常用财务指标与投资价值测算

常用财务指标与投资价值测算

常用财务指标

详细研究和分析上市公司的经营态势和发展前景,是股票投资中极为重要的一环。而要对上市公司的经营业绩和财务状况作出判断,就必须要熟悉和了解常用的财务指标。这里面的财务指标包括:营业收入、利润总额、净利润、资产总额、净资产或股东权益、每股收益、每股净资产、股东权益比率和净资产收益率。

1．营业收入。

营业收入是一家公司在特定一个时段内通过生产、通过销售或提供服务等方式所取得的总收入。如一家电器商店,一年内销售了各种电器产品共2万台,均价是2000元,那么这家电器商店的营业收入就是4000万元；一家旅馆,全年收住宿费用要300万元,这300万元就是它的营业利润；一家工厂,每年产销钢材约200万吨,那么每吨价格3000元,则其营业收入就为60亿元。

一些初入市的股民往往容易将营业收入与净收入混为一谈,其实营业收入只是一家企业在经营过程中所收的帐款,它未扣除成本消耗及应交的税收等；而净收入是一定公司在经营中扣除各项成本开支及税项后的净得。一旦企业开始营运,它总能取得一定的收入,所以营业收入总是正数,而净收入则有可能是负数。

2．利润总额。

利润总额是一家公司在营业收入中扣除成本消耗及营业税后的剩余,这就是人们通常所说的盈利,它与营业收入间的关系为:

利润总额＝营业收入－成本－营业税

当利润总额为负时,企业一年经营下来,其收入还抵不上成本开支及应缴的营业税,这就是通常所说的企业发生盈亏。

当利润总额为零时,企业一年的收入正好与支出相等,企业经营不亏不赚,这就是通常所说的盈亏平衡。

当利润总额大于零时,企业一年的收入大于支出,这就是通常所说的企业盈利。

3．净利润。

净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成,一般也称为税后利润或净收入。净利润的计算公式为:

净利润＝利润总额×(1－所得税率)

净利润是一个企业经营的最终成果,净利润多,企业的经营效益就好；净利润少,企业的经营效益就差,它是衡量一个企业经营效益的主要指标。

净利润的多寡取决于两个因素,一是利润总额,其二就是所得税率。企业的所得税率都是法定的,所得税率愈高,净利润就愈少。我国现在有两种所得税率,一是一般企业33％的所得税率,即利润总额中的33％要作为税收上交国家财政；另外就是对三资企业和部分高科技企业采用的优惠税率,所得税率为15％。当企业的经营条件相当时,所得税率较低企业的经营效益就要好一些。如上面那家电器商店,一年的营业收入为4000万元,平均每台家用电器的平均进价为1500元,员工一年的工资100万元,房屋租赁等开支为400万元,营业税率为3％,则这家电器商店一年的总成本为: 总成本＝家用电器的总进价＋员工工资＋房屋租赁费用＝2×1500＋100＋400＝3500(万元)

营业税＝营业额×营业税率＝4000×3％＝120(万元)

则这家电器商店的利润总额为:

利润总额＝营业收入－成本－营业税

＝4000－3500－120＝380(万元)

当所得税率为33％时,其净利润为:

净利润＝利润总额×(1－所得税率)

＝380×(1－33％)＝254．6(万元)

当所得税率为15％时,其净利润为:

380×(1-15％)＝323(万元)

很明显,所得税率低时,企业的盈利就大。对于同一家公司,其税利润在享受15％的所得税率时就比33％的所得税率要高26．84％。

4.资产总额。

资产总额是一家公司进行经营时所能动用的资产总和,它包括公司自有资产与借贷资产。

如一家股份公司,在建设时以每股2元的价格发行股票500万股,所筹集的1000万元都用于厂房的建设及生产设备的购置。在正式开始生产时,该企业又向银行贷款200万元购买原料。这家股份公司的资产总额就是1200万元,它包括自己的资产1000万元与借贷而来的200万元。

5．净资产。净资产是一家公司的自有资本,而对于股份公司来说,净资产就是股东所拥有的财产,就是现在通常所说的股东权益。净资产就是资产总额减去公司对外的负债。如上述股份公司,那1000万元就是其净资产。

6．每股收益。每股收益是股份公司中每一个单位股份所摊得的净利润或税后利润,其计算公式为:

每股收益＝公司税后利润总和/总股本

7．每股净资产。每股净资产为每一单位股份所摊得的净资产,它是每一股股票所拥有的资产净值,其计算公式为:

每股净资产＝公司净资产(股东权益)/总股本

8．股东权益比率。股东权益比率是股东的权益(公司的净资产)在资产总额中所占的百分比,其计算公式为:

股东权益比率＝(公司净资产/资产总额)×100％

9．负债比率。负债比率是公司的负债在资产总额中所占的百分比,其计算公比为:

负债比率＝(公司负债/资产总额)×100％

因股东权益与负债之和为公司的资产总额,所以股东权益比率与公司的负债比率之间的关系为:

股东权益比率＋负债比率＝1

10．净资产收益率。净资产收益率是单位净资产在某时段的经营中所取得的净收益,其计算公式为:

净资产收益率＝(净收益/净资产)×100％

净资产收益率愈高,表明公司的经营能力越强。

若前述股份公司在第一年盈利150万元,计算该公司的每股收益、每股净资产、股东权益比率及净资产收益率。

每股收益＝公司税后利润总和/总股本

150/500

＝0．3(元/股)

在年末时,由于该公司获盈利150万元,所以其净资产(股东权益)就比年初增加了150万元,是1150万元,所以:

每股净资产＝公司净资产/总股本

＝1150/500

＝2．3(元)

这个数值比发股票时增加了0．3元,主要是由于经营获利所致。但根据中国证监会最新规定,在年度报告中计算净资产时,不能将当年的盈利加上,因为这部分净资产属于待分配利润,所以在现在的上市公司年报中,每股净资产不包含当年所实现利润这部分。股东权益比率＝(公司净资产/资产总额)×100％

＝(1150/1350)×100％

＝85．18％

在股东权益的计算中也包含上述问题,若不将当年所实现利润计入,股东权益比例将要小一些。

股东权益比率＝(1000/1200)×100％

＝83．33％

净资产收益率＝(净收益/净资产)×100％