企业股利政策的选择
基于企业生命周期的股利政策选择
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值 最大 化 。剩余 股利 政 策 的缺点 在 于 股 利 发放 的额度 随 每年 的投 资机 会 和 资本 需 求 的变化 而波 动 ，使股 东 收益 带 有很 大 的不确 定性 ，不 利 于吸 引新 的投 资 者加 入 。剩余 股利 政策 更侧 重
于企 业 自身 的利 益 。
（ ） 定 股 利 政 策 二 固
提供 了一个 新 的思 路 。本文 将 企业 的 生 命周 期划 分 为初 创 、 长 、 成 成熟 与 衰
退 四个 阶段 ，并 对 这 四个 阶段 的股 利 政 策略 作探 讨 。
一
的缺点 在 于股 利支 付水 平与 企业 盈利
水平 相 脱节 ，不 能反 映企 业 真实 的盈 利 水平 ，增 加 了企业 和投 资 者之 间的
准 不 同 ， 各 方利 益 的影 响就 会不 同。 对
定程 度上较 好 地兼 顾 了企 业 和投 资
（ 低 正 常股利 加额 外股 利政 策 四） 低 正常股 利加 额外 股利政 策 是指
者 的利 益 。
优点 在 于可 以使 投资 者获 得稳 定 的股 利收益， 增强 投 资者 的信 心 ， 向市 场 并 传 递 企业 稳步 成 长的信 号 ，有 利 于企 业 树 立 良好 的外部 形象 ，稳 定股 票 价
、
企 业股 利 政策 的可 选方 案
信 息不 对称 ，而 且 固定 的股 利支 付水
平容 易 给企 业造 成财 务 负担 ，引 起 资
企业 的 经营成 果 ， 稳定 股 东的信 心 ， 又
股利政策的分类
股利政策的分类
股利政策是指公司在盈利后，将利润分配给股东的方式和比例。
根据股利政策的不同，可以将其分为以下几类。
1. 稳定股利政策
稳定股利政策是指公司每年或每季度都会以固定的比例或金额
向股东分配股利。
这种政策通常适用于成熟企业或者稳定的行业，能够为股东提供稳定可靠的收益。
2. 不稳定股利政策
不稳定股利政策是指公司根据当年的盈利情况来决定分配的股利，因此每年或每季度的股利金额可能会有较大的波动。
这种政策通常适用于高成长性企业或者波动较大的行业。
3. 渐进式股利政策
渐进式股利政策是指公司以固定的增长率逐年递增股利分配比
例或金额。
这种政策通常适用于成长型企业或者新兴行业，能够为股东提供未来的增长潜力。
4. 股票分红政策
股票分红政策是指公司将股票作为股利分配的一种形式。
股票分红政策通常适用于公司发展阶段较早，现金流较为紧张的情况下，可以通过股票分红来节约现金流。
5. 现金分红政策
现金分红政策是指公司将盈利后的现金直接分配给股东。
这种政策通常适用于公司发展阶段稳定，现金流充足的情况下，能够为股东
提供可靠的现金收益。
基于企业生命周期的股利政策选择
基于企业生命周期的股利政策选择作者：刘斌来源：《商业会计》2012年第01期摘要：股利政策对企业的生存和发展至关重要。
企业的股利政策应该按照企业的不同发展阶段来制定。
本文基于企业生命周期理论，讨论了企业在初创、成长、成熟、衰退四个发展阶段的股利政策应如何选择。
关键词：企业生命周期股利政策利益相关者企业生命周期理论认为企业的发展也符合生物学中的成长曲线，会经历不同的发展阶段。
企业在不同的发展阶段呈现出不同的特征，经营管理者应该对这些不同阶段的特征进行深入的分析和研究，充分发挥各阶段的优点，尽量弥补各阶段的弱点，方能保持企业健康稳定的发展。
股利政策是企业在法律允许的范围内综合考虑各种因素的情况下，对净收益进行分配的方针和政策。
由于股利政策会涉及到企业及其利益相关者的直接经济利益，因此股利政策的制定对企业的决策者来说往往是个棘手的问题。
制定股利政策所依据的理论或标准不同，对各方利益的影响就会不同。
企业生命周期理论为股利政策的制定提供了一个新的思路。
本文将企业的生命周期划分为初创、成长、成熟与衰退四个阶段，并对这四个阶段的股利政策略作探讨。
一、企业股利政策的可选方案（一）剩余股利政策剩余股利政策是指企业将生产经营所得的税后利润在满足自身资本需求之后，如有剩余，则将剩余部分向股东派发股利，如无剩余，则不派发股利。
剩余股利政策的优点在于优先满足企业自身发展所需要的资金，这样可以保证企业能够有充足的资金储备，有利于企业保持理想的资本结构和较低的资本成本，实现企业长期价值最大化。
剩余股利政策的缺点在于股利发放的额度随每年的投资机会和资本需求的变化而波动，使股东收益带有很大的不确定性，不利于吸引新的投资者加入。
剩余股利政策更侧重于企业自身的利益。
（二）固定股利政策固定股利政策是指企业在某一特定的存续期间不论盈利状况和财务状况如何，都按照一个特定的金额向股东派发股利的政策。
固定股利政策的优点在于可以使投资者获得稳定的股利收益，增强投资者的信心，并向市场传递企业稳步成长的信号，有利于企业树立良好的外部形象，稳定股票价格，吸引更多的投资者。
如何确定企业股利政策
摘要随着我国上市公司股权分置问题得解决,上市公司得市场价值将更大程度得通过股票价格来直接反映。
