并购基金的操作模式和案例
并购基金的六种盈利模式
(一) 打包收购+并购转让通过债务重组、破产重整以及管理升级，再整合其他的资产进行产业重新提升，然后通过并购进行转让。
并购基金不一定是不参与IPO，可以整合私有化再IPO。
【举例】美国通用汽车，当时已经申请破产保护，并购基金进去，通过各种方式打包重新再IPO。
(二) 弘毅模式：整合上市。
【举例】弘毅收购江苏的一家玻璃企业，再整合其
他的六、七家玻璃企业，然后打包为中国玻璃在海外上市。
由于控股，投资量大，收益也多。
(三) 中信产业基金模式：协助产业资本并购，实现完整进入退出过程。
【举例】
三一重工联手中信产业基金收购德国混凝土泵生产商普茨迈斯特的全部股权。
实质上是杠杆收购，过程中配套有并购基金参与，中信可能通过给三一重工过桥融资，撮合一些并购贷款，帮助三一完成，之后占有一定的股权。
因为高负债收购，这个股权拥有的总资产较大。
(四) 建银国际模式：并购借壳。
借壳前在资产方先进行投资，再往上市公司里
注入，因为借壳的资产规模往往比较大，赚的是相对收益，靠股票二级市场的差价来赚钱。
如果股份比较大，未来还可以协助上市公司进行整合，不断往里装资
产实现收益，这种方式是介于PE-IPO基金和并购基金的中间状态。
(五) 收购整合+换股转让并购基金可以去收购一些资产，通过自己的整合，转让给上市公司，或者是通过换股的方式再变成上市公司的参股股东。
(六) 并购狙击模式通过二级市场收购持有3%以上的股份，争取成为上市公司
的董事，游说进行分立或者公司重组，以期价值能够不断的释放或者是管理上能够得到提升，股价能够得到进一步的提升。
这样并购基金可以持有很多年之后退出。
并购基金的操作模式和案例分析
并购基金的操作模式和案例分析温馨提示：并购基金属于私募股权投资的两种业务形态之一，对应于创业投资基金。
二者的区别主要在于风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业。
并购基金经常出现在MBO和MBI中。
以下推文详细介绍了并购基金的操作模式，并通过案例进行分析。
目录一、并购基金的两种运作模式(一)控股型并购基金(二)参股型并购基金二、【举例】四个并购基金的投资策略(一)弘毅投资(二)中信产业投资基金(三)建银国际(四)KKR公司三、并购基金的六种盈利模式(一)打包收购+并购转让(二)弘毅模式：整合上市(三)中信产业基金模式：协助产业资本并购，实现完整进入退出过程。
(四)建银国际模式：并购借壳。
(五)收购整合+换股转让(六)并购狙击模式四、并购基金的支付模式五、我国市场上活跃的并购基金六、并购基金之于物流行业【案例】中联重科、金融资本四方联合收购CIFA(一)案例的亮点(二)各方的背景(三)财团中金融资本方的作用(四)对价的资金来源(五)收购的具体过程(六)交易结果与各方收益1.对产业资本方的影响2.金融资本方的收益3.被收购方的收益(七)评述四方联合收购方式的优点一、并购基金的两种运作模式一般意义上，并购基金的运作模式一般是通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。
从并购基金的投资策略来看，并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。
控股型并购基金能最大限度地提高并购效率和资金使用效率，是美国并购基金的主流模式。
(一) 控股型并购基金控股型并购基金的运作模式强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。
控股型并购基金能最大限度地提高并购效率和资金使用效率，是美国并购基金的主流模式。
控股型并购基金具有三个重要特征：Ø以获得并购标的企业控制权为投资前提并购人较易获得目标企业的控制权，也才拥有实施并购后整合的决策力。
上市公司并购基金结构化安排案例
上市公司并购基金结构化安排案例一家上市公司并购基金结构化安排案例如下：背景信息：上市公司A想要并购一家私营公司B，以增强其市场竞争力并实现业务增长。
A公司拥有足够的现金流和资金，但希望通过结构化安排来降低风险，提高收益。
结构化安排方案：1.股权收购和现金支付结合：A公司决定以股权收购的方式并购B公司的股权，并同时支付一部分现金作为对B公司的补偿。
这样的结构可以缩小资产负债表差距，减少后续整合过程中的风险。
2.股权激励计划：为了吸引B公司的关键员工和管理层留任，A公司可以设计一套股权激励计划。
这可以通过向他们提供A公司的股票或期权来实现。
这样，员工和管理层将更有动力支持并配合整个并购过程，并为A公司的未来成功做出努力。
3.合并后资产置换：在完成并购后，A公司可以考虑对B公司的一些优质资产进行置换或出售。
这样可以进一步增加A公司的资产质量，促进整合后的业务增长。
4.业务整合计划：在并购完成后，A公司需要制定一个详细的业务整合计划。
这个计划可以包括整合后的组织结构、业务流程、人力资源管理和财务管理等方面的内容。
通过仔细的规划和执行，可以确保并购后的经营效益最大化。
5.跨国合作：如果B公司是一家国外公司，A公司可以考虑与当地公司或政府合作。
这可以帮助A公司更好地了解当地市场规则、法律政策和文化环境，并在并购过程中获得更多的支持和资源。
结构化安排带来的好处：1.降低并购风险：通过结构化安排，A公司可以减少并购过程中可能遇到的风险，并提前考虑并解决一些特殊情况。
2.提高收益：股权激励计划可以激发B公司员工和管理层的积极性，促进整个并购过程的圆满完成。
同时，优质资产的置换和出售可以为A公司带来更多增值机会。
3.促进业务增长：通过跨国合作和整合后的业务流程制定，A公司可以更好地扩大市场份额、提高竞争力，并在整个并购过程中实现业务增长。
