利用期货对冲的策略
如何利用股指期货进行投资对冲
如何利用股指期货进行投资对冲股指期货是金融市场上的一种衍生品工具，通过股指期货，投资者可以通过对冲来降低风险。
本文将介绍如何利用股指期货进行投资对冲，并提供一些实用的策略。
一、什么是股指期货股指期货是一种以某个股票指数作为标的物的期货合约，用于对冲股票市场的风险。
投资者可以通过买入或卖出股指期货合约，以实现对冲投资组合的目的。
二、利用股指期货进行投资对冲的原理利用股指期货进行投资对冲的基本原理是通过买入或卖出相应数量的股指期货合约，以抵消投资组合的风险敞口。
当市场出现下跌趋势时，股指期货的价值会上涨，从而对冲主要资产的下跌风险；反之，当市场上涨时，股指期货的价值会下跌，从而对冲主要资产的上涨风险。
三、策略一：买入股指期货对冲当投资者持有大量股票或股票基金时，可以考虑买入股指期货来对冲投资组合的下跌风险。
投资者可以根据自己的投资组合情况决定买入何种股指期货合约，并根据预期的下跌幅度来确定买入的数量。
通过买入股指期货，投资者可以在股票下跌时通过期货合约的上涨来获得收益，从而对冲股票市场的风险。
四、策略二：卖出股指期货对冲相反，当投资者认为市场上涨趋势将结束时，可以考虑卖出股指期货来对冲投资组合的上涨风险。
投资者可以根据自己的投资组合情况决定卖出何种股指期货合约，并根据预期的上涨幅度来确定卖出的数量。
通过卖出股指期货，投资者可以在股票上涨时通过期货合约的下跌来获得收益，从而对冲股票市场的风险。
五、策略三：多空结合对冲在实际操作中，投资者也可以采取多空结合的策略来对冲投资风险。
这种策略是同时买入和卖出不同月份的股指期货合约，以抵消投资组合的整体风险。
多空结合的对冲策略相对较为复杂，需要投资者有一定的市场分析和操作经验。
六、风险提示尽管利用股指期货进行投资对冲可以降低投资组合的风险，但仍然存在一定的风险。
投资者应该谨慎选择合适的对冲策略，并根据自己的风险承受能力和投资目标来制定合理的对冲计划。
此外，投资者还需要密切关注市场变化，及时调整对冲策略，以应对市场风险。
期货投资策略及风险控制—对冲策略PPT课件
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• 最小方差比率对冲的推导 • R=a (S1-S0)+b(F1-F0) • =a ⊿S+b ⊿F • R=⊿S+h ⊿F • Var（R)=VAR(⊿S)+VAR(h ⊿F)-2ph(VAR(⊿S) VAR(h
⊿F))^0.5
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• 要使风险最小，我们需要对h求偏导 •
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目标
价格风险最 小化
收益风险最 小化
a -0.2765
0.1242
S(a) 1.711
2.8909
b 45.3321
3.5806
S(b) 5.1264
8.6616
R^2 0.7433
0.0063
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3 利润风险的对冲 • 与前面的例子一样，我们也可以用总利润变对期货价格进行回归分析，回归结 果中斜率系数的估计值是风险最小化的期货数量。
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• 更常用的1个公式 • N=β*（PVBPb/PVBPf） • PVBPb表示一个基点的利率变化导致债券价格的变化值。 • PVBPf表示一个基点的利率变化导致期货价格的变化值。 • N==-(MDb/MDf)*(b/f) βy
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• 股指期货的对冲比率 • N= -(βs/ βf)*(S/F) • S是股票组合的价值 • F是股指期货合约的价格 • βs是股票组合的价格贝塔收益 • βf 是期货合约的贝塔系数
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• 定义 1. 风险
• 风险与盈亏无关，它是一种不确定性的。 •2. 风险敞口定义 • 风险敞口（risk exposure）指未加保护的风险，即因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额， 指实际所承担的风险，一般与特定风险相连。 •
期货对冲套利技巧
期货对冲套利技巧所谓期货对冲交易是基于市场强弱特征而采用的一种交易模式，你们知道怎么利用期货对冲来套利吗?下面就让店铺带你们了解一下期货对冲交易技巧吧。
期货对冲套利技巧目前市场有一种盛行的当日对冲期货套利交易技巧，即做多一个比较强的品种同时做空一个比较弱的品种，并在当日的随后某个时间进行同时平仓获取利润。
另外，如果两个品种之间的成交活跃程度差异较大时(比如胶板对纤板，塑料对PVC)，应先去成交相对不活跃的品种，即先成交纤板或PVC，然后马上再现价成交活跃的品种胶板或塑料。
这样可以避免因成交时间差带来的活跃品种过快跳动变化造成的不必要损失。
利用技术面的差异进行套利期货对冲套利交易技巧技术面状态的表现主要体现在K线(及其组合)和均线系统上面，这两个技术工具是比较有效的。
一种情况是对于同类型(关联性比较大)的品种间，若出现品种A在中短期等均线上方，且均线系统呈同向发散状态，而另一品种B与中短期均线交织，均线系统也呈交织状态，则应采取“多A空B”的套利策略。
如2014年4月至5月份的豆粕与豆油品种之间的情况。
另一种情况，若某一段时期的K线(组合)，品种A连续呈阳K线或者阳K线所占比例非常大，同时品种B没有这种现象，甚至是阴K 线占比较大，那么可应采取“多A空B”的套利策略。
如2014年5月9日至14日之间的PTA品种走出四连阳K线，而甲醇品种仅走出“两阳加两星”的K线组合且重心仅小幅走高，这说明此期间，多头作用在PTA上的力量相对比较大，因此也就导致了后期PTA明显比甲醇进一步反弹的幅度比较大。
期货市场仓单限制带来的套利机会期货市场存在交割制度，同时也就存在仓单概念。
仓单是未交割但预备进行交割而注册存放在交易所指定地方的“保证(质量品级)货物”，同时交易所对各品种仓单的有效期是有一定规定的，特别是农产品(行情,问诊)或化工品等保质期比较短的商品。
比如，塑料的仓单一般要求在3月份进行注销，那么由于目前塑料期货的主力合约一般表现在“1月、5月、9月”上，因此，一般情况下对于1月合约的塑料来说，压力是最大的。
第3章 利用期货的对冲策略
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向前滚动对冲
投资者可以将合约向前滚动以对冲将来的 风险敞口 最初投资者进入期货合约，对冲展望期内 的风险敞口 到期日前将合约平仓，并进入新的合约， 以对应新的风险敞口 等等
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流动性问题
对冲带来一定风险：对冲的短期损失需要立 即支付，而基础资产的长期收益却无法实现 这将导致流动性问题 这一问题在德国金属公司（MG）身上体现得 淋漓尽致。MG公司出售固定价格的加热油长 期合约，然后利用向前滚动的方式进行对冲 石油价格下降……
股东通常可以充分分散投资，并且制定自己 的对冲策略 当竞争对手不对冲时，将增加对冲的风险 解释对冲导致的损失和基础资产产生的收 益，通常非常困难
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基差风险
完美对冲：是指完全消除风险的对冲策略 在实践中，完美对冲很少见
对冲期限与期货合约的到期期限不一致 对冲的资产与期货合约的标的资产不一致
在对冲意义下，基差定义为：
因为S1和NA在T1已知，当 ( S hF ) 的方差被极小化 时，Y的方差也被极小化：
2 2 v Var ( S hF ) S h 2 F 2h s F
令： dv
dh
2 2h F 2 s F 0
得： h s F
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最优合约数量
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例
标准普尔 500股指期货价格是1 000 组合的价值为500万 组合的 为1.5 为对冲组合风险，应持有标准普尔500期货合 约的头寸是多少？
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改变组合的贝塔值
组合贝塔值降至0.75时需要的头寸是多少？ 组合贝塔值升至2.0时需要的头寸是多少？
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为何对冲股权组合?
