证券投资学教学指南最新版精品-第12章证券投资的策略与技巧
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《证券投资学》第12章证券投资技术分析-PPT精选文档
第十二章 证券投资技术分析
本章学习目标
1.掌握技术分析的基本原理，深刻理解技术分析的假设与要素。 2.熟悉道氏理论的基本思想与要点。 3.理解趋势理论的基本分析思路。 4.掌握形态分析中的主要反转形态与持续整理形态。 5.熟悉波浪理论的基本思想。 6.掌握K线理论的分析与应用。 5.了解指标分析的基本思想，并掌握其中几中主要的技术分析指标。
2.典型K线释义
图1中的K线收盘价大于开盘价，称为阳线，用空心矩形或红色表示； 图2中的K线，收盘价小于开盘价，称为阴线，一般用黑色或绿色矩形来表示。 问题：是否每根K线都一定包括矩形和上下影线4个部分？
最高价 开盘价
最高价 收盘价
开盘价 最低价
收盘价 最低价 图2.阴线示意图
图1.阳线示意图
（二）基本的K线形态
二、技术分析的主要流派
1.波浪分析派 创始人：美国人艾略特（Ralph Nelson Elliott) 成型标志：1978年美国人柯林斯（Charles· J· Collins)出版 的《波浪理论》 （Wave Theory)一书。 2.K线（日本蜡烛图）分析派 创始人： 日本人本间宗久 3.切线分析派 主要有趋势线、布林线、黄金分割线、甘氏线、角度线。 4.形态分析派：整理形态与突破形态 5.指标分析派 6.周期派
（二）技术分析的假定前提（three premises） 1、市场行为涵盖（反映）一切信息（Market action discounts(reflects)everything） 该假设是技术分析的基础。认为市场中不断变化的价格已经包含了所有信 息，且投资者在决定交易时，已充分考虑了影响市场价格的各项因素。因 此，只要研究市场交易行为就能够了解目前的市场状况，而无须关心背后 的影响因素及原因。 2、价格沿趋势运行(Prices move in trends) “趋势”概念是技术分析的核心，该假设是技术分析最根本、最核心的条件。 认为趋势的运行将会继续（其运动方向是由供求关系决定的），直到有反 转的力量产生为止（这一行为也会由市场行为本身体现出来）。通过技术 分析可以尽早确定目前的价格趋势并及时发现反转的信号。 3、历史会在相似的背景下重演（History repeats itself） 在心理因素的作用下，人们的交易行为将趋于一定的模式，而导致历史重 演，因此股票价格的变动会在相似的市场状态下显示出相似的发展趋势与 特征。
本章学习目标
1.掌握技术分析的基本原理，深刻理解技术分析的假设与要素。 2.熟悉道氏理论的基本思想与要点。 3.理解趋势理论的基本分析思路。 4.掌握形态分析中的主要反转形态与持续整理形态。 5.熟悉波浪理论的基本思想。 6.掌握K线理论的分析与应用。 5.了解指标分析的基本思想，并掌握其中几中主要的技术分析指标。
2.典型K线释义
图1中的K线收盘价大于开盘价，称为阳线，用空心矩形或红色表示； 图2中的K线，收盘价小于开盘价，称为阴线，一般用黑色或绿色矩形来表示。 问题：是否每根K线都一定包括矩形和上下影线4个部分？
最高价 开盘价
最高价 收盘价
开盘价 最低价
收盘价 最低价 图2.阴线示意图
图1.阳线示意图
（二）基本的K线形态
二、技术分析的主要流派
1.波浪分析派 创始人：美国人艾略特（Ralph Nelson Elliott) 成型标志：1978年美国人柯林斯（Charles· J· Collins)出版 的《波浪理论》 （Wave Theory)一书。 2.K线（日本蜡烛图）分析派 创始人： 日本人本间宗久 3.切线分析派 主要有趋势线、布林线、黄金分割线、甘氏线、角度线。 4.形态分析派：整理形态与突破形态 5.指标分析派 6.周期派
