债券概述(2-2)
上海a股与债券的关系(二)
上海a股与债券的关系(二)上海A股与债券的关系A股与债券的定义•A股：指在上海证券交易所上市交易的股票，主要由国内企业发行。
•债券：是一种借贷性证券，发行人以承诺支付利息和本金的方式向债券持有人借款。
A股与债券的关系1.筹资渠道不同：A股主要是企业通过股票发行融资，而债券则是企业通过债券市场发行融资。
2.投资品种不同：A股是股票投资的一种形式，投资者参与公司的股权，通过买卖股票来获得股价的涨跌收益；债券是一种固定收益投资品种，投资者购买债券即是借款给发行人，获得固定的利息收益。
3.风险与收益特征不同：A股具有较高的风险和较高的回报潜力，涨跌幅度较大；债券则风险较低，收益相对稳定。
4.市场交易方式不同：A股在证券交易所上市交易，投资者通过证券账户进行交易；债券可以在债券交易市场进行交易，也可以通过柜台交易等方式进行交易。
A股与债券的互动关系1.资本市场互动影响：A股市场对债券市场的影响主要体现在资本的流动上，投资者的情绪和资金流向会对债券市场产生影响。
而债券市场的火爆与否也会影响A股市场的投资热情。
2.风险共同传递：当市场出现剧烈波动时，A股和债券市场往往同时受到冲击，风险共同传递。
投资者在A股市场遭受损失时，可能会选择将资金转向债券市场以规避风险。
3.资产配置策略：投资者可以通过同时配置A股和债券来分散风险和优化投资组合，实现资产的长期增值。
结论A股和债券作为资本市场的两个重要组成部分，各具特点，投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标灵活配置两者，实现资产增值和风险控制的目标。
也需要密切关注两者的互动关系，以便更好地把握市场脉动。
理财、债券、信托、私募、基金、股票、期货、保险等投资理财概念大全 (2)
投资理财概念大全理财，即由商业银行和正规金融机构自行设计并发行，将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的一类理财产品。
理财产品根据币种分类主要是人民币理财产品、外币理财产品以及双币理财产品；根据收益方式分类主要是保证收益理财产品和非保证收益理财产品。
根据银行和投资人二者之间的法律关系不同，主要分为固定收益类理财产品、非保本浮动收益理财产品、承销的理财产品。
债券，是一种金融契约，是政府、、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向发行，同时承诺按一定支付并按约定条件偿还的债权债务凭证。
债券的本质是债的证明书，具有法律效力。
债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，（债券购买者）即债权人。
债券是一种。
由于债券的通常是事先确定的，所以债券是（）的一种。
在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市。
在中国，比较典型的是。
信托，是一种特殊的财产管理制度和行为，同时又是一种制度，与、、一起构成了现代。
是一种以为基础的，一般涉及到三方面当事人，即投入信用的，受信于人的，以及受益于人的。
托即受人之托，代人管理财物。
是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名义，为受益人（）的利益或其它特定目的进行管理或处分的行为。
私募，私人股权投资（又称私募股权投资或基金，Private Fund），是一个很宽泛的概念，用来指称对任何一种不能在市场自由交易的股权资产的投资。
被动的机构投资者可能会投资，然后交由私人股权管理并投向目标公司。
投资可以分为以下种类：、、、天使投资和夹层融资以及其他形式。
私人股权投资基金一般会控制所投资公司的管理，而且经常会引进新的管理团队以使公司价值提升。
基金，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。
例如，信托、、、，各种基金会的基金。
人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。
2019年证券从业资格考试《金融市场基础知识》高频考点汇总【七】
2019年证券从业资格考试《⾦融市场基础知识》⾼频考点汇总【七】 证券从业考试备考已经过去许久，为了帮助考⽣能够更好的了解备考，下⾯由店铺⼩编为你精⼼准备了“2019年证券从业资格考试《⾦融市场基础知识》⾼频考点汇总【七】”，持续关注本站将可以持续获取更多的考试资讯!2019年证券从业资格考试《⾦融市场基础知识》⾼频考点汇总【七】 考点38：债券概述 (⼀)债券的定义、票⾯要素、特征、分类 1.债券的定义 债券有以下基本性质： (1)债券属于有价证券。
(2)债券是⼀种虚拟资本。
(3)债券是债权的表现。
2.债券的票⾯要素 (1)债券的票⾯价值。
(2)债券的到期期限。
(3)债券的票⾯利率。
(4)债券发⾏者名称。
3.债券的特征 (1)偿还性。
(2)流动性。
(3)安全性。