可能希望暂时离开市场。对冲避免出售和回购 投资组合的成本 假定组合中股票的平均贝塔值为1.0，但投资者 认为股票选取的很好且收益将高于市场收益。 对冲将确保投资者的收益为无风险回报加上承冲比率
期货交易的套利与对冲策略
期货交易的套利与对冲策略期货交易是金融市场中的一种重要交易方式，通过对期货合约的买入和卖出进行套利和对冲操作，投资者可以在不同市场条件下获得风险控制和利润增长的双重目标。
本文将探讨期货交易的套利和对冲策略，以及其在金融市场中的应用。
一、期货交易的套利策略1. 基础套利策略基础套利策略是通过买入期货合约同时卖出对应的现货资产，或者相反操作，以获得价格差异带来的利润。
这种套利策略通常适用于市场具有较高流动性和稳定变动幅度的品种。
例如，在商品期货交易中，投资者可以通过买入期货合约同时卖出相应的现货商品，以获得因期货价格与现货商品价格之间的差异而产生的利润。
2. 跨品种套利策略跨品种套利策略是通过同时交易不同品种的期货合约，利用品种间的相关性进行套利。
例如，在农产品市场，由于不同农产品之间具有相关性，投资者可以通过买入某个农产品的期货合约同时卖出其他相关农产品的期货合约，以获得由于价格差异而带来的利润。
3. 跨市场套利策略跨市场套利策略是指通过在不同市场上交易相关的期货合约，利用市场间的价格差异进行套利。
例如，在不同期货交易所，或者同一期货交易所的不同合约之间，投资者可以通过买入价格较低的合约同时卖出价格较高的合约，以获得因市场之间的不平衡而带来的利润。
二、期货交易的对冲策略1. 方向性对冲策略方向性对冲策略是指投资者通过同时进行期货合约的买入和卖出，以在市场价格波动中抵消风险。
例如，如果投资者持有某种现货资产，认为市场价格会下跌，可以通过卖出对应的期货合约来对冲现货资产的价值损失。
2. 基差对冲策略基差对冲策略是投资者通过买入和卖出不同交割日期的期货合约，以对冲由于不同交割日期的基差变动所带来的风险。
例如，在商品期货交易中，投资者可以买入近月合约同时卖出远月合约，以对冲由于不同交割日期的基差波动而产生的风险。
3. 互为对冲策略互为对冲策略是指投资者通过在同一市场上进行正相关和负相关的期货交易，以抵消风险。
期货市场中的动态对冲策略及实操技巧
期货市场中的动态对冲策略及实操技巧在期货交易中，动态对冲策略是一种常见的风险管理工具。
它可以帮助交易者减少不确定性，并最大限度地保护其投资组合免受市场波动的影响。
本文将就期货市场中的动态对冲策略及实操技巧进行讨论。
一、动态对冲策略的基本原理动态对冲策略是一种为了避免市场波动对投资组合造成的风险而采取的保护措施。
其基本原理是通过建立相反的头寸（即做多和做空）来抵消市场风险，从而减少整体损失。
具体而言，当投资者看跌市场时，可以通过期货合约建立做空头寸来对冲其现货头寸；反之，当投资者看涨市场时，可以通过期货合约建立做多头寸来对冲其现货头寸。
二、动态对冲策略的实操技巧1. 趋势跟踪策略趋势跟踪策略是一种常见的动态对冲策略。
其基本思想是根据市场趋势的变化来调整头寸。
具体而言，当市场处于上升趋势时，投资者可以逐步增加做多头寸；当市场处于下降趋势时，投资者可以逐步增加做空头寸。
通过及时调整头寸，在一定程度上可以降低市场风险。
2. 波动率对冲策略波动率对冲策略是另一种常见的动态对冲策略。
其基本思想是根据市场波动率的变化来调整头寸。
具体而言，当市场波动率较高时，投资者可以增加对冲头寸以抵消市场风险；当市场波动率较低时，投资者可以减少对冲头寸以提高收益。
通过灵活地调整头寸，可以在不同市场环境下实现风险管理。
3. 基本面分析策略基本面分析策略是一种通过分析市场基本面信息来调整头寸的动态对冲策略。
投资者可以根据市场供需关系、经济数据、政策变化等因素来判断市场方向，并相应调整做多或做空头寸。
通过结合基本面信息，可以更准确地预测市场趋势，减少风险。
三、实操技巧的注意事项1. 了解市场特点在实施动态对冲策略前，首先需要对所交易的期货市场进行充分了解。
了解市场的特点、交易规则、流动性等因素将有助于更好地制定对冲策略。
2. 灵活调整头寸在实际操作中，投资者应该根据市场状况灵活调整头寸。
及时分析市场趋势、波动率以及基本面信息，根据情况增加或减少对冲头寸。
期货对冲策略范文
期货对冲策略范文1.投机对冲策略：投机对冲是指投资者基于对市场走势的预测，同时进行多头和空头交易，以抵消对冲风险。
例如，预计股票市场将下跌的投资者可以卖空股指期货合约来对冲现有的股票头寸。
这样，在股票价格下跌时，由于空头头寸的收益，损失会得到一定程度的弥补。
2.套利对冲策略：套利对冲是指通过同时进行两个或多个相关性较强的期货交易，从价格差异中获利。
例如，商品期货市场与股票市场之间存在一定的相关性，当商品价格上涨时，股票价格也可能上涨。
投资者可以在商品期货市场买入期货合约，并在股票市场卖出股票，从价格差异中获利达到对冲的效果。
3.基本面对冲策略：基本面对冲是指在根据基本面分析得出结论之后，投资者通过期货交易来对冲风险。
例如，一些农产品的价格受季节影响较大。
在整个季节中，特定农产品可能受到供应或需求因素的影响而波动。
投资者可以通过买入或卖出相应的农产品期货合约来对冲相应风险。
4.营销对冲策略：营销对冲是指企业或生产者利用期货市场，通过期货交易对冲价格波动的风险。
例如，原材料供应商可以通过买入期货合约来锁定下一期的价格，以免受价格波动影响。
这种对冲策略可以确保企业或生产者的盈利能力，并保持业务的稳定性。
5.时间对冲策略：时间对冲是指投资者通过建立具有不同到期日的期货仓位，以对冲时间上的风险。
例如，投资者可以同时买入两个到期日不同的期货合约，当一份合约到期时，另一份合约将始终处于活动状态。
通过这种方式，投资者可以在时间上实现持续的对冲。
总之，期货对冲策略在金融市场中被广泛使用，帮助投资者降低风险，确保投资组合的回报。
通过投机对冲、套利对冲、基本面对冲、营销对冲和时间对冲等策略的运用，投资者可以根据市场情况和投资目标选择最适合自己的对冲策略，从而更好地管理风险并获得稳定的投资回报。
