资本成本练习题
财务管理练习题(资本成本与资本结构)
• 6．抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款的资 金成本，其原因是（ 金成本，其原因是（ ）。 • A．抵押贷款是风险贷款，利率较高 抵押贷款是风险贷款， B．银行为管理抵押贷款通常要另收手续费 C．抵押财产的使用受到严格限制，影响了其获 抵押财产的使用受到严格限制， 利能力 D．使用抵押借款获得的收益低，借款企业的代 使用抵押借款获得的收益低， 价大 • 答案：ABC。 答案：ABC。
17
• 7．下列关于复合杠杆系数说法正确的是（ 下列关于复合杠杆系数说法正确的是（ • A.DTL=DOL×DFL A.DTL=DOL×
）。
B．普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 间的比率 C．反映产销量变动对普通股每股利润的影响 复合杠杆系数越大， D．复合杠杆系数越大，企业风险越大 • 答案：ACD。 答案：ACD。 • 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。
20
• 5．在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款 在筹资额和利息（股息）率相同时， 筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财 务杠杆作用不同， 务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股股 息并不相等。（ 息并不相等。（ ） • 答案：错 答案： • 解析： 在筹资额和利息（股息）率相同时，借款 解析： 在筹资额和利息（股息）率相同时， 利息和优先股息相等， 利息和优先股息相等，企业借款筹资产生的财务 杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同， 杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同， 其原因是借款利息和优先股息扣除方式不同 借款利息和优先股息扣除方式不同。 其原因是借款利息和优先股息扣除方式不同。 (税 前与税后）
2
）万元。 万元。 C．300 D．150
• 2．下列关于复合杠杆系数说法不正确的是 （ ）。 • A. DCL=DOL×DFL DCL=DOL× B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 间的比率 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 D.复合杠杆系数越大， D.复合杠杆系数越大，企业风险越大 复合杠杆系数越大 • 答案：B。 答案： • 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。
自考财务管理学练习题(第五章-长期筹资方式与资本成本)
第五章长期筹资方式与资本成本一、单项选择题1、下列选项中，属于短期资本筹集方式的是（）。
A.发行股票B.发行公司债券C.商业信用D.融资租赁2、下列选项中不需要用长期资本来满足的是（）。
A.固定资产B.长期占用的流动资产的需要C.临时性流动资产的需要D.无形资产3、不需要发行任何证券作为媒介、出资者都是公司的所有者且对公司具有经营管理权的筹资方式是（）。
A.长期资本筹资B.短期资本筹资C.吸收直接投资D.债券筹资4、个人投资的特点不包括的是（）。
A.参与投资的人数较多B.以参与公司的收益分配为目的C.出资方式灵活多样D.每人投资的数额较少5、我国财务制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的（）。
A.10%B.20%C.30%D.40%6、不属于普通股筹资缺点的是（）。
A.资本成本较高B.容易分散公司的控制权C.可能会降低普通股的每股净收益D.财务负担重7、公司应当以（）的形式向优先股股东支付股息。
A.负债B.现金C.资产D.股利8、留存收益来源于公司生产经营活动所实现的（）。
A.净利润B.税前利润C.利润总额D.息税前利润9、我国公司的长期借款多采用（）。
A.固定利率B.浮动利率C.市场利率D.协商利率10、债券发行价格的形成受诸多因素影响，主要是（）。
A.票面金额的大小B.到期时间的长短C.市场利率的大小D.票面利率和市场利率的一致程度11、公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式是指（）。
A.直接租赁B.售后租回C.杠杆租赁D.售后租赁12、证券市场条件的变化主要体现在（）上。
A.违约风险补偿B.系统风险补偿C.流动性风险补偿D.非系统风险补偿13、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。
A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强14、某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本为（）。
资本成本分析习题
《财务管理》课程习题资本成本分析一、单项选择题：1．某企业拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，债券的票面利率为8%，每年付息一次，企业发行这笔债券的费用为其债券发行价格的5%，由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元，假设企业的所得税税率为15%，则企业发行的债券成本为（）。
