投资常用公式-cfp考试
CFP投资规划考试模拟试题(一)
1.对于所有投资者而言，以下关于效用的表述均正确的是( )。
(1)效用是投资者从事投资活动所获得的主观满足程度(2)投资者所获得的效用同投资品的收益有关，并且收益越高效用越高(3)投资者所获得的效用同投资品的风险有关，并且风险越高效用越低(4)效用函数可以反映出投资者个人风险偏好A.(1)(2)B.(3)(4)C.(1)(2)(4)D.(1)(2)(3)(4)答案：C解析：只有当投资者风险厌恶时，其效用才随着风险提高而降低，对于风险喜好的投资者而言，投资品的风险越高，投资者所获的效用越高，而对风险中性的投资者来说，其效用不受投资品风险的影响，所以(3)有误，其他均正确。
2.关于效用函数与风险态度，下列说法中正确的是( )。
(1)投资者都是风险厌恶的(2)投资者效用函数的一阶导数总为正，即随财富增加效用增加(3)风险厌恶者的财富边际效用递减(4)风险喜好者的财富边际效用递增A.(1)(2)(3)B.(2)(3)(4)C.(1)(2)(4)D.(1)(3)(4)答案：B解析：(1)投资者可分为风险厌恶、风险喜好和风险中性三类，所以错误，其他说法均正确。
3.给定效用函数U(W)=㏑(W)，假定一投资者的资产组合有60%的可能获得7元的收益，有40%的可能获得25元的收益，那么该投资者属于( )。
A.风险厌恶型B.风险喜好型C.风险中性型D.无从判断答案：A解析：U[E(W)]=ln×7+×25)=，E[U(W)]=×ln7+×ln25=，因为U[E(W)]>E[U(W)]，所以投资者属于风险厌恶型。
4.金融理财师小张正在给客户用问卷调查做风险测试，问卷调查共9题，最高27分，最低9分，并将该客户的得分放在公式A=[(27-X)/(27-9)]×(8-2)+2中来计算客户的风险厌恶系数。
经过测试，得出客户的得分X为12分，则以下说法错误的是( )A.风险厌恶系数A是投资者的主观风险态度B.投资者的风险厌恶系数A受多种因素影响，比如投资者的风险偏好、投资者的时间期限以及可供选择的投资产品C.小张所用问卷测算的A的范围为2-8，A值越小，投资者的风险厌恶程度越低D.该客户计算出A值为7，风险厌恶程度高答案：B解析：A、C、D的说法均正确。
国际金融理财师(CFP)资格认证考试《投资规划》核心讲义(投资理论)【圣才出品】
国际金融理财师（CFP）资格认证考试《投资规划》核心讲义第一章投资理论一、资本资产定价模型1．资本资产定价模型的含义资本资产定价模型的公式为：，该公式表达了市场均衡状态下单个资产的期望收益率与βi 之间的关系，它表示的直线叫做证券市场线（SML）。
式中，()i E R 为资产i 的期望收益率；f R 为无风险收益率；()m E R 为市场资产组合的期望收益率；i β为资产i 的β系数，即资产i 的系统性风险。
2．资本资产定价模型成立的条件（1）所有投资者的投资期限均相同。
（2）投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差来评价这些投资组合。
（3）投资者永不满足，当面对其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较高预期收益率的那一种。
（4）投资者是厌恶风险的，当面对其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的那一种。
（5）每种资产都是无限可分的。
（6）投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金。
（7）税收和交易费用均忽略不计。
（8）对于所有投资者而言，信息都是免费的并且是立即可得的。
（9）投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同的预期。
3．资本资产定价模型评价（1）优点①简单、明确，把任何一种风险证券的价格都划分为三个因素：无风险收益率、风险的价格和风险的计算单位，并把这三个因素有机结合在一起。
②具有实用性，使投资者根据系统风险而不是总风险对各种竞争报价的金融资产作出评价和选择。
（2）局限性①假设条件难以实现。
资本资产定价模型是以大量假定条件为基础，而这些假定在真实生活中并不存在，因此限制了模型的应用。
②参数难以准确估计。
现实中无法构造出一个组合以供研究检验市场组合的有效性；此外，模型中的各种期望收益率难以观测和检验。
③模型在现实生活中运用效果不好。
根据资本资产定价模型，资产的β系数应是解释收益率的唯一变量，而事实上，实证检验表明β系数与收益率之间的关系不大。
4．贝塔系数β的含义和计算βi表示证券i的回报相对于市场指数的回报的测定，其计算公式为：资产i的期望收益率＝无风险收益率＋市场证券组合的风险溢价×βi 根据计算公式，βi较大的资产具有较大的期望收益率，因为βi是一个风险测度，所以较大的风险伴随较大的期望收益率。
CFP《投资规划》课件答案
所属章节 书本页码 PPT页码 答案及解析 1 5 答案：A 1 6 答案：A 2 8 答案：A 答案：C 解析：根据效用函数，4.5-0.005A*52 =6-0.005A*1002 ，所以， A=4。根据A=4可以算出，投资A的效用U＝12-0.005*4*302 =-6， 2 9 投资B的效用U＝15-0.005*4*502 =-35，投资C的效用U＝210.005*4*162 =15.8，投资D的效用U＝24-0.005*4*212 =-15.18， 所以选择答案C。 答案：B 2 10 解析：无风险资产的效用值U=8，有：10-0.005*4*σ 2 =8，σ 2 12 答案：A 3 13 答案：D 答案：C 解析：WS=(0.152-0.1×0.3×0.15)/(0.32+0.152-2×0.1×0.3× 0.15)=17.39%； Wb=1-WS=82.61%。 3 15 答案：D 解析：E(RP)=17.39%×20%+82.61%×12%=13.39%； σ p=[(0.1739×0.3)2+(0.8261×0.15)2+2×0.1739×0.8261× 0.3×0.15×0.1]1/2=13.92%。 3 17 答案：B 3 18 答案：B 答案：C 解析：股票基金的预期收益率=国库券利率+风险溢价= 4%+ 8%= 4 20 12%。股票基金和国库券的权重分别为40%和60%，则资产组合的预 期收益率为 0.4×12% + 0.6×4% = 7.2%，资产组合的标准差为 0.4×18% = 7.2%。 答案：C 4 21 解析：设风险资产的投资比例为y，σ p=y×40%=30%，解得 y=0.75，则资产组合的收益率为E(Rp)=(1-0.75)×6%+0.75× 答案：C 4 23 解析：假设国库券的比例为X，则最优风险资产组合的比例为1X，5%*X+10%（1-X）=8%，X=40% 答案：C 解析：最优风险资产组合的投资比例为1-40%=60%，国债基金占比 40%.所以国债基金的具体投资比率为60%*40%=24%。 答案：D 解析：先计算整个资产组合中最优风险资产组合的权重 4 24