结论：通过上述结构化安排方案，上市公司A在并购私营公司B的过程中可以有效降低风险，提高收益，并促进业务增长。
2024-投资并购的四种模式及案例
2024-投资并购的四种模式及案例2023年是投资并购活动频繁的一年，许多大型企业纷纷进行各类并购交易。
在这篇文档中，将介绍2023年的四种投资并购模式，并提供相应的案例，以展示这些模式在当时的实际应用情况。
第一种模式：水平并购水平并购是指两个公司在同一产业中进行合并。
这种模式的目的是扩大市场份额，节约成本并提高竞争力。
在2023年，最显著的水平并购案例之一是德国化学公司拜耳与美国农业领域公司孟山都达成的合并协议。
这个合并案例引起了广泛的关注，因为这两家公司在全球农业市场中的市场份额相当大。
第二种模式：垂直并购垂直并购是指一个公司收购其供应链中的一个环节，以控制整个供应链并实现更高的垄断地位。
2023年最著名的垂直并购案例是美国电信巨头AT&T收购时代华纳媒体公司。
通过这笔交易，AT&T扩大了其在媒体和电信行业的市场份额，并将内容制作和分发整合在一个公司内部。
第三种模式：转型并购转型并购是指一个公司通过收购具有不同业务模式或市场定位的公司来实现自身的战略目标。
2023年的一个典型案例是中国的海尔集团收购了日本家电制造商日立的家电业务。
通过这笔交易，海尔集团进入了日本市场并获得了日立在亚洲地区的品牌知名度和销售网络。
第四种模式：跨国并购跨国并购是指一个公司在不同国家或地区收购其他公司来扩大其全球业务。
2023年最著名的跨国并购案例之一是中国化工集团收购了瑞士农药和种子公司先正达。
通过这笔交易，中国化工集团增加了其在全球农药和种子市场的份额，进一步巩固了其在全球化学工业领域的地位。
总结：2023年的投资并购活动呈现出多样化的模式。
水平并购、垂直并购、转型并购和跨国并购均有其特定的目标和实施策略。
通过上述案例，我们可以看到不同模式在不同行业和市场中的应用，展示了投资并购对于企业发展和国际竞争的重要性。
这些并购交易提供了巨大的机会，但也面临着挑战，例如整合问题和文化差异等。
因此，在进行投资并购时，各公司必须谨慎评估，并制定有效的实施计划，以确保交易的成功和长期回报。
并购基金设立模式及相关典型案例
并购基金设立模式及相关典型案例（实用版）目录一、什么是并购基金二、并购基金的设立模式1.控股型并购基金模式2.参股型并购基金模式三、典型案例分析1.案例一：某上市公司与第三方合作设立并购基金2.案例二：某上市公司独立发起并购基金四、并购基金的风险及防范措施正文一、什么是并购基金并购基金是一种专门用于实施企业并购行为的基金，其主要目的是通过设定特定的投资主体、选择专业化的投资团队、合理规避投资风险等手段，对企业进行兼并和重组，从而实现资本的增值。
二、并购基金的设立模式1.控股型并购基金模式控股型并购基金模式是美国并购基金的主流模式，强调获得并购标的的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。
该模式在我国较为少见，主要是因为我国的 PE 市场还处于发展阶段，操作起来比较困难。
2.参股型并购基金模式参股型并购基金模式并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资或股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组。
这是我国目前并购基金的主要模式，通常有两种方式：（1）为并购企业提供融资支持，如过桥贷款，以较低的风险获得固定或浮动收益，同时可通过将一部分债务融资转变成权益性资本，实现长期股权投资收益。
（2）向标的企业进行适当股权投资，也可以联合其他有整合实力的产业投资者为主导投资者，共同对被并购企业进行股权投资、整合重组，在适当时候通过将所持股权转让等形式退出。
三、典型案例分析1.案例一：某上市公司与第三方合作设立并购基金某上市公司与第三方合作，以有限合伙人的身份投资基金，由第三方担任基金的普通合伙人。
这种模式可以帮助上市公司规避实际控制权的问题，同时在收购并购基金持有项目时也不会产生太大的风险。
2.案例二：某上市公司独立发起并购基金某上市公司独立发起并购基金，该基金与上市公司的自有资金一起对某一标的进行收购。
这种模式可以让上市公司对并购过程有更大的控制权，但同时也需要承担更大的风险。
四、并购基金的风险及防范措施并购基金的风险主要来自于投资的不确定性以及投资过程中的各种风险。
上市公司与PE设立并购基金LP、GP模式
上市公司与PE设立并购基金LP、GP模式一、LP模式：上市公司(或其控股子公司)作为LP与其他专业机构共同设立产业并购基金对于尚未具备股权投资经验的上市公司而言，受制于投资经验不足、自身投资团队的规模有限以及对行业投资的研究能力匮乏等因素，部分公司选择成为基金的有限合伙人，通过与投资业内优秀机构合作设立并购基金，对并购对象进行收购，如天堂硅谷分别与大康牧业、合众思壮、元金投资设立的相关产业并购基金。
1、上市公司作为LP与投资机构合作模式【案例1】大康牧业与天堂硅谷合作根据2011年9月公告信息，大康牧业与天堂硅谷全资子公司恒裕创投设立天堂大康，出资额为3亿人民币，存续期为5年，大康牧业作为有限合伙人出资3,000万元，恒裕创投作为普通合伙人出资3,000万元，其余出资由天堂硅谷负责对外募集。
天堂硅谷作为天堂大康的管理人，负责天堂大康日常管理;天堂大康以畜牧业及相关领域企业项目为主要投资方向;在合伙企业存续期内，大康牧业和恒裕创投实缴出资部分均不得转让。
天堂大康设立决策委员会，由7名委员组成，其中天堂硅谷委派5名委员，大康牧业委派2名委员。
