华能国际案例分析
我国发电行业碳会计信息披露问题研究以华能国际为例
我国发电行业碳会计信息披露问题研究以华能国际为例一、本文概述Overview of this article随着全球气候变化问题日益严峻，减少碳排放、实现低碳发展已成为各国共同关注的焦点。
我国作为全球最大的碳排放国之一，发电行业作为其中的主要碳排放源，其碳会计信息披露问题显得尤为重要。
本文旨在探讨我国发电行业碳会计信息披露的现状与问题，并以华能国际为例进行深入分析，以期为完善我国发电行业碳会计信息披露体系提供有益的参考。
With the increasingly severe global climate change issue, reducing carbon emissions and achieving low-carbon development have become the common focus of attention for all countries. As one of the world's largest carbon emitting countries, China's power generation industry is the main source of carbon emissions, and the issue of carbon accounting information disclosure is particularly important. This article aims to explore the current situation and problems of carbon accountinginformation disclosure in China's power generation industry, and to conduct in-depth analysis using Huaneng International as an example, in order to provide useful reference for improving the carbon accounting information disclosure system in China's power generation industry.本文首先对碳会计信息披露的基本概念进行界定，明确其内涵与外延。
《高级会计实务》债务融资案例分析题
《高级会计实务》债务融资案例分析题《高级会计实务》债务融资案例分析题多做题是对高级会计师考试的最好备考方式。
下面是店铺为大家搜集整理出来的有关于《高级会计实务》债务融资案例题，希望对你有帮助!案例：1997年5月21日，华能国际在纽约和卢森堡发行了面值为2.3亿美元、年利率1.75%并于2004年5月21日到期的可转换公司债券。
债券持有人可选择在1997年8月21日至债券到期日内任何时间，按美元29.20元的初始转股价(在若干情况下可予以调整)转换成每份40股境外上市外资股的美国存托股份(ADS)。
该可转换公司债券还设置了赎回条款，即若美国存托股在连续30个交易日内的收市价均最少为每个交易日所适用的转股价的130%，华能国际可以选择以相等于债券本金金额100%的赎回价，连同任何应计利息，赎回全部或部分债券。
由于该可转换公司债券发行时华能国际股票走势强劲，还执行了15%的超额认购发售权。
但其随后市场表现却并不是很好，纽约市场交易的华能国际存托股份再也没有达到其初始转股价的水平。
因此，截至到2001年6月30日，华能国际可转换公司债券发行后近4年，仍没有任何持有人将可转换公司债券转换为美国存托股份。
2000年，华能国际股价开始步入上升通道，并逐渐回升到1997年的股价水平，华能国际转债也逐步改变了颓势，一路上扬，华能国际仍有望在余下的存续期内实现转股。
但值得注意的'是，回售日将至，根据回售条款，2002年5月21日可转换公司债券持有人有权将可转换公司债券以面值128.575%的价格回售给发行公司。
因此，在所剩不多的时间内实现转股仍存在一定的压力和风险，而华能国际转债的价格也已经逐渐逼近了其回售价格。
要求：(1)结合案例，说明华能国际发行可转换债券具备了哪些基本要素?(2)简述赎回条款和回售条款。
(3)发行可转换债券的作用是什么?【答案及解析】(1)企业所发行的可转换债券，除债券期限等普通债券具备的基本要素，还具有基准股票、转换期、转换价格、赎回条款、强制性转股条款和回售条款等基本要素。
转子弯曲事故案例分析
华能汕头电厂操作检查不到位2号汽轮机高压转子弯曲事故（1999年）［序］1999年4月12日，华能汕头电厂2号机组在大修后的启动过程中，因漏掉对高压缸法兰加热左右侧回汽门的检查，左侧汽门实际开度很少，使高压缸左右法兰温差严重超限，监盘又较长时间没有发现，造成高压转子大轴弯曲事故。
造成这起事故的直接原因是运行人员责任心不强，严重失职，运行管理薄弱与规章制度不健全也是造成事故的重要原因。
这种因左右法兰加热不均导致高压缸转子弯曲事故近年来还是第一次发生。
华能国际公司汕头电厂对这起事故的调查处理是严肃认真的，及时查明了原因，分清了责任。
为共同吸取事故教训，现将华能汕头电厂“设备事故调查报告书”(摘要)转发，希望各单位认真结合本单位的实际情况，加强对职工的职业素养与岗位责任的教育，健全规章制度，使各项工作规范化、制度化、同时，加强对运行的管理；杜绝工作中的不负责任、疏忽大意的行为，维护各项规章制度的严肃性，防止类似事故重复发生。
