衍生品市场风险案例总1
风险管理案例分析--德国金属公司石油期货交易巨额亏损案(1)
德国金属公司石油期货交易巨额亏损案例分析报告摘要08年金融危机之后，国内部分企业参与石油套保发生巨亏的案例反映出我国在石油价格风险管理方面的手段不足。
在石油价格大幅波动的情况下，如何通过金融工具来规避价格风险，中国企业不仅缺少经验，在投资策略上也存在不足。
本文通过对德国金属公司石油期货交易巨额亏损案例的分析，从套期保值，衍生品交易的风险识别以及风险管理策略角度，阐述巨额亏损背后的原因以及启示。
关键词：期货；套期保值；风险识别；风险管理策略The analysis report of oil futures huge lossescase of Germany metal companyAbstractAfter the financial crisis, some domestic enterprises participate in the oil giant hedging ,which case reflects our country that lacks of experience in the oil price risk management. In the situation of oil price fluctuations, how to use the financial tools to circumvent the price risk is important to a company .Chinese companies are not only lack of experience,but also has some disadvantages in the investment strategy. This article through case of the German metal company oil futures huge losses analysis, from hedging, derivatives trading of risk identification and risk management strategy, this paper expounds the reasons behind the huge losses and enlightenment.Keywords:Futures-edging;Risk identification ;Risk management strategy目录摘要 (2)Abstract (3)1.引言 (4)2.理论综述 (5)2.1金融衍生工具--期货简介 (5)2.1.1期货概念 (5)2.1.2期货投资原理 (5)2.1.3期货交易 (6)2.2期货套期保值的技术风险 (6)2.2.1行情误判风险 (6)2.2.2期现货价格严重背离（基差风险） (6)2.2.3保证金不足风险 (7)2.2.4过度投机风险 (7)3.案例分析 (8)3.1 案例综述 (8)3.2 案例风险识别分析 (8)3.2.1行情误判风险 (8)3.2.2基差风险 (9)3.2.3保证金不足风险 (9)3.2.4投机风险 (9)3.3 案例风险管理启示 (10)3.3.1行情误判风险管理 (10)3.3.2基差风险管理 (10)3.3.3企业内部风险控制管理 (11)3.3.4投机风险管理 (11)参考文献 (11)1.引言金融市场发展很快，尤其是金融衍生产品的产生以及发展，也在一定程度上刺激了金融市场的不断完善，但也加大了金融市场的风险。
最新中信泰富案例分析(1)
中信泰富案例分析(1)中信泰富是中信集团在香港的龙头公司，主要经营特钢制造、铁矿石开采和房地产，是香港股市的一大蓝筹股。
中信泰富董事会主席荣智健曾是“福布斯中国富豪榜”的首富。
2006年3月底，中信泰富与澳大利亚的采矿企业Mineralogy Pty Ltd达成协议，以4.15亿美元收购西澳大利亚两个分别拥有10亿吨磁铁矿资源开采权的公司Sino-Iron和Balmoral Iron的全部股权。
SINO-IRON铁矿项目是西澳最大的磁铁矿项目，总投资约42亿美元，原计划于2010年内投产，产品全部供应国内钢厂。
据中信泰富的公告称，该项目的诸多费用需要用澳元支付，集团为了减低西澳洲铁矿项目面对的货币风险，签订若干杠杆式外汇买卖合约以对冲风险。
中信泰富买入远期外汇金融衍生产品，是为了对冲投资澳洲矿业一个涉及16亿澳元矿业项目的外汇风险，但在外汇衍生投资，实际上最终持有90亿澳元，炒汇金额比实际矿业投资额高出四倍多。
自2008年7月份以来，澳元汇率波动加大，持续贬值。
从7月中旬到8月短短一个月间，澳元开始出现持续贬值，澳元兑美元跌幅也高达10.8%，这几乎抹平了今年以来的涨幅。
这次外汇杠杆交易可能带来中信高达200亿港元的损失。
根据案例情况，回答下列问题：1、中信泰富巨亏的原因是什么？2、什么叫套期保值？什么叫投机？3、套期保值与投机的区别和联系是什么？4、在实际操作中，套期保值应该注意什么？5、实体企业可以选择哪些外汇（金融）衍生品来做套期保值？6、从这次事件中得到启示，实体企业应该如何进行外汇风险管理？1、中信泰富巨亏的原因是什么？一、直接原因是由于澳元汇率走低而引起的巨损。
