国际金融第一章整理

国际金融第一章

1、经典故事- 墨西哥小牧童免费喝啤酒：

美墨边境的两个酒吧，墨西哥：一杯啤酒=10个墨西哥分，，，美国：一杯啤酒=10个美分

一个墨西哥的小牧童手中有1个比索。1比索=100墨分，1美元=100美分

汇率：墨西哥境内：1比索=90美分，美国境内：1美元=90墨分

小牧童每天滋润得往返于两个酒吧之间享受着免费的啤酒。

思考：小牧童是如何办到的呢？

2、进出口商需要用本币兑换成外汇以偿还国外债务或将国外债权转换成本币用于消费,这样就产生了最初的国际汇兑,即外汇和外汇交易。为清偿由进出口贸易而引起的债权债务关系是国际汇兑产生的主要原因。

3、假如日本汽车出口商向法国出口,法国进口商对其支付100万欧元。这笔资金可以存放于日本商人在法国某银行的账户上,那么日商就拥有了一笔以欧元表示的外汇存款。如果同时日本一家香水进口商从法国进口香水,需要支付100万欧元,这家进口商就需要寻找用日元兑换成欧元的机会。他可以用一定数量的日元向本国汽车出口商购买100万欧元,同时要求法国银行将欧元支付给法国香水出口商,从而完成债务清偿(见图1—1)。这样,日本出口商也就将原有的外汇债权转换成了本币,用于国内的消费或投资,这个转换过程就是外汇交易。

这个例子中自然会涉及一个问题:日本香水进口商以多少日元向汽车出口商兑换100万欧元呢?不同货币之间以什么样的比例相互兑换,这就是汇率问题。

4、2004年12月24日,我国国家外汇管理局公布的人民币兑美元汇率为100美元等于827.65元人民币,这就是直接标价法。这种标价法的特点是,外币数额固定不变,折合本币的数额根据外国货币与本国货币币值对比的变化而变化。如果一定数额的外币折合本币数额增加,说明外币升值、本币贬值;反之,如果一定数额的外币折合本币数额减少,则说明外币贬值、本币升值。

5、2005年1月26日,伦敦外汇市场英镑兑美元汇率为1英镑等于1.868 2美元,即为间接标价法。这种标价法的特点是以本币为计价标准,固定不变,折合外币的数额根据本币与外币币值对比的变化而变化。如果一定数额的本币折合外币的数额增加,说明本币升值、外币贬值;反之,如果一定数额的本币折合外币数额减少,则说明本币贬值、外币升值。

6、已知：在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为USD1=FRF5.1000，三个月美元升水500点，六月期美元贴水450点。则在直接标价法下，求：（1）三月期美元汇率2）六月期美元汇率。

解：在巴黎市场上此处为直接标价法，升水+，贴水—

1）USD1=FRF（5.1000+0.0500）=FRF5.1500

（2）USD1=FRF（5.1000-0.0450 ）= FRF5.0550

7、已知：在伦敦外汇市场上，美元即期汇率GBP1=USD1.5500。一月期美元升水300点，二月期美元贴水400点。求：在间接标价法下，1）一月期美元汇率？2）二月期美元汇率？解答：在伦敦市场上此处为间接标价法，升水-，贴水+

(1)二月期：GBP1=USD（ 1.5500-0.0300）=USD1.5200

(2)二月期：GBP1=USD（1.5500+0.0400）=USD1.5900

8、某日香港外汇市场外汇报价如：即期汇率：USD1=HKD7.7800～7.8000

一月期：30～50（小数～大数）三月期：45～20（大数～小数）

(1)直接标价法

一个月：USD1=HKD(7.7800+0.0030)~ (7.8000+0.0050) =HKD 7.7830~7.8050

(2)三月期：USD1=HKD(7.7800 –0.0045)~ (7.8000 –0.0020) = HKD7.7755~7.7980

9、某日纽约外汇市场外汇报价为：即期汇率：USD1=FRF7.2220～7.224

六月期：200～140（大数～小数）九月期：100～150（小数～大数）

解：间接标价法:

(1)六月期：USD1=FRF（7.2220 –0.0200）~ (7.224 –0.0140)

=FRF7.2020~7.2100

(2)九月期：USD1=FRF(7.2220 + 0.0100)~ (7.224 + 0.0150) = FRF7.2320~7.2390

10、例如,要计算日元与新加坡元之间的汇率,由表1—1可知:1美元=107.280/107.320日元1美元=1.422 2/1.423 0新加坡元，，，因此,1新加坡元=75.390 0/75.460 6日元

又如要计算英镑与日元之间的汇率,因为两种货币的标价方法不同,所以应当同边相乘,由于: 1美元=107.280/107.320日元1英镑=1.983 0/1.983 4美元

因此,1英镑=212.736 2/212.858 5日元

11、以英国和美国的实例说明:假如在金本位制下,英国向美国出口商品多于美国向英国出口商品,英国对美国有贸易顺差,那么外汇市场上对英镑的需求增加,英镑对美元汇率上涨,高出其铸币平价(4.866 5)。当外汇汇率进一步上涨,超过一定幅度时,便会使美国进口商直接采取向英国运送黄金的方法支付商品货款。当时,从美国向英国输出黄金的运输费、保险费、包装费以及改铸费等约合黄金价值的0.5%~0.7%,如果按0.6%计算,支付1英镑债务需附加费用0.029 2美元(=4.866 5×0.6%)。那么,当英镑兑美元汇率超过4.895 7美元(即铸币平价4.866 5加黄金运费0.029 2)时,美国人输出黄金显然比在外汇市场上以高价购买英镑更便宜,外汇市场上就不再有对英镑的购买,而代之以直接用黄金支付。这样,1英镑=4.895 7美元就成了英镑上涨的上限,这一上限即美国的“黄金输出点”(英国的“黄金输入点”)。具体见图1—2。

相反的情况,假如美国对英国有贸易顺差,英镑对美元下跌,跌至4.837 3美元(即铸币平价4.866 5减黄金运送费用0.029 2)以下,持有英镑的美国债权人也就不会再用贬值的英镑在外汇市场上兑换美元,而是将英镑在英国换成黄金运回国内。这样,外汇市场上不再有以高价购买美元的交易,而代之以购买黄金,1英镑=4.837 3美元就成了英镑下跌的下限,这一下限也就是美国的“黄金输入点”(英国的“黄金输出点”)。

12、例如:如果某投资者持有 1 000万日元,日元年利率4%,美元年利率10%;即期汇率USD1=JPY100,若在3个月远期汇率有两种状况:USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。假设在高利率国有更高利息收入的话，则不难计算两种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况(见表3—1)。在日本投资的本利和(以日元计价) 在美国投资的本利和(以日元计价)

在日本投资的本利和(以日元计价在美国投资的本利和(以日元计价)

1 000×(1+4%×3/12)=1 010(万) 1 000/100×98×(1+10%×3/12)=1 004.5(万)

1 000/100×101.5×(1+10%×3/12)

=1 040.375(万)

结论：USD1=JPY101.05，即日元远期贴水的情况下存在获得一定期限的高利息收入的机会。

13、1998年9月10日,美元兑日元的汇率为1美元等于134.115日元,2005年1月25日美元兑日元的汇率为1美元等于104.075日元。

在这一期间,日元兑美元的汇率变化幅度为:(134.115/104.075-1)×100%=28.86%

而美元兑日元的汇率变化幅度为:(104.075/134.115-1)×100%=-22.40%即日元对美元升值28.86%,同时美元对日元贬值22.40%。