案例：沈阳机床有限公司财务报表分析精品文档
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沈阳机床股份有限公司
公司简介
沈阳机床股份有限公司（以下称“本公司”），是由 沈阳第一机床厂、中捷友谊厂和辽宁精密仪厂三家联 合发起于1993年5月成立，经沈阳市经济体制改革委 员会沈体改[1992]31号文件批准设立的股份制企业。 2019年7月，经中国证券监督管理委员会证监发审字 [2019]112号文件批准，向社会公开发行人民币普通 股5,400万元，发行后公司总股本为215,823,518元， 并在深圳证券交易所上市交易。本公司是沈阳机床 （集团）有限责任公司旗下业务。
2019： 0.864013507
Hale Waihona Puke Baidu
流动资产周转次数，表明1元流动资产所支持
的销售收入。结合本公司，公司的生产周期超过一
年，这可能与机床制造业的行业特点有关。
非流动资产周转率
2019： 3.125616865 2009： 2.587149844 2019： 2.8124797236
产权比率
2019： 5.73 2009: 5.32 2019: 5.50
产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强
权益乘数
2019：6.73 2009：6.32 2019：6.50
权益乘数较大，权益乘数又是一把双刃剑，应注意。
长期资本负债率
2019：0.029717865 2009：0.421900795 2019：0.453241527
当前经济状况：沈阳已经确定金融中心建设目标用七年时间，把沈阳建设成为一 个金融机构集中、金融市场发达、金融信息灵敏、金融设施先进、金融服务高效、 影响面大且分布均匀的区域性金融中心。
社会和文化因素
1、社会流动性：与国内其它区域比较，东北地区的城镇化 进程起步相对较晚，但是发展快。近些年来，沈阳、大连、 长春、哈尔滨四个区域性首位城市的建成区规模仍然在不 断扩大，城市建成区以年均15%的速度向外扩展。
技术因素
1.技术研究模式转变，市场需求拉动成为主导中国机床行业技术研究模式将从跟 随式向探索式、从被动式到自主创新转变，研究主体从单一向多元转变，市场需 求成为研究的主要动力。因此，在市场需求拉动下，中国机床行业的研究模式将 发生重大转变。2.技术投入多元化，技术创新平台和产业创新联盟将发挥主导作 用在国家投资继续发挥导向性作用的同时，企业自筹资金、社会化融资、外资将 成为技术投入的重要组成部分。3.技术研究的国际化程度提高，人才全球化配置 趋势明显由于研究模式的转变和研究投入的多元化，中国机床行业的技术研究国 际化参与度将显著提升。4.技术研究实力增强，技术发展步伐与发达国家同步高 精度、高速度、复合化、柔性化、智能化、绿色制造将成为中国机床行业发展的 主要方向，产品制造精度、制造能力和技术服务水平将得到极大提升。5.技术应 用发展趋势预测直驱技术将在中高档数控机床上大量采用，机床结构更加适应高 速、高精加工需要。智能辅助编程和操作软件将成为数控机床的标准配置，机床 具备智能化监控功能，配合网络接口可实现远程控制和效能管理。加工规格、精 度和性能指标向极限化发展。作为机床制造业行业龙头企业的沈阳机床股份有限 公司的前景光明。
法律：1.我国制定并不断完善《公司法》、《中外合 资经营企业法》、《合同法》、《专利法》、《商标 法》、《税法》、《企业破产法》等有关法律，保护 企业，发对不正当竞争行为。2.国家司法机关和执行 机关，认真贯彻和履行职责，制止危害企业正常经营 的行为。3.企业自身法律意识的不断增强，在合法权 益受到损害时，运用法律武器维权，保护自身合法权 益。4.熟悉国际法律法规，如《反倾销法》等，有利 于企业在进出口业务中免去不应有的麻烦。
应收账款周转率
2019： 2.703828696 2009： 2.70177949 2019： 2.445822588 （周转次数） 分析表明，该公司应收账款周转次数非常少，