二、间接原因是监控制度严重渎职。
三、根本原因是经受不住金融市场的投机诱惑，公司打着外汇套期保值的旗帜，而实际上做的操作是外汇投机！2、什么叫套期保值？什么叫投机？套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
案例10-1：东航期权套期保值案例研究
东航期权套期保值案例研究姓名: 高扬学号:00628125一、背景简述随着我国市场经济的不断发展和全球经济一体化进程的加剧．中国俨然已融入世界经济发展的大潮中，然而我国对市场经济的理解还不够深入，上市公司对于金融衍生产品的研究，风险的预警、计算分析以及控制能力比较欠缺。
因此在前期利益的诱惑下，企业家往往忽视公司风险管理和内部控制存在的漏洞，抱着一种赌博的心态参与全球市场竞争，正中国际投机者只下怀。
本文在讲述期权套期保值基本原理的基础上，来分析东航套期保值导致巨额浮亏的案例。
套期保值(Hedging)也译作“对冲交易”，即企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流变动预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。
套期保值基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当但交易地位相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。
套期保值实质上就是在近期和远期之间建立的一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
然而期货市场毕竟是不同于现货市场的独立市场，它还会受一些其他因素的影响。
因而期货价格的波动时间与波动幅度不一定与现货价格完全一致；加之期货市场上有规定的交易单位，两个市场操作的数量往往不尽相等，这就意味着套期保值者在冲销盈亏时有可能获得额外的利润或亏损。
“对赌”实际上并不是赌博，而是一种特殊的投资和融资手段，是以期权为基础的金融衍生品。
对赌协议的英文名称为Valuation Adjustment Mechanism（VAM），直译过来是估值调整协议。
协议双方并不完全是你输我赢的关系。
在很多情况下，对赌协议是一种激励约束条款。
企业能够利用这种方式较为简便地获得大额资金，解决资金短缺问题，以达到低成本融资和快速扩张的目的。
2024 frm二级需要记的案例
2024 frm二级需要记的案例一、市场风险案例。
1. 汇率波动与跨国企业的对冲噩梦。
想象有个超级酷的美国科技公司，叫TechGiant。
它在欧洲市场那可是赚得盆满钵满，欧元收入老多了。
可是汇率就像个调皮的小鬼。
有一年，欧元突然对美元大幅贬值。
TechGiant之前没有做好汇率对冲。
原本能换100万美元的欧元收入，一下子只能换80万了，就因为这个汇率变动，利润少了20万呢！这就告诉我们，跨国企业得时刻盯着汇率，就像盯着自家调皮的小宠物，得用合适的远期、期货或者期权合约来对冲汇率风险，不然利润就像融化的冰淇淋，一下子就没了。
2. 利率变动下的银行资产负债表动荡。
有个传统银行，就叫OldBank吧。
它发放了好多长期固定利率的贷款，这就像它种下了好多长期才能收获的果树。
同时呢，它的存款很多是短期浮动利率的，就像雇了一群临时工。
当市场利率突然下降的时候，那些贷款的价值升高了（因为固定利率嘛，现在市场利率低了，它们就更值钱了），但是存款利率跟着市场降，银行支付给储户的利息少了。
表面上看银行好像赚了，但是银行的负债（存款）价值也在波动，而且很多储户可能会因为利率低就把钱取走。
OldBank这下可慌了神，资产负债表乱得像一团被猫抓过的毛线球。
这案例说明银行得好好管理利率风险，调整资产和负债的久期匹配，不然就会陷入这种混乱局面。
二、信用风险案例。
1. 信用评级乌龙与债券市场恐慌。
有个小国家发行了好多债券，叫SmallCountryBonds。
有一家信用评级机构，本来给这些债券评的是投资级。
好多国际投资者就像看到了香饽饽一样，纷纷买入。
可是呢，这个评级机构突然发现自己之前算错了一些关键数据，把SmallCountryBonds 的评级一下子降到了垃圾级。
这就像原本大家以为是个好学生，突然被发现考试作弊一样。
投资者们都吓坏了，债券价格像坐过山车一样直线下降。
那些持有债券的机构，比如养老基金和保险公司，资产价值大幅缩水。
风险中性定价方法在金融衍生品定价中的应用案例
风险中性定价方法在金融衍生品定价中的应用案例风险中性定价方法是金融衍生品定价中常用的一种方法，它基于风险中性假设，能够帮助分析师确定金融衍生产品的合理价格。
本文将通过几个实际案例，介绍风险中性定价方法在金融衍生品定价中的应用。
案例一：期权定价假设我们要对某个标的资产的看涨期权进行定价。
首先，我们需要确定期权合约的参数，包括标的资产价格、行权价格、隐含波动率、无风险利率和期权到期日等。
然后，我们可以通过风险中性定价方法计算出期权的合理价格。
风险中性定价方法假设市场不存在套利机会，使用风险中立测度对未来资产价格进行贴现。
