126288-工程经济学-第七章 工程项目的经济评价-工程经济学

11、组织机构与人力资源配置 12、项目实施进度 13、投资估算 14、融资方案 15、财务评价 16、国民经济评价 17、社会评价 18、风险分析 19、研究结论与建议
财务分析
➢财务预测
–投资估算与资金筹措 –销售收入预测 –成本费用预测
➢财务报表编制
–损益表 –资产负债表 –资金来源与运用表 –现金流量表 –其它辅助报表
3.流动比率
流动比率
流动资产总额 流动负债总额100%
一般认为流动比率应不小于1.2～2.0。
清偿能力分析指标
4.速动比率
速动比率 流动流资动产负总债额总额存货100% 一般认为速动比率应不小于1.0～1.2。
清偿能力分析指标
5.利息备付率
利息备付率
税息前利润 当期应付利息费用
对于正常运营的企业，利息备付率应当大于2 否则付息能力保障不足
五、资金规划
2.资金运行的可行性
资金运行的可行性是指项目的资金安排必须 使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即 每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本 期所需要的使用资金。 满足资金运行可行性的条件是： 各年累计盈余资金≥0
五、资金规划
3.债务偿还
➢偿还借款的资金来源 ➢借款利息 ➢借款偿还期
全部投资现金流量表
序 号 科目
年份 建设期 01
投产期 23
达产期 4 5…n
1
现金流入
1.1 产品销售收入
1.2 回收固定资产余值
1.3 回收流动资金
2
现金流出
2.1
建设投资
2.2
流动资金
2.3
经营成本
2.4 销售税金及附加
2.5
所得税
3
净现金流量(1-2)
自有资金现金流量表
序 号 科目
年份 建设期 01
一、财务评价的目的和主要内容
➢内容
➢在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技
术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财 务分析的基础数据，用财务报表归纳整理；
➢编制资金规划与计划； ➢计算与分析财务效果。
一、财务评价的目的和主要内容 ➢步骤
➢选取财务评价基础数据与参数； ➢计算营业收入，估算成本费用； ➢编制财务评价报表； ➢计算财务评价指标； ➢进行不确定性分析； ➢编写财务评价报告。
在进行改扩建和技术改造项目的财务评价时， 应着重考察其增量投资的经济效益，而增量投资 实际带来的增量净现金流量的计算是评价的关键。 在实际分析中采用“有无法”进行增量现金流量 的计算。
第五节国民经济评价
国民经济评价与财务评价的关系 国民经济评价的费用与效益识别 国民经济评价的价格 国民经济评价参数 国民经济评价报表 国民经济评价指标
项目总投资
100 %
盈利能力分析的静态指标
3.投资利税率
投资利税率
年利税总额或年平均利税总额
项目总投资
100%
年利税总额 年利润总额 销售税金及附加
年销售收入 年总成本费用
盈利能力分析的静态指标
4.资本金利润率
资本金利润率
年利润总额 资本金总额
100 %
盈利能力分析的动态指标
1.财务内部收益率(FIRR ) 2.财务净现值(FNPV )
设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全 部投资收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款 利率为RL，则：
R0
R
KL K0
R
RL
五、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
当R＞RL时，R0＞R；当R＜RL时，R0＜R；而且 全部投资收益率与贷款利率之差（R-RL）被资金 构成比KL／K0所放大，这种放大效应称为财务杠 杆效应，KL／K称为债务比。
二、费用与收益的识别
➢识别费用与收益是编制财务报表的前提； ➢建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税
金及附加、所得税等是费用；
➢销售收入、资产回收、补贴等是收益； ➢折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部
分，计算所得税时要考虑。
三、价格及汇率
➢财务分析的价格采用预期的成交价格（市场价
格体系为基础）
工程经济学 暨南大学硕士学位课程 Engineering Economics
第七章 工程项目的经济评价
张彩江 zcj@scut.edu.cn
教材材 参考
《工程经济学》，陆春菊，徐莉，清华大学出版社，2017
