苏宁电器0004筹资决策分析
苏宁电器股份有限公司融资方式分析
苏宁电器股份有限公司融资方式分析Studies on the Financing of SUNING APPLIANCE CO.,LTD.【摘要】在世界经济虚拟化进程不断加快的大背景下，任何企业都很难通过滋生的经营积累来满足其自身的融资需要。
企业的发展将逐步由原始资本的内部积累向多元化筹集资金转变，资本经营正成为企业改善生存状况，加速发展的重要手段。
2008年金融危机的冲击给许多企业的资金链带来了巨大压力，有些企业不堪重负，没有及时调整好自身的资金链，甚至出现倒闭关门的现象。
然而也有些企业不但没有被金融危机的消极影响所击垮，反而利用自身的优良条件，在逆境中奋起勃发，终于走出了自己的一条光明大道，例如苏宁电器股份有限公司。
本文旨在以苏宁电器作为分析对象，通过对苏宁电器融资方式的分析，发现可能存在的问题，同时提出解决对策，总结经验教训，为未来发展整理出更合理的思路。
【关键字】苏宁电器融资财务指标【Abstract】Virtualization in the world economy against the background of accelerating the process, any business operation is difficult accumulation through breeding to meet their own financing needs. The development of enterprises will gradually accumulated by the original capital of the internal changes to the diversification of funding, capital management is to improve the living conditions of the enterprise, an important means of accelerating development. 2008 financial crisis to the chain of many companies bring tremendous financial pressure, some companies overwhelmed, failure to make timely adjust its funding chain, or even close to the phenomenon of collapse. However, some companies have the financial crisis has not been overwhelmed by the negative effects, but use their own good conditions, rose blooming in adversity, and finally out of his own a bright road, for example, Suning Appliance Co., Ltd..This article aims to analyze the object as Suning, Suning Appliance financing through the analysis of possible problems that also put forward countermeasures, lessons learned, organize for the future development of a more rational way of thinking.【Key words】SUNING APPLIANCE Finance Financial Indicators目录引言 (5)一、公司融资的基本理论 (5)（一）公司融资的基本概念 (5)（二）公司融资方式及渠道 (5)（三）公司融资风险的基本概念 (6)二、苏宁电器股份有限公司环境分析 (7)（一）公司概况 (7)（二）外部环境分析 (8)（三）苏宁的SWOT分析 (11)三、苏宁电器股份有限公司财务分析 (12)(一)财务指标分析 (12)（二）融资方式分析 (18)（三）对苏宁电器融资的分析 (19)（四）苏宁电器融资问题及原因分析 (20)四、苏宁电器融资问题的建议及对策 (20)五、结论 (22)致谢语 ..................................................................................................................................... 错误！未定义书签。
苏宁财务报表分析
