1华谊兄弟传媒股份有限公司财务风险控制研究

华谊兄弟传媒股份有限公司财务风险控制研究
摘要
在当今市场经济条件下，企业作为社会经济活动的基本单位，时刻都会面临着各种风险。

风险就是可能发生的危险，任何一个正常运营的企业都要面临财务问题，在财务管理过程中，都可能因为管理不善而遭受财务风险所带来的经济损失，伴随着市场经济的不断高速发展，企业财务的风险控制是财务领域中的重要的研究课题，企业必须要打好提前量，采取有效的预防措施和掌控，当财务发生突变之前，都会有一定的信号，所以企业要注意变化。

财务的管理好坏影响着企业的成长、长远和盈利怎样。

华谊兄弟面临着财务活动产生财务风险，财务评估机制不健全与内部控制体系不完善等财务风险，一旦财务风险失去控制，就会导致财务危机的凸现。

因此，在华谊兄弟的经营过程中，经营者应对华谊兄弟的财务状况、经营成果和现金流量进行跟踪、监控和评估，及早发现财务危机信号，并采取有效措施，化解风险，消除危机。

通过分析各种类型风险相关因素指标的涵义及意义，充分阐述了华谊兄弟财务风险的防范控制措施，提出了完善华谊兄弟财务风险控制的相关措施。

关键词财务管理风险控制财务风险防范措施
Abstract
In today's market economy, enterprises as the basic unit of social and economic activities, time will be faced with various risks. Risk is the risk that may occur, any one of the normal operation of the enterprise are facing financial problems, in the process of financial management, are likely to suffer economic losses caused by financial risk because of poor management, along with the rapid development of market economy, enterprise financial risk control is an important research topic in the financial field,
The enterprise financial risk, because business financing environment of enterprises brings the inevitable uncertainties of business risk and financial risk to the enterprise, therefore, financial management is the core work of an enterprise management. Therefore, we should fully understand the importance of financial risk control in the management of the company, and actively play an important role in financial risk control, financial management can make better service for the development of the company. This article from the financial risk theory, based on expounding the Huayi Company financial risk control on the content, the meaning and the significance of analysis of factors related to the various types of indicators of risk prevention and control measures, fully elaborated the Huayi Brothers of financial risk, put forward related measures of good Huayi financial risk control.
Keywords Financial management Risk control Financial risk prevention measures
目录
摘要 (VII)
Abstract (I)
一、绪论 (1)
（一）研究背景 (1)
（二）研究目的与意义 (1)
1.研究目的 (1)
2.研究意义 (2)
（三）国内外研究现状 (2)
1.国外研究现状 (2)
（三）研究内容与方法 (3)
1.研究内容 (3)
2.研究方法 (4)
二、财务风险控制的相关理论 (5)
（一）财务风险的基础理论 (5)
1.财务风险的含义 (5)
2.财务风险的基本类型 (5)
3.财务风险的特点 (6)
（二）财务风险控制的理论概述 (7)
1.财务风险控制的概念 (7)
2.财务风险控制的意义 (7)
3.财务风险控制的内容 (7)
（三）上市公司财务风险控制研究的理论基础 (8)
1.委托代理理论 (8)
2.法人治理结构理论 (8)
3.有限理性理论 (9)
三、华谊兄弟传媒股份有限公司财务风险控制现状 (11)
（一）华谊兄弟传媒股份有限公司概况 (11)
1.公司简介 (11)
2.业务种类及规模介绍 (11)
3.华谊兄弟传媒股份有限公司组织结构 (13)
（二）华谊兄弟财务风险控制现状 (13)
1.华谊兄弟财务风险识别与衡量存在不确定性 (13)
2.华谊兄弟财务风险评估机制不健全 (14)
3.华谊兄弟财务风险控制决策体系不完善 (15)
四、华谊兄弟改善财务风险控制已采取的方案 (17)
（一）规范华谊兄弟财务识别与衡量内部控制制度 (17)
1.建立完善的识别与衡量内部控制制度 (17)
2.建立财务风险识别体系 (17)
3.加强董事会对经营者的识别与衡量督导 (18)
（二）健全华谊兄弟财务风险评估系统 (18)
1.财务风险评估系统的定义 (18)
2.健全财务风险评估考核制度 (18)
3.加强财务人员风险评估意识 (18)
（三）建立完善的公司财务风险控制运行机制 (19)
1.建立合理的投资决策机制 (19)
2.建立科学的筹资决策机制 (19)
3.完善公司的财务风险控制制度 (19)
五、华谊兄弟财务风险控制取得的成效和建议 (20)
（一）华谊兄弟财务风险控制的成效 (20)
1.识别与衡量财务风险更加科学合理 (20)
2.财务风险评估机制更加完善 (20)
3.财务风险控制监督更加完善 (20)
（二）华谊兄弟今后财务风险控制的建议 (21)
1.不断完善对企业财务人员风险识别与衡量的培训 (21)
2.不断保障财务风险评估系统 (21)
3.继续加强建立财务风险控制机制 (22)
4.实时了解国家经济政策 (22)
六、结论 (23)
参考文献 (24)
一、绪论
（一）研究背景
公司的根本目的是获利，然而，利益是把双刃剑，与利益相伴的就是风险。

