货币市场的均衡 PPT
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宏观课件 章品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型
M
LM 曲线 LM
Y
Y1 Y2
产品市场与货币市场失衡
I <S
R
Ms > Md
LM
F
I>S Ms > Md
G
I>S
J I<S
Ms < Md
H
Ms < Md
IS
Y
5.3 产品市场和货币市场均衡:
IS-LM模型
产品市场
货币市场
❖ C = 100 + 0.8Y
❖ I = 200 – 400R 均衡条件： Y = E =C+I IS 曲线：
5.2 产品市场均衡与IS曲线
❖ Y = 1500 – 10000R
Y 500 700 900 1100 1300 1500
R 0.1
R 0.12
IS曲线
0.08 0.1
0.06
0.08 0.06
0.04 0.04
0.02
0.02 0
Y
0
500
700
900 1100 1300 1500
I I2
I
Y = 2350 – 17500R
❖ Ms = 800 ❖ Mt = 120 + 0.4Y ❖ Ma = 240 - 3000r LM 曲线
Y = 1100 + 7500R
R = 0.05 （5%） Y = 1475
5.3 产品市场和货币市场均衡： IS-LM模型
两市场的相互影响：
❖货币市场： ❖产品市场：
IS 曲线 LM曲线
均衡的 (r，y)
当 L1=ky
L2= - hr 时
r k ym hh
y m hr kk
LM 曲线 LM
Y
Y1 Y2
产品市场与货币市场失衡
I <S
R
Ms > Md
LM
F
I>S Ms > Md
G
I>S
J I<S
Ms < Md
H
Ms < Md
IS
Y
5.3 产品市场和货币市场均衡:
IS-LM模型
产品市场
货币市场
❖ C = 100 + 0.8Y
❖ I = 200 – 400R 均衡条件： Y = E =C+I IS 曲线：
5.2 产品市场均衡与IS曲线
❖ Y = 1500 – 10000R
Y 500 700 900 1100 1300 1500
R 0.1
R 0.12
IS曲线
0.08 0.1
0.06
0.08 0.06
0.04 0.04
0.02
0.02 0
Y
0
500
700
900 1100 1300 1500
I I2
I
Y = 2350 – 17500R
❖ Ms = 800 ❖ Mt = 120 + 0.4Y ❖ Ma = 240 - 3000r LM 曲线
Y = 1100 + 7500R
R = 0.05 （5%） Y = 1475
5.3 产品市场和货币市场均衡： IS-LM模型
两市场的相互影响：
❖货币市场： ❖产品市场：
IS 曲线 LM曲线
均衡的 (r，y)
当 L1=ky
L2= - hr 时
r k ym hh
y m hr kk
产品市场和货币市场的一般均衡介绍
❖ 投资与利率之间的这种函数关系可用图3-1表示。 ❖ 图中的投资需求曲线，又称投资的边际效率曲线
，投资的边际效率是从资本的边际效率这一概念 引申而来的。
二、资本的边际效率
❖ 资本边际效率是凯恩斯提出的一个概念，按照他 的定义，资本边际效率是一种贴现率，这种贴现 率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的 现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成 本。
❖西方学者认为，投资边际效率曲线能更精 确地表示投资和利率的关系，因此，西方 经济学著作一般都用投资边际效率曲线MEI 来表示利率与投资量的关系，即投资曲线 一般指MEI曲线。
四、预期收益与投资
❖投资需求除了受投资成本即实际利率的影 响外，还会受到其他因素的影响，如投资 预期收益，即一个投资项目在未来各个时 期估计可得到的收益。影响投资预期收益 的因素有很多，主要有：
❖ 若利率为5.5%，则仅有项目A投资有利，此时投资额为 100万元，即项目A的投资额。如果利率为3.5%，项目A 、B、C都可以投资，投资总额为450万元，即三个项目的 投资额总和。如果利率为1.5%，项目A、B、C、D、E都 是可以投资的，投资总额将为700万元。可见，对这个企 业来说，利率越低，投资需求量越大；利率越高，投资需 求量越小。因此，图3-2中各个长方形顶端所形成的折线 就是该企业的资本边际效率曲线。
