企业财务风险成因及防范措施研究

企业财务风险成因及防范措施研究内容摘要：在市场经济条件下，企业生产经营容易发生财务危机,即因无力支付到期债务或费用,导致企业经营出现困难甚至破产的各种情况。

企业财务危机尽管形成的原因有多种,结果的严重程度也不相同,但基本上都有一个逐步恶化的过程。

因此,企业应该及早发现财务危机信号,预测并化解可能的财务危机。

现代企业的经营，要根据过去和现在的信息资料推测未来，并以预测的结果为依据来确定企业的经营目标，优选实现目标的方案，以及组织安排企业未来的经营活动。

而未来的经营活动所面临的环境往往是千变万化的，包含着种种不确定性的因素。

企业在这种动态和多变的不确定的经营环境中进行经营理财活动，客观上就存在着经营理财风险的问题。

既然风险是客观存在的，而且经营和风险总是相互联系的，只要你搞经营，就会有风险。

因此，企业要想获得经营理财活动的成功，就必须树立风险意识。

就是要使企业经营者认识到只要搞经营就会有风险，它是不可能完全消除的，只可能是尽量减少，这是本文写作的目的和意义之所在。

关键词：财务风险、风险意识、风险防范一、财务风险的表现形式企业财务风险根据企业经营理财需求主要分为三种：筹资决策风险、投资决策风险和股利决策风险。

（一）筹资决策风险筹资决策是指企业对各种筹资方式的资金代价进行比较分析，使企业资金达到最优结构的过程。

其核心是在多渠道、多种筹资方式条件下，力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源。

企业在筹资过程中，在筹资实际、筹资方式和筹资规模等方面，由于筹资环境和筹资决策失误而可能带来风险。

由于企业筹集资金是一项技术性、政策性很强的财务活动，筹资结果对企业发展能力和未来效益能产生深远影响，所以研究筹资风险是企业经营理财的主要内容。

企业要谋生存求发展，就必须拓宽思路、更新观念、加强管理、提升企业的国际竞争力。

企业的财务管理工作，特别是筹资决策，起着连接金融市场和实业投资市场的桥梁的作用。

投资决策与筹资决策密不可分。

投资决策一旦做出，理财人员必须进行筹资决策，为企业投资筹措所需要的资金。

企业的筹资决策主要要解决这样几个问题：利用权益资本还是债务资本？通过什么渠道筹措哪种权益资本或债务资本？以及权益资本与债务资本之间的比例多少？利用长期资金还是短期资金？它们之间的比例又是多少？而企业营运资金管理的重点，则在于保证企业生产经营过程中资金的正常周转，避免支付困境的出现。

筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。

筹资的目的是投资，筹资策略必须以投资策略为依据，充分反映企业投资的要求。

筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。

一般而言，企业的资金来源不外三条途径，即短期负债筹资、长期负债筹资与股权资本筹资。

其中具有长期影响的、战略意义的筹资决策通常是指长期负债筹资决策与股权资本筹资决策，又被称为资本结构决策。

企业所采取的股利政策决定了企业自留资金的多少，在很大程度上也决定了企业筹资决策的制度。

企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。

企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。

这就是我们常说的筹资风险。

（二）投资决策风险投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用—定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。

投资决策是生产环节的重要过程。

投资决策是企业所有决策中最为关键、最为重要的决策，因此我们常说：投资决策失误是企业最大的失误，一个重要的投资决策失误往往会使一个企业陷入困境，甚至破产。

因此，财务管理的一项极为重要的职能就是为企业当好参谋把好投资决策关。

简单而言，就是企业对某一项目（包括有形、无形资产、技术、经营权等）投资前进行的分析、研究和方案选择。

企业在进行长期投资决策时由于货币时间价值、资金成本和现金流量等因素变化给企业带来的风险。

企业长期投资是企业出于对生产经营上的长远需要做出的投资决策，是一种战略性决策，对企业的发展具有重要影响。

投资方案确定之后，还必须要根据环境和需要的不断变化，对原先的决策进行适时地调整，从而使投资决策更科学合理。

（三）股利决策风险股利是股息和红利的简称；股利政策是股份制企业就股利分配所采取的措施。

股利分配就其分配形式而言，有现金股利、股票股利、财产股利、负债股利、清算股利等．其中以现金股利和股票股利最为常见。

选择什么样的股利政策．设计何种形式的股利，采用多大的股利率，何时支付股利，是一个十分重要的财务决策。

企业在盈利分配过程中，在确定盈利分派比例的决策中所承担的风险。

对于股份制企业，当期盈利的一部分要以股息或分红的形式发给股东。

鼓励决策直接关系到企业长远或未来所需资金，最终影响企业的发展。

1二、财务风险成因在这里主要分析研究筹资决策和投资决策两种主要方式。

（一）筹资风险的原因分析1. 筹资风险的内因分析（1）负债规模过大，资本结构不当。

债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。

企业负债规模越大，利息费用支出越多，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也就增大。

负债比重越高，意味着企业借入资本比例越大，资产负债率越高，导致企业的财务杠杆系数增大，股东收益变化的幅度也随之增加。

财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。

（2）筹资方式选择不当。

目前在我国，可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。

不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果选择不恰当，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。