学会利用期货期权进行投资组合对冲
学会利用期货期权进行投资组合对冲投资组合对冲是投资者在金融市场中采取的一种风险管理策略，通过对冲头寸的建立，以降低投资组合受到市场波动的影响。
在期货和期权市场中，投资者可以利用期货合约和期权合约来进行投资组合对冲，以实现风险控制和收益的平衡。
一、期货期权的基本概念1. 期货合约期货合约是一种标准化合约，约定了买方和卖方在未来某个特定时间以特定价格买入或卖出某一特定商品的权利和义务。
期货合约的交易通过交易所进行，具有标准化的合约规则和履约机制。
2. 期权合约期权合约是一种金融衍生品，约定了买方在未来某个特定时间以特定价格购买或卖出某一特定资产的权利，而无义务。
期权交易与期货交易类似，也是通过交易所进行，具有标准化的合约规则和履约机制。
二、利用期货期权进行投资组合对冲1. 利用期货对冲期货对冲是指投资者通过在期货市场上建立相反的头寸，以抵消在投资组合中的持仓风险。
例如，一个股票投资者持有大量某个股票，认为未来可能会下跌，可以通过卖出相应数量的股指期货合约来对冲风险。
当股票下跌时，股指期货合约的价值上涨，从而抵消了股票价值的下降。
2. 利用期权对冲期权对冲是指投资者通过在期权市场上建立相反的头寸，以抵消在投资组合中的持仓风险。
与期货对冲不同，期权对冲可以更加灵活地调整投资组合的风险收益特征。
例如，一个投资者持有一只股票并预期市场波动性将增加，但不确定股票的价格会上涨还是下跌。
这时，可以购买相应数量的股票期权，获得在股票价格上涨或下跌时的收益，从而对冲了股票价格变动带来的风险。
3. 组合利用期货期权进行对冲投资者也可以综合利用期货合约和期权合约来进行投资组合对冲。
通过在期货市场和期权市场上建立相应的头寸，可以更精确地对冲投资组合中的风险。
例如，一个投资者持有多个股票，但同时认为市场波动性将增加，可以通过同时购买股票期权和卖出股指期货合约的方式进行对冲，以降低投资组合的整体波动性。
三、期货期权对冲的风险和注意事项1. 波动性风险期货期权对冲仍然有一定的波动性风险，因为市场的实际走向和预期不一定一致。
期货交易中的套利与对冲策略
期货交易中的套利与对冲策略在金融市场的广袤天地中，期货交易以其独特的魅力和潜在的丰厚回报吸引着众多投资者。
然而，期货交易并非只是简单的买入和卖出，其中蕴含着丰富的策略和技巧。
套利与对冲策略就是期货交易中备受关注的两种重要手段，它们能够帮助投资者降低风险、稳定收益，并在复杂多变的市场环境中寻找机会。
套利策略，简单来说，就是利用不同市场或不同合约之间的价格差异来获取利润。
这种策略的核心在于发现市场中的定价偏差，并迅速采取行动，以赚取差价。
比如说，在同一期货品种的不同交割月份合约之间，由于市场供需、季节性因素等的影响，价格可能会出现差异。
如果投资者发现近月合约价格低于远月合约价格，且这种价差超过了合理的范围，就可以买入近月合约同时卖出远月合约，等待价差回归正常水平时平仓获利。
这就是所谓的跨期套利。
跨品种套利也是常见的一种套利方式。
比如，某些相关商品的期货价格之间存在一定的关联关系。
当这种关联关系出现偏离时，就存在套利机会。
例如，大豆和豆粕通常存在一定的比价关系，如果两者的价格比例出现异常，投资者可以通过买入价格相对低估的品种，卖出价格相对高估的品种来获利。
还有跨市场套利，即利用不同交易所相同期货品种的价格差异进行套利。
由于不同交易所的交易环境、参与者结构等因素的不同，同一期货品种在不同交易所的价格可能会有所不同。
当这种价格差异足够大，足以覆盖交易成本时，投资者就可以在价格低的交易所买入，在价格高的交易所卖出，从中赚取差价。
套利策略的优点在于风险相对较低，因为它是基于市场的相对定价偏差，而不是对市场方向的预测。
然而，套利机会往往转瞬即逝，需要投资者具备敏锐的市场洞察力和快速的决策能力。
同时，套利交易也并非完全没有风险，如果市场出现极端情况，价差可能会进一步扩大，导致套利交易出现亏损。
与套利策略不同，对冲策略的主要目的不是为了获取高额利润，而是为了降低风险。
在期货交易中，投资者面临着价格波动带来的风险，而对冲策略就是通过在期货市场上建立与现货市场相反的头寸，来抵消现货市场价格波动的影响。
采用期货的对冲策略
第3章采用期货的对冲策略对冲是一种旨在降低风险的行为或策略。
套期保值常见的形式是在一个市场或资产上做交易，以对冲在另一个市场或资产上的风险。
对冲交易简单地说是盈亏相抵的交易，即同时进行两笔行情相关，方向相反，数量相当，盈亏相抵的交易。
行情相关：影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系变化，会同时影响两种商品的价格，且价格变化的方向大致一样。
方向相反：交易买卖方向相反，一赢一亏。
一基本原理当个人或公司选用期货市场产品来对冲风险时，其目的是选择头寸来使风险尽量呈中性。
例：一家公司，已知在下去三个月，商品价格上涨1美分收入10000美分商品价格下跌1美分 损失10000美分进入期货的短头寸来对冲风险商品价格上涨1美分 期货触发损失10000美分商品价格下跌1美分 期货带来收益10000美分商品价格下跌，期货合约的收益会抵消其他损失；商品价格上升，期货损失会被其他收益抵消。
1．短头寸对冲定义：选择期货的短头寸来进行对冲。
当对冲者已经拥有了某种资产并期望在将来某时刻卖出资产，可选择期货短头寸进行对冲。
下面用一例子来说明短头寸对冲的运作过程。
例：假设今天为5月15日，某石油生产商进入一个卖出100万桶石油的期货合约，合约中价格是8月15日的现货价格，报价如下：原石油的现货价格：每桶60美元；8月份的石油期货价格：每桶59美元；石油生产商可以采用一下交易来对冲风险：5月15日：卖出1000份8月份的期货合约；8月15日：将期货进行平仓。
将期货的盈亏考虑在内，公司得到的石油价格为每桶59美元。