（二）技术分析的假定前提（three premises） 1、市场行为涵盖（反映）一切信息（Market action discounts(reflects)everything） 该假设是技术分析的基础。认为市场中不断变化的价格已经包含了所有信 息，且投资者在决定交易时，已充分考虑了影响市场价格的各项因素。因 此，只要研究市场交易行为就能够了解目前的市场状况，而无须关心背后 的影响因素及原因。 2、价格沿趋势运行(Prices move in trends) “趋势”概念是技术分析的核心，该假设是技术分析最根本、最核心的条件。 认为趋势的运行将会继续（其运动方向是由供求关系决定的），直到有反 转的力量产生为止（这一行为也会由市场行为本身体现出来）。通过技术 分析可以尽早确定目前的价格趋势并及时发现反转的信号。 3、历史会在相似的背景下重演（History repeats itself） 在心理因素的作用下，人们的交易行为将趋于一定的模式，而导致历史重 演，因此股票价格的变动会在相似的市场状态下显示出相似的发展趋势与 特征。
证券投资学-第12章 证券投资技术分析
第十二章 证券投资技术分析
本章学习目标
1.掌握技术分析的基本原理，深刻理解技术分析的假设与要素。 2.熟悉道氏理论的基本思想与要点。 3.理解趋势理论的基本分析思路。 4.掌握形态分析中的主要反转形态与持续整理形态。 5.熟悉波浪理论的基本思想。 6.掌握K线理论的分析与应用。 5.了解指标分析的基本思想，并掌握其中几中主要的技术分析指标。
射击之星
第四节 切线（趋势）理论
一、切线及其理论内涵
按一定方法和原则在由股票价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根 据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，这些直线称之为切线。据切线 进行的技术分析理论称之为切线理论。
二、切线的分类
1.按切线在分析中的作用可分为压力线（阻力线）和支撑线。 2.按切线具体分析方法可区为趋势线、百分比线、黄金分割线、布林线、 甘氏线、角度线等。
e、跳空三阳线：后两阳均为跳空高开，仿佛走势很强，但第三根阳线的实体已很短， 且出现很长的上影线。表明经过连续大幅上攻，高位抛压已很重，短期可能出现调整。
f、跳空三阴线
g、两阳一阴上攻型 h、两阴一阳上攻型 i、两阳一阴下跌型 j、两阴一阳下跌型
图5 三K线组合图（续）
f、跳空三阴线：与e相反。 g、两阳一阴上攻型：大幅上攻后第三天继续高开上攻，但遇一定阻力，最 后收出长下影线的小阴线。意味上攻面临一定压力，但多方仍能控制局势。
a b c def ghi j k l
图3 基本K线形态
（三）K线实体及影线长度的分析
1.K线实体越长，说明上升（阳线）或下跌 （阴线）力度越强，趋势延续的可能越大，反 之，则情形相反。
2.影线长短反映阻力（上影线）或支撑（下影 线）的强弱。
3.如果K线实体较短，则其对走势的预示意义也较小，此时影线的长短 可能更值得关注。同理，影线很短也可忽略。
本章学习目标
1.掌握技术分析的基本原理，深刻理解技术分析的假设与要素。 2.熟悉道氏理论的基本思想与要点。 3.理解趋势理论的基本分析思路。 4.掌握形态分析中的主要反转形态与持续整理形态。 5.熟悉波浪理论的基本思想。 6.掌握K线理论的分析与应用。 5.了解指标分析的基本思想，并掌握其中几中主要的技术分析指标。
射击之星
第四节 切线（趋势）理论
一、切线及其理论内涵
按一定方法和原则在由股票价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根 据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，这些直线称之为切线。据切线 进行的技术分析理论称之为切线理论。