【事故经过】4月11日，#2机组B级检修结束后，经过一系列准备与检查后，#2机于4月12日15时55分开始冲转，15时57分机组冲转至500rpm，初步检查无异常。
16时08分，升速至1200rpm，中速暖机，检查无异常。
16时15分，开启高压缸倒暖电动门，高压缸进行暖缸。
16时18分，机长吴X令副值班员庄XX开高压缸法兰加热进汽手动门，令巡检员黄X开高、中压缸法兰加热疏水门，操作完后报告了机长。
16时22分，高压缸差胀由16时的2．32mm 上升2．6lmm，机长开启高压缸法兰加热电动门，投入高压缸法兰加热。
1 6时25分，发现中压缸下部金属温度高于上部金属温度55℃，机长安排人就地检查中压缸及本体疏水门，无异常，经分析认为温度测点有问题，联系热工处理。
17时13分，热工人员将测点处理完毕，此时中压缸上下缸温度恢复正常。
17时27分，投中压缸法兰加热装置。
17时57分，主值余XX在盘上发现#2机#2瓦水平振动及大轴偏心率增大，报告值长。
案例分析(华能国际)
（一）华能国际 2001——2003年年报简表财务报表各项目分析以时间距离最近的2003年度的报表数据为分析基础。
1．资产分析（1）首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2002年增加了约11%，2002年比2001年约增加2%，这与华能2003年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。
其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产92.67％。
（2）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。
会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏账准备的记提采用按照其他应收款余额的3%记提，账龄分析表明占其他应收款42％的部分是属于两年以上没有收回的账款，根据我国的税法规定，外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏账损失处理，这部分应收款的可回收性值得怀疑，应此仍然按照3％的比例记提坏账不太符合公司的资产现状，2年以上的其他应收款共计87893852元，坏账准备记提过低。
（3）无形资产为负，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，华能国际从其母公司华能集团手中大规模的进行收购电厂的活动，将大量的优质资产纳入囊中，华能国际在这些收购活动中收获颇丰。
华能国际1994年10月在纽约上市时止只拥有大连电厂、上安电厂、南通电厂、福州电厂和汕头燃机电厂这五座电厂，经过9年的发展，华能国际已经通过收购华能集团的电厂，扩大了自己的规模。
但由于收购当中的关联交易的影响，使得华能国际可以低于公允价值的价格收购华能集团的资产，因此而产生了负商誉，这是由于关联方交易所产生的，因此进行财务报表分析时应该剔除这一因素的影响。
（4）长期投资。
我们注意到公司2003年长期股权投资有一个大幅度的增长，这主要是因为2003年4月华能收购深能25%的股权以及深圳能源集团和日照发电厂投资收益的增加。
2．负债与权益分析华能国际在流动负债方面比2002年底有显著下降，主要是由于偿还了部分到期借款。
国企混改案例研究报告范文
国企混改案例研究报告范文国企混改是中国经济改革的一个重要方向。
随着改革的深入，越来越多的国有企业开始尝试混合所有制改革，引入民间资本，实现企业的转型升级和盈利增长。
本文通过对多个国企混改案例的研究和分析，总结出了一些经验和启示。
第一个案例是中国石化混改。
2014年，作为首批试点企业，中国石化引入了股权投资基金，将国有股份从100%降至74.7%，引入了10家战略投资者和2家金融投资者，筹集资金达到231亿元。
此举不仅增强了公司的资本实力，而且在战略布局和业务拓展方面也取得了显著成效。
第二个案例是华能国际混改。
2015年，公司通过发行股份和发行可转换债券的方式引入社会资本，实现了国有股份的减持和社会资本的持股。
此举使得公司的股权结构更加合理，同时也加速了公司的资产重组和业务转型。
第三个案例是中国燃气混改。
2016年，公司推出了“两步走”战略，首先引入国有战略投资者和社会资本，然后再引入外资战略投资者。
此举使得公司顺利完成了混改，也为公司的资本市场化转型奠定了基础。
以上三个案例表明，国企混改是促进企业转型升级和发展的有效途径。
在混改过程中，要注意以下几点：1. 坚持市场导向，注重市场竞争。
混改不仅是引入资本，更是引入管理经验和营销模式。
2. 尊重市场规律和股权约定，保护股东权益。
股东之间的权益和责任应该通过协议明确规定。
3. 增强公司治理能力，建立现代企业制度。
混改后，要加强公司制度建设和治理体系完善，增强企业的竞争力和创新能力。
4. 加强信息披露和监督，维护公开透明。
混改后，要及时披露信息，增强信息透明度和公开性，确保合法合规经营。
综上所述，国企混改可以推动国有企业市场化、股份化改革的深入，提高国企的竞争力和盈利能力，也为国有资本的保值增值提供了新的途径。
然而，混改并非一蹴而就的过程，需要在实践中不断总结经验、解决问题，才能推动混改工作不断深入和发展。
债券案例
