我国螺纹钢期货跨期套利研究_来自上海期货交易所数据分析
螺纹钢期货和沪深300股指期货的价格联动性研究
螺纹钢期货和沪深300股指期货的价格联动性研究作者：金涛来源：《会计之友》2014年第08期【摘要】文章基于具有外生变量的时间序列联立方程模型，利用日数据时间序列，研究我国螺纹钢期货市场和沪深300股指期货市场之间的联动性。
实证研究表明：螺纹钢期货市场和沪深300股指期货市场的联动性较强，因此在交易实践中螺纹钢期货可以作为股指期货小合约的近似替代；美元指数对螺纹钢期货价格的影响较大；美原油指数和美元指数对沪深300股指期货的影响不明显。
【关键词】沪深300股指期货；螺纹钢；联立方程模型；联动性中图分类号：F830.93 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）08-0021-04一、引言2010年4月16日我国推出了沪深300股票指数期货交易，结束了我国股市长期以来“单边市”的历史，是我国资本市场发展的一个里程碑。
然而，沪深300股指期货的门槛较高，至少要50万人民币的资金才适合参与股指期货的交易，因此对于小资金投资人来说，我国股票市场基本上仍然是一个单边市，股指期货的推出似乎对这些小资金投资人的意义不大。
在交易的实践中，许多交易者注意到上海期货交易所的螺纹钢期货走势和沪深300股指期货的走势常常是共涨共跌的。
这种粗略的关联似乎有其理论依据：钢材是国民经济的基础原材料，钢铁行业是比较典型的周期性行业，当宏观经济景气的时候，对钢材需求增加，钢材价格会上涨；反之，当宏观经济不景气的时候，钢材价格就会下跌。
而“股市是国民经济的晴雨表”，宏观经济处于景气周期的时候，股市会上涨，反之股市下跌。
钢材和股市都是和宏观经济周期密切相关联的，它们都是宏观经济的先行指标，受一些共同因素的影响，其价格会随着宏观经济周期的波动而波动，因此钢材市场和股市在理论上应该存在同向的联动性和走势上的相似性。
在实际交易中，螺纹钢期货走势和沪深300股指期货走势的这种粗略关联为小资金提供了间接参与股指期货的机会。
做1手沪深300股指期货合约大约需要10万元或以上的保证金，做1手螺纹钢期货合约大约只需要3 000到5 000元的保证金，二者的资金门槛的差距很大。
上海期货交易所关于调整螺纹钢期货部分合约交易保证金比例和涨跌停板幅度的通知
上海期货交易所关于调整螺纹钢期货部分合约交易保证金比例和涨跌停板幅度的通知
文章属性
•【制定机关】上海期货交易所
•【公布日期】2024.07.29
•【文号】上期发〔2024〕273号
•【施行日期】2024.07.31
•【效力等级】行业规定
•【时效性】现行有效
•【主题分类】期货
正文
关于调整螺纹钢期货部分合约交易保证金比例和涨跌停板幅
度的通知
上期发〔2024〕273号各有关单位：
经研究决定，自2024年7月31日（周三）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：
螺纹钢RB2408合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保交易保证金比例为15%，投机交易保证金比例为15%。
螺纹钢RB2409合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保交易保证金比例为10%，投机交易保证金比例为10%。
螺纹钢RB2410合约的涨跌停板幅度调整为6%，套保交易保证金比例调整为7%，投机交易保证金比例调整为8%。
如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十二条规定情况，则在上述交易保证金比例、涨跌停板幅度基础上调整。
关于交易保证金和涨跌停板的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》执行。
特此通知。
附件：相关品种涨跌停板幅度和交易保证金比例调整一览表
上海期货交易所
2024年7月29日。
螺纹钢期货研究报告
螺纹钢期货研究报告
螺纹钢期货研究报告
一、市场概述
螺纹钢期货是我国钢铁行业领域的金融衍生品，其主要目的是为了在价格风险管理方面提供工具和套期保值。
螺纹钢是建筑行业中常用的钢材，因此螺纹钢期货具有一定的市场需求。
二、价格走势分析
1.螺纹钢期货价格受到多种因素影响，包括宏观经济环境、钢铁行业的供需关系、市场预期等。
在过去的一段时间内，螺纹钢期货价格呈现出震荡上涨的趋势。
2.市场供需状况也是影响螺纹钢期货价格的重要因素。
随着国内建筑行业的发展，螺纹钢需求增加，供需关系处于相对紧张的状态。
三、投资策略建议
1.长期投资者可以通过持有螺纹钢期货来进行套期保值，以规避价格风险，并在合适的时机进行买入和卖出操作。
2.短期投资者可以结合技术分析和基本面分析，选择合适的时机进行投资。
当价格处于低位时，可以适当增加仓位；当价格处于高位时，可以适当减少仓位或者出售螺纹钢期货。
3.投资者需要密切关注宏观经济环境和钢铁行业的发展，以及相关政策变化，这些因素都可能对螺纹钢期货价格产生影响。
四、风险提示
1.市场波动风险：螺纹钢期货市场价格波动较大，投资者需要具备一定的风险识别和应对能力，合理控制仓位。
2.政策风险：相关政策的变化可能对螺纹钢期货价格产生较大影响，投资者需要及时关注政策动态。
3.行业风险：钢铁行业的供需关系、产能利用率等因素都可能对螺纹钢期货价格产生影响，投资者需要关注行业发展动态。
以上为螺纹钢期货研究报告的简要内容，仅供参考。
投资者在进行交易之前应进行充分的风险评估和自身实力分析。
期货市场的套利策略跨品种套利与跨期套利的比较