二、切线的分类
1.按切线在分析中的作用可分为压力线（阻力线）和支撑线。 2.按切线具体分析方法可区为趋势线、百分比线、黄金分割线、布林线、 甘氏线、角度线等。
e、跳空三阳线：后两阳均为跳空高开，仿佛走势很强，但第三根阳线的实体已很短， 且出现很长的上影线。表明经过连续大幅上攻，高位抛压已很重，短期可能出现调整。
f、跳空三阴线
g、两阳一阴上攻型 h、两阴一阳上攻型 i、两阳一阴下跌型 j、两阴一阳下跌型
图5 三K线组合图（续）
f、跳空三阴线：与e相反。 g、两阳一阴上攻型：大幅上攻后第三天继续高开上攻，但遇一定阻力，最 后收出长下影线的小阴线。意味上攻面临一定压力，但多方仍能控制局势。
a b c def ghi j k l
图3 基本K线形态
（三）K线实体及影线长度的分析
1.K线实体越长，说明上升（阳线）或下跌 （阴线）力度越强，趋势延续的可能越大，反 之，则情形相反。
2.影线长短反映阻力（上影线）或支撑（下影 线）的强弱。
3.如果K线实体较短，则其对走势的预示意义也较小，此时影线的长短 可能更值得关注。同理，影线很短也可忽略。
证券投资学教学指南最新版精品-第2章证券投资工具
第二章证券投资工具
一．本章重点与难点
重点：股票
难点：金融衍生工具
二．本章提要
1.股票
2.债券
3. 证券投资基金
4. 金融衍生工具
三．教学目标
通过本章的教学，使学生了解证券投资的基本要素，掌握证券投资主要金融工具的基本特点与不同金融工具、金融衍生工具运行的原理。
四.学习任务
学习目的与要求：
掌握股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具的基本特点；了解我国现行的证券类型。
考核目标与具体要求
课堂教学与实践教学相结合。
学期期末采用标准化开卷考试。
识记：股票
领会：不同金融工具、金融衍生工具运行的原理。
五.知识结构图
证券投资工具
股票
债券
证券投资基金
金融衍生工具
普通股票和优先股票
记名股票和不记名股票
有面额股票和无面额股
开放式基金和封闭式基金
公司型投资基金和契约型投资基金
成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金
股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权
基金、指数基金、认股权证基金和混合型基金。
【培训课件】证券投资方法与技巧
具体而论，考量自身的投资能力或条件，需要着重分析的首先是自身 的财力，这也是最重要的方面。证券投资是大量资金投入、运用的过程。 单位获利能力不变，则投入资金量越大，盈利也越大；但证券投资受损 的可能性同样是很大的。单位损失水平不变，投入资金量越大，损失也 越惨重。盲目地孤注一掷，一旦投资失败，结果可想而知。正确的方法， 应是根据自己的收入与储蓄水平，以将家庭各种必要的开支（包括预防 性开支）扣除后的最大剩余额作为证券投资的最大投入额。至于举债投 资，更是不可取的。
【培训课件】证券投资方法与技巧
三、流动性强
所谓流动性强的证券，指的是那些交易活跃，流通渠道顺 畅，因而变现方便的证券。这一点对于证券投资来说也是十分 重要的。流动性强，意味着投资者可随时将其脱手变现，这将 大大降低持有风险。当投资者认为所持证券回报水平相对较 低，达不到自己的收益目标时，该证券较强的流动性就可以使 其方便地进行投资对象调换；而如果投资者认为所持证券风险 太大，较强的流动性也有利于其及时了结，以控制风险，减少 损失。此外，流动性强的证券特别是股票，作为经常被炒作的 品种，虽然价格波动相对较为频繁，但从长期来看，则大多会 保持逐步上升的态势，因而目前的损失在以后得以弥补的概率 也是较高的。正因为如此，无论是进行短线投机，还是中长线 投资，考虑投资对象流动性的强弱都是重要的。