第二篇融资案例教学引导案例一宝山钢铁股份有限公司上市融资案例【案例提示】发行股票融资是企业扩张性融资的主要方式之一。
通过本案例的学习，要求了解企业利用股票融资的基本程序以及股票融资的特点。
【背景资料】股票是指股份有限公司发行的、表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的书面凭证。
股票可按不同的标准分类。
按形式分为"簿记券式股票"（指发行人按照证监会规定的统一格式制作的、记载股东权益的书面名册）和"实物券式股票”（指发行人在证监会指定的印制机构统一印制的书面股票）；按持有人的责任与义务分为优先股和普通股；按持有人的不同分为国家股、法人股和个人股；按是否可以在资本市场流通分为库存股（未流通股）和流通股；等等。
发行股票融资必须遵照中华人民共和国《公司法》和《证券法》及国务院证券委、证监委的相关法规、条例的规定。
发行股票融资是股权性融资的主要方式，相对于债权性融资方式，发行股票融资有融资风险小，无固定到期日，无固定利息负担，可永久性使用，融资金额巨大等优势。
但是也存在易分散原有股东对公司的控制权，融资成本高等劣势。
因此，在西方发行股票并非是公司首选的融资方式，而在我国却受到企业家们的青睐。
教学引导案例二华能国际：发行企业债券融资案例【案例提示】发行债券融资是企业负债融资的主要方式之一。
通过本案例的学习，要求了解企业利用债券融资的基本程序以及债券融资的特点。
【背景资料】债券是表明债权债务关系的一种承诺凭证，其中说明了发行人将于某日期或某时间内所归还持有人的本金和利息，而债券持有人拥有按约定条件取回本金和利息的权利。
债券可以由政府、金融机构、企业等经济主体发行，政府发行的债券为公债，企业发行的债券称为企业债券。
企业债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。
企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系，债券持有人是企业的债权人，有权按期收回本息。
华能国际融资方案分析 - 教育文库
华能国际融资方案分析教育文库早上九点，阳光透过窗帘的缝隙，洒在满是文件的办公桌上。
我拿起笔，准备为华能国际的融资方案进行分析。
这可是个考验经验和智慧的任务，毕竟有着十年方案写作的经历，我得好好发挥。
华能国际，这个名字在能源行业里可是响当当的。
作为我国最大的发电企业之一，它的融资需求自然是巨大的。
那么，究竟怎样的融资方案才能满足它的需求，又能保证投资者的利益呢？我陷入了思考。
考虑到华能国际的规模和行业地位，我认为股权融资是一个不错的选择。
股权融资可以让企业在不增加债务负担的情况下，筹集到足够的资金。
而且，股权融资还可以提高企业的知名度和市场影响力。
这样一来，华能国际可以在全球范围内吸引更多的投资者。
考虑到华能国际的盈利能力和未来发展前景，我认为债券融资也是一个可行的方案。
债券融资具有固定的收益，风险相对较低，对投资者来说具有吸引力。
同时，债券融资还可以为企业提供一定的财务杠杆效应，提高企业的资本运作效率。
1.股权融资方面，可以采取定向增发的方式，向战略投资者、机构投资者和散户投资者发行股票。
这样可以确保融资的顺利进行，同时也能为企业带来一定的战略资源。
2.债券融资方面，可以发行期限为5-10年的企业债券。
债券利率可以参考市场利率，同时设置一定的浮动利率，以应对市场利率的波动。
还可以考虑发行可转换债券，为投资者提供更多的选择。
3.在融资过程中，要充分考虑投资者的需求，提供多样化的融资产品。
比如，可以设置优先股、普通股、可转债等多种融资工具，以满足不同投资者的需求。
4.为了提高融资的成功率，企业需要对投资者进行充分的沟通和宣传。
可以通过举办投资者见面会、路演等方式，向投资者介绍企业的经营状况、发展前景和融资计划。
5.在融资过程中，要注重风险控制。
企业需要对融资方案进行充分的风险评估，制定相应的风险应对措施。
同时，要加强对融资资金的监管，确保资金的安全和使用效率。
写着写着，我仿佛看到了华能国际在全球范围内拓展业务的场景。
华能国际筹资之路-案例分析
华能国际电力股份有限公司
华能的债务资本筹集方式和其资金使用 状况也反映出电力市场的普遍问题——短债 长投。因为它成本低，而且可以逃避很多费 用，资金来源快。但是短期债做长期项目投 资增加了公司的财务风险，很容易导致资金 断裂。在最近的市场情况下，这一问题更加 突出，甚至传出国家注资的可能。
5
5年期10亿元，
3
7年期17亿元， 10年期33亿元，
4
并在2008年1月
上市交易
2007年8月完成了50亿
以附息方式发行，期限
为364天的无抵押短期融
资券的发行
2005年5月以贴 现方式发行45 亿（1年期）和 5亿（9个月） 的短期融资债 券，为满足新 建电厂的资金
需求
2006年5月和6月完成 了共计50亿以附息方 式发行，期限为365 天的短期融资券的发
战略定位
一流的上市发电公司。
发展目标
作为上市公司，致力于为股东创造长期、稳定、增长的回报； 作为发电公司，致力于为社会提供充足、可靠、环保的电能；作为 一流公司，致力于国内领先、国际先进。
华能国际电力股份有限公司
业务情况
主要从事电源的投资、建设、经营和 管理，组织电力（热力）的生产和销售 。
筹资之路
2008年7月发行50亿 期限为365天的无抵
押短期融资券
1997年在境外共发行面值为2. 3亿美元、票面利率1.75％、 期限为七年的可转换债券，进