【案例2】合众思壮与天堂硅谷合作(一票否决权)根据2011年12月公告信息，合众思壮与天堂硅谷全资子公司恒裕创投发起设立众实投资，出资额为50,000万元，其中恒裕创投出资5,000万元，合众思壮出资4,950万元，其余资金由恒裕创投对外募集。
天堂硅谷为众实投资的管理人，负责众实投资日常事务。
众实投资以卫星导航定位行业及相关领域企业项目为主要投资方向。
在合伙企业存续期内，恒裕创投和合众思壮实缴出资部分均不得转让。
众实投资设立投资与退出决策委员会，由7名委员组成，其中天堂硅谷委派5名委员，合众思壮委派2名委员。
众实投资另设监事长一人，由合众思壮委派，负责对投资项目是否符合双方约定的投资方向进行审查，享有一票否决权：即对不符合的项目，监事长有权决定该项目不提交合伙企业的投资与退出决策委员会审议。
上市公司如何设计并购基金及具体操作模式
一、设立形式先说设立形式，因为可以顺带把GP、LP的概念解决了目前并购基金有公司制的，也有有限合伙企业的形式，合伙制的形式居多。
有限责任公司制除了要缴纳企业所得税，还需要缴纳个人所得税，也就是双重缴税。
有限合伙企业只需要缴纳合伙人的个人所得税，企业成本大大降低。
另外合伙制是企业管理权和出资权分离，不像有限公司那样谁出钱多就听谁的。
还有收益分配的灵活性等等优点，目前上市公司设立的并购基金主要以合伙制为主。
举两个例子：1、公司制《深圳顺络电子股份有限公司关于签订设立粤科顺络基金（公司型）合作框架协议的公告》2、公司制《江苏鹿港文化股份有限公司关于拟投资设立基金管理公司的公告》二、概念说明接着上面的合伙制来说，合伙企业有两类关键人物就是GP和LP。
GP是普通合伙人（General Partner）：泛指股权投资基金的管理机构或自然人，英文简称为GP。
普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。
负责基金的投资决策和内部管理，收取管理费并获得对应的投资收益。
简单地来说就是在家主事儿的。
LP是有限合伙人（Limited Partner）：有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。
一般不参与内部事务管理，通过出资获得相应投资收益。
简单地来说就是光出钱不怎么干活的。
但是GP也分强GP和弱GP之分，也就是说GP在基金的管理中也不一定是说了算的，可能募集完资金后，后续的工作就全部由投资决策委员会来决定啦。
投资决策委员会是基金的最高决策机构，在遵守国家有关法律法规、条例的前提下，拥有对所管理基金的各项投资事务的最高决策权。
负责决定公司所管理基金的投资计划、投资策略、投资原则、投资目标、资产分配及投资组合的总体计划。
投资决策委员会由基金管理公司自行建立。
如果投资决策委员会的成员大部分由LP派代表担任，那么GP相对来说就会比较弱势。
三、成立类型成立并购基金的目的不同，出资的形式也不尽相同，目前并购基金一般有以下几种类型：1、第一种：多家上市公司联合出资作为LP参与并购基金。
并购基金实务操作详细解析
并购基金实务操作详细解析一、并购基金概述并购基金是私募股权基金的一种，用于并购企业，获得标的企业的控制权。
常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升等方式，实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益。
并购基金一般采用非公开方式募集，销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行。
从历史数据看，国内的并购基金一般投资期限通常为3到5年，国际上的并购基金从投入到退出一般需要5到10年时间，年化内部收益率(IRR)可达到30%左右。
在投资方式上，并购基金多采取股权投资方式，极少涉及债权投资。
投资标的偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的优质企业。
并购基金投资退出的渠道有：IPO、售出、兼并收购、标的公司管理层回购等。
二、并购基金的合作模式目前国内并购基金的主要合作模式为PE+上市公司，双方优势互补，PE机构利用专业的资本运作与资产管理能力为并购基金提供技术支持，上市公司以良好的信誉背书为并购基金资金募集与后期退出提供便利渠道。
1、设立并购基金对上市公司的积极作用（1）提高公司实力，提升公司估值产业整合与并购重组，势必将增强上市公司实力，扩大上市公司影响。
由于并购风险可控，预期明确，股价会有较大幅度上涨，大幅度提升上市公司市值。
（2）杠杆收购，占用公司少量资金通过并购基金进行收购属于杠杆收购，上市公司只需付出小部分资金，且可以根据项目进度逐期支付，其余资金由并购基金管理人进行募集，即可锁定并购标的。
（3）充分利用投资机构的专业经验，规避各类并购风险并购工作实施过程中一般可分为三类风险：①实施前的战略决策失误风险；②实施中的信息不对称风险；③实施后的整合风险。
PE机构具有先进的投资技术及专业的资产管理才团队，在行业分析、并购标的筛选及价值发现方面经验丰富；PE机构拥有高超的谈判技巧，保证在最佳时机、以最合理的价格收购目标企业；PE机构的上述优势可弥补上市公司在并购实施过程中的短板，规避大部分并购风险。
并购基金及运作模式课件
4、、退出方式
模式一：如项目运行正常，退出方式如下： （1）由上市公司并购退出
这是主流模式，通常并购基金约定3年为存续期。 约定三年内，上市公司 有优先收购项目权利。 三年后，并购基金将有自由处置权，可以考虑直接 让项目IPO或卖给其他公司 （2）独立在境内外资本市场进行IPO，完成退出、、
目前国内并购基金常见的设立和运营模式：