【培训课件】证券投资方法与技巧
第二节 证券投资对象的选择
合理地选择投资对象，是证券投资成功的关键性因素。对于不同的投 资者来说，投资对象优劣的判断标准可能有很大的差别。一般而言，投资 者在选择证券时，需要结合自身的情况，着重考虑如下一些要求：
一、符合自身期望的特定投资目标
每个投资者的投资目标都存在一定差别。有的投资者十分看重市场收 益，为此甘愿承受较大的风险；有的投资者则十分谨慎，希望把收益的获 取建立在稳定可靠的基础上，甚至只是为了实现保值目标，因而不愿意冒 太大的风险；而不同类别的证券作为投资对象，其所能适应的投资目标显 然也不尽相同。例如债券特别是国债，由于风险很小，收益保障性很强， 就更适合后一类投资者；而股票尤其是高新技术产业领域的股票，以及那 些投机性较强、炒作力度较大的股票，则较适合前一类投资者的需要。投 资者应在充分考虑和确立自己投资目标的基础上，进行比较权衡。
【培训课件】证券投资方法与技巧
三、流动性强
所谓流动性强的证券，指的是那些交易活跃，流通渠道顺 畅，因而变现方便的证券。这一点对于证券投资来说也是十分 重要的。流动性强，意味着投资者可随时将其脱手变现，这将 大大降低持有风险。当投资者认为所持证券回报水平相对较 低，达不到自己的收益目标时，该证券较强的流动性就可以使 其方便地进行投资对象调换；而如果投资者认为所持证券风险 太大，较强的流动性也有利于其及时了结，以控制风险，减少 损失。此外，流动性强的证券特别是股票，作为经常被炒作的 品种，虽然价格波动相对较为频繁，但从长期来看，则大多会 保持逐步上升的态势，因而目前的损失在以后得以弥补的概率 也是较高的。正因为如此，无论是进行短线投机，还是中长线 投资，考虑投资对象流动性的强弱都是重要的。
【培训课件】证券投资方法与技巧
第二节 证券投资对象的选择
合理地选择投资对象，是证券投资成功的关键性因素。对于不同的投 资者来说，投资对象优劣的判断标准可能有很大的差别。一般而言，投资 者在选择证券时，需要结合自身的情况，着重考虑如下一些要求：
一、符合自身期望的特定投资目标
每个投资者的投资目标都存在一定差别。有的投资者十分看重市场收 益，为此甘愿承受较大的风险；有的投资者则十分谨慎，希望把收益的获 取建立在稳定可靠的基础上，甚至只是为了实现保值目标，因而不愿意冒 太大的风险；而不同类别的证券作为投资对象，其所能适应的投资目标显 然也不尽相同。例如债券特别是国债，由于风险很小，收益保障性很强， 就更适合后一类投资者；而股票尤其是高新技术产业领域的股票，以及那 些投机性较强、炒作力度较大的股票，则较适合前一类投资者的需要。投 资者应在充分考虑和确立自己投资目标的基础上，进行比较权衡。
证券投资12
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证券投资12
则一个套利组合必须同时满足 以下的数学表达式：
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证券投资12
这里将以一个由三种证券、一个因素搭配而成的组合为例，对其组
• 也就是说，投资者可以通过以无风险利率Rf借入或贷出资金，从而达到
AM射线上任何一点所代表的证券组合。
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证券投资12
资本市场线
• 进一步考察：在M点下方，K点与DEF曲线的N点相比，他 们的标准差相等，但是，K点所代表的证券组合的期望收 益要高于N点。在M点的右上方，U点与DEF曲线上的V点 相比，标准差相同，但U点的期望首要高于V点。这就说 明投资者通过借入或贷出资金所得到的证券组合，比原来 的效率边界所代表的有效证券组合更加有效。因此射线 AM就成为在投资者可以通过以无风险利率Rf借入或贷出 资金时所有有效证券组合的集合。射线AM也就是资本市 场线CML（Capital Market Line）。在借贷利率相等的情 况下，资本市场线是一条直线，代表有效边界。