债券不能收回投资的⻛险有两种情况： ⼀是债务⼈不履⾏债务，⼆是流通市场⻛险，即债券在市场上转让时因价格下跌⽽承受损失 (4)收益性。
表现为三种形式：⼀是利息收⼊，⼆是资本损益，三是再投资收益。
4.债券的分类 (1)按发⾏主体分类。
①政府债券。
②⾦融债券。
③公司债券。
(2)按付息⽅式分类。
①零息债券。
②附息债券。
③息票累积债券。
(3)按债券形态分类。
①实物债券。
②凭证式债券。
③记账式债券。
(4)按利率是否固定分类。
分为固定利率债券、浮动利率债券和可调利率债券。
(5)按期限⻓短分类。
分为⻓期债券、短期债券和中期债券。
我国短期企业债券的偿还期限在1年以内，偿还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券，偿还期限在5年以上的为⻓期企业债券。
(6)按发⾏⽅式分类。
可分为公募债券和私募债券。
(7)按信⽤状况分类。
债券按信⽤状况分可以分为利率债和信⽤债。
5.我国⺫前的债券类型 将我国⺫前的债券品种划分为五种类型： 财政部负责监管的国债及地⽅政府债券、 中国⼈⺠银⾏会同中国银保监会监管的⾦融债券、 国家发改委监管的企业债券、 中国证监会监管的公司债券、 中国⼈⺠银⾏监管的银⾏间市场⾮⾦融企业债务融资⼯具。
第二讲 中国债券市场介绍(基础知识)
17
2.2.2中国国债市场投资者结构——投资者偏好
国债投资者结构
国有商业银行 股份制商业银行
国有商业银行 偏好于3-7年品 种，最长不超过 10年 主要为配臵性需 求，对流动性要 求不高，收益率 要求适中。 股份制商行 偏好中短期品 种
城市商行
城商行
保险公司
农信社
农信社
寿险/社保基金 偏好10年以上 品种（资产负 债匹配） 配臵性需求， 对流动性要求 不高，收益率 要求较高。
4
中国债券市场与其它金融市场关系
中国债券市场与其他金融市场关系结构图
人民银行
市 场 监 管
货 币 市 场 金 融 市 场
证监会 保监会
资 本 市 场 债券市场 股票市场
金融衍生市场
行 业 监 管
交易所债券市场
交易所股票市场
银监会
银行间债券市场
国内债券市场以银行间市场为主，其2008年交易结算量占全市场的97.5%以上，交易所市场占2.5%
甲类承销团成员 乙类承销团成员
单一标位投标限额 投标标位变动幅度
最低投标限额0.2亿元；最高投标限额30亿元。 利率或利差招标：0.01%；价格招标：发行文件中另行规定。
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国债
我国国债存量的投资 者持有结构（续）
商业银行持有国债持有比例57.64％；其次为特殊结算会员和交易所，分别占比 分别为29.48％和3.96％；信用社持有的国债规模占比为1.49%，基金和证券公 司由于资金规模有限，其持有的国债规模相对较少，其持有比例分别仅为1.30 ％和0.10％
13.50%
45.96%
中期票据
数据来源：中央国债登记结算公司
国债债券发行费用计算方法
国债债券发行费用计算方法摘要：一、国债债券概述二、国债债券发行费用分类1.承销费用2.印刷费用3.代理人费用4.手续费5.其他费用三、各发行费用计算方法及标准四、影响发行费用的因素五、降低发行费用的措施六、总结正文：一、国债债券概述国债债券是国家借款的一种形式，发行对象可以是国内外投资者。
我国国债债券的发行主体分为中央政府债券（国债）和地方政府债券（地方债）。
国债债券作为一种稳健的投资工具，具有较低的风险和固定的收益。
二、国债债券发行费用分类1.承销费用：承销费用是指国债债券发行过程中，发行人与承销商之间的中介费用。
承销商通常包括证券公司、银行等金融机构。
承销费用根据债券发行规模和承销协议约定计算。
2.印刷费用：印刷费用包括债券票面、说明书、认购申请表等印刷成本。
印刷费用相对较低，根据实际印刷数量计算。
3.代理人费用：代理人费用是指国债债券发行过程中，发行人支付给代理机构的费用。
代理人负责债券的销售、认购等工作，费用根据代理协议约定计算。
4.手续费：手续费包括投资者认购、交易、兑付等环节的费用。
手续费按照债券面值的一定比例计算。
5.其他费用：其他费用包括债券评级、法律顾问、审计等中介服务费用。
其他费用根据实际发生费用计算。
三、各发行费用计算方法及标准1.承销费用：承销费用根据债券发行规模和承销协议约定计算，通常为债券发行规模的1%至3%。
2.印刷费用：印刷费用根据实际印刷数量和印刷成本计算，一般为债券面值的万分之几。
3.代理人费用：代理人费用根据代理协议约定计算，一般为债券发行规模的1%至3%。
4.手续费：手续费按照债券面值的一定比例计算，国内债券手续费一般为债券面值的0.1%至0.3%。
5.其他费用：其他费用根据实际发生费用计算，如债券评级费、法律顾问费等。
四、影响发行费用的因素1.债券发行规模：债券发行规模越大，承销费用和其他费用相对较低，因为发行人可以获得更多的谈判筹码。
2.发行市场：不同市场的发行费用有所不同。
证券投资学 1 有价证券-2债券
权利性
02.