结合公司所处行业，机床制造业的该项指标都不高， 公司应加强应收账款的管理。
存货周转率
2019： 2.2
2009： 2.3
2019： 1.9
（周转次数）
公司存货周转换次数较小，说明企业长期库存 积压，但针对机床制造业，产品生产时间长，有一 定存货可以理解；也可能是销售环节做得不好，公 司应从自身找原因。
流动资产周转率
2019： 0.904786363
2009： 0.89947524
劳动力市场状况
虽然东北地区地广人稀，但也仅仅是相对而言，人 口密度还是很大，劳动力供应充足，加上东北地区是老牌 的工业基地，从事机械制造的工人较多且有丰富的经验， 企业在招聘时，容易获得专业的人员，可以省去劳动力的 培训教育，降低生产成本，，另外这些企业是国家投资建 设的，企业的信誉好，可以吸收大量人才的涌入并可留住 有价值的员工。
2．“不强”主要表现在：目前中国机床产业仅仅在规模方面具有相对比较优势， 与机床制造强国相比较，在结构、水平、研发和服务能力等方面都还存在明显的 差距：①低端产品产能过剩，价格战，高端产品主要依赖进口。 ②高性能数控系 统和功能部件的发展滞后于主机，并已成为制约数控机床产业发展的瓶颈。③自 主创新能力不强。④中国机床产业还没有实现由生产制造向服务制造模式的转型。 ⑤产业集中度不高。⑥高端人才匮乏。
指标呈下降趋势，说明短期偿债能力风险较高， 但现金是收益性最低的资产，所以不用担心。
长期偿债能力
资产负债率 产权比率 权益乘数 长期资本负债率 利息保障系数
资产负债率
2019：85.15% 2009：84.17% 2019：84.61%
负债占有比例较高，可能与行业有关。
（三）盈利能力分析
销售利润率 资产利润率 权益净利率
资产利润率
近三年连续增长，说明企业长期负债增长较快
利息保障系数
2019：1.361823497 2009：1.578759463 2019：2.123765341
指标越高，说明企业长期偿债能力越强
（二）营运能力分析
应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 非流动资产周转率 总资产周转率
中国机床产业的发展趋势
1.产业发展空间巨大，产业整体技术水平提升趋势明显中国机床行业目 前产品门类比较齐全、具备一定的技术基础和制造能力，在强劲市场需 求拉动下，产业的上升空间很大。
2.高中低需求将长期存在，产业结构与产能将逐步优化中国机床产品目 前数控化率还比较低，地区和产业发展也不平衡，多种经济形式将长期 存在，这些因素都决定未来中国机床市场的高中低需求将长期存在。
经济环境因素
社会经济结构：东北历来是我国粮食的重要产区，农业基础产业，也是东北的优 势产业,是中国的老工业基地。三大产业结构不合理且水平较低。振兴东北老工业 基地，核心和重点是装备制造业，尤其是沈阳，作为一个工业制造的“工业超 市”，更应加快发展制造业。
经济发展水平：沈阳地处东北地区北部，虽然拥有丰富的自然资源，但受东北地 区历史、自然因素的影响，发展水平较低。虽然重工业较多，但发展水平的限制 使得该地区的经济速度增长较慢，人均国民收入水平不高。
第二部分：行业环境分析
■中国机床产业的现状 ■中国机床产业的发展趋势
中国机床产业的现状
中国机床产业的现状————“大而不强”。
1．“大”的主要标志是产业规模实现了历史性突破。①纵向比较，主要经济指标 连续8年实现高速增长。由于市场的拉动，自2019年以来，中国机床工具行业已连 续8年实现高速增长。②横向比较，在世界机床行业中的地位显著提升，从2009年 开始，中国已连续8年成为世界第一大机床消费国和第一大机床进口国。
影响因素分析
第一部分：宏观环境分析 第二部分：行业环境分析 第三部分：经营环境与竞争优势环境分析
第一部分：宏观环境分析
政治和法律环境