CFP学习精简笔记--投资
投资理论一、证券组合理论效用函数1、风险态度效用指主观的满足程度；投资者的效用是其财富的函数；；假定投资者为理性效用最大化者：投资者的目标------在服从预算约束条件下，使当前消费效用和期望财富（未来消费）效用，E [U(W)]，最大化。
凹性效用函数（厌恶）：财富越多越好（一阶导数为正）凸性----风险喜好线性效用函数-------风险中性边际效用递减（二阶导数为负）二阶导数为负二阶导数=0—2、风险价格：投资者为避免进入赌局，愿意付出的最大代价π：U(W-π) =0 .5 ×U(W+h) + 0 .5 ×U(W-h)π＝0.5 A σ2 A＞0 厌恶A＜0 喜好--------------A为风险厌恶指数如果资产组合的预期收益为E(r)、收益方差为σ2，其效用函数为：U ＝ E (r ) －σ2:注：标准差、预期收益率代入都不需要%，但最后的结果需要加上%。
3、效用函数的应用及无差异曲线的制作资产组合的预期收益率为E(r)，收益率方差为σ2，其效用函数为：U ＝E (r ) －0.005Aσ2对于任何一个投资者，A是确定的。
若A=4，则U ＝ E (r ) －0.005Aσ2对不同的U，可以画出某投资者一系列的无差异曲线，越在上面Ｕ（效用）越大，同一条线上所有的点效用相同Ａ相同的人在资本市场线上选择的组合也相同。
、例：投资人要在一个预期收益率为22%，标准差为34%的风险资产组合与无风险报酬率为5%的国库券之间做出投资选择。
解：如果投资人比较厌恶风险，如A＝3时，资产组合效用值为：U ＝22－×3×342) ＝4 66% 比无风险报酬率稍低，这时投资人会放弃风险资产组合而选择国库券。
4、风险厌恶系数A影响因素：投资者的风险偏好、风险承受能力、时间期限------通常通过问卷获得调查问卷测风险容忍度18分，则：最小方差投资组合--------两个风险资产进行组合[资产ｘ所占比重为：---------考试给出有效集定理：资本市场线----引入无风险资产}'案例：最优投资组合：两个风险资产与一个无风险资产股票Stock: E(r s ) = 13%， σs = 20%债券Bond: E(r b ) = 8%， σb = 12% 国库券R f = 5% ρsb = 解：另：~ws = 1 – wb 将其带入上式，结果即为：w b =40% w s =60% 求出 E(Rp) =11%， σp = % 假定A = 4， 最优风险资产组合在C 中的权重应为：则% 股票: = × =0 .4436 = %(xs) %债券= 29 76% % 国库券: = %二、资本资产定价模型CAPM2．1假设：投资者都是采用资产期望收益和标准差来衡量资产的收益和风险。
CFP投资规划考试模拟试地的题目三
1.考虑单因素APT模型。
如果因素组合的收益率方差为6%，一个充分分散风险的资产组合的贝塔值为1.1，则它的方差为( )。
A.3.60%B.6.00%C.7.26%D.10.10%答案：C解析：充分分散的资产组合的方差=因素组合的方差×β，所以6%×1.1=7.26%2.考虑单因素APT模型。
因素组合的收益率标准差为16%。
一个充分分散风险的资产组合的标准差为18%。
那么这个资产组合的贝塔值为( )。
A.0.80B.1.13C.1.25D.1.56答案：B解析：充分分散的资产组合的方差=因素组合的方差×β2，所以有16%2×β2=18%2解之，可得β=1.1253.假定市场可以用工业生产(I)、利率(R)、消费者信心(C)三种因素及相对应的风险溢价进行描述，已知工业生产的风险溢价为6%，利率的风险溢价为2%，消费者信心的风险溢价为4%，假定无风险利率为6%，某股票的收益率可以由以下方程确定r=15%+1.0I+0.5R+0.75C+e那么该股票的均衡收益率为( )，故票价格被( )。
A.25%;高估B.25%;低估C.16%;高估D.16%;低估答案：C解析：均衡收益率=6%+1.0×6%+0.5×2%+0.75×4=16%。
该股票实际的预期收益率为15%，基于所有因素预期到的变动都为0，基于风险的要求收益率大于实际预期收益率，所以定价过高。
4.金融理财师小王建立了股票定价的多因素模型，某只股票的收益率由利率、国内生产总值(GDP)增长率、通货膨胀率以及人民币相对美元汇率的变化来确定，具体表述如下，R=15%+1.2i+0.8g-1.5π+2.1χ+ε，其中R表示股票收益率，i表示利率的意外变化，g 表示GDP增长率的意外变化，π表示通货膨胀率的意外变化，χ表示人民币汇率的意外变化，ε表示公司非系统性因素的影响，若所有因素的预期外变动为零，则该股票的实际预期收益率为( )，若以上四个要素的风险溢价分别为：6%、8%、4%和2%，无风险利率为5%，则比较该股票的实际预期收益率和基于风险要求的收益率可知该股票( )。
CFP考试《投资规划》真题
1、买空交易: 如果某投资人以每股10元购买某股票1000股。
如果初始保证金为50%，那么他至少需要多少自有资金?如果维持保证金为30%，那么当股票价格跌至多少时，他将收到补充保证金的通知?–自有资金：10*1000*50%=5000元，借款：5000元–补充保证金通知的价位：(P*1000-5000)/P*1000=30% ==〉P=7.14元卖空交易: 假定保证金率不变，如果投资人卖空1000股呢?–自有资金：10*1000*50%=5000元，借券1000股，总资产15000元–补充保证金通知的价位：(15000-P*1000)/P*1000=30% ==〉P=11.54元以上是例题部分如果是问,(1) 当买空时,价格降到7.14时需要补充多少资金?(2)当卖空时价格涨到11.54时需要补充多少资金?(1)需要补充的资金:1000*(10-7.14)=2860(2)需要补充的资金为:1000*(11.54-10)=1540请问是这样算吗?解答：1) 补充的资金是使保证金达到初始保证金的水平，即资产总额的50%。
下跌到7.14元时，资产总额为7140=7.14*1000。
那么此时的保证金需要达到3570=7140/2，而此时的剩余保证金为2140=7140-5000。
所以需要补充1430元=3570-2140。
或设需补充X元，按照(7.14*1000+ X-5000)/7.14*1000=50% ==〉X=1430元2)设需补充Y元(15000+ Y-11.54*1000)/11.54*1000=50% ==〉Y=2310元。