期货市场的套利策略跨品种套利与跨期套利的比较期货市场的套利策略：跨品种套利与跨期套利的比较期货市场是金融市场中的一种重要交易方式，投资者可以利用期货合约进行套利交易，以获取利润。
套利交易是通过同时进行买入和卖出不同合约或时间段的交易，从而利用价格差异来实现收益。
在期货市场中，跨品种套利和跨期套利是两种常见的套利策略。
本文将对这两种策略进行比较，探讨其优势和适用情况。
一、跨品种套利策略跨品种套利是指投资者通过买入不同但相关性高的品种合约，再进行相应的卖出交易，从价格差异中获取利润。
跨品种套利可以通过以下几种方式实现：1. 互补品种套利：互补品种套利是指投资者通过买入或卖出具有相关性的但价格差异较大的两种不同品种合约，以获得利润。
例如，买入黄金期货合约同时卖出白银期货合约，通过黄金和白银之间的关联关系来套利。
2. 跨市场套利：跨市场套利是指投资者利用不同市场上的合约价格差异进行套利交易。
例如，投资者可以在不同期货交易所之间买入或卖出相同品种的合约，以获得价格差异带来的利润。
跨品种套利的优势在于可以通过利用相关性和价格差异来获得收益。
然而，跨品种套利也存在一些风险，如市场关联性的变化、合约溢价或贴现的调整等，投资者需要谨慎分析并及时调整策略。
二、跨期套利策略跨期套利是指投资者通过买入或卖出同一品种但到期时间不同的期货合约，通过时间价值的差异来实现利润。
跨期套利可以通过以下几种方式实现：1. 正向套利：正向套利是指投资者通过买入近期合约、卖出远期合约，以获得合约价格差异带来的利润。
这种套利策略适用于市场供需关系导致近期合约价格低于远期合约的情况。
2. 反向套利：反向套利是指投资者通过买入远期合约、卖出近期合约，以获得合约价格差异带来的利润。
这种套利策略适用于市场供需关系导致近期合约价格高于远期合约的情况。
跨期套利的优势在于可以利用时间价值差异带来的利润。
然而，跨期套利也存在一定的风险，如合约价格变动、期限溢价或贴水的调整等因素，需要投资者密切关注市场动态并及时调整策略。
2022年期货从业资格《期货投资分析》试题及答案(最新)36
2022年期货从业资格《期货投资分析》试题及答案(最新)1、[题干]下列()过程需要应用大量的统计分析方法。
A.指数化投资B.市场中性策略C.商品择时问题D.金融投资中的风险管理【答案】ABCD除上述四项外，在金融投资领域、宏观经济周期和影响因素分析以及金融投资组合构建或者投资标的物的选择等方面，统计分析方法也有广泛的应用。
2、[题干]期货交易中，()的目的是追求风险最小化或者利润最大化的投资效果。
A.行情预测B.交易策略分析C.风险控制D.期货投资分析【答案】D期货投资分析的目的是通过行情预测及交易策略分析，追求风险最小化或利润最大化的投资效果。
3、[题干]在多根K线的组合中，()。
A.最后一根K线的位置越低，越有利于多方B.最后一根K线的位置越高，越有利于空方C.越是靠后的K线越重要D.越是靠前的K线越重要【答案】C无论K线的组合多复杂，考虑问题的方式是相同的，都是由最后一根K线相对于前面K线的位置来判断多空双方的实力大小。
可见，越是靠后的K线越重要。
4、[题干]企业套期保值的管理机制包括()。
A.参与期货交易的组织结构B.风险控制机制C.财务管理D.运营机制【答案】ABC企业管理机制包括参与期货交易的组织结构、风险控制机制和财务管理。
5、[题干]假定某商品的价格从9元下降到8元，需求量从50增加到60，则该商品的需求( )。
A.缺乏弹性B.富有弹性C.单位弹性D.无限弹性【答案】B6、[题干]期货交易中，()的目的是追求风险最小化或者利润最大化的投资效果。
A.行情预测B.交易策略分析C.风险控制D.期货投资分析【答案】D期货投资分析的目的是通过行情预测及交易策略分析，追求风险最小化或利润最大化的投资效果。
7、[题干]多元线性回归模型的基本假定有()。
A.零均值假定B.同方差与无自相关假定C.异方差假定D.无多重共线性假定【答案】ABD8、[题干]期货交易采用()的集中交易方式。
A.集合竞价B.双向竞价C.公开招标D.连续竞价【答案】B期货交易采用双向竞价的集中交易方式，行情报价除了开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅、买量、卖量、交易量之外，还有衡量市场中未平仓合约数量的持仓量，以及买卖双方平仓标识和持仓量增减，可以反映交易者参与市场的兴趣和观点分歧程度。
螺纹钢与铁矿石期货的跨品种套利
螺纹钢与铁矿⽯期货的跨品种套利螺纹钢与铁矿⽯期货的跨品种套利 铁矿⽯作为钢材⽣产的主要原料，其价格波动⼀直受到钢⼚、贸易商等产业链企业的⾼度关注。
随着螺纹钢期货运⾏的不断成熟，现货企业和专业投资机构试图通过螺纹钢期货进⾏铁矿⽯的跨品种套利、套保操作的研究需求也⽇益增强。
虽然⽬前国内铁矿⽯期货仍然缺失，但2011年8⽉12⽇新加坡商品交易所推出了铁矿⽯期货(SMMBIO)，且成交量表现稳定，为螺纹钢与铁矿⽯期货跨品种操作创造了条件。
跨品种套利的可⾏性 跨品种套利是指利⽤两种或两种以上相互关联商品的期货合约价格差异进⾏的套利交易，即买⼊某⼀商品期货合约，同时卖出另⼀相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将两种合约对冲平仓获利。
跨品种套利主要分为相关商品间的套利以及上下游品种间的套利，其主导思想是两者价差从⾮正常区域回到正常区域过程中追逐价差波动的利润。
1.内在逻辑：铁矿⽯是钢铁⽣产的主要原料 我国⼤中型钢企主要采取长流程进⾏钢材⽣产，即以铁矿⽯、焦炭为主要原料实现⾼炉炼铁、转炉炼钢，1吨⽣铁约消耗1.6吨铁矿⽯和0.3吨—0.5吨焦炭。
