第一章投资组合管理34页PPT
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投资管理培训课件(ppt36页)
（1）净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率 高于所要求的报酬率；净现值为负，方案不可取，说明方 案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。
（2）其他条件相同时，净现值越大，方案越好。
★ ★ ★ 知识点二：项目评价指标
【例6-3】沿用例【例6-2】资料，计算两个方案的净现值， 并推断是否可行。
表6-3 投资项目现金流量计算表
生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。属于直接 投资 投资对象的存在形态和性 投资。
质（对象性）
通过证券资产上所赋予的权利，间接控制被投资企业的生产经营活动， 证券
获取投资收益，即购买属于综合生产要素的权益性权利资产的企业投 投资
资。属于间接投资。
第一节 投资管理的要紧内容
三、企业投资的分类
3
1000000 680000 96000 224000 44800 179200 275200
4
1000000 690000 96000 214000 42800 171200 267200
5
1000000 700000 96000 204000 40800 163200 259200
第二节 投资项目财务评价指标
根据以上资料，编制成“投资项目现金流量表”如表6－1所示。
表6-1 投资项目现金流量表 单位：万元
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10 总计
固定资产价值 固定资产折旧 改良支出 改良支出摊销 税后营业利润 残值净收入 营运资金 总计
（90） （90） （90）
（270）
（37） （37） （37） （37） （37） （37） （37） 259
（2）其他条件相同时，净现值越大，方案越好。
★ ★ ★ 知识点二：项目评价指标
【例6-3】沿用例【例6-2】资料，计算两个方案的净现值， 并推断是否可行。
表6-3 投资项目现金流量计算表
生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。属于直接 投资 投资对象的存在形态和性 投资。
质（对象性）
通过证券资产上所赋予的权利，间接控制被投资企业的生产经营活动， 证券
获取投资收益，即购买属于综合生产要素的权益性权利资产的企业投 投资
资。属于间接投资。
第一节 投资管理的要紧内容
三、企业投资的分类
3
1000000 680000 96000 224000 44800 179200 275200
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1000000 690000 96000 214000 42800 171200 267200
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1000000 700000 96000 204000 40800 163200 259200
第二节 投资项目财务评价指标
根据以上资料，编制成“投资项目现金流量表”如表6－1所示。
表6-1 投资项目现金流量表 单位：万元
0
1
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3
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8
9
10 总计
固定资产价值 固定资产折旧 改良支出 改良支出摊销 税后营业利润 残值净收入 营运资金 总计
（90） （90） （90）
（270）
（37） （37） （37） （37） （37） （37） （37） 259
投资管理PPT课件
投资管理的原则
• 总结词：投资管理应遵循的原则包括理性投资、分散投资、风险与收益 相匹配、长期投资和定期调整。
• 详细描述：理性投资是指投资者应具备理性和科学的投资理念，避免盲 目跟风和过度投机。分散投资则是为了降低单一资产的风险，通过将资 金分散配置到不同的资产类别和市场，实现整体风险的降低。风险与收 益相匹配的原则要求投资者在追求高收益的同时，应充分考虑风险承受 能力，避免承担过高的风险。长期投资原则强调投资者应有长期的投资 视野，避免短期市场波动的干扰，坚持长期持有优质资产。最后，定期 调整原则要求投资者定期对投资组合进行评估和调整，以适应市场变化 和投资者需求的变化。
投资管理ppt课件
目录
CONTENTS
• 投资管理概述 • 投资工具与策略 • 投资组合管理 • 投资风险管理 • 投资绩效评估 • 未来投资展望
01 投资管理概述
投资管理的定义
总结词
投资管理是指通过制定和实施一系列投资策略和计划，实现资产保值增值和风险控制的过程。
详细描述
投资管理是指对投资活动进行规划、组织、指挥、调节和监督，从而实现投资目标的一系列活动。它涉及对投资 机会的寻找、资产配置、投资决策、交易执行、投资组合监控和调整等一系列环节，旨在实现资产保值增值和风 险控制的目标。
市场风险
总结词
市场风险是指由于市场价格波动导致的投资损失的风险。
详细描述
市场风险包括股票价格风险、债券价格风险、商品价格风险和汇率风险等。这 些风险通常受到宏观经济因素、政策变化、市场供需关系等多种因素的影响。
信用风险
总结词
信用风险是指借款人或债务人违约导 致的投资损失的风险。
