Blkhco期货市场教程(第七版)第二章-期货市场的构成
《期货市场组织结构》课件
套利者定义
套利者是指在期货市场上进行套利交易的参与者，利用不同合约、不同市场之间的价格差异进行低买高卖的交易。
套利动机
套利者的主要动机是寻找并利用市场的价格差异，获取无风险的收益。
套利方式
套利者通常通过同时买入和卖出不同合约、不同市场的期货合约的方式，获取无风险的收益。
个人投资者是期货市场的重要参与者，他们的交易行为对市场价格波动有一定的影响。
市场影响
机构投资者是指具有法人资格的投资者，通常包括保险公司、养老基金、证券公司等。
机构投资者定义
机构投资者的主要动机是实现资产长期保值和增值，通过期货交易对冲风险或获取收益。
投资动机
机构投资者通常资金规模较大，投资决策较为稳健，信息获取和分析能力强，抗风险能力较强。
CHAPTER
期货市场参与者
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个人投资者是指以自然人身份参与期货市场的投资者，通常不具备法人资格。
个人投资者定义
个人投资者的主要动机是追求资产保值和增值，通过期货交易规避风险或获取收益。
投资动机
个人投资者通常资金规模较小，投资决策较为灵活，但同时也存在信息不对称和抗风险能力较弱的问题。
投资特点
决策机构
决策机构通常由董事会或委员会组成，负责制定期货市场的相关政策和战略，对重大问题进行决策。
执行机构
执行机构是期货市场监管机构的核心部门，负责实施决策机构的政策和战略，包括对市场参与者进行监管、规范和调控等。
监督机构
监督机构负责对执行机构的业务和行为进行监督和评估，以确保执行机构的行为符合政策和法规要求。
市场影响
套利者的交易行为有助于促进市场的价格稳定和流动性。
第2章 期货市场的构成
第2章期货市场的构成第1节期货交易所一、性质与职能[了解]:1、定义：为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。
它自身并不参与期货交易。
基本宗旨：营造公开、公平、公正和诚信透明的市场环境与维护投资者的合法权益2、期货交易所主要有以下职能：1)、提供交易场所、设施和服务2)、设计合约、安排合约上市3)、制定并实施业期货市场制度与交易规则4)、组织和监督期货交易，监控市场风险5)、发布市场信息二、组织结构 [了解]:(一)会员制(非盈利)定义：会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。
1、会员资格只有取得会员资格才能进入期货交易所场内交易。
会员资格获得的方式：①以交易所创办发起人的身份加入;②接受发起人的资格转让加入;③接受期货交易所其他会员的资格转让加入;④依据期货交易所的规则加入。
2、会员构成自然人会员与法人会员、全权会员与专业会员、结算会员与非结算会员。
3、会员基本权利与义务 P37 了解4、组织架构会员大会(最高权力机构)、理事会(常设机构对会员大会负责、执行决议)、专业委员会、业务管理部门。
5、理事会下若干专业委员会：会员资格审查委员会、交易规则委员会、交易行为管理委员会、合约规范委员会、新品种委员会、业务委员会、仲裁委员会6、总经理是负责期货交易所日常经营管理的高管人员(二)公司制(盈利)公司制期货交易所通常是由若干股东共同出资组建、股份可以按照有关规定转让、以营利为目的的企业法人。
公司制期货交易所的盈利来自通过交易所进行期货交易而收取的各种费用。
1、会员资格。
与会员制相似。
2、组织架构股东大会(最高权力机构)、董事会(常设机构对股东大会负责，执行决议)、监事会(对股东大会负责;合法性监督;大陆法系设立监事会，不设独立董事;欧美法系设立独立董事，不设监事会)、总经理(对董事会负责)。
(三)会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为：1、目的不同 (会员制不盈利、公司制盈利)2、承担的法律责任不同(会员制民法、公司制公司法)3、决策机构不同()(1)最高权力机构：会员制是会员大会、公司制是股东大会(2)最高权力机构常设机构：会员制是理事会、公司制是董事会三、我国境内期货交易所[了解]:(一)组织形式：会员制、公司制期货交易所不以营利为目的，按章程自律管理，以其全部财产承担民事责任(二)会员管理(权利、义务P39)(三)境内期货交易所概况1、上海期货交易所1998年8月成立，1999.12运营交易品种：黄金、白银、铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、天然橡胶、燃油期货2、郑州商品交易所1990. 年10月12日成立，1993年5月28日推出标准化合约交易品种：棉花、白糖、PTA、菜籽油、小麦、早籼稻、甲醇、玻璃等3、大连商品交易所 1993年2月28日成立交易品种：玉米、黄大豆、豆粕、豆油、棕榈油、LLDPE、PVC、焦炭期货等4、中国金融期货交易所 2006年9月8日成立(公司制交易所，以上3家均为会员制)上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、沪深证券交易所组成交易品种：沪深300股指期货第2节期货结算机构一、期货结算机构的性质、职能[了解]:期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。