A. 5.96% B. 7.16% C. 7.02% D. 7.26% 2．关于资本成本，下列（）正确的。
A. 资本成本等于酬资费用与用资费用之和与筹资数额之比B. 一般而言，债券的筹资成本要高于银行借款的筹资成本C. 在各种资本成本中，普通股的资本成本不一定是最高的D. 使用留存收益不必付出代价，故其资本成本为零3．某公司计划发行债券500万元，年利息率为10%，预计筹资费用率为5%，预计发行价格为600万元，则该债券的成本为（）。
A. 10% B. 7.05% C. 5.88% D. 8.77%4．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。
A. 长期借款成本B. 债券成本C. 保留盈余成本D. 普通股成本5．一般来讲，以下四项中（）最低。
A. 长期借款成本 B. 优先股成本 C. 债券成本 D. 普通股成本6．某企业平价发行一批债券，其票面利率为12%，筹资费用率为2%，所得税率为33%，则该债券成本为（）。
A. 8.7%B. 12%C. 8.2%D. 10%7．资金每增加一个单位而增加的成本叫（）。
A. 综合资本成本B. 边际资本成本C. 自有资本成本D. 债务资本成本8．某公司发行债券面值1000元，平价发行，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率为33%，则债券的个别资本成本为（）。
A. 12.37% B. 16.45% C. 8.29% D. 8.04%二、判断题：1．留存收益成本的计算与普通股完全相同。
2．企业进行投资，只需考虑目前所使用的资金的成本。
公司金融：资本成本习题与答案
一、单选题1、下列筹资方式中，资本成本最低的是（）A.长期贷款B.发行债券C.保留盈余资本D.发行股票正确答案：C2、假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利增长率为10%，权益资本成本为15%，则普通股市价为（）A.19.4B.27C.36D.10.9正确答案：C3、某公司发行期限为10年，息票率为8%的附息债券，票面总价值为300万元，发行总价格为320万元，所得税税率为33%。
试计算该公司债券的资本成本（）A.4.72%B.6.53%C.5.67%D.7.12%正确答案：A4、同方公司的β为1.55，无风险收益率为10%，市场组合的期望收益率为13%。
目前公司支付的每股股利为2美元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率为8%。
该股票的期望报酬率为（）A.35.50%B.33.50%C.22.50%D.32.50%正确答案：D5、某公司的损益表如下（单位：万元）：销售额1200 利息费用20变动成本900 税前利润80固定成本200 所得税40息税前利润100 净利润40求：如果销售额增加20%，税前利润和净利润分别增加多少？（）A.60 32B.62 35C.59 30D.55 28正确答案：A二、判断题1、资本成本是指资本使用者为获得资金使用权所支付的费用。
（）正确答案：√2、若企业固定成本总额为50万元，变动成本率为60%，息税前收益为70万元，则DOL为1.51。
（）正确答案：×3、资本成本是商品经济条件下资本所有权和使用权相分离的必然结果。
（）正确答案：√4、海鸥股份有限公司普通股每股现行市价为20元，现增发新股80000股，预计筹资费用率为6%。
第一年每股股利发放2元，股利增长率5%。
试计算本次增发普通股的资本成本为16.64%。
（）正确答案：×。
资本成本练习题
资本成本练习题一、选择题1. 下列关于资本成本的说法，正确的是：A. 资本成本是企业为筹集资金所支付的成本B. 资本成本与企业的融资结构无关C. 资本成本是企业为使用资金所支付的成本D. 资本成本包括债务资本成本和权益资本成本2. 在计算加权平均资本成本（WACC）时，下列哪项不需要考虑？A. 债务资本成本B. 权益资本成本C. 税收D. 企业净利润A. 银行贷款B. 发行股票C. 发行债券D. 企业留存收益二、填空题1. 资本成本包括______、______和______三部分。
2. 在计算债务资本成本时，需要考虑的因素有______、______和______。
3. 加权平均资本成本（WACC）的计算公式为：WACC = ______ × ______ + ______ × ______。
三、计算题1. 某公司债务资本成本为6%，权益资本成本为12%，债务资本占比为40%，权益资本占比为60%。
计算该公司的加权平均资本成本。
2. 某公司拟发行一种债券，面值为1000万元，票面利率为8%，期限为5年，市场利率为6%。
计算该债券的发行价格。
3. 某公司目前债务资本成本为5%，权益资本成本为15%，公司所得税率为25%。
若公司计划调整资本结构，使债务资本占比提高到50%，预计新的债务资本成本为6%。
计算调整后的加权平均资本成本。
四、简答题1. 简述资本成本在企业财务管理中的作用。
2. 影响资本成本的因素有哪些？3. 如何计算债务资本成本和权益资本成本？4. 企业如何通过调整资本结构来降低加权平均资本成本？五、案例分析题1. 计算当前公司的加权平均资本成本。
2. 计算新项目投资后的加权平均资本成本。
3. 分析新项目投资对公司资本成本的影响。
4. 公司应如何调整资本结构以降低加权平均资本成本？六、判断题1. 资本成本是企业选择融资方式的重要依据，资本成本越低，企业的融资效率越高。
资本成本和资本结构练习试卷3(题后含答案及解析)