计算日β系数时，收益率样本期为月或周，收益率=（今日收盘 价—昨日收盘价）/昨日收盘价，无风险利率为零。计算周β系数 时，样本期为年或季，收益率=（本周收盘价—上周收盘价）/上 周收盘，无风险利率为月息的四分之一。计算月β系数时，收益 率样本期为年，收益率=（本月收盘价—上月收盘价）/上月收盘， 无风险利率为月息。
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证券投资12
资本市场线
• 考虑包含由无风险证券借贷关系下的证券组合以及有效边界的状况。无 风险证券一般指短期政府债券。引入无风险证券后，投资者就有了介入 和贷出资金的可能。对无风险证券的投资常常称作无风险贷出。
• 我们用Rf表示无风险利率，Em表示风险证券组合的预期收益率，Xm表示 投资于风险证券组合的比例，1—Xm表示投资于无风险证券的比例，Sf 表示无风险收益率的标准差，Sm表示风险证券组合的标准差。
证券投资的策略和技巧
•
•表3
固定金额计划法示意
月 股价 股票总额 调整 债券总额 所购证券的价 份 指数 （元） 操作 （元） 格总额（元）
1 100
2000
2000
4000
2 125
2500 2000
卖出 500
2000 2500
4500 4500
3 90
1800
3000
4800
2000
买进 200
2800
4800
返回
•
二、稳妥安全型的投资策略
•（一）保本投资策略 •（二）渔翁撒网法
返回
•
（一）保本投资策略
保本投资策略是在证券行市变动不确定 之时，先定出获利卖出点和停止损失点，以 确保既得利益，减少损失。
• 获利卖出点和停止损失点的决定是采 用保本投资法的关键。
返回
•
（二）渔翁撒网法
股票投资者在对股票行情波动在短期内 的涨跌把握不定时，可以购买一揽子股票， 即同时买进多种股票，然后，再根据哪种股 票价格上涨能够获利，就出售哪种股票。
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•
第二节 证券投资时机 与对象的选择
一、证券买卖时机的选择 二、证券投资对象的选择
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•
一、证券买卖时机的选择
•（一）掌握先机 •（二）选股不如选时 •（三）买进时机与卖出时机 •（四）挫落是获利的契机
返回
•
选时的重要性
▪ 美国的IBN在数十年间是极其稳健的成长股 ，以其1962年到1974年的表现而言，12 年它经历了3次重要涨升，3次明显跌落。
▪ 12年间的总平均投资回报率为7.7%，也就 是如果投资人在这12年中一直持有这种成 长股而不考虑市场时机，则可以获得年平 均7.7%的报酬。但是如果投资人在三次上 升接近顶点时卖出，在三次跌落接近底部 时买进，则年平均报酬可达14%以上。
•表3
固定金额计划法示意
月 股价 股票总额 调整 债券总额 所购证券的价 份 指数 （元） 操作 （元） 格总额（元）
1 100
2000
2000
4000
2 125
2500 2000
卖出 500
2000 2500
4500 4500
3 90
1800
3000
4800
2000
买进 200
2800
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二、稳妥安全型的投资策略
•（一）保本投资策略 •（二）渔翁撒网法
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（一）保本投资策略
保本投资策略是在证券行市变动不确定 之时，先定出获利卖出点和停止损失点，以 确保既得利益，减少损失。