苏宁电器(002024)财务报表分析（09）一、研究背景(1)公司概况苏宁电器1990年创立于江苏南京（苏是江苏的简称，宁是南京的简称），是中国3C （家电、电脑、通讯)家电连锁零售企业的领先者,是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一.截至2009年，苏宁电器在中国30个省、直辖市、自治区，300多个城市拥有1000家连锁店，80多个物流配送中心、2000多个售后网点，经营面积500万平米，员工12万名,年销售规模突破1000亿元。
品牌价值455.38亿元,蝉联中国商业连锁第一品牌。
名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业。
2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。
凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可,是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。
(2）行业状况与市场1、市场景气，逐季回暖从社会消费品零售总额的名义增速来看，2010年 3、4 月份,我国社会消费品零售总额增速出现年内首次回升，市场逐步景气回暖，此后社会消费品零售总额增速一直维持在 15%以上,并呈现稳步上扬的走势。
亿元13,00012，11,00010，9，8,0007，6,00010年社会消费品零售总额月度变动1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20%19％18％17％16％15%14％13％12％11%10％社会消费品零售总额—月度值（％）资料来源：国家统计局2、家电行业先抑后扬,全年实现稳步增长受宏观经济的影响，一季度,家电消费需求不足，且大部分家电厂商以消化前期库存为主，生产较为保守，产品货源供应上出现了较为明显的短缺,也在一定程度上影响了家电销售。
四月下旬开始，随着国家一系列拉动内需政策的落实，家电市场的需求呈现逐步回升的趋势。
“家电下乡”、“能效补贴”、“以旧换新"等一系列针对家电行业的措施持续推进落实，有效的促进了家电市场消费。
苏宁资本结构分析
苏宁资本结构分析苏宁电器股份有限公司融资决策之资本结构分析一、公司简介苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。
截至2021年9月，苏宁电器在中国30个省和直辖市、300多个城市拥有900余家连锁店，员工12万名。
2021年销售规模突破1000亿元，品牌价值455.38亿元，名列中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一位。
苏宁电器公司及子公司(以下合称“本集团”)目前主要的经营范围为家用电器、电子产品、办公设备、通讯设备(卫星地面接收设备除外)及配件的连锁销售和服务。
苏宁电器以“专业自营”为服务方针，以连锁店服务为基石，配套建设了物流配送中心、售后服务中心和客户服务中心，为消费者提供快捷的零售配送服务、专业的电器安装维修保养服务和周到的咨询受理回访服务。
2021年，苏宁电器率先建立了业内最大的呼叫中心，实现了全国统一受理与回访，全国统一服务热线全天24小时真诚守候。
二、市场格局（由于数据限制的原因，这一部分将在后面作进一步讨论）截至：2021年9月30日简称总股本实际流总资产排主营业务收排（亿股）通A股（亿元）名入（亿元）名2.53 2.03 7.75 5 6.31 4 3.51 3.51 24.59 3 16.54 3 44.87 31.43 323.84 1 415.74 1 4.44 2.56 66.78 2 79.01 2 7.85 5.38 14.82 4 2.08 5 12.64 8.98 87.52 103.93 255 249.93 270.01 300.01 净资产增排长率名76.99 38.98 15.06 -31.35 -550.9 -90.24 -116.69 12 3 4 5 *ST三联通程控股苏宁电器宏图高科深赛格行业平均该股相对平均值% 三、资本结构项目2021年9月30日***-*****.10 65.7810 2021年12月***XX 年12月***XX年12月31日日日***-*****.70 57.8494 ***-*****.10 70.2527 *****.30 62.6940 负债总额（元）资产负债率（%）股东权益比率（%）长期负债比（%）流动负债比率（%）32.9046 40.5946 28.4883 35.7698 0.3746 0.1059 0.0216 0.0397 99.41 99.779 99.9024 99．9377 1.资产负债率比较资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。
苏宁电器企业战略分析与规划
