5.证券投资与营运资金管理

证券投资

1、某公司发行的普通股预计前五年的股利将以每年10%的增长率增长，第一年预计支付股利2元，从第六年开始，每股股利将以每年5%的增长率增长。甲投资者对该公司股票的预期收益率为10%。要求计算：该公司股票的价值。

(5年期的10%一元复利现值系数分别为0.90909、0.82645、0.75131、0.68301、0.62092)

2、甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1 000元，票面利率10％，5年期。要求：

(1)假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司于2006年4月8日按每张1020元的价格购入该债券，并持有到期。求债券的到期收益率为多少?

(2)假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司于2006年4月8日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期。则债券的到期收益率为多少?

(3)假定该债券每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12％(可视为市场利率)，则该债券的价格为多少时乙公司可以购入?

(4)假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12％，则该债券的价格为多少时乙公司可以购入?

3、东方公司拟进行证券投资，备选方案的资料如下：

(1)购买A公司债券。A公司债券的面值为100元，期限为2年，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，当前的市场利率为10％，东方公司按照A公司发行价格购买。

(2)购买B公司股票。B公司股票现行市价为每股14元，基年每股股利为0.9元，预计以后每年以6％的固定增长率增长。

(3)购买C公司股票。C公司股票现行市价为每股13元，基年每股股利为1.5元，股利

分配将一直实行固定股利政策。

假设东方公司股票投资的期望报酬率为12％。(PVIFl0％,2=0.826；PVIFAl0％,2=1.736)

要求：(1)计算A公司债券的发行价格；

(2)计算A公司债券的最终实际收益率；

(3)计算B公司股票的内在价值；

(4)计算C公司股票的内在价值；

(5)根据上述计算结果，分析东方公司是否应投资上述证券。

4、某公司2003年1月1日准备发行债券，每张面值为1000元，票面利率为8%，5年期，每年1月1日付息，到期一次还本。

要求：（1）假定发行时市场利率为5%，债券的发行价格应定为多少比较合适? （2）假定该债券的市价为1100元，此时是否购买该债券？

PVIF5%，1~5=（0.9524 0.9070 0.8638 0.8227 0.7835）

PVIFA5%，1~5=（0.9524 1.8594 2.7232 3.5460 4.3295）

5、某公司发行的普通股预计前五年的股利将以每年10%的增长率增长，第一年预计支付股利2元，从第六年开始，每股股利将以每年5%的增长率增长。甲投资者对该公司股票的预期收益率为10%。要求计算：该公司股票的价值。

6、某企业计划利用一笔长期资金购买一家公司的股票，现有A公司和B公司可供选择。已知A公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长；B公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，公司采用稳定的股利政策。该企业所要求的投资收益率为8%。

要求：（1）计算A、B公司股票的内在价值；

（2）请代该企业做出股票投资决策；

（3）假定该企业另有一笔资金准备再投资一支股票。现有C公司和D公司可供选择。已知C公司基年股利为每股6元，预计年股利增长率为6%；D公司基年股利为每股5元，预计年股利增长率为8%。假定企业两年以后转让该股票，预计C公司股票转让价格为每股30元，D公司股票转让价格为每股31元。该企业投资的期望收益率为15%，目前C、D两公司股票现行市价均为每股33元。请代该企业做出股票投资决策。

7、甲企业准备选择一支股票进行投资，现有A公司股票和B公司股票可供选择。A公司股票目前市价为8元，上年每股股利为0.4元，预计股利每年以2％的增长率增长。B公司股票现行市价为6元，上年每股股利为0.6元，公司采用固定股利政策。甲企业所要求的投资报酬率为8%。

要求：（1）利用股票估价模型，分别计算A、B两公司的股票价值；

（2）请代甲企业作出股票投资选择，并简要说明理由。

营运资金管理

8、某企业每年需要某材料8000千克，该材料的单位价格为4元，单位平均年存储成本为2元，平均每次进货成本为80元。

要求计算：（1）最优经济进货批量；（2）每两次进货的间隔时间。

9、某企业每年需要耗用甲材料20 000千克，每千克材料年储存成本为1.5元，平均每次订货成本为600元。

要求：（1）确定最佳采购批量。

（2）计算最佳采购批量下的年存货总费用。

（3）计算最佳进货次数。

（4）计算最佳进货周期。

10、某企业每年需要耗用甲材料20000千克，该材料的单位采购成本为7.5元，单位储存成本为1.5元，平均每次订货成本为600元。

要求根据上述资料计算

（1）经济订货批量。

（2）最佳订货次数。

（3）最佳订货周期。

（4）经济订货批量的相关总成本。

（5）每次订货应准备的资金。

11、某企业每年需要甲材料10000千克，单位存货平均年存储成本为4元，平均每次进货费用90元。计算：（1）最优经济进货批量；（2）经济进货批量的总成本。