现金流量内容及估算
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第二节 现金流量的内容及估算
例1： 1)项目计算期=0+10=10年
年折旧=100/10=10万元 NCF0=-100万元 NCF1-10=10+10=20万元
-100 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20
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第二节 现金流量的内容及估算
第二节 现金流量的内容及估算
本节主要内容： 现金流量 估算现金流量假设条件 现金流量计算
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第二节 现金Leabharlann Baidu量的内容及估算
一、现金流量含义 （一）概念 1. 定义：在投资决策中是指一个项目引起的企业 现金支出和现金收入增加的数量 注意： 1）现金：货币资金、非货币资金变现价值； 2）包括：现金流入、现金流出、现金净流量； 3）指特定项目的现金流
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第二节 现金流量的内容及估算
NCF0=-75万元 NCF1=-55万元 NCF2=-20万元 NCF3-7=(40-34-4)(1-25%)+10+4=15.5万元 NCF8-11=(60-25-15-10)(1-25%)+10=17.5万元 NCF12=17.5+10+20=47.5万元
-75 -55 -20 15.5 15.5 15.5 15.5 15.5 17.5 17.5 17.5 17.5 47.5
例1： 2)项目计算期=1+10=11年 年折旧=（100-10）/10=9万元 NCF0=-100万元 NCF1=0万元 NCF2-10=10+9=19万元 NCF11=19+10=29万元
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第二节 现金流量的内容及估算
1）建设投资（不含利息）（建设期） eg:固定资产投资、无形资产投资等 2）垫支流动资金（建设期、营运期） 垫支在流动资产上的营运资金 与建设投资合称为项目原始总投资
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第二节 现金流量的内容及估算
3）经营成本（付现成本）（经营期） a.运营期内为满足正常生产经营需要用现金支付的 成本费用 b.付现成本=总成本（不含利息）-非付现成本（折 旧、摊销） c.付现成本=外购燃料、材料、动力费+工资福利+ 修理费+其他付现费用
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第二节 现金流量的内容及估算
例1： 3)项目计算期=1+10=11年 年折旧=（100-10）/10=9万元 NCF0=-50万元 NCF1=-50万元 NCF2-10=10+9=19万元 NCF11=19+10=29万元
-50 -50 19 19 19 19 19 19 19 19 19 29
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第二节 现金流量的内容及估算
四、确定现金流量假设： 1.全投资假设 2.建设期投入全部资金假设 3.经营期与折旧年限一致假设 4.时点指标假设 5.确定性假设
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第二节 现金流量的内容及估算
1.假设投入资金全部是自有资金，不考虑资本化利息； 2.假设原始投资均是在建设期投入； 3.经营期=折旧期，假设残值在经营期末收回； 4.现金流量指标的计算，假设都按时点指标计算，建设投资
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第二节 现金流量的内容及估算
（三）终结点现金净流量（经营期最后一期） 包括： 经营活动现金流（净利润+折旧+摊销） 非经营活动现金流（回收额）
NCF=经营活动现金净流量+回收残值+回收垫支流 动资金
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第二节 现金流量的内容及估算
建设期NCF=-（建设投资+流动资金投资） 经营期NCF=净利润+折旧+摊销 终结点NCF=经营活动现金净流量+回收残值+回收 垫支流动资金
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第二节 现金流量的内容及估算
五、现金净流量计算： （一）建设期现金净流量
NCF=-原始总投资 =-（建设投资+流动资金投资）
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（二）经营期现金净流量 NCF=现金流入-现金流出
=营业收入-经营成本-营业税金及附加-所得税 =营业收入-（总成本-折旧-摊销）-营业税金 及附加-所得税 =营业收入-总成本成本-营业税金及附加-所 得税+折旧+摊销 =净利润+折旧+摊销
在建设期有关年度年初发生，垫支流动资金在建设期期 末即经营期期初发生，经营期各年的收入支出均在年末 发生，项目最终报废清理回收均在经营期期末发生； 5.假设现金流量估算的有关因素均已知；
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第二节 现金流量的内容及估算
五、现金净流量计算： 现金净流量=流入-流出
建设期现金净流量 经营期现金净流量 终结点现金净流量
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第二节 现金流量的内容及估算
二、现金流入 1. 定义：指投资项目所引起的现金收入增加额 2.包括： 营业收入（PX）（经营期） 回收残值(固定资产原值*净残值率)（终结点） 回收垫支流动资金（各年垫支流动资金合计）