2.小林卖空了2000股ABC股票，但她担心若是自己分析有误，这笔交易会给她造成巨大损失。
作为她的理财顾问，你建议小林使用( )控制损失。
A止损指令 B限购指令 C限价指令 D市价指令答案是 B限购指令解答：限购指令是指指定一个价格，当达到或超过该价格时开始购买，可以用来在卖空交易后控制损失程度。
金融理财师(CFP)投资规划利率期限结构章节练习试卷(题后含答案及解析)
金融理财师（CFP）投资规划利率期限结构章节练习试卷(题后含答案及解析)题型有：1. 2.1．当利率水平下降时，已发债券的价格将()。
A．上涨B．不变C．下跌D．盘整正确答案：A解析：在市场总体利率水平下降时，债券的收益水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。
知识模块：利率期限结构2．下列关于债券贴现率与现值关系的描述，正确的是()。
A．当给定终值时，贴现率越高，现值越低B．当给定终值时，时间越长，现值越低C．当给定利率时，贴现率越高，现值越高D．当给定利率时，时间越长，现值越低正确答案：A解析：根据现值公式：，现值与终值成正比，与贴现率和时间成反比。
知识模块：利率期限结构3．市场上一年期国债的利率为7%，两年期国债的利率为8%，第二年的远期利率为()。
A．8%B．9.01%C．7%D．9.58%正确答案：B解析：远期利率是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率。
远期利率的一般计算式为：知识模块：利率期限结构4．远期利率______未来短期利率，因为______。
()A．等同于；它们都源自到期收益率B．等同于；它们都是准确的预测C．不同于；远期利率是根据经销商的报价估计的，而未来的短期利率则是从到期收益率中推出的D．不同于；因为远期利率不是未来短期利率准确的预测正确答案：D 涉及知识点：利率期限结构5．如果远期利率已知，并且所有债券均为合理定价，那么()。
A．所有的债券都将有相同的到期收益率B．所有短期债券的价格都将低于长期债券的价格C．所有债券都将会是相同的价格D．所有债券都将产生相同的1年期回报率正确答案：D解析：在一个完全确定的世界里，所有的债券必须对任何持有期提供相同的回报率；否则根据一价定律，必定会存在套利机会。
通过套利者的套利行为，所有的债券对任何持有期将提供相同的回报率。
知识模块：利率期限结构6．三年期零息票债券到期收益率为9.5%，二年期零息票债券到期收益率为8.7%，则第三年的远期利率为()。
金融理财师(CFP)投资规划资产组合原理章节练习试卷(题后含答案及解析)
金融理财师（CFP）投资规划资产组合原理章节练习试卷(题后含答案及解析)题型有：1. 2.1．下列为非系统风险的有()。
Ⅰ．财务风险Ⅱ．市场风险Ⅲ．经营风险Ⅳ．利率风险Ⅴ．流动性风险Ⅵ．信用风险A．Ⅱ、Ⅲ、ⅤB．Ⅱ、Ⅳ、ⅤC．Ⅰ、Ⅲ、ⅥD．Ⅰ、Ⅳ、Ⅵ正确答案：C解析：非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，包括信用风险、经营风险、财务风险等。
系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响，包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。
知识模块：资产组合原理2．投资者甲购入一只股票，但不久该公司由于业绩欠佳，派息减少，从而股价下跌，这种情况属于()。
A．系统风险B．变现风险C．财务风险D．外在风险正确答案：C解析：B项变现风险是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉股票或债券等金融资产的风险。
知识模块：资产组合原理3．由于宏观经济形势经常波动，对国家及企业的经济行为都会产生较大的影响，在通货膨胀情况下，发行保值贴补债券，这是对()的补偿。
A．信用风险B．购买力风险C．经营风险D．财务风险正确答案：B解析：购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。
知识模块：资产组合原理4．利率风险是()债券的主要风险。
A．政府B．金融C．公司D．企业正确答案：A解析：利率风险是政府债券的主要风险，对公司债券和企业债券来说，除了利率风险以外，重要的还有信用风险和购买力风险。
知识模块：资产组合原理5．在短期国库券无风险利率的基础上，下列说法不正确的是()。
A．同一种类型的债券，短期债券利率比长期债券利率高，这是对利率风险的补偿B．不同债券的利率不同，这是对信用风险的补偿C．在通货膨胀严重的情况下，提高票面利率或发行浮动利率债券，这是对购买力风险的补偿D．股票的收益率一般高于债券，因为股票面临的经营风险、财务风险和市场风险比债券大得多正确答案：A解析：A项同一种类型的债券，长期债券利率比短期债券利率高，这是对利率风险的补偿。
保险常用公式-cfp考试
保险常用公式-cfp考试预览说明:预览图片所展示的格式为文档的源格式展示,下载源文件没有水印,内容可编辑和复制保险常用公式一、部分失能收入损失保险金给付的计算当被保险人仅符合部分失能收入保险金的条件时，保险金给付公式通常为：部分失能收入保险金=（月保障工资－失能后月收入）×替代比例－其他收入二、寿险产品分析（一）生命表构成：中国人寿保险业经验生命表（2000-2003）非养老金业务男表（CL1）x：表示年龄。
l x：生存数，是指从初始年龄至满x 岁尚生存的人数。
d x：死亡数，是指x 岁的人在一年内死亡的人数，即指x 岁的生存数人中，经过一年所死去的人数。
已知在x+1 岁时生存数为l x+1，于是有d x=l x-l x+1q x：死亡率，表示x 岁的人在一年内死亡的概率。
q x=d x/l xp x：生存率，表示x 岁的人在一年后仍生存的概率，即到x+1 岁时仍生存的概率。
则p x=l x+1/l x，所以p x+q x=1e x：平均余命或生命期望值，表示x 岁的人以后还能生存的平均年数。
若假设死亡发生在每一年的年中，则有e x=(l x+1+l x+2+l x+3+……)/l x+1/2 p x：表示x 岁的人在ｔ年后仍生存的概率。
则t p x=l x+t/l x=p x×p x+1×…×p x+t-1tq x：表示x 岁的人在ｔ年内死亡的概率。
则t q x=(l x-l x+t)/l x tq x：表示x 岁的人在生存t 年后u 年内死亡的概率。
则t|u q x=(l x+t-l x+t+u)/l x=t p x×u q x+t t|u当u=1 时，t|q x 用于表示x 岁的人在生存t 年后的那一年(t+1 年)中死亡的概率。
