证券投资学第八章 证券投资分析(中)

四、反转形态
• 反转形态是指表示股价运动趋势发生重要转变的 一种图形形态，它既是一种趋势持续移动的终点， 同时又是另一种新的趋势将要形成的起点。 这种形态的峰顶（顶部）代表一种上涨趋势的终 结和下跌趋势的开始，而其谷底（底部）则代表着 一种下跌趋势的终结和另一种上涨趋势的开始。
•
•
常见的反转形态有：头肩形、双重顶（底）、三 重顶（底）、圆形顶和潜伏底、V字形、喇叭形、菱 形、岛形等。
休整过程的主要形式之一。
（一）头肩形
• 头肩形是最著名、最典型的反转形态，其 它绝大多数反转形态仅仅是它的变体。 • 头肩形具体又分为三种情况： 头肩顶 头肩底 复合头肩形
1、头肩顶形态
• 头肩顶形态是一种市场趋势由上升转为下跌 的形态，通常出现在牛市的尽头，它的出现给 投资者提供了一个可靠的沽出时机，一般通过 连续的三次起落构成该形态的三个部分，即一 个头部和两个肩部。 • 一般把头部两侧的低点连线称之为颈线，左 侧的高点称为左肩、右侧的高点称为右肩。
对称三角形实例图
2、上升三角形
• 上升三角形显示了多空双 方在某一价格范围内的反
复较量，但多方稍占上风。 有时，这一走势也可能是 一些实力大户，刻意在某 一价位多次把价格压低， 制造假象，以图完成其大 量收集筹码的目的而形成 的，它属于整理形态，但 往往带有向上突破的可能， 是一种具有“向好暗示” 的走势形态。
楔形实例
楔形的形成过程
•
上升楔形的形成过程是：价格经过一次下跌后出现强烈 的技术性反弹后很快回落，但价格波动的低点比前次更高， 在随后的窄幅波动中，其低点是一个比一个高，高点也一 个比一个高。但每一次的波动幅度都比前一次要小。它与 上升三角形比，由于其两条边均呈上倾之势，似乎多头力 量更显强大，但实际并非如此。 上升楔形表示一个技术 性反弹渐次减弱的市况，显示股价尚未见底，只是一次反 弹，当其下界线被跌破后，即构成沽出讯号。 下降楔形的市场含义与上升楔形相反，显示股价经过一 段时间的上升之后，出现获利回吐，但每次回落的幅度渐 次减小，说明空头力量渐次减弱，一旦向上突破，仍为买 入信号。它常出现于中长期升势的回落调整阶段。
• • •
•
复合头肩形的分析意义和普通头肩形一样，它往往出现 在长期趋势的底部或顶部，但出现在底部的机会比在出现 在顶部的机会更多。在中期趋势里，受制于时间因素，一 般难以形成这种形态。
复合头肩形态
复合头肩型实例
（二）双重顶（底）
双重底
（三）三重顶（底）
三重底
（四）圆形顶（底）和潜伏底
•
•
（一）三角形态
• 三角形态可分为三类 1、对称三角形
2、上升三角形
3、下降三角形
• 对称三角形通常发生 在一个大趋势进行的
1、对称三角形
途中，它表示原有的
趋势暂时处于休整阶
段，其后的市场运动
将与事前的趋势一致。 对称三角形的出现是
因为买卖双方的力量
在该价格区域内势均
力敌，暂时达到平衡
状态所致。
2、旗形
• 旗形又叫平行四边形。它是股价经过一连串紧密的
短期波动后，形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾
斜的长方形，其形状如同一面挂在旗杆上的旗帜，它 又可分为上升旗形和下降旗形两种。
•
旗形大多发生在市场极度活跃，股价的运动是剧烈
的，近乎于直线上升或下跌的情况下。由于价格运动
过于急速，市场必然会有所休整，旗形就是完成这一
三、价格形态的类型
• • 证券价格的移动主要是由两种过程构成，即保持 平衡的持续整理和打破平衡的突破。 这样，我们把证券价格运动的形态可分为两大类 型，即反转突破形态和持续整理形态。
1、反转形态：是指趋势正在发生重要反转的形 态，它表示趋势有重要的反转现象。 2、整理形态：是指市场价格经过急升或急跌之 后，价格出现横向伸展所形成的各种形态，该形态 仅仅是当前趋势的暂时休整，其后的市场运动将与 原来的趋势方向一致。
第六节 形态理论
• 股价走势往往呈现出一定的形状，它们分别反映了股价运动
的不同特征。根据股价的实际变化，对照相应的图形特征，将
有助于对行情的判断。 • 股价运动所形成的图形，可以分为两类：转势类和调整类。 转势类图形表示股价走势发生逆转。而调整类图形表示市场走 势出现暂歇性调整，大势还未明朗。
•
一般来说，头肩形、三顶、三底、双顶、双底以及园弧顶、
2、头肩底形态
• 头肩底是头肩顶的倒转形态，其技术意义也与头肩顶相反， 预示着大势由熊市转为牛市，是一个可靠的买入时机。
头肩底
头肩形实例
要点提示
• • （1）头肩顶和头肩底的形状差不多，主要的区别在于成交量方面。 （2）当头肩底颈线突破时，就是一个真正的买入讯号，虽然股价和 最低点比较，已上升一段幅度，但升势只是刚刚开始，尚未买入的 投资者应该继续追入。 （3）当颈线阻力突破时，必须要有成交量激增的配合，否则这可能 是一个假突破。不过，如果在突破后成交逐渐增加，型态也可确认。 （4）一般来说，头肩底型态较为平坦，因此需要较长的时间来完成。 （5）在升破颈线后可能会出现暂时性的回跌，但回跌不应低于颈线。 如果回跌低于颈线，又或是股价在颈线水平回落，没法突破颈线阻 力，而且还低于头部，这可能是一个失败的头肩底型态。 （6）头肩底是极具预测威力的型态之一，一旦获得确认，升幅大多 会多于其最少升幅的。