稳定性
05.
有期性
03.
安全性 —风险小
06.
第三节 债 券
CONTENTS
第三节 债 券
债券与股票的相同点和不同点？
第三节 债 券
债券与股票都是证券的主要品种，两者既有相同点又有不同点。 1. 债券与股票的相同点 (1)债券与股票都是有价证券，是一种虚拟资本，本身无真实的价值，但都是真实资本的代表凭证。都可凭此获取一定量的收入，并能进行权利的发生、行使和转让活动。都处于证券市场这个统一体中，都在证券市场上发行和交易。 (2)债券与股票都是发行者筹集资金的手段，能为投资者带来一定收益的投资工具。 (3)投资于债券和股票都要承担风险。
第三节 债 券
2．债券与股票的不同点
股票
债券
(5)价格波动规律不同
股票价格受国家政治环境、宏观经济环境、公司经营状况、公众心理以及供求状况等各种因素的影响，变动比较频繁，投机性很强；
债券的价格一般变动不大，投机性很小。
(6)在公司缴纳所得税时
公司股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。
(2).发行者构成不同
股票只有股份有限公司才能发行
债券只要经过批准，任何有预期收益的机构如国家、地方政府、工商企业都可发行。
第三期限不同
股票一般是永久性的，因而是无需偿还的，公司发行越多的股票其破产的可能性就越小；
债券是有期限的，到期日必须偿还本金，且每半年或一年支付一次利息，公司发行过多的债券就可能资不抵债而破产。
第三节 债 券
一般付息债券: 是普通金融债券按面值发行，到期一次还本付息，不计复利，期限一般是1年、2年和3年。普通金融债券类似于银行的定期存款，只是利率高些。
第二章证券市场的客体第二节：债券
国债的分类
根据国债本息偿还的方式可以分为年金国债和有 奖国债。 年金国债是按一定偿还期限计算出国债本金与利 息金额，然后逐年平均偿还的国债。 年金国债又分为终身年金国债和定期年金国债， 终身年金国债，就是债权人能够终身按年领取年 金的国债，而定期年金国债是债权人在规定的期 限内按年领取平均年金的国债，年金国债类似于 养老金保险。 有奖国债是在偿还时通过抽签决定获奖债权人和 奖金等级的国债，具体做法较多，有的只对中签 者付给奖金和本金，其余只退还本金，有的干脆 以奖金代替国债本息的偿还，未中签者不能偿还 本息，有奖国债类似于彩票。
地方政府债券
定义： 地方政府发行的债券国际上一般称之为市 政债券，这是因为地方政府发行债券筹集 到的资金主要用于城市基础设施的建设。 特点： 第一，以地方政府的收入作为担保，虽然 与国债相比安全性差一点，但是仍然属于 信用等级高的债券。 第二，与国债一样，可以享受免交所得税 的待遇。
市政债券的类型
政策目的
1．用特别国债购买外汇，有利于降低 外汇储备规模。 2．建立国家外汇投资公司，提高我国 外汇资金的收益水平。 3．减轻央行对冲流动性过剩的压力。 4．增加央行公开市场操作的工具。
国债的分类
根据国债的标的物可以分为货币国债、实物国债和折实 国债。 货币国债就是以货币作为标的物的国债。 实物国债是以谷物等实物作为标的物的国债，一般是在 特殊情况下发行的，虽然历史上存在过，但是现在已经 很少存在。所谓特殊情况主要是指：货币经济不发达， 实物交易占主导地位；通货膨胀严重，币值不稳定。 折实国债是一中介于货币国债与实物国债之间的国债， 它在发行的时候是以货币形式认购，但是在货币严重贬 值的情况下，为了低销币值下跌对债权人的损害，而采 用了偿还时按特定实物折算的办法，我国在建国初期曾 经发行过折实国债。
债券招标理解 (2)
债券招标理解引言概述：债券招标是指发行人通过公开竞拍的方式发行债券，吸引投资者参预，以达到融资的目的。
债券招标是一种常见的融资方式，对于投资者和发行人都具有重要意义。
本文将详细介绍债券招标的相关内容，匡助读者更好地理解这一融资方式。
一、债券招标的基本概念1.1 债券招标的定义债券招标是指发行人向公众发布债券发行计划，通过公开竞拍的方式确定发行价格和数量的过程。
投资者在招标过程中提交竞标书，最终由发行人确定中标者。
1.2 债券招标的特点债券招标具有公开、透明、竞争性强等特点。
通过招标，发行人可以获得更好的发行价格，投资者也可以根据自身需求和市场情况参预竞标。
1.3 债券招标的意义债券招标是一种有效的融资方式，可以匡助发行人快速融资，降低融资成本。
对于投资者来说，可以通过竞标获取债券，实现资金的配置和投资收益。
二、债券招标的流程2.1 发行人发布招标公告发行人在媒体上发布债券招标公告，发布招标的规则、条件和时间等信息，吸引投资者参预竞标。
2.2 投资者提交竞标书投资者根据招标公告的要求，编制竞标书并提交给发行人。
竞标书包括投标价格、数量、期限等信息。
2.3 发行人确定中标者发行人根据投资者提交的竞标书，确定中标者并发布结果。
中标者需按照招标规定的价格和数量购买债券。
三、债券招标的风险与控制3.1 市场风险债券招标是受市场影响较大的融资方式，市场波动可能导致债券价格波动，影响投资者的收益。
