资产收益权研究

（四）具有相对独立性
基础资产或权利的所有人可以在不改变其合法权利人地位的前提下，“资产收益权”可以作为交易标的单独进行交易。（需结合具体资产或权利，进一步论证）
注意：
《物权法》第39条规定：所有权人对自己的不动产或者动产，依法享有占有、使用、收益和处分的权利。由此可见，收益权属于所有权的固有权能之一。此外，所有权人可以设立由他人获取所有物的收益的他物权（用益物权，如建设用地使用权），但这并不意味着收益权能可以单独转让。在所有物上设立他物权，并非所有权权能之转让，而是创设一种新的、独立的物权，所有权的性质并不因此而受到影响。
主体
具体风险
措施
特定资产及其收益权
合法性风险
（1）融资方是否所有权或处分权
（2）对特定资产或其收益权发起过类似交易；是否已就特定资产设定资产设定抵（质）押等类似权力负担
（3）融资方取得特定资产的方式是否合法
（4）特定资产收益权的主要内容界定是否与特定资产的权利类别和属性相一致
信托公司
融资方二次处分风险
因此，资产收益权并非所有权的收益权能，其转让也并非所有权的收益权能的转让。
二、类型
（一）应收账款收益权
（二）股权收益权
（三）票据收益权
（四）BT债权收益权
（五）其他：土地使用权、贷款等
三、举例
（一）特定资产收益权（或称受益权）信托产品
1、交易结构
(1)股权收益权信托产品
（2）特定资产收益权信托产品
2、法律风险
（1）将特定资产为信托公司实现既定收益或者融资方回购义务设定抵押或质押；
（2）就特定资产或收益权实现款项设立监管账户；
（3）就融资方违反约定处置特定资产或收益权设定违约条款，增加融资方违约成本；
（4）确保信托资金用于双方约定的项目，并最好实行分期受托支付。
融资方资金用途
合规性风险
信托公司或与其合作的商业银行应准确把握监管当局监管的实质精神，主动与国家宏观调控和审慎监管政策保持一致，防止信托资金最终流向国家禁贷或限贷的行业和领域。
对投资人的信息披露风险
信托公司与融资方之间的交易合同与投资者签署的信托文件之间可能存在一定的差异。
信托公司积极做好信息披露，以及与投资的沟通与解释工作
（二）小贷公司资产收益权转让
注：上月开业的广州金融资产交易中心已发行4单小贷资产收益权转让
（三）特定资产收益权银行理财产品
（四）特定资产收益权券商资管产品
四、借鉴作用
（一）论证“银信通”基础资产及其收益权的属性，是物权、债权或是未来资产权利，从而论证是否可以进行拆分转让
（二）若可以拆分转让，是以什么样的形式？挂牌交易转让、有限合伙形式或其他形式
（Байду номын сангаас）进一步设计交易结构
（四）设计转让说明书、合同以及风险说明书等材料
（资产）收益权
一、法律性质
（一）属于约定权利
“收益权”，或者“资产收益权”本身并非法定权利，而是由交易双方根据基础权利和交易需要创制的一项协定权利。
（二）具有财产属性
（三）对基础财产或权利具有依附性
收益权作为基础权利不可分割的组成部分，其内涵与外延只有根据其依附的基础权利资产的属性才能加以约定。基础财产或权利属于哪一类，则对应的资产收益权也相应地归属于同一类。