证券投资学(吴晓求第三版)--第四_五章宏观经济_行业分析
《证券投资学（第四版）》习题及答案20140619
《证券投资学（第四版）》习题及答案20140619《证券投资学（第四版）》习题及答案——吴晓求主编第一章证券投资工具一、名词解释1、风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以进一步定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。
2、普通股：普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。
目前，在上海和深圳证券交易所上市交易的股票都是普通股。
3、期货：期货的英文为future，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期进行交易，而是共同约定在未来的某一时候交割，因此在国内就称其为“期货”。
4、远期：远期是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。
5、期权：期权是在期货的基础上产生的一种金融工具，是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指期权费）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）一事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。
6、互换：互换是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。
按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。
其中，利率互换和货币互换比较常见。
二、简答题1、简述有价证券的种类和特征答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。
有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。
（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。
证券投资学第五章.ppt (恢复)
❖国民生产总值== GNP ——指一国在一定时期内（一般按年统计） 所生产的最终产品和劳务的货币总价值。 GNP == GDP + 国外净要素收入
❖GDP == 国内生产总值 ——指一定时期内（一般按年统计）在一国 领土范围内所生产的最终产品和劳务的货币 总价值。
C 货币政策对证券市场的影响表现 影响上市公司的业绩和证券的价格 证券市场的资金量 投资者的投资成本
B 货币政策的运行机制；
一般性政策工具：指中央银行经常采 用的三大政策工具，包括法定存款准 备金率和再贴现政策,以及公开市场业 务
选择性政策工具：
直接信用控制：贷款量的最高限额，存 款利率的最高限额，道义劝导等。
间接信用指导：优惠利率，证券保证金 比率，消费信用管制，，预缴进口保证 金制度，房地产信贷管制等。
❖经济周期的分析指标；
先行经济指标；指在总体经济活动之 前到达高峰和谷底的经济指标。
.主要有；M2的货币供应量 商品订单
企业破产数量
企业开工率
建筑合同数量
商品批发价格
同步经济指标；指跟总体经济活动 同时到达高峰和谷底的经济指标。
主要有；国内生产总值
失业率 工业产值
公司利润率
滞后指标；指在总体经济活动之后到 达高峰和谷底的经济指标。
典型案例；美国1929－1933年的经济危机
背景；第一次世界大战后美国取代了 英国，成了世界的头号经济强国。
工农业保持高速发展，资本输出快速 增加，获取了世界商品市场的大部分 份额。 金融市场泡沫大，证券市场投机盛行
危机过程；商品库存大量增加 股票市场价格暴跌
工农业大幅下降，失业剧增。 货币危机全面爆发
证券投资学课件人大吴晓求
特点
高度信息化、自由化、有 价证券买卖频繁且数量巨 大。
功能
为企业筹集资金、为投资 者提供投资机会、优化资 源配置。
证券市场的功能与作用Biblioteka 010203
04
融资功能
企业通过发行证券筹集资金， 促进经济发展。
投资功能
投资者通过购买证券实现财富 增值和风险管理。
价格发现功能
市场参与者对证券价值的判断 形成市场价格，反映供求关系
风险评估
对已识别的风险进行量化评估， 确定其对投资组合的影响程度。
风险控制与分散化投资
风险控制
采取一系列措施来降低或消除风险， 如设置止损点、进行对冲交易等。
分散化投资
将投资分散到不同的资产类别、行业 和地区，以降低单一资产带来的风险 。
风险监控与调整
风险监控
定期或实时监控投资组合的风险状况，及时发现和应对风险 变化。
监会等。
03
证券投资基本分析
宏观经济分析
总结词
宏观经济分析是证券投资基本分析的重要部分，主要研究国家宏观经济指标对证券市场的影响。
详细描述
宏观经济分析主要关注国内生产总值、通货膨胀率、利率、汇率、就业率等宏观经济指标，以及国家宏观经济政 策如财政政策、货币政策等对证券市场的影响。通过宏观经济分析，投资者可以判断证券市场的整体走势，选择 具有投资价值的行业和证券。