（终结点）
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第二节 现金流量的内容及估算
三、现金流出 1. 定义：指投资项目所引起的现金支出增加额 2.包括： 1）建设投资 2）垫支流动资金 3）经营成本 4）营业税金及附加 5）企业所得税
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第二节 现金流量的内容及估算
4）营业税金及附加（经营期） 包括：消费税、城市维护建设税、教育费附加 5）企业所得税（经营期） =息税前利润*所得税税率
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第二节 现金流量的内容及估算
自测： 1）完整工业投资项目 项目计算期=2+10=12年 建设投资=550+100=650万元 原始投资=650+150=800万元 2）投产后： 1-5经营成本：100+70+10+20=200万元 1-5总成本：200+50+10=260万元
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第二节 现金流量的内容及估算
例2：项目计算期=2+10=12年 年折旧=（110-10）/10=10万元 年摊销=20/5=4万元 NCF0=-75万元 NCF1=-55万元 NCF2=-20万元 NCF3-7=(40-34-4)(1-25%)+10+4=15.5万元 NCF8-11=(60-25-15-10)(1-25%)+10=17.5万元 NCF11=17.5+20+10=47.5万元
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第二节 现金流量的内容及估算
自测： 2）投产后： 6-10经营成本：280-50-10=220万元 6-10总成本：280万元 3）投产后： 1-5应交增值税：（400-100）*17%=51万元 1-5应交消费税：400*10%=40万元 1-5应交营业税金及附加：（51+40）*10%=9.1万元
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第二节 现金流量的内容及估算
自测： 3）投产后： 6-10应交增值税：（620-120）*17%=85万元 6-10应交消费税：620*10%=62万元 6-10应交附加税：（85+62）*10%=14.7万元
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第二节 现金流量的内容及估算
自测： 4)投产后： 1-5每年税前利润：400-260-40-9.1=90.9万元 1-5年所得税：90.9*25%=22.725万元 1-5年净利润：90.9-22.725=68.175万元 6-10每年税前利润：620-280-62-14.7=263.3万元 6-10年所得税：263.3*25%=65.825万元 6-10年净利润：263.3-65.825=197.475万元
第二节 现金流量的内容及估算
例1： 1)项目计算期=0+10=10年
年折旧=100/10=10万元 NCF0=-100万元 NCF1-10=10+10=20万元
-100 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20
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第二节 现金流量的内容及估算
第二节 现金流量的内容及估算
本节主要内容： 现金流量 估算现金流量假设条件 现金流量计算
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第二节 现金Leabharlann Baidu量的内容及估算
一、现金流量含义 （一）概念 1. 定义：在投资决策中是指一个项目引起的企业 现金支出和现金收入增加的数量 注意： 1）现金：货币资金、非货币资金变现价值； 2）包括：现金流入、现金流出、现金净流量； 3）指特定项目的现金流
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第二节 现金流量的内容及估算
NCF0=-75万元 NCF1=-55万元 NCF2=-20万元 NCF3-7=(40-34-4)(1-25%)+10+4=15.5万元 NCF8-11=(60-25-15-10)(1-25%)+10=17.5万元 NCF12=17.5+10+20=47.5万元
-75 -55 -20 15.5 15.5 15.5 15.5 15.5 17.5 17.5 17.5 17.5 47.5
例1： 2)项目计算期=1+10=11年 年折旧=（100-10）/10=9万元 NCF0=-100万元 NCF1=0万元 NCF2-10=10+9=19万元 NCF11=19+10=29万元
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第二节 现金流量的内容及估算
1）建设投资（不含利息）（建设期） eg:固定资产投资、无形资产投资等 2）垫支流动资金（建设期、营运期） 垫支在流动资产上的营运资金 与建设投资合称为项目原始总投资
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第二节 现金流量的内容及估算
3）经营成本（付现成本）（经营期） a.运营期内为满足正常生产经营需要用现金支付的 成本费用 b.付现成本=总成本（不含利息）-非付现成本（折 旧、摊销） c.付现成本=外购燃料、材料、动力费+工资福利+ 修理费+其他付现费用
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第二节 现金流量的内容及估算
例1： 3)项目计算期=1+10=11年 年折旧=（100-10）/10=9万元 NCF0=-50万元 NCF1=-50万元 NCF2-10=10+9=19万元 NCF11=19+10=29万元