资本成本和资本结构练习试卷3(题后含答案及解析)全部题型 3. 判断题判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”，你认为错误的，填涂代码“×”。
每题判断正确的得l 分；每题判断错误的倒扣0.5分；不答题既不得分，也不扣分。
扣分最多扣至本题型零分为止。
答案写在试题卷上无效。
1．长期借款由于借款期限长，风险大，因此借款成本也较高。
( )A．正确B．错误正确答案：B解析：利用长期借款筹资，其利息可以在所得税前列支，故可减少企业实际负担的成本。
因此，一般其资本成本低于债券成本。
知识模块：资本成本和资本结构2．资本成本是投资人对投入企业的资本所要求的报酬率，也可以作为判断投资项目是否可行的取舍标准。
( )A．正确B．错误正确答案：A解析：资本成本在计算净现值、现值指数时常常作为折现率，在利用内部收益率进行投资项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。
知识模块：资本成本和资本结构3．综合资金成本的大小是由个别资金成本的高低确定的。
( )A．正确B．错误正确答案：B解析：综合资金成本是由个别资金成本和各种资金占全部资金比重(权数)决定的。
知识模块：资本成本和资本结构4．在计算综合资金成本时，也可以按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。
( )A．正确B．错误正确答案：A解析：计算个别资金占全部资金的比重，可以按账面价值、市场价值和目标价值计算。
知识模块：资本成本和资本结构5．假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。
( )A．正确B．错误正确答案：A解析：在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额处于盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
知识模块：资本成本和资本结构6．留存收益无需企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本。
资本成本练习题
资本成本练习题资本成本练习题在企业决策中，资本成本是一个重要的指标，用于评估投资项目的可行性和盈利能力。
对于企业来说，正确计算资本成本对于决策的准确性至关重要。
本文将提供一些资本成本的练习题，帮助读者更好地理解和应用这一概念。
一、简答题1. 什么是资本成本？2. 资本成本的计算公式是什么？3. 为什么资本成本是企业决策的重要指标？4. 什么是加权平均资本成本（WACC）？5. 如何计算加权平均资本成本？二、计算题1. ABC公司有两种资本来源，债务和股权。
债务的市场价值为100万美元，股权的市场价值为200万美元。
债务的利率为8%，税率为30%。
股权的预期回报率为12%。
请计算ABC公司的加权平均资本成本（WACC）。
2. XYZ公司计划投资一个新项目，该项目的预期现金流量如下表所示：年份现金流量1 50,0002 70,0003 90,0004 110,0005 130,000XYZ公司的加权平均资本成本（WACC）为10%。
请计算该项目的净现值（NPV）和内部收益率（IRR），并分析该项目的可行性。
三、分析题1. 假设一个公司的加权平均资本成本（WACC）为15%，而一个新项目的内部收益率（IRR）为12%，该项目是否值得投资？为什么？2. 为什么在计算资本成本时需要考虑税率？税率如何影响资本成本的计算结果？3. 资本成本在企业的投资决策中扮演着重要的角色，你认为它还有哪些其他的应用场景？四、案例分析题某公司计划投资一个新项目，该项目的预期现金流量如下表所示：年份现金流量1 100,0002 150,0003 200,0004 250,0005 300,000该公司的加权平均资本成本（WACC）为12%。
请计算该项目的净现值（NPV），并分析该项目的可行性。
另外，如果该公司的WACC为10%，项目的净现值会有何变化？通过以上的练习题，读者可以更好地理解和应用资本成本的概念。
在实际的企业决策中，正确计算和应用资本成本是非常重要的，它可以帮助企业评估投资项目的风险和回报，并做出明智的决策。
资本成本习题
1．某公司发行面值为1元的股票1000万股，筹资总额为5000万元，筹资费率为4%，已知第一年的年股利为0.4元/股，以后每年按5%的比率增长，计算该普通股的资本成本。
普通股的资本成本=33.13%5%)41(500010004.0=+-⨯万万%2．某公司发行面值为150元的优先股，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%，计算：优先股资金成本。
优先股资金成本=%77.8%100%)121(175%9150=⨯-⨯3．某公司发行总面额1000万元，票面利率为12％，偿还期限5年，发行费率3％，所得税率为33％的债券，该债券发行价为1200万元，求该债券资本成本。
债券资金成本=%91.6%100%)31(1200%)331%(121000=⨯--⨯4．某企业为了进行一项投资，计划筹集资金500万元，所得税税率为40%。
有关资料如下： （1）向银行借款100万元，借款年利率为6％，手续费率为3％；（2）按溢价发行债券，债券面值50万元，溢价发行价格为60万元，票面利率为8％，期限为10年，每年支付一次利息，其筹资费率为4％；（3）按面值发行优先股240万元，预计年股利率为10％，筹资费率为5%；（4）发行普通股75万元，每股发行价格15元，筹资费率为6％，今年刚发放的股利为每股股利1.5元，以后每年按5％递增； （5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：（1）计算该企业各种筹资方式的个别资金成本。