q x=t p x - t+1p x=t+1q x - t q x=t p x×q x+tt|（二）寿险保费计算1.毛保费（又称营业保费）毛保费=净保费+附加费G=P+L=P+k×G=P/(1-k)其中：净保费：用于未来保险金支付；附加费：用于保险公司的费用支付；G：毛保费，P：净保费，L：附加费，k：附加费占毛保费的比例2.准备金的计算（1）过去法保单准备金=过去净保费收入终值－过去保险金给付终值（2）未来法保单准备金=未来责任给付现值－未来净保费收入现值3.现金价值的计算：CV=V－SC其中，CV 表示保单在某一时刻的现金价值。
CFP投资答疑整理
投资规划模块精华帖投资理论知识点一：效用函数与风险态度1．Q：对于风险中性者来说，只要收益率相同，风险大小是不是对他没有影响？感觉有点不可思议，在收益相等的情况下，人们应该都会选择风险小的吧!A：所以正常人都是风险厌恶者！一般而言，高收益伴随着高风险，而中性者对此无所谓，他们只要关心预期收益率。
2．Q: 对于效用函数，不同类型投资者的效用表现并不是单靠A来表现的。
不同类型的投资者，在对风险的表现上从最初的对于其收益、风险的预期就已经出现不同表现。
对于A而言，是否有明确的对投资者风险偏好的界定？如：A=0，为风险中性投资者。
A>0，为风险厌恶投资者，A<0，为风险喜好投资者。
几乎所有的练习题中，A都大于0，这是否是出于理性人假设（投资者都为风险厌恶型）。
也就是说，我们其实根本没有触及到风险喜好者的问题。
请老师指正这种理解是否有偏差。
A：投资学里通常假定投资者是风险厌恶型的，即A>0，风险的存在减少效用，他们当中A越大的人越厌恶风险。
但A=0、A<0理论上也是一致的呀。
A=0的中性投资者，风险（波动率）没影响，他们只关心期望收益率。
A<0的风险喜好投资者，风险的存在增加效用，他们当中A越小的人（或者说绝对值越大）越喜欢风险。
3．Q：请教老师，正态分布、置信区，在真题中总涉及到正态分布，置信区间，请老师讲解一下这个知识点。
A：这个知识点在AFP投资理论部分出现过。
如果收益率服从正态分布,在均值左右各1个标准差范围内的概率为68%，两个为95%，三个为99.75%。
后面的68%，95%和99.75%就是置信区间。
知识点二：无差异曲线及应用4．Q：是不是只要投资者的风险厌恶程度A相同，无差异曲线就是一样的？A：资产组合的预期收益为E(r)，其收益方差为σ^2，其效用值为：U＝E (r )- 0.005A*σ^2，这里A=风险厌恶程度，是每个投资者对风险的主观态度的度量，A不同说明对风险的态度不同。
投资规划常用公式
一、货币时间价值和利率的基本计算1. 终值和现值公式：FV = PV ×(1 + r )T2. 连续复利下终值和现值公式：FV = PV ×e rT3. 有效年利率(EAR)： r r m effect nom m=+⎛⎝⎜⎞⎠−11 4. 永续年金的现值公式：5. 增长型永续年金的现值公式：6. 年金的现值公式：7. 增长型年金的现值公式：8.9.10. 名义收益率＝(1＋真实收益率)(1＋预期通货膨胀率)－1二、投资组合理论11. 期望收益率： ∑==Ni ii R p R E 1)(12. 收益率方差： σ221=−=∑p R E R i i i N[()]13. X 资产收益率r x 和Y 资产收益率r y 之间的协方差：Cov(r x , r y ) = [r x - E(r x )][r y - E(r y )] = ρxy σx σy14.15. 投资组合的期望收益率：E R w E Rw E R w E R p jjj nn n ()()()()==+⋅⋅⋅+=∑11116. 两个资产投资组合的方差：222221112111212(1)2(1)p w w w w σσσρσσ=+−+−17. *两个投资组合的协方差： Cov ab = w a ' V w b18. *投资组合方差（N 个资产）：σp 2=w w ijijj Ni N σ==∑∑11 = w' V w=()ww w w N N N NN N 111111L L M O M L M σσσσ⎛⎝⎜⎜⎜⎞⎠⎟⎟⎟⎛⎝⎜⎜⎜⎞⎠⎟⎟⎟19. 资本配置与资本配置线（CAL ）：()(1)()()()(1)p f A A fp f p p AAE R yR y E R E R R E R R y σσσσ=+−−⇔=+×=−20. 资本市场线(CML)： E R R E R R p f m f m p()()=+−×σσ21. *两种资产构造的最小方差投资组合在资产X 上的投资比例： a y xy x y x y xy x y *=−+−σρσσσσρσσ222222. *投资者选择的最优资产组合在风险资产组合P 中的投资比例（A 为风险厌恶系数）：2*01.0)(pf p A R R E a σ−=三、资产定价模型23. 资本资产定价模型（CAPM ）和证券市场线(SML)：E R R E R R i f i m f ()[()]=+−β其中：βσσρσσσρσσiim m im i mmimi m===2224. 投资组合的贝塔值 βp ：βp = ∑ w i β i = w 1β1 + w 2β2 + …+ w N βN25. *风险构成：σi 2 = βi 2 σM 2 + σei 2Cov ( R i , R j ) = Cov ( βi R M , βj R M ) = βi βj σM 226. 市场模型：i m i i i e R R ++=βα27. *套利定价模型 (APT):E(r i ) = λ0 + λ1 βi1 + λ2 βi2 + … + λk βik 28. 夏普比率： S r r p p fp=−σ29. 特雷诺比率： T r r p p fp=−β30. 詹森阿尔法：αβP P f P M f r r r r =−+−[()]r CPV =g r C PV −=1⎥⎦⎤⎢⎣⎡+−=T r r C PV )1(11⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣⎡⎟⎟⎠⎞⎜⎜⎝⎛++−−=Tr g g r C PV )1(111初始市值市值变化红利收入持有期收益率+=1)1()1)(1(21−+++=n r r r L 多期持有期收益率)(i i R E CV σ===预期收益率标准差变异系数四、债券31. 国库券贴现年收益率：n P rDY360100100×−=32. 国库券等价年收益率： nP P rEY365100×−= 33. 国库券有效年收益率：11001/365−⎟⎠⎞⎜⎝⎛−+=nEYPP r34. 