首先成立基金管理公司，用于充当并购基金的GP； 挖掘一个或若干个项目，设立并购基金，募集LP。并购基金常常有一定的存续期，
比如3年、5年、10年等; 项目结束、并购基金到期，并购基金清盘，按照收益分配机制给 LP 提供相应的
投资收益。
并购基金的主要参与者分为券商直投、PE 和产业资本三类。券商直投主要围绕 上市公司的需求发掘并购机会，结合投行和研究所提供综合服务。PE 主要服务 于项目端，最后实现退出。产业资本往往围绕自身上下游产业链布局，一般只以
夹层融资也是杠杆收购中一种常见的方式，收购方自 有资金的出资比例通常大约只有10%—15%，银行贷款约占 60%，中间约占30%的是夹层资本，即收益和风险介于债务 资本和股权资本之间的资本形态。
一般采取次级贷款的形式，由于是无抵押担保的贷款， 其偿还主要依靠企业经营产生的现金流(有时也考虑企业 资产出售带来的现金流)，贷款利率一般是标准货币市场 资金利率(如LIBOR)加上3—5%，还可能附有认股权证，除 此之外夹层资本也可以采用可转换票据或优先股等形式。
并购基金投资退出的渠道多样化：IPO、售出(TRADE SALE)、兼 并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。
2024-投资并购的四种模式及案例
2024-投资并购的四种模式及案例投资并购是指一家公司通过购买其他公司的股份、资产或权益，来增加自身的业务范围、市场份额或实现战略目标的行为。
在2024年，全球范围内发生了许多重大投资并购事件。
以下是四种常见的投资并购模式以及相关的案例。
1. 横向并购：横向并购是指一家公司购买同一行业的其他竞争对手，以增加市场份额和覆盖范围。
例如，2024年药物化学公司Bayer以约660亿美元的价格收购了农业巨头Monsanto，这使其成为全球最大的农药和种子公司之一、这个交易增加了Bayer在全球农业市场的市场份额，提高了公司的竞争力。
2. 纵向并购：纵向并购是指一家公司购买其供应商或客户，以增加垂直整合和控制整个供应链的能力。
例如，美国电信运营商AT&T以859亿美元的价格收购了媒体巨头Time Warner。
这个交易使AT&T能够控制媒体内容的生产和分配，进一步巩固了其在通信和娱乐领域的市场地位。
3. 跨界并购：跨界并购是指一家公司购买不同行业或相关行业的公司，以进入新的市场或拓展业务领域。
例如，英国石油公司BP以109亿美元的价格收购了天然气生产和销售公司BG Group。
这个交易使BP进入了涉及液化天然气的新领域，并增加了公司的能源资源和市场份额。
4. 创新并购：创新并购是指一家公司购买创新企业或技术公司，以获取新技术、人才和创新能力。
例如，德国汽车制造商大众集团以10亿欧元的价格收购了卡片支付技术公司PayByPhone。
这个交易使大众集团能够将移动支付技术整合到其汽车服务和解决方案中，提供更多创新的智能交通解决方案。
这些投资并购案例显示了不同的并购模式在实践中的应用。
横向并购使公司能够扩大市场份额和竞争力，纵向并购能够实现垂直整合和控制整个供应链，跨界并购能够进入新领域并增加市场份额，创新并购能够获得新技术和创新能力。
通过这些不同的并购模式，公司能够实现战略目标，并在全球市场中保持竞争优势。
中国上市公司设立的并购基金
中国上市公司设立的并购基金一、引言随着中国经济的快速发展，企业并购活动日益频繁，而并购基金作为企业并购的重要工具之一，也得到了越来越多的关注和应用。
中国上市公司设立并购基金的主要原因是为了实现产业整合、转型升级和国际化发展等战略目标。
本文将对中国上市公司设立并购基金的原因、主要模式、风险与挑战以及成功案例进行深入分析。
二、中国上市公司设立并购基金的原因1.产业整合：随着中国经济的发展，产业结构调整和升级已成为必然趋势。
上市公司通过设立并购基金，可以整合产业链上下游资源，提高产业集中度，提升企业核心竞争力。
2.转型升级：部分上市公司面临产业转型升级的压力，而并购基金可以帮助企业实现从传统产业向新兴产业的转型，提高企业可持续发展能力。
3.国际化发展：随着中国企业国际化程度的提高，上市公司需要更多的资本和技术支持来拓展海外市场。
并购基金可以帮助企业获取国际先进技术、品牌和渠道，加速企业国际化进程。
三、中国上市公司设立并购基金的主要模式1.独立设立并购基金：上市公司独立出资设立并购基金，通过基金运作实现产业整合和转型升级。
这种模式需要上市公司具有较强的资本实力和投资经验。
2.与PE/VC机构合作设立并购基金：上市公司与PE/VC机构合作，共同出资设立并购基金。
这种模式可以实现优势互补，提高投资效率和成功率。
3.参与已设立的并购基金：上市公司参与已设立的并购基金，通过投资获得收益。
这种模式可以降低投资风险，但需要谨慎选择投资标的和基金管理人。
四、中国上市公司设立并购基金的风险与挑战1.投资风险：并购基金投资涉及市场风险、信用风险和流动性风险等多种风险因素，需要上市公司具备较强的风险控制和应对能力。
2.整合风险：并购后企业整合涉及到文化融合、管理整合和资源整合等多个方面，需要上市公司具备丰富的整合经验和能力。
3.法律法规限制：中国政府对上市公司设立并购基金有一定的法律法规限制，需要上市公司严格遵守相关规定，避免违规操作。
并购基金的操作模式和经典案例最全分析
并购基金的操作模式和经典案例最全分析并购基金，又称为私募并购基金或私募股权投资基金，是由金融机构或私人资本组建的专门用于进行并购投资的基金。
其主要投资目标是有潜力的企业，并通过股权投资的方式获取投资回报。
1.基金筹集：并购基金首先需要筹集资金，通常通过向机构投资者或高净值个人募集资金的方式进行。
2.目标选择：基金管理团队根据市场研究和行业分析，寻找具有潜力和回报的并购目标。