MEC(%) r(%)
MEC
0
i
图3-4 资本的边际效率曲线
❖ 这条资本边际效率曲线表明，投资量和利率之间 存在反方向的变动关系；利率越高，投资量越小 ；利率越低，投资量越大。在资本边际效率既定 的条件下，市场利率越低，投资的预期收益率相 对而言也就会越高，投资就越多；而市场利率越 高，投资的预期收益率相对而言也就会越低，投 资就越少。因此，与资本边际效率相等的市场利 率是企业投资的最低参考界限。
第四章 货币市场的均衡
宏观经济学原理
27
四、货币市场均衡
2. 影响货币市场均衡的因素
① 货币供给变动的影响
货币供给量同利率反方向变动。
r M2 M0 M1
r2 r0 r1 O
E2 E0 E1 L M
宏观经济学原理
28
四、货币市场均衡
2. 影响货币市场均衡的因素
② 收入水平变动的影响
收入变化令L1变化，因此同均衡利率成正比。
9
一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
④ 私人债务货币
信用货币，可看作债权债务凭证。
包括银行票据，支票存款。
电子货币，信用货币的一种新形式，一种电子化、 信息化支付工具。
支付方法电子化：信用卡，电子支票 有限的电子货币：智能卡（IC卡） 真正的电子货币：数字现金
宏观经济学原理
re E 外生变量：即政策性变量，在经济机制中受外部因 B 素影响，而非由经济体系内部因素所决定的变量。 rB L
货币需求：人们的三大货币需求动机决定，假定 O M 收入既定，表现为一条右下倾斜的曲线（L）。
短期内，若货币需求＞货币供给，则 均衡利率由货币供给曲线MS与货币需求曲线 人们会将其他非货币形式的资产变卖， L的交点决定。（图中E点） 转换为货币。 此时利率不会轻易变动，相对稳定。 抛售有价证券会降低证券价格，市场 资金紧缺，令市场利率升高。
发行的银行：唯一货币发行机构。 银行的银行：为商业银行提供贷款，保管存款准备 金，并集中办理全国性结算业务。 国家的银行：代理国库，为政府提供资金，执行货 币政策，监管金融市场，进行国际金融交流。
宏观经济学原理
22
三、货币供给与货币乘数
2. 货币供给的主体：中央银行
第十章 产品市场与货币市场均衡：is-lm模型ppt课件
第十章 产品市 场与货币市场均 衡：is-lm模型 教学
一、货币的性质和形态
1、货币的性质
2、货币的种类：硬币、纸币与银行活期存款 3、货币的供应量：指某一时点一国流通中的货币量。 它可分为三个层次（以中国为例）： M0=流通中现钞 M1= M0+企事业单位活期存款+机关部队团体存款 +农村存款+个人持有的信用卡类存款 M2= M1 +企事业单位定期存款+储蓄存款+外币存款
银行储备由两个部分构成：一部分是银行体系的法定存款储备 金，属于法定储备，保存在中央银行，没有利息；另一部分是 银行的超额准备金，属于超额储备，它保存在商业银行的金库 中，是银行的库存现金。如果用H表示基础货币，Rd表示法定准 备金，Re表示超额准备金，则有H=C+Rd+Re。
基础货币是货币供给的基础，是一国的银根。它是商业银行借 以扩张货币供给的基础，即基础货币的变化，将会引起货币供 给成倍地变化。
1、IS曲线
IS曲线：描述产品市场达到均衡时，利率与收 入之间关系的曲线。
r 利率和国民收入之间存 在反方向变化关系。 IS曲线 O Y
（三）IS曲线的斜率 IS曲线斜率的绝对值越小，IS曲线平缓，则收 入对利率变动敏感；反之，则相反。 1、在其它条件不变时，d越大，则Y对r变化相 应越敏感；反之，则不敏感； 2、在其它条件不变时，β越大，则Y对r变化相 应越敏感；反之，则不敏感；
（五）LM曲线的移动 1、货币供给变动。供给增加LM曲线向右 下移动；供给减少，向左上移动；
2、货币投机需求变动。投机需求增加， LM曲线向左上移动；
3、货币交易需求变动。交易需求增加， LM曲线向左上移动。
三、产品市场与货币市场同时均衡与IS—LM模型
一、货币的性质和形态
1、货币的性质
2、货币的种类：硬币、纸币与银行活期存款 3、货币的供应量：指某一时点一国流通中的货币量。 它可分为三个层次（以中国为例）： M0=流通中现钞 M1= M0+企事业单位活期存款+机关部队团体存款 +农村存款+个人持有的信用卡类存款 M2= M1 +企事业单位定期存款+储蓄存款+外币存款