详细描述
信用风险通常出现在债券投资、贷款 和其他形式的债务融资中。投资者需 要评估债务人的信用状况、偿债能力 和历史表现等，以降低信用风险。
投资组合管理PPT课件
财富（未来消费）效用——E [U(W)]，最大化。 • 未来财富由投资策略所决定。由于未来的投资回报为随机变量，因
此未来的财富水平也是随机的。
2021/3/29
授课：XXX
11
效用函数与风险态度
• 在未来不确定的环境下，投资者总是期 望从投资中获得较大的未来效用（财富 ），而其期望效用是一随机变量（财富 ）的函数。因此，投资者对风险的态度 由其效用函数的形态所决定。
授课：XXX
22
正文 第三章
投 资 组 合 构 建
投资组合管理的目的
投资组合管理的目的 钱更贵 按照投资者的需求，选？择各种各样的证券和其他资产
组成投资组合，然后管理这些投资组合，以实现投 资的目标。投资者需求往往是根据风险（Risk）来 定义的，而投资组合管理者的任务则是在承担一定 风险的条件下，使投资回报率（return）实现最大 化。
•穷人被海水冲到一个小岛上，岛上的酋长看见穷人头顶的木碗，感到 非常新奇，便用一大口袋最好的珍珠宝石换走了木碗，派人把穷人送 回了家。一个富翁听到了穷人的奇遇，心中暗想，一只木碗都能换回 这么多宝贝，如果我送去很多可口的食物，该换回多少宝贝！
•于是，富翁装了满满一船山珍海味和美酒，找到了穷人去过的小岛。 酋长接受了富人送来的礼物，品尝之后赞不绝口，声称要送给他最珍 贵的东西。
香烟
羽绒服
限量版
授课：XXX
10
效用函数与风险偏好
• 效用在经济学上是指人们从某事物中所得到的主观的满足程度。 • 投资者的效用是投资者对各种不同投资方案形成的一种主观偏好指
标（态度）。投资者的效用是其财富的函数。 • 假定投资者为理性效用最大化者（Rational Utility Maximizers） • 投资者的目标是在服从预算约束的条件下，使当前消费效用和期望
此未来的财富水平也是随机的。
2021/3/29
授课：XXX
11
效用函数与风险态度
• 在未来不确定的环境下，投资者总是期 望从投资中获得较大的未来效用（财富 ），而其期望效用是一随机变量（财富 ）的函数。因此，投资者对风险的态度 由其效用函数的形态所决定。
授课：XXX
22
正文 第三章
投 资 组 合 构 建
投资组合管理的目的
投资组合管理的目的 钱更贵 按照投资者的需求，选？择各种各样的证券和其他资产
组成投资组合，然后管理这些投资组合，以实现投 资的目标。投资者需求往往是根据风险（Risk）来 定义的，而投资组合管理者的任务则是在承担一定 风险的条件下，使投资回报率（return）实现最大 化。
•穷人被海水冲到一个小岛上，岛上的酋长看见穷人头顶的木碗，感到 非常新奇，便用一大口袋最好的珍珠宝石换走了木碗，派人把穷人送 回了家。一个富翁听到了穷人的奇遇，心中暗想，一只木碗都能换回 这么多宝贝，如果我送去很多可口的食物，该换回多少宝贝！
•于是，富翁装了满满一船山珍海味和美酒，找到了穷人去过的小岛。 酋长接受了富人送来的礼物，品尝之后赞不绝口，声称要送给他最珍 贵的东西。
香烟
羽绒服
限量版
授课：XXX
10
效用函数与风险偏好
• 效用在经济学上是指人们从某事物中所得到的主观的满足程度。 • 投资者的效用是投资者对各种不同投资方案形成的一种主观偏好指
标（态度）。投资者的效用是其财富的函数。 • 假定投资者为理性效用最大化者（Rational Utility Maximizers） • 投资者的目标是在服从预算约束的条件下，使当前消费效用和期望
金融投资行业投资组合管理与证券分析培训ppt
模拟投资实践
总结词
通过模拟投资环境，实践投资组合管 理和证券分析的技能，提高实际操作 能力。
详细描述
利用模拟投资平台，进行资产配置、 选股和风险管理等操作。根据模拟市 场的变化调整投资组合，分析投资效 果并总结经验教训。
THANKS
感谢观看
投资者应关注长期趋势， 避免受到短期市场波动的 影响。
定期调整
根据市场环境和投资者目 标的变化，定期调整投资 组合。
风险与回报的权衡
风险与回报的关系
一般来说，高风险的投资 会带来更高的回报，而低 风险的投资则回报较低。
风险承受能力
投资者应根据自己的风险 承受能力选择合适的投资 产品。
风险控制
投资者应采取措施控制投 资组合的风险，如设置止 损点、分散投资等。
•·
1. 图表分析： 使用蜡烛图、线图等图表 工具，分析价格走势和交易量变化，以 预测未来价格动向。
定量分析
•·
通过数学模型和统计方法，评估 证券的风险和回报。
1. 风险评估： 使用现代投资组合 理论（如CAPM、APT等）和风 险模型，评估证券的潜在风险和 回报。
2. 因子分析： 通过多因子模型分 析影响证券价格的因素，如市场 因子、规模因子、价值因子等。
金融投资行业投资组合 管理与证券分析培训
汇报人：可编辑
2023-12-23
CONTENTS
目录
• 投资组合管理基础 • 证券分析方法 • 金融市场与产品 • 投资策略与决策 • 金融科技在投资组合管理中的应用 • 案例研究与实践
CHAPTER
01
投资组合管理基础
投资组合理论
现代投资组合理论
该理论由Harry Markowitz提出 ，主要思想是通过分散投资来降 低风险，实现投资者效用最大化
第一章 投资管理基础ppt课件
如果一个随机变量 Ｘ只取有限多个或可列无限多个值 ，则为离散型随机变量；如果 Ｘ的取值无法一一列出 ，可以取遍某个区间的任意数值，则为连续型随机变量 。
精品课件
24
• （二）随机变量的数字特征与描述性统计量 • １．期望（均值） • 随机变量 Ｘ的期望（或称均值，记作 Ｅ（Ｘ））衡量