股利政策作为公司得核心财务问题之一,一直受到利益相关者得密切关注。
因为股利得发放既关系到公司股东与债权人得利益,又关系到公司未来得发展。
公司股利政策就是影响股票价格大幅波动得主要因素之一，因此它作为证券市场得炒作题材以来一直经久不衰。
如果支付较高得股利,一方面会提升公司股票价格,另一方面可增加股东得投资收益。
但就是过高得股利,将使公司留存收益减少,增发新股所需资本增加。
最终将影响公司未来发展。
而支付较低得股利,尽管可以为公司留存较多得发展资金,但可能会与公司部分股东得愿望相背离，致使股票价格下跌,公司形象受损。
因此，如何制定股利政策,使股利得发放与公司得未来持续发展相适应,使公司在市场竞争中不断发展壮大，便成了公司管理层得终极目标。
本文首先详尽得对股利政策相关概念做了详细得解释,其次通过对不同类型股利政策以及上市公司与股份制企业股利政策得影响因素得深入剖析,阐述了企业必须结合自身实际情况来选择股利政策得观点,并给企业管理层特别就是上市企业管理层如何制定股利政策提出了决策思路与建议。
关键词:股利政策;股利;持续发展ＡbｓtractAｓthe ｓoｌｕtion oｆtｈｅprｏｂlｅm of non-ｔｒadable shａres of listed panies iｎouｒｃouｎtry, ｔｈｅｍarkeｔvalue of ｌisｔｅd panｉes will be more dｉrｅctｒeflectｉoｎbyｓtock prｉce、As one ｏf tｈe pany's ｃore ｆinaｎcial pｒoblems, divideｎd polｉcy ｈas beｅn pａying cloｓe attention to by stａｋeｈolders、Becaｕse thｅdｉvｉdend dｉstributｉｏｎｉsｒelateｄtｏthe interesｔsｏｆshareｈolderｓand cr ｅditors，ａnd rｅlａtｉoｎshipｔo tｈe pany's ｆutｕre developmeｎt、pany's dividend pｏlicｙiｓonｅoｆthe mａiｎfactｏrs ａffeｃtinｇstｏcｋpriｃe fｌｕｃtuatiｏｎs,sｏiｔiｓwｉth ｔhe topｉcs of thｅseｃuｒities market ｓpｅculaｔioｎｈａｓbeen enduｒinｇ、Ifｐａｙhiｇher diｖidendｓ，oｎthe ｏnｅhand, wilｌenｈance thｅpａnｙstock pricｅ，oｎthe oｔheｒｈanｄcan increasｅsharehoｌｄer returns、Dｉｖｉden ｄ，but too high will reduce pａny＇s retained eaｒniｎｇｓ, issuaｎce requ ｉred ｃａｐitaｌinｃreasｅ、Will evenｔualｌｙafｆect tｈe ｐaｎy's fｕｔure dｅvelopmenｔ、Ａnd pay aｌoweｒdiｖidend, ａltｈough cａn be r ｅtaｉｎed more developｍent fundｓｆｏｒtｈe paｎy, ｂｕｔiｎMaｙａnd ｔｈｅdｅsirｅof thｅpart oｆthe pany shareholderｓｄｅviatｉng，causｅstock prices, the paｎy imａgｅ、Tｈerefore, how ｔo deveｌoｐthe dividｅnｄｐｏliｃy, the ｄｉｖidenｄdistriｂutｉｏnｔo adapt thｅｍsel ｖes tｏthe pany's fuｔure sｕsｔaｉnａble devｅｌopmｅｎt, ｔhe panｙin markｅｔpetiｔioｎｃonｔinue tｏgroｗsｔronｇer, and became tｈe ulti ｍaｔe gｏal of ｐａny mａnaｇemeｎt、Tｈis pａper deｔaiｌｅｄthｅconcepts ｒelateｄto dividｅｎd poｌｉc ｙto makｅtｈｅdｅtａileｄｅxplａnation,sｅcondｌy ｂａsed oｎthｅfacｔorｓaffeｃtｉng the diｖiｄend pｏliｃy ｏf ｌｉsted paｎieｓanｄｊoｉnt stoｃｋpaｎｙ, and in-ｄｅpth anaｌysis ｏf differeｎtｔypes ofｄｉｖideｎd policy, thｉｓpａｐer expoundｓthe eｎterｐrise mｕst bｉne their oｗn aｃtuａl siｔuation to seｌect a dividend pｏlicy poｉnｔof vｉｅw,an ｄｈow tｏdeｖｅｌｏp aｎd tｏthｅeｎteｒpriｓe ｍaｎageｍent ｅspeｃｉａllyｌiｓtｅd paｎｉes