3.2 信用风险投资者参预债券招标需要考虑发行人的信用状况，避免因发行人违约而导致损失。
3.3 利率风险债券招标的利率可能受市场利率波动影响，投资者需注意利率风险并做好风险控制。
四、债券招标的优势与劣势4.1 优势债券招标具有灵便性高、融资成本低、市场反应快等优势，能够满足不同投资者的需求。
4.2 劣势债券招标存在市场风险、流动性风险、信用风险等劣势，投资者需谨慎选择参预。
4.3 风险控制投资者参预债券招标时应根据自身风险承受能力和投资目标，制定合理的风险控制策略，避免不必要的损失。
第二章 债券投资(PPT)
第六页，共三十三页。
7、本金归还方式选择 ●偿债基金债券 ♥定期按发行总额提取一定比例盈余，在信托公司建立偿债
基金，可由信托公司再投资。
●分期归还债券：抽签决定分期还本
●延期归还债券：到期无力归还征得同意(tóngyì) ●永久债券：永久公债，可在证市买回注销 ●产权债券
♥即使债券的归还期与投资者理想持有期相同，假设在 此期间内再投资收益率发生变化，HPR与YTM〔yield to maturity,到期收益率〕将有差异
♥假设再投资收益率等于YTM，那么任意持有收益率HPR 等于YTM
第二十页，共三十三页。
2.3.2 利率的期限结构〔Term Structure〕 1、定义 ●指某一时点上品质相同而期限不同的债券，其到期
(dào qī)收益率与到期(dào qī)期限的关系。——Yield Curve 〔回报率曲线〕
第二十一页，共三十三页。
第二十二页，共三十三页。
第二十三页，共三十三页。
2、三个重要的经验事实 ●期限不同的债券，其利率随时间一起波动
●如果短期利率低，回报率曲线(qūxiàn)更倾向于 向上倾斜；如果……
●回报率曲线的常态是向上倾斜
3、The Pure Expectations Hypothesis〔纯粹预期 假设〕
●命题：长期债券的利率等于到期前人们对短 期利率预期的平均值。因而收益曲线的形状 是由预期所决定的
●关键性假设：不同期限的债券是完全替代品。 〔所以这些债券的预期回报率必须相等〕
第二十四页，共三十三页。
பைடு நூலகம்
策略Ⅱ: 投资于两年期债券
要求的回报水平： ？
债券的估值公式(二)
债券的估值公式(二)债券的估值公式资深创作者：小助手1. 基本概念债券是一种固定利率债务工具，发行者以固定的利息支付债券持有人。
债券的估值公式用于计算债券的市场价值，帮助投资者判断债券的投资价值。
2. 债券估值公式债券到期收益率公式债券到期收益率是指持有债券直至到期所能获得的预期年化回报率。
债券到期收益率公式如下：到期收益率 = (每年付息额 + (面值 - 债券市价) / 债券持有年限) / (面值 + 债券市价) / 2举例说明：某债券面值为1000元，付息周期为每年一次，付息利率为5%，当前市价为950元，债券持有年限为3年，那么根据债券到期收益率公式计算：到期收益率 = (1000 * + (1000 - 950) / 3) / (1000 + 950) / 2= (50 + 50 / 3) / 975≈ 或 %该债券的到期收益率约为%。
债券现金流折现公式债券现金流折现公式用于计算债券的现值，即将未来的现金流按照一定的折现率进行折现得到的现值。
债券现金流折现公式如下：债券现值 = (每年付息额 / (1 + 到期收益率)^n) + (面值 / (1 + 到期收益率)^n)其中，n为债券的剩余年限。
举例说明：某债券面值为1000元，付息周期为每年一次，付息利率为5%，当前市价为950元，债券持有年限为3年。
根据债券到期收益率计算，到期收益率为%。
那么根据债券现金流折现公式计算：债券现值 = (1000 * / (1 + )^3) + (1000 / (1 + )^3) = +≈ 元该债券的现值约为元。
总结债券的估值公式可用于计算债券的市场价值。
债券到期收益率公式帮助投资者了解债券的预期回报率，债券现金流折现公式帮助投资者计算债券的现值。
投资者可根据这些公式评估债券的投资潜力和风险。
以上是关于债券估值公式的简要介绍和举例说明，希望对您有所帮助！。
第二章——第二节债券复习课程
关于债券，你已经知道： 债券的定义、债券的基本要素、债券的特点、
债券投资人的权益、义务；债券的种类（大概— —详细）；
你还想知道： 债券去哪里买？谁卖？能交易吗？（第三章 证 券市场） 债券市场交易价格会波动吗？波动有规律吗?（ 第四章价格与价值） 债券的风险、 债券的评级？（第四章） 债券在什么价格买比较好？（第四章）
。 • 转换价格＝可转换证券面值/转换比例 • 转换期限 • 指可转换证券转换为普通股份的起始日至结束日
的期间。发行公司规定某一具体年限，在这有效 期限之内，允许持有者按转换比例或价格转换。
2020/9/23
债券存续期指债券本身的期限；转换期是操作转 换的期限；转换价格指每份债券可以转换成股票 的价格;它和转换数量（每份债券在既定的转换价 格下能转换成股票的数量）成反比。(转换数量= 债券面值/转换价格);