了 Ｘ取值的平均水平，是对 Ｘ所有可能取值按照其发 生概率大小加权后得到的平均值。
• 企业的盈利能力决定了企业能否在市场上生存和发展下去。 • 1.销售利润率是指每单位销售收入所产生的利润，其计算公式为： • 销售利润率 ＝净利润／销售收入 • 2.资产收益率 ＝净利润／总资产 • 资产收益率高，表明企业有较强的利用资产创造利润的能力，企
业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果 • 3.净资产收益率 ＝净利润／所有者权益 • 净资产收益率是衡量企业最大化股东财富能力的比率。净资产收
• 财务报表分析是指通过对企业财务报表相关财务数据进行解析， 挖掘企业经营和发展的相关信息，从而为评估企业的经营业绩和 财务状况提供帮助。财务报表分析是基金投资经理或研究员进行 证券分析的重要内容，通过财务报表分析，可以挖掘相关财务信 息进而发现企业存在的问题或潜在的投资机会。
精品课件
9
• 二、财务比率分析
精品课件
17
精品课件
18
精品课件
19
精品课件
20
精品课件
21
精，是指隐含在给定的即
期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率水平。
精品课件
23
第四节 常用描述性统计概念
• 一、随机变量与描述性统计量 • （一）随机变量 • １．随机变量的定义 • 随机变量是指一个能取得多个可能值的数值变量 Ｘ。
精品课件
24
• （二）随机变量的数字特征与描述性统计量 • １．期望（均值） • 随机变量 Ｘ的期望（或称均值，记作 Ｅ（Ｘ））衡量
了 Ｘ取值的平均水平，是对 Ｘ所有可能取值按照其发 生概率大小加权后得到的平均值。
• 企业的盈利能力决定了企业能否在市场上生存和发展下去。 • 1.销售利润率是指每单位销售收入所产生的利润，其计算公式为： • 销售利润率 ＝净利润／销售收入 • 2.资产收益率 ＝净利润／总资产 • 资产收益率高，表明企业有较强的利用资产创造利润的能力，企
业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果 • 3.净资产收益率 ＝净利润／所有者权益 • 净资产收益率是衡量企业最大化股东财富能力的比率。净资产收
• 财务报表分析是指通过对企业财务报表相关财务数据进行解析， 挖掘企业经营和发展的相关信息，从而为评估企业的经营业绩和 财务状况提供帮助。财务报表分析是基金投资经理或研究员进行 证券分析的重要内容，通过财务报表分析，可以挖掘相关财务信 息进而发现企业存在的问题或潜在的投资机会。
精品课件
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• 二、财务比率分析
精品课件
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精品课件
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精品课件
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精品课件
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精，是指隐含在给定的即
期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率水平。
精品课件
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第四节 常用描述性统计概念
• 一、随机变量与描述性统计量 • （一）随机变量 • １．随机变量的定义 • 随机变量是指一个能取得多个可能值的数值变量 Ｘ。
投资组合管理决策过程-PPT精选文档
100%
20
3.目標
我的投資組合， 1.在科技類股的部份希望能夠打敗電子類股 指數； 2.在台灣ETF50基金的部份，希望能夠勝過 大盤，即台灣加權股價指數的表現； 3.其它部份，只要能賺超過定存，我就滿意 了。
21
4.限制條件
1.為支付股利所得稅，我保留股利的20%，其餘再 投資。 2.每季，我將投資淨薪資所得的30%到科技類股， 即採定期定額投資法，因為我認為景氣即將復甦 了，所以逐漸增加股票佔組合比重。 3.為了分散所得風險起見，不投資自己公司股票(或 比重不能高逾組合的10%)；但仍可以投資相關產 業的其他公司股票，因為自己對該產業有深入了 解，這種知識應充份利用。
16
• 看到科技類股在2000年以前的十年間在全 世界股市的超優越表現，又看到科技泡沫 在2000年中以後的破滅，很多股票的股價 暴跌90%以上，高科技股票實在令人又愛 又怕受到傷害。在2019年中，我們可以看 到非常多的科技股，在風光上市(櫃)一段 時間後，都紛紛跌落到面值(10元)以下； 但是也看到像宏達電與聯發科等股票優越 的表現，市價分別為400元與300元上下。
8
投資政策說明書(SIP) 1.目標 2.策略 3.限制條件
9
2.執行
投資政策說明書 目前經濟景氣與 證券市場狀況
戰術性資產配置的重新組合 1.資產類別 2.產業別
挑選證券與(或) 挑選專業基金經理人
10
3.監督
投資政策說明書 1.遵照的情況 2.定期評估 投資組合績效 1.投資組合整體表現 2.各類資產或各經理之表現 3.投機策略的報酬 必要的控制行動 1.重新修正投資政策說明書 2.經理人的挑選
1.規畫(Planning)
2.執行(Implementation) 3.監督(Monitoring)
