黄金案例讲解
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
10
支撑黄金牛市的内在逻辑
•
黄金价格为什么持续上涨？背后的内在 逻辑是什么？综合分析来看，主要存在以 下几条线索： • 1、金融市场动荡，避险情绪升温，黄金及 贵金属成为天然避风港； • 2、美元长期弱势，内在推升黄金等贵金属 价格； • 3、全球流动性泛滥，抗通胀预期增加黄金 等贵金属投资需求。
11
当黄金成为投机泡沫
• 我强烈地认为—— • 对于普通商品和泡沫品种的研究方法要一 分为二； • 估值的问题以供求关系来考察，泡沫的问 题不宜再以供求关系来考察。 • 对于黄金也是如此： • 1、当黄金更多地体现其商品属性的时候， 以基本面的供求关系来分析； • 2、当黄金已经泡沫化，需要采用泡沫研究 方法。
8
“金本位制”下如何研究黄金？
• 在这种制度下黄金本身就是本位货币，各国只需 确定本国铸币的货币单位及含金量。 • 不需要研究黄金的价格波动问题。 • 头痛的问题是—— • 1、货币供应受到黄金数量的限制，不能适应经济 增长的需要； • 2、当一国出现国际收支赤字时，往往可能由于黄 金输出，货币紧缩，而引起生产停滞和工人失业。
19
具体的分析方法
• • • • • 8月25日的这三篇文章的套路分别是—— 1、常识 2、技术分析 3、阴谋论 之所以没有用正常的“基本面”研究的逻辑，基 于两点考虑： • 1、时机不适合，对于前晚外围市场黄金的暴跌的 第一反应。 • 2、既然可以有能够更好地理解黄金动荡的“逻 辑”，而基本面逻辑又还存在很大的争议，出于 交易目的，应该讲简单些的逻辑。
5
如何提高研究和写作能力？
• 1、广泛涉猎，积累沉淀 • 研究员的成长之路没有捷径！ • 2、在你的“操作系统”建立起来之前，对 于研究的“方法论”要勤加练习，训练自 己的思维方式。 • 基本范式：前提——逻辑推导——结论 • 注意：直接推导与间接推导，点和面。 • 3、写作能力的提高，写—改—再写……
输入
政策 数据 事件
输出
研究体系 研究方法
结论 语言表达 运作手法
研究员的“操作系统”
关键在于研究体系的构建！！
4
研究体系的“三要素”
• 1、专业知识（基础） • 2、社会阅历（进阶） • 提高研究的深度，不仅需要专业知识体 系的完善，更需要社会阅历的丰富。 • 3、系统化的研究框架（升华） • 比如通道理论，徐氏定律
源自文库20
文字技巧和语言表达
• • • • •
语言表达有两个方面很重要： 1、要么用精炼严谨的语言阐述具体的逻辑； 2、要么用朴素明了的语言表达你的思路。 简言之，要么专业化，要么平民化！ 前者需要扎实的专业功底和丰富的写作经验， 后者则是日积月累，水到渠成！
• 写到HIGH了，感觉就出来了！无须刻意求之！
12
估值VS泡沫
广晟有色日线图
13
估值VS泡沫
14
黄金的泡沫
• 金融资产泡沫的“生长”规律大抵一致： 开始慢慢往上爬，价格上涨的幅度逐渐加 大，然后价格上涨的速度也开始加大，将 演变为像指数函数或者抛物线函数的曲线， 最后几乎是垂直的90度直线上涨。
• 结论：抛物线的上涨模式，上涨角度接近 90度时，就是崩溃之时。 • 金融泡沫都逃不出这个魔咒！！
9
黄金作为特殊的“商品”
• 研究商品价格的一般规律——供求原理 • 研究线索： • 1、由于黄金的供给受自然资源的约束缓慢 地增长，研究黄金重点是研究需求。 • 2、黄金的需求包括：实际需求（首饰，工 业）；保值、储备需求；避险、投机需求。 • 3、除供求关系以外，影响黄金价格的另一 因素就是标价货币美元本身的币值变化。
21
总结
• 1、研究员的成长历程 • 从“入行”到“入流”
• 2、研究体系的构建 • 理论框架与研究的方法论 • 3、文章的运作手法
22
6
研究体系的构建
• 1、研究线索（也就是研究的逻辑推导问题） • 2、研究对象的影响因素 • 3、研究方法（研究对象决定适用的研究方 法）
7
研究线索——黄金
• 视角与思路的问题 • 1、“金本位制”下如何研究黄金？
• 2、纸币制度下黄金作为特殊的“商品”， 它的价格波动规律又是怎样的？ • 2、当炒作黄金成为一种投机泡沫的时候， 又该如何度量其价格运动规律？
15
上证指数6124泡沫
16
白银之死
17
黄金泡沫
18
文章的运作手法
• • • • • 一、选题的思路及时机的选择 两个选项： 要么是“深度”，要么是“热度”。 如果是追求“热度”，那就要讲“个性”！ 对于黄金的案例无疑是追求“热度”效应，“个性” 在于—— • 1、语言的表达方面，朴素的语言也能讲道理！ • 2、结论不是最重要的，重要的是提供了一种视角。
黄金案例讲解
——兼谈个人研究心得
Company
LOGO
1
主要内容
1 2 3
研究心路历程
研究体系的构建
文章的运作手法
2
研究心得三则
• 一、对于研究工作的理解 要成为一名“入流”的研究员，必须要打 造属于自己的“操作系统”。
• 二、研究体系的“三要素”
