投行股票估值的Excel工作底稿

投行股票估值的Excel工作底稿(FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA、AE)

最新修改
增加了FCFE估值、DDM估值、APV估值、EVA估值和AE估值。

原先的估值对应FCFF估值。

其他估值模型有些数是链接到更改了自由现金流定义＝ EBIT×（1-所得税率）＋折旧－资本支出－非现金性流动资本变化
预测前首先需要自己输入的数据
3主营收入及成本：各公司收入及成本的预测方法不尽相同，需要分析师自己做
4预测假设：各种假设条件
5固定资产预测：历史折旧和摊销
7损益表及利润分配：2003-2004A利润数据
8资产负债表：2003-2004历史数据
7损益表及利润分配、8资产负债表：无公式的单元格需要手动填入，如一些特殊会计科目
DCF估值（FCFF）：分析日期、股本结构，假设条件中的“第二阶段增长率、长期增长率、应付债券利率、β”。

注意：第二阶段(201其他估值模型：各假设条件（第二阶段年数也不可更改）
11输出结果：2003-2004年经营活动现金流量、投资活动现金流量、融资活动现金流量
值。

其他估值模型有些数是链接到FCFF的，因此FCFF的估值要做全券利率、β”。

注意：第二阶段(2010-2017)年数不可更改。

Excel在证券投资决策中的应用汇总

开发经验６１Excel在证券投资决策中的应用潍坊学院证券投资是企业投资的重要组成部分，科学地进行证券投资管理，能增加企业收益，降低风险，有利于财务管理目标的实现。

张敏次幂计算。

Ｅｘｃｅｌ函数ＰＶ（ｒａｔｅ，ｎｐｅｒ，ｐｍｔ，ｆｖ，ｔｙｐｅ）返回固定期间间隔的等额收付款项的现值。

ｒａｔｅ为各期利率，ｎｐｅｒ为收付款期数，ｐｍｔ为各期应收付的固定金额，ｆｖ为未来值，ｔｙｐｅ为０（可省略）或１，用以指定各期的付款时间是在期初还是期末。

如果按复利计息，则债券估价一般公式为“ＰＶ（市场利率，期数，面值＊票面利率，面值，０）”。

当折价发行对债券估计时，将ＰＶ中的参数ｒａｔｅ设为０。

当利随本清且按单利计息时，将ＰＶ中的参数ｐｍｔ设为０，ｆｖ为“面值＊ｆｒｅｑｕ－ｅｎｃｙ，ｂａｓｉｓ）用于计算定期付息债券的收益率，其中ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ是在发行日之后，购买债券的日期，ｍａｔｕｒｉｔｙ为债券的到期日。

ｒａｔｅ为债券年息票利率，ｐｒ为面值￥１００的债券的价格，ｒｅｄｅｍｐｔｉｏｎ为面值￥１００的债券清偿价格，ｆｒｅｑｕｅｎｃｙ为年付息次数，ｂａｓｉｓ为日计数类型，一般为１。

如果首期付息日或末期付息日不固定，则可以使用ＯＤＤＦＹＩＥＬＤ、ＯＤＤＬＹＩＥＬＤ函数计算收益率。

例如：某公司２００１年２月１日以９２４１计算证券投资收益率１．１短期证券收益率短期证券期限短，一般不考虑时间价值因素，按单利计息，收益率公式是：收益率＝（售价－购价＋收益额）／购价。

在Ｅｘｃｅｌ中只要输入相关数据及公式即可求得。

例如，某人于２００５年２月１日以９００元购买一张面值为１０００元的债券，票面（１＋票面利率＊期数）”。

因此，债券估价可每年２月１日付息一次，债券分为两类：计复利的债券估价和计单利的元购入一张面值１０００元，票面利率６％，利率为９％，按面值收回本金，债券估价。

每年付息一次的债券，并于２００６年２月１到期日２００６年１月３１，日以９５０元的市价售出。

投行股票估值的Excel工作底稿(FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA、AE)

