2020电大证券投资分析计算汇总.(一)

(-)当前收益率在投资学中.当前收益率=侦券的年利息收入/买入侦券的实际价格.其计算公式为:

Y » £xl(X) % P

式中：Y——当前收益率：C——伸年利息收益：P ——^卷价格.

(二)内部到期收益率

1、付息侦券内部到期收益率

一年一付息：(2.12)

aC C A C F

P= ------------ +--------------- T- + A+ ----------------- + ----------------- L巴―

1 + Y (1 + Y)

2 (1 + Y)M (1 + Y )P

式中：P——券价格：C——每年利息收益：Y——内部到期收益率：n——!期数(年敖):F——到期价值.

半年一付息：(2.13)

P = -------+ ---------- -~+A 4 --------------

1 +Y (1 + Y)= (f + ¥)-' (1 JYj，

式中：P——^券价格：C——每年利息收益：Y——内部到期收益率:1ZJ

【八

2、无息债券（一次还本付息侦券）内部到期收益率（ 2.14）

n——寸期数（年数乘以2） ; F——到期价值.

式中：P——侦券价格：Y——内部到期收益率：n——时期数：F——到期价位.

3、贴现债券内部到期收益率215）、（2.16）

式中：P0——发行价格：d——年贴现率（360天计）：N——侦券年化有效期限（360

大计）:

F——侦券面值.

xlOO 蝠

式中：P0——发行价格：Y——内部到期收益率：F——侦券面值.

（三）持有期收益率

1、付息债券持有期收益率（2.17）

Y- 改

式中：P0——买入价格：P1——卖出价格：Y——内部到期收益率：C——邰年利息

收益：N ----- ^有年限。

2、贴现债券持有期收益率＜2.18）

式中：P0——买入价格：P1——卖出价格：Y ——内部到期收益率：C ——每年利息

收益：N ——寺有年限.

（四）敝回收益率

指的是首次赎回收益率

式中：P ——发行价格：n ——宜到第一个败回日的年数:

贱回价格: 四、债券转让价格的近似计算

（-）贴现债券转让价格

购买价格公式中的最终收益率的含义是.在与其的持有期（持有至到期）内将获得的 （一）资产和股票的定价原理

Y.11 -七、部5

P o N

x 100% C2.13>

Y ——回收益率：M

卖出价格公式中的持有期间收益率是，在已持有的期限内筷期获得的收益率，即卖方

要求获得的回报率.

（二）一次还本付息侦券转让价格

一次还本付息债券卖出价格近似计算公式.

（三）付息债券转让价格

购买价格■召（1*最终收益率）=（1+最经收益率）•

n 持有期年限——每年支付的利息：t ——第t 次：M ——票面价值.

现金流贴现模型卖出价格=购买价格X （I+#有期间收益率3

<2.20> 购买价捋=_面遂斗利息一领

一斥理终枚益率）7（ C2.2O|

卖出价格=购实价格'U+S 有期间枚益聿）

(2.22)

预期收益率. 购实价格

现金流是未来时期的预期值. 因此必须按照一定的贴现率返还成现值. 对于股票来说,

面薇

a收益辛了孑k

这种预期的现金流即在未来时期预期支付的股利。见（ 2.23）式

= + 0 12■ +A +— A + P，

l+k(l+k)2 (!+*>• (1 +

(Z23J 3(1 +k)r

式中：V——股票在期初的内在价值：Dt——

时期t末以现金表示的每股股息：

1

NPV>0,意味者所有顼期的现金流人的现值之和大于投资成本.股票被低估

2

NPWO,意味者所有顼期的现金流人的现值之和小于投资成本,股票被高估

NPV = v- P = V —Hi a

0 + K ),

k——定风险程度下现金流的合适贴现率（必要贴现率）.

（二）股票投资净现值的概念以及计务

1、净现值等于内在价值与成本之差，即：

净现值=内在价值-成本

NPV = V

心.a P-在t=0时购买股票的成本.

购买这种股票可行:

式中：V为股票的内在价（ft：Do为在未来无限时期支付的每股股利:

不可购买这种股票.

2. 内部收益率

把k •与具有同等风险水平的股票的必要收益率（用 以购买这种股票：

（三）冬增长模型

<2.27)

零增长模型假定股利不变，即股利增长率 k

g=o.根据这个假定，衍出零增长模型公式

C 2.20>

k 为必要收益率.

2.内部收益率.

方程也可用于计算投资于娑增氏证券的内部收益率.首先.用证券的当今价格内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率.用 k •表不, k 表示）相比较：如果k*>k,则可 P 代替

V,用k* （内部收益率）代表k,代人公式其结果是:

低38)

三、可转换证券的价值分析转换比例：一张可转换证券能够兑换的标的股票的股数 转换价格：一米可转换证券按面嵌兑换成标的股票所依据的每股价格

（两者关系）转换比例=可转换证券面额/转换价格

（一）可转换证券的价值

可转换证券的价值有投资价值、转换价值、理论价值及市场价值之分.

1、 可转换证券的投资价值一一仅当做债券计算的价值.

2. 可转换证券的转换价值一一实俺转换时得到的标的股票的市场价值.

转换价值=标的股票市场价格X 转换比例

3、 可转换证券的理论价值（内在价值〉一一将可转换证券转股前的利息收入和转股时 的转换价值按适当的必要收益率折算的现值.

之上.

4. 可转换证券的市场价值（市场价格）

般保持在可转换证券投资价值和转换价值

D Q M n n p = y~F =x C2.29) C2 30)