远期外汇交易

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,且利率的报价站在银行的角度。
银行的具体操作步骤如下:
SpotBid
①借入USD: 1 R
T GBPoffer 360
并将USD在即期市场换成GBP,可换得:
GBP
1 T 1 RGBPoffer 360
②将GBP贷出T天,T天后可收回GBP
T 1 RGBPoffer 360 GBP1 T 1 RGBPoffer 360
2M GBP/USD: 1.5883/1.5900
3M USD/CHF: 1.3459/1.3470
那么这些远期汇率是怎样计算出来的呢?决定远期汇率的因 素有三个:
1.即期汇率
2.报价币与被报价币的利率
3.远期合约期限的长短
根据利率平价理论,我们可以给出一个远期汇率的计算
公式:
T F S S r r 360
(2)利用即期外汇市场和GBP、USD的货币市场:
Spot GBP/USD: Spot Bid / Spot Offer T天GBP利率: RGBPbid T天USD利率:
/ RGBPoffer
p.a.(年利率)
RUSDbid / RUSDoffer
p.a.(年利率)
注意:
Rbid Roffer
的最后一个营业日,则以该即期交割日为基础的所有远期交
割日是相应各月的最后一个营业日。
例3:成交日:Wed(5 / 29)
远期合约期限:1个月
Spot Date: Fri(5 / 31)
Value Date: Fri (6 / 28)
三、远期外汇交易的分类:
1.固定交割日的远期外汇交易(Fixed Forward Transaction)。
③T天后,USD借款到期,银行须归还USD
T SpotBid 1 RUSDbid 360 T 1 RGBPoffer 360
所以银行利用即期外汇市场及GBP、USD的货币市场T天后
获得1单位GBP的成本为:
T SpotBid 1 RUSDbid 360 GBP1 USD T 1 RGBPoffer 360
这个成本也应该是银行报出的Forward Bid:
T SpotBid 1 RUSDbid 360 ForwardBid T 1 RGBPoffer 360
所以: ForwardBid
SpotBid SpotBid RUSDbid
T RGBPoffer 360
③T天后,GBP借款到期,银行须归还GBP
1 RGBPbid 1 RGBPbid
T 360 1 T 360
所以银行利用即期外汇市场及GBP、USD的货币市场,T天后 出让1单位GBP,可获得的USD为:
*


如果汇率和利率都采用双边报价,远期汇率的计算公式
又是怎样的呢?
ForwardBid SpotBid SpotBid RQCbid T RRCoffer 360
ForwardOff er T SpotOffer SpotOffer RQCoffer RRCbid 360
2.远期交割日若不是营业日,则顺延至下一个营业日。若顺延
之后,跨月到了下一个月份,则必须提前至当月的最后一个营 业日为交割日。
例2:成交日:Tues(5 / 28)
远期合约期限:1个月
Spot Date: Thursday(5 / 30) Value Date: Fri (6 / 28)
3.远期交割日的“双底”惯例,即假定即期标准交割日为当月
1 1 RGBPbid T 360
并将GBP在即期市场换成USD,可获得USD:
SpotOffer T 1 RGBPbid 360
②将所得USD贷出T天,T天后可收回USD
T SpotOffer 1 RUSDoffer 360 T 1 RGBPbid 360
一、远期外汇交易的概念:书P153。
二、远期外汇交易交割日的确定:
凡交割日在两个营业日以后的外汇交易均属于远期交易。确
定远期交易交割日的一般惯例有:
1.远期交割日是以标准即期交割日加上月数或星期数。若远 期合约是以天数计算的,其天数以即期交割日后的日历日天 数为准,而非营业日。
例1:成交日:Wed (4 /20) 远期合约期限:2天 Spot Date: Fri(4 / 22) Value Date: Mon(4 / 25)
我们将通过一个例题来说明:
某报价银行应询价者要求,报出合约期限为T天的 GBP/USD: Forward Bid / Forward Offer。
1.Forward Bid:报价银行T天后买入一单位GBP需付出的若干 单位USD的成本。 那么银行T天后可以通过几种方式获得1单位GBP呢?
(1)第一种方式就是报出forward bid,从询价方处购入GBP。
2.Forward Offer:报价银行T天后卖出一单位GBP所能获得的若 干单位的USD。 同样地,银行有两种方式在T天后出让一单位GBP,获得若干
单位USD:
(1)报出forward offer,从询价方处购入若干单位USD,并出 售一单位GBP。 (2)利用即期外汇市场及GBP、USD的货币市场:具体操作步 骤为: ①借入GBP:
它又分为标准(规则)交割日的远期外汇交易和畸零期(非
标准、不规则,Odd Date)的远期外汇交易。
(1)标准交割日的远期外汇交易:是指远期合约期限为1个 月的整数倍的交易,如1、2、3、6、9、12个月期,其中以 3、6个月期最为常见。
(2)畸零期的远期外汇交易是指远期合约期限不是பைடு நூலகம்个月整 数倍的交易,如2周、33天、2005年8月11日等等。
2.选择交割日的远期外汇交易(Optional Date Forward),
又称择期交易,是指交易没有固定的交割日,交易一方可
在约定交割期限内的任何一个营业日要求交易对方按约定 的远期汇率进行交割的期汇交易。
四、远期汇率的计算:
报价银行每天都会报出一系列的远期汇率:
1M EUR/USD: 1.2186/1.2193
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