2018年中国乳业未来发展洞察报告

图15：三个“一亿人”政策
图16：户籍、常住人口城镇化率
70 60 51.27 52.57 35
53.73
35.7
54.77 37.1
56.1 39.9
57.3 41.2
60 45
19 18 17 16 15 14 13 12
促进约1亿 农业转移 人口落户 城镇
改造约1亿 人居住的 城镇棚户 区和城中 村
图1：全球主要液态奶市场2016年市场规模（亿美元）
图2：主要液态奶市场增长率
图3：中国液态奶及传统软饮料增速对比
资料来源：XX、XX
消费复苏：快消品回暖，乳业增速更快
快消品需求复苏，乳制品代表健康趋势，行业增速恢复至接近10% • 受益快消品行业改善，行业增速延续16H2以来的进一步改善，17年行 业增速恢复至接近10%；
乳业三四线市场已是县级以下；伊利下线市场占收入比已过半； 下线市场增长整体更快。
图9：XX城市等级定义
图10：伊利蒙牛市场收入结构对比
资料来源：XX
下线市场：复制10年前城市乳业消费
当前农村收入水平与城市05年水平相当，农村乳业人均消费量仅达到城 市消费量00年初水平，庞大人口基数，或将复制城市乳业消费路径，潜 力巨大；
全产业链整合阶段 2016-今
行业复苏 全产业链 品类升级 （酸奶等品类成为消费趋势）
大型乳企份额收割
全产业链布局
差异化竞争
资料来源：XX
目录
一、立足当下：新周期、大空间
二、深入剖析：三四线市场，乳业新蓝海
三、放眼未来：新品类、新营销、新趋势 四、资本视角：企业产融结合，共享行业空间
复苏溯源：下线市场，复苏的强动力
图5：中国液态奶行业17年加速复苏
0.0%
资料来源：XX、XX、XX
国际比较：量增潜力有迹可循
未来消费量仍有提升空间：
• 由于消费习惯差异，以中国人均消费量对标欧美国家或有失公允； • 但与邻国对比，从人均GDP、GNI和恩格尔系数等角度，在邻国或地 区经济发展相似阶段，人均乳制品消费量均有3%-5%的提升；
图7：UHT奶和低温巴氏奶市场规模（单位：百万元）
低温巴氏奶
120,000
常温UHT奶
低温占比
36%
34%
100,000 32% 80,000 30% 60,000 28%
40,0Байду номын сангаас0
26% 24%
20,000
22% 20% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E
2018年中国乳业未来发展洞察报告
目录
一、立足当下：新周期、大空间
二、深入剖析：三四线市场，乳业新蓝海 三、放眼未来：新品类、新营销、新趋势 四、资本视角：企业产融结合，共享行业空间
行业现状：Bigger than bigger
国际横向对比：中国已是全球最大 液态奶市场，增速虽然放缓，且仍 是最具潜力的大市场； 品类横向对比：液态奶增速明显快 于其他传统软饮料品类；
图6：中国液态奶市场规模及增速
产品结构：常温主体，低温上量
常温奶仍是主角 • 常温UHT奶体量明显高于低温巴氏奶，短中期仍将保持3倍以上的市场 规模。 低温奶消费拐点出现，占比逐步提升 • 低温巴氏奶增速将高于常温UHT奶，未来5年的CAGR接近10%，在白奶中 终端占比将在未来5年逐步提升至25%。
图4：中国快消品市场17年改善明显
凯度消费者指数-快消品市场销售额增速
12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0%
12Q3 12Q4 13Q1 13Q2 13Q3 13Q4 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 15Q4 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4
• 以中国当前人均乳制品消费量计算，未来在量上仍有低个位数的年 复合增长率，中国人均消费量在未来数年或将达到40kg。
表1：各人均GDP发展阶段：亚洲主要国家/地区人均乳制品消费量（单位：kg）
资料来源：XX、XX、XX
空间预测：增长中枢5-8%，发展空间巨大
行业空间：量价共促，增长中枢5-8%，五年后看4000亿规模 • 中国乳业消费量在未来数年仍将有低个位数的复合增长率； • 产品结构升级也将推动价的提升，量和价共同促进，实现高个 位数增长。
表2：乳业1999年以来发展阶段及特征梳理
市场为王阶段 1999-2008 行业趋势 关键词 助推力 行业格局 大企业特 点 小企业特 点
行业扩容 渠道为王 放量为主 格局初定 蒙牛火箭速度； 伊利织网稳进； 起步发展
奶源为王阶段 2008-2016
前期行业受挫调整； 后期奶源过剩，行业整合； 产能资源为王 产品升级 格局拉锯 伊利二次织网； 蒙牛外延布局； 奶源布局，进入下游
50
引导约1亿 人在中西 部地区就 近城镇化
图12：各线代表地区GDP（2016，美元/人）
图13：人均GDP水平处于不同阶段时消费增长潜力
资料来源：XX、XX
城镇化：乳业加速新动力
城镇化加速：国家政策引导，
当前城镇化率已经超过50%；
图14：中国食品消费城镇与农村结构比较
新城镇人口：消费能力的提升
和消费习惯的改变，均将利好乳 业消费；
0
资料来源：XX、XX
区域乳企：聚焦低温及酸奶，产品百花齐放
众地方性乳企聚焦低温及酸奶，产品百花齐放，差异化竞争。 • 各地方性乳企近年更多选择差异化竞争，以低温产品为主导深耕本 埠市场，获得区域性市场较高的口碑。
图8：国内知名乳企分布图
资料来源：XX整理
发展阶段：乳业新周期开启
乳业发展迈过两阶段，当前站在新阶段起点： （1）市场为王时代（1999-2008年） （2）奶源为王时代（2008-2016年） （3）全产业链整合能力为王时代（2016年-今）
图11：农村收入水平与城市05年水平相当，乳制品消费高速增长
资料来源：XX、XX
下线市场：复制10年前城市乳业消费
消费升级，分经济阶段而论：
• 当人均GDP处于5000-10000美元阶段，乳制品、休闲食品和饮品、电 子产品和美妆护肤产品等消费最为受益；广大三四线市场人均GDP正 处于该阶段。