政治：国家政局稳定，为企业的发展提供平稳发展的 环境，不受不利因素的影响；国家坚持振兴东北老工 业基地，不断制定振兴和发展战略，大力推进东北老 工业的振兴和发展壮大，成为中国的又一个隆起带。
核心竞争力
站在“十二五”规划的新起点，沈阳机床集团已经跨越 140亿元经济规模，世界机床排名从2019年的第36位提 高到2019年的第2位。2019年，沈阳机床集团有两次 “成功转型”，一是推出了“新五类”中高档数控机床 和自有知识产权的数控系统，一是将普通机床逐渐“剥 离”出去，委托给代工企业“贴牌制造”。这标志着中 国机床企业凭自主创新全面“杀进”世界中高档数控机 床及核心控制软件领域。
第三部分：经营环境与竞争 优势环境析
■市场分析 ■劳动力市场状况 ■内部资源 ■核心竞争力 ■财务分析
市场分析
1.国内市场需求将继续保持快速增长 。随着国民经济的发展和市场 需求提高，特别是来自汽车制造、高速铁路建设、高速公路建设、绿 色能源建设（太阳能综合利用、核电、风电、水电；石油天然气的开 采和输送）、工程机械、大型飞机、支线飞机以及船舶制造等行业快 速发展的拉动，国内机床消费量还会有巨大的上升空间，预计年平均 仍将保持两位数增长。
2.市场需求水平提高，市场细分加剧在中国从“制造大国”向“制造 强国”转变的过程中，国民经济重点行业核心制造领域对数控机床产 品的需求结构和水平将发生较大变化，主要表现在：陆路交通及交通 工具制造业将成为国民经济的发展重点，其中汽车制造业将快速发展， 预计2020年产量达到1500万辆以上，排名将跃居世界第一。
财务分析
偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析
偿债能力分析
（一）短期偿债能力 （二）长期偿债能力
短期偿债能力
流动比率 速动比率 现金流量比率
三年（08-10）持续增长,指标越大，表明短期偿 债能力越强
三年（08-10）指标不高，说明公司短期偿 债能力不理想，应采取措施。
3.行业内将会涌现出一批大而强、小而精或小而专的企业，以研制重型 机床、加工中心、数控车床、精密磨床、齿轮加工机床、电加工机床和 锻压机床为代表的大型企业集团或专业化企业将逐渐形成并得到快速发 展。
4.产业地域分布更趋合理，产业聚集度将进一步提高， 随着国家区域经 济规划的逐步落实，特别是市场配置资源手段在地区经济发展中作用的 显现，机床行业的产业布局将呈现地域分布的特点。
分析可知，公司一元非流动资产支持的销售收 入较高，说明公司的非流动资产利用率较高，资产 管理较好。
总资产周转率
2019： 0.701670616 2009： 0.667429727 2019： 0.660961497
总资产周转次数可以反映盈利能力以及资产的 使用效率，分析可知，企业的盈利能力较强。
内部资源
自2000年以来，企业经济规模连续七年实现高速增长。 销售收入增长11倍，机床产量增长11倍。 2019年，沈 阳机床集团实现了经济规模超过百亿，成功完成了搬迁 重组的历史性艰巨任务；沈阳机床集团与中国大庆油田、 中国航天科技集团的神舟6号载人航天飞行项目等全国 九家企业和项目，共同荣获中国工业界最高荣誉--中国 工业大奖表彰奖。
经济体制：改革开放后，我国逐步实现了以市场经济为主题的经济体制，地处东 北地区的企业受改革开放影响小。作为国有大型企业，基本上是政府管理的模式， 受传统的计划模式的影响不符合经济的发展潮流。
宏观经济政策 ：1.国家发改委应对经济形势的重要部署，加紧制定钢铁、汽车、 船舶、石化、纺织、轻工、有色金属、装备制造、电子信息等九个重点行业振兴 规划,拉动了机床业2.在国务院推出扩大内需的十大措施中，增值税改革和取消进 口设备免征增值税等配套政策将直接为机床行业的增长注入动力,刺激了国内机床 需求。
2、消费心理：随着经济的发展，人民的收入也在不断增长， 各企业集团规模和实力也不断扩大，企业的发展应寻求新 的技术来提升自己的优势，加大了对制造业的购买，因此 企业应有不同的产品，来满足不同消费方式、不同消费能 力的顾客。另外，企业，应转变思维，不仅仅局限于区域 市场，应进入全国市场，走出国门，走向世界，参与经济 全球化的竞争。