（1－所得税率） Ve ＝股本价值＝股价×总股本（H股、B股按各自股价×汇率转换为人民币计算，非流通股按A股计算） Vd ＝债务价值＝短期借款＋长期借款＋应付债券 Ke ＝ Rf + β(Rm－Rf) 营运资本＝流动资产－流动负债公司自由现金流 FCFF ＝ EBIT×（1-所得税率）＋折旧－资本支出－非现金性流动资本变化股权资本自由现金流 FCFE ＝税前利润×（1-所得税率）＋折旧－资本支出－非现金性流动资本变化＋新增债务－债务偿还
利润表（万元）主营业务收入主营业务利润其他业务利润营业费用管理费用财务费用营业利润投资收益利润总额净利润 NOPLAT
资产负债表（万元）流动资产货币资金短期投资
31.41%
24.32% 25.77% 14.22%
2003 15.11
1.62 9.40 9.40 13.83 3.56 3.68 1.16%
1.54 6.94
2007E 67,905.18
39.50% 13,348.07
64.62% 6,606.93 87.54% 18.59%
1.016 7.05 1.31 3.88
估值区间
17.08
－
14.90
－
2.63
－
14.90
－
9.65
－
14.21
－
23.62 19.09
3.29 20.13 10.94 18.10
EVA AE
APV DDM FCFE FCFF
0.00
2007E 10,826.01 13,348.07
32.73% 7,282.18 40,557.76 46,605.00 20,294.54

表1-2 企业价值评估业务检查底稿

检查人员：检查时间：复核人员：复核时间：
备注：1.检查人员对序号中带★号的一行不进行打分，由其包含内容的得分合计而成
2.公式中∑a1为评估工作底稿规范性和完备性除5★评定估算外执行情况得分统计
3.公式中∑a2为评估工作底稿规范性和完备性5★评定估算各项执行情况得分统计
4.公式中∑a3为评估报告内容规范性和完备性执行情况得分统计
5.公式中∑b1为评估工作底稿规范性和完备性除5★评定估算外不适用情况统计
6.公式中∑b2为评估工作底稿规范性和完备性5★评定估算不适用情况统计
7.公式中∑b3为评估报告内容规范性和完备性不适用情况统计。

估值模型EXCEL实例Valuationmodel（内含十个相连的表）

估值模型EXCEL实例Valuationmodel（内含十个相连的
表）
最新修改
增加了FCFE估值、DDM估值、APV估值、EVA估值和AE估值。

原先的估值对应FCFF估值。

其他估值模型有些数是链接到F 更改了自由现金流定义＝EBIT×（1-所得税率）＋折旧－资本支出－非现金性流动资本变化
预测前首先需要自己输入的数据
3主营收入及成本：各公司收入及成本的预测方法不尽相同，需要分析师自己做
4预测假设：各种假设条件
5固定资产预测：历史折旧和摊销
7损益表及利润分配：2003-2004A利润数据
8资产负债表：2003-2004历史数据
7损益表及利润分配、8资产负债表：无公式的单元格需要手动填入，如一些特殊会计科目
DCF估值（FCFF）：分析日期、股本结构，假设条件中的“第二阶段增长率、长期增长率、应付债券利率、β”。

注意：第二阶段(2010其他估值模型：各假设条件（第二阶段年数也不可更改）11输出结果：2003-2004年经营活动现金流量、投资活动现金流量、融资活动现金流量。

【投行案例】企业估值EXCEL模板,投资必备

2005 15,056.00 1,228.00 8.16% 7.31% 6.00% 15,056 6,565 5,782 4,391 2,696 1,848 使用直线折旧法 2006E 1,100.25 393.87
固定资产折旧
2007E 1,100.25 393.87 346.94
2008E 1,100.25 393.87 346.94 263.47
2,695.56 0.00 1,000.00 1,847.78 1,847.78 26,245.06 1,000.00 2,377.12 0.00 24,867.94
+ －－
无形资产投资和折旧历史摊销：摊销假设： 2002 2003 2004
不考虑无形资产增加，无形资产采用直线法摊销，摊销年限 2005 期初无形资产净值摊销期末无形资产净值
4,572.00
历史折旧： 2003 2004 原值 8,758.00 10,302.00 折旧 764.00 折旧率 0.00% 7.42% 假设：现有固定资产的折旧年限/折旧率新建固定资产的折旧年限/折旧率初始固定资产原值 2005固定资产投资+在建工程转 2006固定资产投资+在建工程转 2007固定资产投资+在建工程转 2008固定资产投资+在建工程转 2009固定资产投资+在建工程转
10 年 2006E 4,572.00 457.20 4,114.80 2007E 4,114.80 457.20 3,657.60 2008E 3,657.60 457.20 3,200.40 2009E 3,200.40 457.20 2,743.20 2010E 2,743.20 457.20 2,286.00