银行储备由两个部分构成：一部分是银行体系的法定存款储备 金，属于法定储备，保存在中央银行，没有利息；另一部分是 银行的超额准备金，属于超额储备，它保存在商业银行的金库 中，是银行的库存现金。如果用H表示基础货币，Rd表示法定准 备金，Re表示超额准备金，则有H=C+Rd+Re。
基础货币是货币供给的基础，是一国的银根。它是商业银行借 以扩张货币供给的基础，即基础货币的变化，将会引起货币供 给成倍地变化。
1、IS曲线
IS曲线：描述产品市场达到均衡时，利率与收 入之间关系的曲线。
r 利率和国民收入之间存 在反方向变化关系。 IS曲线 O Y
（三）IS曲线的斜率 IS曲线斜率的绝对值越小，IS曲线平缓，则收 入对利率变动敏感；反之，则相反。 1、在其它条件不变时，d越大，则Y对r变化相 应越敏感；反之，则不敏感； 2、在其它条件不变时，β越大，则Y对r变化相 应越敏感；反之，则不敏感；
（五）LM曲线的移动 1、货币供给变动。供给增加LM曲线向右 下移动；供给减少，向左上移动；
2、货币投机需求变动。投机需求增加， LM曲线向左上移动；
3、货币交易需求变动。交易需求增加， LM曲线向左上移动。
三、产品市场与货币市场同时均衡与IS—LM模型
货币银行学教学课件-货币均衡与社会总供求
货币均衡与社会总供需均衡的关系：商品市场上的商 品供给决定了一定时期的货币供给；在货币市场上， 货币的需求 了对货币的供给；就社会总供需而言， 货币市场上的货币供给形成对商品市场上的商品需求； 商品市场上的商品供给与商品需求必须保持平衡。
一、货币供需失衡的校正
央行的任务：准确预测货币需求量；合理控制货币供 给量及在此基础上货币供给量的适量增长；灵活地调 节进入流通的货币供给量；为社会经济的正常运行提 供一个良好的货币金融环境
央行的干预思路：权变法(逆经济风向而行的货币供 给控制)。经济运行中主要的冲击来自商品市场上的 各种干扰，其修复要经过较长时间，只有通过政府校 正才能较快慰平；
规则论(货币供给的适度增长控制)。在自然失业率下，国民经济运 行具有内在稳定性，错误的货币政策造成经济波动，经济发展与 经济政策都存在不确定性(如：知识的、外生变量的、认识上的、 时滞上的等)，央行货币政策操作具有彼此矛盾的多目标性，权变 可能加剧经济波动。“由立法 机关制定规则，命令货币当局来使 得货币数量按照具体的比例增长”(弗里德曼)，当经济过旺时，货 币供给增长率低于货币需求增长，可以约束过旺；反之，当经济 过分萧条时，货币供给增长高于需求，可以刺激经济增长。固定 的货币供给增长率与最终产品的长期价格保持稳定为前提。
10、我国如何划分货币供应量的层次？
凯恩斯均衡(供给大于需求的需求约束型)与凯恩斯失 衡
需求约束型经济中普遍存在非自愿失业和非自愿的 商品过剩。凯恩斯 均衡是指由有效需求所决定的非 充分就业均衡，相对应的凯恩斯失衡是指除凯恩斯均 衡之处的状态
科尔纳均衡(需求大于供给的资源约束型)与科尔纳失 衡
广义的均衡和正常状态下的均衡。前者 指短缺和滞存都不超过一定幅度时的均衡，后者指均 衡本身是一种正常状态。科尔纳均衡是一种广义的均 衡与正常状态下均衡的有机结合，习惯上称其为非瓦 尔拉斯均衡。科尔纳失衡是指短缺和滞存都 超过一 定幅度，或经济运行处于不正常状态。
一、货币供需失衡的校正
央行的任务：准确预测货币需求量；合理控制货币供 给量及在此基础上货币供给量的适量增长；灵活地调 节进入流通的货币供给量；为社会经济的正常运行提 供一个良好的货币金融环境
央行的干预思路：权变法(逆经济风向而行的货币供 给控制)。经济运行中主要的冲击来自商品市场上的 各种干扰，其修复要经过较长时间，只有通过政府校 正才能较快慰平；
规则论(货币供给的适度增长控制)。在自然失业率下，国民经济运 行具有内在稳定性，错误的货币政策造成经济波动，经济发展与 经济政策都存在不确定性(如：知识的、外生变量的、认识上的、 时滞上的等)，央行货币政策操作具有彼此矛盾的多目标性，权变 可能加剧经济波动。“由立法 机关制定规则，命令货币当局来使 得货币数量按照具体的比例增长”(弗里德曼)，当经济过旺时，货 币供给增长率低于货币需求增长，可以约束过旺；反之，当经济 过分萧条时，货币供给增长高于需求，可以刺激经济增长。固定 的货币供给增长率与最终产品的长期价格保持稳定为前提。
10、我国如何划分货币供应量的层次？
凯恩斯均衡(供给大于需求的需求约束型)与凯恩斯失 衡