苏宁电器企业战略分析与规划一、企业概述 (2)二、战略分析 (3)1．宏观环境分析——PEST分析 (3)1）政治法律环境 (3)2）经济环境 (3)3）科技环境 (4)4）社会文化环境 (4)5）自然环境 (5)2．行业环境分析——五力模型 (5)1）现有企业之间的竞争 (5)2）潜在进入者的威胁 (6)3）替代品的压力 (7)4）供应商讨价还价的能力 (7)5）购买商讨价还价的能力 (7)3．企业自身条件 (8)1）企业资源 (8)2）经验曲线法分析 (9)3）价值链分析 (9)4）企业核心竞争力 (10)三、SWOT分析 (10)优势（Strength） (10)劣势（Weakness） (11)机会（Opportunity） (12)威胁（Threat） (12)四、战略规划 (13)1．企业使命和战略目标 (14)2．企业总体战略——发展型战略 (14)3．企业竞争战略——成本领先战略 (14)五、战略实施 (15)1．职能战略 (15)1）市场营销战略 (15)2）产品服务战略 (15)3）人力资源战略 (16)2．苏宁组织结构——超事业部制 (16)3．企业文化 (17)六、战略控制 (17)七、小组成员分工及评价 ........................................................................ 错误!未定义书签。
一、企业概述苏宁电器1990年创立于江苏南京(苏是江苏的简称，宁是南京的简称），是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。
截至2009年，苏宁电器在中国30个省、直辖市、自治区，300多个城市拥有1000家连锁店，80多个物流配送中心、2000多个售后网点，经营面积500万平米，员工12万名，年销售规模突破1000亿元。
品牌价值455.38亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。
苏宁云商(002024)投资分析报告 财务分析与决策
苏宁云商（002024）投资分析报告姓名：专业：学号：指导教师：年月目录第一章公司简介 (1)1.1苏宁云商集团股份有限公司 (1)1.2国美电器控股有限公司 (2)第二章盈利模式介绍 (3)2.1 苏宁云商基本盈利模式内容 (3)2.2 苏宁云商创新的商业模式内容 (4)第三章影响企业的重要宏光因素和行业因素 (5)3.1宏观环境(PEST分析法)对家电零售连锁行业的影响 (5)3.2行业因素 (8)第四章重大事件分析 (10)第五章公司分析 (11)5.1公司管理层分析 (11)5.2核心竞争力分析 (12)第六章财务分析 (12)6.1资产负债表分析 (12)6.2利润表分析............................................................................................. 17_Toc4035500366.3现金流量表分析 (19)第七章财务比率分析 (23)7.1盈利能力分析 (23)7.2偿债能力分析 (27)7.3营运能力分析 (33)7.4成长能力分析 (37)第八章自由现金流量预测 (39)8. 1自由现金流量(FCF) (39)8. 2营业收入、营业成本预测分析 (39)8. 3营业税金及附加预测分析 (40)8. 4销售费用预测分析 (41)8. 5管理费用预测分析 (41)8. 6财务收入-净额预测分析 (42)8.7资产减值损失、投资收益、营业外收入及支出分析 (42)8. 8所得税费用 (42)第九章加权平均资本预测 (46)9.1无风险利率的选取 (46)9.2苏宁云商β系数的估计 (47)9.3市场风险溢价估算 (47)9.4计算苏宁云商的权益资本成本 (47)第十章投资分析结论 (47)第一章公司简介1.1苏宁云商集团股份有限公司1.1.1公司名称简介苏宁云商集团股份有限公司原名为苏宁电器连锁集团股份有限公司，2013年3月20日,公司名称由“苏宁电器股份有限公司”变更为“苏宁云商集团股份有限公司”,英文名称由“Suning Appliance Co.,Ltd.”变更为“Suning Commerce Group Co., Ltd.”。
苏宁电器财务分析与筹资管理知识结构
308436. 72
国美 1495540 98044.4
515160. 6
在同行业中,主要有国美\宏图高科 \通程控股 \三联商社 这些大型家电零售商,但是由于 大部分与苏宁的实力相差太悬殊，采用行业均值没有很大的可比性。因此我们选取了 与其实力相当的国美电器作为比较.国美电器是在2004年6月借壳原京华自动化在香港 成功上市,代码0493.目前正准备A 股回归进程.
04
05
06
应付帐款 66,822.35 177,081.27 190,522.21
应付票据
99,652.37 318,295.95
4,400.00
合计
91,222.35 276,733.64 508,818.16