这可以是一家未上市的初创企业、部分已上市公司的股权或整个企业。
3.尽职调查：在确定目标后，基金管理团队将对目标进行详细的尽职调查，包括财务状况、市场前景、管理团队、竞争对手等方面的内容。
4.融资安排：根据目标企业的估值和资金需求，基金管理团队将与银行或其他金融机构协商贷款或发行债券等方式来筹集所需资金。
5.合同谈判：基金管理团队将与目标企业的所有者进行合同谈判，确定交易价格、股权比例、管理权力分配等细节。
6.股权投资：一旦合同达成，基金将通过购买目标企业的股票或股权投资来完成交易。
这将使基金成为目标企业的股东。
7.企业整合：并购完成后，基金管理团队将与目标企业的管理层合作，实施任何必要的重组和整合，以提高企业的盈利能力和价值。
8.退出策略：并购基金的目标是在一定期限内实现投资回报，通常通过将股权出售给其他投资者或将目标企业上市来实现退出。
以下是一些经典的并购基金案例：1. Apollo Global Management和Hewlett-Packard (HP)的并购：2024年，Apollo Global Management与惠普达成协议，收购其消费者电子业务部门，交易金额约为109亿美元。
这个案例显示了并购基金在大型企业并购中的作用。
2.阿里巴巴收购新华都：2024年，阿里巴巴集团通过其旗下的并购基金，收购了中国知名时尚零售商新华都，交易金额约为46亿元人民币。
这个案例展示了并购基金在新兴市场零售行业中的应用。
3.高盛收购美林证券：2024年，全球金融危机期间，高盛通过与其旗下的并购基金合作，收购了濒临破产的美林证券。
并购基金方案
并购基金方案概述并购基金是一种专门用于投资并购交易的私募基金，旨在通过收购企业，实现资本回报和价值增长。
本文将介绍并购基金方案的基本概念、运作方式以及相关案例分析。
什么是并购基金？并购基金是一种特定类型的私募基金，其投资策略主要集中在并购交易上。
并购基金通过收购、合并、剥离等手段，将不同企业合并为一个更大的整体，以实现价值的提升和投资回报。
并购基金的运作方式1.基金募集：并购基金通过募集资金来满足投资需求。
通常，投资者向基金管理公司出资，成为有限合伙人，并享有基金收益的相应份额。
2.目标企业筛选：基金管理人会根据投资策略和目标市场，筛选出具有投资潜力的并购目标企业。
3.尽职调查：在决定并购目标企业之前，基金团队会进行尽职调查，包括财务情况、法律风险、市场前景等方面的调研，以确保投资的可行性和合规性。
4.交易谈判：一旦确定了并购目标企业，基金管理人将与目标企业进行谈判，商议交易条款和价格。
谈判的目标是达成双方都能接受的协议。
5.资金投入：一旦交易达成，基金将投入资金进行交易结算，并获得目标企业的控制权。
6.企业整合与管理：基金管理人将致力于整合并购目标企业，优化经营管理，以实现投资回报和增加企业价值。
7.退出机制：并购基金的投资周期通常为3-10年。
在此期间，基金管理人将寻找退出的机会，如销售给其他投资者、股票上市等，以实现投资回报。
并购基金的风险与收益尽管并购基金有可能带来丰厚的投资回报，但其也存在一定的风险。
以下是一些常见的并购基金风险：1.市场风险：并购交易受到宏观经济环境、行业竞争和市场趋势等因素的影响，可能面临市场风险。
2.技术整合风险：并购基金通常需要整合不同企业的技术、流程和文化，如果整合不当，可能导致业务不稳定和回报下降。
3.法律风险：并购交易涉及到大量的法律事务，如合同起草、反垄断审查等，如果处理不当，可能导致法律风险和诉讼风险。
尽管存在风险，但并购基金也可以带来丰厚的投资回报：1.盈利增长：通过并购交易，基金可以实现企业的盈利增长，从而提高投资回报。
并购基金的操作流程有几种模式？
Everyone has many dreams in their life, but if one of them keeps disturbing you, the rest is just action.整合汇编简单易用（页眉可删）并购基金的操作流程有几种模式？1、上市公司或子公司+PE（案例：东阳光科联合九派资本设立新能源产业并购基金）；2、上市公司+关联方+PE3、上市公司+券商/券商系基金。
当前，我国资本市场蓬勃发展，各种投融资工具层出不穷。
并购基金正是资本市场和企业并购行为的有机结合，虽然并购基金也是基金的一种观念，但是对于大部分人来说，并购基金的操作流程比较复杂，模式有多种，下面将对这些模式做一一讲解。
目前国内并购基金的主要合作模式为PE+上市公司，双方优势互补，PE机构利用专业的资本运作与资产管理能力为并购基金提供技术支持，上市公司以良好的信誉背书为并购基金资金募集与后期退出提供便利渠道。
根据PE机构及上市公司出资比例可以将并购基金划分为五种模式。
1、PE机构出资1-10%，上市公司或其大股东出资10%-30%，其余资金由PE机构负责募集。
优点：由于上市公司投入资金比例较大，对并购基金其余部分资金募集提供背书，资金募集比较容易;可以充分发挥PE机构在资金募集与基金管理方面的优势，无须上市公司投入精力管理并购基金。
缺点：上市公司前期投入大量资金，占用公司主业的经营性现金流。
2、PE机构出资1-2%，上市公司或其大股东作为单一LP出资其余部分。
优点：资金主要由上市公司提供，上市公司决策权利较大;未来获得的后期收益分成比例较其他模式并购基金高。
缺点：此类并购基金通常规模较小，无法对大型标的进行并购;并且绝大部分由上市公司出资，无法发挥资本市场的杠杆作用。
3、上市公司(或上市公司与大股东控制的其他公司一并)与PE机构共同发起成立“投资基金管理公司”，由该公司作为GP 成立并购基金，上市公司出资20-30%，上市公司与PE机构共同负责募集其余部分。