《工程经济学原理》，朴赞锡（Chan,S, Park），机械工业出 版社，2015
《工程经济学》第二版，刘晓君主编，中国建筑工业出版社，2014 《工程经济学》第五版，邵颖红等，同济大学出版社，2014 《工程经济学》第四版，李南主编，科学出版社，2013
投产期 23
达产期 4 5…n
1
现金流入
1.1 产品销售收入
1.2 回收固定资产余值
1.3 回收流动资金
2
现金流出
2.1
自有资金
2.2 借款本金偿还
2.3 借款利息支付
2.4
经营成本
2.5 销售税金及附加
2.6
所得税
3
净现金流量(1-2)
损益与利润分配表
损益与利润分配表反映项目计算期内各年 的利润总额、所得税和税后利润的分配情况， 用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利 润率等指标。
清偿能力分析指标
1.借款偿还期
借款 偿还期
Pt
借款 本利和
F Rj
可还款资 金
j 1
借款偿还期 借款偿还后首次出现盈余的年份 开始借款年份 当年偿还借款额
当年可用于还款的资金额
清偿能力分析指标
2.资产负债率
资产负债率
负债合计 资产合计
100%
一般认为资产负债率在0.5～0.7是合适的。
清偿能力分析指标
➢确定国民经济评价参数 ➢项目国民经济综合评价
第二节 财务评价
企业是独立的经营单位，是投资后果 的直接承担者。财务评价是从投资项目或 企业角度进行经济分析的，是企业投资决 策的基础。
一、财务评价的目的和主要内容
➢目的
➢从企业或项目角度出发，分析投资效果，判
明企业投资所获得的实际利益；
➢为企业制定资金规划； ➢为协调企业利益和国家利益提供依据。
短期借款本金偿还
盈余资金(1-2)
累计盈余资金
建设期
0
1
生产经营期
期末
2
3
…
n
余值
资产负债表
资产负债表综合反映项目计算期内各年年末 资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系， 以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否 合理，用以计算资产负债率、流动比率及速动比 率，进行清偿能力和资金流动性分析。
五、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
➢项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案 的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平。 ➢自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的 盈利水平，反映企业从项目中获得的经济效果。 ➢全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是 不同的。
五、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
所有者权益
2.3.1
资本金
2.3.2
资本公积金
2.3.3
累计盈余公积金
七、财务评价指标
➢盈利能力分析的静态指标 ➢盈利能力分析的动态指标 ➢清偿能力分析指标
盈利能力分析的静态指标
1.静态投资回收期
Pt
T
1
T 1
t0
CI
CO
t
CI COT
盈利能力分析的静态指标
2.投资利润率
投资利润率
年利润总额 或年平均利润wenku.baidu.com额
项目资本金投资为2 000万元。不足部分向银行
借款，年利率为3%。
单位：万元
投资及贷款情况
年份 项目
固定投资 流动资金投资 项目资本金投资
借款需要量
0 1 500
500 1 000
1 2 500
1 500 1 000
2 2 000 2 400
2 400
合计
4 000 2 400 2 000 4 400
财务数据估算
⑵流动资金投资约需2 400万元，全部用银行 贷款，年利率4%。
⑶销售收入、销售税金及附加和经营成本通过 市场分析和专家调查得到估算值。
经营数据估算表
单位：万元
项目
年份 3
4
…
10
销售收入
3 920 5 600
…
5 600
销售税金及附加 117.6 168
…
168
经营成本
2 450 3 500
资产负债表
序号
科目
年份
建设期
生产经营期
0
1
2
3
…
n
1
资产
1.1
流动资产总额
1.1.1
应收账款
1.1.2
存货
1.1.3
现金
1.1.4
累计盈余资金
1.2
在建工程
1.3
固定资产净值
1.4
无形资产及递延资产净值
2
负债及所有者权益
2.1
流动负债总额
2.1.1
应付账款
2.1.2