投资策略的制定与实施
投资策略分析
对各种投资策略进行分析，包括 价值投资、成长投资、技术分析
等。
制定投资策略
根据学习者的风险偏好和投资目 标，制定适合的投资策略。
投资策略实施
在模拟环境中实施投资策略，观 察和调整策略的有效性，提高投
《证券投资学(第四版)》习题及答案20140619
《证券投资学（第四版）》习题及答案——吴晓求主编第一章证券投资工具一、名词解释1、风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以进一步定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。
2、普通股：普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。
目前，在上海和深圳证券交易所上市交易的股票都是普通股。
3、期货：期货的英文为future，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期进行交易，而是共同约定在未来的某一时候交割，因此在国内就称其为“期货”。
4、远期：远期是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。
5、期权：期权是在期货的基础上产生的一种金融工具，是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指期权费）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）一事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。
6、互换：互换是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。
按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。
其中，利率互换和货币互换比较常见。
二、简答题1、简述有价证券的种类和特征答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。
有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。
（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。
（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。
证券投资学吴晓求主编第5章行业分析
关键：把握时机，发现经济萧条或复苏的早期迹象
国民经济行业的分类
代码 国民行经济业行名业分称类与代码代(码GB/T475行4-2业002名) 称
A 农、林、牧、渔业
K 房地产业
B 采矿业
L 租赁和商务服务业
C 制造业
M 科学研究、技术服务和地质勘查业
行业的生命周期分析 每个行业都要经历的从成长到衰退的演变过程
行业的生命周期分析
幼稚期
▪ 此时行业刚刚诞生或创立不久，进入者的数目较少 ，大多数企业处于亏损状态，对此类行业进行投资具 有较大风险。
成长期 成熟期
▪ 行业开始进入稳定发展的阶段，销售量急剧上升， 市场前景看好。投资者往往可以得到相当丰厚的回报 。但风险仍然存在 。
预测报告 动态报告
对行业的发展前景进行预测
行业内企业的最新动态、技术进展状 况、主要厂家或垄断者的经营状况
第二节 行业分析的基本内容
行业的基本经济特性分析 行业结构分析 周期分析
行业的基本经济特性分析 —— 行业主要经济变量及其表现形式
主要经济变量
市场规模
市场增长率 生命周期阶段
竞争范围 竞争者数量及规模 消费者数量及规模 产品与技术更新速度 产品差异化程度
历史资料研究法 调查研究法 归纳与演绎法
比较研究法 数理统计法
防御型行业
▪ 产品需求相对稳定，受经济周期变化的影响小，一般都 能保持均速的发展态势。食品业、公用事业中的供水、 供气及供电等。属于收入投资，非资本利得投资。
经济处于衰退阶段时 → 防御型行业
周期型行业
▪ 周期型行业的运动状态直接与经济周期相关，行业业 绩随经济周期的变化而呈现出周期性变化。
《吴晓求证券投资学》课件
风险识别是发现潜在风险的过程，需要投资者具备对市场的敏感度和经验。评估则是量 化风险的过程，通过历史数据分析、压力测试等方法，确定风险的大小和可能造成的损
失。
风险控制与应对
总结词
风险控制与应对是在识别和评估风险的基础 上，采取一系列措施来降低或消除风险的过 程。
详细描述
控制是对可管理风险的防范和化解，包括投 资策略调整、止损设置等。应对则是对不可 管理风险的分散和转移，如通过资产配置、 投资组合多样化等方式降低整体风险。
风险监控与报告
要点一
总结词
风险监控与报告是对已识别、评估和控制的风险进行持续 跟踪和记录的过程，以便及时发现和处理新的风险。
要点二
详细描述
监控是对投资组合的风险进行实时跟踪，及时发现异常波 动和潜在风险点。报告则是定期或不定期地对风险管理情 况进行总结和汇报，为管理层和投资者提供决策依据。