横向⽐较来看，铁矿⽯约占原料成本的40％，焦炭约占20％，废钢约占10％。
纵向⽐较来看，近年来，随着铁矿⽯年度协议价逐步转向⽉度定价甚⾄现货定价，定价周期的缩短使得其价格波动全⾯体现在钢材成本上，铁矿⽯的成本占⽐由低价时的30％左右上升⾄⾼价时的50％以上。
铁矿⽯价格波动直接影响着钢材的成本与价格，直接触动钢⼚的神经。
2.两者价格⾼度相关 本⽂选取2011年8⽉12⽇⾄2012年6⽉19⽇新加坡商品交易所SMMBIO期货主⼒合约收盘价与上海期货交易所螺纹钢期货的⽂华指数进⾏相关性分析，发现两者相关性系数达到0.899，呈现⾼度相关，且⽅向⼀致，符合跨品种套利的条件。
跨品种套利理论机会分析 1．套利⽐例测算 虽然铁矿⽯与螺纹钢在⽣产过程中，具有1.6：1的⽣产⼯艺⽐例，但在实际的套利操作过程中，更多需要考虑两者期货合约的实际波动率。
2024年螺纹钢市场调查报告
2024年螺纹钢市场调查报告1. 背景介绍螺纹钢是一种常用的钢材，在建筑、桥梁、机械制造等领域广泛应用。
本报告通过对螺纹钢市场进行调查，对当前市场供需状况、价格变动以及市场竞争情况进行分析，以帮助读者了解螺纹钢市场的现状。
2. 市场供需状况根据调查数据显示，螺纹钢市场存在较大的供需缺口。
需求侧，建筑业、基础设施建设以及机械制造等行业对螺纹钢的需求量持续增长，但供给端产能扩张相对滞后，导致供需矛盾加剧。
由于市场竞争激烈，一些供应商无法满足市场需求，市场价格出现上涨趋势。
3. 价格变动分析螺纹钢价格受到多种因素影响。
首先，成本因素是主要的影响因素之一。
原材料价格上涨、人工成本增加等都会推动螺纹钢价格上涨。
其次，市场供需关系也是决定价格的重要因素。
供需矛盾加剧时，市场价格上涨；供给过剩时，价格下跌。
此外，宏观经济环境、政策调控等也会对螺纹钢价格产生影响。
4. 市场竞争情况螺纹钢市场竞争激烈，主要集中在供应商之间。
大型钢铁企业拥有规模优势和品牌优势，能够提供大量的产品，并在市场上保持竞争优势。
小型供应商则通过价格战来争夺市场份额。
此外，进口螺纹钢的竞争也加剧了市场竞争。
由于国内市场缺口较大，进口螺纹钢成为一些供应商的选择。
5. 市场前景展望螺纹钢市场有望持续保持增长态势。
随着国家基础设施建设的不断推进，螺纹钢的需求量将持续增加。
同时，建筑业的发展也将带动螺纹钢市场的增长。
然而，市场竞争将更加激烈，供应商需要加强产品品质和服务，提高竞争力。
6. 结论本报告通过对螺纹钢市场的调查，对市场供需状况、价格变动和市场竞争情况进行了分析。
螺纹钢市场存在着供需缺口，价格波动较大，市场竞争激烈。
未来螺纹钢市场有望保持持续增长，但供应商需加强产品品质和服务来应对竞争压力。
（文档字数：255 字）。
期货套利如何做
期货套利如何做？这可能是悟空上最全面的回答了，新手如果没耐心看完的可能不适合做期货套利.套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，希望价差发生有利变化而获利的交易行为。
期货市场和现货市场之间的套利行为，称为期现套利（Arbitrage)。
期货市场上不同合约之间的套利行为，称为价差交易(Spread).套利主要有三种形式,即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品套利。
套利细分的方式其实挺多的，仅以天然橡胶期货的期现套利方式举例如下图：期货市场套利的技术与普通投机者不一样，套利者利用同一商品在两个或更多合约月份之间的差价，而不是任何一个合约的价格进行交易.因此，他们的潜在利润不是基于商品价格的上涨或下跌，而是基于不同合约月份之间差价的扩大或缩小,从此构成其套利的头寸。
在有效市场中，各种影响价格的因素总能在一定的时间和空间中达到某种平衡,因此不合理的价格关系经历一定的时间后总会趋于合理，套利就是利用投资对象的价格或价格关系出现违背事物发展内在关系的机会，凭借市场的自我修正获取低风险盈利,因此内因套利具有获利的必然性和确定性。
1、季节因素农产品固定的生长、收获季节周期，金属等其他商品的消费周期的存在,使得商品期货价格在一定时间(如一年)内具有相对固定的价格波动规律(这种波动规律与市场长期走势的叠加构成了市场运动的具体形态)，从而使不同季节的期货合约的价格表现有强有弱.2、持仓费用因素同一期货商品的储费用、交割费用、资金时间成本等费用相对稳定，在匡算好费用总和的基础上，发现同一期货商品的不同月份合约价差与总费用的价差的不合理关系，寻找套利的机会。
3、进口费用因素当某一国际化程度较高的商品在不同国家的市场价差超过其进出口费用时，可以进行跨国际市场的套利操作。
进出口费用一般包括关税、增值税、报关检疫检验费用、信用证开证费、运输费用、港杂费等。
完成交易的方式可以是对冲平仓，也可以是实际进口交割。
商品期货跨品种套利的一个实例研究
商品期货跨品种套利的一个实例研究作者：赵闪来源：《科教导刊》2013年第11期摘要本文简要介绍了商品期货套利理论，就其跨品种套利进行了实证研究，选取相关性较强的油脂类期货品种豆油和棕榈油，进行了相关性研究，从理论上分析得出了套利区间并说明了当前存在套利机会的原因，指明了在这种情况下如何进行相关的套利操作。
关键词跨品种套利豆油棕榈油中图分类号：F224 文献标识码：A1 商品期货套利简述商品期货套利作为期货套利的一种，可以通过价差分析，在价差变化对套利者有利时，进行相反方向的交易操作，然后在同一时间平仓，达到套利的目的。
商品套利期货可以分为跨期套利、跨品种套利、跨市场套利和期限套利四种。
其中跨品种套利是指，利用两种或多种相关性较强的商品期货之间存在合理价差这一现象，进行相应的反向操作，平仓之后获得利润的行为。