2020/9/23
（2）可转换债券的要素： 债券存续期限, 转换期限, 转换价格（或转换数量比例）, 公司赎回权, 投资者回售权， 票面利率等
2020/9/23
• 转换比例 • 指一定面额可转换证券可转换成普通股的股数。 • 转换比例＝可转换证券面值/转换价格 • 转换价格 • 指可转换证券转换为每股普通股份所支付的价格
政府等，以本国货币为单位在国内金融市场上发行的 债券。 2、 国际债券：是债券发行者在国外金融市场发行的 以某种货币为面值的债券。举债人是国家。如，美国 债券、日本债券、龙债券。
2020/9/23
(七)按债券性质的可转换性分:
1、不可转换债券: 指的是传统意义上的一般债券,从开始
发行到期满，始终就是债券，都按债券的 形态去规范运作. 包括各种短中长期的债券，包括各种到期一 次性还本付息或者是每年付息1、2次的长 期债券；包括贴现债券和息票债券等等。
第二章 债券市场
第二章 债券市场
2.3 债券交易市场
2、客户委托单驱动和交易商报价驱动
依形成价格的直接主导力量，债券市场可分为客户委
托单驱动（customer-driven）市场和交易商报价驱动 (dealer-driven)市场。 前者是指成交价是由买卖双方直接决定的，投资银行 等金融机构在成交价形成过程中只是作为经纪人发挥 作用，使得市场整体交易更平稳、顺畅。沪深证券交 易所属于客户委托单驱动市场。
资本市场
资本市场为1年和1年以上的长期债务性工具和优先股票交易市 场。
P28；专栏2-1：我国银行间同业拆借市场和票据市场的发展
第二章 债券市场
2.1 债券市场概述
根据交易对象是已发行还是新发行的证券分为--
一级市场
一级市场也称发行市场，是组织新证券发行业务的市场。 一级市场是政府或企业发行固定收益证券以筹集资金的场所。
第二章 债券市场
2.1 债券市场概述
金融机构在债券发行中的作用—代销VS包销 代销
代销是指债券发行人委托承销业务的金融机构 （又称承销机构或承销商）代为向投资者销售债券。 在代销协议中，承销商与发行人之间是委托-代 理关系，承销商收入来自佣金收入。 代销发行比较适合信誉好、知名度高的大型企业，由 于信息不对称的问题不严重，这些企业的债券容易被广 大投资者接受，代销方式能有效地降低发行成本。
第二章 债券市场
2.3 债券交易市场
2、客户委托单驱动和交易商报价驱动
后者是指交易商提出买卖报价，其他投资者根据交易 商提出的买卖价格与该交易商进行交易。 目前，我国债券的场外交易市场也采用交易商报价驱 动制度。
第二章 债券市场
2.3 债券交易市场
主权债券 发行条件
主权债券发行条件摘要：一、主权债券概述1.定义与特点2.主权债券的分类二、主权债券的发行条件1.发行主权国家的信用评级2.利率水平3.偿还期限4.货币种类5.发行方式6.购买者与投资者正文：主权债券是指主权国家为筹措资金而发行的债券。
主权债券具有较高的信用评级，通常被认为是安全性较高的投资工具。
主权债券的发行条件包括以下几个方面：一、主权债券的概述主权债券是主权国家政府发行的债券，具有较高的信用评级。
主权债券的偿还期限较长，通常为10-30 年，也有可能达到50 年甚至更长。
主权债券的利率水平较低，但风险也相对较低。
主权债券可以以本币或外币计价，也可以是浮动利率或固定利率。
二、主权债券的发行条件1.发行主权国家的信用评级主权债券的发行条件首先取决于发行主权国家的信用评级。
信用评级机构会对主权国家的信用进行评估，评级越高，主权债券的信用风险越低，相应的利率水平也会较低。
2.利率水平利率水平是主权债券发行的另一个重要条件。
主权债券的利率水平受到多种因素的影响，包括市场利率、通货膨胀预期、主权国家的信用评级等。
通常情况下，信用评级较高的主权国家能够以较低的利率发行债券。
3.偿还期限主权债券的偿还期限是指债券到期的时间。
主权债券的偿还期限较长，通常为10-30 年，也有可能达到50 年甚至更长。
偿还期限的长短会影响主权债券的利率水平，长期债券通常具有较高的利率。
4.货币种类主权债券可以以本币或外币计价。
以外币计价的主权债券通常会在国际市场上发行，而本币计价的主权债券则主要在国内市场上发行。
货币种类会影响主权债券的利率水平和信用风险。
5.发行方式主权债券的发行方式包括公募发行和私募发行。
公募发行是指通过证券交易所等公开市场向公众投资者发行债券，而私募发行则是指通过与特定投资者进行私下协商发行债券。
发行方式会影响主权债券的利率水平和投资者结构。
6.购买者与投资者主权债券的购买者与投资者包括主权财富基金、养老基金、保险公司、商业银行等金融机构，以及个人投资者。
2. 债券与利率 (Bond and Interest Rate)
2007 年主要债券发行量
45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0