需求约束型经济中普遍存在非自愿失业和非自愿的 商品过剩。凯恩斯 均衡是指由有效需求所决定的非 充分就业均衡，相对应的凯恩斯失衡是指除凯恩斯均 衡之处的状态
科尔纳均衡(需求大于供给的资源约束型)与科尔纳失 衡
广义的均衡和正常状态下的均衡。前者 指短缺和滞存都不超过一定幅度时的均衡，后者指均 衡本身是一种正常状态。科尔纳均衡是一种广义的均 衡与正常状态下均衡的有机结合，习惯上称其为非瓦 尔拉斯均衡。科尔纳失衡是指短缺和滞存都 超过一 定幅度，或经济运行处于不正常状态。
产品市场和货币市场的一般均衡(PPT 83页)
第三节 利率的决定
2.三个货币需求动机 （1）交易动机
交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常 的交易活动。出于交易动机的货币需求量主要决定于 收入，与收入成正比。
（2）谨慎动机（预防性动机） 谨慎动机指为预防意外支出而持有一部分货币
的动机。这一动机基础上产生的货币需求量也和收 入成正比。
L1表示交易动机和谨慎动机所产生的全部实际 货币需求量，y表示实际收入，则：
图14—14 LM曲线的三个区域
三、LM曲线的移动—— m 发生变动 h
1.名义货币供给量M变动的影响 在价格水平不变时，M增加，LM曲线向右移动，
反之，LM曲线向左移动。
r ky m hh
图14—15 货币供给量变动使LM曲线移动
2.价格水平的变动的影响 价格水平P上升，实际货币供给量m就变小，LM曲
图14—1 投资函数
三、资本边际效率及资本边际效率曲线
1.现值的公式
以r表示利率，R0表示本金，Rn为第n年的本利和
Rn R（0 1 r） n
设利率和本利和为已知，求本金，则Rn的现值R0为：
R0
（1
Rn r）n
2.资本边际效率的概念 资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现
率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值 之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。
3.资本边际效率的公式表达
R R1 R2 R3 Rn J
1 r (1 r)2 (1 r)3
(1 r)n (1 r)n
R为资本物品的供给价格；价格R1,R2,R3,…，Rn为
不同年份（或时期）的预期收益；J代表该资本品在
n年末时的报废价值；r代表资本边际效率。
4.资本边际效率、市场利率与投资 投资是否值得取决于资本边际效率 r 与市场利
宏观经济学第三章产品市场与货币市场的一般均衡
slide 22
七、托宾的“q”说
• q：企业的市场价值与其重置成本之 比或企业股票市场价值与新建企业的 成本。
• 若大于1，倾向于新建企业，投资增 加；反之，q小于1，倾向于在市场 中并购企业，投资不增加。
slide 23
第二节 IS曲线
slide 24
IS曲线的含义
• 使产品市场均衡即i=s的所有国民收入和 利率的组合。
slide 3
IS-LM模型建立的五大假设
• 第一，价格是模型的外生变量，而且模型 考察的经济变量是实际值，不是名义值。
• 第二，假定消费仅仅受收入的影响。 • 第三，假定投资仅仅是市场利率的函数。 • 第四，假定经济资源，包括人力资源，存
在着大量的闲置或失业，供给曲线完全有 弹性。 • 第五，不存在对外贸易。
• 影响投资的因素：利率、预期收益率、风险 – 利率由一定时期内货币的市场供给和货币的需求共 同决定。 – 实际利率=名义利率-通胀率
slide 7
投资与利率的关系
• 利息是投资的机会成本， 投资预期回报率大于利 r
息率，投资有利；否则， 投资不值得。在预期回 r2
报率既定的条件下，投
r1
资与利息率成反方向变
d
d
slide 32
三部门条件下，IS曲线的斜率
固定税条件下IS方程
IS的斜率
r e g t 1 y
d
d
1
d
变动税条件下IS方程
IS的斜率
r e g 1 (1 t) y
d
d
1 (1 t)
d
注意：固定税条件下的t为净税收；变动税条件下的 t是税率。
slide 33
（NPV支付流净现值），C为重置成本
七、托宾的“q”说
• q：企业的市场价值与其重置成本之 比或企业股票市场价值与新建企业的 成本。
• 若大于1，倾向于新建企业，投资增 加；反之，q小于1，倾向于在市场 中并购企业，投资不增加。
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第二节 IS曲线