债券定价与收益率计算： 01(1)(1)TtTt CV y y ==+++∑FV35. *远期利率：( 1 + 0k N+l )N+l = ( 1 + 0k N )N ( 1 + N f N+l )l36. *久期：D PV C BPV C BPV C BT T =×+×++×()()()1212LD c k k k T k c c k k k TT =++−+−+−+()[()]()[()]11111237. *修正久期：D* = D / (1 + k) = - (1/B)(∂ B/∂ k)38. *永续债券久期 : (1+y)/y39. *稳定年金久期 : [(1+y)/y]-T/[(1+y)T-1] 40. *投资组合久期 = Σ w i D i五、股票41. 零增长红利贴现模型：kD V 10=42. 固定增长红利贴现模型：V D k g01=−43. *价值分解：非增长部分与增长部分kE g k D PVGO PVGO k E V 1110,−−=+=44. 市盈率和零增长红利贴现模型：kE P 110=45. 市盈率和固定增长红利贴现模型：011P bE k R O E b−=−×六、衍生金融工具46. 期权的收益：看涨期权多头：max ( S T - X , 0 )看涨期权空头：- max (S T - X , 0 )看跌期权多头：max ( X - S T , 0 ) 看跌期权空头：- max (X - S T ，0 )47. *看涨期权和看跌期权的平价关系：C + X e -rT = P + S48. *Black-Scholes 期权定价模型：c = S N(d 1 ) - Xe - r T N( d 2 )其中：d S X r T T122=++ln(/)(/)σσ, d d T 21=−σ49. *套期保值率 (Delta)如果 Q S = 1 则 Q c = 1/ N(d 1) 如果 Q c = 1 则 Q S = N(d 1)50. *不生利标的资产的远期价格：F 0 = S 0 e r T51. *现金生利标的资产的远期价格：F 0 = ( S 0 - I ) e r T52. *固定比率生利标的资产的远期价格：F 0 = S 0 e ( r - d ) T53. *股指期货的价格： F = S e(r-q)T54. *外汇远期和期货的价格： F = S e(r-R)T55. *国债期货的价格： F = (S - I) e r T56. *商品期货的价格： F = (S + U) e r T57. 外汇的利率平价模型：七、财务比率公式：58. 市盈率＝股票价格／每股收益 59. 市净率＝股票价格／每股净资产60. 价格销售收入比率＝股票价格／每股销售收入 61. 价格现金流比率＝股票价格／每股现金流 62. 短期偿债能力比率：流动比率＝流动资产／流动负债速动比率＝（流动资产－存货）／流动负债 63. 长期偿债比率：资产负债率＝负债总额／资产总额负债权益比率＝负债总额／所有者权益总额 利息保障倍数＝利息和税前利润／利息费用 64. 盈利能力比率：总资产收益率＝净利润／总资产 净资产收益率＝净利润／净资产 销售净利率＝净利润／销售收入 65. 经营效率比率总资产周转率＝销售收入／平均总资产应收帐款周转率＝销售收入／平均应收帐款 存货周转率＝销售成本／平均存货 66. 杜邦系统净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×财务杠杆 其中：财务杠杆＝资产总额／净资产)[1(1$/,0$/,$RMB RMB t RMB S F r r +=+。
保险常用公式-cfp考试
保险常用公式一、部分失能收入损失保险金给付的计算当被保险人仅符合部分失能收入保险金的条件时，保险金给付公式通常为：部分失能收入保险金=（月保障工资－失能后月收入）×替代比例－其他收入二、寿险产品分析（一）生命表构成：中国人寿保险业经验生命表（2000-2003）非养老金业务男表（CL1）x：表示年龄。
l x：生存数，是指从初始年龄至满x 岁尚生存的人数。
d x：死亡数，是指x 岁的人在一年内死亡的人数，即指x 岁的生存数人中，经过一年所死去的人数。
已知在x+1 岁时生存数为l x+1，于是有d x=l x-l x+1q x：死亡率，表示x 岁的人在一年内死亡的概率。
q x=d x/l xp x：生存率，表示x 岁的人在一年后仍生存的概率，即到x+1 岁时仍生存的概率。
则p x=l x+1/l x，所以p x+q x=1e x：平均余命或生命期望值，表示x 岁的人以后还能生存的平均年数。
若假设死亡发生在每一年的年中，则有e x=(l x+1+l x+2+l x+3+……)/l x+1/2p x：表示x 岁的人在ｔ年后仍生存的概率。
则t p x=l x+t/l x=p x×p x+1×…×p x+t-1tq x：表示x 岁的人在ｔ年内死亡的概率。
则t q x=(l x-l x+t)/l xtq x：表示x 岁的人在生存t 年后u 年内死亡的概率。
则t|u q x=(l x+t-l x+t+u)/l x=t p x×u q x+t t|u当u=1 时，t|q x 用于表示x 岁的人在生存t 年后的那一年(t+1 年)中死亡的概率。
q x=t p x - t+1p x=t+1q x - t q x=t p x×q x+tt|（二）寿险保费计算1.毛保费（又称营业保费）毛保费=净保费+附加费G=P+L=P+k×G=P/(1-k)其中：净保费：用于未来保险金支付；附加费：用于保险公司的费用支付；G：毛保费，P：净保费，L：附加费，k：附加费占毛保费的比例2.准备金的计算（1）过去法保单准备金=过去净保费收入终值－过去保险金给付终值（2）未来法保单准备金=未来责任给付现值－未来净保费收入现值3.现金价值的计算：CV=V－SC其中，CV 表示保单在某一时刻的现金价值。
金融理财公式大全！AFPCFPCHFP考证族别错过~
金融理财公式大全！AFPCFPCHFP考证族别错过~三十三个常用公式整理在此，快快收藏哦！