证券投资PPT课件

二、投资基金的种类 （一）根据投资基金组织形态的不同
1．契约型基金 2．公司型基金 第一，在有无信托财产的法人资格上不同。公司型投 资基金具有法人资格，而契约型投资基金没有法人资格。 第二，信托财产运用依据不同。公司型基金依据公司 章程的规定运用信托财产；契约型基金依据信托契约来运 用信托财产。 第三，筹集基金使用的工具不同。公司型基金可以发 行股票（即基金股份）筹资、也可以发行债券筹资，还可 以向银行借款；契约型基金一般仅发行受益凭证筹资。 第四，投资者的地位不同。公司型基金的投资人是公 司股东，以股息形式获取收益，并可参加股东大会，行使 股东权利；契约型基金的投资者购买受益凭证，是契约关 系的当事人，即受益人，对资金的运用没有发言权。
三、证券投资的基本程序
（一）合理选择投资对象 （二）委托买卖 （三）成交 （四）清算与交割 （五）办理证券过户
第二节 证券的估价与收益
一、债券的估价与收益 （一）债券的估价 1．债券估价的基本模型
Vb
I1 (1 R)1
I2 (1 R)2
In (1 R)n
M (1 R)n
影响债券价值的因素 （1）债券面值； （2）债券的票面利率； （3）债券的期限； （4）债券的贴现率。
二、证券投资的含义及其目的
（一）含义及种类 证券投资是指企业以获取投资收益或控股为目的，
在证券交易市场上购买有价证券等金融资产的投资行 为。
证券投资按投资对象不同可以分为： 1.债券投资 2.股票投资 3.基金投资 4.投资组合 （二）证券投资的目的 1.充分利用闲置资金 2.取得对相关企业的控制权 3.满足季节性经营对现金的需求 4.满足未来的财务需求
一、投资基金的运作方式及特点 （一）投资基金的运作方式
投资基金是由证券信托投资公司以发行受益凭证的 形式，集中投资者的资金，然后委托专业的基金经理人 负责投资运作，为众多投资人谋利的证券投资工具。
1．投资者资金汇集成基金 2．基金资产委托基金保管公司负责保管 3．基金委托给基金管理公司负责投资运作 4．将基金所获得的投资收益分配给投资者 （二）投资基金的特点 1．规模化 2．专业化 3．组合性 4．流动性
2.债券价值与利息支付频率
（1）纯贴现债券①零息债券PM(1 i) nM (P
F, k, n)
②到期一次还本付息且不计复利的债券
P
M In (1 i) n
(M
I n) (P
F, i,
n)
（2）平息债券 （3）永久债券
3．债券持有期间影响其价值的因素 市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化
（三）投资基金的其他分类 无论是契约型基金还是公司型基金，或是开放式基金，
还可按某种划分标准进一步分类。 1．按基金的投资目标，可划分为收入型基金、成长型
基金、收入和成长型基金、积极成长型基金、新兴成长型 基金、平衡型基金、特殊基金等。
2．按基金的投资对象，可划分为货币市场基金、债券 基金、股票基金、黄金基金、创业基金等。
Po
n t 1
Dt (1 Rs )t
Pn (1 Rs )n
4.长期持有、股利固定成长股票的价值
5.非固定成长股票的价值——分段计算 参考教材P96例5-9
（二）股票的收益
根据长期持有、固定成长股利股票模型
可得出股票投资的内部收益率：
n
V
dj
F
j1 (1 R) j (1 R)n
第三节 基金投资
债 券 价 值 1084.27
1036.6 7
100 0 965.2 4
924.2 8
i=6%
i=8 %
i=10 %
54
3
2
1
0
到期时间（年）
（二）债券的收益 1．债券收益的来源 （1）利息 （2）利息再投资收益 （3）价差收益 2．债券的内部收益率
P I (P / A, R, n) F (P / F, R, n)
会带来系统性的利率风险。 （1）市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场
利率的下降会导致债券价值的上升。 （2）长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，
在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券；在 市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。
（3）市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利 率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发 生剧烈的波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市 场利率的变化并不敏感，市场利率的提高，不会使债券价 值过分的降低。
（二）根据基金发行数量是否固定：封闭式基金和开放式基金 第一，基金交易方式不同。开放式基金可直接向基金发行机
构赎回，采用柜台交易方式；封闭式基金采用证券交易所上市的 方式，投资者必须通过二级市场竞价买卖。
第二，基金定价基础不同。开放式基金申购、赎回价格以每 个交易日公布的基金单位资产净值加减一定的手续费计算，价格 相对稳定，宜作长期投资；封闭式基金的买卖价格是由市场供求 关系决定的，并不一定反映基金的净资产价值，其价格波动大， 具有投机性，容易被短线炒作。
根据以上公式，无法直接计算内部收益率，必须采用 逐步测试法及内插法来计算。
二、股票的估价与收益
（一）股票的估价 1．股票估价的基本模型
Vs
D1 (1 R)1
D2 (1 R)2
Dn (1 R)n
Dt
t1 (1 R)t
2.长期持有、零成长股票的价值
优先 股
3.短期持有、未来准备出售股票的价值
第三，适合的市场条件不同。开放式基金的规模有伸缩性， 比较适应于开放程度较高、规模较大的金融市场；封闭式基金的 规模缺乏伸缩性，比较适应于开放程度较低且规模较小的金融市 场。
第四，存量资金的运用率不同。开放式基金随时面临赎回压 力，需注重流动性和风险管理，基金额度不能全部投放出去，影 响其投资成本和投资效益；封闭式基金无此后顾之忧，基金额度 可充分利用，理论上资金运用率可达到百分之百。
证券投资
第一节 证券投资概述
一、证券的含义及其种类 证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证的
统称，用以证明证券持有人有权依其所持证券记载的 内容而取得应有的权益。 （一）按证券发行的主体不同：政府证券、金融证券 和公司证券 （二）按证券是否上市：上市证券和非上市证券 （三）按证券的募集方式：公募证券和私募证券 （四）按证券的存在形式：商品证券、货币证券和资 本证券