mａnagemeｎｔdiｖideｎd ｐolicy ｄecｉsion－makｉng ideaｓａnd Suｇgestｉoｎs aｒe ｐut fｏrward、Keywoｒds:Diｖiｄenｄｐoｌiｃy;Diｖiｄｅｎd；Suｓtaｉｎablｅdｅveｌopmeｎt目录摘要 (1)Abstrａct2ﻩ1 股利政策得概述ﻩ５1、１股利政策得概念5ﻩ1、2股利政策得传统理论ﻩ６1、3股利政策得现代理论 (6)2 股利政策得种类及优缺点 (7)2、1剩余股利政策ﻩ７2、2固定股利政策ﻩ８２、3固定股利支付率政策8ﻩ2、４正常股利加额外股利政策......................................................................... ９3 股利政策得影响因素9ﻩ3、1约束因素ﻩ１0３、1、１契约约束1ﻩ０3、1、２法律约束。
我国企业的最新股利政策
股利政策一般企业面临的重要财务决策有两个，一个是投资决策，另一个是筹资决策，但是在投资与筹资决策拟定以后，公司的经营阶层还要决定股利政策。
所谓股利政策是企业在经营过程中所赚取的利润，应该在什么时候、按那种比率、以那种支付工具分配股利的决策。
股利的发放，不但显示企业经营的绩效，也是投资者(股东)获取投资报酬的具体表现。
股利发放的时间在美国，每季发放股利。
在其它地区(例如台湾)，每年年底结算，需等次年股东会议通过之后，于上半年发放现金股利，另于下半年发放股票股利。
股利发放的四个步骤(1). 宣告发放。
那一天称为宣告日(Declaration Date)(2). 完成股东名册登记。
那一天称为登记基准日(Holder-of-record Date)(3). 除息。
股利权利与股票脱钩的那一天称为除息日(Ex-dividend Date)，通常规定应比登记基准日倒推早几天(3-4天左右)。
(4). 支付股利。
那一天称为发放日(Payment Date)6.1 影响股利政策的因素公司制定股利政策时有下列常见的因素影响或限制其股利的发放：6.1.a 因素A: 法律上的规定法律上常限制股利的支付必需在某些条件之内，例如台湾的公司法中规定，公司不能将股本以股利方式发放给股东，只能在公司过去或现在存有盈余时，才可发放现金股利，以保障债权人的利益。
此外，当公司的净值为负，即总负债大于总资产而面临倒闭时，法律规定公司不得发放股利，以防止股东非法收回其股本，而使债权人的利益受损。
换言之，发放股利必需符合净利润原则、防治资本损害原则、防治破产原则。
6.1.b因素B: 债务契约的限制债务契约中常限制盈余中股利的发放。
债务契约中，债权人常限制在贷款给予之后，有关盈余中股利发放的部份。
同时，债务契约通常规定除非流动比率、利息保障倍数及其它安全比率超过设定的最低值外，不得发放股利。
所以，由于债务契约的规定，常使公司股利的制定受到某种程度的限制。
上市公司股利分配政策类型
上市公司股利分配政策类型主要包括以下四种：
1.剩余股利政策：指公司在有良好投资机会时，根据一定的目标
资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
2.固定或持续增长的股利政策：公司每年按固定的或者持续增长
的金额向股东支付股利。
3.固定股利支付率政策：公司每年按净利润的一定百分比作为股
利分配给股东。
4.低正常股利加额外股利政策：公司每年发放较低的固定股利，
在盈余较多的年份再根据实际情况向股东发放额外股利。
股利政策基本理论
股利政策基本理论股利政策(Dividend policy)是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，以下是店铺精心整理的股利政策基本理论的相关资料，希望对你有帮助!股利政策基本理论股利政策(Dividend policy)是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。
它有狭义和广义之分。
从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。
而广义的股利政策则包括:股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。
股利政策的基本理论股份制企业利润分配的特点1.股分制企业的利润分配应坚持公开、公平和公正的原则2.股份制企业的利润分配应尽可能保持稳定的股利政策3.股份制企业的利润分配应当考虑到企业未来对资金需求以及筹资成本4.股份制企业的利润分配应当考虑到对股票价格的影响二、股利政策的基本理论(一)股利无关论股利无关论认为，企业的股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响。
该理论是由美国财务学专家米勒(Miller)和莫迪格莱尼(Modigliani)于1961年在他们的著名论文《股利政策、增长和股票价值》中首先提出的，因此这一理论也被称为MM理论。