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第四章 期货交易制度
• 考点梳理 • 期货交易制度 • 期货交易流程
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期货交易制度
• 保证金制度
• 当日无负债制度
• 涨跌停板制度
• 熔断制度
• 持仓限额制度
• 大户报告制度
• 强行平仓制度
• 强制减仓制度
• 套保审批制度
• 交割制度
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期货结算机构
• 结算保证金的收取、管理机构，承担风险 控制责任，履行计算期货交易盈亏、担保 交易履行、控制市场风险的职能
• 国际上常见的组织结构有三种：作为某一 交易所内部机构的结算机构；附属于某一 交易所的相对独立的结算机构；多家交易 所共同出资设立并共用一个结算公司。目 前我国采取第一种形式
• 结算担保金制度
• 风险准备金制度
• 风险警示制度
• 信息披露制度
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期货交易流程
• 开户与下单 • 竞价 • 结算 • 交割
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第五章 行情分析
• 比照股票分析 • 注意持仓分析
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第六章 套期保值
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• 基差（basis)：现货价格-期货价格 • 正向市场（正常市场）：期货价格高于现货价格，基差<0 • 反向市场（逆转市场、现货溢价）：期货价格低于现货价格，
• 期权价值：内涵价值和时间价值 • 实值期权、平值期权和虚值期权的判断：看立即行
权后，该头寸的期权能否获益
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• 影响期权价格的因素 • 期权组合 • long (买 入） + • short（卖出） • 买入看涨：+ + = + • 买入看跌：+ - = • 卖出看涨：- + = • 卖出看跌：- - = +
第二讲期货市场结构
安毅 anyicn@ 中国农业大学经济管理学院金融系
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
一、期货市场的总体结构
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二、期货交易所
期货交易所是进行集中公开的期货买卖的 场所, 按照其章程的规定实行自律管理， 以其全部财产承担民事责任。
负责结算服务；结算风险管理；结算会员管理等 （待续）
交割部.负责交割流程业务管理
研究发展部
法律部
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3期货交易所的组织形式ⅰ：会员制
3.1什么是会员制 会员制是期货交易所传统的组织形式
A会员制期货交易所由全体会员共同出资组建。 会员缴纳一定的会员资格费，作为注册资本
国际上，会员可以是自然人也可以是法人。
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郑州商品交易所会员一瞥
0063 上海金鹏期货经纪有限公司 0065 中国粮食贸易公 司 0066 云晨期货有限责任公司 0067 中期嘉合期货公司 0068 中粮期货经纪有限公司 0069 万达期货有限公司 0070 中信新际期货有限公司 0071 西南期货经纪有限公 司 0072 河南省南阳市粮食总公司 0073 天津金谷期货经 纪公司 0075 吉粮期货经纪有限公司 0076 长江期货有限 公司 0077 天富期货经纪有限公司 0078 苏州中辰期货经 纪司 0079 津投期货经纪有限公司 0080 金友期货经纪有 限责任公司 0081 南证期货有限责任公司 0082 摩根大通 期货有限公司 0083 海通期货有限公司 0084 大通期货经 纪有限公司
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第二，在决策机制上，尽管各期货交易所的管理 办法均规定了会员大会为期货交易所的最高权力 机构，但是会员大会的运作不规范、对交易所的 控制权和管理权先天不足，不能有效发挥会员制 下会员的各项权利。
第二讲 期货市场结构
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期货投资基金的优点(6)
1)专业化投资 与个人投资者相比，期货投资基金具有专业 化投资优势，主要表现在：