一步拓宽了融资渠道
2008年5月发行4 0亿10年期公司 债券，同月上市
上市公司财务报表分析案例
财务报表分析案例华能国际（600011）与国电电力（600795）财务报表分析比较报告一、研究对象及选取理由（一）研究对象本报告选取了能源电力行业两家上市公司——华能国际（600011）、国电电力（600795）作为研究对象，对这两家上市公司公布的2001年度—2003年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。
（二）行业概况能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长。
2003年、2004年市场表现均非常优秀，特别是2003年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高，说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2003年有较大程度的提升。
2003年能源电力类上市公司平均每股收益为0.37元，高出市场平均水平95%左右。
2003年能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。
且未来成长性预期非常良好。
电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来，电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。
由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司来说，势必影响其盈利能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势。
在这样的背景下，电力行业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的成长性。
因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。
（三）公司概况1、华能国际华能国际的母公司及控股股东华能国电是于1985年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司于1994年6月共同发起在北京注册成立了股份有限公司。
总股本60亿股，2001年在国内发行3.5亿股A股，其中流通股2.5亿股，而后分别在香港、纽约上市。
在过去的几年中，华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长。
“资源与运营管理”课程案例单选解(机考)
案例1场景一：“我们的办公地点非常狭小，因此空间常常很拥挤.根据以上案例，回答以下各题。
1、场景一中采用的面试方式是（A、个别面试）.2、在第一个面试场景中，由于环境干扰，所采用的面试方法的（ B、有利于应聘者与面试人员建立较为亲密的关系B ）优点没有得以发挥.3、场景二中采用的面试方式是( C、小组面试）。
4、第二个面试场景中，人力资源部经理的错误是（A、一个人占主导地位 ).5、要想避免第二个面试场景中出现的问题，可以采用（ B、结构化面试）的方法。
案例2在某大学的一个小型会议室里,某公司正在对前来应聘的大学生进行逐一的面试。
1、从面试的过程中可以看出，小李与该公司之间进行的是（ B、小组面试)。
2、不同的面试方式各有优点,该公司采取的面试方式的优点在于（D、提高判断的准确性，克服个人偏见）。
3、根据主考官在面试中的提问种类，此次面试属于( B、结构化)面试。
4、在这种面试的实施过程中，建立关系阶段考官应该（ C、提出一些无关工作的封闭式话题,帮助应聘者放松心情 ).5、在这种面试的实施过程中，核心阶段考官应该( A、提出考核问题，搜集应聘者的相关信息）.案例3一家公司在广州新开的店在开始经营的头6个月,店铺中人员流动率达50％。
根据以上案例，回答以下各题。
1、从李经理的描述中,可以得知，在面试过程中他采取的是（ A、个别）面试方式。
2、李经理在招聘过程中使用的面试方式的优点是(C、有利于应聘者与面试人员建立较为亲密的关系）。
3、李经理的面试可分为两个阶段，第一阶段向所有求职者都提某些相同的基础性问题,这属于（ A、结构化）面试。
4、在李经理面试的第二阶段：“我并不是按事前确定的问题顺序去发问，恰当地说，我尽力使问题适合于每一位申请人"这种提问方式属于（B、非结构化）面试。
5、李经理认为第一印象是非常重要的,但有时第一印象可能并不准确,为了避免由于李经理个人的第一印象做出的错误决策，可以采用（ B、小组）面试方式。
电力上市公司环境会计信息披露探析_以华能国际和深圳能源为例
论坛茛C OMMERCIALA CCOUNTING电力上市公司环境会计信息披露探析———以华能国际和深圳能源为例□王楠（副教授）杨雯（北京工商大学商学院中国创业投资研究中心北京100037）◆基金项目：北京市属高等学校青年英才培养计划“经济与生态协同的北京市技术创新政策作用机理与决策研究”（项目编号：YETP1455）；北京市属高等学校长城学者培养计划“北京零售企业提升竞争力的理论与实践研究”（项目编号：CIT&TCD20140307）一、引言伴随着可持续发展战略目标的广泛的认同，近年来中央对环境问题的重视程度逐步加强。
