第三章 会计与财务报表分析
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筹资活动费用（债权人所得）
三、营业利润
全部经营活动利润（已扣债权人利息）
投资收益
补贴收入 营业外收入 营业外支出 四、利润总额
投资活动收益
非经营活动收益 投资和其他非经营活动收益 投资和其他非经营活动损失 全部活动净利润（未扣除政府所得）
所得税
五、净利润
全部活动费用（政府所得）
全部活动净利润（所有者所得）
例:某企业2007年平均资产总额为4000万元，实现 销售收入净额1400万元，实现净利润224万元，平 均资产负债率为60%，则该企业净资产收益率是多 少?
5. 每股收益的计算分析
每股收益是企业净收益与发行在外普通股股数的比率。 它反映了某会计年度内企业平均每股普通股获得的收益， 用于评价普通股持有者获得报酬的程度。
7. 市净率分析
市净率是普通股每股市价与每股净资产的比例关系 （每股净资产是指股东权益总额减去优先股权益后的余 额）。 市净率小于1，表明投资者对股票的前景感到乐观,投资 价值越高。反之，市净率大于1，表明这个企业没有发 展前景,投资价值较低.
三.资产运用效率分析(营运能力)
资产运用效率的衡量指标: 分类资产周转率
2. 营业利润率分析
是指企业经营利润与销售收入的对比关系. 影响营业利润率的因素: 主营业务收入 主营业务成本 主营业务税金及附加
营业费用
管理费用 其他因素
3.总资产报酬率分析
利润总额 利息支出 总资产报酬率 100% 平均总资产
4.净资产收益率的分析
净资产收益率亦称所有者权益报酬率; 是企业利润净额与平均所有者权益之比; 是表明企业所有者权益所获得收益的指标. 利润净额应为税后净利； 平均所有者权益＝(期初所有者权益＋期末所有者权 益)÷2
3.固定资产周转率
它是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运 用效率的指标。
固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入 与固定资产平均净值的比率。
(二)单项资产周转率
1.应收账款周转率 应收账款周转率是反映企业的应收账款运用效率的指 标。
应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与 应收账款平均余额的比值，意味着企业的应收账款在一 定时期内周转的次数。
2.负债结构分析 负债结构，主要是反映负债总额与所有者权益、长期 负债与短期负债之间的比例关系。 自有资金负债率：
自有资金负债率=负债总额（流动负债+长期负债） /资本总额（所有者权益）
短期负债率： 短期负债率=短期负债/总负债（长期负债+短期负 债）
3.资产结构的弹性分析 资产结构弹性=金融资产（货币资金+短期投资+应收 票据）/总资产 资产结构的弹性反映了企业的付现能力。
(1)购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
(2)投资所支付的现金 (3)支付的其他与投资收到的现金
（三）筹资活动现金流量
筹资活动的现金流入项目包括：
(1)吸收投资所收到的现金
(2)借款收到的现金 (3)收到的其他与筹资活动有关的现金 筹资活动的现金流出项目包括： (1)偿还债务所支付的现金
=年末所有者权益/年初所有者权益*100%
4.总资产率
反映企业总资产规模变化
=本年资产变动/年初总资产*100%
5.技术投入比
反映企业科研投入.
=本年科研投入/本年营业收入*100%
某股份公司2006年有关资料如下：
项目 存货 流动负债 总资产 流动比率 速动比率 0.8
年初 数
7200 6000 15000
净利润 优先股股息 每股收益 发行在外的普通股加权 平均数（流通股）
例:甲公司2006年初发行在外普通股股数10000万股， 2006年3月1日新发行4500万股，12月1日回购1500 万股，2006年实现净利润5000万元，要求确定基本 每股收益。
6.市盈率分析
是指普通股每股市价与普通股每股收益的比率。 市盈率是投资者衡量股票潜力、藉以投资入市的重要 指标。
四.发展能力分析
1.营业收入增长率 反映企业营业收入增减变化. =本年营业收入增长额/上年营业收入总额*100%
2.资本保值增值率
年末所得者权益与年初所有者权益比.反映企业经 过一年的经营给股东新创造的资产.