资本对利润无止境的追求决定了资本拥有者“明知山有虎，偏向虎山行”的冒险行为。

企业财务风险是指企业在生产经营的资金运动中所面临的风险，其中资金运动包括筹资、投资、资金回收和收益分配等活动。

一般意义上的财务风险是指因借款而增加的风险，是由于筹资决策导致的风险。

从狭义上来说，财务风险产生的基本原因是企业在生产经营过程中运用了负债，负债比例越大，财务风险越大，没有负债，则没有财务风险。

[1]财务风险就是债务风险，除了财务风险之外企业还存在生产经营的风险。

我们可以使用复合杠杆或总杠杆来度量企业总风险，用经营杠杆度量企业的经营风险，用财务杠杆度量企业的财务风险。

因此，对企业来说，企业经营风险和财务风险存在着不可避免性。

既然财务风险客观地存在于企业生产和经营的全过程并不断地威胁着企业的生存和发展，就必须加强财务风险控制。

[6]
企业财务风险控制是一种有计划、有组织地控制企业财务或资金活动的行为，也是一项综合管理活动，不仅需要先进的技术、复杂的建模，还需要公司的组织机构、激励机制和运营理念的配合，其目的在于使企业因各种风险所导致的不良影响降至最低，确保企业能顺利实现其既定目标，并保持其发展能力。

总之企业财务风险控制是企业稳定和可持续发展的重要基石。

[9]本文从上市公司财务风险存在的现状出发，通过对企业集团概念和财务风险控制问题的研究,研究华谊兄弟财务风险是如何形成的，在此基础上，借助统计理论知识进一步建立相关风险模型，分析华谊兄弟目前存在的问题，并提出对财务风险的控制及防范措施，以及提高华谊兄弟应对风险的能力，希望在一定程度上解决华谊兄弟的财务风险控制的问题。

[4]
（二）研究目的与意义
1.研究目的
文化行业由于其自身的行业特殊性就决定了会存在高风险性。

对于文化产业上市公司的财务风险惊醒有效地识别并采取相应的控制和防范措施，是该行业发展中的关键问题，也是目前众多文化企业普遍急需解决的问题。

本文的研究目的主要有两方面，一是分析华谊兄弟财务风险控制现状，并且讨论其产生这些问题的原因；二是对华谊兄弟所面临的财务风险提出防范措施。

[8]
2.研究意义
国外资金的大量流入，同行业之间的残酷竞争，再加上国家宏观政策在不断地加强，这都使上市公司面临着日益加剧的风险，在这些所有的风险当中，财务风险显得尤为重要，如何对上市公司的财务风险进行控制，并且在此基础上建立财务风险机制，以达到其能够对财务风险发挥控制作用，将具有切实的应用价值。

本文从上市公司财务风险存在的现状出发，研究华谊兄弟财务风险是如何形成的，在此基础上，借助统计理论知识进一步建立相关风险模型，并提出对财务风险的控制及防范措施，以及提高华谊兄弟应对风险的能力，有利于加强华谊兄弟在激烈的竞争中立于不败之地。