05
证券投资实践案例分析
吴晓求教授担任中国证监会规划发展 委员会委员、中国金融学会常务理事 等职务，为我国金融市场的改革和发 展做出了重要贡献。
学术成就
吴晓求教授是中国资本市场研究领域 的知名学者，在国内外学术期刊上发 表了大量论文，并出版了多部学术著 作。
证券投资学简介
学科定义
证券投资学是一门研究证券投资行为和规律的学科，旨在 培养学生掌握证券投资的基本理论、基本知识和基本技能 。
02
证券投资基础知识
Chapter
证券投资概述
证券投资定义
证券投资是一种将资金投入证券市场的行为，通过买 卖证券获得收益。
证券投资特点
证券投资具有高风险、高收益、流动性强、投资门槛 低等特点。
证券投资目的
证券投资学吴晓求主编第5章行业分析
证券投资学吴晓求主编第5章行业分 析
行业分析的分类
总体报告 专项报告
范围广，信息量大，有深度
有关技术、生产规模、公司内部管理、 产品、市场以及客户等
预测报告 动态报告
行业发展规模大，但发展速度逐渐下降。此阶段的收 益增长虽然不及发展期，但风险却更小，适合风险规 避型投资者。
行业的市场需求减少，销售量开始下降， 不少企业开 始亏损甚至破产，投资者需密切注意证券市价的变动 ，调整投资组合。
证券投资学吴晓求主编第5章行业分 析
第 三 节
行业景气分析
行
行业吸引力分析
业
——
证券投资学吴晓求主编第5章行业分 析
生命周期及行业特征
决策：选择成长型的行业和在行业生命周期中处于成长 期和稳定期的行业
成长型行业：增长速度快于整个国民经济的增长率
成长期和稳定期的行业： 有较大的发展潜力，基础逐渐稳定，赢利逐年增加
证券投资学吴晓求主编第5章行业分 析
第
四
行业分析方法
节
行
定性分析法
生命周期及行业特征
选
择
证券投资学吴晓求主编第5章行业分 析
行业景气分析
景气指数/景气度:对所反映的经济现象的一种量化 描述，反映和预测经济的发展状态 特点：具有信息超前性和预测功能，可靠性较强 分析：利用月度或季度经济统计序列数据，分析和判 断经济发展处于周期性波动的哪个阶段
景气指数的临界值:100 大于100：经济状况趋于上升，处于景气状态 小于100：经济状况趋于下降，处于经济不景气状态
证券投资学(吴晓求教授_第三版)
1、上证指数（2）上证分类指数
1、上证指数（3）上证180指数
上证180指数的编制
上证180指数的编制
分级靠档办法
流通比例 （%） 加权比例 （%）
≤10 流通比 例
(10， 20] 20
(20， 30] 30
(30， 40] 40
(40， 50] 50
(50， 60] 60
(60， (70， 70] 80] 70 80
上升等边三角形
下跌等边三角形
二、整理形态
上升三角形
下跌三角形
二、整理形态
上升矩形
下跌矩形
二、整理形态
上升旗形
下降旗形
上升旗形
二、缺口
二、缺口
二、缺口
二、缺口
竭尽缺口 逃逸缺口 普通缺口 突破缺口
突破缺口
岛型反转
第五节 技术指标
一、技术指标原理
一、技术指标原理
一、技术指标原理
第三节 基于损益表的经营效益分析
第四节 基于现金流量表的现金流分析
第七章 公司价值分析
第一节 基于公司收益和现金流的估值方法
第二节 资本结构——企业价值与股权价值
第三节 股权结构与股权分置改革
第四节 上市公司的发展能力分析
习 题
三、计算题 1. 张强在对某上市公司做估值分析的时候，对该公司的自 由现金流做出了以下预测，见下表。 某公司自由现金流预测表
5 6 3
计算期股价
8 9 7.6
发行股数
10000 8000 5000
简单算数平均指数=1/3×（8/5+9/6+7.6/3） ×1000=1877.78 综合平均指数=[（8+9+7.6）÷（5+6+3）] ×1000=1757.14
证券投资学第三版课后答案
证券投资学第三版课后答案【篇一：吴晓求证券投资学(第三版)一至六章课后题答案】未来结果的不确定性或损失，也可以定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断和认知。
2.股票：是股份公司为筹集资金所发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。
3.普通股：普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
4.优先股：优先股相对于普通股。
优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。
5.债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时想投资者发型，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
6.基金：基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。
7.证券投资基金：是一种实行组合投资，专业管理，利益共享，风险共担的集合投资方式。
8.契约型基金：契约型基金是指以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。