=年末所有者权益/年初所有者权益*100%
3.资本保值增值率
年末所得者权益与年初所有者权益比.反映企业经 过一年的经营给股东新创造的资产.
（2）支付给职工以及为职工支付的现金
（3）支付的各项税费 （4）支付的其他与经营活动有关的现金
（二）投资活动的现金流量
投资活动的现金流入
(1)收回投资所收到的现金
(2)取得投资收益所收到的现金 (3)处置固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金 (4)收到的其他与投资活动有关的现金 投资活动的现金流出项目有：
(1)资产负债率
资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称 负债率。它反映企业的资产总额中有多少是通过举债获 得的资产。其计算公式为：
资产负债率=负债总额/资产总额
(2)股东权益比率
股东权益比率是股东权益占企业资产总额的比例， 该指标反映企业资产总额中有多少是所有者投入的资 金。其计算公式为： 股东权益比率=所有者权益总额/资产总额
(3)产权比率
负债股权比率是负债总额与股东权益总额的比率， 也称产权比率。其计算公式为： 负债股权比率=负债总额/所有者权益总额
(4)利息保障倍数
利息保障倍数也称获利倍数，是息税前利润（所得税 前利润+利息费用）与利息费用的比率。其计算公式为： 利息保障倍数= （税前利润+利息费用）/利息费用
例:某公司适用的所得税税率为33%，2007年度应交所 得税为33万元。2007年度计算应税所得时的调整项包 括超过计税工资标准的工资费用15万元和取得国库券 利息收入10万元两项；2007年度支付给债权人的利息 为20万元（假设全部在税前列支）。假定不考虑其他 因素，计算2007年该公司已获利息倍数?
2.注意营业利润与投资收益所带来的现金流量的对比。
3.注意利润的结构与资产结构之间的对应关系。
（三）利润结果的质量
货币资金质量
商业债权质量
存货质量
投资质量
固定资产质量
二.企业获利能力分析
1.销售毛利分析
当一个商品有销售时，销售毛利就是移动平均成本 和售价之间的差异:
销售毛利=销售收入-销售成本
第三章 财务报表分析
第1节
第2节 第3节 第4节
资产负债表分析
利润表分析 现金流量表分析 企业财务综合分析
第1节 资产负债表分析
一. 资产负债表的初步分析
1．资产增加，负债增加，所有者权益不变或减少。
2．资产增加，负债不变或减少，投入资本增加，留 存收益不变。 3．资产增加，负债不变，投入资本不变，留存收益 增加。
(2)分配股利、利润或偿付利息所支付的现金
(3)支付的其他与筹资活动有关的现金
二.现金流量财务比率分析 (一)现金流动性比率分析 1.现金负债比 =经营活动净现流/短期负债
这项比率与反映企业短期偿债能力的流动比率有 关。该指标数值越高，现金流入对当期债务清偿的 保障越强，表明企业的流动性越好；反之，则表明 企业的流动性较差。
一、利润的质量分析 (一）利润实现过程的质量
1.收入的质量 收入的产品结构构成 收入的地区构成 实现收入的方式 产品的抗变能力
2、费用的质量 基本不能降低的固定部分；
与企业发展前景有关的费用；
与企业业务量成比例的变动费用； 与人气有关的费用。
（二）利润结构的质量
1.注意年度间营业利润与投资收益的变化
例:某公司2008年销售收入为500万元。未发生销售退回 和折让，年初应收账款为120万元。年末应收账款为240 万元。则该公司2008年应收账款周转天数为（ ）天。 A.86 B.129.6 C.146 D.173
Fra Baidu bibliotek
2.存货周转率
存货周转率有两种计算方式。
一是以成本为基础的存货周转率，主要用于流动性分析。 二是以收入为基础的存货周转率，主要用于盈利性分析。
(2)流动比率 流动比率是流动资产与流动进行比较的结果，它是分 析短期偿债能力的指标。其计算公式为： 流动比率=流动资产/流动负债
(3)速动比率 速动比率与流动比率的差异，就是在流动资产与流 动负债比较时，将流动资产中的存货（库存材料、库存 商品）进行扣除。 速动比率=速动资产（流动资产－存货）/流动负债
3.全部资产现金回收率 =营业净现流÷全部资产 反映企业运用全部资产获取现金的能力。
(三)财务弹性分析 1．现金流量适合比率 =经营活动净现流÷(资本支出+存货购置+发放 现金股利) 它反映经营活动现金满足主要现金需求的程度。
2.债务保障率
=经营活动净现流/全部债务总额
表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。
