宏观经济因素对股市的影响分析

宏观经济因素对中国股票市场影响的分析

宏观经济因素对中国股票市场影响的分析

摘要：中国的证券市场是当今全球最具潜力的新兴市场之一，从中国的证券市场发展历程来看，在上个世纪70年代末、80年代初，中国的证券市场才开始萌芽。在经历30年的发展，中国股票市场从无到有，从小到大，走过了一些欧美成熟市场需要十几年甚至是上百年才能完成的道路。并且在经过2009年的经济危机，中国这个新兴市场的重要作用日益显现。更是成为了广大人民生活理财的重要部分，如何在投资股票市场中掌握好投资机遇，这就需要准确把握宏观经济因素对股市行情的影响。

关键词：宏观经济；股市；影响。

影响中国股市的因素有很多，但中国股市对宏观政策尤其敏感，中国的股市更是在宏观经济的运作状况这样一个大的背景之下运作展开的。从根本上说，股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的，经济的周期决定着股市的周期，股市周期的变化反映了经济周期的变动。其中经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。按照一般常理来说，在经济衰退时期，股价指数会逐渐下跌；到经济危机时期，股价指数跌至最低点；当经济复苏开始时，股价指数又会逐步上升；到经济繁荣时，股价指数则上涨至最高点。由此看来宏观经济走势影响着股市的波动，但宏观经济走势与股市趋势的变动周期也不是完全同步的。本文将通过宏观经济指标来分析宏观经济对股市的影响，并且结合相关宏观经济数据分析其影响力，并借此为投资者提供宏观经济对股市行情的影响信息，以提高其投资的准确性。本文将简略的从宏观经济指标对中国股市的影响进行分析。

首先，宏观经济指标是体现经济情况的一种方式，主要指标包括：国内生产总值、失业率、投资规模、通货膨胀与紧缩、投资指标、消费、金融、财政指标等。宏观经济指标对于宏观经济调控起着重要的分析和参考作用。接下来，本文将着重于从国内生产总值指标、货币供应量、利率和汇率四个宏观经济指标来分析其对中国股市的影响。

1国内生产总值（Gross Domestic Product）对股市的影响

国内声场总值（GDP）是指在一个既定的时期内一个国家或地区在其经济领土范围内声场的所有最终物品和提供劳务的市场价值的综合。GDP指标在宏观经济分析中占有重要地位。一般来说，GDP 对股市的影响表现为，当GDP持续、稳定地增长，股票的内在含金量以及投资者对股票的需求增加，促使股票价格的上涨，证券市场会呈现上升趋势。从以往的统计数据来看，1990年至2009年20年期间，不限起始年份，共有16个5年期，中国GDP和上证指数的5年期累计涨幅平均值分别为87%和92%，5年期年复合增长率平均值分别为12.9%和11.4%；尽管5年期股市累计涨幅大，年复合增长率平均值却更小，可见股市波动率比GDP大得多。但是，以5年期计算，平均而言，无论是累计涨幅，还是年复合增长率，中国股市涨幅和GDP涨幅是相当接近的。从长期看,股价的变动与GDP的变化趋势是吻合的。

年份国内生产总值（亿元）人均国内生产总（元）

2010 397,983.00

2009 340,903.00 25575.00

2008 314,045.40 23708.00

2007 265,810.30 20169.00

2006 216,314.40 16500.00

2005 184,937.40 14185.00

2004 159,878.30 12336.00

2003 135,822.80 10542.00

2002 120,332.70 9398.00

2001 109,655.20 8622.00

但是我们必须将GDP和经济形势两者结合考虑，不能简单地认为GDP增长,股市必将伴之上升的走势。当经济结构不合理，高通胀下呈现的GDP高速增长是泡沫经济的表现，经济形势在矛盾激化中有

恶化的可能，企业成本上升，重复建设最终导致供大于求，居民实际收入下降，各种因素引发股市行情的下跌。例如：2002年10月，有两个数据在中国证券业界引起了广泛关注，一个数据是2002年前三个季度中国国内生产总值同比增长7.9％，一个数据是2002年1～10月上证指数跌幅达到7.9％，一正一负，宏观经济走势与证券市场走势看上去形同陌路，相互背离，让广大投资者感到困惑。由此可见国内生产总值影响着股市行情的变动，但是股市的变动与GDP的变化趋势不是完全吻合的。

2货币供应量对股市的影响

货币供应量是指在一个经济体中，在某一个时点流通中的货币总量。我国的货币供应量从狭义到广义分为三个层次：流通中的现金（M0）、狭义的货币（M1）、广义的货币（M2）。中央银行可以通过法定存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影响股票市场。如果中央银行提高法定存款准备金率，这在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力，并通过货币乘数的作用，使货币供应量大幅度地减少，股票行情趋于下跌。同样，如果中央银行提高再贴现率，商业银行资金成本增加，市场贴现利率上升，社会信用的收缩，证券市场的资金供应减少，使股票行情走势趋软；反之，如果中央银行降低法定存款准备金率或降低再贴现率，通常都会导致股票行情上扬。

货币供应量对股票价格的影响，主要有三种表现：一是货币供应量增加，可以促进生产，扶持物价水平，阻止商品利润的下降；使得对股票的需求增加，促进股票市场的繁荣。二是货币供应量增加引起社会商品的价格上涨，股份公司的销售收入及利润相应增加，从而使得以货币形式表现的股利会有一定幅度的上升，使股票需求增加，从而股票价格也相应上涨。三是货币供应量的持续增加引起通货膨胀，通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁荣，造成企业利润普遍上升的假象，保值意识使人们倾向于将货币投向贵重金属、不动产和短期债券上，股票需求量也会增加，从而使股票价格也相应增加。由此可见，货币供应量的变动是影响股市变化的重要因素之一。当投资者在进行投资分析时，一定要综合考虑到当下市场货币供应量的具体情况。

3利率对股市的影响

利率是指在接待期内所形成的利息额与本金的比率，反映出信用关系中债务人支付给债权人的资金使用代价，是资本成本的重要组成部分。利率是宏观经济影响股市行情的重要因素之一，尤其是加息或降息都会在短期内影响股市行情的发展。一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上升时，股票的价格就会下跌。但是，在现实经济中，利率的变化与股市的变动并不能总结为简单的负相