从以上数据看出，苏宁电器的应付帐款和应付票据的数额是逐年上升，且增长幅度 是惊人的，见下图
❖公司简介
经营业务
苏宁电器目前经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、生活电器、 通讯、电脑、数码八个品类，近千个品牌，20多万个规格型号。苏宁电 器一直坚持“专业自营”的服务方针。以连锁店服务为基石，苏宁都配套建 设了物流配送中心、售后服务中心和客户服务中心，为消费者提供方便快 捷的零售配送服务、全面专业的电器安装维修保养服务和热情周到的咨询 受理回访服务。
短期借款 长期借款 股本
2004 20,000,000 0 93,160,000
2005 80,000,000 0 335,376,000
2006 276,000,000 0 720,752,000
04年以后苏宁的短期借款在逐年增加，而其长期借款却始终保持零，该公司的长 期负债项目都为专项应付款。其股本每年在大幅度的上升。总的来说，公司目前 的资本结构较为合理。
苏宁电器筹资之路
近三年苏宁电器筹资之路苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。
经过20年的发展，现已成为中国最大的商业企业集团，品牌价值508.31亿元。
截至2010年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区，拥有近1500家连锁店，员工15万人，2010年销售收入近1500亿元，名列中国上规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。
苏宁电器（002024）始终保持稳健高速的发展，自2004年7月上市以来，得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。
如今，苏宁电器不断坚持创新经营，拓展服务品类，承诺“品牌、价格、服务”一步到位，通过B2C、联名卡、会员制营销等方式，为消费者提供质优价廉的家电商品。
目前经营的商品涵盖空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码、OA办公、厨卫等综合品类。
苏宁电器的筹资方式主要有两种：权益资本筹资和债务资本筹资。
下面就两方面来进行全面的阐述。
其一：苏宁电器在2004年7月21日IPO上市，发行A股，每股面值为一元，发行2500万股，占发行后总股本的26.84%，每股发行价为16.33元，发行市盈率为11.26倍。
筹集到资金为3.95亿左右。
并且，从2004年开始，苏宁电器从2004年的9316万股（其中，实际流通A股为2005万股）迅速扩增到2007年的144150万股（实际流通A股97611.80），共筹集资金15.33亿元。
在2008年到2010年中，公司于2008年5月16日向特定投资者非公开发行5,400万A股，每股面值人民币1元，每股发行价为人民币45元，股本总额变更为人民币1,495,504,000元。
于2008年9月16日召开的2008年第一次临时股东大会决议通过，本公司以资本公积转增股本人民币1,495,504,000元。
苏宁电器股票投资价值分析报告
苏宁电器股票投资价值分析报告1. 引言苏宁电器股票是一个备受关注的投资标的。
本文将通过对苏宁电器的基本面、行业趋势和财务状况的分析，评估其投资价值，并给出相应的投资建议。
2. 苏宁电器的基本面分析2.1 公司概况苏宁电器是中国领先的家电和消费电子零售企业，拥有庞大的销售网络和客户基础。
公司以“零售创新，服务创造价值”为经营理念，通过线上线下的多渠道销售模式，提供广泛的产品选择和优质的售后服务。
2.2 行业竞争力分析苏宁电器所处的家电零售行业竞争激烈。
然而，公司凭借其强大的供应链能力、良好的品牌声誉和广泛的销售网络，成功地建立起了竞争优势。
此外，随着消费者对高品质、高性能产品的需求不断增加，家电行业的市场规模也在不断扩大，这为苏宁电器提供了更多的发展机会。
3. 行业趋势分析3.1 消费升级趋势随着人民生活水平的提高，消费者对品质、服务和体验的要求也越来越高。
苏宁电器作为家电零售行业的领军企业，可以充分受益于消费升级趋势。
公司在提供高品质产品的同时，还注重提供个性化的购物体验和专业的售后服务，满足消费者多元化的需求。
3.2 电商渠道的快速发展随着互联网技术的不断发展，电商渠道在零售行业中的地位日益重要。
苏宁电器积极拥抱电商趋势，通过在线购物平台和移动应用程序，为消费者提供便捷的购物方式。
公司与阿里巴巴集团合作，共享资源和技术，进一步提升了电商渠道的竞争力。
4. 苏宁电器的财务状况分析4.1 营业收入增长根据最近的财务报告，苏宁电器的营业收入在过去几年中保持稳定增长。
这表明公司的销售能力强劲，并且能够适应市场变化。
4.2 盈利能力稳定公司的盈利能力也保持稳定。
净利润率和毛利率的稳定表明苏宁电器在管理成本和经营风险方面具有较高的能力。