1、利率平价公式(1+本国利率)*即期汇率=(1+外国利率)*远期汇率2、资产负债率=负债/资产3、流动比率=流动资产/流动负债融资比率=投资性负债/投资性资产财务负担率=年利息支出/年可支配收入平均负债利率=年利息支出/负债总额4、保费负担率=保费/税后工作收入保险覆盖率=已有保额/税后工作收入5、家庭储蓄能力指标工作储蓄率=(税后工作收入-消费支出)/税后工作收入储蓄率=(税后总收入-总支出)/税后总收入自由储蓄率=(储蓄--固定用途储蓄)/税后总收入6、家庭财富增值能力指标生息资产比率=生息资产/总资产平均投资报酬率=理财收入/生息资产7、收支平衡点收入=固定负担/工作收入净结余比率(固定负担包括月供定投等)工作收入净结余比率=(工作收入-所得税-社保费-交通费用-外食费-置装费)/工作收入安全边际率=(当前收入-收支平衡点收入)/当前收入8、净值增长率=净值增加额/期初净值=(工作储蓄+理财储蓄)/(期初资产-期初负债)理财收入=生息资产*投资报酬率9、财务自由度=年理财收入/年支出10、税额=含税价格*税率(价内税) 税额=含税价格/(1+税率)*税率(价外税)11、个体工商户经营所得应纳税所得额=收入总额-不包括业主工资的成本费及损失-42000 若已知的经营利润应纳税所得额=经营利润+业主当年工资-4200012、减免税增值税=节税点*1.064营业税=节税点*0.945(0.967)13、永续年金与增长型永续年金永续年金增长型永续年金期末现值 pv=c/r pv=c/(r-g)期初现值 pv=c/r(1+r) pv=[c/(r-g)](1+r)14、租房或购房决策租房=押金成本+房租购房=首付款机会(=首付款*机会成本)+贷款利息支出(=贷款余额*贷款利率)+年维修费及税金-房价每年涨幅15、换房能力概算新房需筹首付款=新房净值-旧房净值=(新房总价-新房贷款)-(旧房总价-旧房贷款)16、投资性贷款——净值报酬率净值报酬率=投资性收入/净值=(投资性收入-利息)/自有资金17、贷款安全比率=每月偿债现金流/每月净现金收入18 、职工养老保险19、基本医疗费用医疗费用报销额=(两定点，三目录内费用-起付线)*报销比率个人负担比例=(总费用-报销额)/总费用20、补偿原则定值保险 {保险金额=保险价值{赔偿金额=保险金额*损失比例不定值保险{足额保险{不足额保险：赔偿金额=损失金额*保险金额/保险价值21、终身寿险风险保额=死亡保险金-现金价值22、寿险保额的计算遗属需要法保额=(遗属一生支出现值)-(已有生息资产)若理财满足每年生活支出(保额-房贷剩余本金+已有生息资产)*年投资报酬率=年支出净收入弥补法(生命价值法)保额=个人工作期收入现值--个人工作期支出现值23、保证金的计算初始保证金=初始价格*数量*初始保证金率账户净值=初始保证金+盈利实际保证金=账户净值/(当前股价*数量)持仓保证金=市场价*持仓量*保证金比率24、持有期收益率=(当期收益+资本利得)/初始投资预期收益率E(R)=P1R1+P2R2+P3R3~~PnRnRi=(现价-初始价格)/初始投资25、必要收益率=名义收益率+风险溢价真实收益率=名义收益率-通货膨胀(名义的有通胀的水分，减去)26、变异系数=标准差/预期收益率27、资产组合的收益与风险风险资产A与无风险资产B构造投资组合的标准差总标准差=(1-Wb)*A的标准差28、红利贴现模型零增长模型，股利预计每年保持不变，股利增长率为0V0=D1/k D1是下期红利 k是必要收益率 g=0固定增长模型股利预计未来以以固定比率增长，红利现金流属增长型年金V0=D1/(k-g) 红利D1=D0*(1+g)=E1*(1-b)红利增长率：g=ROE*b RoE为股权收益率，b为净利润留存比率29、相对估值指标市盈率=每股市场价格/每股盈利市净率=每股市场价格/每股净资产30、阿尔法系数(预期收益率与均衡期望收益率之差)阿尔法=预期收益率--【无风险收益率+贝塔*(市场预期收益率--无风险收益率)】31、净资产收益率=净利润/净资产当期收益率=年利息收入/当前价格32、(外扣法)申购份额=【申购金额/(1+费率)】/当日基金份额净值(内扣法)申购费=申购金额*申购费率净申购金额=申购金额--申购费用申购份额=净申购金额/当日基金份额净值33、夏普比率=(平均收益率--无风险收益率)/标准差(投资组合唯一)特雷诺=(平均收益率--无风险收益率)/贝塔 (投资完全分散化)。
国际金融理财师(CFP)资格认证考试真题-投资规划
修正久期=7.2 年。该公司需如何操作以应对利率风险？（ ）
A．买进 125 份中期国债期货合约
B．卖出 125 份中期国债期货合约
C．买进 100 份中期国债期货合约
D．卖出 100 份中期国债期货合约
答案：B
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27. 某养老金管理公司有一笔 100 万元、2 年后到期的债务，假定利用或有免疫方法运 作 1 年后可锁定 1 年期国库券的收益率是 10%。现在该公司准备了 93 万元现金用 于偿付债务，为了提高资金的利用率，同时确保偿还能力，计划将该笔资金理财， 以下哪个理财产品不可取？（ ） A．1 年期保本理财产品，年预期收益 10%。 B．1 年期理财产品，年预期收益 20%，年最低收益-2%。 C．锁定 2 年期保底理财产品，年预期收益 10%，年保底收益 4%。 D．锁定 2 年期保底理财产品，年预期收益 15%，年保底收益 3%。 答案：D
2 年期利率=6%
3 年期利率=7%
4 年期利率=8%
如果利率期限结构是确定的，从今天起两年以后的预期二年期年利率是（ ）。
A．9.03%
B．10.04%
C．11.6%
D．21.08%
答案：B
第 4 页，共 18 页
21. 老王目前持有一个长期债券的资产组合，他判断当前经济增长速度过快，未来一段 时间政府会采取措施让经济降温，这时他应如何处置手头的债券资产？（ ） A．继续持有手头的债券资产。 B．以现有债券作抵押融资，放大债券投资。 C．将到期期限较长的债券换成短期债券。 D．将到期期限较短的债券换成长期债券。 答案：C
以免于利率变化的影响。目前需要投入到债券组合的资金额约是多少？（ ）
A．100 万元
银行从业考试《个人理财》重点公式.doc
银行从业考试《个人理财》重点公式1、失业保障月数=存款、可变现资产或净资产/月固定支出意外或灾害承受能力=(可变现资产+保险理赔金-现有负债)/基本费用2.退休时需要准备的退休资金，应该等于：E=1-1+c1+rnr-c其中，E=退休后第一年支出;c=退休后生活费用增长率;r=投资报酬率;n=退休后预期余寿。
3.现值和终值的计算(1)单期中的终值：FV=C0(1+r)其中，C0是第0期的现金流，r是利率。
(2)单期中的现值：PV=C1(1+r)其中，C1，是第1期的现金流，r是利率。
(3)多期的终值和现值：FV=PV×(1+r)t计算多期中现值的公式为：PV=FV(1+r)t其中，(1+r)t是终值复利因子，FV(1+r)t是现值贴现因子。
4.复利期间和有效年利率的计算(1)复利期间。
一年内对金融资产计m次复利，t年后，得到的价值是：FV=C0×1+rmmt(2)有效年利率(EAR)。
有效年利率的计算公式为：EAR=1+rmm-15.年金的计算年金是一组在某个特定的时段内金额相等、方向相同、时间间隔相同的现金流。
年金通常用PMT表示。
年金的利息也具有时间价值，因此，年金终值和现值的计算通常采用复利的形式。
根据等值现金流发生的时间点的不同，年金可以分为期初年金和期末年金。
一般来说，人们假定年金为期末年金。
(1)年金现值的公式为：PV=Cr1-1(1+r)t。
(2)期初年金现值的公式为：PV期初=Cr1-1(1+r)t(1+r)。
