期货市场--理论与实务1(徐雪版本)PPT课件

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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
期货市场
期货市场的概念
期货市场是进行期货合约买卖的场所；也是期货交易关系 的总和。期货市场从本质上来说属于金融市场。
•… 期货交易与期货市场
期货市场 期货市场与证券市场
期货市场与证券市场的区别
基本经济职能不同 交易目的不同 市场结构不同 交易场所不同
金属期货阶段：1876年成立的 伦敦金属交易所（LME），
20世纪70年代初 开金属期货交易之先河。铜
、锡、铅、锌纷纷上市。
农产品期货阶段：随着
CBOT的诞生，小麦、玉
米、大豆等谷物期货纷纷
诞生
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金融期货诞生： 期货发展史上的 里程碑。目前全 球金融期货交易 量总交易量中占 比超过95%
期货期权高速发 展：自82年10月 美国长期国债期 货期权合约在芝 加哥期货交易所 上市，引发了期 货交易的又一场 革命。目前，国 际期货市场上的 大部分期货交易 品种都引进了期 权交易方式。 12
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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
期货交易
期货交易与现货交易
期货交易与现货交易的联系及区别
•联系
•区别
期货交易是现货交易 的产物
期货交易与现货交易 互相补充、共同发展
交割时间不同 交易对象不同 交易目的不同 交易的场所与方式不同 对交易品种的要求不同 结算方式不同
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期货市场理实务
•1883
– 1883年，成 立了结算协 会，向芝加 哥期货交易 所的会员提 供对冲工具
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•1882
– 1882年，交易所允 许以对冲方式免除 履约责任，这更加 促进了投机者的加 入，使期货市场流 动性加大
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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
期货交易
期货合约与期货交易
期货合约与期货交易的定义
•… 期货交易与期货市场
期货交易
期货交易与远期交易
期货交易与远期交易的联系与区别
•联系
•区别
远期交易本质上属 于现货交易，是现货 交易在时间上的延伸
期货交易与远期交 易的相似之处是两者 均为买卖双方约定于 未来某一特定时间以 约定价格买入或卖出 一定数量的商品。
合约不同 履约方式不同 信用风险不同 保证金制度不同
期货交易
期货交易的产生
芝加哥期货交易所（CBOT）的诞生与成长
•1848
– 1848年CBOT 的产生是现代 期货交易的开 端
•1851
– 1851年交易 所引进现货 远期合约交 易
•1865
– 1865年远期 合同的标准 化标志着期 货交易的正 式产生
•1925
– 直到1925年芝加哥期 货交易所结算公司 （BOTCC）成立以 后，芝加哥期货交易 所所有交易都要进入 结算公司结算，现代 意义上的结算机构出 现了
期 货 合 约 指 由 期 货 交易所统一制定的， 规定在将来某一特定 的时间和地点交割一 定数量和质量商品的 标准化合约
除 价 格 以 外 ， 期 货 合约的所有要素均是 标准化的。 •期货合约
•期货交易
期货交易是指在期货交易所 内集中买卖期货合约的交易 活动，是一种高度组织化的 交易方式，对交易对象、交 易时间、交易空间等方面有 较为严格的限定。期货交易 的对象是标准化的期货合约， 是由期货交易所统一制定的、 规定在将来某一特定的时间 和地点交割一定数量和质量 商品的标准化合约。
T+0
有无特定的到期 无特定到期日 日
有特定到期日
交易时间
9：30-11：30 13：00-15：00
9：00-11：30 13：30-15：00
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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
期货市场 期货市场与现代商品市场体系
现代商品衍生品市场体系结构
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•… 期货交易与期货市场
期货市场 期货市场的本质特征
期货市场的五大本质特征
合约标准化
集中交易
期货合约标准化指的是除价格 外，期货合约的所有条款都是 预先由期货交易所规定好的， 具有标准化的特点。
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期货交易必须在期货交易所内进 行。期货交易所实行会员制，只 有会员方能进场交易。那些处在 场外的广大客户若想参与期货交 易，只能委托期货经纪公司代理 2 交易。
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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
期货市场
期货市场的概念
区别
股票
期货
交易对象 上市公司股份
期货合约
交易机制 全额交易
保证金交易
交易方向
现在采取单向交易，推 双向交易 出融资融券后，将采取 双向交易，但“卖空” 仍有诸多限制
结算方式 不采取当日无负债结算 当日无负债结算
T+0还是T+1 T+1
期货市场理论与实务课程结构
•… – 期货交易与期货市场 •… – 期货市场的基本功能 •… – 期货市场的组织结构 •… – 期货交易制度及合约 •… – 期货套期保值交易 •… – 期货投机与套利交易 •… – 金融期货 •… – 期权与期货期权
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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
期货市场理论与实务
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期货市场理论与实务课程结构
•… – 期货交易与期货市场 •… – 期货市场的基本功能 •… – 期货市场的组织结构 •… – 期货交易制度及合约 •… – 期货套期保值交易 •… – 期货投机与套利交易 •… – 金融期货 •… – 期权与期货期权
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期货市场理实务
以小博大的杠杆机制
对冲机制与双向交易
交易者在进行期货交易时只
需要缴纳少量的保证金，一 般为成交合约价值的5%～ 10%，就能完成数倍乃至数 十倍的合约交易
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每日无负债结 算制度
双向交易，也就是期货交易 者既可以买入建仓也可以卖 出建仓与双向交易的特点相 联系的还有对冲机制
在每个交易日结束后，对交易者当天
期货市场理实务
全球前十大金属期货期权产品 （2009-2010）
排名
合约
1 螺纹钢期货
交易所 上海期货交易所
的盈亏状况进行结算，如果交易者亏
损严重保证金帐户资金不足时，则要
求交易者必须在下一日开市前追加保
证金。
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期货市场理实务
•… 期货交易与期货市场
期货市场 期货市场的发展阶段
国际期货市场的发展阶段
能源期货：20世纪70年代初发生的石油危机 ，给世界石油市场带来价格的剧烈波动，直 接导致了石油等能源期货的产生。目前，纽 约商业交易所（NYMEX）和伦敦国际石油 交易所(IPE)是世界上最具影响力的能源产 品交易所。