公司简介
沈阳机床股份有限公司（以下称“本公司”），是由 沈阳第一机床厂、中捷友谊厂和辽宁精密仪厂三家联 合发起于1993年5月成立，经沈阳市经济体制改革委 员会沈体改[1992]31号文件批准设立的股份制企业。 2019年7月，经中国证券监督管理委员会证监发审字 [2019]112号文件批准，向社会公开发行人民币普通 股5,400万元，发行后公司总股本为215,823,518元， 并在深圳证券交易所上市交易。本公司是沈阳机床 （集团）有限责任公司旗下业务。
2019： 0.864013507
Hale Waihona Puke Baidu
流动资产周转次数，表明1元流动资产所支持
的销售收入。结合本公司，公司的生产周期超过一
年，这可能与机床制造业的行业特点有关。
非流动资产周转率
2019： 3.125616865 2009： 2.587149844 2019： 2.8124797236
产权比率
2019： 5.73 2009: 5.32 2019: 5.50
产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强
权益乘数
2019：6.73 2009：6.32 2019：6.50
权益乘数较大，权益乘数又是一把双刃剑，应注意。
长期资本负债率
2019：0.029717865 2009：0.421900795 2019：0.453241527
当前经济状况：沈阳已经确定金融中心建设目标用七年时间，把沈阳建设成为一 个金融机构集中、金融市场发达、金融信息灵敏、金融设施先进、金融服务高效、 影响面大且分布均匀的区域性金融中心。
社会和文化因素
1、社会流动性：与国内其它区域比较，东北地区的城镇化 进程起步相对较晚，但是发展快。近些年来，沈阳、大连、 长春、哈尔滨四个区域性首位城市的建成区规模仍然在不 断扩大，城市建成区以年均15%的速度向外扩展。
技术因素
1.技术研究模式转变，市场需求拉动成为主导中国机床行业技术研究模式将从跟 随式向探索式、从被动式到自主创新转变，研究主体从单一向多元转变，市场需 求成为研究的主要动力。因此，在市场需求拉动下，中国机床行业的研究模式将 发生重大转变。2.技术投入多元化，技术创新平台和产业创新联盟将发挥主导作 用在国家投资继续发挥导向性作用的同时，企业自筹资金、社会化融资、外资将 成为技术投入的重要组成部分。3.技术研究的国际化程度提高，人才全球化配置 趋势明显由于研究模式的转变和研究投入的多元化，中国机床行业的技术研究国 际化参与度将显著提升。4.技术研究实力增强，技术发展步伐与发达国家同步高 精度、高速度、复合化、柔性化、智能化、绿色制造将成为中国机床行业发展的 主要方向，产品制造精度、制造能力和技术服务水平将得到极大提升。5.技术应 用发展趋势预测直驱技术将在中高档数控机床上大量采用，机床结构更加适应高 速、高精加工需要。智能辅助编程和操作软件将成为数控机床的标准配置，机床 具备智能化监控功能，配合网络接口可实现远程控制和效能管理。加工规格、精 度和性能指标向极限化发展。作为机床制造业行业龙头企业的沈阳机床股份有限 公司的前景光明。
法律：1.我国制定并不断完善《公司法》、《中外合 资经营企业法》、《合同法》、《专利法》、《商标 法》、《税法》、《企业破产法》等有关法律，保护 企业，发对不正当竞争行为。2.国家司法机关和执行 机关，认真贯彻和履行职责，制止危害企业正常经营 的行为。3.企业自身法律意识的不断增强，在合法权 益受到损害时，运用法律武器维权，保护自身合法权 益。4.熟悉国际法律法规，如《反倾销法》等，有利 于企业在进出口业务中免去不应有的麻烦。
应收账款周转率
2019： 2.703828696 2009： 2.70177949 2019： 2.445822588 （周转次数） 分析表明，该公司应收账款周转次数非常少，