（2）计算该企业的加权平均资金成本。
【正确答案】 （1）各种筹资方式的个别资金成本：银行借款成本＝[100×6％×（1－40％）]/[100×（1－3％）]×100％＝3.71％ 债券资金成本＝[50×8％×（1－40％）]/[60×（1－4％）]×100％＝4.17％ 优先股资金成本＝（240×10％）/[240×（1－5％）]×100％＝10.53％ 普通股资金成本＝[1.5×（1＋5％）]/[15×（1－6％）]×100％＋5％＝16.17％ 留存收益成本＝[1.5×（1＋5％）]/15×100％＋5％＝15.5％ （2）该企业的加权资金成本：银行借款所筹集的资金占资金总额的比例＝100/500×100％=20% 发行债券筹集的资金数额占资金总额的比例＝60/500×100％=12% 发行优先股筹集的资金数额占资金总额的比例＝240/500×100％=48% 发行普通股筹集的资金数额占资金总额的比例＝75/500×100％=15%留存收益占资金总额的比例＝（500－100－60－240－75）/500×100％=5% 所以企业的加权资金成本：＝20％×3.71％＋12％×4.17％＋48％×10.53％＋15％×16.17％＋5％×15.5％ ＝9.5％5.某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33％。
资本成本 练习题
第六章资本成本一、单项选择题1。
不需要考虑发行成本影响的筹资方式是(）。
A.发行债券B.发行普通股C.发行优先股D.留存收益2.从资本成本的计算与应用价值看,资本成本属于（）。
A.实际成本B.计划成本C。
沉没成本D.机会成本3。
在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（)。
A.长期借款成本B.债券成本C。
保留盈余成本D.普通股成本6.某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的普通股资本成本为（）.A.5%B。
5.5%C。
10%D.10。
25%8.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料，那么可以用来估计债务成本的方法是（).A.风险调整法B。
财务比率法C.可比公司法D.到期收益率法14。
公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6％，本年发放股利每股0。
6元，已知同类股票的预计收益率为11％，则维持此股价需要的股利年增长率为（)。
A.5%B。
5.39%C。
5.68%D。
10。
34％18。
资本成本的概念包括两个方面,它们是（）。
A.公司的资本成本与投资项目的资本成本B.投入的资本成本和产出的资本成本C。
盈利的资本成本和亏损的资本成本D。
债券的资本成本和股票的资本成本21。
在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是(）。
A.发行普通股B。
留存收益筹资C。
长期借款筹资D。
发行公司债券27。
利用资本资产定价模型确定股票资本成本时,有关无风险利率的表述正确的有（）。
A。
选择长期政府债券的票面利率比较适宜B。
选择国库券利率比较适宜C。
必须选择实际的无风险利率D。
政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率28。
某公司发行普通股股票总额600万元，筹资费用率5％，上年股利率为14％（股利占普通股总额的比例），预计股利每年增长5%,所得税税率25％，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（）.A.14。
2022年注册会计师《财务成本管理》章节练习(第四章 资本成本)
2022年注册会计师《财务成本管理》章节练习第四章资本成本资本成本的概念单项选择题下列关于资本成本的说法中，错误的是（）。
A.是已经发生的实际成本B.是最低可接受的报酬率C.是投资项目的取舍率D.是一种失去的收益正确答案：A答案解析一般说来，资本成本是指投资资本的机会成本。
这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，所以选项A的说法不正确，选项D的说法正确；如果该公司的期望报酬率高于所有的其他投资机会，投资者就会投资于该公司。
他放弃的其他投资机会的收益就是投资于本公司的成本。
因此，资本成本也称为投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率，所以选项BC的说法正确。
公司的资本成本单项选择题下列关于公司资本成本的表述中，不正确的是（）。
A.在不考虑交易费用等其他因素的影响的情况下，投资人的税前的必要报酬率不等于公司的税前资本成本B.公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他的投资机会的报酬率升高，公司的资本成本也会上升C.公司的资本成本是构成企业资本结构中各种资金来源成本的组合，即各资本要素成本的加权平均值D.公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高正确答案：A答案解析任何交易都至少有两方，一方的所得就是另一方所失，一方的收益就是另一方的成本。
所以，不考虑交易费用等其他因素的影响时，投资人的税前必要报酬率等于公司的税前资本成本。
多项选择题下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。