4.3 资产负债状况良好苏宁电器的资产负债状况良好，具有较高的资本回报率和偿债能力。
这为公司未来的发展提供了坚实的基础。
5. 投资建议综合以上分析，我认为苏宁电器股票具有较高的投资潜力。
苏宁电器战略分析报告+会计分析报告
二、战略分析：（一）苏宁电器的未来规划及目标苏宁公司的未来目标：横向扩张与纵向渗透相结合，逐步在中国建立从直辖市到省会级城市，从地级市到发达县级市的网络布局，构建核心商圈的3C+旗舰店、次商圈的中心店、新生商圈的社区店有机结合的区域布局系统，继续保持现有的连锁发展速度，连锁网络覆盖全国30 个一级城市、200 个地级城市和300 个县级城市，占全国市场份额10％以上。
致力于发展数量增加与质量提升平衡发展、前台扩张与后台建设协同进行、业务运营与资本经营理性互动、模式改革与组织优化同步开展。
苏宁电器将坚持国内与国际、实体网络与虚拟网络同步拓展，持续保持稳健、高速的发展，依托营销变革与服务优化，不断提升供应链效率与顾客满意度。
到2020年，连锁店总数将达3500家，销售规模将达3500亿元，网络销售规模将达3000亿元，同步以香港与日本市场为桥头堡，探索海外市场发展，跻身世界一流企业行列！誓言“成为中国沃尔玛”，苏宁电器将始终以“打造民族商业品牌”为使命，持续创新发展，矢志成为中国最优秀的连锁服务品牌！（二）、苏宁电器的外部环境分析2.1 .PEST分析2.1.1 政治和法律因素家电下乡给苏宁提供了扩展市场的机会，我国农村市场潜力较大，据统计我国农村人口约是城市人口的三倍，由于各种原因我国农村家电普及率还比较低。
近年来我国加大了农村税费改革力度，减轻农民负担，为提高农村生活质量政府启动了家电下乡工程，这项措施有利于农村消费观念的转变，将会扩大家电行业的市场，带来农村家电普及的浪潮。
这项措施给苏宁提供了市场拓展的新方向，给苏宁的发展提供了新方向；苏宁电器在扩展市场时应当注意相关法律的出台，针对家电连锁企业与供应商之间不断升级的矛盾冲突，国家商务部出面干预，并发布《供应商和零售商交易管理办法》；苏宁电器在市场营销时应当遵守相关法律。
为了保护消费者利益及保障公平竞争，国家相关部门会制定一些相关法律或法规，控制和指导促销活动因此苏宁在进行营销的同时应当注意保护消费者的合法权益。
苏宁电器营运资金案例分析
缺乏规范的应收账款管理制度，导致坏账风险增加。
客户信用管理不足
客户信用管理不足，未能有效评估客户信用状况，增加了坏账风险。
短期融资问题
01
融资渠道单一
苏宁电器过度依赖银行短期贷款 等单一融资渠道，导致融资成本 高和财务风险增加。
02
03
短期偿债能力不足
资金链紧张
短期偿债能力不足，导致短期债 务风险增加。
营运资金管理策略
制定合理的资金计划
企业应根据经营状况和市场需求，制定合理的资金计划，预测和控制 营运资金的流入和流出。
优化资产结构
企业应合理配置流动资产和流动负债的比例，优化资产结构，降低财 务风险。
提高应收账款和存货的管理水平
应收账款和存货的管理是营运资金管理的重点，企业应采取有效措施 提高管理水平，降低坏账和滞销风险。
业拆借等，以降低融资成本和分散融资风险。
03
建立与金融机构的良好合作关系
苏宁电器应与金融机构建立良好的合作关系，以便在需要时获得低成本
的融资支持。同时，公司应保持良好的财务状况和信用记录，以增加金
融机构宁电器营运资金管理的评价
资金使用效率
苏宁电器在资金使用效率方面表现良好，通过有效的库存管理和应收账款管理，实现了 较高的资金周转率。
3
上市情况
苏宁电器于2004年在深圳证券交易所上市。
业务范围
家电零售
主要业务为家电产品的零售，包括彩电、冰箱、 洗衣机、空调等各类家电产品。
电子商务
通过苏宁易购电商平台进行在线销售。
物流配送
提供家电产品的配送、安装和维修服务。
财务状况概览
营收情况
近年来，苏宁电器的营收持续增长，市场份 额不断扩大。
苏宁电器筹资方式与资本结构分析
所得到的启示：
（1）充分利用表外筹资。利用企业的信誉条件，包括应收 账款、应收票据等表外资金来源，减少筹资成本。
（2）增建新店，为巨量的存货寻找出口。一般来说，企业 会以比较宽松的信用政策，即延长收账期作为代价来达到 提高存货周转速度的目的。但由于家电零售业基本都是以 现付方式完成交易，因此，这种方式并不能有效的降低存 货。
• 苏宁电器作为我国第二大家电零售商，走的是高 负债经营、快速扩张连锁店的发展道路。
• 高负债率带来的是高风险。为了优化资本结构， 苏宁电器通过股权融资方式，于2004年7月IPO， 并于2006年6月定向增发。因此，04年的资产负 债率由64.45%降至57.81%，06年由71.39%降至 63.71%。
资本结构
现状分析
资本结构变化：
2003年 2004年 2005年
权益资本 35.35% 42.19% 28.61%
债务资本 64.65%
其中：流动 负债
64.65%
长期负债 0.00%
57.81% 57.81% 0.00%
71.39% 71.33% 0.06%