央行票据 记账式国债 政策性银行债券 短期融资券 企业债 商业银行债券 资产支持证券
2006年发行面额(亿元) 2007年发行面额（亿元）
数据来源：
厦门大学经济学院金融系
6
③ 二者的关系
r mn r lim A (1 + ) = A lim (1 + ) m→∞ m→∞ m m
m r
rn
= Ae rn
1 x lim (1 + ) = e x→ ∞ x 因此，假设rc是连续复利而rm是普通复利，m是每年的计息频 率，那么 rm mn A (1 + ) = Ae rc n m rm m (1 + ) = e rc m r rc = m ln( 1 + m ) m
2006年结算面额(亿元) 2007年结算面额(亿元)
远期交割
买断式回购
数据来源：
厦门大学经济学院金融系
20
各期限品种交易占比
10年以上 7-10年 5-7年 3-5年 1-3年 1年以下
2007年占比 2006年占比
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
2 .8 0 8 0 % 4 2 .9 0 4 9 % 4 3 .1 4 2 1 % 4 3 .8 7 5 7 % 4
= 0 .0 0 7 0 2 = 0 .0 0 7 2 6
= 0 .0 0 7 8 6 = 0 .0 0 9 6 9
2 .9 8 % 4 2 .9 8 % 4 2 .9 8 % 4 2 .9 8 % 4
债券知识简介_2精选全文
✓ 以某只债券为例：期限10年，2007年5月10起息，基准利率为商业银行一年期定期存款利率， 利差为1.5%，每半年付息一次。发行时基准利率为2.25%，2007年6月1日调整为2.5%，7月25 日调整为2.75%，2008年5月9日变动为3.0%，此后一直到09年底利率没有再调整。
生效时点
当期生效 付息后 生效
利率
利率
利率
行利率
4.25%
4.5%
4.5%
4.5%
3.75% 3.75%
3.75% 4.25%
4.5% 4.5%
4.5% 4.5%
4.25%
4.25%
4.5%
4.5%
07.05.10— 07.08.31：
3.75%
07.09.01— 07.10.24：4%
07.10.25— 07.11.09：
4.25%
债券基本概念—浮动利率规则
✓ 计息方式为”附息”时，利率类型分为“固定”、“浮动”两种。选择“浮动”时，需要设 置浮动利率规则。
✓ 浮动利率规则由基准利率、调整系数、利差、利率上限、利率下限五要素组成。 ✓ 浮动利率＝基准利率×调整系数＋利差。调整系数不能为０，利差可为正负。 ✓ 利率上限：浮动利率大于利率上限时，按利率上限执行。 ✓ 利率下限：浮动利率低于利率下限时，按利率下限执行。
首次付息日
基准利率
调整系数
到期日 发行人评级 是否可回售 票面利率 推算方法
利差
债券基本概念—交易市场
✓ 债券交易市场主要由银行间市场、上交所市场、深交所市场、柜台市场、其他五部分组成。 ✓ 场内市场：上交所市场、深交所市场。 ✓ 场外市场：银行间市场、柜台市场、其他。
深交所市场
2020年证券从业资格考试(二科合一)章节题库(金融市场基础知识-债券-上)(附答案)
2020年证券从业资格考试（二科合一）章节题库【金融市场基础知识】第五章债券上第一节债券概述一、选择题（以下备选项中只有一项符合题目要求）1、欧洲债券是指借款人（）。
[2018年12月真题]A.在欧洲国家发行，以该国货币标明面值的外国债券B．在本国境外市场发行，不以发行市场所在国货币为面值的国际债券C．在欧洲国家发行，以欧元标明面值的外国债券D．在本国发行，以欧元标明面值的外国债券【答案】B【解析】欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。
由于以这种方式发行的债券最早出现在欧洲，故被称为欧洲债券2、下列关于金融债券发行目的的说法，错误的是（）。
[2018年9月真题]A．金融机构改变资产负债结构B．金融机构筹措资金C．增加核心资本D．筹资用于某种特殊用途【答案】C【解析】银行和非银行金融机构是社会信用的中介，它们的资金主要来源于吸收公众存款和金融业务收入。
它们发行债券的目的主要有：①筹资用于某种特殊用途；②改变本身的资产负债结构。
3、地方政府债券以当地政府的（）作为还本付息的担保。
[2018年9月真题]A．税收能力B．到期续发收入C．公共设施收入D．国企收入【答案】A【解析】地方政府债券按资金用途和偿还资金来源分类，通常可以分为：①一般债券（普通债券），其本身不具有增值能力，还本付息完全由地方政府的税收承担。
它的安全性主要由地方政府的税收状况决定。
②专项债券（收益担保债券），其本息是从投资项目所取得的收益中支取，往往还加上地方政府的税收做额外担保。
4、按照债券形态分类，无记名国债属于（）。