说明对冲后的情况：假设在8月15日石油的现货价格为每桶55美元，公司因卖出石油而收入5500万美元，在8月15日的期货价格应与现货价格55美元十分接近，公司因持有石油期货每桶收益近似为59-55=4美元，期货短头寸的收益为400美元。
卖出石油及期货的每桶收入近似为59美元，即整体收入为5900万美元。
若8月15日石油的现货价格为每桶65美元，公司因卖出石油而收入6500万美元，而因持有石油期货每桶亏损为65-59=6美元，整体收入为5900万美元。
期货交易中的套保与对冲策略
期货交易中的套保与对冲策略期货市场是金融市场中重要的组成部分，为投资者提供了较高的风险与回报。
然而，由于市场波动的不确定性，投资者需要采取一定的风险管理策略来降低风险并保护自身利益。
本文将探讨期货交易中的套保与对冲策略，以帮助投资者更好地理解和应对市场风险。
1. 什么是套保？套保是指通过在期货市场上进行反向操作，以抵消在现货市场上持有的头寸。
其目的是减少或消除由现货价格波动引起的损失。
套保旨在保护投资者免受价格风险的影响，确保其获得稳定的投资回报。
2. 套保策略2.1 买入保值（长套保）买入保值是投资者购买期货合约以对冲现货头寸。
当投资者预期现货价格上涨时，通过买入期货合约来锁定购买价格，从而保护自身利益。
这种套保策略适用于投资者拥有现货头寸且预期价格上涨的情况。
2.2 卖出保值（短套保）卖出保值是投资者卖出期货合约以对冲现货头寸。
与买入保值相反，当投资者预期现货价格下跌时，通过卖出期货合约来锁定销售价格，以减少价差损失。
这种套保策略适用于投资者拥有现货头寸且预期价格下跌的情况。
3. 什么是对冲？对冲是一种通过建立相反的头寸来降低投资组合的整体风险的策略。
在期货交易中，投资者可以使用多种工具进行对冲，以降低投资组合的波动性，从而保护投资者免受市场风险的影响。
4. 对冲策略4.1 Delta对冲Delta对冲是最常见的对冲策略之一，通过建立与投资组合风险敞口相反的期货头寸来对冲风险。
这是基于期货合约对价格变动的敏感性（即Delta）的计算和对冲。
通过动态调整期货头寸，投资者可以将投资组合的Delta保持在预定范围内。
4.2 跨品种对冲跨品种对冲是一种通过组合不同品种的期货合约来降低整体风险的策略。
投资者可以参与相关或负相关的市场，以期望通过一个市场的盈利来抵消另一个市场的损失。
例如，投资者可以同时持有股指期货和债券期货来实现对冲效果。
5. 套保与对冲的风险套保与对冲策略并不能完全消除市场风险，而是通过对冲或保证一定范围内的风险。
如何利用期货市场进行外汇风险的对冲
如何利用期货市场进行外汇风险的对冲在期货市场中进行外汇风险对冲的方法外汇市场的波动性较大，对于参与国际贸易或者持有外汇资产的企业来说，外汇风险是一个不可忽视的问题。
为了降低外汇风险，企业可以利用期货市场进行外汇风险的对冲。
下面将介绍如何利用期货市场进行外汇风险的对冲。
一、了解期货市场在准备利用期货市场进行外汇风险对冲之前，企业首先需要对期货市场进行了解。
期货市场是一种以标准化合约进行交易的金融市场，参与者可以通过买入或者卖出期货合约来获得对冲风险的机会。
企业需要了解不同期货合约的交易规则、标的物、合约大小、交割方式等基本信息，以便选择适合自身需求的合约进行交易。
二、确定对冲策略在选定了适合的期货合约后，企业需要确定对冲策略。
对冲策略的选择有多种方式，根据企业的实际情况和预期市场走势来确定。
例如，企业可以选择买入与其外汇风险相关的期货合约，以对冲外汇波动造成的损失。
或者，企业可以选择卖出相对于其外汇风险的期货合约，以对冲外汇波动造成的盈利。
三、制定交易计划在确定对冲策略后，企业需要制定交易计划。
交易计划包括交易时间、交易价格、交易数量等方面的考虑。
企业需要基于市场情况和自身需求，制定出合适的交易计划，并遵循交易计划执行交易。
四、风险控制在进行期货交易时，风险控制是非常关键的一环。
企业需要设定交易的止损和止盈点位，以便及时止损和止盈。
同时，企业还需要关注仓位管理，避免过度杠杆和过度承担风险。
合理的风险控制是保证对冲效果的重要保证。
五、市场监测和调整一旦开始进行期货交易，企业需要密切关注市场情况，并根据市场变化进行相应的调整。
市场情况可能随时发生变化，企业需要根据自身对冲策略和风险承受能力进行相应的调整，以保证对冲效果最大化。
六、定期评估对冲效果利用期货市场进行外汇风险对冲并不是一次性的操作，企业需要定期评估对冲效果，以便进行必要的调整。
评估对冲效果可以帮助企业判断对冲策略是否有效，以及是否需要进行调整或者更换不同的对冲方式。
如何利用期货工具进行风险管理与对冲
如何利用期货工具进行风险管理与对冲
期货工具的使用可以帮助企业和投资者有效地进行风险管理和对冲。
在本文中，我们将探讨一些关于期货工具的基本知识以及如何使用它
们来管理风险和对冲。
一、期货基础知识
期货是一种金融交易工具，允许交易者以未来的价格买入或卖出特
定的商品或金融资产。
期货市场可以用来对冲或者管理来自现实世界
中的风险，例如商品价格波动以及汇率波动等等。
二、如何用期货工具进行风险管理
为了在期货市场上进行风险管理，投资者可以使用不同的策略，包括：
1. 增加做空头寸：如果投资者认为某个商品或金融资产的价格会下跌，他可以在期货市场上增加做空头寸来对冲风险。
这意味着他会卖
出未来价格低于现在价格的合约。
2. 增加做多头寸：相反，如果投资者认为某个商品或金融资产的价
格会上涨，他可以在期货市场上增加做多头寸来对冲风险。
这意味着
他会买入未来价格高于现在价格的合约。
3. 建立跨品种的对冲策略：投资者可以建立跨品种的对冲策略来降
低风险。
例如，一个农产品加工企业可以买入与其主要原材料相关的
期货合约，同时卖出与其主要产品相关的期货合约，以保护自己免受价格波动的影响。
三、期货工具的优势与风险
期货市场有很多优势，例如高杠杆，广泛的交易品种，以及比股票市场更少的监管。
然而，它也存在许多风险，包括市场不确定性，价格波动带来的损失，以及潜在的交易风险等等。
四、结论