•
•
头肩顶形态的特征
１、一般来说，左肩和右肩的高点大致相等，部分头肩顶的右肩 较左肩为低。 ２、如果其颈线向下倾斜，显示市场非常疲乏无力。 ３、成交量方面，左肩最大，头部次之，而右肩最少。 ４、当颈线跌破时，不必成交增加也该信赖，倘若成交量在跌破 时激增，显示市场的抛售力量十分庞大，股价会在成交量增加 的情形下加速下跌。 ５、在跌破颈线后可能会出现暂时性的回升，且通常会在低成交 量的跌破时出现。不过，暂时回升应该不超越颈线水平。 ６、头肩顶是一个杀伤力十分强大的形态，通常其跌幅大于量度 出来的最少跌幅。 ７、假如股价最后在颈线水平回升，而且高于头部，又或是股价 于跌破颈线后回升高于颈线，这可能是一个失败的头肩顶，不 宜信赖。
形态分析
• 上升三角形在形成过程中，成交量一般在逐步萎缩，
但在突破顶部的阻力线时，必须有大成交量的配合，
而且此时是一个短期买入讯号。 • 在某些时候，上升三角形也有可能朝相反方向发展， 故当价格向下突破百分之三（以收盘价计）时，宜暂 时沽出，等待局势明朗之后再行决策。
•
如果原有的趋势是下降的，则出现上升三角形后，
矩形走势初显时，表示多空双方全力交战，在主力撑持下， 双方互不相让，久而久之，上下界线明显形成，双方的战斗热 情会逐步减弱，市场趋于平淡。如果原来趋势是上升，则经过 矩形整理后，买方渐占优势，会采取主动，使股价向上突破上 界，继续一段行情。在下跌趋势中，经过矩形盘整后，空方会 采取行动，突破矩形下界，继续下跌。 在矩形整理中，除非有突发性的消息扰乱，否则其成交量是 不断减小的。如果其间出现不规则的高成交量，则形态可能失 败，有演变为三重顶底的可能。
• 下降三角形的成交量一直 十分低沉，向下突破也不 必有大成大成交量配合。
下降三角形实例图
（二）矩形整理
• 矩形又叫箱形，是一种典型的整理形态，它是指股价在两条 水平的上下界线之间反复波动而形成的横向延伸形态。
•
•
矩形描述了实力相当的多空双方争斗的情景。它表明多空双 方的力量在某一价格范围内完全达到均衡状态。
园弧底都属转势类图形；而三角形、旗形、楔形和矩形则为调 整类图形。
一、形态分析的含义
• 形态分析是根据实际的证券市场价格的变动 轨迹，对照既存的各种价格形态的特征，对证 券价格的未来变动趋势做出判断，并指导投资 者的投资活动的一种技术分析方法。 价格形态指的是出现在证券价格图表上的图 型或构造，它是根据过去长期的投资经验总结 而形成的，对证券价格走势具有预测功能。
圆形底
潜伏底
五、整理形态
• 价格整理形态是指市场价格经过一段时间的持续上涨或下跌 之后，出现的价格在一定区域内上下窄幅波动而形成的横向伸 展的运动轨迹。 整理形态与反转形态有重要的区别。对投资者而言，能正确 区别它们，对指导我们的投资行为具有重大的意义。
•
•
反转形态表示市场开始向一个与以前趋势相反的方向移动， 而整理形态仅仅是市场当前趋势的暂时休整，其后的市场运动 将与事前趋势方向一致。 两者的另一个区别之处在于形成的时间长短不同，反转形态 一般需要较长的时间（V形，岛形反转一般较短），而整理形态 通常为时较短，一般认为是短期或中期的形态。 常见的整理形态有：三角形、楔形、矩形、旗形等等。
•
楔形整理的特征
• （1）楔形的上下界线必须明显地收敛于一点，如果 形态过于宽松，则形态形成的可能性就应受到怀疑。 • （2）楔形形成的时间较长一些，一般需要两周以上 方可完成。
• （3）楔形突破后的最小升跌幅至少等于其反弹或回 档的幅度。
• （4）楔形有可能向相反方向发展。如上升楔形在有 成交量明显增加的情况下，形态有可能发生变异，发 展成一条上升通道。 • （5）楔形在形成过程中，成交量是逐渐减少的。而 在其形成之前或突破之后，成交量较大。
•
矩形实例图
（三）楔形整理旗形整理
• 楔形和旗形是两个最为常见的持续整理形态。
它们都是一个趋势的中途休整过程，休整之后，
还要保持原有的趋势，其特殊之处在于它们都有
明确的形态方向，而且与原有的趋势方向相反。
1、楔形
• 楔形是指股价在两条收敛的直线之间变动所形成的形 态。它与三角形的不同之处在于两条边线同时上倾或 者同时下倾。按走势的特点，又可分为上升楔形和下 降楔形两种情形。
头肩顶示意图
实 例 图
头肩顶型态分析
• • １、这是一个长期性趋势的转向型态，通常会在牛市的 尽头出现。 ２、当最近的一个高点的成交量较前一个高点为低时， 就暗示了头肩顶出现的可能性；当第三次回升股价没法 升抵上次的高点，成交继续下降时，有经验的投资者就 会把握机会沽出。 ３、当头肩顶颈线击破时，就是一个真正的沽出讯号， 虽然股价和最高点比较，已回落了相当的幅度，但跌势 只是刚刚开始，未出货的投资者继续沽出。 ４、当颈线跌破后，我们可根据型态的最少跌幅量度方 法预测股价会跌至哪一水平。