[2018年12月真题]A．实物债券B．记账式债券C．凭证式债券D．电子式债券【答案】A【解析】债券有不同的形式，根据债券券面形态可以分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。
实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券，无记名国债就属于这种实物债券。
凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。
证券投资学第二章-债券
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如何计算债券盈亏？
❖ 2014年1月1日眉山市资产经营有限公司发行了期 限为7年，票面利率为8%，面值为100元于每年 12月31日付息的公司债券，发行价格为100元， 某投资者购买了150张该债券，该投资者将每年获 得的利息存入银行，年利率为5%，以复利计息， 2020年1月1日该投资者以95元的价格卖出所持债 券并取出银行存款，则该投资者赚了多少钱？
是投资者可以自由认购、自由转让，通常不记名。
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国债的分类
Notes： 4.非流通国债是指不允许在流通市场上交易的国债。这种国
债不能自由转让，可以记名，也可以不记名。以个人为发 行对象的非流通国债，一般以吸收个人的小额储蓄资金为 主，故有时被称为储蓄债券。 5.实物债券是指具有实物票券的债券，它与无实物票券的债 券（如记账式债券）相对应；而实物国债是指以某种商品 实物为本位而发行的国债。 6.货币国债是指以某种货币为本位而发行的国债。
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储蓄国债和记账式国债
❖ 储蓄国债（电子式）与记账式国债都以电子记账方式记录债 权，但具有下列不同之处：
• 发行对象不同。记账式国债机构和个人都可以购买，而储蓄国债（电子 式）的发行对象仅限个人。
• 发行利率确定机制不同。记账式国债的发行利率是由记账式国债承销团 成员投标确定的；储蓄国债（电子式）的发行利率是财政部参照同期银 行存款利率及市场供求关系等因素确定的。
❖ 债券包含四个方面的含义
• 发行人是借入资金的经济主体； • 投资者是出借资金的经济主体； • 发行人需要在一定时期付息还本； • 债券反映了发行者与投资者之间的债权、债务关系。
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证券投资学第2章债券
2）债券的偿还期限：债券的偿还期限是指债券从发行之日起至 清偿本息之日止的时间。 它受三个方面的因素影响：
（1）资金使用方向 （2）预期的市场利率变化 （3）流通市场发育程度
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3）债券的票面利率：债券的票面利率是债券年利息与债券票面 值的比率，通常用百分数(年)或千分数(月)表示。 利率的形式主要有单利、复利和贴现利率等。 影响债券票面利率的因素的，主要有： （1）市场利率水平 （2）发行人的资信状况 （3）债券期限长短
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2）按偿还期限分类 短期债券 中期债券 长期债券 永久债券
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3）按计息方式分类 单利债券：仅以本金计算利息的债券。 I=P·r·n （I = 利息，P = 本金，r = 利息率） 用单利法计算本利和的公式为：
S = P · (1 + r · n)
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附息债券：也叫息票债券，按照债券票面载明的利率支付方式 定期分次付息的债券。
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2.国际债券的分类 1）外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以 该国货币为面值的债券。它的特点是债券发行人属于一个国 家，债券的面值货币和发行市场则属于另一个国家。 外国债券是一种传统的国际债券。在美国发行的外国债券被称 为扬基债券，它是由非美国居民在美国市场发行的吸收美国资 金的债券。在日本发行的外国债券称为武士债券，它是外国发 行人在日本债券市场上发行的以日元为面值的债券。在我国发 行的外国债券称为熊猫债券，它是外国发行人在我国债券市场 上发行的以人民币为面值的债券。
安全性：安全性指债券投资人的收益相对固定，不随发行者经 营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。