2006年 36.29% 63.71% 63.67% 0.04%
增发股票
2005公司的资产负债率达到了71.39%，因此通过权益资本的筹 资方式能够比较有效的优化资本结构 2006年6月通过非公开发行2500万A股，募集11.95亿元
年度 2004 2005 2006
速动比率 0.8848 0.5967 0.8312
资产负责率 0.5781 0.7139 0.6371
公司于2004年7月21日在深圳证券交易所上市，股票代码 002024,成为国内首家IPO上市的家电连锁企业。 法人代表：张近东，持股42792.19万股，占股本总额的 29.69%
苏宁财务报告分析(3篇)
第1篇一、引言苏宁易购作为中国领先的零售企业，近年来在电商领域取得了显著的成就。
本文将通过对苏宁易购的财务报告进行分析，评估其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力和现金流状况，为投资者、分析师及企业管理者提供参考。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析苏宁易购的资产主要由流动资产、非流动资产和负债构成。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括长期投资、固定资产、无形资产等。
负债主要包括短期借款、长期借款、应付账款等。
从苏宁易购的资产负债表可以看出，其流动资产占总资产的比例较高，表明公司具有较强的短期偿债能力。
然而，随着电商市场竞争的加剧，苏宁易购的存货周转率逐年下降，存货管理风险较大。
（2）负债结构分析苏宁易购的负债主要由短期借款、长期借款和应付账款构成。
短期借款主要用于满足日常运营资金需求，长期借款主要用于支持公司扩张和发展。
从负债结构来看，苏宁易购的负债比例相对较高，表明公司面临一定的财务风险。
2. 利润表分析（1）营业收入分析近年来，苏宁易购的营业收入呈现持续增长态势，主要得益于线上线下一体化战略的推进。
然而，受电商行业竞争加剧和宏观经济环境等因素影响，营业收入增速有所放缓。
（2）毛利率分析苏宁易购的毛利率在近年来呈现波动状态。
一方面，公司积极拓展高毛利产品，提高毛利率；另一方面，电商市场竞争加剧，部分产品价格战导致毛利率下降。
（3）净利润分析苏宁易购的净利润在近年来波动较大，主要受营业收入、毛利率等因素影响。
近年来，公司加大了成本控制力度，净利润有所回升。
三、偿债能力分析1. 流动比率分析苏宁易购的流动比率近年来波动较大，但整体保持在合理水平。
这表明公司具有较强的短期偿债能力。
2. 速动比率分析苏宁易购的速动比率近年来波动较大，但整体保持在合理水平。
这表明公司具有较强的短期偿债能力。
3. 资产负债率分析苏宁易购的资产负债率在近年来有所上升，表明公司面临一定的财务风险。
财务管理案例分析-苏宁融资结构
流动负债中，短期借款只占0.72%， 商业信用筹资占50.49%。
4、负债与所有者权益趋势变化分析
投资资本增加幅度大于内部收益形成 部分。净利润中90%都用于企业的发展。
最新课件
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问：苏宁融资结构合理否？
答曰：较为合理
1、多为短期流动负债且现金在流动资产中占比 较高，偿债压力较小。
2、“类金融”方式使苏宁扩张“即赚规模又赚 利润”。
这就导致苏宁会增发公司债券或者股 东增持，除此之外，对于供应商的资金占 用还会继续扩大。
最新课件Leabharlann 10苏宁的融资结构
——价格战以及电商行业崛起的背景下
（二）具体表现
2012年8月14日，苏宁电器公告称，公司董事会已于8月12日讨 论通过了《关于公开发行公司债券的议案》，公司债券规模不超过 人民币80亿元，用于补充公司营运资金和调整公司债务结构。而苏 宁电器2012年上半年业绩快报显示，苏宁电器归属于上市公司股东 的净利润同比大幅下滑近3成。而在2011年苏宁电器才提出募集资 金总额55亿元的增发方案 （最终募得47亿元），募集资金用于连锁 店发展项目、物流平台建设项目、信息平台升级项目以及补充流动 资金。特别是今年以来苏宁电器大力发展苏宁易购，陷入了惨烈的 电子商务 “烧钱大战”，甚至影响到了公司业绩。
苏宁电器融资结构精析
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苏宁的融资结构——总体分析
2004-2008年苏宁电器的资产规模不 断扩大，资产中的负债比例平均为64%， 说明公司利用负债融资的倾向大于利用 股票融资。
同时，负债融资与权益融资的政策 呈现此消彼长的态势，存在权衡。
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苏宁的融资结构——具体分析
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苏宁电器（002024）筹资决策分析