第六讲 EXCEL在证券投资分析与决策的应用

6.1.1 债券估价模型
每年付息m次的债券价值每年付息次的债券价值
Pb = ∑
ห้องสมุดไป่ตู้t =1 mn
1 (M ⋅ i) M ⋅i M m + = ⋅ ( PVIFA k ) + M ⋅ ( PVIF k ) , mn , mn k t k mn m m m (1 + ) (1 + ) m m
PRICE函数函数——计算定期付息面值计算定期付息面值100元的有价证券的价函数计算定期付息面值元的有价证券的价格。公式为
相关的函数
SLOPE函数函数——返回根据 known_y's 和函数返回根据 known_x's 中的数据点拟合的线性回归直线的斜率。中的数据点拟合的线性回归直线的斜率。公式为：公式为：
= SLOPE(known_y's,known_x's)
INTERCEPT函数函数——利用已知的 x 值与 y 值计算函数利用已知的轴的截距。公式为：直线与 y 轴的截距。公式为：
第六讲 EXCEL在证券投资分析与决策的应用
6.1 债券投资分析 6.2 股票投资分析 6.3 证券投资组合优化决策
6.1 债券投资分析
6.1.1 6.1.2 6.1.3 6.1.4 6.1.5 债券估价模型债券投资收益的计算模型债券投资期限的计算模型债券久期的计算模型债券久期的应用模型
6.2.1 股票估价模型
【例5-15】】
固定增长股价值的计算建立和使用自定义函数单变量模拟运算表
【例5-16】】
变率增长股价值的计算定期持有的股票价值的计算
6.2.2 股票投资收益与风险的度量模型

投行股票估值的Excel工作底稿FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA、AE(一)

投行股票估值的Excel工作底稿FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA、AE(一)投行股票估值是金融领域的一项重要工作。

它是通过各种财务数据和财务模型对公司进行估值，以确定其股票价格的合理价值。

在这里，我们将重点介绍投行股票估值中的Excel工作底稿，包括FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA和AE。

一、FCFF（自由现金流法）FCFF是一种基于公司自由现金流的估值方法。

这种方法主要是通过减去公司所需的固定资产投资与净运营资本投资后的自由现金流量来进行估值。

在Excel中，我们将会使用FCFF公式：FCFF = 税后利润 +营运资本投资 - 固定资产投资 - 资本支出 + 折旧与摊销，其中税后利润、营运资本投资、固定资产投资、资本支出和折旧与摊销都是可以直接从公司财务报表中获得的。

二、FCFE（股权自由现金流法）FCFE是另一种基于公司自由现金流的估值方法。

该方法主要是通过减去公司所需的固定资产投资和净运营资本投资后的自由现金流量，再加上净债务变化和股息发放来进行估值。

在Excel中，我们将会使用FCFE公式：FCFE = 税后利润 - 固定资产投资 - 营运资本投资 + 债务净变化 - 股息发放。

三、DDM（股利贴现模型）DDM是一种基于未来股利流的估值方法。

该方法主要是通过对公司未来股利的预测，然后将其贴现到当前的股票价格上来进行估值。

在Excel 中，我们将会使用DDM公式：P0 = (D1 / r - g)，其中P0是当前股票价格，D1是下一年的股息，r是资本费用率，g是股息增长率。

四、APV（调整净现值模型）APV是一种基于资本结构对股票估值的影响进行调整的估值方法。

该方法主要是通过对未来现金流的贴现来进行估值，然后再将资本结构的价值加入进来。

在Excel中，我们将会使用APV公式：APV = FCFF / (1 + WACC) ^ t + PV(TS) + PV(OCF) - PV(FinCost)，其中WACC是加权平均资本成本，TS是税收抵免，OCF是非税利益和支出，FinCost 是财务成本。

《投资学以EXCEL为分析工具》

《投资学以EXCEL为分析工具》固定收益证券1.债券定价。

如果已知一只债券的面值par, 票面利息coupon payment，YTM，期限period，如何计算该债券的实际价格：A.NPV法，即将每期的现金流列出，然后折现求和。

B.使用PV函数法。

PV（rate, nper ,pmt , fv, type）. 其中rate是指YTM，而不是票面利率，nper为期限，而pmt为每期coupon payment，fv为面值，type为0或省略的时候表示期末，而为1的时候表示期初。

2.PRICE函数仅仅只适用于用APR作为折现率的算法。

即PRICE(发行日，到期日，票面利率，YTM，赎回价值，每年付息次数)。

且赎回价值处只能填100.PRICE函数得到的是面值为100元且定期支付利息的债券的现值，所以在实际计算中，由PRICE函数得到的结果还需要再乘以债券面值与100的比值。