结合公司所处行业，机床制造业的该项指标都不高， 公司应加强应收账款的管理。
存货周转率
2019： 2.2
2009： 2.3
2019： 1.9
（周转次数）
公司存货周转换次数较小，说明企业长期库存 积压，但针对机床制造业，产品生产时间长，有一 定存货可以理解；也可能是销售环节做得不好，公 司应从自身找原因。
流动资产周转率
2019： 0.904786363
2009： 0.89947524
劳动力市场状况
虽然东北地区地广人稀，但也仅仅是相对而言，人 口密度还是很大，劳动力供应充足，加上东北地区是老牌 的工业基地，从事机械制造的工人较多且有丰富的经验， 企业在招聘时，容易获得专业的人员，可以省去劳动力的 培训教育，降低生产成本，，另外这些企业是国家投资建 设的，企业的信誉好，可以吸收大量人才的涌入并可留住 有价值的员工。
2．“不强”主要表现在：目前中国机床产业仅仅在规模方面具有相对比较优势， 与机床制造强国相比较，在结构、水平、研发和服务能力等方面都还存在明显的 差距：①低端产品产能过剩，价格战，高端产品主要依赖进口。 ②高性能数控系 统和功能部件的发展滞后于主机，并已成为制约数控机床产业发展的瓶颈。③自 主创新能力不强。④中国机床产业还没有实现由生产制造向服务制造模式的转型。 ⑤产业集中度不高。⑥高端人才匮乏。
指标呈下降趋势，说明短期偿债能力风险较高， 但现金是收益性最低的资产，所以不用担心。
长期偿债能力
资产负债率 产权比率 权益乘数 长期资本负债率 利息保障系数
资产负债率
2019：85.15% 2009：84.17% 2019：84.61%
负债占有比例较高，可能与行业有关。
（三）盈利能力分析
销售利润率 资产利润率 权益净利率
资产利润率
近三年连续增长，说明企业长期负债增长较快
利息保障系数
2019：1.361823497 2009：1.578759463 2019：2.123765341
指标越高，说明企业长期偿债能力越强
（二）营运能力分析
应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 非流动资产周转率 总资产周转率
中国机床产业的发展趋势
1.产业发展空间巨大，产业整体技术水平提升趋势明显中国机床行业目 前产品门类比较齐全、具备一定的技术基础和制造能力，在强劲市场需 求拉动下，产业的上升空间很大。
2.高中低需求将长期存在，产业结构与产能将逐步优化中国机床产品目 前数控化率还比较低，地区和产业发展也不平衡，多种经济形式将长期 存在，这些因素都决定未来中国机床市场的高中低需求将长期存在。
经济环境因素
社会经济结构：东北历来是我国粮食的重要产区，农业基础产业，也是东北的优 势产业,是中国的老工业基地。三大产业结构不合理且水平较低。振兴东北老工业 基地，核心和重点是装备制造业，尤其是沈阳，作为一个工业制造的“工业超 市”，更应加快发展制造业。
经济发展水平：沈阳地处东北地区北部，虽然拥有丰富的自然资源，但受东北地 区历史、自然因素的影响，发展水平较低。虽然重工业较多，但发展水平的限制 使得该地区的经济速度增长较慢，人均国民收入水平不高。
第二部分：行业环境分析
■中国机床产业的现状 ■中国机床产业的发展趋势
中国机床产业的现状
中国机床产业的现状————“大而不强”。
1．“大”的主要标志是产业规模实现了历史性突破。①纵向比较，主要经济指标 连续8年实现高速增长。由于市场的拉动，自2019年以来，中国机床工具行业已连 续8年实现高速增长。②横向比较，在世界机床行业中的地位显著提升，从2009年 开始，中国已连续8年成为世界第一大机床消费国和第一大机床进口国。
影响因素分析
第一部分：宏观环境分析 第二部分：行业环境分析 第三部分：经营环境与竞争优势环境分析
第一部分：宏观环境分析
政治和法律环境
政治：国家政局稳定，为企业的发展提供平稳发展的 环境，不受不利因素的影响；国家坚持振兴东北老工 业基地，不断制定振兴和发展战略，大力推进东北老 工业的振兴和发展壮大，成为中国的又一个隆起带。