A.公司的资本成本取决于投资人的必要报酬率B.投资人要求的必要报酬率，是他放弃的等风险投资机会的报酬率C.不考虑所得税、交易费用的影响，公司的资本成本是维持公司股价不变的报酬率D.权益投资人要求的报酬率，是一种已经获得的报酬率正确答案：ABC答案解析权益投资人要求的报酬率，是一种事前的必要报酬率，而不是已经获得或实际获得的报酬率。
所以，选项D的说法不正确。
多项选择题影响公司资本成本高低的因素有（）。
第10章 资本成本练习
2012注会《财务成本管理》课后作业题：第10章第十章资本成本一、单项选择题1.某企业预计2013年的销售增长率为20%，同时预计可实现息税前利润增长率25%，普通股每股收益增长率45%，则预计该企业2013年的财务杠杆系数将达到( )。
A.1.25B.1.8C.2.25D.32.某公司2010年营业收入为750万元，变动成本率为40%。
2011年经营杠杆系数为1.5，除固定成本增加75万元外，其他因素与上年相同。
那么，该公司2012年经营杠杆系数为( )。
A.2B.2.4C.5D.63.某公司2011年实现税后净利润为108万元，固定经营成本为216万元，2012年的财务杠杆系数为1.5，所得税税率为25%。
则该公司2012年的总杠杆系数为( )。
A.1.5B.1.8C.2.5D.34.A公司没有发行优先股，已知2011年的利息保障倍数为6，则该公司2012年的财务杠杆系数为( )。
A.0.2B.1.2C.2.5D.65.某企业固定经营成本为100万元，全部资本均为自有资本，其中优先股占12%，则该企业( )。
A.不存在杠杆效应B.只存在经营杠杆效应C.只存在财务杠杆效应D.存在经营杠杆效应和财务杠杆效应6.当企业息税前利润大于0时，只要企业存在固定经营成本，那么经营杠杆系数( )。
A.恒大于1B.趋近于0C.与固定成本成反向变动D.与经营风险成反向变动7.下列有关代理理论的表达式，正确的是( )。
A.VL=VU+PV(利息抵税)-PV(债务的代理成本)B.VL=VU+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)-PV(债务的代理成本)C.VL=VU+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)-PV(债务的代理成本)+PV(债务的代理收益)D.VL=VU-PV(财务困境成本)-PV(债务的代理成本)+PV(债务的代理收益)8.下列资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是( )。
A.代理理论B.无税MM理论C.有税MM理论D.权衡理论9.下列资本结构理论中，认为债务利息的抵税收益与财务困境成本达到平衡时的资本结构为最佳资本结构的是( )。
资本成本与资本结构习题2
第九章资本成本和资本结构练习题一、单项选择题1 、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的() 。
A.成本总额B.筹资总额C.资金结构D.息税前利润2 、资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。
用相对数表示的计算公式为() 。
A.资本成本= 每年的资本费用／筹资总额B.资本成本= 每年的资本费用／(筹资总额—资本取得成本)C.资本成本= 每年的资本占用成本／筹资总额D.资本成本= 每年的资本占用成本/（筹资总额—资本取得成本)3 、在以下各种筹资方式中资金成本最高的是（）。
A 、债券B 、银行借款C 、优先股D 、普通股4 、某公司发行普通股股票600 万元，筹资费用率为5 ％，上年股利率为14 ％，预计股利每年增长5 ％，所得税率33 ％。
则该普通股成本率为() 。
A 、14.74 ％B 、9.87 ％C 、19.74 ％D 、14.87 ％5 、某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金1000 万元，分别为300 万元、100 万元、500 万元、100 万元，资金成本率分别为6 ％、11 ％、12 ％、15 ％。
则该筹资组合的综合资金成本率为（）。
A. 10.4%B. 10 ％ C . 12% D 10.6 ％6 、某公司本期息税前利润为6000 万元，本期实际利息费用为1000 万元，则该公司的财务杠杆系数为() 。
A 、6B 、1.2C 、0.83D 、27 、财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数() 。
A 、越小B 、越大C 、不变D 、反比例变化8 、企业发行某普通股股票，第一年股利率为15 ％，筹资费率为4 ％。
普通股成本率为21 、625 ％，则股利逐年增长率为() 。
A 、2、625 ％B 、8 ％C 、6％D 、12、625 ％9 、某企业拟发行一笔期限为3 年的债券，债券面值为100 元，债券的票面利率为8 ％，每年付息一次。
资本成本习题
资本成本习题第四章资本成本一、单项选择题1、甲公司2年前发行了期限为5年的面值为100元的债券，票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次还本，目前市价为95元，假设债券税前周期资本成本为k，则正确的表达式为（）。
A.95＝10×（P/A，k，3）＋100×（P/F，k，3）B.100＝10×（P/A，k，5）＋100×（P/F，k，5）C.95＝5×（P/A，k，6）＋100×（P/F，k，6）D.100＝5×（P/A，k，4）＋100×（P/F，k，4）2、下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（）。