具体计算方法是将未来的资产价格乘以无风险利率的连续复利因子，得到期望资产价格。
然后，使用期望资产价格和期望现金流的折现率计算期权的合理价格。
案例二：利率互换定价利率互换是一种衍生品，用于交换固定利率和浮动利率的支付流。
在利率互换市场上，风险中性定价方法可以帮助确定利率互换的合理价格。
假设我们要对一个5年期的固定利率互换进行定价。
首先，我们需要确定固定利率、浮动利率、无风险利率曲线和互换到期日等参数。
然后，我们可以使用风险中性定价方法计算出固定利率互换的合理价格。
风险中性定价方法假设市场不存在套利机会，使用风险中立测度对未来现金流进行贴现。
具体计算方法是以无风险利率曲线对未来现金流进行贴现，得到现值。
然后，使用现值和期望现金流的折现率计算固定利率互换的合理价格。
案例三：期货合约定价期货合约是一种标准化的金融衍生品合约，用于交易各种商品、外汇、股票等标的资产。
风险中性定价方法可以帮助确定期货合约的合理价格。
假设我们要对某个标的资产的期货合约进行定价。
首先，我们需要确定标的资产价格、无风险利率、期货合约到期日等参数。
然后，我们可以使用风险中性定价方法计算出期货合约的合理价格。
风险中性定价方法假设市场不存在套利机会，使用风险中立测度对未来资产价格进行贴现。
具体计算方法是将未来的资产价格乘以无风险利率的连续复利因子，得到期望资产价格。
衍生品法律风险案例(3篇)
第1篇一、背景随着金融市场的发展，衍生品作为一种风险管理工具，在企业和金融机构中被广泛运用。
然而，衍生品交易由于其复杂性和高风险性，也容易引发法律纠纷。
本文将以某证券公司期权交易纠纷案为例，探讨衍生品法律风险及应对措施。
二、案件概述2018年，某证券公司（以下简称“证券公司”）与一家知名企业（以下简称“企业”）签订了期权交易合同。
根据合同约定，证券公司为企业提供为期一年的看涨期权，企业有权在约定的行权期限内以约定价格购买证券公司的股票。
然而，在行权期限即将结束时，双方就期权行权价格产生了争议。
证券公司认为，根据合同约定，行权价格应以行权日前一个月的平均收盘价为准。
而企业则认为，行权价格应以行权日前一个交易日的收盘价为准。
双方各执一词，未能达成一致意见，遂将纠纷诉至法院。
三、法律风险分析本案中，证券公司面临的法律风险主要体现在以下几个方面：1. 合同条款模糊不清：合同中关于行权价格的计算方法表述不明确，导致双方对合同条款的理解产生分歧。
2. 市场监管风险：衍生品交易涉及市场监管，若证券公司在交易过程中违反了相关法律法规，可能面临监管部门的处罚。
3. 交易对手风险：企业作为交易对手，其信用风险、流动性风险等均可能影响证券公司的权益。
4. 法律诉讼风险：双方就合同条款产生争议，可能导致诉讼风险，增加证券公司的法律成本。
四、应对措施针对上述法律风险，证券公司可以采取以下应对措施：1. 完善合同条款：在签订衍生品交易合同时，应明确约定行权价格的计算方法，避免产生争议。
2. 加强合规管理：证券公司应严格遵守市场监管规定，确保交易合规，降低监管风险。
3. 评估交易对手风险：在交易前，对交易对手进行充分的风险评估，降低信用风险和流动性风险。
4. 建立风险预警机制：建立风险预警机制，对潜在的法律风险进行及时发现和应对。
五、案例分析本案中，法院经审理认为，合同中关于行权价格的计算方法表述不明确，导致双方产生争议。
考虑到双方在签订合同时，均具有过错，法院判决双方按照合同约定的方式计算行权价格，并要求证券公司支付企业相应的行权费用。
20120515172116衍生品市场序列利率互换培训班第十期1,利率互换产品的交易原理及定价方法
是指交易双方约定在未来的一定期限内， 对约定的名义本金按照不同的计息方法交换利息的交易。
例子（固定利率换浮动利率）： 本金1亿，期限5年（2010.8.5 – 2015.8.5），季付款； 工商银行支付固定利率4.5%，ACT/365F； 中国人寿支付浮动利率：CNYSH_3M，ACT/360，每季初重置。
工商银行
4.5% CNYSH_3M
中国人寿
第3页
利 率 互 换 的 交 易 条 款
第4页
固定端支付序列表
第5页
浮动端（SHIBOR利率）支付序列表
第6页
利率互换交易，浮动利率是不确定的： 利息收支会波动，导致财务账目上的有盈亏。 市值大小也会波动，对资产负债表造成冲击。
三个月SHIBOR利率的历史走势和未来预测
重置日 2010-08-12 2010-08-19 2010-08-26 2010-09-02 2010-09-09 2010-09-16 2010-09-21 2010-09-30 2010-09-30 2010-10-14 2010-10-21 2010-10-28 2010-11-04 2010-11-11
第29页
1 df0
T1
df1
0 1D
需要构造一条公允的收益率曲线做估值，即Mark-to-Market。
FR007 利率互换价格 （2011.6.7） Cash Rate
名称 1D 7D 3M 6M 9M 1Y
Bid
3.43% 3.36% 3.35% 3.37%
Offer
3.53% 3.46% 3.45% 3.47%
Mid 2.53% 3.52% 3.48% 3.51% 3.40% 3.42%
金融衍生品的风险管理案例