(二)获取现金能力分析 1.每元销售现金净流入 =净现金流入/主营业务销售收入
它反映企业通过销售获取现金的能力。
2.每股经营现金流量
=经营现金流量/普通股股数
该指标实质上是作为每股盈利的支付保障的现金 流量，每股经营现金流量指标越高越为股东们所乐 意接受。
总资产周转率 流动资产周转率 固定资产周转率
单项资产周转率
应收账款周转率 存货周转率
(一)分类资产周转率
1.总资产周转率 总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产 总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内周转的次 数。总资产周转率也可用周转天数表示。
2.流动资产周转率 流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与 流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期 内（通常为一年）周转的次数。 流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。
第2节 利润表分析
损益表项目
一、主营业务收入
企业的基本活动
主要经营活动收入
主营业务成本
主营业务税金及附加
主要经营活动费用
主要经营活动费用
二、主营业务利润
其他业务利润
主要经营活动毛利
次要经营活动毛利
营业费用
管理费用 息前、税前经营利润（报表中未 列示） 财务费用
经营活动费用
经营活动费用
全部经营活动利润
4．资产减少，负债减少，所有者权益不变。
5．资产减少，负债不变或增加，投入资本减少，留 存收益不变。
6．资产减少，负债不变或增加，投入资本不变或增 加，留存收益减少。
7．资产不变，负债减少，投入资本减少；留存收益 增加。
二.资产负债表结构分析
1.资产结构分析 反映资产结构的指标是流动资产率，其计算公式为： 流动资产率=流动资产额/资产总额 当流动资产占资产总额的比例越高，说明企业的资金 流动性、可变现能力越强。利用该指标分析时必需考虑 不同行业间的差异。
(4)现金比率 现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流 量同流动负债的比率,它可以从现金流角度来反映当期 偿付短期负债的能力. 现金比率=经营活动净现流/流动负债
2.长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。企业的 长期负债主要包括长期借款、应付长期债券、长期应付 款等偿还期在一年以上的债务。 分析和评价企业长期偿债能力的指标有：资产负债率、 股东权益比率、产权比率、利息保障倍数（获利倍数）。
第3节 现金流量分析
一.现金流量表的项目 （一）经营活动现金流量 （二）投资活动现金流量 （三）筹资活动现金流量
（一）经营活动现金流量
经营活动现金流入
（1）销售商品、提供劳务收到的现金
（2）收到的税费返还 （3）收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出 （1）购买商品、接受劳务支付的现金
年末数 9600 8000 17000 1.5
本年数或平均数
权益乘数
流动资产周转次 数 净利润
1.5
4 2880
计算：（1）流动资产的年初余额为（ ）。 （2）流动资产的年末余额为（ ）。 （3）流动资产的平均余额为（ ）。 （假定流动资产由速动资产与存货组成） （4）本年产品销售收入净额为（ ）。 （5）总资产周转率为（ ）。 （6）销售净利率为（ ）。 （7）净资产收益率为（ ）。
三.偿债能力分析 1.短期偿债能力分析
短期偿债能力是反映企业在不用变卖或处置固定资产 的情况下能够偿还短期债务的能力。
评估企业的短期偿债能力可通过分析营运资本、流动 比率、速动比率、现金比率来进行。
(1)营运资本 营运资本是衡量一个企业偿还短期债务能力的一项 重要指标，它是流动资产超过流动负债的那部分资金， 也称营运资金。其计算公式为： 营运资本=流动资产－流动负债
三、营业利润
全部经营活动利润（已扣债权人利息）
投资收益
补贴收入 营业外收入 营业外支出 四、利润总额
投资活动收益
非经营活动收益 投资和其他非经营活动收益 投资和其他非经营活动损失 全部活动净利润（未扣除政府所得）
所得税
五、净利润
全部活动费用（政府所得）
全部活动净利润（所有者所得）
例:某企业2007年平均资产总额为4000万元，实现 销售收入净额1400万元，实现净利润224万元，平 均资产负债率为60%，则该企业净资产收益率是多 少?