• 三、如何提高研究和写作能力？
3
如何构建研究员的“操作系统”
支撑黄金牛市的内在逻辑
•
黄金价格为什么持续上涨？背后的内在 逻辑是什么？综合分析来看，主要存在以 下几条线索： • 1、金融市场动荡，避险情绪升温，黄金及 贵金属成为天然避风港； • 2、美元长期弱势，内在推升黄金等贵金属 价格； • 3、全球流动性泛滥，抗通胀预期增加黄金 等贵金属投资需求。
11
当黄金成为投机泡沫
• 我强烈地认为—— • 对于普通商品和泡沫品种的研究方法要一 分为二； • 估值的问题以供求关系来考察，泡沫的问 题不宜再以供求关系来考察。 • 对于黄金也是如此： • 1、当黄金更多地体现其商品属性的时候， 以基本面的供求关系来分析； • 2、当黄金已经泡沫化，需要采用泡沫研究 方法。
8
“金本位制”下如何研究黄金？
• 在这种制度下黄金本身就是本位货币，各国只需 确定本国铸币的货币单位及含金量。 • 不需要研究黄金的价格波动问题。 • 头痛的问题是—— • 1、货币供应受到黄金数量的限制，不能适应经济 增长的需要； • 2、当一国出现国际收支赤字时，往往可能由于黄 金输出，货币紧缩，而引起生产停滞和工人失业。
19
具体的分析方法
• • • • • 8月25日的这三篇文章的套路分别是—— 1、常识 2、技术分析 3、阴谋论 之所以没有用正常的“基本面”研究的逻辑，基 于两点考虑： • 1、时机不适合，对于前晚外围市场黄金的暴跌的 第一反应。 • 2、既然可以有能够更好地理解黄金动荡的“逻 辑”，而基本面逻辑又还存在很大的争议，出于 交易目的，应该讲简单些的逻辑。
5
如何提高研究和写作能力？
• 1、广泛涉猎，积累沉淀 • 研究员的成长之路没有捷径！ • 2、在你的“操作系统”建立起来之前，对 于研究的“方法论”要勤加练习，训练自 己的思维方式。 • 基本范式：前提——逻辑推导——结论 • 注意：直接推导与间接推导，点和面。 • 3、写作能力的提高，写—改—再写……
输入
政策 数据 事件
输出
研究体系 研究方法
结论 语言表达 运作手法
研究员的“操作系统”
关键在于研究体系的构建！！
4
研究体系的“三要素”
• 1、专业知识（基础） • 2、社会阅历（进阶） • 提高研究的深度，不仅需要专业知识体 系的完善，更需要社会阅历的丰富。 • 3、系统化的研究框架（升华） • 比如通道理论，徐氏定律
源自文库20
文字技巧和语言表达
• • • • •
语言表达有两个方面很重要： 1、要么用精炼严谨的语言阐述具体的逻辑； 2、要么用朴素明了的语言表达你的思路。 简言之，要么专业化，要么平民化！ 前者需要扎实的专业功底和丰富的写作经验， 后者则是日积月累，水到渠成！
• 写到HIGH了，感觉就出来了！无须刻意求之！
12
估值VS泡沫
广晟有色日线图
13
估值VS泡沫
14
黄金的泡沫
• 金融资产泡沫的“生长”规律大抵一致： 开始慢慢往上爬，价格上涨的幅度逐渐加 大，然后价格上涨的速度也开始加大，将 演变为像指数函数或者抛物线函数的曲线， 最后几乎是垂直的90度直线上涨。
• 结论：抛物线的上涨模式，上涨角度接近 90度时，就是崩溃之时。 • 金融泡沫都逃不出这个魔咒！！
9
黄金作为特殊的“商品”
• 研究商品价格的一般规律——供求原理 • 研究线索： • 1、由于黄金的供给受自然资源的约束缓慢 地增长，研究黄金重点是研究需求。 • 2、黄金的需求包括：实际需求（首饰，工 业）；保值、储备需求；避险、投机需求。 • 3、除供求关系以外，影响黄金价格的另一 因素就是标价货币美元本身的币值变化。
21
总结
• 1、研究员的成长历程 • 从“入行”到“入流”
• 2、研究体系的构建 • 理论框架与研究的方法论 • 3、文章的运作手法
22
6
研究体系的构建
• 1、研究线索（也就是研究的逻辑推导问题） • 2、研究对象的影响因素 • 3、研究方法（研究对象决定适用的研究方 法）
7
研究线索——黄金
• 视角与思路的问题 • 1、“金本位制”下如何研究黄金？
• 2、纸币制度下黄金作为特殊的“商品”， 它的价格波动规律又是怎样的？ • 2、当炒作黄金成为一种投机泡沫的时候， 又该如何度量其价格运动规律？
15
上证指数6124泡沫
16
白银之死
17
黄金泡沫
18
文章的运作手法
• • • • • 一、选题的思路及时机的选择 两个选项： 要么是“深度”，要么是“热度”。 如果是追求“热度”，那就要讲“个性”！ 对于黄金的案例无疑是追求“热度”效应，“个性” 在于—— • 1、语言的表达方面，朴素的语言也能讲道理！ • 2、结论不是最重要的，重要的是提供了一种视角。
黄金案例讲解
——兼谈个人研究心得
Company
LOGO
1
主要内容
1 2 3
研究心路历程
研究体系的构建
文章的运作手法
2
研究心得三则
• 一、对于研究工作的理解 要成为一名“入流”的研究员，必须要打 造属于自己的“操作系统”。
• 二、研究体系的“三要素”
• 三、如何提高研究和写作能力？
3
如何构建研究员的“操作系统”