（三）国内外研究现状
1.国外研究现状
1895年，美国学者海恩斯（Haynes）在其所著的《作为经济因素的风险》书中最早提出了风险的概念：“风险一词在经济学中和其他学术领域中，并无任何技术上的内容，它意味着损害或损失的可能性”1921年美国经济学家弗兰克奈特通过进一步的研究，出版了《风险，风险不确定性和利润》一书，奈特在书中提出风险是“可测定的不确定性”，企业的利润主要是企业家处理经济环境状态中各种不确定性的经济结果。

对一个经济主体而言，这种不确定性与损失的可能性同样相关联，经营决策者们对风险对风险的管理动机便由此产生。

[3]Henri Fayol(1916)将风险管理的概念在对企业基本活动安全职能的阐述中体现出来，他认为企业的安全职能是指对员工和财务的保护。

显然，Henri Fayol所考虑风险管理的概念较为狭窄。

随后，J T Gleason（1925）对风险管理概念的界定范围有所扩大，他认为企业需要设立风险管理职能部门，负责建立企业总体风险评价体系，并对自身风险大小进行量化，从而达到认清企业当前整体风险水平的目的。

[2]
近年很多学者开始系统研究风险管理，Anthony Carey（2014）使风险管理从经验走向科学，风险管理的研究逐步趋向系统化、专门化，风险管理成为管理科学中的一门独立学科[3]。

Richard Fairchild（2012）研究金融风险管理是否是一项增加价值的活动。

随着企业风险愈来愈复杂，风险成本不断提高，法国从美国引进了风险管理理论，它主要表现在法国的保险界开展了风险管理的研究，并取得了许多成果[4]。

2.国内研究现状
随着我国经济建设不断发展，改革开放不断深入，市场经济体制的建立和完善，我国企业在国内、国际市场竞争中面临的风险不断增多。

风险管理理论与实务的研究逐渐引起学术界的重视。

在国内学者，如怯来法（2011）的研究认为财务风险是“由公司的负债直接引起的，并由负债公司的股东承受的风险”。

公司资本结构中的借入资本比例愈大，则公司没有剩余现金支付股息的可能性也愈大。

普通股东承受的这种股息减少或没有股息的风险称为财务风险。

2000年，学者蒋琪发，则认为财务风险按照发生的原因可以分为现金性财务风险和收支性财务风险：按不同筹资渠道可分为债务性筹资风险和权益性筹资风险。

控制筹资结构风险应采用筹资结构最优决策法和及时调整法。

控制债务风险的有效方法是控制债务规模，提高流动性，建立偿债基金。

[10]
（三）研究内容与方法
1.研究内容
第一部分绪论首先阐述该论文的研究背景，综述国内外研究现状，阐述写作的研究内容与方法。

第二部分财务风险相关理论。

首先阐述了财务风险的概述，
其次阐述了财务风险控制的理论概述，最后阐述了上市公司财务风险控制研究的理论基础。

第三部分是华谊兄弟财务风险控制的现状。

首先简述华谊兄弟的概况，然后阐述了华谊兄弟财务风险控制的现状，最后阐述了华谊兄弟改善财务风险控制已采取的方案。

第四部分阐述了华谊兄弟财务风险控制取得的成就和建议。

[11] 2.研究方法
该论文主要结合了财务管理学、风险理论等相关的知识，采用文献分析与规范研究相结合的方法，该论文以规范研究方法为基础，在搜集资料阶段以及文章的第一、二部分中，主要运用了资料法，通过搜集、阅读以及研究国内外的文献资料，奠定了本研究的写作基础，了解了关于研究方法的有关基础概念等。

本研究的第三部分主要运用的分析法，通过剖析华谊兄弟财务风险存在的问题，并挖掘产生这些问题的深层次原因，从而对其进行阐述。

[13]本研究的第四部分主要采用的是综合法、概括法以及分析法，通过对华谊兄弟财务风险存在的问题进行综合分析，概括出改善华谊兄弟财务风险相关建议和措施。

二、财务风险控制的相关理论
（一）财务风险的基础理论
1.财务风险的含义
财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。

文章通过对企业财务风险类型分析，从中找出不同财务风险产生的具体原因，并试图探索出解决各类财务风险的有效方法。

2.财务风险的基本类型
（1）筹资风险。

筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。

筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等。

利率风险是指由于金融市场金融资产的波动而导致筹资成本的变动；再融资风险是指由于金融市场上金融工具品种、融资方式的变动，导致企业再次融资产生不确定性，或企业本身筹资结构的不合理导致再融资产生困难；财务杠杆效应是指由于企业使用杠杆融资给利益相关者的利益带来不确定性；汇率风险是指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性；购买力风险是指由于币值的变动给筹资带来的影响。

