外汇市场业务
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3个月利率差=（106%）/12*3=1% 存在套利机会，应投资瑞士法朗
抵补套利过程：
先将100万美元兑换成瑞士法郎，100×1．56万=156万
然后存人瑞士银行进行3个月的短期储蓄投资，本和利息156万 ×(1+10％×3／12)=159．9万
将瑞士法郎本利和换回美元，159．9／ 1．5726万=101．68万
未抵补套利：
判断是否存在套利机会的条件
（）<
投资利率高的货币
（）>
投资利率 低的货币
例1
某一时刻，美国金融市场上3个月定期存款利率为年利率6 ％，瑞士国际金融市场上3个月定期存款利率为年利率10％， 即期汇率为1．5600—10，3个月期的远期汇率为1．5716— 26。一个美国人借入100万美元欲套利，问是否有套利机会? 收益如何? 美元3个月的升水率=（1.5726-1.5600)/1.5600=0. 8%
货币
AB
C
A
单位
a→ b→ c→ a
若以表示A国货币与B国货币间的直接汇率，表示B国与
C国货币之间的汇率，表示M国与N国之间的汇率，那么，
对于n点套汇，则其套汇机会存在的条件为：
wk.baidu.com
* *E….. *≠1
首先对汇率报价变形整理，整理成货币符号首尾 衔接的形式：
苏黎世市场： 1／2．3060—1／2．3050 伦敦市场： 1．5600—1．5610 纽约市场： 1．5100—1．5110
再进入伦敦市场，卖出英镑，买入美元
用433．65以1．5600的汇率换得美元 433．65×1．5600=676．50 最后进入纽约市场，卖出美元，买回瑞士法郎 用676．50以1．5100的汇率换得瑞士法郎 676．50×1．5100=1021．50。
套汇收益=1021．50一1000=21．50瑞士法郎
悉尼
东京
伦敦
纽约
6：0014：00
8：00-16： 16：30至次
00
日00：30
20：00至次日4： 00
澳元、新西兰 日元兑美元
元和美元
和欧元
（2）、全球不同外汇市场的汇率差异不断缩小
（3）、外汇市场波动加剧
（4）、中央银行对外汇市场的干预加强
二、外汇基本业务
1、即期外汇交易： 定义：指买卖双方成交以后，在两个营业日内办理交割 的外汇买卖，一般当天交割。 2、远期外汇交易 定义：
（2）套算法
通过汇率套算，先将间接套汇转化为直接套汇，然 后直接判断
首先根据纽约市场和伦敦市场的汇率计算英镑和瑞 士法郎的套算汇率： 1=1．5600ⅹ1．5100—1．5610 ⅹ1.5110 2．3556— 2．3587
然后与苏黎世市场2．3050—2．3060比较
套汇过程
先进入苏黎世市场，卖出瑞士法郎，买人英镑 用1000以2．3060的汇率换得英镑 1000／2．3060=433．65；
三角套汇
例1：苏黎世市场：2．3050—2．3060 纽约市场：1．5100—1．5110 伦敦市场：1．5600—1．5610 若套汇者持有瑞士法郎1000，准备进行套汇。问他是否有 套汇的机会?如果有机会，套汇收益多少?
判断套汇机会的原则
（1）尝试法
有三种货币A\B\C,将a单位的货币A换成b单位的货币B ， 然后用b单位的货币B兑换成c单位的货币C ，如果c单位 的货币C能够换成a单位的货币A，则无套汇可能.