slide 24
IS曲线的含义
• 使产品市场均衡即i=s的所有国民收入和 利率的组合。
slide 3
IS-LM模型建立的五大假设
• 第一，价格是模型的外生变量，而且模型 考察的经济变量是实际值，不是名义值。
• 第二，假定消费仅仅受收入的影响。 • 第三，假定投资仅仅是市场利率的函数。 • 第四，假定经济资源，包括人力资源，存
在着大量的闲置或失业，供给曲线完全有 弹性。 • 第五，不存在对外贸易。
• 影响投资的因素：利率、预期收益率、风险 – 利率由一定时期内货币的市场供给和货币的需求共 同决定。 – 实际利率=名义利率-通胀率
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投资与利率的关系
• 利息是投资的机会成本， 投资预期回报率大于利 r
息率，投资有利；否则， 投资不值得。在预期回 r2
报率既定的条件下，投
r1
资与利息率成反方向变
d
d
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三部门条件下，IS曲线的斜率
固定税条件下IS方程
IS的斜率
r e g t 1 y
d
d
1
d
变动税条件下IS方程
IS的斜率
r e g 1 (1 t) y
d
d
1 (1 t)
d
注意：固定税条件下的t为净税收；变动税条件下的 t是税率。
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（NPV支付流净现值），C为重置成本
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除此之外，从LM曲线的推导过程可以看出，货币投 机需求和货币交易需求的变动也会导致LM曲线位置 改变。详见教材PP540的分析。
根据货币需求的决定因素，我们可以将货币需求写 成国民收入和利率的函数
Lkyhr
当货币市场实现均衡时货币的需求和供给相等， 于是我们有
mkyhr
这其实就是LM曲线的方程，为便于分析我们可以 将其该写如下：
IS曲线越平缓；而投资对利率越敏感，IS曲线也
越平缓。它们的影响在分析宏观政策的作用时还
会提到。
影响IS曲线位置的因素有很多，在简单的两部门模型 中，它首先取决于投资曲线和储蓄曲线的位置。这可 以从IS曲线的推导过程中看出。(图)
由外生变量引起的投资的增加和储蓄的减少，会导致 IS曲线向外移动；而投资的减少和储蓄的增加将导致 IS曲线向内移动。
Q
双均衡的实现过程 r
O
A
LM
E
IS
Q
第二节 IS-LM曲线的操纵
一、影响LM曲线位置的因素及LM的斜率 • 货币流通速度 v • 名义货币供应量 m • 一般物价水平 P
以上三个变量的变化都是通过它们对实际货币供应 量的影响从而影响LM曲线的位置的。
货币供应量的增加导致LM曲线向外移动
m1L1(y)
需求： LL 1(y)L2(r)
LM曲线的几何推导
m1L1(y)
y
y1
y2
B C
A D
LM
m1
mm1m2
m
a 1
m
b 1
m
a 2
m
b 2
m2
r2
r1 m2 L2(r)
r
LM 曲线 r
O
L<M
LM
D
A
B
C
L>M
Q
三、双均衡：IS-LM模型的解 r r0
O y0
LM
IS y
r C
O
B LM
A
D
IS
r
r1
r2
IS
O
y1
y2
y
IS 曲线是产品市场均衡状态的一个简单图象。它表示 的是：与任一给定的利率水平相对应的均衡国民收入 水平，在这样的国民收入水平上，投资等于储蓄。
简单说来，IS 曲线就是 s(y)i(r)
s=s(y)
S
45°
s2
y
y2
B
D
y1
C
s1
i1
r2
A
r1
IS r
i2
i
i = i(r)
大家学习辛苦了，还是要坚持
继续保持安静
I=S 的简化均衡条件 AE
100 I
O
200S
I=S1500Fra bibliotekS=-200+1/5NI
I=100
NI
从货币市场到商品市场的传递过程
MS MS’ r
r
r1 rr23
MD
I
O
MO
I1 I3 I2
I
I,S
NI1 NI3
NI2
NI
S
第四章 双重均衡----“IS-LM”模型
m1
m
a 1
m
b 1
mm1m2
y
y1
y2
m
a 2
m
b 2
B
r2
m2
m2 L2(r)
A
r1
LM
r