（3）负债的利息率。

利息率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。

在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产风险也就越大。

尤其当国家实行“双紧”政策，即紧缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款的利息率提高，企业此时筹资成本增加，企业所负担的经营成本提高，这样企业就要承担较大的筹资风险。

（4）负债期限结构不当。

这是指企业所使用的长短期借款的相对比重，一方面是指短期负债和长期负债的安排，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。

若长、短期债务比例不合理，还款期限过于集中，就会使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，从而影响企业的正常生产经营活动。

（5）决策失误。

投资项目需要投入大量的资金，如果决策失误项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力，无法尽快地收回资金来偿还本息，会使企业承受巨大的财务危机。

（6）企业经营活动的成败。

负债经营的企业，其还本付息的资金最终来源于企业的收益。

如果企业经营管理不善，长期亏损，那么企业就不能按期支付债务本息，这样就给企业带来偿还债务的压力，也可能使企业信誉受损，不能有效地再去筹集资金，导致企业陷入财务风险。

2.筹资风险的外因分析(1) 经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。

经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。

当企业完全采用股权融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。

当企业采用股权融资和债务融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。

如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业将丧失偿债能力，被迫宣告破产。

(2)资产的流动性和预期现金流入量。

负债的本息一般要求以现金偿还，因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同规定偿还本息，要看企业预期的现金流入量是否足额、及时和资产流动性的强弱。

现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在的偿债能力。

如果企业投资决策失误或信用政策过宽，不能足额、及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。

此时，企业为了防止破产可以变现其资产。

各种资产的流动性（变现能力）是不一样的，其中库存现金的流动性最强，固定资产的变现能力最弱。

企业资产的整体流动性，即各类资产在资产总额中所占比重，对企业的财务风险影响甚大。

当企业资产的总体流动性较强，变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；反之，当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。

很多企业破产不是没有资产，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务而宣告破产。

(3)金融市场的波动。

企业负债经营要受金融市场波动的影响，如负债的利息率就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况。

金融市场的波动，如利率、汇率的变动，都会导致企业的筹资风险。

当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩、银根抽紧、短期借款利息率大幅度上升，就会引起利息费用剧增、利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高额的利息费用而破产清算。

筹资风险的内因和外因，相互联系、相互作用，共同诱发筹资风险。

一方面经营风险、预期现金流入量和资产的流动性及金融市场等因素的影响，只有在企业负债经营的条件下，才有可能导致企业的筹资风险，而且负债比率越大，负债利息越高，负债的期限结构越不合理，企业的筹资风险越大。

另一方面，虽然企业的负债比率较高，但企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低，且金融市场的波动不大，那么企业的筹资风险相对就较小。

(二) 投资风险的原因分析1、投资决策组织机制不健全。

目前，国有资产项目的投资决策权利主体不明确，建设项目由部门决策、地方决策、董事会决策、经理决策、法人决策、首长决策等多种选择均不确定，从而使得投资决策组织机制存在严重缺陷，相当一部分投资决策背离了科学化、民主化、合理化的原则，存在着严重的随意性、主观性、盲目性、独断性的弊端。

一些地方或者盲目决策，“什么项目都敢上”、盲目投资，“多少钱都敢花”，盲目建设，“多少亏损都不怕”；或者长官意志超越了决策程序与职权范围，擅自拍板决策某些项目的上马，不仅给投资建设带来巨额损失，而且使投资决策风险约束的难度极大。

由于投资决策权利主体与责任主体的不确定，国家往往只能进行紧缩贷款与停缓建项目的“事后调节”，而难以对投资决策进行“事前”的风险防范与有效约束。

2、投资决策责任制不健全。

目前由于投资决策主体权限没有定位，使得投资决策的风险责任难以落实，或者根本不存在风险责任。

国有企业的投资决策责任承担形式的规定尽管多种多样，然而实际上投资决策的责任主要体现为集体责任或责任不详。

这样，投资决策责任机制缺乏人格化的认定，使得决策失误往往不了了之。

3、投资决策动力机制不健全。

目前，各级政府在确定经营性投资决策目标过程中，往往不是追求投资收益最大与投资风险最小，而是受各种非经济因素的影响，使得“只算政绩账不算经济帐”成为一种相当普遍的投资导向。