在会计领域，环境会计信息披露将公司的环境信息传递给公众和市场，借助于市场和公众的反映有效地限制和约束污染源。
与国际上先进国家相比，我国环境会计的相关研究尚属起步阶段，相关法律法规并未完善，公众监督作用没有得到充分发挥，对环境会计信息披露的研究具有重要的意义。
本文以重污染代表性行业电力行业为研究对象，对其环境会计信息披露的现状及存在的问题进行分析，并结合我国国情提出优化建议。
二、电力行业上市公司环境会计信息披露现状（一）样本选择1.样本选择理由。
（1）电力行业属于重污染行业。
目前我国仍是以火力发电为主的国家，电力作为一种基础性能源，在其生产和供给过程中对环境产生高污染。
（2）电力行业是国家垄断行业。
电力行业关系到国计民生，其环境责任更为突出。
（3）电力行业社会责任管理体系和信息披露走在前列。
据中国社科院发布的《中国企业社会责任研究报告（2012）》，数据显示，电力行业（53.5分）平均水平超过40分，在14个行业中居于领先地位。
其中尤其以华电集团、华能集团表现优异。
2.样本情况。
首先依照证监会的行业分类，找到电力、蒸汽、热水的生产和供应业的所有共67家上市公司，从中选取62家沪深A股，剔除已退市股和ST股，确定主营业务为电力生产的51家上市公司为样本，查阅公司2010-2012连续三年的年度报告、招股说明书和公司网站等披露的环境会计信息，对样本上市公司的环境会计信息披露现状进行分析。
华能集团管控案例研究详解
华能集团管控机制和能力建设案例研究、华能集团基本背景中国华能集团公司经国务院批准成立的国有重要骨干企业。
公司注册资本200亿元人 民币，主营业务：电源的开发、投资、建设、经营和管理，电力（热力）生产和销售，金融、 煤炭、交通运输、新能源、环保相关产业及产品的开发、投资、建设、生产、销售、实业投 资经营及管理。
公司的使命是，建设中国特色社会主义服务的“红色”公司，注重科技、环 保环境的“绿色”公司，坚持与时俱进、学习创新、面向世界的“蓝色”公司。
公司的战略定位是，电为核心、煤为基础、金融支持、科技引领、产业协同，把华能建 设成为具有国际竞争力的世界一流企业。
公司致力于建设具有国际竞争力的大企业集团。
截 至2011年底，公司在全国30个省、市、自治区及海外拥有全资及控股装机容量 12538万千 瓦，为电力主业发展服务的煤炭、金融、科技研发、交通运输等产业初具规模，公司在中国 发电企业中率先进入世界企业 500强，2011年排名由2010年的第313位上升至第275位。
图1.华能集团概况> 战珞吕寸：去逢夕丈玄轻、苣虚一弋妄虽呈 $ 工无壬三 -=肚比汪更戻护坚出写記鼻芝 字习住S T L 窗间主髀艺匹. 市H5池位» 工至瞬显文旳貶门匚邑疏 昼K 互立>幺手竟民■二亘童工 亘空丢年黄=夭二 —宜三人咗蘆「然甘咳亠 > M 壬咒宜页耳蘿匸呂哲■ 逗三远到i 忆干瓷 =?. 二美一、底慈二 > 22二二雯其圧主親£豐豈工 碑己!荷匹2形惶业茹危圉 > 星W 毛g ；、膜坯 匕兰生壬三、各耳引朱, 产烂哭弐超足垃 > 匕亞异迂至卓卑丈|主导尸 业*駅舷屣全班、畸 椁戈徉产7郢慝了至具 生«迟商一<r 化测»霑总 E 蜃究靱芦业伺18亘 吨遅、1T-I3S1?:皆!1歹图2.华能集团发展历程“十二五”期间，集团面临着国际的机遇与挑战，同时，集团内部也存在一些新的风险和挑战。
汽轮机刷式密封改造案例分析讲解
案例分析六：
项目名称：粤电湛江电厂#2机组刷式密封改造 改造机型： 由东方汽轮机厂生产的亚临界、一次中间再热、两 缸两排汽、单轴、凝汽式汽轮机，机型为N30016.7/537/537。 改造时间：在2012年08月对机组进行通流改造。 改造部位： 中压1-6级叶顶（6圈），高压2-10级叶顶（9圈）， 共计15圈。 改造后效果： 改造后，由西安热工院进行机组性能检测，高压缸 缸效较大修前提高6.08%，中压缸较大修前提高3.61% 。
案例分析七：
项目名称：华能国际汕头电厂#3机组刷式密封改造 改造机型： 由哈尔滨汽轮机厂引进日本三菱公司的技术设计和制造的超 临界、一次中间再热、三缸四排汽、单轴、双背压、反动、凝 汽式汽轮机，机型为CLN600-24.2/566/566。 改造时间：在2013年01月对机组进行通流改造。 改造部位： 低压正向1-4级叶顶（8圈），低压反向1-5级叶顶（10圈）， A缸低压正向第5级叶顶（1圈），B缸低压正向第5级叶顶（1圈 ），共计20圈。 改造后效果： 电厂检测反映，低压缸效率提高约2.26%，热耗下降 67.8kJ/(kW•h)。
案例分析三：
项目名称：华能济南黄台发电有限公司#8机组刷式密封改造 机组简介： 由东方汽轮机厂生产的亚临界，中间再热，单轴，两缸两排汽， 凝汽式汽轮机，机型为N300-16.7（17）/537/537/-2。 改造时间：2011年 改造部位： 高压后汽封圈（机头侧）（3圈），高压后汽封圈（电机侧）（3 圈），高压2-10级隔板（9圈），高中压间汽封（5圈），中压后汽 封（4圈），中压隔板（5圈），共计29圈。 改造后效果： 改造后由山东电力研究院对该机组进行大修改造后的热力性能诊 断试验，300MW 工况下热耗率为8201kJ/(kW•h)，比改造前热耗率 8505 kJ/(kW•h)下降了304 kJ/(kW•h)。
千金难买 老鸭头
千金难买老鸭头有句话叫“千金难买老鸭头”，这种技术形态往往预示着庄家经过拉高洗盘后第二波行情的到来。
老鸭头是庄家建仓、洗盘、拉高等一系列行为所形成的经典形态。
今天战法的要点就是如何识别“老鸭头”形态。