5. 每股收益的计算分析
每股收益是企业净收益与发行在外普通股股数的比率。 它反映了某会计年度内企业平均每股普通股获得的收益， 用于评价普通股持有者获得报酬的程度。
7. 市净率分析
市净率是普通股每股市价与每股净资产的比例关系 （每股净资产是指股东权益总额减去优先股权益后的余 额）。 市净率小于1，表明投资者对股票的前景感到乐观,投资 价值越高。反之，市净率大于1，表明这个企业没有发 展前景,投资价值较低.
三.资产运用效率分析(营运能力)
资产运用效率的衡量指标: 分类资产周转率
2. 营业利润率分析
是指企业经营利润与销售收入的对比关系. 影响营业利润率的因素: 主营业务收入 主营业务成本 主营业务税金及附加
营业费用
管理费用 其他因素
3.总资产报酬率分析
利润总额 利息支出 总资产报酬率 100% 平均总资产
4.净资产收益率的分析
净资产收益率亦称所有者权益报酬率; 是企业利润净额与平均所有者权益之比; 是表明企业所有者权益所获得收益的指标. 利润净额应为税后净利； 平均所有者权益＝(期初所有者权益＋期末所有者权 益)÷2
3.固定资产周转率
它是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运 用效率的指标。
固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入 与固定资产平均净值的比率。
(二)单项资产周转率
1.应收账款周转率 应收账款周转率是反映企业的应收账款运用效率的指 标。
应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与 应收账款平均余额的比值，意味着企业的应收账款在一 定时期内周转的次数。
2.负债结构分析 负债结构，主要是反映负债总额与所有者权益、长期 负债与短期负债之间的比例关系。 自有资金负债率：
自有资金负债率=负债总额（流动负债+长期负债） /资本总额（所有者权益）
短期负债率： 短期负债率=短期负债/总负债（长期负债+短期负 债）
3.资产结构的弹性分析 资产结构弹性=金融资产（货币资金+短期投资+应收 票据）/总资产 资产结构的弹性反映了企业的付现能力。
(1)购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
(2)投资所支付的现金 (3)支付的其他与投资收到的现金
（三）筹资活动现金流量
筹资活动的现金流入项目包括：
(1)吸收投资所收到的现金
(2)借款收到的现金 (3)收到的其他与筹资活动有关的现金 筹资活动的现金流出项目包括： (1)偿还债务所支付的现金
=年末所有者权益/年初所有者权益*100%
4.总资产率
反映企业总资产规模变化
=本年资产变动/年初总资产*100%
5.技术投入比
反映企业科研投入.
=本年科研投入/本年营业收入*100%
某股份公司2006年有关资料如下：
项目 存货 流动负债 总资产 流动比率 速动比率 0.8
年初 数
7200 6000 15000
净利润 优先股股息 每股收益 发行在外的普通股加权 平均数（流通股）
例:甲公司2006年初发行在外普通股股数10000万股， 2006年3月1日新发行4500万股，12月1日回购1500 万股，2006年实现净利润5000万元，要求确定基本 每股收益。
6.市盈率分析
是指普通股每股市价与普通股每股收益的比率。 市盈率是投资者衡量股票潜力、藉以投资入市的重要 指标。
四.发展能力分析
1.营业收入增长率 反映企业营业收入增减变化. =本年营业收入增长额/上年营业收入总额*100%
2.资本保值增值率
年末所得者权益与年初所有者权益比.反映企业经 过一年的经营给股东新创造的资产.