短期借款
2.2
长期负债
负债合计
2.3
一、国民经济评价与财务评价的关系
工程项目的经济评价是工程项目可行性 研究和评估的核心内容和决策的重要依据， 包括财务评价和国民经济评价两个层次。
1、国民经济评价的目的与作用
➢国民经济评价是宏观上合理配置国家有限 资源的需要； ➢国民经济评价是真实反映项目对国民经济 净贡献的需要； ➢国民经济评价是投资决策科学化的需要。
第七章 工程项目的经济评价
概述 财务评价 财务评价举例 改扩建项目和技术改造项目的经济评价 国民经济评价
第一节 概述
工程项目的经济评价是工程项目可 行性研究和评估的核心内容和决策的重 要依据，包括财务评价和国民经济评价 两个层次。
项目可行性研究的内容
1、项目兴建理由与目标 2、市场预测 3、资源条件评价 4、建设规模与产品方案 5、厂址选择 6、技术方案、设备方案和工程方案 7、原材料燃料供应 8、总图运输与公用辅助工程 9、环境影响评价 10、劳动安全卫生与消防
清偿能力分析指标
6.偿债备付率
偿债备付率
可用于还本付息资金 当期应还本付息金额
正常情况下，偿债备付率应大于1
第三节 财务评价案例分析
新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期 为10年。项目建设期为2年，第3年投产，生产负 荷为设计生产能力的70%，第5年开始达到设计生 产能力。
财务数据估算
⑴固定投资（固定资产投资）4 000万元，其中
六、基础财务报表和财务评价报表
➢借款还本付息表 ➢财务现金流量表
▪全部投资现金流量表 ▪自有资金现金流量表 ▪投资各方现金流量表
➢损益及利润分配估算表 ➢财务计划现金流量表 ➢资产负债表 ➢其它辅助报表
现金流量表
现金流量表反映项目计算期内各年的现金 流入或流出，用以计算各项动态和静态评价指 标，进行项目财务盈利能力分析。分为全部投 资现金流量表和自有资金现金流量表。
损益与利润分配估算表
序号 科目
年份 投产期
达产期
2
3
4
5
…
n
1 产品销售收入
2 销售税金及附加
3 总成本费用
4 利润总额(1-2-3)
5 所得税
6 税后利润(4-5)
7 盈余公积金
8 公益金
9 应付利润(6-7-8)
10 未分配利润
累计未分配利润
资金来源与运用表
资金来源与运用表反映项目计算期内各 年的资金是否充裕，是否有足够的能力清偿 债务。
➢财务分析的汇率按国家公布的官方汇率（OER）
四、项目计算期的选取
• 财务评价计算期包括
• 建设期 • 生产运营期 一般不超过20年
• 影响生产运营期的主要因素
产品寿命期、主要设施和设备的使用寿命期 主要技术的寿命期等
五、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
➢使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的。 ➢资金结构指投资项目的资金来源与数量构成。 ➢如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资 金量有关，而且与项目的经济效益有关。
…
3 500
编制主要财务评价报表、计算财务评价指标
1.借款还息计划表 2.计算利润及利润分配表 3.计算项目资金投资现金流量表 4.计算项目资本金现金流量表 5.财务计划现金流量表 6.资产负债表以及资产负债和流动比率的计算
分析与说明
1.盈利能力分析 2.资金平衡及偿债能力分析 3.综合评价
第四节 改扩建和技术改造项目的经济评价
资金来源与运用表
序号
1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 3 4
科目
年份
资金来源
利润总额
折旧与摊销费
长期借款
短期借款
自有资金
回收固定资产余值
回收流动资金
资金运用
固定投资
建设期利息
流动资金
所得税
应付利润
长期借款本金偿还
改扩建和技术改造项目与一般新建相比，其财务评 价比新建项目要复杂，主要表现在： ➢改扩建和技术改造项目在不同程度上利用了原有资 产和资源； ➢原有项目仍在生产经营，而且其状况还会发生变化， 因此项目效益和费用的识别和计算较复杂； ➢改扩建和技术改造项目的目标是多元的，有的目标 又难以定量化。
评价的思路
➢资金规划
–资金来源与运用 –资金平衡
➢财务效果评价
–盈利能力评价 –清偿能力评价
➢不确定性分析
–盈亏平衡分析 –敏感性分析 –概率分析
国民经济评价
公共项目和对国民经济有重要影响的项目，在
可行性研究中需要作国民经济评价。
➢确定国民经济与社会目标 ➢辨识项目的国民经济效益及费用
–直接效益及费用、间接效益及费用 –内部效益及费用、外部效益及费用 –有形效益及费用、无形效益及费用