学院:工商管理
班级:06会计专升本
姓名:崔嵬
学号:H0684132
1.公司简介：
苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。
截至2007年3月，苏宁电器在中国28个省和直辖市、120余个城市拥有连锁店，员工人数超过80000名。
苏宁电器是国家商务部重点培育的“全国20家大型商业企业集团”之一。
2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市，2005年8月4日，苏宁电器股权分置改革方案获公司股东大会通过，实现全流通。
2006年，苏宁电器以优秀的业绩继续得到投资者的青睐，公司市值持续走高，成为中国资本市场市值最高的家电连锁企业。
由于经营定位准确、品牌管理独具特色，2006年6月，世界品牌实验室（World Brand Lab）评定“苏宁”品牌价值亿元。
2005年12月，苏宁电器以严谨规范、科学高效的内部管理，顺利通过ISO9000质量管理体系认证。
2006年，苏宁电器分别获得“最具投资价值上市公司奖”、2006最具竞争力的上市公司、中国商业科技100强和中国民营企业500强、“全国就业与社会保障先进民营企业”、2006年最佳企业公众形象奖等荣誉。
2.筹资分析
筹资情况
公司于2004年7月7日公开发行人民币普通股股票2500万股，每股面值人民币元，每股发行价人民币元，从2006年6月20日采用非公开发行的方式增发Ａ股。
发行公众股数量2500万股。
货币种类为人民币。
筹资成本
公司2006年增发的Ａ股发行价格为每股48元，增发费用为498万元，筹资总额120000万元，筹资净额119502万元。
预计每股股利5元,筹资费率3%，普通股年增长率8%，则该公司资金成本率＝5/[48×(1-3%)]+8%=%
资本结构
筹资实施情况评价
优序融资理论，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递该公司经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而该公司融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。
当股票价格高估时，管理者会利用其内部信息发行新股。
投资者会意识到信息不对称的问题，因此当该公司宣布发行股票时，投资者会调低对现有股票和新发股票的估价，导致股票价格下降、企业市场价值降低。
内源融资主要来源于企业内部自然形成的现金流，它等于净利润加上折旧减去股利。
由于内源融资不需要与投资者签订契约，也无需支付各种费用，所受限制少，是首选的融资方式。
3.应用杜邦分析法对苏宁电器财务状况进行综合分析
苏宁电器财务资料
3.1.1资产负债表
3.1.2利润表
苏宁电器财务指标的计算
流动比率＝(8,179,487,020÷5,636,216,504)×100%＝%
速动资产＝8,179,487,020－3,494,630,953＝4,684,806,067
速动比率＝(4,684,806,067÷5,636,216,504)×100%＝%
现金流动负债比率＝(3,339,781,078÷5,636,216,504)×100%＝% 资产负债率＝(5,639,729,281÷8,851,822,712)×100%＝%
销售利润率＝(2,552,753,217÷24,927,394,920)×100%＝%
税后利润＝1,121,945,897－366,093,774＝755,852,123
每股收益＝755,852,123÷25,000,000＝
市盈率＝÷＝%
杜邦分析法基本体系
杜邦分析法指标体系及相互关系可用公式表示如下：
权益净利率＝资产净利率×权益乘数
资产净利率＝销售净利率×资产周转率
权益乘数＝1÷（1－资产负债率）＝负债总额÷资产总额
销售净利率＝净利润÷主营业务收入
资产周转率＝主营业务收入÷平均资产总额
净利润＝主营业务收入－成本费用总额＋其他业务利润－所得税成本费用总额＝主营业务成本＋主营业务税金及附加＋期间费用
期间费用＝营业费用＋销售费用＋财务费用
负债总额＝流动负债＋长期负债
资产总额＝流动资产＋非流动资产
流动资产＝货币资金＋应收账款＋存货＋其他杜邦分析流程图
净资产收益
率
%
总资产收益
率% X
权益乘数
1/
主营业务利润率
% X
总资产周转率
%
净利润
720,300,10
9 /
主营业务收入
24,927,394,9
20
主营业务收入
24,927,394,920
/
资产总额
8,851,82
2,712
4.参考资料
1.谷祺：财务管理,大连,东北财经大学出版社,2003
2.古华：财务管理,沈阳,东北大学出版社,2004
3.刘柏霞：上市公司财务分析,沈阳,东北大学出版社,2002
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