在正确使用期货工具的情况下，期货市场可以帮助投资者有效地对冲风险，降低不确定性。
然而，在进入期货市场之前，需要进行足够的调查研究，充分理解风险以及如何管理风险。
赫尔《期权、期货及其他衍生产品》(第7版)课后习题详解(利用期货的对冲策略)
3.2 课后习题详解一、问答题1. 在什么情况下采用以下对冲：（a）短头寸对冲；（b）长头寸对冲。
Under what circumstances are (a) a short hedge and (b) a long hedge appropriate?答：短头寸对冲适用于一家公司拥有一项资产并期望在未来将其出售的情况，也适用于一家公司当前虽不拥有资产但是预期其未来某一时间会出售资产的情况。
长头寸对冲适用于一家公司知道其未来将购买一项资产的情况，也可被用于抵消来自现有短头寸头寸的风险。
2. 采用期货合约来对冲会产生基差风险，这句话的含义是什么?Explain what is meant by basis risk when futures contracts are used for hedging.答：基差风险源于对冲者对于对冲到期时的即期价格与期货价格间差异的不确定性。
在对冲中，基差的定义如下：基差=被对冲资产的即期价格－用于对冲的期货合约的价格。
如果要进行对冲的资产与期货的标的资产一致，在期货到期日基差应为0。
在到期之前，基差可能为正，也可能为负。
对于快到期的合约而言，即期价格是非常接近期货价格的。
3. 什么是完美对冲?一个完美对冲的后果一定好过于不完美对冲吗?解释你的答案。
Explain what is meant by a perfect hedge. Does a perfect hedge always lead to a better outcome than an imperfect hedge” Explain your answer.答：完美对冲是指完全消除风险的对冲，即完美对冲可以完全消除对冲者的风险。
它的效果并不总是比不完美对冲更好，只是该策略带来的后果更为确定。
考虑一家公司对冲某项资产的价格风险的情况，假设最终资产价格变动对于该公司有利，完美对冲会将公司从有利的价格变动中获得的收益完全冲销，而不完美的对冲则只是部分冲销这些收益，此时不完美对冲的效果就更好。
如何利用债券期货进行利率风险对冲
如何利用债券期货进行利率风险对冲利用债券期货进行利率风险对冲债券期货是金融市场中的一种重要衍生品工具，它具有对冲利率风险的能力。
利率风险在金融市场中是一种常见的风险，它指的是由于利率的波动导致债券价格变动而带来的风险。
本文将介绍如何利用债券期货进行利率风险对冲，以帮助投资者降低风险并实现投资目标。
一、债券期货的基本概念与特点债券期货是一种按照合约约定在未来某个时间交割特定债券的衍生品合约。
它与现货市场相比，具有以下几个特点：1. 杠杆效应：债券期货交易采用保证金制度，投资者只需提供一定比例的保证金即可交易更大价值的债券期货合约，利用杠杆效应可以放大收益。
2. 期货交割：债券期货存在特定的到期交割日，交割时按照合约约定交割特定债券。
投资者可以选择按合约到期进行交割或平仓。
3. 高流动性：债券期货合约交易活跃，市场参与者众多，流动性较高，投资者可以灵活进出市场。
二、利用债券期货进行利率风险对冲的原理利率风险对冲的目标是通过债券期货交易来抵消由于利率波动带来的债券价格变动，以降低投资组合的波动性。
利用债券期货进行利率风险对冲的原理如下：1. 建立基准仓位：首先，投资者需要建立一个基准债券仓位，用于追踪债券价格的变动。
可以选择与投资组合中债券品种和久期相匹配的债券作为基准。
2. 观察市场利率变动：投资者需要密切观察市场利率的变动情况，利用市场信息预测未来的利率走势。
3. 对冲仓位调整：根据对市场利率变动的判断，投资者可以通过交易债券期货来对冲债券价格变动带来的利率风险。
当市场利率上升时，投资者可以卖出债券期货合约，以抵消债券价格下跌带来的损失。
当市场利率下降时，投资者可以买入债券期货合约，以抵消债券价格上涨带来的损失。
4. 定期平仓与调整：随着市场利率的波动，投资者可以定期进行债券期货合约的平仓与调整，以保持对冲效果。
三、利用债券期货进行利率风险对冲的操作实例以一年期利率风险对冲为例，假设投资者持有一笔市场价值为100万的国债投资组合，根据市场利率的变动，投资者预计未来一年利率将上升。
如何利用期货来进行对冲和投资
如何利用期货来进行对冲和投资期货交易是一种金融工具，通过这种交易方式，投资者可以对冲风险，同时也可以进行投资。
在期货交易中，投资者可以利用期货合约进行买入或卖出操作，这样可以在未来时间内，以特定价格交割一定数量的一种商品或金融工具。
这篇文章将讨论如何利用期货来进行对冲和投资。
一、为什么需要期货交易？在金融市场中，由于货币的实际价值变化和市场供求因素的影响，商品价格波动很大。
这就给投资者带来了风险。
在这种情况下，对冲工具的需求就显得尤为重要。
期货交易就是一种涉及到对冲的金融工具，它可以用来规避价格波动带来的风险。
除了作为对冲工具，期货交易还可以成为一种投资渠道。
由于期货交易的杠杆效应，投资者可以使用相对较少的本金进行大量的投资。
这种投资方式不仅可以获得高额回报，还可以对投资组合进行多样化和分散化，进一步降低风险。
二、如何进行期货对冲？期货对冲是利用期货交易进行风险管理的一种技术。
它通常是在投资组合中已有的风险或未来的风险，利用相对应的期货合约实现保值和对冲的行为。
在进行期货对冲时，投资者需要购买或卖出相应的期货合约。
通过这种方式，如果其投资组合中的某些资产价格波动，就可以用相反的价格波动平衡投资组合的风险。
例如，一个农民预计在未来三个月将会出售1000吨大豆，但是他担心大豆价格会下跌。
为了对冲这种风险，他可以在期货市场上卖出等于或超过1000吨大豆的期货合约，这样价格下跌就会对农民的利润进行抵消，从而有效地减少其价格风险。
当然，风险对冲并不完全是没有成本的。
进行期货交易需要投入时间、精力和资金。