目的： 套期保值
例1：某进口商三个月以后要支付100万美元，现 汇率为1美元=6.8368元，如何保值？ 现设三个月远期汇率1美元=6.8378
例2：某出口商三个月以后要收到100万美元，现汇率为1 美元=6.8568元，如何保值？
现设三个月远期汇率1美元=6.8558元
3、套汇交易
指套汇者利用不同地点、时间、币种在汇率上的差 异，进行外汇买卖，套取差价利润
套汇交易的分类： 时间套汇
利用不同交割期 限上的汇率差异
地点套汇
两角套汇 三角套汇
利用不同外汇市场 上的汇率差异
两角套汇
例1：假设在同一时间内，纽约和中国香港地区市场的汇 率如下： 纽约市场：7．7300—7．7310 中国香港地区市场：7．7200—7．7210 若套汇者持有1000，准备进行套汇，套汇收益是多 少？
然后，测算单位货币投入的收益，用三个汇率报价中的低 价(前面的汇价)连乘： 1／2．3060×1．5600×1．5100=1．0215>l 该乘积表明：1个单位的货币投入，通过连续的买卖，最终可 买回的该种货币的数量
所以该套汇者先进入苏黎市场买入英镑，再进入伦敦市场买入 美元，最后进入纽约市场买回瑞士法郎的顺序正确
4、套利交易
套利交易()是指利用不同国家或地区短期投资的利率差异， 把资金从利率低的国家移向利率高的国家，从中赚取利率 差或汇率差利润。
抵补套利：
类 是投资者把某种货币兑换成利率较高国家的货币，并进 型 行投资，与此同时，在远期外汇市场上卖出该种货币的
本利和，购回原来的货币，以抵补投资期间汇率发生变 动的风险。
根据期权赋予买方的权利划分
类
看涨期权
型
看跌期权
根据期权买方可以执行期权的时限划分， 欧式期权: :到期日 美式期权到期日之前
第七章 外汇市场业务
一、外汇市场 1、定义：是指
2、外汇市场的构成：四个主体、三个层次
最后的 购买者
中央银行
购买
出售
外汇市 场主体
最终供给 与需求者
外汇银行
外汇银行
出售 经纪人 购买
客户 （出口商）
客户 （进口商）
第三层次
第二层次 批发市场
第一层次 零售市场
3、外汇市场的特点
（1）、形成了一个国际性外汇市场，即全天候24小时 不间断交易。
远期对远期的掉期交易
6、择期交易
又称交割日可选择的远期交易,它是一种客户同银行的 远期外汇买卖行为,客户可以在未来的规定期限内，按 事先确定的汇率在任意一天进行交割.
7、期权
又称选择权，指以合约形式确认，买方在支付一定费用 的基础上，拥有在规定时日或期限内，以执行价格执行 或放弃其购买或出售标准数量的标的资产的权利。
3个月后偿还美元贷款，100×(1+6％×3／ 12)万=101．5万
收益： 101．68万一101．5万=0．18万
５、 掉期交易
指交易者在买进或卖出一种交割日外汇的同时，卖出 或买进数额基本相同的另一种交割日的外汇，使资金 形成反方向回流，避免外汇风险。
即期对即期的掉期交易 类 型
即期对远期的掉期交易
抵补套利过程：
先将100万美元兑换成瑞士法郎，100×1．56万=156万
然后存人瑞士银行进行3个月的短期储蓄投资，本和利息156万 ×(1+10％×3／12)=159．9万
将瑞士法郎本利和换回美元，159．9／ 1．5726万=101．68万
未抵补套利：
判断是否存在套利机会的条件
（）<
投资利率高的货币
（）>
投资利率 低的货币
例1
某一时刻，美国金融市场上3个月定期存款利率为年利率6 ％，瑞士国际金融市场上3个月定期存款利率为年利率10％， 即期汇率为1．5600—10，3个月期的远期汇率为1．5716— 26。一个美国人借入100万美元欲套利，问是否有套利机会? 收益如何? 美元3个月的升水率=（1.5726-1.5600)/1.5600=0. 8%
货币
AB
C
A
单位
a→ b→ c→ a
若以表示A国货币与B国货币间的直接汇率，表示B国与
C国货币之间的汇率，表示M国与N国之间的汇率，那么，
对于n点套汇，则其套汇机会存在的条件为：
wk.baidu.com
* *E….. *≠1
首先对汇率报价变形整理，整理成货币符号首尾 衔接的形式：
苏黎世市场： 1／2．3060—1／2．3050 伦敦市场： 1．5600—1．5610 纽约市场： 1．5100—1．5110
再进入伦敦市场，卖出英镑，买入美元
用433．65以1．5600的汇率换得美元 433．65×1．5600=676．50 最后进入纽约市场，卖出美元，买回瑞士法郎 用676．50以1．5100的汇率换得瑞士法郎 676．50×1．5100=1021．50。
套汇收益=1021．50一1000=21．50瑞士法郎
悉尼
东京
伦敦
纽约
6：0014：00
8：00-16： 16：30至次
00
日00：30
20：00至次日4： 00
澳元、新西兰 日元兑美元
元和美元
和欧元
（2）、全球不同外汇市场的汇率差异不断缩小
（3）、外汇市场波动加剧
（4）、中央银行对外汇市场的干预加强
二、外汇基本业务
1、即期外汇交易： 定义：指买卖双方成交以后，在两个营业日内办理交割 的外汇买卖，一般当天交割。 2、远期外汇交易 定义：
（2）套算法
通过汇率套算，先将间接套汇转化为直接套汇，然 后直接判断
首先根据纽约市场和伦敦市场的汇率计算英镑和瑞 士法郎的套算汇率： 1=1．5600ⅹ1．5100—1．5610 ⅹ1.5110 2．3556— 2．3587
然后与苏黎世市场2．3050—2．3060比较
套汇过程
先进入苏黎世市场，卖出瑞士法郎，买人英镑 用1000以2．3060的汇率换得英镑 1000／2．3060=433．65；
三角套汇
例1：苏黎世市场：2．3050—2．3060 纽约市场：1．5100—1．5110 伦敦市场：1．5600—1．5610 若套汇者持有瑞士法郎1000，准备进行套汇。问他是否有 套汇的机会?如果有机会，套汇收益多少?