MM理论的基本假设是完全市场理论。
完全市场理论的基本含义是：①资本市场具有强式效率性。
所谓强式效率性是指股票的现行市价已经反映了所有已公开或未公开的信息，任何人甚至掌握内部信息的内线人也无法在股市上赚取超额报酬。
②没有筹资费用(包括股票发行和交易费用)。
③不存在个人和公司所得税。
④公司的投资决策与股利决策是彼此独立的。
在这些假设基础上，MM理论认为，投资者不会关心公司股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案和获利能力所决定的，而并非取决于公司的股利政策。
股利政策的类型
股利政策的类型股利政策是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，以下是精心整理的股利政策的类型的相关资料，希望对你有帮助!股利政策的类型1、剩余股利政策剩余股利政策适用于那种有良好的投资机会，对资金需求比较大，能准确的测定出目标(最佳)资本结构，并且投资收益率高于股票市场必要报酬率的公司，同时也要求股东对股利的依赖性不十分强烈，在股利和资本利得方面没有偏好或者偏好于资本利得。
从公司的发展周期来考虑，该政策比较适合于初创和成长中的公司。
对于一些处于衰退期，又需要投资进入新的行业以求生存的公司来说，也是适用的。
当然，从筹资需求的角度讲，如果在高速成长阶段公司分配股利的压力比较小，也可以采用剩余股利政策以寻求资本成本最低。
事实上，很少有公司长期运用或是机械的照搬剩余股利理论，许多公司运用这种理论来帮助建立一个长期的目标发放率。
2、固定股利或稳定增长股利政策固定股利或稳定增长股利政策适用于成熟的、生产能力扩张的需求减少、盈利充分并且获利能力比较稳定的公司，从公司发展的生命周期来考虑，稳定增长期的企业可用稳定增长股利政策，成熟期的企业可借鉴固定股利政策。
而对于那些规模比较小，处于成长期，投资机会比较丰富，资金需求量相对较大的公司来说，这种股利分配政策并不适合。
3、固定股利支付率政策固定股利支付率政策虽然有明显的优点，但是所带来的负面影响也是比较大的，所以很少有公司会单独的采用这种股利分配政策，而大都是充分考虑自身因素，和其他政策相结合使用。
4、低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策适用于处于高速增长阶段的公司。
因为公司在这一阶段迅速扩大规模，需要大量资金，而由于已经度过初创期，股东往往又有分配股利的要求，该政策就能够很好的平衡资金需求和股利分配这两方面的要求。
另外，对于那些盈利水平各年间浮动较大的公司来说，无疑也是一种较为理想的支付政策。
论述股份制企业的股份分配政策及其特点
论述股份制企业的股份分配政策及其特点股利分配政策是指股份制企业确定股利以及与之有关的事项所采取的方针和策略，其核心是正确处理公司与投资者之间，当前利益与长远利益之间的关系，从实际情况出发，确定股利支付比率或金额。
常用的股利分配政策有：一、剩余股利政策。
即将公司的税后可分配利润首先用作内部融资，在满足投资需要后，剩余部分用于向股东分配股利。
剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。
剩余股利政策有利于企业目标资本结构的保持。
特点：1、优点留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。
2、缺点如果完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随投资机会和盈利水平的波动而波动。
即使在盈利水平不变的情况下，股利也将与投资机会的多寡呈反方向变动：投资机会越多，股利越少；反之，投资机会越少，股利发放越多。
而在投资机会维持不变的情况下，则股利发放额将因公司每年盈利的波动而同方向波动。
剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。
3、剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。
（2）稳定股利政策。
即支付给股东的股利总是维持在一定水平上，不随盈利的增减变化而变化。
（3）变动股利政策。
即支付给股东的股利随盈利的增减变化而变化。
（4）正常股利加额外股利政策。
公司一般每年按固定数额向股东支付正常股利，当盈利有较大幅度增长时，再加付一部分额外股利。
二、固定股利额政策。
固定股利额度股利政策在公司盈利发生一般变化时，并不影响股利的支付，而是使其保持稳定的水平；只有当公司对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才会增加每股利润额。
实行这种股利政策者都支持股利相关论，他们认为公司的股利政策会对公司股票价格产生影响，股利的发放是向投资者传递公司经营状况的某种信息特点：1、优点：A、固定股利政策可以向投资者传递公司的经营状况稳定的信息,。
一.企业在选择股利分配政策的时候需要考虑哪些因素.