金融衍生品的风险管理案例在现代金融市场中，金融衍生品作为一种重要的金融工具，提供了风险管理和投资机会。
然而，由于其复杂性和高度杠杆效应，金融衍生品也带来了一系列的风险。
本文将通过一个实际案例来探讨金融衍生品的风险管理。
案例背景某投资公司A通过购买远期外汇合约来对冲其在未来某个时间点的外汇风险。
公司A预计未来将有一笔外汇兑换需求，为了降低外汇市场的波动风险，他们决定买入一个远期外汇合约。
风险因素1.市场风险：市场风险是金融衍生品所面临的主要风险之一。
汇率的大幅波动可能导致合约价格的变化，从而对公司A的投资产生不利影响。
2.信用风险：在衍生品交易中，信用风险是一项重要考虑因素。
如果对方合约方无法或不愿履行合约，公司A将可能承担巨大的损失。
3.操作风险：衍生品交易过程中的错误操作或错误决策可能导致公司A遭受损失。
风险管理措施1.多元化投资组合：公司A可以采取多元化的投资策略，将投资组合中的风险分散到不同的资产类别或市场上。
通过持有多种类型的金融衍生品，可以降低整体的投资风险。
2.实时监测和风险控制：公司A应该实时监测市场情况和合约价格的变化。
他们可以使用风险管理系统来进行实时风险控制，以便及时做出调整。
3.合理设置交易限额：公司A可以设置交易限额，限制每个交易的规模和风险敞口。
通过合理控制交易规模，可以降低潜在的亏损风险。
案例结果在该案例中，公司A成功利用远期外汇合约对冲了未来的外汇风险。
他们及时调整合约，使其与汇率变动相匹配，最大程度地减少了市场风险。
此外，公司A还与可信赖的合约方进行了交易，并设定了交易限额。
这样一来，他们成功防范了信用风险，并最大限度地降低了操作风险。
结论通过本案例的分析，我们可以看到在金融衍生品的交易中，风险管理是至关重要的。
投资者应该充分了解各种衍生品的特性和风险，制定科学的风险管理策略，并不断监测和调整投资组合。
同时，金融机构和监管机构也应加强对金融衍生品市场的监管，确保市场的稳定和交易的公平性，保护投资者的权益。
衍生金融工具案例(1)
衍生金融工具案例(1)
v 当时虽然市场传言财政部将对“327”国债进行贴 息，但在上海当惯老大的管金生(万国证券的总裁) 就是不信这个邪。
v 管金生的分析不无道理： v 国家财政力量当时极其空虚，不太可能拿出这么大
一开始进入石油期货市场时，中航油获得了巨大的利润—— 相当于200万桶石油。 v 正是在这种暴利的驱动下，中航油才会越陷越深。2004年， 油价持续走高，对中航油的期权合约头寸不利。
衍生金融工具案例(1)
止损不及导致爆仓
v 2004年一季度，如果当时进行结算，则公司亏损将达580万 美元，于是，中航油决定延期交割合约，同时增加仓位，寄 希望于油价能回跌；
衍生金融工具案例(1)
导致公司经营陷入困境。
v 由于中航油事件，使中航油公司同阿联酋国家石油的合 资项目遭搁浅，英国富地石油则对中国航油近期的股价 变动，以及展延批准收购富地在中国华南蓝天航空油料 公司股权感到担忧，并表示有权取消这项交易。
v 新加坡石油公司(SPC)决定中断供应燃油给中国航油。 此外，J．Aron公司、三井(Mitsui)能源风险管理公司、 巴克莱资本(Barclays Capital)、 Standard Bank London 等7家国际银行向中国航油正式发出了追债信。
种的交易无效，该部分成交不计入当日结算价、成 交量和持仓量的范围。
衍生金融工具案例(1)
v 经过此调整，当日国债成交额为5 400亿元，当日“327”国 债期货品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格 151.30亿元。
v 如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国证券赔60亿元人 民币；如果按照管金生抡板斧砍出的局面算数，万国证券赚 42亿元。第二天，万国证券门前发生了挤兑。
大宗散货货损案例1
大豆干损照片
二.具体案例分享 案例简介：
M.V COS JOY 轮2011年2月10日在日照港卸船期间，发生大豆干损案（大 豆遭受燃油舱烘烤）； 受损大豆326.7吨，价值约118万人民币； 向承运人追偿到大约41.4万； 扣除残值和追偿金额后，保险公司赔偿约11.8万；
2.1 基本情况简介
背景信息
海关总署2012年1月10日公布的数据显示，2011年全年中国累计进口大豆 5264万吨，与上年5480万吨相比减少216万吨。 虽然去年国内进口大豆数量略有 减少，但是在所有谷物类货物中，大豆还是占比重最大的进口货物，也是各个保 险公司在保险实务中经常遇到的大宗散装进口货物。 随着国内进口大豆数量的逐年增加，为了降低生产和运输成本，现在国内主 要的大豆加工企业基本都在港口建厂，而山东日照港作为北方主要的大宗货物集 散地，光大豆加工企业就有10多家，而我司凭借地缘优势，在承保了大量的进口 大豆货物时，也遇到了一定数量的进口大豆损失案。 借这次机会，把我公司在处理进口大豆货损案件时的一些心得和经验跟大家 做一些探讨和交流。
大宗散货货损处理案例 及经验分享
人保财险日照市分公司 2012年4月
第一部分
大宗散装谷物类货物
常见大宗谷物类进口货物