判断套汇机会的原则
（1）尝试法
有三种货币A\B\C,将a单位的货币A换成b单位的货币B ， 然后用b单位的货币B兑换成c单位的货币C ，如果c单位 的货币C能够换成a单位的货币A，则无套汇可能.
目的： 套期保值
例1：某进口商三个月以后要支付100万美元，现 汇率为1美元=6.8368元，如何保值？ 现设三个月远期汇率1美元=6.8378
例2：某出口商三个月以后要收到100万美元，现汇率为1 美元=6.8568元，如何保值？
现设三个月远期汇率1美元=6.8558元
3、套汇交易
指套汇者利用不同地点、时间、币种在汇率上的差 异，进行外汇买卖，套取差价利润
套汇交易的分类： 时间套汇
利用不同交割期 限上的汇率差异
地点套汇
两角套汇 三角套汇
利用不同外汇市场 上的汇率差异
两角套汇
例1：假设在同一时间内，纽约和中国香港地区市场的汇 率如下： 纽约市场：7．7300—7．7310 中国香港地区市场：7．7200—7．7210 若套汇者持有1000，准备进行套汇，套汇收益是多 少？
然后，测算单位货币投入的收益，用三个汇率报价中的低 价(前面的汇价)连乘： 1／2．3060×1．5600×1．5100=1．0215>l 该乘积表明：1个单位的货币投入，通过连续的买卖，最终可 买回的该种货币的数量
所以该套汇者先进入苏黎市场买入英镑，再进入伦敦市场买入 美元，最后进入纽约市场买回瑞士法郎的顺序正确
4、套利交易
套利交易()是指利用不同国家或地区短期投资的利率差异， 把资金从利率低的国家移向利率高的国家，从中赚取利率 差或汇率差利润。
抵补套利：
类 是投资者把某种货币兑换成利率较高国家的货币，并进 型 行投资，与此同时，在远期外汇市场上卖出该种货币的
本利和，购回原来的货币，以抵补投资期间汇率发生变 动的风险。
根据期权赋予买方的权利划分
类
看涨期权
型
看跌期权
根据期权买方可以执行期权的时限划分， 欧式期权: :到期日 美式期权到期日之前
第七章 外汇市场业务
一、外汇市场 1、定义：是指
2、外汇市场的构成：四个主体、三个层次
最后的 购买者
中央银行
购买
出售
外汇市 场主体
最终供给 与需求者
外汇银行
外汇银行
出售 经纪人 购买
客户 （出口商）
客户 （进口商）
第三层次
第二层次 批发市场
第一层次 零售市场
3、外汇市场的特点
（1）、形成了一个国际性外汇市场，即全天候24小时 不间断交易。
远期对远期的掉期交易
6、择期交易
又称交割日可选择的远期交易,它是一种客户同银行的 远期外汇买卖行为,客户可以在未来的规定期限内，按 事先确定的汇率在任意一天进行交割.
7、期权
又称选择权，指以合约形式确认，买方在支付一定费用 的基础上，拥有在规定时日或期限内，以执行价格执行 或放弃其购买或出售标准数量的标的资产的权利。
3个月后偿还美元贷款，100×(1+6％×3／ 12)万=101．5万
收益： 101．68万一101．5万=0．18万
５、 掉期交易
指交易者在买进或卖出一种交割日外汇的同时，卖出 或买进数额基本相同的另一种交割日的外汇，使资金 形成反方向回流，避免外汇风险。
即期对即期的掉期交易 类 型
即期对远期的掉期交易