收益性：收益性指债券能为投资者带来一定的收入，即债权投 资的报酬。债券的收益包括利息收入和资本损益两种
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扬基债券的特点：
第一，期限长、数额大。扬基债券的期限通常 为5～7年，一些信誉好的大机构发行的扬基债券 期限甚至可达20～25年。近年来，扬基债券发行 额平均每次都在 7500万到1．5亿美元之间，有些 大额发行甚至高达几亿美元。 第二，美国政府对其控制较严，申请手续远比 一般债券繁琐。 第三，发行者以外国政府和国际组织为主。 第四， 投资者以人寿保险公司、储蓄银行等机 构为主。
武士债858券
武士债券(Samurai bonds)，在日本债 券市场上发行的外国债券，即日本以外的 政府、金融机构、工商 企业和国际组织在 日本国内市场发行的、以日元为计值货币 的债券。
武士"是日本古时 的一种很受尊敬的职 业，后来人们习惯将 一些带有日本特性的 事物同"武士"一词连 用，"武士债券"也因 此得名。武士债券均 为无担保发行，典型 期限为3一10年，一般 在东京证券交易所交 易。
①扬基债券
扬基债券（Yankee Bond）是在美国债 券市场上发行的外国债券，即美国以外的 政府、金融机构、工商企业和国际组织在 美国国内市场发行的、以美元为计值货币 的债券。
"扬基"一词英文为"Yankee"，意为美利 坚合众国（"美国佬"）。由于在美国发行 和交易的外国债券都是同"美国佬"打交道， 故名扬基债券。
第一笔武士债券是亚洲开发银行在 1970年12月发行的，早期武士债券的发行 者主要是国际机构。1973——1975年由于 受到世界石油价格暴涨的影响，日本国际 收支恶化，武士债券的发行相应中断。80 年代以后，日本贸易出现巨额顺差，国内 资金充裕，日本放宽了对外国债券发行的 限制，武士债券发行量大幅度增加，1996 年发行量达到了355亿美元。
中国金融机构进入国际债券市场发行 外国债券就是从发行武士债券开始的。 1982年1月，中国国际信托投资公司在日本 东京发行了100亿日元的武士债券。1984年 11月，中国银行又在日本东京发行了200亿 日元的武士债券。
熊猫债券7
“熊猫债券”是指国际多边金融机构在 华发行的人民币债券。
根据国际惯例，国外金融机构在一国发 行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物 命名，如IBM公司在日本发行的债券被称之 为“武士债券”，英国天然气公司在美国 发行的债券被称之为“扬基债券”，还有 英国的“猛犬债券”和西班牙的“斗牛士 债券”等。所以，财政部部长金人庆将国 际多边金融机构首次在华发行地人民币债 券命名为“熊猫债券”。
航行者债券
航行者债券（Voyager Bond)：外国借 款人在葡萄牙市场上发行的以“埃塞库 多”，现“欧元”标值的债券。
伦勃朗债券
伦勃朗债券(Rembrandt Bond):外国借 款人在荷兰市场上发行的以“荷兰盾”， 现“欧元”标值的债券。
（2）欧洲债券
欧洲债券是指发行人在外国证券市场 发行的、以市场所在国以外的第三国的货 币为面值的债券，又叫境外债券、欧洲货 币债券。
2005年10月，国际金 融公司(IFC)和亚洲开发银 行(ADB)分别获准在我国银 行间债券市场分别发行人民 币债券11.3亿元和10亿元， 这一新闻也引起了广泛的市 场反响。按照央行的说法， 这是中国债券市场首次引入 外资机构发行主体，也是中 国债券市场对外开放的重要 举措和有益尝试。"熊猫债 券"是一种外国债券。
欧洲债券发行除须经举债人所在国政 府批准外，不受发行市场所在国以及债券 面值货币国有关法律约束。 这类债券最大特点是其游离于任何国 家的货币金融管制之外，筹集的资金是一 种比较自由的离岸（Off shore ）货币。
我国发行国际债券始于20世纪80年代 初。1982年1月，中国国际信托投资公司在 日本东京资本市场上发行了100亿日元的债 券。80年代中后期，多种货币的国际债券 发行。90年代以后，国际债券发行有了新 进展。
第四章 债券市场
第一节 债券概述
一、债券的概念与特征
二、债券的分类
（二）按照债券发行主体国别的不 同，债券分为国内债券和国际债券
1、国内债券
国内债券是指以本国货币为单位在国 内金融市场上发行的债券。
2、国际债券
国际债券是指以外国货币为单位，在国 际金融市场上发行的债券。
（1）外国债券
在外国证券市场发行的，以市场所在 国货币为面值的债券。Fra bibliotek猛犬债券;
猛犬债券(Bulldog Bond)：外国借款人 在英国市场上发行的以英镑标值的债券。 Bulldog 是一种短毛斗牛犬（牛头犬）， 特点是大脑袋，体壮，带有垂肉的方下巴， 身体结实。
斗牛债券
斗牛债券(Toreador Bond):外国借款 人在西班牙市场上发行的以货币“比塞 塔”，现“欧元”标值的债券。