思考题1.企业在选择股利分配政策的时候需要考虑哪些因素？股利分配是指企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分，包括股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。
股利分配政策是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题，在公司经营中起着至关重要的作用，关系到公司未来的长远发展、股东对投资回报的要求和资本结构的合理性。
合理的股利分配政策一方面可以为企业规模扩张提供资金来源，另一方面可以为企业树立良好形象，吸引潜在的投资者和债权人，实现公司价值即股东财富最大化。
股利分配政策制定的影响因素法律限制1.资本保全的限制规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。
股利的支付不能减少法定资本，如果一个公司的资本已经减少或因支付股利而引起资本减少，则不能支付股利。
2.企业积累的限制为了制约公司支付股利的任意性，按照法律规定，公司税后利润必须先提取法定公积金。
此外还鼓励公司提取任意公积金，只有当提取的法定公积金达到注册资本的50%时，才可以不再提取。
提取法定公积金后的利润净额才可以用于支付股利。
3.净利润的限制规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度亏损足额弥补。
迪康药业在2006年的巨额亏损，导致其账面未分配利润持续为负。
为此，公司可以通过盈余公积弥补以前年度亏损，从而降低未分配利润的亏损额。
4.无力偿付的限制基于对债权人的利益保护，如果一个公司已经无力偿付负债，或股利支付会导致公司失去偿债能力，则不能支付股利。
股东因素1.稳定的收入和避税一些股东的主要收入来源是股利，他们往往要求公司支付稳定的股利。
他们认为通过保留盈余引起股价上涨而获得资本利得是有风险的。
若公司留存较多的利润，将受到这部分股东的反对。
另外，一些股利收入较多的股东处于避税的考虑（股利收入的所得税高于股票交易的资本利得税），往往反对公司发放较多的股利。
2.控制权的稀释公司支付较高的股利，就会导致留存盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股必然稀释公司的控制权，这是公司拥有控制权的股东们所不愿看到的局面。
论股利政策的选择对企业价值的影响开题报告.docx
毕业论文（设计）开题报告题目：_________ 论股利政策的选择对企业价值的影响________专业：会计学_______________________一、选题的背景、意义（-）选题背景股利政策作为现代概述财务管理活动的三大核心之一，是公司融资决策和投资决策的逻辑延续。
对股利政策的研究，一直是概述金融研究中一个重要组成部分。
同时由于股利政策是有关公司盈利的分配政策，直接影响着公司所有者权益的多少，使得上市公司的股利政策始终是各方关注的焦点。
股利分配理论和西方国家的股市实践都说明，在成熟的资本市场，上市公司最主要的分配方式是现金股利，投资者最关心的也是现金股利。
对于发放现金股利的上市公司来说，发放的现金股利多，现金股利越能成为股东在企业中的权益体现，而发放现金股利太多，又会减少企业资金的运作，影响管理者的日常管理工作，对企业未来投入的回报率会产生负面影响；相反，发放现金股利太少，会使投资者觉得公司前景不大，影响投资者的信心，如果没有合适的投资机会，使公司现金积累过多，一样影响公司的健康发展。
所以说，适当的股利政策在企业的健康运作中起到积极的作用，寻找到一个适合企业发展的股利政策因而也是至关重要的。
企业价值是企业项目的现值之和，其本质是企业创造价值的能力。
股利政策在股份制企业经营决策中占有重要地位，是企业三大核心财务问题之一，对公司管理当局而言，如何制定股利政策，使股利的发放与公司的未来发展均衡, 并使公司股票价格稳中有升，便成了公司管理层的终极目标。
（二）选题意义股利政策作为当前股利理论与方法研究的重点，从理论意义上讲，股利政策是贯穿现代西方公司财务研究的主线之一，迄今为止，这一专题的研究仍然是探索性和富有争议性的，尚未形成完整的并对实务具有较强指导意义的股利理论。
在我国，相关的研究尚未引起应有的重视，或多限于经验检验，不够重视对基本理论的研究；或照搬西方理论，不考虑我国资本市场的实际情况和上市公司的具体特征；或就事论事，注重实务的分析和归纳，而忽视现有理论的指导意义。
股利政策(现金股利政策)
金额（元） 每股收益
每股股利
时间（年）