上市公司并购基金案例
上市公司并购基金案例一、案例背景介绍上市公司在发展过程中呢，有时候就想搞点大动作，并购基金就是个很有趣的事儿。
现在的市场竞争超级激烈呀，上市公司想要扩大规模、拓展业务领域或者整合产业链啥的，并购基金就像是一把神奇的钥匙。
它可以让上市公司用较少的自有资金去撬动比较大的项目，就像杠杆原理一样。
比如说，有的上市公司在自己的行业里已经发展到一定程度了，想进军新的领域，但是又怕风险太大直接收购会搞砸，这时候并购基金就闪亮登场啦。
二、问题详细描述那在这个过程中也有不少问题呢。
首先就是资金的来源问题。
虽然说是用较少的自有资金，但也不是小数目呀，而且还得吸引其他的投资者来一起搞这个并购基金。
怎么让别人相信这个项目有前景，愿意把钱投进来呢？这就很头疼。
其次就是目标企业的选择。
市场上那么多企业，到底哪个才是最适合并购的呢？是看它的盈利能力，还是市场份额，或者是技术研发能力呢？再有就是法律法规方面的问题啦。
并购这事儿涉及到很多法律法规的限制，一不小心就可能违规，那可就麻烦大了。
三、解决方案概述对于资金来源问题呢，可以找一些专业的投资机构合作呀。
比如说一些知名的私募基金或者风险投资机构，他们有专业的投资团队，也有自己的资金池。
上市公司可以和他们合作，大家一起出钱成立并购基金。
这样既能分担风险，又能借助他们的专业力量去吸引更多的投资者。
在目标企业选择方面，可以建立一个专业的评估团队，从多个维度去评估企业。
比如从财务状况、市场前景、行业竞争力等方面进行详细的分析。
对于法律法规的问题呢，就聘请专业的法律顾问呀，让他们全程参与并购基金的设立和运作过程，确保每一个环节都合法合规。
四、实施步骤细节第一步，先确定合作的投资机构。
上市公司得出去找那些靠谱的、和自己战略目标相符的投资机构。
这就需要做很多的市场调研，了解各个投资机构的投资风格、过往业绩啥的。
然后和他们进行洽谈，商量双方的出资比例、收益分配等重要事项。
第二步，组建评估团队去寻找目标企业。
中信 并购基金 案例
中信并购基金案例中信并购基金是中信证券旗下的一家专门从事并购业务的基金公司。
以下是关于中信并购基金的一系列案例：1. 案例一：中信并购基金成功收购了一家知名科技公司。
中信并购基金在此次交易中发挥了重要的角色，通过收购获得了该科技公司的核心技术和专利，进一步增强了自身在科技行业的竞争力。
2. 案例二：中信并购基金与一家地产开发商合作，共同收购了一块位于城市中心地段的土地。
通过并购，中信并购基金获得了该土地的开发权和经营权，为投资者带来了可观的回报。
3. 案例三：中信并购基金与一家医药公司合作，共同收购了一家生物科技公司。
中信并购基金通过并购，成功获得了该生物科技公司的研发团队和技术平台，进一步扩大了在医药行业的影响力。
4. 案例四：中信并购基金与一家金融机构合作，共同收购了一家保险公司。
通过并购，中信并购基金获得了该保险公司的客户资源和销售渠道，进一步拓展了在金融行业的业务范围。
5. 案例五：中信并购基金与一家能源企业合作，共同收购了一家新能源公司。
通过并购，中信并购基金获得了该新能源公司的技术和项目资源，进一步布局了在能源领域的发展。
6. 案例六：中信并购基金与一家零售集团合作，共同收购了一家电子商务公司。
通过并购，中信并购基金获得了该电子商务公司的品牌和渠道资源，进一步拓展了在零售行业的市场份额。
7. 案例七：中信并购基金与一家物流企业合作，共同收购了一家国际物流公司。
通过并购，中信并购基金获得了该国际物流公司的全球网络和运营经验，进一步提升了在物流行业的竞争力。
8. 案例八：中信并购基金与一家教育机构合作，共同收购了一家在线教育平台。
通过并购，中信并购基金获得了该在线教育平台的用户和教学资源，进一步加强了在教育行业的布局。
9. 案例九：中信并购基金与一家媒体集团合作，共同收购了一家影视制作公司。
通过并购，中信并购基金获得了该影视制作公司的版权和IP资源，进一步扩大了在娱乐产业的市场份额。
10. 案例十：中信并购基金与一家汽车制造商合作，共同收购了一家电动汽车公司。
产业并购基金模式与案例分析
产业并购基金模式与案例分析2016年1-3月，共有超过80家上市公司参与发起设立产业并购基金，其中30家基金规模超10亿元，基金总规模超过400亿元。
近两年，多数PE私募管理人，都在积极推进或已经落地与上市公司、政府产业引导基金成立产业并购基金。
与以往的私募基金单纯参与定增获取被动Alpha或者单方面募集资金发起并购基金辅助上市公司收购企业标的获取并购套利收益不同的是，私募通过参与发起设立产业并购基金，实现了定增基金的主动Alpha、解决并购基金募集资金难问题而专注专心从事行业研究、标的筛选工作、投后管理。
一、“公司制”产业并购基金PE私募管理人与上市公司成立并购基金管理公司作GP，上市公司做LP PE私募机构与上市公司直接成立并购基金管理公司，也被投行圈俗称为“专属FA”模式，上市公司在产业领域的投资、并购多数直接委托该私募机构去尽调、筛选、投管。
该模式下的产业并购基金，对PE私募机构在该领域的投资经验、行业资源实力、投后管理能力要求比较高。
此模式产业并购基金，是以公司制设立的，之所以PE私募占股51%达到控股比例，是因为在投资决策和对外投资过程中，由PE私募机构作为法人代表，产业并购基金管理公司仅仅是上市公司的参股公司。
此外，在后续具体进行投资的合伙企业（具体项目的投资基金）中，由产业并购基金管理公司作为GP，上市公司直接出资做LP。
PE私募机构不以赚取短期的管理费和业绩报酬为核心，而是通过产业并购基金管理公司与上市公司长期战略成长协同。