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第二节 现金流量的内容及估算
四、确定现金流量假设： 1.全投资假设 2.建设期投入全部资金假设 3.经营期与折旧年限一致假设 4.时点指标假设 5.确定性假设
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第二节 现金流量的内容及估算
1.假设投入资金全部是自有资金，不考虑资本化利息； 2.假设原始投资均是在建设期投入； 3.经营期=折旧期，假设残值在经营期末收回； 4.现金流量指标的计算，假设都按时点指标计算，建设投资
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第二节 现金流量的内容及估算
（三）终结点现金净流量（经营期最后一期） 包括： 经营活动现金流（净利润+折旧+摊销） 非经营活动现金流（回收额）
NCF=经营活动现金净流量+回收残值+回收垫支流 动资金
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第二节 现金流量的内容及估算
建设期NCF=-（建设投资+流动资金投资） 经营期NCF=净利润+折旧+摊销 终结点NCF=经营活动现金净流量+回收残值+回收 垫支流动资金
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第二节 现金流量的内容及估算
五、现金净流量计算： （一）建设期现金净流量
NCF=-原始总投资 =-（建设投资+流动资金投资）
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第二节 现金流量的内容及估算
（二）经营期现金净流量 NCF=现金流入-现金流出
=营业收入-经营成本-营业税金及附加-所得税 =营业收入-（总成本-折旧-摊销）-营业税金 及附加-所得税 =营业收入-总成本成本-营业税金及附加-所 得税+折旧+摊销 =净利润+折旧+摊销
在建设期有关年度年初发生，垫支流动资金在建设期期 末即经营期期初发生，经营期各年的收入支出均在年末 发生，项目最终报废清理回收均在经营期期末发生； 5.假设现金流量估算的有关因素均已知；
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第二节 现金流量的内容及估算
五、现金净流量计算： 现金净流量=流入-流出
建设期现金净流量 经营期现金净流量 终结点现金净流量
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第二节 现金流量的内容及估算
二、现金流入 1. 定义：指投资项目所引起的现金收入增加额 2.包括： 营业收入（PX）（经营期） 回收残值(固定资产原值*净残值率)（终结点） 回收垫支流动资金（各年垫支流动资金合计）
（终结点）
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第二节 现金流量的内容及估算
三、现金流出 1. 定义：指投资项目所引起的现金支出增加额 2.包括： 1）建设投资 2）垫支流动资金 3）经营成本 4）营业税金及附加 5）企业所得税
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第二节 现金流量的内容及估算
4）营业税金及附加（经营期） 包括：消费税、城市维护建设税、教育费附加 5）企业所得税（经营期） =息税前利润*所得税税率
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第二节 现金流量的内容及估算
自测： 1）完整工业投资项目 项目计算期=2+10=12年 建设投资=550+100=650万元 原始投资=650+150=800万元 2）投产后： 1-5经营成本：100+70+10+20=200万元 1-5总成本：200+50+10=260万元
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第二节 现金流量的内容及估算
例2：项目计算期=2+10=12年 年折旧=（110-10）/10=10万元 年摊销=20/5=4万元 NCF0=-75万元 NCF1=-55万元 NCF2=-20万元 NCF3-7=(40-34-4)(1-25%)+10+4=15.5万元 NCF8-11=(60-25-15-10)(1-25%)+10=17.5万元 NCF11=17.5+20+10=47.5万元
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第二节 现金流量的内容及估算
自测： 2）投产后： 6-10经营成本：280-50-10=220万元 6-10总成本：280万元 3）投产后： 1-5应交增值税：（400-100）*17%=51万元 1-5应交消费税：400*10%=40万元 1-5应交营业税金及附加：（51+40）*10%=9.1万元
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第二节 现金流量的内容及估算
自测： 3）投产后： 6-10应交增值税：（620-120）*17%=85万元 6-10应交消费税：620*10%=62万元 6-10应交附加税：（85+62）*10%=14.7万元
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第二节 现金流量的内容及估算
自测： 4)投产后： 1-5每年税前利润：400-260-40-9.1=90.9万元 1-5年所得税：90.9*25%=22.725万元 1-5年净利润：90.9-22.725=68.175万元 6-10每年税前利润：620-280-62-14.7=263.3万元 6-10年所得税：263.3*25%=65.825万元 6-10年净利润：263.3-65.825=197.475万元