在影响LM曲线位置的因素中，货币量的增加、货币 流通速度的加快以及物价水平的下降都会导致LM曲 线向右移动；而上述因素相反方向的变化则会导致 LM曲线向左移动。
其中特别重要的是，扩张性的货币政策会使LM曲线 向右移动，而紧缩性的货币政策会引起LM曲线向左 移动。这是分析政策作用的很有用的工具。
r ky m hh
可以看出LM曲线的斜率是由k 和h 决定的，其中 前者与流通速度有关，而后者反映的是货币需求 对利率的敏感程度。
r
r
LM
L
O
mO
m
在图上两条曲线根据斜率不同可以划分为三个区 域。在不同的区域财政政策和货币政策的有效性 是不同的，由此也引出不同学派之间关于政策有 效性的争论。
根据双均衡模型推导凯恩斯总需求曲线
换一个表述方法，假如投资函数为:
iedr
消费函数为： cy
在这样一个两部门经济中，均衡国民收入的决定可以 用以下公式来计算：
y edr 1
从中我们可以看出国民收入和利率之间的依赖关系： 利率越高，国民收入水平越低；而利率越低国民收入 水平则越高。
上面国民收入计算公式中反映出来的国民收入和利率之 间的关系，就可以用所谓的 IS曲线来表示。
r
LM(P1)
LM(P2)
r1
LM(P3)
r2
r3 LM
O
Q1 Q2
Q3
Q
P
P1
P2
P3
AD
Q
二、IS曲线的斜率及其位置的移动
根据国民收入决定的公式，我们可以得到利率与 国民收入对应关系的另一种表达式：
rae1y
dd
其中 1 d
便是IS曲线的斜率。显然它取决于消
费倾向和投资对利率的敏感程度。消费倾向越高，
• 为什么要引入双重均衡分析法 • IS 和 LM 的含义
第一节 IS-LM 模型的推导 一、商品市场的均衡：IS 曲线
投资为常数时的均衡国民收入
N ICIG P EX MP NC TIM 1MP M CP M C T M PM I PM
当我们把投资视为利率的函数时国民收入为
N ICI(r)G P E XMP NC TIM 1MP M CP M C T M PM I PM
IS 曲线 r
O
A
D I<S
C
B
I>S
IS
Q
二、货币市场的均衡：LM曲线
货币需求：
M M D (y ) D M (r ) D M (y ,r ) D
给定货币供给的用途分配：
M SM1S M2S
给定货币量的实际购买力，就等于货币量除以物价 总水平。以上公式还可以简单记作：
mm1m2
货币供给的两部分分别用于满足两种用途上的货币
第三章 货币市场的均衡
第一节 货币的需求
一、关于货币与财富
二、货币需求的决定因素 •交易需求 •处于谨慎的考虑 •投机性预期
MDT = MDT( NI ) MDA = MDA( r )
投机需求与利率
预期的作用如何对货币总需求产生影响
BP R r
R = 5 在 r = 5%时
BPR 5 100 r 0.05
判断利率升降的标准： 有效利率(或基准利率)
当 r = 6%时
BPR 5 811 r 0.06 3
三、货币需求曲线 r
O
MD(NI2, r) MD(NI1, r) M
第二节 货币市场的均衡机制
一、均衡机制 r
MS
Excess supply
r1 re
MD
O
M
货币市场实现均衡的过程
M SM,D BD , BD B,S BP ,r, MAD , M DMS
以上是利率在非均衡状态下自动下调的过程，如果现实 中的利率水平低于均衡利率，那么调整过程与上述相反。
二、货币供给变动的影响
MS MS’ r
re
r2
MD’
r1
MD
O
M
三、货币市场的调整过程对商品市场的影响
这是理解货币政策作用机制的重要环节。我们将 在此讨论货币市场发生的变化如何传递到商品市 场上，从而对均衡国民收入的决定过程发生影响。
A
r1
IS r
i2
i
i = i(r)
BACK
ye1gT1 dr
当政府支出增加 g ，国民收入的增量为
y 1 g
1
这也正是IS曲线向右移动的幅度。
如果税收减少 T ，IS曲线向右移动的幅度为
T 1
相反方向的变化同理。
第三节 凯恩斯理论的基本框架
•国民收入决定于总支出，主要是消费和投资。 •消费取决于消费倾向和收入。 •消费倾向比较稳定，所以影响收入的更重要的因素 是投资，它通过乘数作用影响国民收入。
随着模型的扩充，影响IS位置的因素还会增加，在三 部门的情况下。政府支出的增加和税收的减少，会导 致IS曲线向外移动；而增加税收和减少支出则会导致 IS曲线向内移动。
概括地讲，凡是扩张性的力量都会导致IS曲线向外移 动，而凡是紧缩性的力量都将导致IS曲线向内移动。