此外，如果期货合约的价格在未来变化过大，对冲策略可能会导致更大的损失。
三、如何进行期货投资？期货投资是利用期货进行投资的一种常用策略。
期货投资的风险也较高，但报酬可能相对较高。
要进行期货交易，首先需要了解不同期货品种的基本知识和交易规则，还需要具备一定的财务分析和技术分析的能力。
例如，投资者可以在市场低迷时购入黄金期货合约，随后在市场走强时卖出。
如何利用股指期货对冲市场风险
如何利用股指期货对冲市场风险股指期货是一种金融衍生品工具，可以用于对冲市场风险。
它是一种通过交易标的指数来对冲市场波动的方法。
在本文中，我们将探讨如何利用股指期货来对冲市场风险。
一、股指期货基础知识1. 定义：股指期货是根据特定的证券指数进行交易的期货合约。
2. 杠杆效应：股指期货交易采用杠杆方式，投资者只需要支付一部分保证金，就可控制一定价值的标的指数份额，从而实现放大获利的效果。
3. 对冲概念：对冲是指在投资组合中采取一些相反的投资策略来抵消风险，从而实现稳定投资收益的目的。
二、利用股指期货对冲市场风险的方法1. 多空对冲策略：多空对冲策略是最常用的对冲方式之一。
当投资者预期市场会下跌时，可以卖空股指期货来对冲市场风险。
这样，即使股价下跌，投资者也可以通过卖空期货获得盈利。
相反，当投资者预期市场会上涨时，可以买进股指期货来对冲市场风险。
这样，即使股价上涨，投资者也可以通过买进期货获得盈利。
2. 定期调整对冲仓位：投资者可以根据市场风险的变化，定期调整对冲仓位。
当市场波动较大时，可以增加对冲仓位，以降低投资组合的风险。
相反，当市场趋于稳定时，可以减少对冲仓位，以获得更高的收益。
3. 利用期权对冲：除了股指期货，投资者还可以利用期权来对冲市场风险。
期权是一种具有特定买入或卖出标的资产的权利，但不是义务。
通过买入认购期权或卖出认沽期权，投资者可以在市场波动时进行对冲操作，从而降低风险。
4. 结合技术分析与基本面分析：投资者在进行股指期货对冲时，可以结合技术分析与基本面分析。
技术分析可以帮助投资者判断市场走势，选择买入或卖出时机；而基本面分析可以帮助投资者评估市场的长期趋势，以制定对冲策略。
三、使用股指期货对冲市场风险的优点与风险1. 优点：- 对冲效果明显：股指期货可以有效对冲投资组合中的股市风险，降低投资组合的波动性。
- 杠杆效应：股指期货可以通过杠杆放大投资收益，提高资金使用效率。
- 灵活性：股指期货可以灵活调整对冲仓位，以适应市场变化。
期货期权总结习题
第2章期货市场的运作机制【2.1】说明未平仓合约数量与交易量的区别。
【2.2】说明自营经纪人与佣金经纪人的区别。
【2.3】假定你进入纽约商品交易所的一个7月份白银期货合约的短头寸，在合约中你能够以每盎司10.20美元的价格卖出白银。
期货合约规模为5000盎司白银。
最初保证金为4000美元，维持保证金为3000美元，期货价格如何变动会导致保证金的催付通知？你如果不满足催付通知会有什么后果？【2.4】假定在2009年9月一家公司进入了2010年5月的原油期货合约的长头寸。
在2010年3月公司将合约平仓。
在进入合约时期货价格（每桶）68.30美元，在平仓时价格为70.50美元，在2009年12月底为69.10美元。
每个合约是关于1000桶原油的交割。
公司的盈利是多少？什么时间实现该盈利？对以下投资者应如何征税？（a）对冲者；（b）投机者。
假定公司年度末为12月31日。
【2.5】止损指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。
一个限价指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。
【2.6】结算中心管理的保证金账户的运作与经纪人管理的保证金账户的运作有什么区别？【2.7】外汇期货市场、外汇即期市场、以及外汇远期市场的汇率报价的区别是什么？【2.8】期货合约的短头寸方有势有权选择交割的资产种类、交割地点以及交割时间等。
这些选择权会使期货价格上升还是下降？解释原因。
【2.9】设计一个新的期货合约时需要考虑那些最重要的方面。
【2.10】解释保证金如何保证投资者免受违约风险。
【2.11】某投资者净土两个7月橙汁期货合约的长寸头。
每个期货合约的规模均为15000磅橙汁。
当前期货价格为每磅160美分。
最初保证金每个合约6000美元，维持保证金为每个合约4500美元。
怎样的价格变化会导致保证金的催付？在哪种情况下可以从保证金账户中提取2000美元。
【2.12】如果在交割期间内期货价格大于即期价格，证明存在套利机会。
利用期货对冲的策略
利用期货对冲的策略期货对冲是一种风险管理策略，通过同时建立相反的头寸来降低风险。
该策略通过保持相对稳定的净头寸来抵消市场波动对组合价值的影响，从而实现风险控制和利润保护。
期货对冲策略可以应用于多种资产类别，如商品、股指、外汇等。
下面将介绍一些常见的期货对冲策略。
1.商品价格风险对冲策略：该策略适用于从事与商品相关的业务的企业或个人。
通过持有相反方向的商品期货头寸，可以抵消与商品价格波动相关的风险。
例如，一家谷物加工企业可以通过持有空头谷物期货头寸来对冲谷物价格上涨的风险。
2.股指对冲策略：该策略适用于股票投资者或组合管理人。
通过持有与股票组合相反方向的股指期货头寸，可以降低整体股票组合的市场风险。
例如，一家基金经理可以通过持有空头股指期货头寸来对冲其股票组合的下跌风险。
3.外汇对冲策略：该策略适用于外汇交易者或多国企业。
通过在期货市场上持有相反的外汇头寸，可以对冲外汇波动的风险。
例如，一家进口商可以通过持有空头外汇期货头寸来对冲货币贬值的风险。
4.利率对冲策略：该策略适用于借款人、放贷人或投资者。
通过持有与利率变动方向相反的利率期货头寸，可以对冲利率风险。
例如，一家银行可以通过持有多头利率期货头寸来对冲其贷款组合的利率上升风险。
除了上述策略，还有其他一些期货对冲策略，如通货膨胀对冲策略、跨品种对冲策略等。