二、“合伙企业制”产业并购基金PE私募管理人作管理人并募集LP，上市公司跟投做LP PE私募机构作为GP设立合伙企业，并募集LP资金作为上市公司产业战略布局的投资资金来源，同时，PE私募机构联合上市公司设立投资合伙企业（有限合伙），即产业并购基金主体，上市公司作为LP2跟投。
产业并购基金投资各类股权标的或项目公司标的，并签署业绩对赌承诺，但上市公司并不立即进行收购，一年后，标的企业完成业绩承诺，上市公司通过支付股票或支付现金或支付现金股票，对投资标的进行收购。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
并购基金的操作模式和案例目录一、并购基金的两种运作模式 (1)(一)控股型并购基金 (2)(二)参股型并购基金 (2)二、【举例】四个并购基金的投资策略 (2)(一)弘毅投资 (2)(二)中信产业投资基金 (3)(三)建银国际 (3)(四)KKR公司 (3)三、并购基金的六种盈利模式 (3)(一)打包收购+并购转让 (3)(二)弘毅模式：整合上市。
(3)(三)中信产业基金模式：协助产业资本并购，实现完整进入退出过程。
(4)(四)建银国际模式：并购借壳。
(4)(五)收购整合+换股转让 (4)(六)并购狙击模式 (4)四、并购基金的支付模式 (4)五、我国市场上活跃的并购基金 (4)六、并购基金之于物流行业 (5)【案例】中联重科、金融资本四方联合收购CIFA (5)(一)案例的亮点 (5)(二)各方的背景 (5)(三)财团中金融资本方的作用 (6)(四)对价的资金来源 (6)(五)收购的具体过程 (6)(六)交易结果与各方收益 (7)1.对产业资本方的影响 (7)2.金融资本方的收益 (8)3.被收购方的收益 (8)(七)评述四方联合收购方式的优点 (8)并购基金属于私募股权投资的两种业务形态之一，对应于创业投资基金。
二者的区别主要在于风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业。
并购基金经常出现在MBO和MBI中。
一、并购基金的两种运作模式一般意义上，并购基金的运作模式一般是通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。
从并购基金的投资策略来看，并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。
控股型并购基金能最大限度地提高并购效率和资金使用效率，是美国并购基金的主流模式。
(一)控股型并购基金控股型并购基金的运作模式强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。
控股型并购基金能最大限度地提高并购效率和资金使用效率，是美国并购基金的主流模式。
控股型并购基金具有三个重要特征：➢以获得并购标的企业控制权为投资前提并购人较易获得目标企业的控制权，也才拥有实施并购后整合的决策力。
➢以杠杆收购为并购投资的核心运作手段国外成熟的金融体系为控股型并购基金提供了垃圾债券、优先贷款、夹层融资等多样化的并购金融工具，并高杠杆率使得投资规模和收益率随之获得提升。
➢以打造优秀整合能力的管理团队为安全保障控股型并购需要对标的企业可能进行全方位经营整合，因此需要具有资深经营经验和优秀整合能力的决策管理团队主导标的企业的一系列整合重组，提升企业经营效率和价值。
因此控股型并购基金的管理团队通常包括资深职业经理人和管理经验丰富的企业创始人。
、(二)参股型并购基金参股型并购基金并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资或股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组，以小量资本为支点，借助增值服务和网络资源参与并购。
通常参与的方式包括以下两种：➢为并购企业提供融资支持。
并购基金以比商业银行并购贷款更为灵活的方式提供过桥贷款，以较低风险获得固定或浮动收益。
同时，可通过将一部分债务融资转变成权益性资本，实现长期股权投资收益。
➢向标的企业进行适当股权投资。
并购基金可以是已有并购企业的跟进投资者，也可以联合其他有整合实力的产业投资者为主导投资者，共同对被并购企业进行股权投资、整合重组，在适当时候通过将所持股权转让等形式退出。
另外，中国证监会极力主张尽快设立适合资本市场阶段发展的参股型并购基金，特别支持证券公司以集合资产管理业务形式开展参股型并购投资业务。
二、【举例】四个并购基金的投资策略(一)弘毅投资成立于2003年，是联想控股有限公司成员企业中专事股权投资及管理业务的公司。
投资策略：➢致力于并购投资，不关注PRE-IPO项目➢主张资本带着资源去，熟悉本土文化，将并购生意做到极致的独到生存术➢操作中注重“懂国情，讲感情”的投资技术➢偏爱所在行业具备国内市场足够大、行业集中度低、国际化需求强特点的企业。
➢从大型国企的改制中发现机会，密切关注国企的国际化进程。
(二)中信产业投资基金2008年6月成立，目前完成的日本基金规模为180亿日元，主要致力于并购投资：投资策略：➢专注于日本中型并购市场，青睐在中国已有强劲发展或在中国具备发展潜力的企业。
➢学习国际并购巨头的投资手法：用一小部分自有资金和一大笔外部融资，购买一家企业或大型公司一个部门的控股权，随后换上新的管理层，改善现金流和利润率，通过出售股权或上市实现退出。
➢帮助杰出日本企业进入中国市场。
(三)建银国际成立于2004年1月，是建设银行旗下的全资附属投资银行机构。
投资策略：➢围绕Pre IPO、IPO、Post IPO的投行产业链开发。
➢正在成立面向全球投资者的专业并购基金。
➢计划与大的国际消费品牌和资源类企业展开多方面合作。