(3)年金终值的公式为：FV=Cr×[(1+r)t-1]。
(4)期初年金终值的公式为：PV期初=Cr×[(1+r)t-1](1+r)。
6.投资的预期收益率计算如下：E(Ri)=[P1R1+P2R2+…+PnRn]×100%=∑PiRi×100%7.方差方差描述的是一组数据偏离其均值的程度，其计算公式为：方差=∑Pi×[Ri-E(Ri)]2方差越大，这组数据就越离散，数据的波动也就越大;方差越小，这组数据就越聚合，数据的波动也就越小。
CFP投资模块练习题2006解答r
投资模块练习题(A)1. 根据上述效用公式，如果投资者的风险厌恶系数A=4，投资者会选择那种投资?A. 1B. 2C. 3D. 42. 根据上述效用公式，如果投资者是风险中性的，会选择那种投资?3. 在效用公式中，变量 A 表示:A. 投资者的收益要求 C.资产组合的确定等价利率答案：1.C 选择最高效用值的资产组合•投资1的效用为12-0.005*4*302= -6 2. D 风险中性时A=0,选择最高效用值的组合 3. B.4•为了使效用最大化，你会选择下列那一项投资 ？A. 60%的概率获得10%的收益;B. 40%的概率获得10%的收益;C. 60%的概率获得12%的收益;D. 40%的概率获得12%的收益;答案：C. U(c)=9.02%,为效用最高的选择5. —种资产组合具有 0.15的预期收益率和0.15的标准差，无风险利率为6%,投资者的效用函 数为:U=E(r) -(A/2) d 2.A 的值为多少时使得风险资产和无风险资产对与投资者来讲没有区 别？A. 5B. 6C. 7D.82答案:D. 6%=0.15-(A/2)*0.15A. 1B. 2C. 3D. 4B. 投资者对风险的厌恶C. 对每4单位风险有1单位收益的偏好40%的概率获得5%的收益。
60%的概率获得5%的收益 40%的概率获得5%的收益 60%的概率获得5%的收益答案 :A7. 给定效用函数，U(W)= In (W)，假定一投资者的资产组合有 60%勺可能获得7元的收益，有40% 的可能获得 25 元的收益 , 那么该投资者的属于 :A. 风险厌恶型B. 风险喜好型C. 风险中性型D. 无从判断 答案 :A. U[E(W)]2.6532>E[U(W)]2.4551 8. 假设 A 资产的预期收益率为 10%，标准差为 8.7%;B 资产的预期收益率为8%，标准差为8.4%,A 和B 的协方差为-0.0024,那么A 和B 组成的最小方差组合中投资B 的比重为：A.49%B.51%C.45%D.55%.9.考虑两种完全负相关的风险资产 A 和B,A 的期望收益率为10%,标准差为16%,B 的期望收益率为8%,标准差为12%,A 和B 在最小方差组合中的权重分别说多少 ？A.O.24 0.76 B.0.50 0.50C.0.57 0.43D.0.43 0.57答案 ：D1 0.资本配置线可以用来描述 ：A. 一项风险资产和一项无风险资产组成的资产组合B. 两项风险资产组成的资产组合 .C. 对一个特定的投资者提供相同效用的所有资产组合D. 具有相同期望收益率和不同标准差的所有资产组合 答案:A11.下列有关资本配置线哪个说法是错误的A. 资本配置线显示了风险收益的综合情况B. 资本配置线的斜率等于风险资产组合增加的每单位标准差引起的期望收益的增加C. 资本配置线也称作风险资产有效边界D. A 与B 都正确.答案 :C12.当一个资产组合只包括一项风险资产和一项无风险资产时 , 增加你资产组合中风险资产的比例将 :A. 增加资产组合的预期收益B. 增加资产组合的标准差C. 不改变风险回报率D. A.B.C. 均正确 .答案 :D.13. 假设有两种收益完全负相关的证券组成的资产组合 , 那么最小方差组合的标准差为一个 什么样的常数 ? A.大于零 B. 等于零 C. 等于1 D.等于两种证券的标准差之和.6. 对于一个特定的资产组合A .当收益率增加时增加,在其他条件相同的情况下B. D.,效用 ____________ 。
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6. 杜邦分析法：
净资产收益率=销售净利润率资产周转率 财务杠杆 净利润 营业收入 资产平均余额
= 营业收入 资产平均余额 净资产平均余额 净利润
= 净资产平均余额
7. 加权平均资金成本 WACC：
E
D
WACC E D rE E D kD (1 t)
8.
单阶段红利贴现模型：V0
6
（二） 纽约交易市场 交易费用： 证券交易税：无 手续费佣金：每家券商不同。例如： E-TRADE 通常每笔最低 9.99 美元，日内交易的 手续费可低达每手 0.2 美元。 证监会费用：卖出金额/100×0.0015 交易系统使用费：无。 印花税：无 资本利得税：外国人不用缴税；美国公民与绿卡持有者须将资本利得并入年度所得申报 个人所得税。 股息：外国人会被预扣 31%的股息税赋，将无法退回。
rp=E(rp)+ βp1F·1+βp2F·2+…+βpkF·k+ep，βpk=∑������������=1 wiβik，ep→0
二、债券分析与投资常用公式 常用符号含义： T：到期日；y：市场利率；fn：远期利率；yn：即期利率；D：久期；H：持有期；RY： 再投资收益率；YTM：到期收益率；rn：第 n 年的短期利率；E（rn）：第 n 年的预期短 期利率。
九、金融工程 （一） 金融工程师常用的六种积木 1. 现货多头+看跌期权多头=看涨期权多头 2. 现货多头+看涨期权空头=看跌期权空头 （二） 结构化理财产品 1. 保本型产品=零息票据+买入挂钩标的期权 当保本型产品到期时，投资者可获得的收益如下： 保本型产品的本金×（保本率+参与率×期权收益） 2. 看涨型保本产品的结构为： 看涨型保本产品=零息债券+买入看涨期权 3. 看跌型保本产品的结构为： 看跌型保本产品=零息债券+买入看跌期权 4. 高收益型结构化理财产品 高收益产品=零息债券+卖出挂钩标的期权 5. 看涨型高收益产品的结构为： 看涨型高收益产品=零息债券+卖出看跌期权 6. 看跌型高收益产品的结构为： 看跌型高收益产品=零息债券+卖出看涨期权
离到期日的年数；ζ：股票连续复利的年收益率标准差。
1． 实值期权、平值期权、虚值期权和看涨期权、看跌期权的关系
看涨期权
看跌期权
实值期权
市场价格>执行价格
市场价格<执行价格
平值期权
市场价格=执行价格
市场价格=执行价格
虚值期权
市场价格<执行价格
市场价格>执行价格
2. 欧式看涨期权和看跌期权的平价关系公式：C+Xe-r（T-t）=P+S
1．
远期利率与即期利率关系：1
fn=
(1 (1
yn)n yn 1 ) n 1
2． 流动性偏好理论下，投资者可能持有债券一致到期的情形：
1
