 2 2 TF K
Q 2 TF
即最佳现金余额
K
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【例】 某企业现金收支状况比较稳定，预 计全年(按360天计算)现金需求总量为20万 元，现金与有价证券的转换成本为每次400 元，有价证券的年利率为10%，计算： （1） 最佳现金持有量；
获悉。
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•存货模式现金相关总成本包括两个方面： 1、持有成本 2、转化成本
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存货模式就是要求出两种成本合计最低时的 现金余额（即现金持有量） 设TC——总成本 F——现金与有价证券每次转换成本 T——特定时间内（如一年）现金需求总额 Q——理想的现金转换金额（最佳现金余额） K——短期有价证券利息率 总成本的公式为
C丁=40000×12%+5000+1000=10800 （元）
因为丙方案成本最小营运，资金所管理 以最佳现金持有量15为
（二）存货模式
存货模式是将现金看作是企业的一项特殊 存货，按照存货的经济批量原理确定最佳 现金持有量的方法。这一模式是由美国经 济学家William．J．Baumol首先提出的， 故又称鲍莫模式。
（2）现金相关总成本。
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最佳现金持有量
Q 22000（04元000）40000
10%
最低现金管理相关总成本 T C2200 40 （0 元0 10 ）% 04000
其中：
机会成本 40 0 2 0 1（% 0 0 元2 ） 000
存货模式的着眼点是现金相关总成本最低。
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•运用存货模式的前提：
①企业所需要的现金可通过证券变现取得， 且证券变现的不确定性很小；（不会短缺）
②企业预算期内现金需求总量可以预测；
③预算期内现金支出数额比较稳定、波动较 小，而且每当现金余额接近于零时，短期证 券可以随时转换为现金；
④证券的利息率和每次固定性交易费用可以