货币政策的目标选择
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谢 谢 大 家 020 12:57 AM10/1/2020 12:57 AM20.10.120.10.1
• 12、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。1-Oct-201 Oct ober 202020.10.1
• 13、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异 纸上画饼充饥，无补于事。Thursday, October 01, 20201
第二节 货币政策的目标选择
一、货币政策目标体系
货币政策目标是由最终目标、中介 目标和操作指标三个层次有机组成的目 标体系。
政策工具 中央银行
公开市场操作
再贴现率 法定 存款准备金率 其他工具
操 准备金
作 基础货币
指 标
其他指标
币值稳定
最 经济增长
终 充分就业
目 标
国际收支平衡 金融稳定
中 货币供应 介量 指 利率 标 其他指标
一国的经济发展，可以促使出 口增加，扩大顺差。但如果一国 的国民所得增加，消费和投资增 加，会要求相应增加进口，则有 可能导致逆差增加。
三、货币政策目标的使用 （以美国为例）
四、目标的选择
（一）选择中间目标的标准
联储使用目标的战略背后所依据 的基本道理，导出选择中间目标的 三个标准：必须是可以计量的，必 须是联储可以控制的，必须对政策 目的具有可预测的影响。
-Oct-2020.10.1
• 14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自 己眷恋了。20.10.100:57:301 October 202000:57
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9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自 强不息 。上午 12时57 分29秒 上午12 时57分 00:57:2 920.10. 1
• 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。10/1/2
020 12:57:30 AM00:57:302020/10/1
• 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。10/1/2
•பைடு நூலகம்
6、意志坚强的人能把世界放在手中像 泥块一 样任意 揉捏。 2020年 10月1 日星期 四上午1 2时57 分29秒0 0:57:29 20.10.1
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7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我 。。20 20年10 月上午 12时57 分20.1 0.100:5 7October 1, 2020
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8、业余生活要有意义，不要越轨。20 20年10 月1日 星期四1 2时57 分29秒0 0:57:29 1 October 2020
(二）选择操作目标的标准
由于在可计量性和可控性的 基础上似乎没有很多理由能够说 明选择利率要优于选择储备总量， 所以最佳操作目标的选择取决于 中间目标(操作目标的政策目的) 的选择。
第三节 我国货币政策目标
一、货币政策目标的确定
我国的货币政策目标是： 保持货币币值的稳定，并以 此促进经济增长。
二、稳定物价与经济增长并重 三、注重于高经济增长
（三）经济增长与平衡国际收 支之间的矛盾
若本国物价稳定，但是如果其它有 关国家出现了通货膨胀现象，则会促进 本国输出的增加，输入的减少，国际收 支会发生大量顺差，从而影响本国的国 际收支平衡。若本国出现通货膨胀，其 它国家物价稳定，则会刺激输入的增加， 输出的减少，造成国际收支恶化。
（四）稳定物价与平衡国际 收支之间的矛盾
（一）货币政策最终目标
是指货币政策的制定者所期 望达到的、货币政策的最终实施 结果，是中央银行制定和执行货 币政策的依据。
（二）货币政策中介目标
货币政策中介目标（又称： 货币政策中介指标、中间变量 等），是介于货币政策工具变 量（操作目标）和货币政策目 标变量的（最终目标）之间的 变量指标。
二、货币政策最终目标之间的矛盾 （一）稳定物价与充分就业的矛盾
根据菲利浦斯曲线可知，失 业率与物价上涨率成反函数关系。
（二）稳定物价与经济增长的矛盾
超前增长的货币量会打破 原有货币同商品之间的平衡关系， 使社会需求大于总供给，从而导 致物价的上涨。而如果通货膨胀 率过高，又会导致若干经济及社 会问题，最终迫使政府采取反通 货膨胀政策，紧缩银根，这样一 来，又会降低经济增长率。
1、可计量性
对中间目标变量迅速和精确的 测量是必要的，因为只有在政策 “偏离轨道”时它能比政策目的更 快地发出信号才是有用的。
2、可控性
如果一个变量变作为 一个有用的目标起作用的 话，联储必须能有效地控 制这个变量。
3、可预测的对政策目的的影响
一个变量作为中间目 标是否有用必须具有的最 重要特点是：具有可以预 料的对政策目的影响力。
•
3、越是没有本领的就越加自命不凡。 20.10.1 00:57:2 900:57 Oct-201 -Oct-20
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4、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的 错儿。 00:57:2 900:57: 2900:5 7Thursday, October 01, 2020
•
5、知人者智，自知者明。胜人者有力 ，自胜 者强。 20.10.1 20.10.1 00:57:2 900:57: 29October 1, 2020
四、以稳定为主，兼顾增长
•
1、有时候读书是一种巧妙地避开思考 的方法 。20.1 0.120.1 0.1Thur sday, October 01, 2020
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2、阅读一切好书如同和过去最杰出的 人谈话 。00:5 7:2900: 57:2900 :5710/ 1/2020 12:57:29 AM