(四)KKR公司以收购、重整企业为主营业务的股权投资公司，尤其擅长管理层收购。
KKR的投资者主要包括企业及公共养老金、金融机构、保险公司以及大学基金。
国内并购投资策略：➢本土化策略。
➢“小股东权益保障条款”的合同安排，放弃完全控股，保障自己的权益。
如果出现管理层违约事件，可触发外资追索违约赔偿金，直至行使退出权或强制出售权等；对于重大事项如关联交易等拥有否决权；可要求对关联企业财务状况的知情权等。
三、并购基金的六种盈利模式(一)打包收购+并购转让通过债务重组、破产重整以及管理升级，再整合其他的资产进行产业重新提升，然后通过并购进行转让。
并购基金不一定是不参与IPO，可以整合私有化再IPO。
【举例】美国通用汽车，当时已经申请破产保护，并购基金进去，通过各种方式打包重新再IPO。
(二)弘毅模式：整合上市。
【举例】弘毅收购江苏的一家玻璃企业，再整合其他的六、七家玻璃企业，然后打包为中国玻璃在海外上市。
由于控股，投资量大，收益也多。
(三)中信产业基金模式：协助产业资本并购，实现完整进入退出过程。
【举例】三一重工联手中信产业基金收购德国混凝土泵生产商普茨迈斯特的全部股权。
实质上是杠杆收购，过程中配套有并购基金参与，中信可能通过给三一重工过桥融资，撮合一些并购贷款，帮助三一完成，之后占有一定的股权。
因为高负债收购，这个股权拥有的总资产较大。
(四)建银国际模式：并购借壳。
借壳前在资产方先进行投资，再往上市公司里注入，因为借壳的资产规模往往比较大，赚的是相对收益，靠股票二级市场的差价来赚钱。
如果股份比较大，未来还可以协助上市公司进行整合，不断往里装资产实现收益，这种方式是介于PE-IPO基金和并购基金的中间状态。
(五)收购整合+换股转让并购基金可以去收购一些资产，通过自己的整合，转让给上市公司，或者是通过换股的方式再变成上市公司的参股股东。
(六)并购狙击模式通过二级市场收购持有3%以上的股份，争取成为上市公司的董事，游说进行分立或者公司重组，以期价值能够不断的释放或者是管理上能够得到提升，股价能够得到进一步的提升。
这样并购基金可以持有很多年之后退出。
四、并购基金的支付模式随着并购融资工具或者并购支付工具的增多，比如过桥贷款、定向可转债、认股权证，或者是垃圾债券，或者推行股票分级制度，未来并购重组有很多种组合的方式，这样并购基金在操作过程中能够通过并购工具来实现收益增加或收益放大的效果。
五、我国市场上活跃的并购基金市场目前活跃的并购基金不超过20家。
本土著名的并购基金主要有弘毅投资、鼎晖基金、厚朴资本、建银国际等四家，值得关注的是证监会力推券商试水并购基金业务，券商将成为参股型并购基金的主力军。
并购标的资源方面，由于民营企业控制权不外流的文化特点，国企改制依然成为国内并购基金主战场。
活跃的外资并购型PE:高盛、华平、凯雷、贝恩资本、德州太平洋，他们在中国都募集了相关并购基金。
我国并购基金面临的困境：企业的控制权难获；并购融资渠道单一制约杠杆放大效应；并购基金团队的整合能力难以一蹴而就；并购基金退出渠道相对单一。
六、并购基金之于物流行业根据清科数据库统计显示，近年来，物流行业的并购悄然提速。
在清科研究中心研究范围内，2010年至2011年上半年，中国物流并购市场共完成20起案例，其中披露具体金额的并购案例共有15起，并购总额为7.32亿美元。
2010年四个季度，物流行业的并购大体呈逐渐升温的趋势。
2011年第一季度，物流行业并购创下了单季新高，共完成案例7起，并购案例涉及金额1.11亿美元。
2010年至2011年上半年发生的并购案例主要分布在配送及仓储、物流管理和其他二级行业，其中，配送及仓储行业位居第一，共发生了14起案例。
长期以来，国内物流行业利用的仅是银行资本。
对证券资本、股权投资资本的使用还存在较大差距。
2011年3月30日，中国海南航空集团旗下大新华投资和汉鼎亚太基金宣布,共同成立一只50亿元人民币的私募股权投资基金,将主要投资于物流、服务及消费行业. ,该基金将投资包括运输、航运、仓储等在内的相关企业,同时,海航集团和大新华物流将从项目资源和投资管理等方面对基金进行支持.【案例】中联重科、金融资本四方联合收购CIFA2008年9月23日，长沙中联重工科技发展股份有限公司和金融投资机构弘毅投资、高盛和曼达林基金组成的财团，以现金收购的方式从Magenta基金和CIFA其他股东手中全额收购CIFA的股份。
(一)案例的亮点产业资本结合金融资本组成财团，四方联合，成员发挥各自优势，改变本土企业海外并购缺乏实力和资源的劣势，抓住CIFA股东有意出售的难得机遇，共同完成收购海外杰出企业。
(二)各方的背景➢长沙中联重工科技发展股份有限公司：长沙市的民营企业，2007年海外收入超过10亿元，却没有海外布点。
➢弘毅投资：中联重科第二大股东佳卓集团的实际控制人，其对企业的发展战略、并购价值以及合并后中联重科与ＣＩＦＡ所能产生的协同效应理解透彻。
➢曼达林基金: 2007年5月正式成立的一支私募股权基金，基金规模近3.3亿欧元。
主要发起方为进出口银行、国家开发银行及意大利圣保罗银行，旨在帮助中国和意大利的中小企业进行跨境经济合作。
曼德林在本地投过不少装备的企业，拥有关键的行业信息。
几位创始合伙人在意大利和欧洲有超过２５年的私募股权、金融从业经验，是相对了解中国国情的意大利本土团队。
➢高盛集团:一家具有全球投资经验的纯国际化基金，向全球提供广泛的投资、咨询和金融服务，拥有大量的多行业客户。
高盛的意大利前合伙人，时任意大利财长，具有资源优势。
➢CIFA: 世界三大混凝土机械制造商之一。
收购前，总资产约为3.0373亿欧元，负债高达2.5124亿欧元，2007年报表显示其所得税税率高达62.9%。
(三)财团中金融资本方的作用财团的成员各具优势，发挥作用化解了各种困难。