• 获利卖出点和停止损失点的决定是采 用保本投资法的关键。
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（二）渔翁撒网法
股票投资者在对股票行情波动在短期内 的涨跌把握不定时，可以购买一揽子股票， 即同时买进多种股票，然后，再根据哪种股 票价格上涨能够获利，就出售哪种股票。
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第二节 证券投资时机 与对象的选择
一、证券买卖时机的选择 二、证券投资对象的选择
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一、证券买卖时机的选择
•（一）掌握先机 •（二）选股不如选时 •（三）买进时机与卖出时机 •（四）挫落是获利的契机
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选时的重要性
▪ 美国的IBN在数十年间是极其稳健的成长股 ，以其1962年到1974年的表现而言，12 年它经历了3次重要涨升，3次明显跌落。
▪ 12年间的总平均投资回报率为7.7%，也就 是如果投资人在这12年中一直持有这种成 长股而不考虑市场时机，则可以获得年平 均7.7%的报酬。但是如果投资人在三次上 升接近顶点时卖出，在三次跌落接近底部 时买进，则年平均报酬可达14%以上。
证券投资的基本原则与技巧
证券投资的基本原则与技巧证券投资是一种重要的投资方式，它可以让人们通过购买股票、债券等证券品种来获取收益。
然而，证券市场的波动性较大，风险也相对较高。
因此，了解证券投资的基本原则和技巧对于投资者来说至关重要。
一、基本原则1. 风险与收益的平衡在证券投资中，风险与收益通常是相互关联的，高风险往往伴随着高收益，低风险则相应地带来低收益。
投资者应根据自身的风险承受能力来确定投资组合的风险水平，以平衡风险与收益的关系。
2. 分散投资分散投资是降低投资风险的有效方法之一。
投资者应该将资金分散投资于不同的证券品种、行业和地区，以避免因某个特定证券或行业的不利情况而导致整体投资收益受损。
3. 安全垫与流动性准备投资者应该保持一定的安全垫，以备应对紧急情况或市场波动造成的资金损失。
此外，投资者还应确保自己在投资中保持足够的流动性，以便在需要时能够及时调整投资组合或抓住投资机会。
二、投资技巧1. 基础知识与研究在进行证券投资之前，投资者应该具备一定的基础知识和相关研究能力。
了解财务报表、行业动态、宏观经济数据等信息，可以帮助投资者做出明智的投资决策。
2. 长期投资与价值投资在证券投资中，长期投资和价值投资是被广泛认可的投资策略。
长期投资者关注企业的基本面和长期成长潜力，通过对公司的价值进行评估，选择低估值的股票进行持有。
这种策略能够有效规避市场波动对投资者的影响。
3. 寻找投资机会投资者应该时刻保持对市场的观察与研究，寻找投资机会。
例如，可以关注一些有优质基本面、良好盈利增长和发展潜力的公司，或者关注某个行业的新兴趋势和发展方向，以找到有潜力的投资标的。
4. 严格风险控制在证券投资中，风险控制至关重要。
投资者应该建立风险管理体系，制定适合自己的投资计划和风险承受能力，设定合理的止损和止盈点位，以及控制投资仓位，避免过度集中风险。
5. 不跟风和情绪化决策在市场波动时，投资者往往容易陷入跟风和情绪化决策，盲目追涨杀跌。
证券投资学-12章简明教程PPT课件
证券投资学第12章 6
完全竞争行业形成的条件有：
市场上有许多生产者和消费者； 生产者和消费者都只是价格的接收者，竞争地位平等；
生产者提供的产品是同质的（无区别的）；
资源自由流动； 市场信息畅通；
厂商的进入和退出壁垒基本没有，厂商加入或者退出市场
完全自由。
在完全竞争的行业中，企业的利润主要取决于市场供需关