这些策略的具体实施可能涉及多个期货合约的组合，需要根据市场环境和个体投资组合的风险特征进行定制。
在使用期货对冲策略时1.风险评估：对冲头寸应基于对风险的准确评估。
这需要对相关市场的基本面、技术指标和历史数据进行深入分析。
只有正确评估风险，才能建立合适的对冲头寸。
2.期货合约选择：选择合适的期货合约进行对冲是至关重要的。
合约的流动性、价差和交易成本都应该被考虑在内。
此外，合约的到期日期和交割方式也需要与对冲期限相匹配。
3.交易执行和管理：对冲策略需要及时的交易执行和风险管理。
这包括对交易成本、交易对手风险和交易执行质量进行监控。
期货对冲策略
基 本 原 理
• 基差是一个变量
– 基差走强或基差强势：差值(指绝对值，下同)由小变 大， – 基差走弱或基差弱势：由大变小 – 价位相等：基差为零时，视为。
三、基差保值
• 在实际的套期保值运作中，多为不完全保 值，即一个市场的盈利不能完全弥补另一 个市场的亏损。主要是因为基差这个因素 在起作用。 • (一)基差的概念 • (二)基差保值的常用做法及效果分析
日期 6月1日 现货市场操作 买进10万蒲式耳玉米，每蒲 式耳2美元 期货市场操作 卖出10万蒲式耳玉米，每蒲 式耳2.1美元
7月1日
卖出10万蒲式耳玉米，每 蒲式耳2.2美元
盈2万美元
买进10万蒲式耳玉米， 每蒲式耳2.3美元
亏2万美元
结果
思考
• 套期保值在降低风险的同时，也限制了额 外利润的获得 • 常见的进行卖出保值的客户有三种：
– 第二，暂时不采取任何行动，直至6个月后才从现货市场上购 进出口。
– 承担玉米价格上涨的风险。Байду номын сангаас
– 第三，6个月后，在现货市场购进玉米出口。并立即在期货市 场上购进同等数量的期货合约，以求保值。
• 在期货市场购进玉米期货合约20份(每份合约5000蒲式耳)，价格 为每蒲式耳1.6美元 。情况如何呢？
• 但实践中并非总是如意
– 完美对冲 – 基差风险
• 基差（basis）
– 某特定地点某商品现货价格与同种商品某时期货价格之 间的差额。 – 基差=被对冲资产的现货价格-用于对冲的期货合约价格 – 可能扩大，也可能缩小，因而套保存在风险
• 基差表现 • 基差值可以是正值，也可以是负值或零。
– “溢价市况”：在正常的市场中，某种商品的期货价 格高于其现货价格，主要是因为期货价格中包含了到 交割日期这段时间的仓贮保管等费用(持仓费)，此时 基差为负值。 – “削价市况”在逆转的市场中，某种商品的期货价格 会低于其现货价格。此时，基差为正值。
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1.1 期货市场概述
世界上早期期货交易的产生、发展源自于对远期交易的标准化和防 范信用风险。
商品期货：
1730年代日本堂岛大米会（Dōjima Rice Exchange） 1842年纽约棉花交易所NYCE（New York Cotton Exchange） 1848年的芝加哥期货交易所CBOT（Chicago Board of Trade）
交易所或者通过经纪商还可能支持更复杂的定制指令
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1.3 期货市场的交易机制
期货交易的价格撮合机制,开盘集合竞价/盘中连续撮合竞价的原则 价格优先,时间优先 成交价可以使最多的交易申请单成交 超过成交价的申买单和低于成交价的申卖单都要成交 成交价至少能够让买或者卖的一方全部成交
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1.2 期货合约的内容与特征
保证金制度是指期货交易者在交易的时候必须通过期货经纪公 交纳一定数量或者比例的资金予以交易所作为发生违约风险准 的制度
按照约定的市场价格结算每个交易者的盈亏的安排称之为盯市 算一般而言的即时是指每天收盘时按照结算价计算盈亏
交易所通常还会规定每日的最高和最低交易价格的涨、跌停限 以使得期货交易的保证金风险处于可控状态
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2.1 套期保值策略的基本原理
什么是套期保值？ 套期保值最初是指参与现货交易者采用期货合约交易建立与现
风险方向相反的适当数量的头寸以对冲（hedge）现货风险的交 策略
无论交易现货或者其他衍生品,都要承担价格向自己不利方向运 的风险。如果两个交易标的的价格有着密切的相关性，在两者 面分别建立数量和方向适当的头寸可以使两者的风险得到对冲 而在整体上降低交易者风险
割的方式、地点和时间。这些规定是基本的合约标的制度安排
在这些基本安排之外的保证金（margin）制度、盯市结算（ma to market）制度、每日价格涨跌停板(limit up and limit down)，交易熔断制度（trading fuse）和头寸限仓制度 (position limit)如最大持仓限制和持仓时间限制等则属于控 市场风险的措施。
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1.3 期货市场的交易机制
期货交易的清算
期货交易的清算机制:交易所通过清算所(clearing house)对各 具备资格的经纪商清算，其他经纪商和交易者要在这些具备资 的清算会员处开立帐户
根据期货经纪商和交易所之间的清算层次关系，一般而言期货 纪商至少都有全面结算会员和非结算（交易）会员之分。
经纪商B需要来自交易者5的20元 ；
所有收取的变动保证金会被转给多头方
经纪商A转入交易者1帐户100元
经纪商A通过经纪商C向交易者3帐户转入150元
经纪商B向清算所转入20元，然后再由清算所将此数额转给经纪 A
最终，清算所的保证金并未发生变化，仍然为40元。
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1.3 期货市场的交易机制