9.公司型基金：是指以《公司法》为基础设立，通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。
10.封闭型基金：是指基金的单位数目在基金设立时就已经确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化。
11.开放性基金：是指基金股份总数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。
12.基金管理人：基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。
13.基金托管人：是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。
14.金融衍生工具的种类；期货，期权，其他衍生金融工具：远期合同，互换合同 15期货：交易双方不必再买卖发生的初期交割，而是共同约定在未来的某一时候交割。
吴晓求《证券投资学》(第3版)课后习题(证券投资的产业周期分析)【圣才出品】
第5章证券投资的产业周期分析一、概念题1．成长型产业成长型产业是指依靠技术进步、推出新产品、提供更优质的服务及改善经营管理，使产业持续成长的产业。
成长型产业销售收入和利润的增长速度不受宏观经济周期性变动的影响，特别是经济衰退的消极影响，产业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。
例如，在过去的几十年内，计算机和打印机制造业就是典型的成长型产业。
2．周期型产业答：周期型产业的运动状态直接与经济周期相关。
当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。
产生这种现象的原因是，当经济上升时，对这些产业相关产品的购买被延迟到经济改善之后，如珠宝业、耐用品制造业及其他依赖于需求的具有收入弹性的产业就属于典型的周期性产业。
3．防御型产业答：防御型产业与周期型产业刚好相反，这种类型产业的运动状态并不受经济周期的影响。
即无论宏观经济处在经济周期的哪个阶段，产业的销售收入和利润均呈缓慢增长态势或变化不大。
因此，对其投资便属于收入投资，而非资本利得投资。
例如，食品业和公用事业就属于防御型产业，因为社会需求对其产品的收入弹性较小，所以这些公司的收入相对稳定。
4．朝阳产业答：朝阳产业是指具有强大生命力的，可带动技术突破的创新产业。
其市场前景广阔，代表未来发展的趋势，一定条件下可演变为主导产业甚至支柱产业。
朝阳产业的盈利前景一般看好，但其风险也很大。
一般来说，处于成长周期中开创阶段的产业是朝阳产业。
5．夕阳产业答：夕阳产业是指那些产品技术已经成熟、连续创新趋于枯竭、市场饱和、产品趋于同质性、竞争激烈、利润很低、未来发展前景不乐观的产业，如目前的钢铁业、纺织业。
夕阳产业的基本特征是需求增长减速或停滞，产业收益率低于各产业的平均值，呈下降趋势。
一般而言，技术替代和需求转移是导致一个产业转变为夕阳产业的主要原因。
6．产业生命周期答：与世界上的万事万物一样，产业也会经历一个由产生到成长再到衰落的发展演变过程，这个过程称为产业的生命周期。
证券投资学(第三版)
证券投资学(第三版)
习题
一、名词解释 风险 股票 普通股 优先股 国家股 法人股 社会公众股 外资股 债券 政府债券 国债 金融债券 公司债券 基金 证券投资基金 契约型基金 公司型基金 封闭型基金 开放型基金 基金管理人 基金托管人 金融衍生工具 期货 远期 期权 掉期
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证券投资学(第三版)
第二节 债券
1．债券的定义 债券是一种有价证券，是债权债务凭证。
2. 债券的基本要素 债券面值、票面利率、付息期、偿还期
3．债券的基本特征 债券具有四个特征：偿还性；流动性；安
全性和 收益性。
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证券投资学(第三版)
4．债券的类型
对债券可以从发行主体、偿还期限、计息方式、
证券投资学(第三版)
二、简答题 1 简述有价证券的种类和特征。 2 股票有哪几种主要类型？ 3 简述普通股股票的基本特征和主要种类。 4 普通股股东享有哪些主要权利？ 5 简述优先股股票的基本特征。 6 简述债券的种类。
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证券投资学(第三版)
7 简述政府债券的基本特征。 8 与其他债券相比，公司债券有哪些特征？ 9 基金证券与股票、债券有哪些异同？ 10 投资基金主要有哪几种类型？ 11 金融衍生工具可分为哪些种类？ 12 金融衍生工具的主要功能有哪些？
n 热手效应（hot-hand effect）,来源于篮 球运动中。指比赛时如果某队员连续命中， 其他队员一般相信他“手感好”，下次进 攻时还会选择他来投篮，可他并不一定能 投进。仅凭一时的直觉，缺乏必要的分析 判断就采取措施就叫做热手效应。
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吴晓求证券投资学6.