(2)固定股利支付策略的利弊 优点： A． 表明企业经营状况的稳定性。 在公司利润减少甚至亏损时，公司都不削减 每股股利情况下，会使更多投资者相信公司经 营状况稳乏，有能力克服各种暂时性的困难。 因为当公司经营状况长期不佳时，它将无法支 付固定股利。这就有利于增加投资者购买公司 股票的信心。 B． 满足希望获得固定收入的投资者的要求。 许多投资者是以股利为生，这类投资者除个人 之外，还包括退休基金组织、保险公司等单位。 当公司能支付固定股利时，就减少了这类投资 者的风险，从而有效地刺激了他们的投资热情。
三、影响股利支付的各种制约因素 1、在法律上的制约 法律上的制约因素主要包括：法定分 配顺序和资本保护等。 我国股份公司的利润应按下列顺序分配： 弥补亏损一法定公积金一公益金一优先 股股息一任意公积金一普通股红利。
注：公积金分为法定公积金和任意公积金。公 积金又分为盈余公积金和资本公积金。国家规 定，法定盈余公积金按公司税后利润的 10 ％ 提取，但盈余公积金已达注册资本50％时不在 此限。资本公积金是指超过股票面额发行所得 的溢价额、产权变动时的资产估价增值额 ( 扣 除减值额 ) 、接受赠予的所得，等等。法定公 积金不受公司股利支付策略的影响。任意公积 金，是公司按章程规定或股东大会决议从盈余 中另外提取的留存收益。显然，任意公积金受 公司股利支付策略的影响最大。
3、股利分配权转移日 由于股票交易手续上的原因，股票出售 到新股东名字列入公司名单要花一段时 间，为了避免纠纷，股票经纪业通常规 定：在持有者登记日的四天之前，股利 权附属于股票，而在四天之内，股利权 不再从属于股票。 股利权与股票分离的这一日就是股利分 配权转移日，或称除息日。但需要注意 的是，这四天是指证券交易所营业的天 数，如在这几天中有周末停业天数，则 转移日还将提前。
股利政策类型有哪些
股利政策类型有哪些股利政策主要用于企业对自身盈利进行的一种分配或留存，以此用于再投资决策而选择的策略。
以下是店铺精心整理的股利政策类型的相关资料，希望对你有帮助!股利政策类型股利政策主要用于企业对自身盈利进行的一种分配或留存，以此用于再投资决策而选择的策略。
这一政策的选择是以公司的市场价值最大化为基本目标，以此指导企业各期的股利分配活动。
实际上，股利政策围绕期末时在企业平衡企业的内部和企业的外部之间相关利益的基础上，提取公积金之后，如何净利润分配的问题，也就是如何权衡股东利益和公司留存这两者之间的关系。
对企业而言，适合企业自身的合理的股利政策，不仅可以为它降低资本成本，提供相对充裕的资金来源，而且有利于企业树立良好的债务形象，吸引广大投资者对公司持续投资的热情，这样可使得公司获得长足的发展空间和广阔的发展机会。
因此，股利政策与企业所有者和债权人的利益紧密相关，股利政策是企业的重要决策之一，应予以特别重视。
股利政策的基本类型公司股利政策的制定，通常是综合考虑各种影响因素后进行决策。
采用什么类型的股利分配模式将对公司的财务管理目标产生较大的影响。
现实生活中有许多类型的股利决策，各个公司的股利政策千差万别，各不相同，一般有以下四种。
(1)剩余股利政策指股份公司经过生产经营获利之后，满足公司赚钱项目投资需要之后，出现有利润剩余，派发股利;假设利润没有剩余，那么就不派发股利，这就是剩余股利政策。
这一政策的基本特点是：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资本成本最低。
公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题。
未能兼顾各类股东、债权人的利益。
所以采用剩余股利政策的先决条件是公司要有良好的投资机会，并且该投资机会的预期收益率高于股东要求的必要收益率，这样，股东才愿意接受被投资公司将净利润优先满足公司投资需要的前提下，再将可能剩余的部分发放现金股利，甚至不发放股利。
按四个步骤运用剩余股利政策：设定目标资本结构之后，接着，确定目标资本结构下投资者所需的股东权益总额;然后就考虑满足投资方案需追加的权益资本数额;投资方案所需追加的权益资本小于或等于当年实现的净利，则将净利润中相当于投资方案中需追加的权益资本数额作为留存收益，将剩余部分用于发放现金股利给股东。
制定企业的股利政策
制定企业的股利政策
制定企业的股利政策
一、背景介绍
随着公司的发展，股东对于企业分红的要求越来越高。
在制定股利政
策时需要考虑到以下因素：公司的财务状况、股东权益、市场竞争情
况等。
二、确定分红对象
1. 股东权益：公司应该考虑到所有股东的权益，包括大股东和小股东。
2. 公司财务状况：公司应该根据自身的财务状况来确定分红对象。
三、确定分红方式
1. 现金分红：将利润以现金形式发放给股东。
2. 股票分红：将利润以股票形式发放给股东。
3. 转增股份：将已有的未分配利润转化为新的股份送给所有或部分持
有公司股份的投资者。