保险公司在实务中经常遇到的大宗谷物类进口货物（以及衍生品）主要有以下 几种： • • • • • • 黄大豆--国内进口量最大的谷物类货物，是榨油和生产豆粕的原材料； 豌豆----在山东烟台、青岛地区进口量较大，是制作粉丝的原材料； 大麦----在青岛港偶尔有进口，是生产啤酒的原材料； 玉米----进口量不大，国内偶尔有进口，主要是做饲料使用； 豆粕----做饲料使用，随着大豆进口量的增加，豆粕进口量逐年减少； 玉米酒糟（DDGS）---玉米加工后的副产品，可以做饲料使用，国内进口量逐年 增加，主要是通过集装箱运输进口；
股权衍生品 司法案例
股权衍生品司法案例
以下是一些与股权衍生品相关的司法案例：
1. Societe Generale v. Worldspread Ltd. (2012)：这是一起关于金融衍生品交易的案件。
Societe Generale声称Worldspread违反了合同，并要求赔偿损失。
2. Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Inc. v. Dabit (2006)：该案涉及一家投资银行与投资者之间的纠纷，投资者声称银行操纵了股价，从而导致股权衍生品交易的损失。
3. SEC v. Goldman Sachs (2010)：这是一起美国证券交易委员会（SEC）对高盛公司（Goldman Sachs）提起的诉讼。
SEC指控高盛欺骗投资者，通过销售欺诈性的抵押贷款支持证券和相应的股权衍生品。
4. UBS AG v. HSH Nordbank AG (2009)：这是一起有关股权衍生品的仲裁案件。
UBS声称HSH Nordbank未履行合同，并要求对其持有的股权衍生品进行违约赔偿。
这些案例只是股权衍生品相关司法案件的一小部分，因为这个领域的案例非常广泛且多样化。
具体案例可能会因地区和司法管辖权的不同而有所不同。
建议您在需要更具体信息时，请咨询相关法律专业人士
或进行详细的研究。
金融衍生品业务风险管理案例分析
金融衍生品业务风险管理案例分析一、引言本文将对一家金融机构的衍生品业务风险管理进行案例分析。
衍生品是一类金融工具，其价值来源于基础资产的变动。
由于衍生品的特殊性质，其交易和持有涉及一定的风险。
因此，金融机构应制定相应的风险管理策略以保障业务安全和稳定。
二、案例背景该金融机构是一家跨国银行，拥有庞大的投资银行业务部门。
该机构在过去几年中扩大了其衍生品业务，以追求更高的收益。
然而，由于金融市场的波动性增加，衍生品业务面临更大的风险。
因此，该机构决定进行业务风险管理的案例研究，以改进其风险管理策略。
三、风险管理挑战该金融机构在进行风险管理案例分析时，面临以下挑战：1. 复杂性：衍生品业务涉及多种金融工具和交易策略，使得风险管理变得复杂且困难。
2. 不确定性：金融市场的不确定性增加了业务的风险水平，因此需要预测和衡量风险的方法。
3. 法律合规性：衍生品业务受到监管机构的监管，金融机构需要确保其业务符合法律法规，并遵守相应的合规要求。
四、案例分析在进行风险管理案例分析后，该金融机构采取了以下措施来改进其风险管理策略：1. 风险评估和监测：加强风险评估和监测机制，建立风险指标和风险管理流程。
通过不断监测市场动态和风险暴露情况，及时调整风险管理策略。
2. 多元化投资组合：通过在不同类型的衍生品中分散投资，降低业务风险。
同时，注重投资组合的风险收益均衡，避免过度集中于高风险的衍生品交易。
3. 内部控制和审计：建立健全的内部控制机制，加强审计和监督。
确保个别交易的合规性和风险管理的有效性，预防和减少潜在风险的发生。
4. 建立风险管理团队：组建专业的风险管理团队，负责衍生品业务的风险管理和风险控制。
团队成员应具备丰富的风险管理经验和专业知识，能够灵活应对市场变化和风险挑战。
5. 合规培训和教育：加强员工的合规培训和教育，提高其对衍生品业务风险的认识和理解。
通过增加风险意识和风险管理意识，减少错误决策和操作失误。
五、总结通过对金融机构衍生品业务风险管理案例的分析，可以看出，有效的风险管理策略是确保业务安全和稳定的关键。
风险管理十大案例
案例一：法国兴业银行巨亏一、案情2008年1月18日,法国兴业银行收到了一封来自另一家大银行的电子邮件,要求确认此前约定的一笔交易,但法国兴业银行和这家银行根本没有交易往来。
因此,兴业银行进行了一次内部查清,结果发现,这是一笔虚假交易。
伪造邮件的是兴业银行交易员凯维埃尔。
更深入地调查显示,法国兴业银行因凯维埃尔的行为损失了49亿欧元,约合71亿美元。
凯维埃尔从事的是什么业务,导致如此巨额损失?欧洲股指期货交易,一种衍生金融工具产品。
早在2005年6月,他利用自己高超的电脑技术,绕过兴业银行的五道安全限制,开始了违规的欧洲股指期货交易,“我在安联保险上建仓,赌股市会下跌。
不久伦敦地铁发生爆炸,股市真的大跌。
我就像中了头彩……盈利50万欧元。
”2007年,凯维埃尔再赌市场下跌,因此大量做空,他又赌赢了,到2007年12月31日,他的账面盈余达到了14亿欧元,而当年兴行银行的总盈利不过是55亿欧元。
从2008年开始,凯维埃尔认为欧洲股指上涨,于是开始买涨。
然后,欧洲乃至全球股市都在暴跌,凯维埃尔的巨额盈利转眼变成了巨大损失。