如价差明显超出合理价差时，可以买进价格相对偏低的商品，卖出价格相对偏高的商品，待价差回到合理区间时平仓获利。
2 跨品种套利的实例研究本文选取2009年5月16日至2012年5月15日大连商品期货市场上五月份的棕榈油和豆油两个期货品种的日收盘价作为样本数据，共726个样本数据。
通过计算，得出棕榈油和豆油的相关系数为0.973473，从相关系数上看棕榈油和豆油之间具有高度相关性，如图1所示，棕榈油和豆油的价格走势呈现同升同降的态势，且二者的价差始终在一个较小的范围内浮动，适合用来做此次跨品种套利的分析。
2.1 价差走势从长期来看，棕榈油和豆油的价差走势大致维持在400 ～1000的范围内，价差波动呈现出均值回复的规律性，其均值为882.9697，标准差为281.8677（见图2），从标准差上看其离散程度较大，理论上，离散程度越大存在的套利机会也就越大，因此棕榈油和豆油的价格差异变动为跨品种套利提供了机会。
2.2 价差序列密度分布从价差的分布形态来看，棕榈油和豆油价差呈现双峰分布的形态，价差分布最密集区域是区间[400，600]和[800，1200]，通过历史数据预测棕榈油和豆油的价差应该最有可能在这两个区间内分布，因此，当价差序列偏离这一集中分布区间时，可以进行相关的买入卖出操作，待价差回复合理区间时进行平仓套利（见图3）。
期货交易案例分析之期货套利
期货交易案例分析之期货套利套利(spreads):指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。
交易者买进⾃认为是便宜的合约，同时卖出那些⾼价的合约，从两合约价格间的变动关系中获利。
在进⾏套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，⽽不是绝对价格⽔平。
套利⼀般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。
跨期套利是套利交易中最普遍的⼀种，是利⽤同⼀商品但不同交割⽉份之间正常价格差距出现异常变化时进⾏对冲⽽获利的，⼜可分为⽜市套利(bullspread)和熊市套利(bearspread两种形式。
例如在进⾏⾦属⽜市套利时，交易所买⼊近期交割⽉份的⾦属合约，同时卖出远期交割⽉份的⾦属合约，希望近期合约价格上涨幅度⼤于远期合约价格的上帐幅度;⽽熊市套利则相反，即卖出近期交割⽉份合约，买⼊远期交割⽉份合约，并期望远期合约价格下跌幅度⼩于近期合约的价格下跌幅度。
跨市套利是在不同交易所之间的套利交易⾏为。
当同⼀期货商品合约在两个或更多的交易所进⾏交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在⼀定的价差关系。
例如伦敦⾦属交易所(LME)与上海期货交易所(SHFE)都进⾏阴极铜的期货交易，每年两个市场间会出现⼏次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。
例如当LME铜价低于SHFE时，交易者可以在买⼊LME铜合约的同时，卖出SHFE的铜合约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。
在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的⼏个因素，如运费、关税、汇率等。
案例分析案例⼀：某公司每年船运进⼝铜精矿含铜约2万吨，分6-7批到货，每批约3500吨铜量。
⽅案为：若合同已定为CIF⽅式，价格以作价⽉LME平均价为准，则公司可以伺机在LME买⼊期铜合约，通过买⼊价和加⼯费等计算原料成本，同时在SHFE卖出期铜合约，锁定加⼯费(其中有部分价差收益)。
2000年2⽉初该公司⼀船进⼝合同敲定，作价⽉为2000年6⽉，加⼯费约350美元(TC/RC=72/7.2)，铜量约3300吨(品位约38%)。
螺纹钢：移仓换月孕育对冲机会
螺纹钢：移仓换月孕育对冲机会螺纹钢:移仓换月孕育对冲机会跨期套利是指在相同品种不同交割月份建立数量相等方向相反的交易头寸，并以平仓或交割的方式结束交易。
若以现货交割结束交易，则应称为“期现套利”(Arbitrage)，属于无风险套利。
而在到期日前平仓结束交易则被称之为“价差套利”(Spread)，属于风险对冲交易，本文研究主要针对后者。
移仓换月孕育套利机会2009年3月27日上市初期，钢材期货主力合约的换月移仓都是一月接着一月，即主力合约从909合约到910合约再到911合约逐月进行换月。
从1002合约开始，主力合约直接跳至1005合约，然后1005合约又直接跳至1010合约，开始了跨月移仓。
自此之后，螺纹钢的主力合约主要出现在当年的1月、5月和10月合约。
我们汇总了钢材期货上市以来的历次套利机会，并总结出历次套利过程中价格的变动方向以及价差的最低点和最高点。
发现螺纹钢的价差变动明显的时期发生在主力合约移仓换月的过程中，在RB1002合约之后出现过的7次移仓换月过程中，其中有6次出现明显的价差变动，其中1次套利机会价差变动不明显。
在6次明显的价差变动过程中，有3次套利机会的价差变动呈现逐步扩大态势，另外3次呈现窄幅波动至缩小态势。
表1-1:RB上市以来跨期套利价差走势汇总资料来源: 平安期货研究所进一步，我们汇总整理了钢材期货上市以来的历次主力合约移仓时间，发现螺纹钢上市初期逐月移仓的过程中，下一合约成为主力合约的时间为距上一主力合约到期前9-11周;自RB1002开始的跨越移仓换月开始，下一合约成为主力合约的时间为距上一主力合约到期前10-13周。