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3.目標
我的投資組合， 1.在科技類股的部份希望能夠打敗電子類股 指數； 2.在台灣ETF50基金的部份，希望能夠勝過 大盤，即台灣加權股價指數的表現； 3.其它部份，只要能賺超過定存，我就滿意 了。
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4.限制條件
1.為支付股利所得稅，我保留股利的20%，其餘再 投資。 2.每季，我將投資淨薪資所得的30%到科技類股， 即採定期定額投資法，因為我認為景氣即將復甦 了，所以逐漸增加股票佔組合比重。 3.為了分散所得風險起見，不投資自己公司股票(或 比重不能高逾組合的10%)；但仍可以投資相關產 業的其他公司股票，因為自己對該產業有深入了 解，這種知識應充份利用。
16
• 看到科技類股在2000年以前的十年間在全 世界股市的超優越表現，又看到科技泡沫 在2000年中以後的破滅，很多股票的股價 暴跌90%以上，高科技股票實在令人又愛 又怕受到傷害。在2019年中，我們可以看 到非常多的科技股，在風光上市(櫃)一段 時間後，都紛紛跌落到面值(10元)以下； 但是也看到像宏達電與聯發科等股票優越 的表現，市價分別為400元與300元上下。
8
投資政策說明書(SIP) 1.目標 2.策略 3.限制條件
9
2.執行
投資政策說明書 目前經濟景氣與 證券市場狀況
戰術性資產配置的重新組合 1.資產類別 2.產業別
挑選證券與(或) 挑選專業基金經理人
10
3.監督
投資政策說明書 1.遵照的情況 2.定期評估 投資組合績效 1.投資組合整體表現 2.各類資產或各經理之表現 3.投機策略的報酬 必要的控制行動 1.重新修正投資政策說明書 2.經理人的挑選
1.規畫(Planning)
2.執行(Implementation) 3.監督(Monitoring)
投资组合管理
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投资组合管理
戰術性資產配置
•戰術性資產配置認為短期內市場是沒有效 率的，所以投資人可以在短期內低進高出 某類資產市場，而獲得超過正常的報酬； 因為這種策略牽涉到進出某一類資產市場 的時機，所以又稱為「掌握時機(Timing)」 的策略。
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投资组合管理
短期市場 狀況
戰術性資產配置 (掌握時機)
投资组合管理
8
要是當初沒那
7
麼保守就好了。
汰弱留強，這才 再買另外一半
10 主流就是主流 總是比大盤領
先創新高
11 照這個速度 下個月就可以
賺到 ...
投資經典
是專業的操作
12
5
這次機會不能
4 小李說他 賺了一台車
1子 聽說最近股
票 漲得很兇
多頭就是這
樣
不買不行 就先買一半
吧
9 介紹親戚來買 好了，這可是
投资组合管理
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2023/5/23
投资组合管理
本週上課重點
•1.什麼是投資管理? •2.什麼是風險? •3.如何利用投資組合來分散風險? •4.如何利用投資組合來調解風險? •5.如何才能進行積極式的資產配置與精挑
細選? •6.基本分析與技術分析 •7.投資人的投資策略
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投资组合管理
•所謂系統風險(Systematic Risk)，係指 絕大部份的風險性資產都會面臨的風險， 例如世界大戰如果發生，幾乎所有風險性 資產價格都會下跌。世界性能源危機，絕 大多數股票價格都會下跌。美國如果調升 存款準備率，股市一定會有所不利的反應。
•一般是針對股票、債券等金融資產，尤其 是股票面臨的風險。
投资理论与投资管理培训课件(ppt 33页)
第四章 资产配置管理
第五章 投资风格管理 第六章 资产配置与投资风格对投资绩效的影响
• 第三篇 风险管理与绩效评价。包括三章内 容：
第七章 风险监控与管理 第八章 投资绩效评价 第九章 投资行为与绩效
• 第四篇 其他管理。包括两章内容：
第十章产品设计与营销管理 第十一章 股权投资管理
• 讲授方法
收益、方差、斜方差等）。 (2) 建造风险资产组合： a. 计算最优风险资产组合P； b. 运用步骤（a）中确定的权重计算资产组合P
的资产。 (3) 把基金配置在风险资产组合和无风险资产
上： a. 计算资产组合P（风险资产组合）和国库券
（无风险资产）的权重； b. 计算出完整的资产组合中投资于每一种资产
E(R B)13(17% )13(7% )13(3% ) E(R B)7%
经济状态
萧条 正常 繁荣 期望收益率 方差 标准差
股票基金 收益率 差平方 -7% 3.24% 12% 0.01% 28% 2.89% 11.00% 0.0205 14.3%
债券基金
收益率 差平方
17% 1.00%
BS是股票和债券的收益率之间的相关系数，等于-
0.999。
σ P 2 (B σ w B ) 2 (S σ w S ) 2 2B σ ( B )w S ( σ S ) w ρ BS
经济状态 萧条 正常 繁荣
收益率 股票基金 债券基金 投资组合
-7%
17% 5.0%
12%
7% 9.5%
28%
• 在表中，我们假设各种股票零相关，并假定所有
股票的方差
2 0
100 。由表中情况可见，证券组合
中股票数量增加，而组合方差的递减率减小。从
第五章 投资风格管理 第六章 资产配置与投资风格对投资绩效的影响