二、原因1.风险巨大,破坏性强。
由于衍生金融工具牵涉的金额巨大,一旦出现亏损就将引起较大的震动。
巴林银行因衍生工具投机导致9.27亿英镑的亏损,最终导致拥有233年历史、总投资59亿英镑的老牌银行破产。
法国兴业银行事件中,损失达到71亿美元,成为历史上最大规模的金融案件,震惊了世界。
2.暴发突然,难以预料。
因违规进行衍生金融工具交易而受损、倒闭的投资机构,其资产似乎在一夜间就化为乌有,暴发的突然性往往出乎人们的预料。
巴林银行在1994年底税前利润仍为1.5亿美元,而仅仅不到3个月后,它就因衍生工具上巨额损失而破产。
中航油(新加坡)公司在破产的6个月前,其CEO还公开宣称公司运行良好,风险极低,在申请破产的前1个月前,还被新加坡证券委员会授予“最具透明度的企业”。
3.原因复杂,不易监管。
中国系统性风险案例分析1
中国系统性风险案例分析系统性风险即市场风险,即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。
系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。
对系统性风险的识别就是对一个国家一定时期内宏观的经济状况作出判断。
就是指对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。
一般包括经济等方面的关系全局的因素。
如世界经济或某国经济发生严重危机、持续高涨的通货膨胀、特大自然灾害等。
整体风险造成的后果带有普遍性,其主要特征是所有股票均下跌,不可能通过购买其他股票保值。
在这种情况下,投资者都要遭受很大的损失,其中许多人都要竭力抛出手中的股票。
系统性风险的特点是:对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。
系统性风险造成的后果带有普遍性,其主要特征是几乎所有的股票均下跌,投资者往往要遭受很大的损失。
正是由于这种风险不能通过分散投资相互抵消或者消除,因此又称为不可分散风险。
对系统性风险的识别就是对一个国家一定时间内宏观的经济状况进行判断,对我们进行各种宏观经济问题的分析很有帮助。
比如2008年10月20日香港恒指成分股中信泰富突然惊爆,因投资杠杆式外汇产品而巨亏155亿港元!其中包括约8.07亿港元的已实现亏损,和147亿港元的估计亏损,而且亏损有可能继续扩大。
中信泰富两名高层即时辞职,包括集团财务董事张立宪和集团财务总监周至贤。
莫伟龙获任集团财务董事,负责集团财务及内部监控。
2008年10月21日中信泰富股价开盘即暴跌38%,盘中更一度跌至6.47港元,跌幅超过55.4%,当日收报于6.52港元,跌幅达55.1%,远远超过业界预计的20%左右的跌幅。
2008年10月22日香港证监会确认,已经对中信泰富的业务展开调查,而由于中信泰富的股价在两天内已经跌了近80%,联交所公布的公告显示,中信泰富主席荣智健及母公司中信集团,于场内分别增持100万股及200万股,来维持股价稳定。
2008年11月香港中信泰富在炒外汇衍生工具录得巨额亏损后,终于获母公司北京中信集团出手相助。
衍生品市场微观层次的风险管理案例
衍生品市场微观层次的风险管理案例一、风险案例1.巴林银行倒闭1993年，年仅26岁、几乎无衍生品方面专门训练的尼克·里森被任命为巴林银行新加坡期货有限公司（BFS）的结算部主管兼场内交易经理，主要职责是在新加坡国际金融交易所（SIMEX）和日本大阪证券交易所（OSE）之间进行日经指数（Nikkei）期货套利以及在SIMEX 和东京证券交易所（TSE）之间进行日本国债期货套利。
一直以来，巴林银行有一个“99905”的错误账户，专门处理交易过程中因疏忽而造成的错误，BFS将记录下来的所有错误发往伦敦。
但后来，伦敦总部通知BFS另设一个错误账户（即“88888”账户），记录较小的错误，并自行在新加坡处理。
几周后，又通知要求BFS按老规矩办，将所有错误直接报告伦敦总部。
但“88888”账户却未被删除，而是保留在电脑中。
到1993年年中，“88888”账户累计亏损已达2000万英镑。
为了对付巴林银行内部审计员的查账，以及SIMEX每天追加保证金的要求，1994年1月—1995年2月，里森在SIMEX同时卖出日经225指数期货的看涨期权和看跌期权，即卖出鞍马式期权组合（协定价在18000—22000之间），使其收入与“88888”账户中的损失相等，并让巴林银行汇出美元，为购买的期权支付初始保证金和追加保证金，如图1实线所示。
当日经225指数在19000附近小幅波动时，里森的策略可以盈利，利润为看涨及看跌期权的权利金之和；但一旦市场价格跌（涨）破盈亏平衡点X1（X2）时，该策略就开始亏损，风险极大。
1995年1月17日，日本神户大地震，日本股市剧烈下滑。
1月23日，日经225指数大跌1055点，BFS亏损合5000万英镑。
为了挽回损失，里森编制假账，从巴林伦敦总部骗取46亿英镑保证金，购入日经225指数3月份期货合约，卖出26000份日本政府债券期货合约。
无奈神户大地震后，日本政府债券价格普遍上升，2月24日，巴林共损失8.6亿英镑，远超其股本金总额4.7亿英镑。
《企业风险管理》作业一(参考答案).
