财务综合分析与评价(松柏书屋)

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（二）财务综合分析的特点
2.主辅指标功能匹配 在确立各方面评价的主要指标和辅助指标的同
时，要明确总体结构中各项指标的主辅地位， 把反映经济效益的财务指标摆在突出位置，注 意经济效益与社会效益、直接效益与间接效益、 当前效益与长远效益、微观效益与宏观效益的 结合。
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（二）财务综合分析的特点
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▪ 现以**公司为例，说明杜邦分析法的应用。
▪ 净资产收益率 ▪ 2010年净资产收益率 =9072÷47191×100%=19.22% ▪ 2011年净资产收益率 =3621÷70115×100%=5.16%
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▪ 权益乘数
▪ 2010年权益乘数=95617÷47191=1÷(1-资产 负债率)=2.026
总资产净利率9.49%
×
权益乘数2.026
销售净利率9.19%
×
总资产周转率1.0322次
主营业务收入98700 ÷ 资产总额95617
净利闰9072 ÷ 主营业务收入98700
主营业务收入98700 其他业务收入36 营业外收入10
_ 成本费用 89674 骄阳书苑
流动资产71453
+
长期资产24164
第三，通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策 提供有用的信息；
第四，通过综合分析评价可以明确企业经营管理者的经营 管理水平，为完善经营管理和财务管理提供依据；
第五，业绩评价是完善激励机制的基础，是奖励与惩罚企 业经营者的重要依据。
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三、财务综合分析的方法体系
（一）传统财务综合分析体系 ▪ 杜邦财务评价体系 ▪ 沃尔评分法。 （二）现代财务评价方法 ▪ 平衡计分卡、 ▪ 经济增加值 ▪ 经营业绩综合指数法 ▪ 经营业绩功效倍数法
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净资产收益率5.16%
== =
=
=
==== ==
总资产净利率2.75%
权益乘数1.8755
×
销售净利率2.85%
× 总资产周转率0.9646次
主营业务收入126840
÷ 资产总额131500
净利润48120 总资521569
销售收451983
总成本403863
销售收451983
非流动资产
流动资产
销售成本332490
税金1743
货币资金
其他应收款
期间费用67700
其它支出1930
应收账款
存货
应收票据
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二、杜邦分析体法分析思路
（一）净资产利润率是综合性最强的财务指标，是杜邦分析体 系的核心，它的高低，反映了企业净资产的收益性。它是企业 资产的利用效率与企业融资策略的综合体现。
业财务状况和经营成果的比率按其内在联系有机地结合起 来，形成一个完整的指标体系，并最终通过诸如净资产利 润率(或净资产收益率)指标来做综合反映。
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（三）杜邦分析体系
净资产利润率 21.51%
总资产利润9.52%
权益乘数2.26
销售利润率10.94%
总资产周转率0.87
销售收入451983
▪ 2011年权益乘数=131500÷70115= ÷(1-资产 负债率)= 1.8755
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▪ 总资产净利率
▪ 2010年总资产净利率 =9072÷95617×100%=9.49%
▪ 2011年总资产净利率 =3621÷131500×100%=2.75%
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▪ 销售净利率
▪ 2010年销售净利率 =9072÷98700×100%=9.19%
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第二节 杜邦财务分析法
一、杜邦分析体系 二、杜邦分析法分析思路 三、杜邦分析法的应用
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一、杜邦财务分析体系
（一）概念： 杜邦分析体系是利用财务指标之间的内在联系，对企
业综合经营状况，财务状况及经济效益进行系统分析评价 的方法。
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一、杜邦财务分析体系
（二）特点： 杜邦分析体系最显著的特点，是将若干个用以评价企
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数
资产
权益乘数=
=
1
=
1
权益
权益/资产
1-资产负债率
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二、杜邦分析体法分析思路
（二）总资产净利率是影响净资产利润率的最主要因素，它体 现了企业资产的总体获利能力，它是企业销售成果与资产管理 效果的综合体现。
总资产净利率=销售净利率×总资产周转率
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总资产周转率与销售收入及资产总额的关系
销售收入 总资产周转率=
资产总额
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二、杜邦分析体法分析思路
（五）权益乘数是反映企业资本结构的重要指标。权益乘数 能充分体现企业的负债经营程度及其利用效率。所以，企 业即要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构，这样 才能有效提高净资产收益率。
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业绩评价
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第一节 财务综合分析与评价概述 第二节 杜邦分析法 第三节 沃尔分析法 第四节 平衡记分卡 第五节 财务综合评价
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第一节 业绩评价概述
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（二）财务综合分析的特点
1. 指标要素齐全适当
进行财务综合分析与评价时，所设置的分 析评价指标必须能够涵盖对企业营运能力、偿 债能力、盈利能力和发展能力等各方面总体考 核的要求，要突出重要财务指标的分析。
二、杜邦分析体法分析思路
（三）销售净利率的高低，取决于企业净利润与销售收入。 而提高净利润的关键是扩大销售净额，降低成本费用。所 以利用杜邦分析，可以分析企业成本费用结果是否合理。
净利润 销售净利率=
销售收入
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二、杜邦分析体法分析思路
（四）总资产周转率揭示企业资产实现销售收入的综合能力。 所以资产结构是否合理将直接影响总资产的周转速度。
▪ 2011年销售净利率 =3621÷126840×100%=2.85%
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▪ 总资产周转率
▪ 2010年总资产周转率=98700÷95617=1.0322 次
▪ 2011年总资产周转率 =126840÷131500=0.9646次
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净资产收益率19.22%
== =
=
=
==== ==
3.满足多方面的信息需要
要求评价指标体系能够提供多层次、多角度的 信息，客观反映取得的成绩与存在的不足、现象 与本质、可能与现实、风险与潜力。
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二、财务综合分析与评价的意义
第一，通过财务综合分析可以明确企业财务活动与经营活 动之间的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈” 所在；
第二，通过财务综合分析有利于综合评价企业经营业绩， 判明企业的经营水平、行业地位及发展方向；