3.周期对证券市场的影响 经济繁荣，证券价格上涨。反之反是。 证券市场周期与经济发展周期是基本一致的。 只是市场周期一般而言要先行数月至半年。 证券市场是经济发展的“晴雨表”。
4.3 宏观经济政策与证券市场
4.3.1 货币政策的影响
货币政策工具：
法定存款准备金率、再贴现率、 公开市场业务
扩张性货币政策：
P
P0 P2
0
AD1
E1
AS1
ASP1 AD来自E2E0Yf
y
4.2
宏观经济运行对证券市场的影响
4.2.1 证券市场价格的主要影响因素
一、宏观因素 1.经济因素 宏观经济周期性波动 微观是宏观下的微观 2.政治因素 政局稳定与否 3.法律因素 4.军事因素 5.文化和自然因素
经济政策
2.产业和区域因素 中观性因素 产业：初创、成长、稳定、衰落 区域：区域经济发展状况如经济发展、交通、信息 化程度、区域内投资活动。 3.公司因素 经营管理水平、科研开发能力、产业内竞争实力 4.市场因素 做空行为、非理性追涨杀跌等
推动企业产品的生产和销售；（产品有竞争力） 对国民经济发展的乘数推动作用； 外汇存底，货币供应量； 人民更加富裕，有更多的资金投入证券市场。
反之，则反是。
基本分析篇
第四章 第五章 第六章 第七章 证券投资的宏观经济分析 证券投资的产业周期分析 公司财务分析 公司价值分析
第四章 证券投资的宏观经济分析
4.1 4.2 4.3 4.4 宏观经济分析的概述 宏观经济运行对证券市场的影响 宏观经济政策与证券市场 本章案例
4.1.1 判断宏观经济的基本变量
一、判断经济增长与经济周期的主要指标 1.GDP 与经济增长率 价值形态、收入形态、产品形态 2.失业率 潜在GDP 结构性失业 3.通货膨胀 CPI PPI 需求拉动、成本推动、结构性通胀 可预期、未预期 温和、严重、恶性
证券投资分析.ppt
2、计量经济模型：经济现象及其主要影响因素
之间的数量关系的方程式。 三要素：经济变量，参数与随机误差。
3、概率预测：对宏观经济的短期预测。
2019-8-18
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二、评价宏观经济形势的相关变量
(一)经济增长率 (二)失业率 (三)通货膨胀率 (四)利率 (五)汇率 (六)财政收支 (七)国际收支
V
D0
1 g kg
D1 kg
2019-8-18
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25
（四）多元增长条件下的股利贴现估价模型：模 型假设股利的变动在一段时间T 内并没有特定 的模式可以预测，在此段时间以后，股利按不 变增长模型进行变动。
第一部分到时间T（无规则）的所有预期股利流 量现值
VT
T t 1
是利用某些历史资料来判断整个证券市场 或个别证券价格未来变动的方向和程度的 各种分析方法的统称，是根据证券市场本 身的变化规律得出的分析方法。
主要内容：道氏理论、K线理论、波浪理论、 切线理论、形态理论、主要的技术指标。
优点：同市场接近，考虑问题比较直观。
缺点：考虑问题的范围相对较窄，对市场长远 的趋势不能进行有益的判断。
2019-8-18
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42
2.财政政策的运作及对证券市场的影响
(1)财政政策的种类与经济效应及其对证券市场的影响。 ①减少税收，降低税率，扩大减免税范围 ②扩大财政支出，加大财政赤字 ③减少国债发行 ④增加财政补贴
(2)实现短期财政政策目标的运作及其对证券市场的影 响。 ①当社会总需求不足时 ②当社会总供给不足时 ③当社会总供给大于社会总需求时 ④当社会总供给小于社会总需求时
吴晓求-《证券投资学》(第3版)总结
课程类别：专业基础课开课学期：第四、五学期指定教材：吴晓求，《证券投资学》，中国人民大学出版社，2009年参考教材：兹维。
波迪，《投资学》中国人民大学出版社21世纪证券系列教材：吴晓求主编：《证券市场概论》、《证券投资分析》、《公司发行与承销》、《公司并购原理》、《证券投资基金》等教学目的：证券投资学作为一门专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。
通过学习本课程使学生掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；掌握证券投资的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理；正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管现的基本理论。