有明确的长期一致的投资策略、资金管理方法和 风险控制体系； 能持续地监控市场，分析市场各种风险与机会， 在相对恰当的时机投资或减少风险头寸； 有严格的交易纪律，可以避免投资者心理波动对 交易策略效果的影响。
3期货交易所的组织形式：会员制
3.1什么是会员制 会员制是期货交易所传统的组织形式
A会员制期货交易所由全体会员共同出资组建。 会员缴纳一定的会员资格费，作为注册资本 B交易所以全额注册资本对其债务承担有限责任 C非营利性法人。
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3.2会员资格的获得方式有：
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3.3 会员制的结构
会员制期货交易所的最高权力机构是由全体会员组 成的会员大会 会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会，对 会员大会负责 总经理负责交易所的日常经营管理工作。
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3.4 会员制期货交易所的组织结构
大商所
私募的期货投资基金（Private Pools）
个人管理期货帐户（Individual Accounts）(绪)
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商品交易顾问（CTA ,Commodity Trading Advisor）
是期货行业中的一种基金管理方式 投资者可以直接将账户交由CTA管理。实际上相当于购买 CTA的交易技能，许多CTA账户往往都是机构投资者投资组 合中的一部分。 这种方法适用于高收入的投资人,以及大型机构投资者， 诸如养老基金、公益基金、投资银行、信托基金、保险基 金。
期货市场教程-第七版
[标签:标题]篇一：期货市场教程(第七版)整理第一章一、期货市场最早萌芽于欧洲。
早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。
到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。
1571年，英国创建了——伦敦皇家交易所。
二、1848年芝加哥期货交易所问世。
1848年，芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）。
1851年，引入远期合同。
1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。
1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。
1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。
1925年，CBOT成立结算公司。
三、1874年芝加哥商业交易所产生。
1969年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。
（CME）四、1876年伦敦金属交易所产生[LME]（1987年新建）五、期货交易与现货交易的联系期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。
没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。
六、期货交易与现货交易的区别：（1）、交割时间不同，期货交易从成交到货物收付之间存在时间差，发生了商流与物流的分离。
（2）、交易对象不同，期货交易的是特定商品，即标准化和约；现货交易的是实物商品。
（3）、交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。
期货交易——一般不是为了获得商品，套保者为了转移现货市场的价格风险，投机者为了从价格波动中获得风险利润。
（4）、交易场所与方式不同，现货不确定场所和方式多样，期货是在高度组织化的交易所内公开竞价方式。
（5）结算方式，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无负债结算制度。
七、期货交易的基本特征合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。
八、期货市场与证券市场（1）基本经济职能不同，证券市场——资源配臵和风险定价，期货市场——规避风险和发现价格（2）交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润（3）市场结构不同（4）保证金规定不同。
期货市场体系的构成
期货市场体系的构成杨长汉1一、什么是期货市场期货市场是进行期货合约买卖的市场，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、期货经纪公司和投资者；狭义上的期货市场仅指期货交易所。
期货交易所是买卖期货合约的场所，是期货市场的核心。