整理汇总这个时间的目的，是为了以后把握移仓换月中可能出现的套利机会，以便于在潜在的套利机会出现之前能够很好地向投资者进行推介。
表1-2:RB上市以来主力合约时间整理汇总资料来源: 平安期货研究所正向市场与反向市场交替出现在分析价差变动的原因之前，首先让我们认识下各个时期主力合约所处的市场状态。
期货套利 实验报告
期货套利实验报告
《期货套利实验报告》
近年来，期货市场的发展日益成熟，期货套利作为一种重要的投资策略受到了越来越多投资者的关注。
为了深入了解期货套利的实际操作和效果，我们进行了一次期货套利实验，并在此报告中进行详细的分析和总结。
实验过程中，我们选择了一种典型的期货套利策略，即跨市场套利。
我们选取了两个相关性较高的期货品种，分别在不同的交易所进行交易。
通过对两个期货品种的价格走势和相关性进行分析，我们确定了适合套利的时机和方式。
在实际操作中，我们首先进行了期货品种的多空操作，即在一个市场做多，同时在另一个市场做空。
通过这种方式，我们既能够获取价格差的利润，又能够规避市场风险。
在实验中，我们采用了多种交易工具和技术分析手段，以提高套利的成功率和盈利空间。
在实验结束后，我们对期货套利的实际效果进行了详细的分析。
通过统计和对比不同交易周期的收益情况，我们发现期货套利策略在一定条件下能够取得较为稳定的盈利。
同时，我们也发现了一些需要改进的地方，比如交易成本的控制和风险管理的完善。
总的来说，期货套利作为一种重要的投资策略，具有一定的盈利潜力和风险控制能力。
通过本次实验，我们对期货套利策略有了更深入的了解，也为今后的投资实践提供了宝贵的经验和启示。
希望本报告能够对广大投资者在期货市场的投资决策提供一定的参考和帮助。
2023年-2024年期货从业资格之期货基础知识真题精选附答案
2023年-2024年期货从业资格之期货基础知识真题精选附答案单选题（共45题）1、以下不属于外汇期货跨期套利的是（）。
A.牛市套利B.熊市套利C.蝶式套利D.统计和期权套利【答案】 D2、关于我国期货结算机构与交易所的关系，表述正确的是（）。
A.结算机构与交易所相对独立，为一家交易所提供结算服务B.结算机构是交易所的内部机构，可同时为多家交易所提供结算服务C.结算机构是独立的结算公司，为多家交易所提供结算服务D.结算机构是交易所的内部机构，仅为本交易所提供结算服务【答案】 D3、从期货交易所与结算机构的关系来看，我国期货结算机构属于（）。
A.交易所与商业银行共同组建的机构，附属于交易所但相对独立B.交易所与商业银行联合组建的机构，完全独立于交易所C.交易所的内部机构D.独立的全国性的机构【答案】 C4、交易所对会员的结算中有一个重要的指标就是结算准备金余额，下列关于当日结算准备金金额计算公式的表述中，正确的是()。
A.当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费(等)B.当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额-上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费(等)C.当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额-上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金+手续费(等)D.当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金-当日盈亏-入金+出金-手续费(等)【答案】 A5、某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买100万欧元以获高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。
为避免欧元汇价贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套期保值，每手欧元期货合约为12.5万欧元。
3月1日，外汇即期市场上以EUR/USD=1.3432购买100万欧元，在期货市场上卖出欧元期货合约的成交价为EUR/USD=1.3450。
期货交易中的跨期套利与跨市场套利
期货交易中的跨期套利与跨市场套利期货交易是金融市场中常见的一种投资方式，无论是个人投资者还是机构投资者，都可以通过期货交易来获得较高的收益。
而在期货交易中，跨期套利和跨市场套利是两种常见的交易策略，下面将重点介绍这两种套利策略以及它们在期货市场中的应用。
一、跨期套利跨期套利指的是在不同到期期限的期货合约之间进行套利交易。
其基本原理是利用不同到期期限合约之间的价格差异，通过买入低价合约并卖出高价合约，从中获得套利收益。
1.原理跨期套利的实现依赖于期货市场中的期限结构，即不同到期期限合约之间的价格关系。
在正常情况下，较短到期合约的价格通常低于较长到期合约的价格。
这是因为较短到期合约的风险相对较低，交易者愿意以较低的价格购买这些合约。
当期货市场中出现价格波动时，不同到期期限合约之间的价格关系可能发生变化，这时就存在跨期套利的机会。
投资者可以根据市场行情，通过买入价格较低的短期合约并卖出价格较高的长期合约，等到价格关系恢复正常再平仓，从中获取套利收益。
2.实例举个例子来说明跨期套利的应用场景。
假设某个月份的合约价格较低，而后续月份的合约价格较高，投资者可以通过以下步骤进行跨期套利：第一步，投资者同时买入价格较低的近月合约和卖出价格较高的远月合约。
这样，投资者同时拥有了多头近月合约和空头远月合约的头寸。
第二步，等到近月合约的价格上涨，远月合约的价格下跌时，投资者可以平仓获利。