• 第三篇 风险管理与绩效评价。包括三章内 容：
第七章 风险监控与管理 第八章 投资绩效评价 第九章 投资行为与绩效
• 第四篇 其他管理。包括两章内容：
第十章产品设计与营销管理 第十一章 股权投资管理
• 讲授方法
收益、方差、斜方差等）。 (2) 建造风险资产组合： a. 计算最优风险资产组合P； b. 运用步骤（a）中确定的权重计算资产组合P
的资产。 (3) 把基金配置在风险资产组合和无风险资产
上： a. 计算资产组合P（风险资产组合）和国库券
（无风险资产）的权重； b. 计算出完整的资产组合中投资于每一种资产
E(R B)13(17% )13(7% )13(3% ) E(R B)7%
经济状态
萧条 正常 繁荣 期望收益率 方差 标准差
股票基金 收益率 差平方 -7% 3.24% 12% 0.01% 28% 2.89% 11.00% 0.0205 14.3%
债券基金
收益率 差平方
17% 1.00%
BS是股票和债券的收益率之间的相关系数，等于-
0.999。
σ P 2 (B σ w B ) 2 (S σ w S ) 2 2B σ ( B )w S ( σ S ) w ρ BS
经济状态 萧条 正常 繁荣
收益率 股票基金 债券基金 投资组合
-7%
17% 5.0%
12%
7% 9.5%
28%
• 在表中，我们假设各种股票零相关，并假定所有
股票的方差
2 0
100 。由表中情况可见，证券组合
中股票数量增加，而组合方差的递减率减小。从
《投资学第1章》课件
短期投资策略需要投资者具备较高的风险承受能力和市场敏感度，同 时需要关注市场走势和宏观经济因素。
04
投资风险与回报
风险与回报的关系
风险与回报成正比
通常来说，风险较高的投资往往能带来更高的回报，而风险较低的投资回报也 相对较低。
不同投资工具的风险和回报特点
股票、债券、基金、房地产等投资工具的风险和回报各有特点，投资者应根据 自身风险承受能力和投资目标进行选择。
如何评估风险和回报
历史数据
通过分析历史数据，可以了解不同投 资工具的风险和回报情况，从而为未 来的投资决策提供参考。
风险评估工具
利用现代金融理论和统计方法，可以 开发出各种风险评估工具，帮助投资 者更准确地评估投资风险和回报。
风险管理和资产配置
风险管理
通过合理的风险管理，投资者可以降低投资风险，提高投资 回报的稳定性。
债券
债券定义
债券收益
债券是发行人发行的一种债务凭证， 代表发行人对投资者的债务关系。
投资者购买债券可以获得利息收入， 同时也可以在二级市场卖出债券获得 差价收益。
债券种类
债券有多种类型，包括国债、企业债 、地方债等，每种债券具有不同的利 率和风险特征。
期货
1 2
期货定义
期货是一种标准化合约，买卖双方约定在未来某 一特定时间和地点交割一定数量的某种商品。
中期投资策略需要投资者关注 宏观经济和市场走势，以便及 时调整投资组合。
短期投资策略
01 02 03 04
短期投资策略是一种以短期收益为目标，通常以1-2年为一个周期的 投资策略。
短期投资策略的目标是在市场波动中获得短期收益，同时保持较高的 流动性。
短期投资策略通常包括高风险、高收益的投资工具，如股票、外汇和 期权等。
04
投资风险与回报
风险与回报的关系
风险与回报成正比
通常来说，风险较高的投资往往能带来更高的回报，而风险较低的投资回报也 相对较低。
不同投资工具的风险和回报特点
股票、债券、基金、房地产等投资工具的风险和回报各有特点，投资者应根据 自身风险承受能力和投资目标进行选择。
如何评估风险和回报
历史数据
通过分析历史数据，可以了解不同投 资工具的风险和回报情况，从而为未 来的投资决策提供参考。
风险评估工具
利用现代金融理论和统计方法，可以 开发出各种风险评估工具，帮助投资 者更准确地评估投资风险和回报。
风险管理和资产配置
风险管理
通过合理的风险管理，投资者可以降低投资风险，提高投资 回报的稳定性。
债券
债券定义
债券收益
债券是发行人发行的一种债务凭证， 代表发行人对投资者的债务关系。
投资者购买债券可以获得利息收入， 同时也可以在二级市场卖出债券获得 差价收益。
债券种类
债券有多种类型，包括国债、企业债 、地方债等，每种债券具有不同的利 率和风险特征。
期货
1 2
期货定义
期货是一种标准化合约，买卖双方约定在未来某 一特定时间和地点交割一定数量的某种商品。
中期投资策略需要投资者关注 宏观经济和市场走势，以便及 时调整投资组合。
短期投资策略
01 02 03 04
短期投资策略是一种以短期收益为目标，通常以1-2年为一个周期的 投资策略。
短期投资策略的目标是在市场波动中获得短期收益，同时保持较高的 流动性。
短期投资策略通常包括高风险、高收益的投资工具，如股票、外汇和 期权等。
投资组合管理ppt课件
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存在无风险证券时的风险厌恶者的最优投资策略：分离性质 分离性质：无论投资者的风险厌恶如何，他们选择相同的风
险资产投资组合
最优资产组合选择过程可以分成两步：
决定最优风险资产组合 依据风险厌恶的程度在无风险资产和风险资产之间配置资本。
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a limited number of portfolios may be sufficient to serve the demands of a wide range of investors, this is the theoretical basis of the mutual fund industry.