的兴衰也是决定公司价值的重要因素之一。
证券投资学第12章 2
第一节 行业分类
根据行业的发展与国民经济周期变化的关系，可以分为三
大类行业:成长性行业、周期性行业、防御性行业。
成长性行业：是指发展速度经常快于社会经济平均发展速
度的行业，较快的发展速度注意依靠技术的进步、新产品 的开发和优质服务取得。
系。 而市场条件和其他客观环境的变化较大，因此，该行业的 企业经营业绩波动较大，利润往往很不稳定，证券价格容 易受到影响，投资风险比较大。
证券投资学第12章 7
垄断竞争行业的特点是企业生产的产品有一点差别，这种差
别可以是现实的差别，也可以仅仅是消费者观念上或者消费
习惯上的差别。
由于企业数量较多，产品之间的替代性很强，单个企业无法
周期性行业：周期性行业的特征是该行业受经济周期的影
响很大。 当经济繁荣时，这些行业会相应的快速扩张；当经济衰退 或萧条时，这些行业快速萎缩。 建筑、房地产、珠宝、运输业、旅游业和娱乐业等是比较 典型的周期性行业。
防御性行业：防御性行业的特征是受经济周期的影响小，
它们的商品往往是生活必需品或是必要的公共服务，公众 对它们的商品有相对稳定的需求，因而行业中有代表性的 公司其盈利水平也较稳定。 这些行业往往不因经济周期变化而出现大幅变动，甚至在 经济衰退时也能取得稳步发展，食品、医药、公用事业等 就属于这一类行业。
证券投资学12--证券投资组合理论
北京语言大学
四、证券特征线
1. α系数 处于均衡状态的资本资产定价模型中，每一种资产 都位于证券市场线上，即资产期望收益率与它的均 衡期望收益率完全一致。而事实上，总有一部分资 产或资产组合位于SML上下，这时，资产价格与期 望收益率处于不均衡状态，又称资产的错误定价。 资产的错误定价用α系数度量，其计算公式为：
北京语言大学
• CML给出每一个证券组合的风险水平应得的收益 回报。因而，不同投资者可根据自己的无差别曲 线在资本市场线上选择自己的资产组合。 (1)对于风险承受能力弱、偏爱低风险的投资者，可 在CML上的左下方选择自己的资产组合。一般可 将全部资金分为两部分，一部分投资于无风险资 产，一部分投资于风险资产。越是追求低风险， 在无风险资产上投资越大，所选择的资产组合上 越接近于纵轴上的Kf。
3. 套利定价模型
北京语言大学
证券组合的预期收益和方差可以表示：
且：
北京语言大学
二、套利定价理论
套利定价模型假设：每个投资者都想使用套 利组合在不增加风险的情况下增加组合的收 益率，但在一个有效率的均衡市场中是不存 在无风险的套利机会的 。 套利定价理论认为证券的收益率和单因素或 多因素模型情况相似，即证券的收益率取决 于影响所有证券的共同因素。但套利定价理 论本身并不严格地要求这些因素是什么，有 多少个因素，而只假定证券收益率和各因素 之间是线型关系。
北京语言大学
任意两个证券之间的协方差为：
• 协方差可以通过它们对每个因素的敏感性 以及各因素的方差和因素间的协方差计算 得到。 • 在计算出每个证券的预期收益率、方差、 协方差后就可以确定出最有利的证券投资 风险组合。
北京语言大学
在多因素模型下，证券的预期收益率可表示： 证券i的方差可以表示为：
四、证券特征线
1. α系数 处于均衡状态的资本资产定价模型中，每一种资产 都位于证券市场线上，即资产期望收益率与它的均 衡期望收益率完全一致。而事实上，总有一部分资 产或资产组合位于SML上下，这时，资产价格与期 望收益率处于不均衡状态，又称资产的错误定价。 资产的错误定价用α系数度量，其计算公式为：
北京语言大学
• CML给出每一个证券组合的风险水平应得的收益 回报。因而，不同投资者可根据自己的无差别曲 线在资本市场线上选择自己的资产组合。 (1)对于风险承受能力弱、偏爱低风险的投资者，可 在CML上的左下方选择自己的资产组合。一般可 将全部资金分为两部分，一部分投资于无风险资 产，一部分投资于风险资产。越是追求低风险， 在无风险资产上投资越大，所选择的资产组合上 越接近于纵轴上的Kf。