导论开放的经济体系与现代金融体系；经济体系的经济特征：经济全球化、市场一体化和资产证券化；实质经济与虚拟经济；现代金融的作用；传统金融与现代金融的区别；现代金融体系与资本市场；中国资本市场的可持续性发展；中国金融崛起的两个外部条件；发展资本市场的重要性。
第一章证券投资工具第一节投资概述1 ．投资的定义和目的投资是货币转化为资本的过程。
投资的目的有：本金保障；资本增值；经常性收益。
2．风险和风险偏好风险指“未来结果的不确定性或损失”，进一步定义为“个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。
风险偏好有三类：风险规避；风险中立；风险爱好。
第二节债券1．债券的概念债券是一种金融契约，是债权债务凭证。
债券概念的四层含义。
发行人；购买人；发行人义务；法律效力2．债券的基本要素四个基本要素：债券面值；票面利率；付息期和偿还期。
3．债券的特征四个特征：偿还性；流通性；安全性和收益性。
4．债券的分类对债券可以从是否约定利息划分、债券券面形态、发行主体、是否有财产担保、是否能转换为公司股票、利率是否固定、是否能够提前偿还、偿还方式等不同角度进行分类。
（1）是否约定利息零息债券；附息债券；息票累积债券（2）发行主体政府债券；金融债券；公司债券（3）有无担保抵押债券；信用债券（4）能否转换可转换债券；不可转换债券（5）能否赎回5．债券筹资的特点优点：资本成本低；具有财务杠杆作用；所筹集资金属于长期资金；筹资的范围广、金额大。
《证券投资学(第三版)》全书课件完整版ppt全套教学教程最全电子教案电子讲义(最新)
1. 证券的涵义
证券(Securities)：是各类财产所有权、债权等经济权益凭 证的统称，是用以证明持有人有权按其规定的内容取得相应权益 的凭证。
证券可分为无价证券和有价证券两大类。其中，无价证券没 有票面金额，通常不具有市场流通性。如借据、收据等。而有价 证券具有票面金额，通常具有市场流通性。如股票、债券、基金 证券、票据、提单、保险单、购物券等。
➢ (五)期权定价理论。1973年，布莱克(F.Black)和索尔斯(M.Scholes) 导出了Black-Scholes期权定价模型，这成为所有后续的期权定价理 论的出发点。
➢ (六)跨期资本资产定价模型与随机贴现模型。
上述这些理论共同构成了现代投资学的理论支柱。
William F.Sharpe(1934-)
4.证券的产生与发展 （1）证券的产生
——社会化大生产对巨额资金的需求，是证券融资（直接融资） 手段出现的前提条件；
——股份公司的创立为证券的产生提供了组织基础； ——现代信用的发展为证券的产生发展提供了制度保障。
（2）证券的发展
——金融资产证券化； ——证券投资机构化； ——证券交易电子化； ——证券市场多元化； ——证券市场国际化； ——证券市场自由化。
（4）证券投资的基本原则
比较原则（Comparison principle）
投资者通过与金融市场上的其他可用的投资机会来评价一项 投资，金融市场给出了机会成本。
短期国债被认为是无风险的证券，从比较原则上来看它是否 是无风险的？
当前，部分股民高位套牢，那么这些股民是否需要从股票市 场退出？
无套利原则（No arbitrage principle）
有价证券又分为广义有价证券和狭义有价证券。广义有价证 券包括：商品证券（提货单、货运单、购物券等）、货币证券 （汇票、支票、本票、存折、信用卡等）和资本证券（股票、债 券、基金证券、衍生证券等）。狭义有价证券特指资本证券。
证券投资学吴晓求第三版第四五章宏观经济行业分析
初创期：产业风险大，因而必然是投机性的，证券价格的大 幅波动不可避免。
成长期：一些证券价格呈现明确的、长期的上扬趋势，个别 证券表现不佳。
成熟期：蓝筹股的集中地。证券价格一般呈现稳步攀升之势。 衰退期：绩平股、垃圾股的摇篮。
3. 产业特性与证券投资的选择
对产业投资的选择应遵循以下原则： ❖ 顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投
注：M1 是通常所说的狭义货币量，流动性较强，是国家中央银行重点 调控对象； M2 是广义货币量，M2与M1的差额是准货币，流动性较弱； M3 是考虑到金融创新的现状而设立的，暂未测算。
判断金融市场形势的主要指标
（2）利率
利率又称利息率，表示一定时期内利息量与本金的比 率。
计算公式是：利息率= 利息量 ÷ 本金÷时间×100% 利率直接反映信用关系中债务人使用资金的代价，其 波动反映出市场资金供求的变动情况。经济发展的不同阶 段，有不同的利率，繁荣阶段，利率上升；萧条阶段，利 率下降。
先行指标：这些指标的高峰和低谷顺次出现在经济周 期的高峰和低谷之前（通常提前半年），因此对将来的经 济情况有预示作用。