3.EAR和APR的区别：A.EAR是指有效年利率。

当已知YTM的时候，求EAR，则EAR=(1+YTM)^(1/每年付息次数)-1.B.APR是年度百分比利率。

一直YTM时，APR=YTM/每年付息次数。

4.利用数据表进行重复计算。

如想要计算YTM不同取值下对债券价格的影响。

那么可以在A2输入一个值如15%，A3输入公式PV计算出YTM=15%的情况下的债券价格。

然后在B2-Z2依次输入不同的YTM（可以是等差数列）。

然后选中整个A2-Z3区域，然后选择数据-假设分析-数据表，在row input cell中输入A2，点击确定，那么在B3-Z3区域就可以自动生成债券价格。

5.选择-开发工具-插入-数值调节钮，然后可以插入一个数值调节钮，右击该调节钮，然后选择步长，以及引用单元格，就可以对该单元格中的数据进行调节，按照步长进行增减，但是注意步长只能是整数。

6.数据的录入与输出分别以INPUT和OUTPUT为题，这样可以使得数据更有调理，且不容易出错。

如何使用Excel进行财务投资分析？

如何使用Excel进行财务投资分析？财务投资分析是进行金融投资决策时必要的一项工作。

对于投资者而言，通过对财务报表和其他关键财务指标的分析可以帮助他们理解企业的经营状况和表现，为他们做出明智的投资决策提供重要的信息。

Excel是数据分析和建模中最常用的软件之一，也是财务分析不可或缺的工具之一。

本文将重点介绍如何使用Excel进行财务投资分析。

一、承载关键财务指标的Excel工具在进行财务投资分析之前，我们需要明确投资的目的以及分析的重点。

首先，我们需要了解企业的财务状况。

财务报表是最基础的财务信息，它们反映了一个企业在一定的时间范围内的经营情况。

通过对利润表、资产负债表和现金流量表的分析，我们能够了解企业的财务状况和未来发展的趋势。

其次，我们需要了解企业的盈利能力和市场价值。

基本财务指标包括市盈率、市净率、股息率等，这些指标可以帮助我们了解企业是否具有合理的估值和投资回报水平。

使用Excel进行财务分析的第一步是建立承载关键财务指标的电子表格。

这个表格通常包括几个主要部分。

第一部分是关键财务指标和报表。

这个部分包括利润表、资产负债表和现金流量表，以及主要的财务比率和指标。

第二部分是数据输入表。

这个表用于输入企业的财务数据，包括财报的数据以及其他拓展信息。

第三部分是数据处理表。

这个表用于将输入表中的数据进行加工和处理，例如计算财务指标。

第四部分是数据可视化表。

这个表用于将处理过的财务信息转化为图表和图形展示出来，帮助我们更直观地了解企业的财务状况和趋势。

二、建立利润表企业的利润表包括收入、成本和利润等信息。

我们可以使用Excel 的公式来计算这些数据，然后将它们填入相应的表格中。

对于收入部分，我们可以使用SUM公式将所有销售业务添加起来。

对于商品成本和销售费用等成本部分，我们可以使用SUM公式计算所有有关成本的数据，然后再使用SUM函数相减，得到企业的利润。

三、建立资产负债表资产负债表展示了企业在某一时间点的资产、负债和所有者权益。

著名投行Excel工作底稿

0.00% 4.17% 0.00% 7.14% 12.50% 12.50% 14.29% 14.29%
0.00% 0.00% 10.00% 0.00% 11.11% 11.11% 25.00% 25.00%
35,523.00 0.00 0.00% 35,523 0.00% 35,523 41.5%
48,674.56 0.00 0.00% 48,675 0.00% 48,675 37.0%
显性期预测 2008E 8,860.08 8,473.87 13,826.53 10,355.56 3,528.00 16,800.00 7,200.00 2,444.40 2,730.00 3.45% 3.45% 6.67% 0.00% 47.37% 14.29% 14.29% 16.67% 16.67%
1.48 1.41 2.88 51.78 25.20 42.00 18.00 11.64 13.00 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
1.43 1.38 2.88 51.78 25.20 42.00 18.00 11.64 13.00 -3.00% -2.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
31.12% 13.25% 129.91% 19.59%
1.37 1.35 2.88 51.78
1.37 1.31 2.88 51.78 28.00 42.00 18.00 12.00 13.00 0.00% -3.00% 0.00% 0.00%
1.48 1.41 2.88 51.78 25.20 42.00 18.00 11.64 13.00 8.00% 8.00% 0.00% 0.00% -10.00% 0.00% 0.00% -3.00% 0.00%