为什么要看老鸭头？当庄家开始收集筹码，股价缓慢上升，5、10日均线放量上穿60日均线，形成“鸭颈。
当股价拉升到一定高位时，庄家开始把股价打压下来进行震仓洗筹，此时5日均线和10日均线形成了死叉，其股价高点形成了“鸭头”。
股价开始回落时，在这时庄家开始反手做多，使股价下跌趋势缓慢，同时成交量也开始缩量。
随着股价开始回暖，5日均线和10日均线再次形成了金叉，形成了“鸭嘴”，最后成交量放量上攻，股价也跟着突破了前期的“鸭头”，此时庄家开始了另一轮拉升。
“老鸭头”形态一旦形成，极具攻击性，短线投资者可适当参与。
一、案例分析：案例1：600582（天地科技）2010年7月27日5日均线上穿了60日均线，7月29日10日均线上穿了60日均线，股价开始拉升，形成了“鸭颈”。
在2010年9月14日股价开始回落，5日均线和10日均线形成死叉，但是在回落过程中成交量始终缩量，说明主力并未出货，随后随着股价回暖，5日均线和10日均线重新金叉，形成了“鸭嘴”最后在10月15日放量突破了前期高点也就是“鸭头”，紧跟着股价进行一波拉升。
如下图：如图所示：一旦形成“老鸭头”形态，就是投资者关注重点，可适当介入。
与“老鸭头”形态相对的称为“倒挂老鸭头”，此形态为预示着庄家出货。
案例2：600011（华能国际）2011年5月26日5日均线和10日均线分别下穿60日均线，形成“倒挂鸭劲”，随后股价在进行一波大跌开始止跌起稳于6月22日形成阶段性底部，为“到挂鸭头”，随后开始反弹，但是量能始终不足，无法延续，于7月13日5日均线再次下穿10日均线形成“倒挂鸭嘴”，此时投资者需要谨慎了，随后在7月25日一根长阴线跌破前期底部也就是“倒挂鸭头”，股价加速下跌。
案例2.1 华能国际电力股份公司
电力产业并购动因分析
一、适应产业政策，谋求企业战略发展 国有五大电力集团利用其控股的上市公司这个融资平台，不断整合并控 制电力资源，不断通过兼并重组做大做强，进一步扩大其竞争优势 二、实现经营协同效应，提高效率 协同效应就是1+l>2，包括1．取得规模经济，实现低成本扩张2．管理协 同，提高企业核心能力3．财务协同，产生预期效应 三、补充产品线，降低经营风险 火力发电为主的企业，受煤炭价格影响较大，以水力发电为主的企业受 季节影响等。所以，通过收购进入相关的领域，既可以改变增长方式 过于单一的弊端，又可以平衡公司的电源结构，降低经营风险。 四、提高市场占有率，减少竞争对手 电力企业市场份额的不断扩大，可以使企业获得某种形式的垄断，这种 垄断既能带来垄断利润又能保持一定的竞争优势。 五、整体上市动机
沅
海外融资
作用： 一、解决资本困境 二、提升企业的股权价值 三、有利于提高企业知名度 四、上市过程简单有效，能够在较短时间内完成融资计划 风险： 一、香港上市成本高 二、海外资本市场游戏规则与国内不同 三、折价因素较多：采用的会计和税收制度与海外不同， 企业治理结构透明度不高，以及境外人士对于中国市场的 误解和偏见等
沅
华能国际的并购历程
沅
一、扩大市场份额，获取规模经济
沅
电力行业市场主要竞争格局
2002年4月，国务院通过了以“厂网分开，竞价上网"为主 要内容的电力体制改革方案，标志着中国电力体制改革从 此拉开序幕，电力行业进入一个新的发展阶段。电力体制 改革后成立国家电网公司和南方电网公司。国家电网公司 拥有东北、西北、华北、华东、华中5大电网和3个独立省 (区)电网，各区域电网公司拥有相当大的自主权，包括投 融资的自主权。 2003年4月，五大发电集团、两大电网公司和四大辅业集 团正式成立，表明发电市场的寡头竞争格局已经形成，一 批原属地方或国家电力公司的电力上市公司分别划归新成 立的公司，寡头竞争成为电力市场的主要特征。
华能国际筹资之路与资本结构介绍
华能国际筹资之路与资本结构分析一、行业背景1. 基于SWOT理论对公司环境分析1.1 企业发展的内部优势和外部机会华能国际股份有限公司是中国中国国能集团的子公司，作为一家电力公司它有其发展的绝对优势，这种优势主要来自于市场地位的强大性以及外部资源的支持性。
电力行业是一种国家自然垄断的行业，其产品具有公共属性的特质，这就决定了它的市场需求弹性较小，产品所面临的风险较小，竞争压力小，这在一定程度上为其提供了较好的发展氛围。
进入新世纪以来我国经济飞速发展，GDP 增速一直保持在 8%以上，国家经济持续增长造成对能源的需求不断增加，经济社会发展对电力的依赖程度越来越高。
电力的消费趋势是国民经济的“晴雨表”，电力消费增速作为反映经济增长的先行指标，近十几年来的波动幅度要大于经济增速的波动幅度。
当经济增速回落时，电力消费增速的回落明显大于经济增速回落；在经济处于上升阶段时，电力需求增速上升幅度要显著高于经济增速变化（见图1）。
从数据我们可以看出，我国近年对电力产品的需求呈增长态势，2011年我国用电量同比增长14.56%。
为了应对供不应求的现状，国家对其提供了资金及政策的倾斜。
例如，国有银行成为华能国际强大的支柱，为其经营扩张提供了资金的保障。
（不是规模不够大，而是不想生产，只要生产就会亏损）1.2 企业发展的内部劣势与外部威胁火力发电企业是节能减排的重点，根据《节能减排综合性工作方案》，二氧化硫排污费将由目前的每公斤0.63元分三年提高到每公斤1.26元。
全面开征城市污水处理费并提高收费标准，吨水平均收费标准原则上不低于0.8元，这将导致电力产品的成本上涨，利润减少。
电力企业的定价机制不合理，尤其是会对火电企业连续经营造成影响。