同步指标：这些指标的高峰和低谷出现的时间与经济 周期相同。如：实际GNP，失业率。
滞后指标：一般比宏观经济滞后半年。如：生产成本、 物价指数。
经济指标分析方法简明直观，但经验色彩浓厚。
2. 财政政策的调整对证券市场具有持久的但较为缓慢的影响
政策工具：政府购买；转移支付；调整税率 政策效应：扩张性政策使社会总需求增加，公司业绩提升，居民收入 增加，证券价格上涨。紧缩性政策相反。
3. 汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格
汇率上升，本币贬值，出口型企业证券价格上涨，进口型企业证 券价格下跌；汇率下跌情形相反。
吴晓求 证券投资学(第三版)一至六章课后题答案
第一章1.风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断和认知。
2.股票：是股份公司为筹集资金所发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。
3.普通股：普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
4.优先股：优先股相对于普通股。
优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。
5.债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时想投资者发型，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
6.基金：基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。
7.证券投资基金：是一种实行组合投资，专业管理，利益共享，风险共担的集合投资方式。
8.契约型基金：契约型基金是指以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。
9.公司型基金：是指以《公司法》为基础设立，通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。
10.封闭型基金：是指基金的单位数目在基金设立时就已经确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化。
11.开放性基金：是指基金股份总数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。
12.基金管理人：基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。
13.基金托管人：是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。
14.金融衍生工具的种类；期货，期权，其他衍生金融工具：远期合同，互换合同15期货：交易双方不必再买卖发生的初期交割，而是共同约定在未来的某一时候交割。
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2011年GDP增长率为9.2%； 2012年GDP增长率为7.8%； 2013年前三季度GDP约4.0425万亿美元，
同比增长7.6%。
中国近年GDP增长率
判断经济增长与经济周期的主要指标
判断经济增长与经济周期的主要指标
（2）失业率 ● 失业率是指失业人口占劳动力人口的比率。旨在衡量 闲置中的劳动产能，是反映一个国家或地区失业状况的主 要指标。 其中，劳动力人口指年龄在16岁以上且具有劳动能力的人 的全体。 ● 充分就业指对劳动力的充分利用，仍存在一部分 “正常”的失业。 ● 中国公布的城镇失业率，是登记失业率，它是劳动保 障部门就业服务机构对失业人员登记统计汇总的结果。登 记失业率，不等于实际失业率。 2013年9月9日，中国首次向外公开了调查失业率的有 关数据，2013年上半年中国调查失业率为5%。
消费物价指数CPI：是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统 计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
批发物价指数WPI：反应不同时期生产资料和消费品批发价格 的变动趋势与幅度的相对数。
④国民生产总值物价平减数：是按当年价格计算的国民生产总值 与按不变价格计算的国民生产总值的比率．它可以反映全部生产资料， 消费品和劳务费用的价格的变动。
• 从内容上看，基本分析法主要包括宏观经济分析、产 业分析以及上市公司分析三个方面。
宏观经济分析
宏观经济分析是对影响整个证券市场的各种外部因 素进行分析，以期找出影响整个证券市场走势的因