投资者将近月合约卖出，同时将空头的远月合约买回，从中获得套利收益。
通过以上操作，投资者在价格波动中利用不同到期期限合约的价格差异，成功进行了跨期套利的交易策略。
二、跨市场套利跨市场套利是指在不同市场间进行套利交易，其基本原理是利用不同市场之间的价格差异进行买卖，并通过迅速实施套利操作来获得利润。
1.原理跨市场套利的实现依赖于市场的无效性以及信息传递的延迟，从而导致不同市场之间的价格差异。
当某一市场上的价格变动较为迅速，而另一市场的价格变动较为迟缓时，就存在跨市场套利的机会。
跨月套利实验结果
跨月套利实验结果在金融市场中，套利是一种常见的交易策略，旨在通过利用不同市场之间的价格差异来获利。
而跨月套利则是一种特殊形式的套利，即通过在不同到期月份的期货合约之间进行交易，从中获取利润。
本文将探讨一个跨月套利实验的结果，以揭示这种交易策略的有效性和风险。
在进行跨月套利实验之前，首先需要选定具体的期货合约品种，并确定不同到期月份之间的价格差异。
在实验中，我们选择了大豆期货合约作为交易品种，并比较了不同到期月份的价格情况。
通过观察发现，不同到期月份之间存在价格差异，为跨月套利提供了可能的机会。
接下来，我们进行了跨月套利实验，具体操作如下：首先，我们同时买入一个月到期的大豆期货合约，并卖出两个月到期的大豆期货合约。
这样，我们就建立了一个多头头寸和一个空头头寸，利用不同到期月份之间的价格差异来获取利润。
在实验中，我们设定了止损和止盈点位，以控制风险并确保获利。
实验的结果显示，跨月套利策略在一定程度上取得了成功。
通过多次交易，我们实现了一定的盈利，证明了跨月套利的有效性。
然而，我们也面临了一些挑战和风险。
由于市场波动和风险因素的存在，套利交易并不总是能够成功，需要谨慎管理仓位和风险。
总的来说，跨月套利是一种有潜力的交易策略，可以在一定程度上获利。
然而，投资者需要具备丰富的市场经验和敏锐的洞察力，才能够有效地利用这种策略。
在实际操作中，需要谨慎评估风险和收益，灵活调整交易策略，以应对市场的变化。
通过这个跨月套利实验，我们不仅了解了这种交易策略的原理和操作方法，也认识到了其中的风险和挑战。
在未来的交易中，我们将继续探索不同的套利机会，提升自己的交易技能，追求更稳健和可持续的投资回报。
希望通过我们的实验结果，能够为更多投资者提供一些参考和启发，共同探讨金融市场中的套利机会和挑战。
螺纹钢期货的交易方法
螺纹钢期货的交易方法螺纹钢期货，就是以螺纹钢为标的物的期货品种，想知道螺纹钢期货都有哪些交易方法吗?下面就让店铺带你们一起去了解一下有关螺纹钢期货的交易方法吧。
螺纹钢期货的交易方法1、价格低时买入，把期货市场当钢材“囤货”的工具当你发现钢材价格很低，你觉得未来2-3年会涨，但我们个人投资者不可能像钢贸商一样，有场地去囤货时，那可以采取期货上买入来囤货。
不仅流动性好，未来好变现。
并且不需要占用库存。
并且不需要100%的全款，只需要10-20%的保证金即可。
2、价格高时卖出，把握泡沫吹破的赚钱机会任何商品不可能一直上涨，从贵金属黄金白银到原油等大宗商品。
当价格偏离了价值，商品上游厂家中游贸易商都大赚特赚，利润率已超出正常范围时。
逐利的资本必将加入，必然会改变供需结构，自然商品的泡沫不可能一直在高位，势必会逐步回归甚至进入熊市。
同样，假设我们不去用期货的杠杆，就当卖现货一样，那么你的风险也是能计算到的。
极端情况是价格在翻1倍，你压住卖空的本金亏完。
这样你极端风险能测算出来，那么就可以从投入本金上去控制，这样就控制了最大亏损极限。
抱着这样的理念来做，不敢说你能赚多少钱，因为赚钱是靠行情走出来才可以。
但我敢说，你的最大风险是可控的，就不至于人人谈期色变，像赌博一样彻底的输掉全部家当。
只要你拿现货的思路来做期货，用不影响你生活的钱来做期货，投资理念正确，投资方法恰当。
期货上赚钱只是时间的问题。
3、期现套利或跨期套利当前螺纹钢期货品种已经很成熟了，套利的机会越来越少甚至几乎没有了。
这里讲一下原理，只作为一个了解即可。
比如螺纹钢当前现货1800，而3个月以后交割的螺纹钢期货是2300。
中间有500元/吨的价格差，这个时候，我就可以从现货商哪里按1800元订货，然后同时等量的在期货市场以2300元的价格卖空。
这样就赚到了现货市场和期货市场500元/吨的价格差，相当于我把1800的现货从期货市场按2300的价格提前卖出去了。
期货跨期套利详细解释包括交易策略以及总结经验
期货跨期套利详细解释包括交易策略以及总结经验期货跨期套利详细解释所谓跨期套利，就是在同一个期货品种不同月份的合约上建立相同数量、相反方向的交易头寸，最后通过套期保值或交割来结束交易，获得利润。
跨期套利是通过观察期货，合约价差的波动，在同一期货品种的不同合约月份建立数量相同、方向相反的交易头寸，并通过套期保值或交割结束交易的一种操作模式。
当走向市场时，价差为负，显示远月溢价，而当走向市场时，价差为正，显示近月溢价。
一般来说，差价(绝对值)由持有成本(或持仓组成，持有成本指的是费使用费费，保险公司的仓储业务，以及拥有或保留仓单或仓位所支付的利息。
跨期套利：是指同一时间在同一市场(即同一交易所)不同交割月份买卖同一商品的期货合约，以便在有利时机同时对冲和清算这些期货合约。
跨期套利根据交割月份和买卖方向的不同可分为三种类型：牛市套利、熊市套利和蝴蝶套利。
(1)当市场供不应求、需求旺盛时，无论是在远期市场还是在返乡市场，近交割月合约价格的涨幅大于长期合约价格的上涨幅，或者近交割月合约价格的跌幅小于长期合约价格的跌幅，在这种情况下，更有可能在近交割月买入合约，并在长期卖出合约进行套利，我们称之为“牛市套利”。
