资金结构概述

EBIT=px-bx-a=(p-b)x-a
第二节 杠杆原理
❖ 二、经营杠杆 ❖ (一)经营杠杆的含义：由于存在固定成本，
而使息税前利润变动幅度大于业务量变动 幅度的现象。 ❖ 固定成本的存在是经营杠杆的前提. ❖ (二)经营杠杆的计量 ❖ 常用的指标是经营杠杆系数 (DOL)
第二节 杠杆原理
(二)经营杠杆的计量
(1)定义公式：
ΔEPS/EPS DFL =
ΔEBIT/EBIT
(2)简化公式：
每股利润变动率
= 息税前利润变动率
息税前利润 DFL息税前利 利润 息 1优 所先 得股 税股 税利 率
第二节 杠杆原理
❖ 三、财务杠杆
(二)财务杠杆系数(财务杠杆率DFL)
EBIT DFL =
EBIT-I-d/(1-T)
第二节 杠杆原理
❖ 三、财务杠杆
❖ (一)含义：由于存在利息费用和优先股股利， 而使每股利润变动幅度大于息税前利润变动 幅度的现象。
❖ 固定财务费用的存在是财务杠杆的前提. 在企业筹资中有固定财务费用支出的债务和 优先股,就存在财务杠杆的作用.
第二节 杠杆原理
三、财务杠杆
（二）财务杠杆的计量(财务杠杆系数DFL)
❖ 例：某产品生产，月折旧费为6000元。
预计产量
月折旧费 单位产品折旧费
1000件
6000元
6元
2000件
6000元
3元
3000件
6000元
2元
1. 固定成本
❖ 特点： （1）从总额来看，固定资产总额不受业
务量变动的影响，保持相对固定； （2）从单位成本来看，单位固定成本随
着业务量的变动呈反向变化。 ❖ 图示：
X(业务销售量)
总成本=固定成本+单位变动成本×业务量 Y=a+bX
第二节 杠杆原理
(二)杠杆原理涉及的概念 边际贡献
❖ 1.定义： 边际贡献又称为贡献边际，贡献毛益，
创利额。 边际贡献是指由产品的销售收入扣减相
应变动成本之后的差额。 ❖ 2.边际贡献的计算:
① 边际贡献总额=销售收入-变动成本 ② 单位边际贡献=单价-单位变动成本
第二节 杠杆原理
例:双龙公司全部长期资本为7500万元， 债务资本比例为40%，债务年利率8%， 公司所得税税率25%. 若息税前利润 为800万元，则：
解:DFL=
800 800750400%8%
分类 分解
混合成本
半变动成本 半固定成本 延期变动成本
变动成本和固定成本
y
3. 混合成本
（Leabharlann Baidu）半变动成本
（2）半固定成本
0
（3）延伸变动成本
y
y
Y=a+bx x
0
x
0
x
第二节 杠杆原理
(一)成本按习性的分类(按性态分类) 4.总成本习性模型
Y收入、成本
销售收入 总成本
bx
固定成本 a
0
保本点
第一节 杠杆原理
❖ 一、杠杆原理概述 ❖ (一)成本按习性的分类(按性态分类) ❖ 成本习性：成本总额与业务量总数的内在依
存关系
固定成本
❖ 成本
❖
变动成本 混合成本
第一节 杠杆原理
一、杠杆原理概述
(一)成本按成本性态分类：
1. 固定成本
❖ 定义：固定成本是指其总额在一定期间和一 定业务范围内，不受业务量变动的影响而保持 固定不变的成本。 例如：行政管理人员的工资、办公费、财产 保险费、不动产税、固定资产折旧费、职工教 育培训费。
1.经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变
动率
❖ 或：DOL= EB/IETB IT EB/IETBIT
(p)x/px
x/x
2. 报告期经营杠杆系数=
基 期 边 际 贡 献＝(pb)x 基 期 息 税 前 利 润(pb)xa
DOL M EBIT
第二节 杠杆原理
❖ (二)经营杠杆的计量 ❖ 例:双龙公司2010年生产的甲产品销量40000
第二节 杠杆原理
(二) 杠杆原理涉及的概念
边际贡献率=边际贡献÷销售收入×100%
或
=单位边际贡献÷单价× 100%
变动成本率=变动成本÷销售收入×100%
销售收入 -
销售收入
变动成本 =
销售收入
边际贡献 销售收入
1 - 变动成本率 = 边际贡献率
第二节 杠杆原理
(二) 杠杆原理涉及的概念 1.边际贡献(贡献边际、贡献毛益) 2.息税前利润 是指支付利息和交纳所得税之前的利润. 息税前利润=销售收入总额-变动成本总额-固定成本 或:
件，单位产品售价1000元，销售总额4000万 元，固定成本总额为800万元，单位产品变 动成本600元，变动成本率为60%，则其 2011年的经营杠杆系数为:
第二节 杠杆原理
4000(1000060)0
DOL=
=2
4000(1000060)08000000
DOL的意义 DOL越大，说明经营风险大 固定成本增加，DOL系数变大 业务量增加，DOL系数下降
财产保险税、照明费等。 （2）酌量性固定成本：是指管理当局的决策可以
改变其支出数额的固定成本。 又称为选择性固定成本，或任意性能力成本。 如：广告费、职工培训费、技术开发费等。
❖ 6.固定成本的相关范围： “在一定期间和一定业务量范围”
❖ 定义：2. 变动成本
变动成本是在一定期间和一定业务量 范围内，其总额随着业务量的变动而成正 比例变动的成本。
固
单
定
位
成
固
本 （6
y=a
定6
成
千 元4
本 （
4
） 2
元 ）
2
Y=a/x
0 2 4 6 8 产量（千件） 0 2 4 6 产量（千件）
(一)成本按成本性态分类： 1. 固定成本
❖ 固定成本的分类： （1）约束性固定成本：是指管理当局的决策无法
改变其支出数额的固定成本。 又称为承诺性固定成本，或经营能力成本。 如：折旧费、租金、管理人员薪金、不动产税、
（2）从单位成本来看，单位变动成本则不受业 务量变动的影响，保持相对固定。
❖ 图示：
变
单
动
位
成
变
本12
（
万 元
8
Y=bx
动 15
成
本 元
10
Y=b
）4
）5
0 2 4 6 8 产量（千件） 0 2 4 6 产量（千件）
第二节 杠杆原理
(一)成本按习性的分类(按性态分类)
3.混合成本：成本总额随业务量变动而变动，但不成正比。
例如：直接材料、直接人工、推销佣 金等。 ❖ 例：某产品生产，单位产品材料成本为10 元。
预计产量
1000件 2000件 3000件
材料费
10000元 20000元 30000元
单位产品材料费
10元 10元 10元
❖ 特点： 2. 变动成本
（1）从总额来看，变动成本总额随着业务量的 增减变动成正比例变动；