假设投资者有一笔资金在现时进行投资，这笔资金要投资一段 特定的时期，即所谓投资者的持有期。在持有期的期末，投资 者将卖掉在期初购买的所有证券，然后将所得收入用于消费或 者再投资。
投资者仅仅根据预期收益率和标准差来进行他们的组合的决策 。这就是说，投资者将估计出每一组合的预期收益率和标准差 ，并基于这两个参数的相对大小来选择“最好的”一个。
风险厌恶也指投资者不会选择fair game，fair game指 预期回报率为0的赌博
14
A 资产组合选择问题 3. 效用
Markowitz的资产组合选择问题表述为最大化投资者 末期财富的期望效用
效用财富函数
非满足性=》边际效用为正
U (W ) 0
风险厌恶=》边际效用递减
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8
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A 资产组合选择问题 2. 不满足与风险厌恶(NONSATIATION AND RISK AVERSION)
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（含25%）的份额。 5. 经营状况良好。 6. 本所要求的其他条件。
五 投资基金概况
案例:
《大成基金管理公司组织机构》
股东会
督察员 投资决策委员会
参考书目
1、《投资组合管理 》(美)Robert A.Strong著
黄卉等译 清华大学出版社
2、《投资组合管理 》徐华青等编著，复旦大
学出版社（注册金融分析师CFA系列教材）
3、《投资组合管理理论及应用 》 小詹姆
斯等著 齐寅峰等译 机械工业出版社 4、《华安基金*现代基金管理与投资译丛》一套8
本 上海财经大学出版社
者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最 近3年没有违法记录，注册资本不低于3亿元人民币。 4. 取得基金从业资格的人员达到法定人数。 5. 有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关 的其他设施。 6. 有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度。 7. 法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理 机构规定的其他条件。
投资基金概况
一 投资组合与管理
投资组合（Portfolio)：是按照投资者的需求，选择 各种证券和其他资产组成投资组合，以达到投 资获利的目的。
投资组合管理：是职业管理者为投资者构建和管理 投资组合，在承担一定风险的条件下，使投资 回报率达到最大化。
主要活动： 资产配置 证券选择 组合修正
二 投资组合的理论与方法
I 数据类型 市场价值 回报率 基础数据（盈利、红利等） 经济数据（GNP、CPI等） 结合数据（P/E比率、红利收益率等）
II 分析的周期 现行的一当代的 历史的 期望的
III证券类型 个别证券 部门/产业 市场 资产类别
二 投资组合的理论与方法
投资组合管理的系统方法二
分析工具
统计和其他定量方法 回归和变差 多元分析 因素分析 判别分析 时间序列分析 ARCH模型 ARIMA模型
投资组合管理的理论
理论
应用
理论Βιβλιοθήκη 应用投资组合理论 资本市场理论
证券估值
资产配置 市场有效性 积极/消极策略
全球投资
多指标估价模型
风险-回报率 衍生证券估值 保护性择售权
投资组合分析
投资组合保险
业绩测量
指数期货
红利折现模型
证券市场直线
二 投资组合的理论与方法
投资组合管理的系统方法一
财务、金融和经济数据库
五 投资基金概况
投资基金类型 契约型基金是一种初级形式，存在较多制度缺陷,
目前我国实行的都是契约型基金. 公司型基金是投资基金高级形式，制度设计较为合
理、完善,在西方国家应用较为广泛。 封闭型基金:总额固定,有存续期,挂牌交易. 开放型基金:总额、期限不固定,柜台申购赎回, 不
挂牌交易。
五 投资基金概况
投资基金主体： 基金发起人 基金管理人 基金托管人 基金投资人
第一章五 投投资资基基金金的概经况营管理
投资基金主体关系：
投资者
购买基金证券 《基金章程》
基金持有人 （委托人）
基金组织
《基金托管契约》 资产委托保管
基金托管机构 （保管人）
《基金信托契约》 资本信托
资产监督与保管
基金管理人 （委托人）
三、货币市场工具 短期国库券 商业票据 担保的投资契约
四、房地产 五、风险资本
四 投资组合管理过程
投资组合管理过程
投资组合目标设定 制定投资政策
资产配置 证券选择