3. 套利定价模型
北京语言大学
证券组合的预期收益和方差可以表示：
且：
北京语言大学
二、套利定价理论
套利定价模型假设：每个投资者都想使用套 利组合在不增加风险的情况下增加组合的收 益率，但在一个有效率的均衡市场中是不存 在无风险的套利机会的 。 套利定价理论认为证券的收益率和单因素或 多因素模型情况相似，即证券的收益率取决 于影响所有证券的共同因素。但套利定价理 论本身并不严格地要求这些因素是什么，有 多少个因素，而只假定证券收益率和各因素 之间是线型关系。
北京语言大学
任意两个证券之间的协方差为：
• 协方差可以通过它们对每个因素的敏感性 以及各因素的方差和因素间的协方差计算 得到。 • 在计算出每个证券的预期收益率、方差、 协方差后就可以确定出最有利的证券投资 风险组合。
北京语言大学
在多因素模型下，证券的预期收益率可表示： 证券i的方差可以表示为：
证券投资学最新版精品课件第三篇 实盘操作篇第十二章证券投资的策略与技巧
中线投资
▪ 指把数月内暂 时不用的资金 投放出去，投 资对象是估计 几个月内即能 提供良好盈利 的股票；
短线投资
▪ 指那些投价 起伏甚大， 几天内可能 有大涨大落 的股票。
四、投资期选择策略
▪ 股票投资期限选 择策略是投资者 根据各种市场因 素和投资期望值 来合理确定持股 时间长短的策略 和方法。
而当空头市场到来，投机股率先崩溃，其 他股票大幅滑落时，蓝筹股往往仍能坚守 阵地，不至于在原先的价位上过分滑降。
（一）蓝筹股投资策略
▪ 对应蓝筹股的投资策略是： ▪ 一旦在较适合的价位上购进蓝筹股后，不宜再频繁
出人股市，而应将其作为中长期投资的较好对象。 ▪ 虽然持有蓝筹股在短期内可能在股票差价上获利不
投资区域的分散
企业种类的分散
企业单位的分散
投资时间上的分散
（三）按风险等级和获利大小的分散组合投资
1 计算本利比
2
报酬率
3
最理想的组合形 式，就是投资者 在测定自己希望 得到的投资报酬 和所能承担的投 资风险之间，选 择一个最佳组合
（四）长、中、短线的比例分散组合投资
长线投资
▪ 是指买进股票以后 不立即转售，准备 长期持有以便享受 优厚的股东权益， 持有时间起码在半 年以上，主要对象 是目前财务良好又 有发展前景的公司 股票；
▪ 当投资者由于失误导致 第一次买入被套牢后， 投资者只要认为该股即 将出现短线涨升行情， 则无论在任何时间或任 何价位都可以补仓买进， 等到股价上涨之后，则 不需要考虑是否已经解 套，只要补仓的股票有 获利空间就立即卖出。
5.低位一次性补仓法
▪ 当研判分析后确认 股价已经不会再进 一步下跌时，则用 尽可能多的资金大 量补仓该股，大幅 度的拉低股价，然 后中线持有，直至 股价最终解套卖出。
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第十二章证券投资的策略与技巧
一．本章重点与难点
重点：证券投资的策略；证券投资的技巧
难点：常见的证券买卖方。
二．本章提要
1.证券投资的策略；
2.证券投资的技巧；
3.常见的证券买卖方。
三．教学目标
了解证券投资操作策略；熟悉证券投资的技巧；了解常见的证券买卖方。
四.学习任务
学习目的与要求：
掌握证券投资操操作方法。
对于顺势投资法、保本投资操作法、回避风险操作法等方法含义和应用。
考核目标与具体要求：
满分100分，开卷考试。
考试题型包括单项选择题、判断题、简答题、计算题和论述题。
识记：顺势投资法
领会：证券投资操作策略；证券投资的技巧。
五.知识结构图
证券投资的策略与技巧证券投资的策略
证券投资的技巧
资金管理策略
选股策略
分散组合投资策略
投资期选择策略
补仓与解套策略
看盘技巧
多头市场投资的技巧
淡季时的投资技巧
分红派息前后投资技巧
股东人数变化时的投资技巧。