(2)当市场供大于求、需求不足时，最近交割月的合约价格跌幅往往大于长期合约价格跌幅，或者最近交割月合约价格的涨幅度小于长期合约价格跌幅，涨幅度较高，无论是在期货市场还是在返乡市场，在这种情况下，更有可能在最近交割月卖出合约，在更长时间内买入合约进行套利，我们称之为“熊市套利”。
(3)蝴蝶套利：是在交割月中旬的一次牛市套利和一次熊市套利的跨期组合。
由于期货合约分支机构在最近几个月和长期几个月与月中的分支机构有着相同的翅膀，这被称为蝶式套利。
蝶式套利操作方法：“买入”(或卖出)最近一个月合约，同时“卖出”(或买入)月中合约。
“买入”(或卖出)远期月合约。
其中月中合约的数量等于最近几个月和远期合约的数量之和。
期货套利成功案例分析
我国期货市场套利形式及案例研究与单纯的投机相比，套利交易具有风险可控、收益稳定、操作方式可复制的特点。
近几年来，随着我国期货市场新品种的逐步推出、品种结构的不断完善及相关配套措施的陆续跟进，套利交易的活跃程度明显提高，受到了机构、个人及企业客户等各类型投资者的青睐，逐渐成为分担市场风险、稳定市场运行的重要力量。
在表现形式上，套利交易可以分为不同交割地点、不同交割时间和不同交割商品三种模式。
与此相对应，形成了跨市套利、跨期套利和跨商品套利三种最基本的套利类型。
目前市场上对于这三种类型套利方式的介绍比比皆是，但大多缺乏系统性和生动性。
本文在深入阐述三种套利方式的基本思路及主要参与群体的基础上，辅以经调研而来的套利实际操作案例，以期能对套利这种交易方式有更深刻的理解。
一、跨市场套利1、基本思路跨市套利是在不同市场之间进行的套利交易行为。
当同一期货商品合约在两个或者更多市场进行交易时，由于区域间的地理差别等因素，各商品合约间存在一定的固有价差关系。
但由于两个市场的供求影响因素、市场环境及交易规则等方面不完全一致，价格的传导存在滞后甚至失真的情况，因此固有价差水平会出现偏离。
跨市套利正是利用市场失衡时机，在某个市场买入（或卖出）某一交割月份某种商品合约的同时，在另一个市场卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。
这种套利可以在现货市场与期货市场上进行，也可以在异地交易所之间进行，其中也包括国内交易所与国外交易所之间。
目前国内比较盛行的跨市套利主要有：LME金属（铜、铝、锌）期货与上期所金属期货跨市套利、上海黄金交易所黄金（T+D）与上期所黄金期货跨市套利、CBOT大豆期货与大商所大豆期货跨市套利等等。
由于涉及到两个或多个市场，跨市场套利一般对于资金的要求比较高。
市场上从事跨市场套利的交易方主要为生产商、消费商、贸易商及一些实力雄厚的民间大资金。
在价差合适的时候这些企业或机构可以利用自身在采购分销渠道及资金面上的优势，通过跨市套利来降低生产成本或获取价差变动收益。
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本文在对螺纹钢期货和现货价格市场运行特征进行分 析后，将螺纹钢 ＲＢ１００３、ＲＢ１００４、ＲＢ１００５、ＲＢ１００６ 四个合约进 行两两组合，进行了跨期套利研究，研究结论如下：（１）以持 有成本理论为基础，分析了不考虑增值税的情况的期现无套 利条件，并以此推导出跨期套利模型。（２）近期合约与远月合 约价差离交割月越近，价差越大，套利机会出现。（３）两个期 货合约到期期限越短的资产组合，套利机会越少，套利收益 越低；两个期货合约到期期限越长的资产组合，套利机会越 多，套利收益越高。（４）受市场预期向好和铁矿石涨价预期影 响，卖近期合约买远期合约的资产组合的套利机会几乎为 零，买近期合约卖远期合约的套利机会远远大于卖近期合约 买远期合约的套利机会。
财经篇
汤乐明 肖 明
我国螺纹钢期货跨期套利研究
—— —来自上海期货交易所数据分析
内容提要：本文以持有成本理论为基础，分析了不考增值税情况的期 差，螺纹钢期货主力合约价格的波动在大多
现无套利条件，并以此推导出跨期套利模型。对螺纹钢期货 RB1003－1006 合 数时间与上海、天津现货接近。但 ２００９ 年 １０ 约进行跨期套利研究发现：两个期货合约到期期限越短，套利机会越少，套利 月下旬以后，螺纹钢消费进入淡季，库存高
表 2 买近期合约卖远期合约的套利分析结果
由式（３）确定的买远期合约卖近期合约确定价格下限， 如果远期合约价格小于下限，说明买远期合约卖近期合约有
从表 ２ 可以看出，两个期货合约到期期限越短，套利机 会越少，两个期货合约到期期限越长，套利机会越多。套利期 限在 １ 个月的三个资产组合平均收益率为负，套利期限在 ２ 个月及以上的三个资产组合平均收益率为正，套利期限在 ３ 个月的一个资产组合平均收益率最高。说明两个期货合约期 限越短的资产组合，套利收益越低；两个期货合约期限越长 的资产组合，套利收益越高。
2.期货价格波动幅度与现货基本一致。２００９ 年，螺纹钢 期货日收益率标准差略大于上海现货和天津现货，即期货 波动幅度略大于现货。按 ４４ 个交易日计算日收益率标准
二、螺纹钢期货跨期套利的实证分析
（一）模型的选取 跨期套利即期货与期货之间套利。跨期套利的基本思路 是借助期货与现货之间的关系，通过期货与现货之间的关系 导出近期期货与远期期货之间的关系。由于期货与期货之间 套利时，不进行实物交割，所以可以不考虑增值税，而且，可 以认为期货的运动方向基本相同，因此，可以忽略保证金增 加和减少的变化。 为构造跨期套利模型，首先需要分别构造买现货卖期货 的资产组合和卖现货买期货的资产组合，依此确定期货价格
表 1 螺纹钢期货交割结算价与沪津现货价格的基差
数据来源：根据上海期货交易所官方网站和我的钢铁网数据计算，上海螺纹钢现货按 0.97 进行理重实重换算。