素，指导投资决策。
• 宏观经济分析概述 • 宏观经济运行对证券市场的影响 • 宏观经济政策与证券市场
（一）宏观经济分析概述
线AD与总供给曲线AS
相交于E点。此时，总
E
产量为YE，价格为PE。
价格既不会上升也不
会下降。E点表示宏观
一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务 的价值。常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。
● GDP的核算： （支出法）GDP = C + I + G +（X-M） （收入法）GDP =工资+利息+利润+租金+间接税和企
业转移支付+折旧
判断经济增长与经济周期的主要指标
●指标分析 GDP的增长速度一般用来衡量经济增长率，它是反映一
判断金融市场形势的主要指标
（1）货币供应量
◎ 是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和。其变化反 映央行货币政策的变化，对企业生产经营，金融市场及居民个人的投 资行为有重大影响。
◎ 中国人民银行将我国货币供应量指标分为以下四个层次： M0：流通中的现金； M1：M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用
判断经济增长与经济周期的主要指标
（3）通货膨胀 ※含义：指一般物价水平持续、普遍、明显的上涨。 ※ 衡量指标：
零售物价指数RPI：反映一定时期内商品零售价格变动趋势和变 动程度的相对数。其调整变动直接影响到城乡居民的生活支出和国家 的财政收入，影响居民购买力和市场供需平衡，影响消费与积累的比 例。
短期资本流动常常受到汇率的较大影响。当存在本币 对外贬值的趋势下，本国投资者和外国投资者就不愿意持 有以本币计值的各种金融资产，并会将其转兑成外汇，发 生资本外流现象。
总之，汇率变动的总效应：本币贬值会扩大国内总 需求，本币升值会缩减国内总需求。
2. 分析宏观经济形势的基本方法：AD-AS分析
如图所示，总需求曲
证券投资学(吴晓求第三版)--第四_五 章宏观经济_行业分析
基本分析
•
基本分析法是指通过对影响证券投资价值和价格的基
本因素，如宏观经济运行状况、行业结构、上市公司业绩、
国家的政策法规等进行分析，评估证券的实际价值，为投
资者的投资决策提供依据。
• 基本分析法的理论基础是经济学、财政金融学、公司 财务理论等。
判断金融市场形势的主要指标
（2）利率
利率又称利息率，表示一定时期内利息量与本金的比 率。
计算公式是：利息率= 利息量 ÷ 本金÷时间×100% 利率直接反映信用关系中债务人使用资金的代价，其 波动反映出市场资金供求的变动情况。经济发展的不同阶 段，有不同的利率，繁荣阶段，利率上升；萧条阶段，利 率下降。
卡类存款； M2：M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存
款+信托类存款； M3：M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等。 M4：M4=M3+其它短期流动资产。
注：M1 是通常所说的狭义货币量，流动性较强，是国家中央银行重点 调控对象； M2 是广义货币量，M2与M1的差额是准货币，流动性较弱； M3 是考虑到金融创新的现状而设立的，暂未测算。
判断金融市场形势的主要指标
（3）汇率 ❖ 是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表
示另一种货币的价格。 ❖ 一般来说，本币汇率降低，即本币对外的比值贬低，
能起到促进出口、抑制进口的作用；若本币汇率上升，即 本币对外的比值上升，则有利于进口，不利于出口。
从进口消费品和原材料来看，汇率的下降要引起进口 商品在国内的价格上涨。
1. 判断宏观经济形势的基本变量 ❖判断经济增长与经济周期的主要指标： 国内生产总值与经济增长率； 失业率； 通货膨胀。 ❖ 判断金融市场形势的主要指标： 货币供应量； 利率； 汇率。
判断经济增长与经济周期的主要指标
（1）国内生产总值（GDP） ● 国内生产总值是指在一定时期内（一个季度或一年），
判断济增长与经济周期的主要指标
※分类：温和的通货膨胀：年通货膨胀率<10% 严重的通货膨胀：10%≤年通货膨胀率<99% 恶性的通货膨胀：年通货膨胀率≥100%
※成因：需求拉动的通货膨胀；成本推进的通货膨胀； 结构性通货膨胀
※影响方式：通过收入和财产的再分配； 通过改变产品产量与类型。
※影响：引起收入和财富的再分配，扭曲商铺的相对价格， 降低资源配置效率，引发泡沫经济，甚至损害一国的经济 基础与政权基础。