[7]
（2）投资风险。

投资风险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。

企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。

在我国，根据公司法的规定，股东拥有企业股权的25%以上应该视为直接投资。

证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。

[18]股票投资是风险共担，利益共享的投资形式；债券投资与被投资企业的财务活动没有直接关系，只是定期收取固定的利息，所面临的是被投资者无力偿还债务的风险。

投资风险主要包括利率风险、再投资风险、汇率风险、通货膨胀风险、金融衍生工具风险、道德风险、违约风险等。

[11]
（3）经营风险。

经营风险又称营业风险，是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。

经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。

采购风险是指由于原材料市场供应商的变动而产生的供应不足的可能，以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期限与平均付款期的偏离；生产风险是指由于信息、能源、技术及人员的变动而导致生产工艺流程的变
化，以及由于库存不足所导致的停工待料或销售迟滞的可能；存货变现风险是指由于产品市场变动而导致产品销售受阻的可能；应收账款变现风险是指由于赊销业务过多导致应收账款管理成本增大的可能性，以及由于赊销政策的改变导致实际回收期与预期回收的偏离等。

[19]
（4）存货管理风险。

企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的，但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题，存货太多会导致产品积压，占用企业资金，风险较高；存货太少又可能导致原料供应不及时，影响企业的正常生产，严重时可能造成对客户的违约，影响企业的信誉。

（5）流动性风险。

流动性风险是指企业资产不能正常和确定性地转移现金或企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。

从这个意义上来说，可以把企业的流动性风险从企业的变现力和偿付能力两方面分析与评价。

由于企业支付能力和偿债能力发生的问题，称为现金不足及现金不能清偿风险。

由于企业资产不能确定性地转移为现金而发生的问题则称为变现力风险。

3.财务风险的特点
（1）无力偿还债务风险。

由于负债经营以定期付息、到期还本为前提，如果公司用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益，公司必将面临无力偿还债务的风险，其结果不仅导致公司资金紧张，也会影响公司信誉程度，甚至还可能因不能支付而遭受灭顶之灾。

（2）利率变动风险。

公司在负债期间，由于通货膨胀等的影响，贷款利率发生增长变化，利率的增长必然增加公司的资金成本，从而抵减了预期收益。

（3）再筹资风险。

由于负债经营使公司负债比率加大，相应地对债权人的债权保证程度降低，这在很大程度上限制了公司从其他渠道增加负债筹资的能力。

（二）财务风险控制的理论概述
1.财务风险控制的概念
财务风险控制是企业风险管理的一个重要组成部分，它是在风险控制的基础上发展起来的。

那么，什么是风险控制呢?威廉姆斯和汉斯在1964年出版的《风险管理与保险》一书中认为：“风险控制是通过对风险的识别、衡量和控制，以最低的成本使风险导致的种种损失降至最小程度的管理。

”该定义体现了如下要点：第一、风险控制的概念是以最小的成本达到最大的安全效果；第二，风险控制由风险识别与风险衡量等环节组成；第三，实现风险控制的主要手段是目标控制。

从上述风险控制的定义，可以直接导出财务风险控制的定义：它是指通过对财务风险的识别、衡量和控制，以最低的成本使风险导致的损失降至最小程度的管理。

2.财务风险控制的意义
财务风险控制的主要目的就是权衡风险与收益，做出在期望收益一定的情况下风险最小、在风险一定的情况下收益最大的决策，将风险控制在企业所能承受的限度之内，努力提高企业的收益，增加企业的价值。

具体地说，财务风险控制的目标就是要以最小的成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性，或者说是以最小成本获得企业理财活动的最大安全保障。

企业财务风险控制作为企业风险管理的重要组成部分，其意义是巨大的。

通过加强企业财务风险控制，能使企业全面、经济和有效地管理风险；能稳定企业财务活动，加速资金周转，保证资金安全、完整和增值；增加了企业决策的科学性和效益性，为企业经营决策提供了数据和信息来源；为企业提供了一个相对安全稳定的生产经营环境；对企业实现和超额实现经营目标，战胜风险、提高效益、增强实力，使企业立于不败之地具有重大作用。