构建投资组合
投资组合保护
投资组合修正
投资组合管理
绩效评估
五 投资基金概况
投资基金本质： 投资基金实行的是一种利益共享、风险共担、 专家管理、组合投资的集合投资制度，其本质 是一种金融信托。投资组合管理。
资本市场直线 公司债券
国际权益
国内权益 房地产
风险资本
Rf 国库券
政府债券
斜率表示单位风险要求的回报率
低风险
较低风险 中等风险 较高风险
高风险
风险
三 投资组合的决策与分析
投资组合的资产类型
资产类型
一、普通股 国内权益——大型股票资本 小型股票资本 国内权益——主要国家市场股票 新兴市场股票
二、债券 政府债券 金融机构债券 公司债券——AAA级、Baa级、高收益债券 抵押支持债券 国际债券
第一章五 投投资资基基金金的概经况营管理
基金上市条件 我国《上海证券交易所基金证券上市试行办法》中规
定，具备下列条件者，其基金证券可在上海证券交易所上 市： 1. 经中国证券监督管理委员会批准发行。 2. 发行面值不低于1亿元人民币（开放式基金发行面值
不低于2亿元人民币）。 3. 持有人不少于1万人。 4. 至少有60%的份额由公众持有、拥有或控制25%以上
基金组织结构
投资决策委员会
基金公司股东大会 董事会 总经理
风险控制委员会 监察稽核部
研
投
究
资
部
部
市
交
综合管
场
易
理部
部
部
第一章五 投投资资基基金金的概经况营管理
基金公司设立的条件
根据《中华人民共和国证券投资基金法》第十三条的规定， 设立基金管理公司，应当具备下列条件： 1. 有符合本法和《中华人民共和国公司法》规定的章程。 2. 注册资本不低于1亿元人民币，且必须为实缴纳货币资本。 3. 主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或
计算能力和速度 PC工作站 软件 电子通信
三第一投篇资组投合资的组决合策的与构分建析
投资组合管理的 决策结构
顾问
子
计划的 出资者
目标设定节 资产配置
选择管理人员 协调
投资管理 人员
回报归因 绩效测量
评估者
三第一投篇资组投合资的组决合策的与构分析建
投资组合的基本分析
风险与回报率的关系
期望回报率
投资基金收益： 红利 股息 债券利息 买卖证券差价 存款利息 其他收入
五 投资基金概况
投资基金费用 1、管理费： 美国——0.7% 日本——0.7% 中国——2.5% 2、托管费： 香港——0.25% 中国——0.25% 3、运作费： 律师费 会计师费 年会费 印刷费 买卖手续费 4、清算费
第一章五 投投资资基基金金的概经况营管理
目录
第一章 投资组合管理概述 第二章 投资政策与组合目标设定 第三章 投资组合构建 第四章 资产配置决策 第五章 股票选择与组合策略 第六章 债券选择与组合策略 第七章 投资组合保护 第八章 投资基金组合管理 第九章 投资组合的绩效评估 第十章 投资组合管理的新趋势
第一章 投资组合管理概述
投资组合与管理 投资组合的理论构架 投资组合的决策与分析 投资组合管理过程
五 投资基金概况
案例:
《大成基金管理公司组织机构》
股东会
督察员 投资决策委员会
参考书目
1、《投资组合管理 》(美)Robert A.Strong著
黄卉等译 清华大学出版社
2、《投资组合管理 》徐华青等编著，复旦大
学出版社（注册金融分析师CFA系列教材）
3、《投资组合管理理论及应用 》 小詹姆
斯等著 齐寅峰等译 机械工业出版社 4、《华安基金*现代基金管理与投资译丛》一套8
本 上海财经大学出版社
者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最 近3年没有违法记录，注册资本不低于3亿元人民币。 4. 取得基金从业资格的人员达到法定人数。 5. 有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关 的其他设施。 6. 有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度。 7. 法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理 机构规定的其他条件。
投资基金概况
一 投资组合与管理
投资组合（Portfolio)：是按照投资者的需求，选择 各种证券和其他资产组成投资组合，以达到投 资获利的目的。
投资组合管理：是职业管理者为投资者构建和管理 投资组合，在承担一定风险的条件下，使投资 回报率达到最大化。
主要活动： 资产配置 证券选择 组合修正
二 投资组合的理论与方法
I 数据类型 市场价值 回报率 基础数据（盈利、红利等） 经济数据（GNP、CPI等） 结合数据（P/E比率、红利收益率等）