销售电价是计划价，燃料煤是市场价，低售价高成本使得企业利润微薄甚至亏损，企业不得不选择减少生产来减少亏损。
据数据调查2009年华能集团机组工作小时数仅为4848小时，与一般的5500-6000小时差距较大，资产利用极不充分。
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华能国际案例分析一、公司简介华能国际电力股份有限公司，是中国最大的上市发电公司之一，是经原国家经济体制改革委员会批准,由华能国电与河北省建设投资公司、福建投资开发总公司、江苏省投资公司、辽宁能源总公司、大连市建设投资公司、南通市建设投资公司以及汕头市电力开发公司共同作为发起人,以发起设立方式于1994年6月30日在北京注册成立的股份有限公司。
公司公开发行的A股于2001年12月6日在上海证券交易所上市。
公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，开发、建设和运营大型发电厂。
二、投资战略（一）投资战略的概念及类型1.投资战略的概念企业投资战略是指根据企业总体经营战略要求，为维持和扩大生产经营规模，对有关投资活动所作的全局性谋划。
它是将有限的企业投资资金，根据企业战略目标评价、比较、选择投资方案或项目，获取最佳的投资效果所作的选择。
2.投资战略的类型企业投资战略可分为发展型投资战略、稳定型投资战略与退却型投资战略。
（1）发展型投资战略发展型投资战略是企业在现有水平上向高一级迈进的战略，在国民经济高速发展的时期及企业经营状况良好的情况下，推行这一战略会收到良好的效果。
这一战略的特点增加对企业设备、原材料、人力资源等的投资，以扩大企业生产规模，提高产品市场占有率。
（2）稳定型投资战略稳定型投资战略适用于稳定或下降行业中的企业。
这些企业的市场规模已很难扩大，因此，这种战略的特点是，在投资方向上不再将本企业的老产品作为重点，不再追加设备投资。
而是努力寻找新的投资机会，不再扩大现有企业规模，但尽可能地保持市场占有率，降低成本和改善企业的现金流量，以尽可能多地获取现有产品的利润，积聚资金为将来的发展作准备。
企业推行这一战略的要点是，企业决策者要切实把握企业的优劣势，选准新的产品为投资对象。
（3）退却型投资战略这一战略多用于经济不景气、资源紧张，企业内部存在着重大问题，产品滞销，财务状况不恶化，政府对某种产品开始限限制以及企业规模不当，无法占领一个有利的经营角度等情况，其实施的对象可以是企业、也可以是事业部、生产线或一些特定的产品、工艺。
这种投资战略的特点是，从原先经营领域撤出资金，减少产量，削减研究和销售人员。
这种退却型战略是企业家最不愿意采用且可能扭转败局的战略。
企业采用这战略的关键是把握住时机，以退为进，不要错过良机。
（二）华能国际的投资战略分析1.2007年度投资战略本年度内公司投资额为178.98亿，比上年增加13.98亿，增长的比例为8.97%。
公司的主要投资情况如下（表2-1）：表2-12007年度主要投资情况投资的公司名称投资金额（亿元）备注河南华能沁北发电责任有限公司0.66购买股权深圳能源投资股份有限公司15.2购买股权华能南京金陵发电有限公司 4.2购买股权中国华能财务有限责任公司 1.34购买股权山西西山晋兴能源有限责任公司 1.16购买股权华能国际电力燃料有限责任公司2购买股权购买股权总计24.56玉环电厂26.08资本性支出珞璜电厂 3.91资本性支出营口电厂10.89资本性支出沁北电厂18.53资本性支出汕头电厂18.02资本性支出上安电厂17.45资本性支出日照电厂12.76资本性支出投产项目尾款15.22资本性支出资本性支出总计122.86其他31.56其他支出投资总计178.98注：数据来源于华能国际2007年年报华能国际大部分资金用于在建工程和固定资产，还有一部分用于并购。
所以2007年度华能国际采取发展型的投资策略。
2.2008年度投资战略本年度内公司投资额为352.82亿，比上年增加173.84亿，增长的比例为97.13%。
华能国际除了用70.8亿元收购中新电力100%的股权外，报告期内项目的资本性支出也有所增加。
所以，2008年度华能国际仍采用发展型的投资战略。
3.2009年度投资战略本年度内公司投资额为253.81亿，比上年减少99.01亿，减少的比例为28.06%。
主要投资情况如下（表2-2）：表2-22009年度主要投资情况项目名称投资金额（亿元）备注华能北京热电有限责任公司12.72购买股权天津华能杨柳青热电有限责任公司10.76购买股权华能启动风力发电有限公司 1.03购买股权营口电厂14.83资本性支出海门一期17.51资本性支出济宁热电8.82资本性支出化德风电 3.46资本性支出福州电厂三期14.52资本性支出南京金陵发电有限公司燃煤项目25.12资本性支出岳阳发电项目三期8.25资本性支出平凉发电公司二期13.09资本性支出井冈山电厂扩建17.35资本性支出威海电厂项目三期扩建13.71资本性支出石洞山公司基建工程20.35资本性支出总计181.52注：数据来源于华能国际2009年年报由上图表可以看出，2009年度华能国际70%以上的投资用于在建工程和购买股权，所以华能国际仍采用发展型的投资战略。
4.2010年度投资战略本年度内公司投资额为264.04亿，比上年增加10.23亿，增长的比例为4.03%。
