偿二代市场风险最低资本管理的量化分析

偿二代市场风险最低资本管理的量化分析在已进入运行的保险业新监管规则(偿二代)中,高收益隐含的高风险通过高要求的最低资本暴露出来,反过来牵制了资本收益率。可量化为资本要求的风险中,接近七成在投资端,因此在保险机构的经营决策中,基于偿付能力管理的投资规划就变得举足轻重。目前国内主要是基于资产的风险因子降低最低资本,无法量化其实际释放或占用的最低资本。本文主要根据计算规则降低最低资本,利用偏导数进行各类风险最低资本的边际分析及敏感性分析,挖掘各类风险最低资本相关系数矩阵的特性,达到降低保险机构市场风险最低资本的目的。

并且将该做法推广到保险风险和信用风险等领域,来降低总体的可量化风险最低资本。最后,文章还进行了基于相关系数矩阵的保险公司最低资本的实证分析。选取规模类公司、传统大型公司及外资公司的真实偿付能力数据作为研究对象,比较这些保险公司在偿一代和偿二代下的最低资本和偿付能力充足率;从中选取四家公司,使用其二级子风险的具体数据,用Excel建立相应的最低资本优化模型,并对不同公司在偿二代下各子风险的敏感性进行风险和对比,为保险机构提供投资端与负债端决策的政策性建议。通过分析得出:相较于偿一代,各公司的实际资本和最低资本均呈大幅的上涨。

偿付能力充足率的涨幅不一,其中:实际资本受公司业务结构的影响,保障类业务、高利润业务多的公司的实际资本增幅较大。最低资本存在风险分散效应及损失吸收调整效应,故受资产配置和业务结构的共同影响。资产配置和业务结构越均衡,最低资本越低。为提升公司的资本效率,在相同的资本消耗下获取更多的现金流和利润,在进行资产配置和业务搭配时应更注重资本影响。

在资产端,应优化资产配置以提升资本效率。在当前的结构下,仅考虑资本消耗,对资本消耗最少的资产依次为AFS债券、HTM债券、长期股权投资、股票。在负债端,应优化业务结构以提升资本效率。业务结构同时影响实际资本和最低资本,资本消耗类产品和资本贡献型产品在一定的配比下可实现效率最优。