《企业风险管理》作业一姓名:学号:得分:一、选择题(共 20个小题,每题 1分,共 20分1. 目前巴塞尔委员会对操作风险的定义不包括。
A. 人员风险B. 声誉风险C. 程序风险D. 系统风险2. 医生在手术前要求病人家属签字同意的行为属于。
A. 规避风险B. 转移风险C. 降低风险D. 保留风险3. 指导和监督其他职能部门开展全面风险管理工作, 完成跨部门的重大决策风险评估报告、重大风险解决方案,并负责对方案实施加以监督,属于。
A. 风险经理的基本任务B. 总经理的基本任务C. 股东的基本任务D. 董事会的基本任务4. 若置信区间是 95%,投资组合的 V aR 值是 1000万,下列解释中合理的是A. 在接下来 100天中,可以预期该投资组合至多有 5天的损失超过 1000万B. 在接下来 100天中,可以预期该投资组合至少有 5天的损失超过 1000万C. 在接下来 100天中,可以预期该投资组合至多有 95天的损失超过 1000万D. 在接下来 100天中,可以预期该投资组合至少有 95天的损失超过 1000万5. 7月 1日, 一位投资者卖出两份小麦期货, 每份期货规模为 100吨小麦。
初始保证金为每份合约 $3000,维持保证金为每份合约 $1500。
7月 1日,期货价格为$173/吨, 7月 2日,价格上涨为 $179.75,则该投资者在 7月 2日的保证金账户余额为。
A. $1350B. $2300C. $4650D. $73506. XYZ 公司计划 6个月后发行 10年期的债券,为了对冲 6个月后利率上升的风险,公司主管决定进行一项互换交易,他将选择的互换是。
A. 支付固定利息并收入 LIBORB. 支付 LIBOR 并收入固定利息C. 支付固定利息并收入固定利息D. 支付 LIBOR 并收入 LIBOR7. 考虑一个 FRA (3×6 ,假定 FRA 的买方同意名义本金 $2500万、合约利率为4.87%。
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衍生品市场风险案例总结
衍生品市场案例研究一、衍生品市场风险案例及其特点衍生品市场，尤其是金融衍生品诞生30多年以来，获得了长足发展。
然而，衍生品市场在风险管理、价格发现、宏观经济等方面发挥着巨大作用的同时，也爆发了一系列重大的衍生品交易风险事故，很多原本拥有雄厚资本的机构因为衍生工具的不当使用而接连招致巨大损失、甚至破产，由衍生工具直接或间接引发的经济金融风暴也在全球多次出现。
表一、表二分别列出了迄今，全球主要衍生品交易亏损事件及与衍生品交易有关的金融危机事件。
从表一所列衍生品交易亏损事件中，可以发现以下特点：（1）事件机构遍及全球，多为国际性大公司。
英国巴林银行曾是享有国际声誉的世界上历史最悠久的银行之一；日本的大和银行、富士银行、第一劝业银行资产排名均位于世界前十位；万国证券曾是中国最大的证券公司；垄断国内航空油供应的中航油曾被誉为中国国企走出去的典范。
（2）事件发生时间集中，大多在上世纪90年代。
自衍生品交易开始至20世纪90年代前，巨额亏损事件鲜有发生。
而在90年代，一系列的亏损事件却此起彼伏，几乎每年都有，其中以1994年最甚，甚而同月就有好几起，如1994年4月的鹿岛石油事件、基得皮波迪银行事件、美国宝洁事件等。
90年代之后国外亏损事件罕有发生，但国内亏损事件却时有出现，如2004年中航油事件，2005年特变电工及中盛粮油事件等。
表一衍生品交易亏损事件案例（3）交易涉及各类衍生品。
如日本昭和壳牌石油从事的外汇期货交易，中国万国证券从事的国债期货交易，美国加州橙县从事的抵押证券交易，日本住友商社从事的铜期货期权交易，英国巴林银行从事的股指期货、债券期货及股指期货期权交易，中国中航油从事的场外石油期权交易等。
（4）亏损额巨大。
衍生品交易亏损额巨大，大多以亿为单位，令人瞠目结舌。
1993年2月昭和壳牌石油亏损1650亿日元，1995年2月英国巴林银行亏损8.6亿英镑，2004年11月中航油亏损5.54亿美元。
巨额亏损给这些曾叱咤风云的名企造成严重的后果，或被收并、或被资产重组、或被勒令关门停业。
（5）交易大多在国际市场上。
这些交易大多为跨国公司所从事的国际市场交易。
巴林银行总部在英国，从事衍生品交易的是其在新加坡的期货有限公司，交易产品是新加坡和大阪的期货及期货期权；中航油在新加坡从事场外石油期权交易，而其总部位于中国。