图 1 螺纹钢期货主力合约结算价与沪津螺纹钢现货价格走势图
数据来源：路透系统和我的钢铁网（），相关系数样本区间取 44 天。
本文为国家自然科学基金（70672102）。
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PRICE : THEORY & PRACTICE
·财经市场·
的上限和下限。根据无套利分析原理，到期时间为 ｔ 的期货 合约在初始时刻的无套利区间为
获利空间。将不同到期期限的合约两两组合，得到表 ３。
表 3 卖近期合约买远期合约的套利分析结果
（１） 其中，Ｆｔ，ＦＴ 为到期时间为 ｔ 和 Ｔ（Ｔ＞ｔ）的期货合约在初 始时刻的价格；r 表示在初始时刻以连续复利计算的无风险 利率 （假定套保期间利率不变）；a 表示期货保证金比率；Ｓ０ 表示期货合约标的资产在初始时刻的价格；U 为单位现货商 品在单位时间的存贮费用；V 为单位期货商品的交割费用；λ 为交易费用；n、Ｎ 为到期时间分别为 ｔ 和 Ｔ 的期货合约从套 利初始时刻到法定交割日的自然天数。 由式（１）可以得到，买到期时间为 ｔ 的期货合约，卖到期 时间为 Ｔ 的期货合约无套利的条件为：
（２） 卖到期时间为 ｔ 的期货合约，买到期时间为 Ｔ 的期货合 约无套利条件为：
（３） （二）螺纹钢数据样本 本文选择上海期货交易所螺纹钢期货 ３－６ 月期货合约 作为研究对象（为便于研究，期货价格取每日最高价和最低 价的中间值），将 ４ 个合约两两组合进行套利，具体每个组合 的样本区间选择详见表 ２ 第二列。期货数据来源于路透系 统，交易数据来自于上海期货交易所网站。单位存贮费用为 ０．１５ 元 ／ 日·吨，交割费用 ３０ 元 ／ 吨（主要包括进库费和出 库费），交易费率 ０．０２％。贷款利率按金融机构人民币贷款利 率（6 个月）４．８６％计算。期货公司持仓保证金在交易所保证 金基础上增加 ３％，即 １０％。 （三）近期合约与远期合约价差分析 将螺纹钢ＲＢ１００３－ＲＢ１００６ 合约两两组合，计算出近期合 约与远期合约之间的价差。可以看出，两个合约期限相差越 大，价差越大。此外，随着近期合约交割月的临近，近期合约 与远期合约价差呈逐步扩大的趋势，存在套利的可能。 （四）跨期套利实证分析 由式（２）确定的买近期合约卖远期合约确定价格上限， 如果远期合约价格大于上限，说明买近期合约卖远期合约有 获利空间。将不同到期期限的合约两两组合，得到表 ２。
参考文献： [1]郑大伟,于乃书,张屹山.期货交易中的投机套利模型 [J].吉林大学社会科学学报,1998(5) [2]王顺林,廖进中.期货交易中的缩差套利与扩差套利 分析[J].湖南大学学报,1998,25（5） [3]陈四新.上海期货交易所期铜跨期套利方法[J].华东 经济管理.2003,17(3) [4]邹炎,刘海龙,吴冲锋.上海期铜与伦敦期铜的跨市套 利及其实证检验[J].系统工程理论方法应用,2004,13(2) [5]常清,秦云龙.要注重期货市场的价格预期作用[J].价 格理论与实践,2008(3) （作者单位：北京科技大学经济管理学院）
会，已成为市场参与各方关注的焦点。本文将以成交活跃、持
仓量大的螺纹钢期货作为研究对象，探讨其跨期套利机会。
一、螺纹钢期货运行特征分析
２００９ 年上市至今，螺纹钢期货经历了上涨、下跌和盘整 上升的过程。期间出现过两次涨停和一次跌停，出现时间在 主要钢铁企业大幅变动出厂价格造成现货价格大幅波动之 后。下面从螺纹钢期货和现货价格走势、相关关系、波动幅度 等方面进行分析。
预期发生变化，期货价格波动率明显高于现 货价格。
期货套利即利用期货和现货价格的偏差进行买入和卖
出操作，从而实现套利的目的。我国钢材期货于 ２００９ 年 ３ 月
２７ 日在上海期货交易所正式上市，已交易近一年，螺纹钢期
货交投逐步走入正轨，成交量、持仓量稳步增长，交割有序。
作为新上市的品种，钢材期货运行是否平稳，是否存在套利机
图 2 螺纹钢期货主力合约与沪津现货收益率标准差
数据来源：根据路透系统和我的钢铁网（）数据计算，波动率计算样本区间为 44 天。
3.螺纹钢期货到期合约收敛于现货价格。２００９ 年，螺纹 钢进行了四次交割，各月交割结算价与现货价格之间的基差 如表 １ 所示。可以看出，期货交割结算价与现货价格之间价 差较小，基本收敛于现货价格。各月合约的交割结算价与上 海、天津现货价格之差小于 ５％。
收益越低；两个期货合约到期期限越长，套利机会越多，套利收益越高。受市 企，现货价格波动幅度收窄。而同期铁矿石、 场预期向好和铁矿石涨价预期等因素影响，买近期合约卖远期合约的套利机 焦炭、海运费价格的大幅波动造成期货市场
会远远大于卖近期合约买远期合约的套利机会。 关键词：螺纹钢期货 现货价格 跨期套利
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从表 ３ 可以看出，卖近期合约买远期合约（几乎无套 利机会）的套利机会和套利收益非常小。结合表 ２ 和表 ３ 可以看出，买近期合约卖远期合约在套利机会和套利收 益方面远远高于卖近期合约买远期合约的套利机会和套 利收益 。这说明 螺 纹 钢 期 货 还 是 一 个 新 品 种 ，不 够 成 熟 ， 只存在单向套利机会。
1.螺纹钢期货价格与现货价格走势基本一致。上市以 来，螺纹钢期货价格与上海、天津现货价格相关程度较高，年 度相关系数分别为 ８１％和 ７０％，基本呈同涨同跌走势。以 ４４ 天作为样本区间，螺纹钢期货与上海现货价 格 相关 系 数 变化范围为 ５９％－９４％，螺纹钢期货与上海现货价格相关 系数变化范围在 ２２％－９７％之间，详见图 １。