详见教材PP524-526的分析。
引入政府部门后，均衡国民收入的计算公式为：
•投资由利率和资本的边际效率决定，与利率成反向 变化的关系。
•利率由流动偏好和货币数量决定。 •资本边际效率由预期收益和投资成本决定。 •在总需求不足的萧条时期，货币政策在刺激总需求 方面不如财政政策有效。
简单说来，IS 曲线就是 s(y)i(r)
s=s(y)
S
45°
s2
y
y2
B
D
y1
C
s1
i1
r2
我们先来一起回顾商品市场上均衡国民收入 决定过程。(以简单的两部门模型为例)
两种方法计算均衡国民收入的过程，可以用下图表示。
AE
AE=NI
AE=C+I
C=200+4/5NI
CI AE
200 C
100 I
45°
O
I=S
1500
S=-200+1/5NI
I=100
NI
200S
当时我们一直假定投资是一个常数，或者说被视为一个 外生变量，现在我们可以考虑投资变动的原因了。
根据货币需求的决定因素，我们可以将货币需求写 成国民收入和利率的函数
Lkyhr
当货币市场实现均衡时货币的需求和供给相等， 于是我们有
mkyhr
这其实就是LM曲线的方程，为便于分析我们可以 将其该写如下：
IS曲线越平缓；而投资对利率越敏感，IS曲线也
越平缓。它们的影响在分析宏观政策的作用时还
会提到。
影响IS曲线位置的因素有很多，在简单的两部门模型 中，它首先取决于投资曲线和储蓄曲线的位置。这可 以从IS曲线的推导过程中看出。(图)
由外生变量引起的投资的增加和储蓄的减少，会导致 IS曲线向外移动；而投资的减少和储蓄的增加将导致 IS曲线向内移动。
Q
双均衡的实现过程 r
O
A
LM
E
IS
Q
第二节 IS-LM曲线的操纵
一、影响LM曲线位置的因素及LM的斜率 • 货币流通速度 v • 名义货币供应量 m • 一般物价水平 P
以上三个变量的变化都是通过它们对实际货币供应 量的影响从而影响LM曲线的位置的。
货币供应量的增加导致LM曲线向外移动
m1L1(y)
需求： LL 1(y)L2(r)
LM曲线的几何推导
m1L1(y)
y
y1
y2
B C
A D
LM
m1
mm1m2
m
a 1
m
b 1
m
a 2
m
b 2
m2
r2
r1 m2 L2(r)
r
LM 曲线 r
O
L<M
LM
D
A
B
C
L>M
Q
三、双均衡：IS-LM模型的解 r r0
O y0
LM
IS y
r C
O
B LM
A
D
IS
r
r1
r2
IS
O
y1
y2
y
IS 曲线是产品市场均衡状态的一个简单图象。它表示 的是：与任一给定的利率水平相对应的均衡国民收入 水平，在这样的国民收入水平上，投资等于储蓄。
简单说来，IS 曲线就是 s(y)i(r)
s=s(y)
S
45°
s2
y
y2
B
D
y1
C
s1
i1
r2
A
r1
IS r
i2
i
i = i(r)
大家学习辛苦了，还是要坚持
继续保持安静
I=S 的简化均衡条件 AE
100 I
O
200S
I=S1500Fra bibliotekS=-200+1/5NI
I=100
NI
从货币市场到商品市场的传递过程
MS MS’ r
r
r1 rr23
MD
I
O
MO
I1 I3 I2
I
I,S
NI1 NI3
NI2
NI
S
第四章 双重均衡----“IS-LM”模型
m1
m
a 1
m
b 1
mm1m2
y
y1
y2
m
a 2
m
b 2
B
r2
m2
m2 L2(r)
A
r1
LM
r
在影响LM曲线位置的因素中，货币量的增加、货币 流通速度的加快以及物价水平的下降都会导致LM曲 线向右移动；而上述因素相反方向的变化则会导致 LM曲线向左移动。
其中特别重要的是，扩张性的货币政策会使LM曲线 向右移动，而紧缩性的货币政策会引起LM曲线向左 移动。这是分析政策作用的很有用的工具。
r ky m hh
可以看出LM曲线的斜率是由k 和h 决定的，其中 前者与流通速度有关，而后者反映的是货币需求 对利率的敏感程度。
r
r
LM
L
O
mO
m
在图上两条曲线根据斜率不同可以划分为三个区 域。在不同的区域财政政策和货币政策的有效性 是不同的，由此也引出不同学派之间关于政策有 效性的争论。
根据双均衡模型推导凯恩斯总需求曲线
换一个表述方法，假如投资函数为:
iedr
消费函数为： cy
在这样一个两部门经济中，均衡国民收入的决定可以 用以下公式来计算：
y edr 1
从中我们可以看出国民收入和利率之间的依赖关系： 利率越高，国民收入水平越低；而利率越低国民收入 水平则越高。