（6）亏损原因相似。
亏损主要源于公司内部管理严重失控，具体表现为岗位安排违反内控原则、子公司个人权力缺乏制约，内控制度形同虚设、母公司对子公司的监督作用失效等。
如巴林银行的尼克·里森、大和银行的井口俊英，住友商社的滨中泰男都同时兼任交易及监管之职，在缺乏公司有效监控的环境下，他们编造假账、欺骗公司内外，在无力堵塞漏洞时，又存侥幸心理，企图凭一己之力操纵市场，却使公司陷入困境，甚至破产倒闭。
另外，从表二所列与衍生品有关的金融危机中，可发现如下特点：表二与衍生品有关的金融危机案例（1）危机发源地遍布全球。
既有发达国家，也有发展中国家，而以后者居多，如美国、墨西哥、俄罗斯、巴西、土耳其、阿根廷。
（2）危机发生时间集中。
从上世纪80年代末到本世纪初，陆续发生了一系列危机，其中90年代最多，1992年、1994年、1997年、1998年、1999年，此起彼伏，尤以末3年更为集中。
（3）危机与衍生品运用有关。
危机大多为国际投机者发现一国经济金融问题背后潜藏的暴利，通过衍生品市场大举攻击而促动爆发。
如墨西哥金融危机中，以索罗斯的量子基金为首的国际投机资金在衍生品市场上抛比索、买美元，促成墨西哥金融危机的爆发。
（4）危机后果严重。
这些危机不仅冲垮危机爆发国的经济金融体系，还很快将周边国家和地区卷入危机漩涡之中，甚而造成全球陷入金融动荡。
如亚洲金融危机中，开始仅是东南亚国家爆发危机，但韩国、日本不久即被卷入，欧美股市、汇市亦是大幅跳水，振荡不已。
二、衍生品市场风险案例总结分析（1）衍生品所具有的高风险性、杠杆性、虚拟性、国际性
等市场特征决定了衍生品市场本身所潜藏的巨大风险。
①高风险性。
虽然衍生品是一种风险管理工具，但其自身的交易与运行蕴含着极大的风险，如市场风险、信用风险、法律风险、操作风险、流动性风险等。
②杠杆性。
投资者只需缴纳一定比例的保证金，就可从事合约价值为保证金的数倍或数十倍的衍生品交易，成倍地放大了风险与收益。
③虚拟性。
指衍生品独立于现实基础资产运动之外，属于虚拟经济性质。
当衍生品市场的规模大大超过基础工具市场规模，严重背离时就会加剧金融动荡和金融风险。
④国际性。
衍生品交易在国际范围进行，因而衍生品市场的风险极易向外传染，诱发大范围甚至全球性的金融危机。
（2）至今已发生的这些衍生品交易亏损事件体现了对衍生品的不当使用和监控。
从事衍生品交易的公司往往忽视衍生品的巨大风险，衍生品成为他们追逐利润最大化的投机工具。
同时，公司内控机制不完善，无法起到有效的监控、制约和预警作用。
此外，交易所针对衍生品交易所设的制度不严密，存在漏洞；交易所对于所设制度不能坚决执行，也是促成风险扩大的因素。
场外交易市场透明度不够，缺乏有效监管。
还有，滞后的监管思路、体制对于发展超前且涉及跨国交易的衍生品市场鞭长莫及。
（3）与衍生品有关的金融危机的源头在于衍生品的高风险性与高收益性，正是这种特性吸引了一些投资机构摒弃传统的稳健型作风，改为追求高回报的冒进投机哲学。
一方面，由于衍生工具风险相对集中的特点，使得一家机构无法履约或突然倒闭时，会在整个衍生品市场上引起一连串违约事件而导致金融体系的不稳定。
另一方面，更为严重的是，衍生工具的杠杆性和虚拟性特征使得其投机能量巨大，成为国际投机者冲击一国金融、经济体系的工具。
此外，衍生品市场与货币市场、外汇市场、股票市场的紧密联系使得它们之间具有强烈的联动作用，为投机者的操作提供了方便，使得危机的扩散力度加大加快。
因而，金融衍生工具就好比一把双刃剑：利用好，微观上可以给公司达到规避风险、套期保值的目的，宏观上可以促进资源合理配置，提高金融市场的运行效率；利用不好，则反而给公司加剧风险，带来破产威胁，甚至引发金融动荡和金融危机。
当然，衍生品市场并不是这些风险事件、危机发生的根本原因。
因此，我们必须以辩证的态度来看待衍生品市场，既要重视其风险管理、价格发现及宏观经济的功能而予以发展、运用；更要正确地认识其高风险性，加以科学的管理和合理的控制。
上世纪90年代以后，发达国家衍生品市场所发生的风险事件已大大减少，一定程度上说明了有关各方已对此有了深刻的认识，并采取了有效的行动。
这也说明了衍生品市场的风险并不可怕，关键是要采取有效的手段去控制它。
(本系列完)
/readnews.asp?id=1005998。