在期货市场中，期货买卖是由转移价格波动风险的生产者、经营者和为获利而承担价格风险的风险投资者参加，在期货交易所内依法公平竞争进行交易，并且以保证金制度为保障。
期货交易的目的不是获得实物商品，而是回避风险或投资获利，一般不实现商品所有权的转移。
二、期货市场的基本经济功能●转移风险，套期保值由于自然与人为因素的变化，商品价格会发生波动，经常对买卖双方其中之一方发生不利影响。
如在国际市场上，干旱、洪水、战争、政治动乱、暴风雨等等各种情况变化直接影响着商品价格。
拥有大量相关商品的个人或公司将会很快发现，几乎一夜之间，其存货的价值已大幅上升或下降。
激烈的市场竞争会导致价格在较短时期内大幅度波动。
与供求相关的风险因素还包括一些商品需求的周期性以及农产品收获的季节性。
由供求的不可预测所带来的潜在价格风险是市场经济所固有的，也是买主和卖主无法抵御的。
为转移价格风险，交易者可以通过期货市场随时转售或补进期货合约，将价格风险转移给第三者以达到保值的目的。
●发现价格参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。
这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。
期货市场中所形成的价格已成为生产者、经营者和投资者决策的主要参考依据。
国内上海期货交易所的铜、大连商品交易所的大豆的价格都已成为国内外的行业指导价格。
三、期货市场的组织结构中国期货市场由中国证监会、期货交易所、期货经纪公司、期货兼营机构、套期保值者和投机商等构成。
四、证监会相关法规中规定，“中国证监会对期货市场实行集中统一的监督管理”。
显然，中国证监会的是经政府授权的法定监管部门，履行的是法定监管职责在中国证监会内部，专门设有期货监管部，该部门是中国证监会对期货市场进行监督管理的职能部门。
[经济学]第二章期货市场概述
![[经济学]第二章期货市场概述](https://img.taocdn.com/s3/m/0e6b57acb84ae45c3a358c45.png)
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（二）1874年芝加哥商业交易所产生
❖ 自然条件使芝加哥成为美国集中化的大宗肉类、 谷物和其他农产品的交易中心。
机构变迁： ➢ 1874年5月一些供货商建立了一个黄油、鸡蛋等
农产品的交易场所 ➢ 1899年成立芝加哥黄油和鸡蛋委员会 ➢ 1919年9月正式更名为芝加哥商业交易所
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（四）1885年法国期货市场产生
❖ 1726年法国商品交易所在巴黎诞生，主要进行现 货交易。1885年开展期货交易。
❖ 交易品种上：商品期货品种较少，主要有白糖、 咖啡、可可、土豆等；金融期货出现相对较晚， 1986年法国国际金融期货市场在巴黎开业，经营 金融期货和期权交易。
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（三）1876年伦敦金属产生
产生原因：
➢ 虽然英国当时已经是世界上最大的金属锡 和铜的生产国，但由于工业需求的不断增 长，英国开始进行矿石的进口。
➢ 由于路途遥远价格风险很大，采取预约价 格的方式规避价格风险。
➢ 1876年12月300名商人发起成立了伦敦金 属有限公司，1987年组建伦敦金属交易所 （LME）。
所（CBOT）
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功能与变迁： ➢ 最初的交易所只是一个商会组织 ➢ 1851年引进远期合同 ➢ 1865年推出了标准化合约，实行保证金交易。 ➢ 1882年引进对冲交易方式 ➢ 1883年成立结算协会 ➢ 1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）
成立，现代意义的结算机构出现。
1571年—伦敦皇家交易所创立。（在期货 从业资格考试中，容易出现）
荷兰、比利时、法国等纷纷建立交易所。
Simncp期货市场教程(第七版)第二章-期货市场的构成
Simncp期货市场教程(第七版)第二章-期货市场的构成生命是永恒不断的创造，因为在它内部蕴含着过剩的精力，它不断流溢，越出时间和空间的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表现的形式表现出来。
－泰戈尔第二章期货市场的构成考试大纲：第一节期货交易所主要掌握：期货交易所的性质与职能；会员制与公司制；我国期货交易所概况、组织形式与会员管理。
第二节期货结算机构主要掌握：期货结算机构的性质与职能、组织形式；期货结算制度；我国期货结算机构与期货结算制度。
第三节期货中介与服务机构主要掌握：期货公司的职能、公司类型、机构设置；我国期货公司机构设置、法人治理结构与风险控制体系；介绍经纪商、期货保证金存管银行、交割仓库等其他期货中介与服务机构的作用。
第四节期货交易者主要掌握：期货交易者的分类；国际期货市场的主要机构投资者。
份可以按照有关规定转让、以营利为目的的企业法人。