上面国民收入计算公式中反映出来的国民收入和利率之 间的关系，就可以用所谓的 IS曲线来表示。
r
LM(P1)
LM(P2)
r1
LM(P3)
r2
r3 LM
O
Q1 Q2
Q3
Q
P
P1
P2
P3
AD
Q
二、IS曲线的斜率及其位置的移动
根据国民收入决定的公式，我们可以得到利率与 国民收入对应关系的另一种表达式：
rae1y
dd
其中 1 d
便是IS曲线的斜率。显然它取决于消
费倾向和投资对利率的敏感程度。消费倾向越高，
• 为什么要引入双重均衡分析法 • IS 和 LM 的含义
第一节 IS-LM 模型的推导 一、商品市场的均衡：IS 曲线
投资为常数时的均衡国民收入
N ICIG P EX MP NC TIM 1MP M CP M C T M PM I PM
当我们把投资视为利率的函数时国民收入为
N ICI(r)G P E XMP NC TIM 1MP M CP M C T M PM I PM
IS 曲线 r
O
A
D I<S
C
B
I>S
IS
Q
二、货币市场的均衡：LM曲线
货币需求：
M M D (y ) D M (r ) D M (y ,r ) D
给定货币供给的用途分配：
M SM1S M2S
给定货币量的实际购买力，就等于货币量除以物价 总水平。以上公式还可以简单记作：
mm1m2
货币供给的两部分分别用于满足两种用途上的货币
第三章 货币市场的均衡
第一节 货币的需求
一、关于货币与财富
二、货币需求的决定因素 •交易需求 •处于谨慎的考虑 •投机性预期
MDT = MDT( NI ) MDA = MDA( r )
投机需求与利率
预期的作用如何对货币总需求产生影响
BP R r
R = 5 在 r = 5%时
BPR 5 100 r 0.05
判断利率升降的标准： 有效利率(或基准利率)
当 r = 6%时
BPR 5 811 r 0.06 3
三、货币需求曲线 r
O
MD(NI2, r) MD(NI1, r) M
第二节 货币市场的均衡机制
一、均衡机制 r
MS
Excess supply
r1 re
MD
O
M
货币市场实现均衡的过程
M SM,D BD , BD B,S BP ,r, MAD , M DMS
以上是利率在非均衡状态下自动下调的过程，如果现实 中的利率水平低于均衡利率，那么调整过程与上述相反。
二、货币供给变动的影响
MS MS’ r
re
r2
MD’
r1
MD
O
M
三、货币市场的调整过程对商品市场的影响
这是理解货币政策作用机制的重要环节。我们将 在此讨论货币市场发生的变化如何传递到商品市 场上，从而对均衡国民收入的决定过程发生影响。
A
r1
IS r
i2
i
i = i(r)
BACK
ye1gT1 dr
当政府支出增加 g ，国民收入的增量为
y 1 g
1
这也正是IS曲线向右移动的幅度。
如果税收减少 T ，IS曲线向右移动的幅度为
T 1
相反方向的变化同理。
第三节 凯恩斯理论的基本框架
•国民收入决定于总支出，主要是消费和投资。 •消费取决于消费倾向和收入。 •消费倾向比较稳定，所以影响收入的更重要的因素 是投资，它通过乘数作用影响国民收入。
随着模型的扩充，影响IS位置的因素还会增加，在三 部门的情况下。政府支出的增加和税收的减少，会导 致IS曲线向外移动；而增加税收和减少支出则会导致 IS曲线向内移动。
概括地讲，凡是扩张性的力量都会导致IS曲线向外移 动，而凡是紧缩性的力量都将导致IS曲线向内移动。
详见教材PP524-526的分析。
引入政府部门后，均衡国民收入的计算公式为：
•投资由利率和资本的边际效率决定，与利率成反向 变化的关系。
•利率由流动偏好和货币数量决定。 •资本边际效率由预期收益和投资成本决定。 •在总需求不足的萧条时期，货币政策在刺激总需求 方面不如财政政策有效。
简单说来，IS 曲线就是 s(y)i(r)
s=s(y)
S
45°
s2
y
y2
B
D
y1
C
s1
i1
r2
我们先来一起回顾商品市场上均衡国民收入 决定过程。(以简单的两部门模型为例)
两种方法计算均衡国民收入的过程，可以用下图表示。
AE
AE=NI
AE=C+I
C=200+4/5NI
CI AE
200 C
100 I
45°
O
I=S
1500
S=-200+1/5NI
I=100
NI
200S
当时我们一直假定投资是一个常数，或者说被视为一个 外生变量，现在我们可以考虑投资变动的原因了。