四、制定具体方案
1. 分配比例：根据公司财务状况和市场竞争情况，制定合理的分配比例。
2. 分配周期：根据公司财务状况和市场竞争情况，制定合理的分配周期。
3. 分配方式：根据公司财务状况和市场竞争情况，制定合理的分配方式。
五、实施股利政策
1. 公告：公司应该在股东大会上公告股利政策。
2. 分红时间：公司应该按照约定的时间将分红发放给股东。
3. 分红金额：公司应该按照约定的比例计算分红金额并发放给股东。
六、总结
企业制定股利政策需要考虑到多方面因素，包括公司财务状况、股东
权益、市场竞争情况等。
在制定具体方案时需要根据自身情况来考虑，同时需要公告并按时发放分红。
《公司金融》第11章 股利与股利政策
标资本结构所需的保留盈余，剩余的金额才作为股利支付给股东。
实行消极股利政策，需要首先计算出资本预算需要的留存收益，然后将剩下的收
益发放为股利。
100 000元的股利，也可以今年支付90 000元，另外10 000元进行再投资，下一年发放11
000元的股利。投资者要求10%的收益率。
(1)分别计算两种股利政策方案下的公司价值。
(2)假定管理者决定在第一年发放11 000元的股利，这对公司价值会有什么影响？
20
二、股利政策无关论
接前例（股利政策无关论）：
(1)固定股利下的市场价值为：
100 000 100 000
+
=173
1+10% (1+10%) 2
553.7 (元)
再投资条件下的市场价值为：
90 000
110 000
+
=172
1+10% (1+10%) 2
727.3 (元)
21
二、股利政策无关论
接前例（股利政策无关论）：
因为公司在第一年只有100 000元的现金流，管理者必须通过发行债务或权益来筹
•
处于低税率等级的投资者偏好低股利政策，会购买支付较少股利的公司股票。
•
处于高税率等级的投资者偏好高股利政策，会购买支付较多股利的公司股票。
32
三、股利政策相关论
群落效应
启示：
•
如果一个公司将高股利政策变更为低股利政策，你认为会发生什么？
•
如果一个公司将低股利政策变更为高股利政策，你认为会发生什么？
在给定公司投资政策和资本结构的前提下，公司价值完全由投资政策所决定的获
利能力决定，而与盈利的分割方式无关，股利政策只影响公司的筹资方式。
企业股利政策的现实选择及影响因素探析
定既 关 系到股 东和债 权人 的利益 ， 又关 系到公 司的 未来发展 ， 因而一直 被公 司 的利益相 关 者所 关注 。与
西 方成 熟 市场相 比 ， 国证 券 市场 还 处在起 步阶段 ， 法 、 管 、 范等 方 面需要 进 一步 加 强 ， 我 立 监 规 还有 许 多
问题 有待研 究解 决。从 上 市公 司股利 分 配的现 状入 手 ， 点分析 产 生这 些现 实选择 的影 响 因素 ， 重 就此 浅
ｓ ａｅ ｏｄ ｒ ｎ ｃｅ ｉ ｒ．ｂ ｔ ｌｏ ｒ ｌｔｄ ｔ ｈ ｏ ｐ ｎ Ｓ ｕｕ ｅ ｄ ｖ ｌｐｍｅ ｔ ｈ ｓ ｈ ｓ ｂ ｅ ｆ ｈ ｒ ｈ ｌ ｅ ｓ ａ ｄ ｒ ｄｔ ｓ ｕ ａｓ ｅ ａｅ ｏ ｔ ｅ ｃ ｍ ａ ｙ’ ｆ ｔｒ ｅ ｅｏ ｏ ｎ ，ｔ ｕ ａ ｅ ｎ ｏ
ｓａｕ ｏ ｈ ｌ ｔｄ ｏ ｔｔ ｓ ｆ ｔ ｅ ｉ ｅ ｃ ｍｐａ ｉｓ ｏ ｎａｙ ｅ ｈ ｉｆｕ ｎ ｉｇ ａ ｔｒ ｆ ｗｈｃ ａ ｄ ｕ ｆｒ ｒ ｓ ｅ ｉ ｃ ｓ ｎ ｅ ｔ ａ ｌｓ ｔ ｅ ｎ ｅ ｃｎ ｆｃ ｏ ｏ ｉｈ ｎ ｐ ｔ ｏ ｗａｄ ｐ ｃｆ ｌ ｉ ｓ ｇ ｅ ｔ ｎ ｗｈ ｃ ｍｐ ｏ ｅ ｔ ｅ ｄｖ ｄ ｎ ｏｉｙ ｏ ｕ ｏ ｎｒ ． ｕ ｇ ｓｉ ｉｈ ｉ ｒ ｖ ｈ ｉｉｅ ｄ ｐ ｌｃ ｆｏ ｒｃ ｕ ｔｙ ｏ Ｋｅ ｏｒ ｓ ｄ ｖｄ ｎ ， ｉｉ ｅ ｄ ｐ ｌｃ ， ｉｔ ｄ ｃ ｍｐ ｎ ｅ ｙ Ｗ ｄ ： ｉｉ ｅ ｄ ｄ ｖｄ ｎ ｏｉｙ ｌｓｅ ｏ ａ ｉ ｓ
２ １ 第 ９期 （ 第 １７期 ） ０ ２年 总 ８
山东 纺 织 经 济
企 业股利 政 策的现实 选择 及影 响 因素探 析
吴来 祥 Ｉ 寿 棋金 。 （ １浙江 红绿 蓝 纺织 印 染 有 限公 司 浙江 绍 兴 ３２ ７ ； １０ ３ ２浙 江 高强度 紧 固件 有 限公 司 浙 江 绍 兴 ３ ２ ３ ） １０９ 摘 要 ： 利政 策在 股份 制 企业 经 营决 策 中占有重要 地 位 ， 企业 的核心 财务 问题 。股利 政 策 的制 股 是
股利政策--精品PPT课件_OK
[例]
• 假定某公司某年提取了公积金、公益金后的税后净利 润为800万元，第二年的投资计划所需资金1000万元， 公司的目标资本结构为权益资本占60%、债务资本占 40%，那么，按照目标资本结构的要求：