公司制期货交易所的盈利来自通过交易所进行期货交易而收取的各种费用。
2.会员资格：与会员制类似3.组织架构：股东大会、董事会、监事会（或独立监事）、总经理等。
（1）股东大会由全体股东共同组成，是最高权利机构。
股东大会就公司的重大事项作出决议。
（2）董事会是公司制期货交易所的常设机构。
（3）监事会对股东大会负责，对公司财务以及公司董事、总经理等高级管理人员履行职责的合法性进行监督，维护公司及股东的合法权益。
大陆法系中一般设立监事会，不设独立董事；在欧美法系中一般设立独立董事，而并不设立监事会。
大陆法系与英美法系是当今世界的两大主要法系，涵盖了世界上一些主要的国家。
大陆法系的代表有德国、法国、中国等；而英美法系则当然以英国和美国为其代表。
两大法系在许多方面都存在着较大的差异：(一) 审判机关：通常对大陆法系国家来说，其行政案件的诉讼，不归于普通法院管辖，而另外设立行政法院受理，故大陆法系是属于行政法院与普通法院并行制，成为不同的双轨系统；而英美法系原则上并无行政法院的设立，而刑事及行政诉讼等都归属于普通法院来管辖受理，不另外成立行政法院。
期货市场组织结构概论(PPT 61页)
商品期货的套期保值者大多数是生产商、加工商、 经营商，而金融期货的套期保值者大多是金融市场 的投资者（或债权人）、融资者（或债务人）、进 出口商等。
他们进入期货市场进行交易的目的，不在于获利， 而是寻求价格保障，尽可能消除价格风险。
套期保值者特点： 1.利用期货与现货盈亏相抵保值，目的是规避风险； 2.经营规模大； 3.头寸方向比较稳定，保留时间长。
五、期货市场的结算体系
期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系。结算机构 通常采用会员制，只有结算机构的会员才能直接得到结算机 构提供的服务。结算交易的结算大体上可以分为两个层次：
第一个层次是由结算机构对会员进行结算；
第二个层次是由会员根据结算结果对其所代理的客户（即非 结算会员）进行结算。
目前，在我国四家期货交易所中，中国金融期货交易所采取 的是分级结算制度，即期货交易所会员由结算会员和非结算 会员组成，交易所对结算会员进行结算，结算会员对投资者 或非结算会员进行结算。
而郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所采取 的是非分级结算制度，即交易所会员不做结算会员和非结算 会员的区分，交易所的会员既是交易会员，也是结算会员。
第四节 期货投资者
一、套期保值 二、期货套利者 三、期货投机者 四、套期保值者、套利者与投机者之间的关系
第四节 期货投资者
根据期货投资者入市的目的不同， 期货投资者可以分为三类：套期 保值者、投机者和套利者
一、套期保值者：
（一）概念 套期保值者是指通过在期货市场上买卖与现
货市场数量相等但方向相反的期货合约，来抵 消现货价格波动所带来的风险的企业或个人。
（二）公司制
公司制交易所是由投资人以入股方式组建 设置场所和设施，经营交易市场的股份有限 公司，是以营利为目的的法人。它不参与合 约标的物买卖，其盈利来自交易所收取的交 易手续费等各项费用。
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秋风清，秋月明，落叶聚还散，寒鸦栖复惊。
第二章期货市场的构成
考试大纲：
第一节期货交易所
主要掌握：期货交易所的性质与职能；会员制与公司制；我国期货交易所概况、组织形式与会员管理。
第二节期货结算机构
主要掌握：期货结算机构的性质与职能、组织形式；期货结算制度；我国期货结算机构与期货结算制度。
第三节期货中介与服务机构
主要掌握：期货公司的职能、公司类型、机构设置；我国期货公司机
构设置、法人治理结构与风险控制体系；介绍经纪商、期货保证金存管银行、交割仓库等其他期货中介与服务机构的作用。
第四节期货交易者
主要掌握：期货交易者的分类；国际期货市场的主要机构投资者。
第一节期货交易所
主要掌握：期货交易所的性质与职能；会员制与公司制；我国期货交易所概况、组织形式与会员管理。
一、性质与职能
1.期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规
则的机构。
期货交易所自身并不参与期货交易。
2.期货交易所的职能：
（1 ）提供交易的场所、设施和服务；
（2 ）设计合约、安排合约上市；
（3）制定并实施期货市场制度与交易规则;
（4）组织并监督期货交易，监控市场风险;
（5 ）发布市场信息。
二、组织结构
期货交易所的组织形式一般分为会员制和公司制两种。
（一）会员制
1.定义：会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一
定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。
2.只有取得会员资格才能进入期货交易所场内交易。
会员资格：
（1）以交易所创办发起人的身份加入（会员制期货交易所的出
资者也是期货交易所的会员）；
（2 ）接受发起人的资格转让加入；
（3 ）接受期货交易所其他会员的资格转让加入和依据期货交易
所的规则加入。