II 分析的周期 现行的一当代的 历史的 期望的
III证券类型 个别证券 部门/产业 市场 资产类别
二 投资组合的理论与方法
投资组合管理的系统方法二
分析工具
统计和其他定量方法 回归和变差 多元分析 因素分析 判别分析 时间序列分析 ARCH模型 ARIMA模型
投资组合管理的理论
理论
应用
理论Βιβλιοθήκη 应用投资组合理论 资本市场理论
证券估值
资产配置 市场有效性 积极/消极策略
全球投资
多指标估价模型
风险-回报率 衍生证券估值 保护性择售权
投资组合分析
投资组合保险
业绩测量
指数期货
红利折现模型
证券市场直线
二 投资组合的理论与方法
投资组合管理的系统方法一
财务、金融和经济数据库
五 投资基金概况
投资基金类型 契约型基金是一种初级形式，存在较多制度缺陷,
目前我国实行的都是契约型基金. 公司型基金是投资基金高级形式，制度设计较为合
理、完善,在西方国家应用较为广泛。 封闭型基金:总额固定,有存续期,挂牌交易. 开放型基金:总额、期限不固定,柜台申购赎回, 不
挂牌交易。
五 投资基金概况
投资基金主体： 基金发起人 基金管理人 基金托管人 基金投资人
第一章五 投投资资基基金金的概经况营管理
投资基金主体关系：
投资者
购买基金证券 《基金章程》
基金持有人 （委托人）
基金组织
《基金托管契约》 资产委托保管
基金托管机构 （保管人）
《基金信托契约》 资本信托
资产监督与保管
基金管理人 （委托人）
三、货币市场工具 短期国库券 商业票据 担保的投资契约
四、房地产 五、风险资本
四 投资组合管理过程
投资组合管理过程
投资组合目标设定 制定投资政策
资产配置 证券选择
构建投资组合
投资组合保护
投资组合修正
投资组合管理
绩效评估
五 投资基金概况
投资基金本质： 投资基金实行的是一种利益共享、风险共担、 专家管理、组合投资的集合投资制度，其本质 是一种金融信托。投资组合管理。
资本市场直线 公司债券
国际权益
国内权益 房地产
风险资本
Rf 国库券
政府债券
斜率表示单位风险要求的回报率
低风险
较低风险 中等风险 较高风险
高风险
风险
三 投资组合的决策与分析
投资组合的资产类型
资产类型
一、普通股 国内权益——大型股票资本 小型股票资本 国内权益——主要国家市场股票 新兴市场股票
二、债券 政府债券 金融机构债券 公司债券——AAA级、Baa级、高收益债券 抵押支持债券 国际债券
第一章五 投投资资基基金金的概经况营管理
基金上市条件 我国《上海证券交易所基金证券上市试行办法》中规
定，具备下列条件者，其基金证券可在上海证券交易所上 市： 1. 经中国证券监督管理委员会批准发行。 2. 发行面值不低于1亿元人民币（开放式基金发行面值
不低于2亿元人民币）。 3. 持有人不少于1万人。 4. 至少有60%的份额由公众持有、拥有或控制25%以上
基金组织结构
投资决策委员会
基金公司股东大会 董事会 总经理
风险控制委员会 监察稽核部
研
投
究
资
部
部
市
交
综合管
场
易
理部
部
部
第一章五 投投资资基基金金的概经况营管理
基金公司设立的条件
根据《中华人民共和国证券投资基金法》第十三条的规定， 设立基金管理公司，应当具备下列条件： 1. 有符合本法和《中华人民共和国公司法》规定的章程。 2. 注册资本不低于1亿元人民币，且必须为实缴纳货币资本。 3. 主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或
计算能力和速度 PC工作站 软件 电子通信
三第一投篇资组投合资的组决合策的与构分建析
投资组合管理的 决策结构
顾问
子
计划的 出资者
目标设定节 资产配置
选择管理人员 协调
投资管理 人员
回报归因 绩效测量
评估者
三第一投篇资组投合资的组决合策的与构分析建
投资组合的基本分析
风险与回报率的关系
期望回报率
投资基金收益： 红利 股息 债券利息 买卖证券差价 存款利息 其他收入
五 投资基金概况
投资基金费用 1、管理费： 美国——0.7% 日本——0.7% 中国——2.5% 2、托管费： 香港——0.25% 中国——0.25% 3、运作费： 律师费 会计师费 年会费 印刷费 买卖手续费 4、清算费
第一章五 投投资资基基金金的概经况营管理
目录
第一章 投资组合管理概述 第二章 投资政策与组合目标设定 第三章 投资组合构建 第四章 资产配置决策 第五章 股票选择与组合策略 第六章 债券选择与组合策略 第七章 投资组合保护 第八章 投资基金组合管理 第九章 投资组合的绩效评估 第十章 投资组合管理的新趋势
第一章 投资组合管理概述
投资组合与管理 投资组合的理论构架 投资组合的决策与分析 投资组合管理过程