我国外汇储备管理(1)课件

我国外汇储备管理(1)
3、不合理的国际金融体系。 Unreasonable international financial system
现今的国际金融体系是在布雷顿森林体系崩溃后逐渐 形成的，其不合理性主要表现在脆弱的国际货币制度、 狭隘的国际金融霸权和国际金融资本无序流动等三个方 面。脆弱的国际货币制度和狭隘的金融霸权是国际金融 体系无序性的主要表现，也是当代国际金融体系持续动 荡的根源。
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2、人民币升值预期因素。
近些年来，美元持续大幅贬值，给钉住美元或货币篮子中美元 比重过高的很多亚洲货币以巨大的升值压力，尤其是人民币，施 压其升值会对亚洲货币升值产生“多米诺骨牌”效应。近些年来人 民币升值的幅度还在不断扩大。
人民币升值预期与外汇储备的联系表现为：一方面，外汇储 备的快速增长导致了人民币升值的预期；另一方面，人民币升值 预期的形成又助长了外汇储备的增加。l8 多年来，我国结售汇顺 差远大于贸易顺差，转移收入明显增多。
中国现代国际关系研究院经济安全研究中心主任江涌认为，当 前中国面临的热钱涌人，“最直接的原因在于国际资本对人民币升值 的强烈预期，根本的原因则在于中国贸易结构的不平衡和汇率机制 的相对不灵活。”于是，在不灵活的汇率机制下，“预期升值一本币 升值一进一步预期升值一本币继续升值”会形成一个恶性本币升值周 期。因此，要改变或者说有序化热钱的流动。
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外汇储备的具体形式
政府在国外的短期存款或 其他可以在国外兑现的支 付手段，如外国有价证券， 外国银行的支票、期票、 外币汇率等。主要用于清 偿国际收支逆差，以及干 预外汇市场以及维持本国 货币的汇率。
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我国外汇储备主要来源：
1. 国际收支经常项目的收入 - -主要由国际贸易和非贸易的盈余形成。它是靠中 国对外出口劳务和商品来形成的，因此它的风险比 较小。
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2、经济快速发展与结构调整滞后之间的矛盾。
2007年10月19日，在过去20多年里，在高储蓄率和高 投资率支持下，中国经济的平均年增长速度超过了9%。与 此同时，经济结构也发生了深刻的变化。特别是在近些年 里，国内居民基本生活需求得以满足，工业发展达到新的 水平之后，商品、资金和劳动力市场都出现了过剩。生产 结构不能适应需求结构的变化，无法满足多种类、多层次 的需要，导致有效总需求不足，并进一步造成就业困难和 需求增长乏力等问题。
一国储蓄多，而有效投资和消费相对较少，其结果只 能是过剩储蓄转移到境外，必然进一步扩大国际收支顺差， 从而使外汇储备持续增加。我国投资率比全球平均高20多 个百分点，消费率则低10多个百分点。
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3、国内汇率制度缺乏充分弹性。
从1994年1月1日起，国务院决定进一步改革我国的外汇管理体 制，人民币汇率并轨，实行“以市场供求为基础的、单一的、有管理 的浮动汇率制”。但1997年亚洲金融危机的爆发后，人民币汇率制 度安排被迫偏离了“有管理的浮动汇率制度”的设计初衷，逐渐变相 成为钉住美元的固定汇率制。2005年7月21日我国再次进行汇率制 度改革，实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管 理的浮动汇率制”。但由于我国长期以来外汇管制较严，根据IMF的 汇率制度分类，与其他国家相比我国的汇率制度仍是缺乏弹性的。
我国外汇储备管理
我国外汇储备管理(1)
目录contents
➢外汇储备现状 ➢巨额外汇储备形成原因 ➢巨额外汇储备利弊 ➢外汇储备管理观点的评论 ➢有效管理外汇储备的途径我国外汇储备管(1)我国外汇储备现状
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外汇储备的概念
外汇储备（Foreign Exchange Reserve），又称外汇存底，指一国 政府所持有的国际储备资产中的外汇 部分，即一国政府保有的以外币表示 的债权。是一个国家货币当局持有并 可以随时兑换外国货币的资产。 狭义而言，外汇储备是一个国家经 济实力的重要组成部分，是一国用于 平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外 债务的外汇积累。 广义而言，外汇储备是指以外汇计 价的资产，包括现钞、国外银行存款、 国外有价证券等。
2. 资本与金融项目的流入 --这部分的外汇储备主要是由国外资本净流入形 成，这部分资金的风险较大，因为它们必须都归还 投资者
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我国外汇储备逼近4万亿美元 在 世界各国中最多
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我国巨额外汇储备形成原因?
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当前我国高额外汇储 备的形成是由一系列 主客观的原因造成的， 其中既有国际的原因， 也有国内自身的原因。
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(一)国内原因 Domestic reasons
1、长期以来政府的政策导向(policy orientation)。
在国际收支问题上，中国政府长期确定的方针是，国际收支基 本平衡略有节余；新中国成立后的一年里，我国的外汇储备仅为 1.57亿美元，直到20世纪90年代初的四十多年时间里，外汇短缺 在我国几乎都成为一种常态。所以长期以来比较看重外汇储备的 功能，认为我国外储备越多越好，不到万不得已决不轻易动用。 在外汇政策上表现为实行强制性结售汇制。同时由于我国自改革 开放长期以来实行出口导向、外资导向和外汇政策“宽进严出”取 向的结果，资金流入较为容易，而流出则需层层审批，导致经常 项目大量顺差和FDI流入的不断增加。
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(二)国际原因(International reasons)
1、经济全球化以及全球产业转移和结构调整。
经济全球化以及全球产业转移和结构调整是中国国际收支持 续顺差、外汇储备不断增加的重要原因。
大量贸易顺差使外汇储备逐年增加，以至目前处于高额状态。 李扬先生说：从总体上看，中国贸易顺差很大，但是，从结构上 看，中国只是对两个国家和地区(美国和欧盟)顺差，而对其他国 家都是逆差。中美贸易顺差不是汇率问题，而是经济结构问题。 因为中国是后发国家，而且正在进行剧烈的经济结构调整，所以 很快成为全球制造中心。