3.财务风险控制的内容
财务风险控制是一个复杂的管理系统，其内容主要包括财务风险的识别与衡量、财务风险评估和财务风险控制决策。

财务风险控制的第一步是对财务风险进行识别与衡量。

如果不能准确地发现财务风险，并且进行确认，就无法分析及预测企业面对的危险和机会，自然也就无法进行财务风险控制。

在对风险进行识别的基础上，对风险大小进行度量，以确定对企业的影响程度。

在风险识别与衡量之后，就必须对财务风险进行分析和评价，然后根据公司的具体情况和相应的环境条件，做出进一步的管理决策，从而将风险控制在公司可以承受的范围之内。

最后，根据风险评估结果做出风险控制决策，这是财务风险控制中的关键一
环。

风险控制的主要目的在于改变公司所承受的风险程度，帮助公司避免风险，降低损失。

当风险无法避免时，尽量降低风险给公司带来的不利影响。

风险控制应当根据风险的重要性水平差异，做出风险回避、风险转移、风险自保和风险自担等风险控制决策。

（三）上市公司财务风险控制研究的理论基础
1.委托代理理论
委托代理理论是建立在非对称信息博弈论的基础上的。

非对称信息(asymmetric information)指的是某些参与人拥有但另一些参与人不拥有的信息。

信息的非对称性可从以下两个角度进行划分:一是非对称发生的时间，二是非对称信息的内容。

从非对称发生的时间看，非对称性可能发生在当事人签约之前(ex ante)，也可能发生在签约之后(ex post)，分别称为事前非对称和事后非对称。

研究事前非对称信息博弈的模型称为逆向选择模型(adverse selection)，研究事后非对称信息的模型称为道德风险模型(moral hazard)。

从非对称信息的内容看，非对称信息可能是指某些参与人的行为，研究此类问题的，我们称为隐藏行为模型;也可能是指某些参与人隐藏的信息，研究此类问题的模型我们称之为隐藏信息模型。

2.法人治理结构理论
法人治理结构是又译为公司治理(Corporate Governance)是现代企业制度中最重要的组织架构。

狭义的公司治理主要是指公司内部股东、董事、监事及经理层之间的关系，广义的公司治理还包括与利益相关者（如员工、客户、存款人和社会公众等）之间的关系。

公司作为法人，也就是作为由法律赋予了人格的
团体人、实体人，需要有相适应的组织体制和管理机构，使之具有决策能力、管理能力，行使权利，承担责任。

构使公司法人能有效地活动起来，因而很重要，是公司制度的核心。

3.有限理性理论
有限理性(bounded rationality)的概念最初是阿罗提出的，他认为有限理性就是人的行为“即是有意识地理性的，但这种理性又是有限的”。

一是环境是复杂的，在非个人交换形式中，人们面临的是一个复杂的、不确定的世界，而且交易越多，不确定性就越大，信息也就越不完全；二是人对环境的计算能力和认识能力是有限的，人不可能无所不知；此外，在很大程度上，由于受到情境的影响，人们使用“第一系统”进行加工，理性在这里根本就未发挥作用。

20世纪40年代，西蒙详尽而深刻地指出了新古典经济学理论的不现实之处，分析了它的两个致命弱点(1)假定目前状况与未来变化具有必然的一致性；(2)假定全部可供选择的“备选方案”和“策略”的可能结果都是已知的。

而事实上这些都是不可能的。

西蒙的分析结论使整个新古典经济学理论和管理学理论失去了存在的基础。

西蒙指出传统经济理论假定了一种“经济人”。

他们具有“经济”特征，具备所处环境的知识即使不是绝对完备，至少也相当丰富和透彻；他们还具有一个很有条理的、稳定的偏好体系，并拥有很强的计算能力，靠此能计算出在他们的备选行动方案中，哪个可以达到尺寸上的最高点。

西蒙认为人们在决定过程中寻找的并非是“最大”或“最优”的标准，而只是“满意”的标准。

稻草堆中寻针为例，西蒙提出以有限理性的管理人代替完全理性的经济人。

两者的差别在于：经济人企求找到最锋利的针，即寻求最优，从可为他所用的一。