资产评估---工作底稿参考格式

附录工作底稿参考格式研究资料资产占有方：评估基准日：年月日金额单位：元存货--（）抽查盘点表索引号：C3-10-（资产占有方：评估基准日：年月日金额单位：元仓库保管：企业会计：评估人员：复核人：盘点日期：年月日产成品作业分析表1采用倒算法即根据其出厂销售价格减去销售费用、全部税金和适当数额的税后净利润（根据该产品市场销售情况）确定评估值。

表式如下：产成品作业分析表1 索引号：C3-10-9/2 资产占有方：评估基准日：年月日金额单位：元清查日期：年月日评估人员：复核人：产成品作业分析表2采用、顺算法即成本加适当利润，减所得税、适当数额的税后净利润（根据该产品市场销售情况）确定评估值。

表式如下：产成品作业分析表2 索引号：C3-10-9/3与产成品相关的销售费用、销售税金及附加、所得税、净利润折减率等参数的选取，则有产成品评估参数测算表，通过表的填写、计算可得出相关参数。

表式如下：产成品评估参数测算表索引号：C3-10-9/4 资产占有方：评估基准日：年月日金额单位：元清查日期：年月日评估人员：复核人：固定资产—房屋建筑物/构筑物评估步骤及复核表索引号：C5-房屋建筑物分类统计表（本表反映房屋建筑物的分类情况，为后续评估测算做准备工作）：房屋建筑物权属统计表（本表反映房屋建筑物的权属状况统计，总体了解评估对象的权属情况）：评估人员：复核人：房屋建筑物清查评估明细表1（本表反映房屋建筑物的清查核实、现场勘察记录）：房屋建筑物清查评估明细表 1索引号：C5-1-1/2-1资产占有方：评估基准日：年月日金额单位：元页次：共页第页清查日期：年月日企业管理人员：评估人员：复核人：房屋建筑物清查评估明细表2（本表反映房屋建筑物重置全价的测算过程）：房屋建筑物清查评估明细表2 索引号：C5-1-1/2-2资产占有方：评估基准日：年月日金额单位：元页次：共页第页评估人员：复核人：房屋建筑物清查评估明细表3（本表反映房屋建筑物成新率及评估净值的测算过程）：房屋建筑物清查评估明细表3 索引号：C5-1-1/2-3资产占有方：评估基准日：年月日金额单位：页次：共页房屋建筑物作业分析表--成本法现场调查表（本表为采用成本法评估重点、典型房屋建筑物所填写的工作底稿）：房屋建筑物作业分析表--成本法现场调查表评估人员：年月日复核人：年月日房屋建筑物作业分析表--成本法1：本表为采用成本法评估重点、典型房屋建筑物时，如用单位造价调整法所参考使用的工作底稿格式。

投行股票估值的Excel工作底稿(FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA、AE)

221.00 3,511.00
0.00 4.00 47.00 3,468.00 1,097.00 31.6%
2,135.00 10.6%
2,147.00 8.6% 0.6% 6,500.00 0.330 -30.4% 225.00 2,938.00 215.00 107.00 0.00 4,538.00
11,879.57 14.2% 10.8% 6,500.00 1.828 10ห้องสมุดไป่ตู้8% 2,250.84 25,739.53 1,187.96 593.98
4,500.00 0.474
374.00
8,230.97
12,595.04
18,655.49
25,739.53
33,586.32
6,606.93 9.7% 87.5% 6,500.00 1.016 87.5% 1,251.83 8,230.97 660.69 330.35
9,175.16 12.4% 38.9% 6,500.00 1.412 38.9% 1,738.43 12,595.04 917.52 458.76
10,724.80 13.7% 16.9% 6,500.00 1.650 16.9% 2,032.05 18,655.49 1,072.48 536.24
2009E 78,353 5.6% 78,353 52,877 40 25,435 32.5% 100.00 0.00 5,872.51 3,437.78 508.14 257.14 0.00 251.00 15,973.96 0.00 0.00 0.00 50.00 80.00 15,943.96 5,219.15 32.7% 0.00
2003 20,187
历史数据区 2004 25,110 24.4% 25,110 18,631 11 6,468 25.8% 55.00 0.00 1,929.00 1,146.00