A.在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系B.在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”C.在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策D.加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础3、某企业预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12%。
目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均收益率为10%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为（）。
A.10.25%B.9%C.11%D.10%4、某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。
此时，最适宜采用的计算基础是（）。
A.目前的账面价值B.目前的市场价值C.预计的账面价值D.目标市场价值5、某公司适用的所得税率为50%，发行总面值为1000万元，票面利率为10%，偿还期限4年，发行费率4%的债券，该债券发行价为1075.3854万元，则债券税后资本成本为（）。
A.8%B.9%C.4.5%D.10%6、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。
第四章资本成本与资本结构练习题（1）名词解释1、资本成本2、资本...
第四章资本成本与资本结构练习题（一）名词解释1、资本成本2、资本结构3、市场风险4、非市场风险5、加权平均资本成本6、边际资本成本（二）单项选择题1、投资机会成本的高低与投资风险的大小（ C ）A 成正比B 成反比C 无关D 不断转换2、下列资本成本最低的是（ A ）A 长期借款B 债券C 优先股D 普通股3、我们国家把（ D ）看做是无风险利率。
A 国有银行长期利率B 长期政府债券利率C 国库券利率D 国有银行短期利率4、利率上升会使股票、债券等有价证券的价格（ B ）。
A 上升B 下降C 先升后降D 不受影响5、财务风险的大小取决于公司的（ A ）A 负债规模B 资产规模C 生产规模D 销售额6、当债券发行价格与面值一致时，（ A ）。
A 负债利率等于债券票面利率B 负债利率大于债券票面利率C 负债利率小于债券票面利率D 负债利率与债券票面利率没有关系7、甲公司发行面值1000元，年股利率为12％的优先股，净发行价格为923.08元，优先股资本成为（ B ）。
A 11.9％B 13％C 9.23％D 97％8、某公司已发行的长期债券利率为12％，债券分析师估价的该公司普通股风险溢价为3％，则该公司的普通股成本或必要收益率为（ B ）。
A 9％B 15％C 16％D 12％9、每股收益变动率与营业利润变动率之比，表示（ B ）。
A 营业杠杆度B 财务杠杆度C 综合杠杆度D 边际资本成本10、如果公司负债筹资为零时，财务杠杆度为（ A ）A 1B 0C 无穷大D 无意义11、某企业从银行借入一笔长期资金，年利率为15％，每年结息一次，企业所得税税率为40％，则该笔借款成本为（ C ）。
A 15％B 12％C 9％D 6％12、投资者对企业进行投资时，要承担的风险中不可以通过分散化投资策略而降低的风险是（ A ）A 市场风险B 非市场风险C 经营风险D 财务风险13、某股票的β系数为 1.5，市场无风利率为6％，市场组合的预期收益率为14％，则该股票的预期收益率为（ C ）。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第四章资本成本●学习目标与要求1.理解资金成本的概念、内容、作用。
资本成本是指企业筹措和使用资金需要付出的代价。
广义上，企业不论筹集和使用短期的资金还是长期的资金，都要付出代价。
狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本。
资本成本包括用资费用和筹资费用两部分。
资本成本的意义是：（1）资本成本是比较筹资方式，进行资本结构决策的重要依据。
（2）资本成本是评价投资效益，比较投资方案的主要标准。
（3）资本成本是评价企业经营管理业绩的客观依据。
2.掌握个别资本成本的计算方法。
个别资本成本是指各种长期资本的成本，包括债务资本成本和权益资本成本。
债务资本成本如长期借款成本、债券成本等，权益资本成本有优先股成本、普通股成本、留存收益成本等。
3.掌握综合资本成本的计算方法。
综合资本成本一般是以各种资本的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定的。
权数的选择主要有账面价值、现行市价、目标价值和修正账面价值。
4.理解边际资本成本的内涵，掌握其计算方法。
资本的边际成本是指资本每增加一个单位而增加的成本，是企业追加筹资的成本。
企业追加筹资时有时可能只采取某一种筹资方式。
在筹资数额较大，或在目标资本结构既定的情况下，往往通过多种筹资方式的组合来实现。
这时，边际资本成本需要按加权平均法来计算，而且其资本比例必须以市场价值确定。
●学习重点与难点学习重点：正确理解各种资本成本的概念，掌握资本成本的计算方法。
学习难点：资本成本是财务管理中的一个重要概念，其应用非常广，因此，正确应用资本成本是学习的难点。
●练习题一、单项选择题1.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（）。