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1.3 期货市场的交易机制
期货交易者可以下达的常见交易指令类型 市价指令(market order) 止损指令(stop loss order) 触价指令(market if touched order)
限价指令(limit order)，这一指令是目前我国期货交易支持的 要指令形式
交易熔断制度也是常用的可以及时控制市场风险的措施：任何 易时间触发特定波动幅度即会终止交易或者在限定幅度内交易
限仓制度：限制交易者的头寸数量和持有时间以防止市场操作 者交易风险的措施
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1.3 期货市场的交易机制
期货市场交易机制的相关各方有期货交易所(Futures Exchanges) 期货经纪商（Futures Commission Merchants, FCM）和期货交 者(Traders)
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1.3 期货市场的监管
期货市场监管的目的在于调节和控制期货市场中交易者、经纪 构和交易所参与市场的各项制度安排，避免出现系统性的交易 、专门的“期货法”，期货 关法规条例有2006年1月1日起施行的“证券法”和2007年国务 制定实施的“期货交易管理条例”。该期货交易管理条例是目 确定期货监管机构对期货市场监管权力、责任和义务的最高准
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1.1 期货市场概述
我国的期货市场的建立始于郑商所的谷物交易市场，目前共有19个 品种的期货合约在交易（截止到2012年12月）
郑商所
大商所
上期所
中金所
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1.2 期货合约的内容与特征
期货合约的两类制度安排： 交易标的的物理属性要求、交易标的的单位和交易时间、合约
投资者一旦开始期货交易，从开仓到离场有三种方式
平仓（close position），是最常见的方式 期转现（exchange for spot），期转现是指在交易所的安排下
有现货交易需求的多空双方以商定价格结清各自头寸的交易 交割（delivery）。交割如前文所述要等到最后交易日之后在
易所安排下进行
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1.3 期货市场的交易机制
期货交易的清算 期货交易清算的一个例子： 假设我们的交易所只有一个交易标的； 该交易所有三家期货经纪商A、B、C，A和B是全面结算会员，C
交易会员； 5个期货交易者分别在经纪商A（交易者1号和2号），B（交易者
号）和C（交易者3号和4号）那里开户。
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1.3 期货市场的交易机制
期货交易的清算 假设每一手合约价值为10元，交易所要收取1元/每手的保证金，并
且各个经纪商也按此标准向各交易者及交易会员经纪商收取保 金。那么可以算出各方所应缴纳的初始保证金如下： 经纪商A：共收到480元初始保证金，向清算所缴纳20元保证金
来自交易者1的100元 来自交易者2的90元 经纪商C从交易者3和4共收取290元并缴给经纪商A； 经纪商B：从交易者5那里收到20元保证金，并且向清算所缴纳 元保证金
期货交易所提供期货合约产品，负责交易价格的撮合，经纪商 间的盈亏结算和通过各种制度对经纪商以及交易者进行风险控
期货经纪商就是期货交易的中介，任何期货交易者要首先在期 经纪商处开立期货交易帐户然后才能进行交易。期货交易所通 期货经纪商对期货交易进行清算
期货交易者是对期货价格持有看多看空不同意见的交易双方， 们通过各种不同的交易指令来实现自己的交易目的。
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1.3 期货市场的交易机制
撮合交易结果(以限价指令为例):例2
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1.3 期货市场的交易机制
期货交易的清算
现在假设该合约的价格从10元上升至11元，那么所有多头由于获得 收益因而不需要追加保证金，但是所有空头因为亏损掉了所有 经缴纳的保证金，因而会需要追加1元/每手的变动保证金。
经纪商A需要收取额外的230元变动保证金: 来自交易者2的90元 及来自经纪商C的140元；
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1.1 期货市场概述
金融期货：
CME组织了International Monetary Market（IMM）开始提供外 的期货合约交易，成为第一个金融期货品种。
CME在1976年发起的第一个利率期货产品。
1982年，CME发起成立第一个股票指数期货产品：标普500指数 货合约。
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1.3 期货市场的交易机制
撮合交易结果(以限价指令为例):例1
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1.3 期货市场的交易机制
投资者损益的计算：头寸乘以起止期间的价格变化即得期间的损益
利用期货对冲的策略
本章纲要
1、期货市场 1.1期货市场概述 1.2期货合约的内容与特征 1.3 期货市场的交易机制 1.4 期货市场的监管
2、采用期货合约对冲的策略 2.1套期保值基本原理 2.2 基差风险 2.3 交叉套保和套期保值比 2.4 采用股指期货调整股票组