主要投资情况如下（表2-3）表2-32010年度主要投资情况项目名称投资金额（亿元）备注山东电力86.25购买股权海南核电有限公司 1.74购买股权上海时代有限公司10.58购买股权海门电厂在建工程22.26资本性支出井冈山电厂在建工程 3.89资本性支出威海电厂在建工程10.68资本性支出沁北电厂在建工程16.96资本性支出石洞山公司在建工程 5.33资本性支出北京热电在建工程8.53资本性支出左权电厂在建工程15.14资本性支出青岛港在建工程0.18资本性支出瓦房电风电在建工程 1.88资本性支出募资前投入在建工程 3.85资本性支出合计187.27注：数据来源于华能国际2010年年报从上面的表格可以看出，2010年度华能国际将70%左右的投资资金用于购买股权和修建在建工程，来扩大公司现有的规模和生产能力。
所以，华能国际在本年度采取发展型投资策略。
5.2011年度投资战略本年度内公司投资额为221.30亿，比上年减少42.74亿，减少的比例为16.19%。
主要投资情况如下（表2-4）：表2-42011年度主要投资情况项目名称投资金额（亿元）备注山东电力有限公司75.3购买股权华能苏子河水能开发有限公司0.5购买股权恩施市马尾沟流域水电发展有限公司 2.27购买股权华能（天津）煤气化发电有限公司 2.64购买股权金陵燃机热电0.38资本性支出海门电厂工程11.09资本性支出井冈山电厂扩建工程 2.76资本性支出威海发电公司扩建工程 2.2资本性支出沁北发电公司扩建工程11.01资本性支出北京热电二期工程11.95资本性支出左权煤电一期工程16.62资本性支出青岛港基建工程 2.17资本性支出湘祁水电站基建工程3资本性支出滇东能源煤矿项目 5.03资本性支出滇东雨汪煤矿项 3.2资本性支出合计150.12注：数据来源于华能国际2011年年报由上面表格可以看出，公司在2011年度还是将主要资金用于购买股权和修建在建工程，继续扩大公司的规模和生产能力来增加市场占有率。
所以，华能国际在本年度仍采用发展型的投资战略。
从总体来看，华能国际在近五年一直致力于扩大公司规模和生产能力，将大部分的资金用于在建工程和并购公司，公司的投资策略也是采取发展型战略。
三、筹资战略（一）筹资规模及筹资方式1.筹资规模表3-12007年筹资情况筹资方式发行日期金额（亿元）发行利率公司债券（5年）2007年11月26日10 5.67%公司债券（7年）2007年11月26日17 5.75%公司债券（10年）2007年11月26日33 5.90%短期融资券（1年）2007年8月9日50 3.84%短期借款116.70长期借款334.39注：数据来源于华能国际2007年度年报根据中国证券监督管理委员会证监发行字[2007]489号核准，公司于2007年11月26日发行公司债券共计60亿元人民币。
表3-22008年筹资情况募集方式发行日期金额（亿元）发行利率短期融资券（1年）2008年7月25日50 4.83%公司债券（10年）2008年5月9日40 5.20%短期借款287.46长期借款590.27注：数据来源于华能国际2008年度年报表3-32009年筹资情况筹资方式发行日期金额（亿元）发行利率短期融资券（1年）2009年2月24日50 1.88%短期融资券（9个月）2009年9月9日50 2.32%中期票据2009年5月14日40 3.72%短期借款247.30长期借款712.67注：数据来源于华能国际2009年度年报表3-42010年筹资情况募集方式发行日期金额（亿元）发行利率内部融资8.35增发A股2010年12月23日83.55增发H股2010年12月28日23.65亿港币短期融资券（1年）2010年7月2日50 3.20%短期贷款440.47长期借款651.85注：数据来源于华能国际2010年度年报8.35表示2009年内部关联公司借款；表3-52011年筹资情况募集方式发行日期金额（亿元）发行利率内部融资60.65短期融资券2011年1月13日非公开定向债务融资工具（5年）2011年11月4日50 5.74%短期融资券2011年9月19日50 6.04%短期借款440.47长期借款651.85注：数据来源于华能国际2011年度年报60.65表示2010年内部关联公司的借款。
2.对筹资方式的评价华能国际的筹资方式多元化，主要以权益筹资和债务筹资为主。
公司的大量筹资成功的实现了规模扩张，获得了良好的声誉，资本规模的扩大为以后的举债筹资和发行债券奠定了良好的基础。
特别是2010年度增发股票降低了公司的负债率，改善了公司资本结构，节约了财务费用，公司的资本实力和投资建进一步凸显。
内部筹资也为华能国际的发展作出了贡献。
（二）资本结构政策1.公司的资本结构表3-6华能国际流动负债比率年度流动负债（亿元）负债总额（亿元）流动负债比率行业平均流动负债率2007305.32713.7472.62%44.67%2008516.521,230.1564.14%44.25% 2009565.571,452.8063.26%41.26% 2010800.561,630.9470.89%45.14% 2011937.651,962.0667.85%注：数据来源于华能国际2007-2011年资产负债表，行业平均数据根据《中国统计年鉴》历年数据求得，2011年数据尚未公布。
①流动负债率=流动负债总额/总负债。
流动负债比率是指流动负债占总负债总额的比例。
这一指标反映一个公司依赖短期债权人的程度。
该比率越高，说明公司对短期资金的依赖性越强由表3-6可以看出，华能国际流动负债率高于行业平均水平，说明华能国际的流动负债过多。