A.发行债券B.发行普通股C.发行优先股D.留存收益2.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（）。
A.实际成本B.计划成本C.沉没成本D.机会成本3.在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是（）。
A.长期B.债券成本C.留存收益资本成本D.普通股成本4.某公司资产的市场价值为10000万元，其中股东权益的市场价值为6000万元。
债务的到期收益率为18%，β系数为1.4,市场的风险溢价是9%,国债的利率为5%，所得税率为25%。
则加权平均资本成本为（）。
A.18%B.17.6%C.15.96%D.13.5%5.某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的普通股资本成本为（）。
A.5%B.5.5%C.10%D.10.25%6.某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变，上年的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股账面价值为20元，股票当前的每股市价为50元，则股票的资本成本为（）。
A.11.11%B.16.25%C.17.78%D.18.43%7.某企业的资本结构中产权比率为0.6，债务平均税前资本成本为15.15%，权益资本成本是20%，所得税税率为25%。
则加权平均资本成本为（）。
A.16.76%B.16.25%C.18.45%D.18.55%8.某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5％，增发第－年年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6％，则该公司本次增发普通股的资金成本为( )。
A.10.53％B.12.36％C.16.53％D.18.36％9.A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。
债务的平均税前为1.41，所得税税率为25%，股票市场的风险收益率是9.2%，国债的利成本为15%，权益息率为11%。
则加权平均资本成本为（）。
A.23.97%B.9.9%C.18.88%D.18.67%10.公司增发的普通股的市价为12元／股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。
A.5% B.5.39%C.5.68%D.10.34%11.某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10%，期限5年，每年付息一次，到期还本。
预计发行价格为600万元，所得税税率为25%，则该债券的税后资本成本为（）。
A.3.54%B.5.05%C.4.02%D.3.12%12.在不考虑筹款限制的前提下,下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。
A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券13.某企业经批准平价发行优先股股票，筹资费率和股息年率分别为5%和10%，所得税税率为25%，则优先股成本为（）。
A.10.53%B.5.26%C.5.71%D.5.49%14.某公司发行普通股股票总额600万元，筹资费用率5%，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税税率25%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（）。
A.14.74%B.19.7%C.19%D.20.47%15.根据风险收益对等概念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次是（）。
A.银行借款、企业债券、普通股B.普通股、银行借款、企业债券C.企业债券、银行存款、普通股D.普通股、企业债券、银行借款二、多项选择题1.在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。
A.银行借款B.长期债券C.优先股D.普通股2.资本成本的内容包括（）。
A.用资费用B.筹资费用C.利息费用D.还本费用3.计算综合资本成本时，各个个别资本可按（）来确定。
A.账面价值B.现行价值C.目标价值D.修正账面价值4.下列有关债务成本的表述正确的是（）。
A.债务筹资的成本低于权益筹资的成本B.现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本C.债务的承诺收益率即为债务成本D.对筹资人来说可以违约的能力会降低借款的实际成本5.在市场经济条件下,决定企业资本成本水平的因素有( )。
A.证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度B.整个社会资金供给和需求的情况C.企业内部的经营和融资状况D.企业融资规模6.资本成本作为财务管理中一个非常重要的概念，其用途主要包括（）。
A.投资决策B.筹资决策C.评估企业价值D.业绩评价7.在个别资本成本的计算中，需要考虑筹资费用影响因素的有（）。
A.长期借款成本B.债券成本C.留存收益D.普通股成本8.在个别资本成本中须考虑抵税因素的是（）。
A.债券成本B.银行借款成本C.普通股成本D.留存收益成本9.下列因素变动会使公司的负债资本成本提高的有（）。