核心竞争力
站在“十二五”规划的新起点，沈阳机床集团已经跨越 140亿元经济规模，世界机床排名从2019年的第36位提 高到2019年的第2位。2019年，沈阳机床集团有两次 “成功转型”，一是推出了“新五类”中高档数控机床 和自有知识产权的数控系统，一是将普通机床逐渐“剥 离”出去，委托给代工企业“贴牌制造”。这标志着中 国机床企业凭自主创新全面“杀进”世界中高档数控机 床及核心控制软件领域。
第三部分：经营环境与竞争 优势环境析
■市场分析 ■劳动力市场状况 ■内部资源 ■核心竞争力 ■财务分析
市场分析
1.国内市场需求将继续保持快速增长 。随着国民经济的发展和市场 需求提高，特别是来自汽车制造、高速铁路建设、高速公路建设、绿 色能源建设（太阳能综合利用、核电、风电、水电；石油天然气的开 采和输送）、工程机械、大型飞机、支线飞机以及船舶制造等行业快 速发展的拉动，国内机床消费量还会有巨大的上升空间，预计年平均 仍将保持两位数增长。
2.市场需求水平提高，市场细分加剧在中国从“制造大国”向“制造 强国”转变的过程中，国民经济重点行业核心制造领域对数控机床产 品的需求结构和水平将发生较大变化，主要表现在：陆路交通及交通 工具制造业将成为国民经济的发展重点，其中汽车制造业将快速发展， 预计2020年产量达到1500万辆以上，排名将跃居世界第一。
财务分析
偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析
偿债能力分析
（一）短期偿债能力 （二）长期偿债能力
短期偿债能力
流动比率 速动比率 现金流量比率
三年（08-10）持续增长,指标越大，表明短期偿 债能力越强
三年（08-10）指标不高，说明公司短期偿 债能力不理想，应采取措施。
3.行业内将会涌现出一批大而强、小而精或小而专的企业，以研制重型 机床、加工中心、数控车床、精密磨床、齿轮加工机床、电加工机床和 锻压机床为代表的大型企业集团或专业化企业将逐渐形成并得到快速发 展。
4.产业地域分布更趋合理，产业聚集度将进一步提高， 随着国家区域经 济规划的逐步落实，特别是市场配置资源手段在地区经济发展中作用的 显现，机床行业的产业布局将呈现地域分布的特点。
分析可知，公司一元非流动资产支持的销售收 入较高，说明公司的非流动资产利用率较高，资产 管理较好。
总资产周转率
2019： 0.701670616 2009： 0.667429727 2019： 0.660961497
总资产周转次数可以反映盈利能力以及资产的 使用效率，分析可知，企业的盈利能力较强。
内部资源
自2000年以来，企业经济规模连续七年实现高速增长。 销售收入增长11倍，机床产量增长11倍。 2019年，沈 阳机床集团实现了经济规模超过百亿，成功完成了搬迁 重组的历史性艰巨任务；沈阳机床集团与中国大庆油田、 中国航天科技集团的神舟6号载人航天飞行项目等全国 九家企业和项目，共同荣获中国工业界最高荣誉--中国 工业大奖表彰奖。
经济体制：改革开放后，我国逐步实现了以市场经济为主题的经济体制，地处东 北地区的企业受改革开放影响小。作为国有大型企业，基本上是政府管理的模式， 受传统的计划模式的影响不符合经济的发展潮流。
宏观经济政策 ：1.国家发改委应对经济形势的重要部署，加紧制定钢铁、汽车、 船舶、石化、纺织、轻工、有色金属、装备制造、电子信息等九个重点行业振兴 规划,拉动了机床业2.在国务院推出扩大内需的十大措施中，增值税改革和取消进 口设备免征增值税等配套政策将直接为机床行业的增长注入动力,刺激了国内机床 需求。
2、消费心理：随着经济的发展，人民的收入也在不断增长， 各企业集团规模和实力也不断扩大，企业的发展应寻求新 的技术来提升自己的优势，加大了对制造业的购买，因此 企业应有不同的产品，来满足不同消费方式、不同消费能 力的顾客。另外，企业，应转变思维，不仅仅局限于区域 市场，应进入全国市场，走出国门，走向世界，参与经济 全球化的竞争。