=年末所有者权益/年初所有者权益*100%
3.资本保值增值率
年末所得者权益与年初所有者权益比.反映企业经 过一年的经营给股东新创造的资产.
（2）支付给职工以及为职工支付的现金
（3）支付的各项税费 （4）支付的其他与经营活动有关的现金
（二）投资活动的现金流量
投资活动的现金流入
(1)收回投资所收到的现金
(2)取得投资收益所收到的现金 (3)处置固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金 (4)收到的其他与投资活动有关的现金 投资活动的现金流出项目有：
(1)资产负债率
资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称 负债率。它反映企业的资产总额中有多少是通过举债获 得的资产。其计算公式为：
资产负债率=负债总额/资产总额
(2)股东权益比率
股东权益比率是股东权益占企业资产总额的比例， 该指标反映企业资产总额中有多少是所有者投入的资 金。其计算公式为： 股东权益比率=所有者权益总额/资产总额
(3)产权比率
负债股权比率是负债总额与股东权益总额的比率， 也称产权比率。其计算公式为： 负债股权比率=负债总额/所有者权益总额
(4)利息保障倍数
利息保障倍数也称获利倍数，是息税前利润（所得税 前利润+利息费用）与利息费用的比率。其计算公式为： 利息保障倍数= （税前利润+利息费用）/利息费用
例:某公司适用的所得税税率为33%，2007年度应交所 得税为33万元。2007年度计算应税所得时的调整项包 括超过计税工资标准的工资费用15万元和取得国库券 利息收入10万元两项；2007年度支付给债权人的利息 为20万元（假设全部在税前列支）。假定不考虑其他 因素，计算2007年该公司已获利息倍数?
2.注意营业利润与投资收益所带来的现金流量的对比。
3.注意利润的结构与资产结构之间的对应关系。
（三）利润结果的质量
货币资金质量
商业债权质量
存货质量
投资质量
固定资产质量
二.企业获利能力分析
1.销售毛利分析
当一个商品有销售时，销售毛利就是移动平均成本 和售价之间的差异:
销售毛利=销售收入-销售成本
第三章 财务报表分析
第1节
第2节 第3节 第4节
资产负债表分析
利润表分析 现金流量表分析 企业财务综合分析
第1节 资产负债表分析
一. 资产负债表的初步分析
1．资产增加，负债增加，所有者权益不变或减少。
2．资产增加，负债不变或减少，投入资本增加，留 存收益不变。 3．资产增加，负债不变，投入资本不变，留存收益 增加。
(2)分配股利、利润或偿付利息所支付的现金
(3)支付的其他与筹资活动有关的现金
二.现金流量财务比率分析 (一)现金流动性比率分析 1.现金负债比 =经营活动净现流/短期负债
这项比率与反映企业短期偿债能力的流动比率有 关。该指标数值越高，现金流入对当期债务清偿的 保障越强，表明企业的流动性越好；反之，则表明 企业的流动性较差。
一、利润的质量分析 (一）利润实现过程的质量
1.收入的质量 收入的产品结构构成 收入的地区构成 实现收入的方式 产品的抗变能力
2、费用的质量 基本不能降低的固定部分；
与企业发展前景有关的费用；
与企业业务量成比例的变动费用； 与人气有关的费用。
（二）利润结构的质量
1.注意年度间营业利润与投资收益的变化
例:某公司2008年销售收入为500万元。未发生销售退回 和折让，年初应收账款为120万元。年末应收账款为240 万元。则该公司2008年应收账款周转天数为（ ）天。 A.86 B.129.6 C.146 D.173
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2.存货周转率
存货周转率有两种计算方式。
一是以成本为基础的存货周转率，主要用于流动性分析。 二是以收入为基础的存货周转率，主要用于盈利性分析。
(2)流动比率 流动比率是流动资产与流动进行比较的结果，它是分 析短期偿债能力的指标。其计算公式为： 流动比率=流动资产/流动负债
(3)速动比率 速动比率与流动比率的差异，就是在流动资产与流 动负债比较时，将流动资产中的存货（库存材料、库存 商品）进行扣除。 速动比率=速动资产（流动资产－存货）/流动负债
3.全部资产现金回收率 =营业净现流÷全部资产 反映企业运用全部资产获取现金的能力。