A.市场利率上升B.股票市场风险溢价上升C.所得税税率提高D.增加债务的比重10.留存收益的资本成本，正确的说法是( )。
A.它不存在成本问题B.其成本是一种机会成本C.它的成本计算不考虑筹资费用D.它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率11.下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。
A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B.企业的资本成本受利率和税率的共同影响C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位（加权）D.资本成本可以视为项目投资或使用资本的机会成本12.税率是影响资本成本的一个外部因素，下列各种资本成本中，受税率影响的有（）。
A.普通股成本B.留存收益成本C.债券成本D.银行借款成本13.以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有（）。
A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低B.公司固定成本占完全成本的比重降低C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性D.发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重三、判断题1．留存收益成本的计算与普通股完全相同。
（）2．企业进行投资，只需考虑目前所使用的资金的成本。
（）3．优先股股利是税后支付，故其成本一般高于债券成本。
（）4．企业进行筹资和投资决策时，需计算的企业综合资本成本为各种资本成本之和。
（）5.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。
（）6.资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数，不应使用市场价值权数。
（）7.在所有资金来源中，一般来说，普通股资本成本最高。
（）8.资本的边际成本是指资本每增加一个单位而增加的成本，它是企业追加筹资的成本。
（）9.资本成本是一种机会成本，是公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最大收益率。
（）10.一般来说，优先股成本高于债券成本。
（）四、计算题1. 某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25%。
有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费率2%。
（2）按溢价发行债券，债券面值总额14万元，溢价发行价格总额为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。
（3）发行普通股40万元，每股发行价10元，预计第一年每股股利1.2元，股利增长率为8%，筹资费率为6%。
（4）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：（1）计算债权资本的个别资本成本（一般模式）；（2）计算股权资本的个别资本成本；（3）计算该企业加权资本成本。
2.甲公司没有发放优先股，2013年的有关数据如下：每股账面价值为10元，每股盈余为1元，每股股利为0.4元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，现行A股票市价为15元，目前国库券利率为4%，证券市场平均收益率为9% ，A股票与证券市场相关系数为0.5，A股票的标准差为1.96，证券市场的标准差为1。
要求：（1)用资本资产定价模型确定该股票的资本成本；（2）用股利增长模型确定该股票的资本成本。
3．某股份公司拥有资金600万元，其中，银行借款180万元，普通股420万元，该资本结构为企业的最优资本结构。
该公司为满足投资的需要计划筹集新的资金，并维持目前的资本要求：计算各投资突破点及相应各筹资范围的边际资本成本。
参考答案一、单项选择题1.D2.D3.C4.C5.D6.C7.A8.C9.C 10.B11.C 12.A 13.A 14.B 15.A二、多项选择题1.AB2.AB3.ABCD4.ABD5.ABCD6.ABCD7.ABD8.AB9.ABD 10.BCD11.BCD 12.CD 13.ABCD三、判断题1.×2.×3.√4.×5.×6.×7.√8.√9.× 10.√四、计算题1.【答案】（1）银行借款资本成本=7%×（1-25%）/（1-2%）=5.36%债券资本成本=[14×9%×（1-25%）]/[15×（1-3%）]=6.49% （2）普通股资本成本=[1.2/10×（1-6%）]+8%=20.77%留存收益资本成本=1.2/10+8%=20%（3）企业加权资本成本=5.36%×10%+6.49%×15%+20.77%×40%+20%*35%=16.82%2.【答案】（1）β=0.5*（1.96/1）=0.98A股票的资本成本=4%+0.98*（9%-4%）=8.9%（2）权益净利率=1/10=10%留存收益比率=1-0.4/1=60%可持续增长率=（10%*60%）/（1-10%*60%）=6.38%股票资本成本=[0.4*（1+6.38%）]/15+6.38%=9.22%3．【答案】（1）筹资总额的分界点为：银行借款：15/30%=50万元 45/30%=150万元普通股：42/70%=60万元（2。