• 公司投资方案所需的权益资本数额为： 1000×60%=600（万元）
• 公司当年全部可用于分配股利的盈余为800万元，可 以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有剩余， 剩余部分再作为股利发放。
额外或特别股利。这种股利在数量上比正常股利具有更大的不 确定性。它们通常在盈利出现暂时性提高时支付，以使公 司的股利支付比率达到目标水平。特别股利所包含的有关 公司未来盈利预测的信息要比正常股利少得。
23
第三节 股利支付的程序和方式 • 一、股利支付的程序
• 二 、股利支付方式
24
一、股利支付的程序
要组成部分。
1
第十七章 股利政策
第一节 股利分配与公司价值 第二节 股利政策的选择 第三节 股利支付的程序和方式 第四节 股票股利、股票分割与股票回购
2
第一节 股利分配与公司价值
➢ 一、现金股利分配与公司筹资 ➢ 二、股利政策与公司价值无关论 ➢ 三、股利政策与公司价值的其他理论 （本节属于股利理论问题，即股利分配对企业价值
19
（五）Lintner模型
John Lintner曾经提出过一个关于公司股利分配的模型，根据他的讨论，公 司股利分配与下述四个因素有关：
公司关于“股利/收益”比率的长期目标值；
公司股利分配的变化与公司长期盈利能力相关联；
公司管理人员不愿意现金股利在增加之后又减少；
公司管理人员更重视现金股利变化的相对值而不是其绝对值。
由于公司管理人员不愿意减少下一年度的股利发放额，在公司收益变化时， 公司只对其股利发放额作微小的调整。因此，实际股利发放变化额为：
基于生命周期理论的企业股利政策——以A_企业为例
基于生命周期理论的企业股利政策——以A企业为例□孙 波股利政策是企业决定收益分配和再投资的主要依据，合理的股利政策有助于企业优化资本结构，树立良好的企业形象，扩大投资者群体，进而实现可持续发展。
本文以A企业为例，分析了A企业不同生命周期阶段的股利政策，并聚焦于企业盈利水平、偿债能力、现金流量、股权结构等因素，进一步分析了上述因素对不同生命周期内股利政策的影响，以期为同领域其他企业的股利分配政策提供参考。
一、研究背景A企业以低估值和优异的业绩著称，在多元市场中一直保持稳定的发展态势，即使是在经济环境因金融危机与欧债危机而持续恶化、国内经济增长减速时期，A企业也能够保持稳健增长，表现出惊人的韧性。
本研究运用了企业生命周期理论，聚焦于A企业的股利分配政策，探究A企业如何在动荡时期保持稳定甚至快速增长，以及如何在市场中占据独特地位，旨在深入挖掘企业在各个发展阶段的股利分配经验，并为其他企业提供实用的经营理念和决策经验。
生命周期理论认为企业发展需要经历初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。
其中，股利政策直接关系着股东利益，是企业不容忽视的重要决策。
因此，笔者结合企业生命周期理论，划分了A企业的生命周期阶段，深入分析了不同阶段的股利分配政策选择情况并探究了背后的原因，总结了A企业的经验，以期为相关企业未来股利分配政策的制定提供有益参考。
二、A企业不同生命周期阶段股利政策分析（一）不同生命周期阶段股利支付政策分析在初创期和成熟期，A企业呈现出较高的股利支付倾向（详见表1）。
A企业2013—2022年以来，仅有一年未进行股利支付，股利支付年份占总经营年限的90％。
笔者通过详细分析A企业的股利支付政策后发现，在成长期，A企业支付股利的年数占此阶段总年数的83％；在初创期和成熟期，A企业每年均存在股利支付行为。
例如，在2013—2014年的两年初创期，A企业采取的股利支付方式依次为送股和派现。
在2015—2020年的6年成长期，除了2020年因疫情未进行股利分配，其余年份A企业均进行了股利分发，并以现金支付为主要支付方式。
公司初创阶段适合的股利政策
公司初创阶段适合的股利政策
公司初创阶段适合的股利政策应注重资本的回报和业务的发展。
在初创阶段，公司往往需要大量的资金用于研发、市场推广和扩大生产。
因此，建议公司在这个阶段不派发股利，将利润全部用于公司的发展和偿还债务。
尽管如此，公司可以考虑通过增加资本来回报投资者。
例如，可以将盈利以股份形式返还给投资者，使他们持有更多的公司股份，从而提升投资者的权益和回报。
这种方式有助于激励投资者继续支持公司的发展，并与公司实现共同增值。
此外，公司初创阶段可以考虑实行股权激励计划，通过向员工授予股票或股票期权作为激励，提升员工的工作积极性和忠诚度。
这种股权激励计划可以使员工与公司利益紧密联系在一起，共同为公司的长远发展而努力。
综上所述，初创阶段适合的股利政策应注重公司的发展需求，不派发股利，通过增加资本回报投资者，并实行股权激励计划来激励员工。
这样可以最大程度地保障公司的利益和长期发展。