(三)财务弹性分析 1．现金流量适合比率 =经营活动净现流÷(资本支出+存货购置+发放 现金股利) 它反映经营活动现金满足主要现金需求的程度。
2.债务保障率
=经营活动净现流/全部债务总额
表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。
(二)获取现金能力分析 1.每元销售现金净流入 =净现金流入/主营业务销售收入
它反映企业通过销售获取现金的能力。
2.每股经营现金流量
=经营现金流量/普通股股数
该指标实质上是作为每股盈利的支付保障的现金 流量，每股经营现金流量指标越高越为股东们所乐 意接受。
总资产周转率 流动资产周转率 固定资产周转率
单项资产周转率
应收账款周转率 存货周转率
(一)分类资产周转率
1.总资产周转率 总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产 总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内周转的次 数。总资产周转率也可用周转天数表示。
2.流动资产周转率 流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与 流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期 内（通常为一年）周转的次数。 流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。
第2节 利润表分析
损益表项目
一、主营业务收入
企业的基本活动
主要经营活动收入
主营业务成本
主营业务税金及附加
主要经营活动费用
主要经营活动费用
二、主营业务利润
其他业务利润
主要经营活动毛利
次要经营活动毛利
营业费用
管理费用 息前、税前经营利润（报表中未 列示） 财务费用
经营活动费用
经营活动费用
全部经营活动利润
4．资产减少，负债减少，所有者权益不变。
5．资产减少，负债不变或增加，投入资本减少，留 存收益不变。
6．资产减少，负债不变或增加，投入资本不变或增 加，留存收益减少。
7．资产不变，负债减少，投入资本减少；留存收益 增加。
二.资产负债表结构分析
1.资产结构分析 反映资产结构的指标是流动资产率，其计算公式为： 流动资产率=流动资产额/资产总额 当流动资产占资产总额的比例越高，说明企业的资金 流动性、可变现能力越强。利用该指标分析时必需考虑 不同行业间的差异。
(4)现金比率 现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流 量同流动负债的比率,它可以从现金流角度来反映当期 偿付短期负债的能力. 现金比率=经营活动净现流/流动负债
2.长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。企业的 长期负债主要包括长期借款、应付长期债券、长期应付 款等偿还期在一年以上的债务。 分析和评价企业长期偿债能力的指标有：资产负债率、 股东权益比率、产权比率、利息保障倍数（获利倍数）。
第3节 现金流量分析
一.现金流量表的项目 （一）经营活动现金流量 （二）投资活动现金流量 （三）筹资活动现金流量
（一）经营活动现金流量
经营活动现金流入
（1）销售商品、提供劳务收到的现金
（2）收到的税费返还 （3）收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出 （1）购买商品、接受劳务支付的现金
年末数 9600 8000 17000 1.5
本年数或平均数
权益乘数
流动资产周转次 数 净利润
1.5
4 2880
计算：（1）流动资产的年初余额为（ ）。 （2）流动资产的年末余额为（ ）。 （3）流动资产的平均余额为（ ）。 （假定流动资产由速动资产与存货组成） （4）本年产品销售收入净额为（ ）。 （5）总资产周转率为（ ）。 （6）销售净利率为（ ）。 （7）净资产收益率为（ ）。
三.偿债能力分析 1.短期偿债能力分析
短期偿债能力是反映企业在不用变卖或处置固定资产 的情况下能够偿还短期债务的能力。
评估企业的短期偿债能力可通过分析营运资本、流动 比率、速动比率、现金比率来进行。
(1)营运资本 营运资本是衡量一个企业偿还短期债务能力的一项 重要指标，它是流动资产超过流动负债的那部分资金， 也称营运资金。其计算公式为： 营运资本=流动资产－流动负债