• 12、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。1-Oct-201 Oct ober 202020.10.1
• 13、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异 纸上画饼充饥，无补于事。Thursday, October 01, 20201
第二节 货币政策的目标选择
一、货币政策目标体系
货币政策目标是由最终目标、中介 目标和操作指标三个层次有机组成的目 标体系。
政策工具 中央银行
公开市场操作
再贴现率 法定 存款准备金率 其他工具
操 准备金
作 基础货币
指 标
其他指标
币值稳定
最 经济增长
终 充分就业
目 标
国际收支平衡 金融稳定
中 货币供应 介量 指 利率 标 其他指标
一国的经济发展，可以促使出 口增加，扩大顺差。但如果一国 的国民所得增加，消费和投资增 加，会要求相应增加进口，则有 可能导致逆差增加。
三、货币政策目标的使用 （以美国为例）
四、目标的选择
（一）选择中间目标的标准
联储使用目标的战略背后所依据 的基本道理，导出选择中间目标的 三个标准：必须是可以计量的，必 须是联储可以控制的，必须对政策 目的具有可预测的影响。
-Oct-2020.10.1
• 14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自 己眷恋了。20.10.100:57:301 October 202000:57
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9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自 强不息 。上午 12时57 分29秒 上午12 时57分 00:57:2 920.10. 1
• 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。10/1/2
020 12:57:30 AM00:57:302020/10/1
• 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。10/1/2
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6、意志坚强的人能把世界放在手中像 泥块一 样任意 揉捏。 2020年 10月1 日星期 四上午1 2时57 分29秒0 0:57:29 20.10.1
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7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我 。。20 20年10 月上午 12时57 分20.1 0.100:5 7October 1, 2020
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8、业余生活要有意义，不要越轨。20 20年10 月1日 星期四1 2时57 分29秒0 0:57:29 1 October 2020
(二）选择操作目标的标准
由于在可计量性和可控性的 基础上似乎没有很多理由能够说 明选择利率要优于选择储备总量， 所以最佳操作目标的选择取决于 中间目标(操作目标的政策目的) 的选择。
第三节 我国货币政策目标
一、货币政策目标的确定
我国的货币政策目标是： 保持货币币值的稳定，并以 此促进经济增长。
二、稳定物价与经济增长并重 三、注重于高经济增长
（三）经济增长与平衡国际收 支之间的矛盾
若本国物价稳定，但是如果其它有 关国家出现了通货膨胀现象，则会促进 本国输出的增加，输入的减少，国际收 支会发生大量顺差，从而影响本国的国 际收支平衡。若本国出现通货膨胀，其 它国家物价稳定，则会刺激输入的增加， 输出的减少，造成国际收支恶化。
（四）稳定物价与平衡国际 收支之间的矛盾
（一）货币政策最终目标
是指货币政策的制定者所期 望达到的、货币政策的最终实施 结果，是中央银行制定和执行货 币政策的依据。
（二）货币政策中介目标
货币政策中介目标（又称： 货币政策中介指标、中间变量 等），是介于货币政策工具变 量（操作目标）和货币政策目 标变量的（最终目标）之间的 变量指标。
二、货币政策最终目标之间的矛盾 （一）稳定物价与充分就业的矛盾
根据菲利浦斯曲线可知，失 业率与物价上涨率成反函数关系。
（二）稳定物价与经济增长的矛盾
超前增长的货币量会打破 原有货币同商品之间的平衡关系， 使社会需求大于总供给，从而导 致物价的上涨。而如果通货膨胀 率过高，又会导致若干经济及社 会问题，最终迫使政府采取反通 货膨胀政策，紧缩银根，这样一 来，又会降低经济增长率。
1、可计量性
对中间目标变量迅速和精确的 测量是必要的，因为只有在政策 “偏离轨道”时它能比政策目的更 快地发出信号才是有用的。
2、可控性
如果一个变量变作为 一个有用的目标起作用的 话，联储必须能有效地控 制这个变量。
3、可预测的对政策目的的影响
一个变量作为中间目 标是否有用必须具有的最 重要特点是：具有可以预 料的对政策目的影响力。
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3、越是没有本领的就越加自命不凡。 20.10.1 00:57:2 900:57 Oct-201 -Oct-20
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4、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的 错儿。 00:57:2 900:57: 2900:5 7Thursday, October 01, 2020
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5、知人者智，自知者明。胜人者有力 ，自胜 者强。 20.10.1 20.10.1 00:57:2 900:57: 29October 1, 2020
四、以稳定为主，兼顾增长
•
1、有时候读书是一种巧妙地避开思考 的方法 。20.1 0.120.1 0.1Thur sday, October 01, 2020
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