(1 yt1)t1 (1 yt )t[1 E(rt1)]
3. 久期的计算公式： D PV (CF1) 1 PV (CF2 ) 2 … PV (CFT ) T
八、海外投资 （一） 香港股票市场 交易费用 佣金：由 2003 年 4 月 1 日起，经纪将可与其客户自由商议佣金收费金额。 交易征费：由 2010 年 10 月 1 日起，买卖双方须分别缴纳每宗交易金额 0.003%的交易 征费给证券及期货事务监察委员会。 交易费：买卖双方须各付每宗交易金额 0.005%的交易费给交易所。 股票转让时，买卖双方均须分别缴纳每宗交易金额 0.1%的股票印花税。
V0
D1 kg
E1 k
PVGO
PVGO：增长机会的现值，称作股价的增长部分；
E1 ：股价的非增长部分，E1 为区间 1 的每股收益。 k
四、大宗商品 1. 压榨利润与套利方向： 1 号大豆套利模型为：压榨利润=0.165×豆油价格+0.8×豆粕价格-大豆价格-130。 2 号大豆套利模型为：压榨利润=0.185×豆油价格+0.78×豆粕价格-大豆价格-130。 当油厂压榨利润丰厚的时候（一般在每吨压榨利润在 300-700），可以采取提油套利 的做法，也即买入大豆、卖出豆粕和豆油。反之，当油厂压榨利润亏损严重的时候 （一般在-400-700），可以采取反向提油套利，也即卖出大豆、买入豆粕和豆油。
ST≤X
ST>X
股票
ST
ST
+看跌期权
X- ST
0
=总计
X
ST
6. 抛补性看涨期权收益：持有股票同时出售以该股票为基础的看涨期权：
ST≤X
ST>X
股票的收益
ST
ST
+看涨期权的收益
0
-( ST-X)
=总计
ST
X
7. 跨式期权收益：同时买入同一种股票的执行价格和到期日相同的看涨期权和看跌期
权：
看涨期权的收益
8. 久期免疫原理： 总收益率（复合收益率）= D YTM (1 D ) RY
H
H
当一个投资组合的久期等于设定的投资期限时，该投资组合免疫利率风险。
当 D=H 时，无论再投资利率是多少，总收益率 R 总是等于到期收益率 y。
三、股票分析与投资常用公式：
常用符号含义：
WACC：加权平均资金成本；E：股东权益的账面价值；D：负债的账面价值；t：
如果是“股东视角”，那么那么在上面的公式中： Vi 代表公司股东权益或者是股票在“i”时刻的内在价值 CFi+1 代表在“i+1”时刻的“股东自由现金流”或者是股东的“现金红利”
3
r 代表股东要求的必要收益率，即 k g 代表“股东自由现金流”或者是“现金红利”的固定增长率 9. 基于 Gordon 模型价值分解：
公司所得税率；rE： 股东要求的必要收益率；kD：公司的负债成本；V0：当期股价； D1：预期一期后收到的红利；P1：预期一期后的股票价格；k：本期股票投资者要求的 回报率。
1. 短期偿债能力比率：
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
2. 长期偿债能力比率：
资产负债比例=负债/资产
净资产负债率=负债/净资产
权益乘数=资产总额/净资产
利息保障倍数=（净利润+所得税费用+利息费用）/利息费用
3. 资产管理比率：
存货周转率=营业成本/存货平均余额
应收账款周转率资产平均余额
存货周转天数=365 天/存货周转率
应收账款周转天数=365 天/应收账款周转率
P
P
P
4.
T
债券价格公式： P=
t 1
CFt (1 y)t
T
CFt (1 y)t
t 1
5. 用价格对利率 y 求导数，可以得到近似关系如下： P D (1 y)
P
(1 y)
6. 修正久期： D* D (1 y)
7. 久期法则：
零息债券的久期：D=T
债券组合的久期：D=ΣwiDi
·
是组合 P 对要素 K 的敏感度，Fk 为因素 K 的意外变化。 1. 资本资产定价模型：E（Ri）=Rf+βi×[E(Rm)-Rf] 2. 证券资产组合系统性风险 β 值：βi=Cov(R������������2���，��� R������) 3. 市场模型：Rit=αi+βiRmt+εu 4. α 系数：αi=E’(Ri)- E(Ri)
资产周转天数=365 天/资产周转率
4. 盈利能力比率：
资产收益率（ROA） =净利润/资产平均余额
净资产周转率（ROE） =净利润/净资产平均余额
销售毛利润率=（营业收入－营业成本） /营业收入
销售净利润率=净利润/营业收入
5. 其它重要的比率指标：
利润留存率（b） =1－现金分红总额/净利润
可持续增长率（g） =净资产收益率（ROE） ×留存比率（b）
七、房产投资 （一） 成本法 1. 土地的成本： 容积率=楼地板面积/土地面积 土地楼面单价=每平米土地使用权支出/容积率 2. 建筑物成本：年折旧成本=（新房价—预估残值） /房屋使用年限 （二） 收益还原法 1. 收益年限无限且净收益固定时，房地产的价值=房地产的净收益/资本化率 2. 净收益=潜在毛收入—空置或欠租损失—运营费用 3. 资本化率=与估价房地产的净收益具有同等风险投资的收益率=无风险利率+风险溢 价 风险溢价包含流动性风险溢价和市场风险溢价 （三） 房地产市场衡量比较分析 1. 房价收入比：住宅套价的中位数/家庭年收入的中位数 2. 房价租金比：商品房的房价/该房月租金收入
ST≤X 0
ST>X ST-X
5
+看跌期权的收益 =总计
X-ST X-ST
0 ST-X
8. 可转换债券：转换价值=股票市场价格×转换比例 市场转换价格=可转换债券的价格/转换比例 每股转换溢价=市场转换价格－目前股票的市场价格 市场转换溢价比率=每股转换溢价/目前股票的市场价格
9. 可赎回债券的价值=普通债券的价值－看涨期权的价值 10. 可回售债券的价值=普通债券的价值+看跌期权的价值
4
6. 当成本、收益皆用固定比率时，c=r+u-q，F0=S0er（c-y）T 其中：c：持有成本；r：资金成本；u：储藏费用；q：资产收益；y：便利收益。
六、期权分析与投资常用公式
常用符号含义：
C：看涨期权；P：看跌期权；r：无风险利率；X：执行价格；ST：股票在到期日（T 时刻）的价值；N（d）：从标准正态分布中随机抽取的样本小于 d 的概率；T：期权距
投资常用公式
一、投资理论 常用符号含义： ζ2 为收益方差；E（r）为预期收益率；Ru 为证券 i 在期间 t 的回报，Rmt 为职场指数在 期间 t 的回报，αi 为证券 i 的常数回报，βi 为证券 i 的回报相对于市场指数的回报的敏 感度，εu 为在时期 t 的实际回报和给定市场回报的预期回报之间的差；RM 为市场超额 收益，对应的方差为 ζ2M；Fk 为第 k 个影响因素的指数，bik 为证券的收益对因素 K 的 敏感度，εi 为随机误差，δk 为因素组合 K 的收益率；βik 是资产 i 对要素 K 的敏感度，βpk