财务会计理论_03

图3-1
比尔决策树图
最左边括号内的数字代表事件概率。右二栏代表回报的金额值，最右栏给出了每一金额的效 用。 决策理论告诉我们，假如他必须立即做决策的话，比尔将选择 期望效用值 最大的行为。我们 就定义行为 a1的期望效用为 EU（a1） ，以此类推。 EU( a1)=0.30×40+0.70×0=12 EU( a2)=1.00×15=15 所以，显然比尔会选择 a2购买债券。 （还可采用多样化策略，即购买某些证券组合。不过，这 里我们假定少量购买的经纪费用过大，从而将该策略剔除。 但是，比尔还有其他选择：决策前获得更多的信息。据此，我们假定他决定获取更充分的信 息。 X 公司当期的财务报表不久后将公布，比尔决定耐心等待，因为报表中提供了关于公司经营 状况的及时和符合成本效益原则的信息。当年报出来时，比尔注意到净利润很高。也就是说，当 年的财务报表显示“好消息” （简称 GN） 。 基于对报表分析的广泛的经验，比尔认定，假如 X公司确实处于高盈利能力的话，那么有 8 0 调用的可能性当年财务报表将显示 G N， 2 0%的可能性显示坏消息（简称 B N） 。分别定义条件概率 P( GN/H )=0.80，P(BN/H)=0.20。和先验概率不同，这些概率是客观的，即它们由财务报表本身的 质量而非决策者的主观判断来决定。 比尔同时认定，假如 X 公司是低盈利能力的话，那么，由于以历史成本为基础的净利润并不 完全相关和可靠，财务报表仍然可能显示 G N。假定当年财务报表显示 G N 的概率是 1 0 %，则显示 BN的概率为 90%。分别定义条件概率 P（GN/L）=0.10，P( BN/ L)=0.90。 这样，由于拥有 G N 的证据和这些概率，比尔可以用贝叶斯 ( B a y e s )定理来计算 后验概率 （即 后于财务报表证据） 。高盈利能力的后验概率为：
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第3章
比尔的概率会提高一样。 由此可见，虽然财务报表并未以现值为基础直接计算出未来现金流量，但是对投资者而言报 表仍然是有用的。在这里，非理想模式赋予了损益表信息含量 — 而在例 2 - 1 和2 - 2 中净利润则没 有任何作用。 联系当期和未来财务报表之间的桥梁是条件概率 P （ G N/ H）和 P （ B N / L ） 。这些概率被称为 信息系统 ，概括如表 3-2。
3.2 决策有用观
第 2.5节指出，决策有用观认为： “假如我们不能提供理论上正确的财务报表，至少应该使历 史成本报表更加有用。 ”这一结论虽然简单，但可适用于许多会计理论和实践。特别地，我们必 须比以往更加注重财务报表使用者和他们的决策需要，因为，在非理想状态下，我们已经无法直 接从报表中阐释公司的价值。 在谈论决策有用性时，我们应指出两个主要问题。其一，谁是财务报表的使用者？很显然， 存在许多使用者。将他们分成诸如投资者、借款者、管理者、工会、准则制定者以及政府等各团 体将有助于问题的解决。这些团体被称为会计的 信息群体 。 其二，报表使用者需要什么样的决策信息？通过理解它，会计人员将更好地满足各信息群体的 信息需要，从而也可以使财务报表从本质上满足他们对信息的需要。换言之，按照报表使用者的特 殊需要剪裁会计信息将有助于他们做出更好的决策。从这种意义上说，财务报表将会变得更加有用。 当然，推断使用者的特殊需要绝非易事。例如，一位公司长期债券的持有者需要什么信息来 决定出售债券？当资产负债表中包含递延所得税时，该信息是否会帮助或阻碍他的决策行为？为 了解决这些难题，会计人员已经转向经济和理财领域寻求答案。 本章我们首先介绍单人的 决策理论 。该理论有助于我们理解个人在不确定条件下如何进行理 性决策以及决策所需的信息。这些信息能使决策者不断修正他们对未来回报的主观概率。 接着我们将讨论 投资理论 ，即决策理论在理性投资者投资决策过程中的一种特例。特别地， 投资理论能使我们更好地理解投资组合中的 风险 属性。 以上这些理论因为被多数专业准则制定委员会所采纳而显得尤为重要。如果重新回顾一下财 务会计准则委员会（ FASB） （第 3.8节）概念框架公告的某些部分，我们不难看出，这些理论就蕴 涵于其中。因而，理解这些理论将有助于理解公告本身。
3.3.2 信息系统
在这里，理解财务报表信息的有用性至关重要。为了有用，它必须有助于预测未来的投资收 益。在历史成本下，财务报表不能直接表述未来期望值（不像它们在例 2-1和2-2理想模式中那样） 。 不过，财务报表在一定程度上仍然有用，即它们使好消息或坏消息的预测持续到未来。想像一个 等级数列，从当期的好消息或坏消息到未来的盈利能力再到投资收益的未来期望值。 请注意，我们是通过当期财务报表信息（即净利润的好坏消息）来预测未来盈利能力，并以 此一步步地阐述决策的过程。然后，再通过盈利能力进一步预测未来投资收益，以达到投资者的 最终目的。 此外，还有另一种决策方法，那就是投资者利用当期财务报表信息预测未来公司的现金流量而 非盈利能力。因为，未来现金流量也可用于预测投资收益。此方法和理想模式下相一致。我们在例 2-1和2-2中已经看到，未来现金流量决定了公司的市价—而净利润本身并未提供任何的信息量。然 而在非理想模式下，预测未来现金流量并不见得比预测未来盈利能力更为准确地预测投资收益。从 长远看来，两种方法极其相似，因为总体上讲现金流量和盈利能力各期平均是相等的。也就是说， 应计利润—现金流量和净利润之间的差额—各期将会相互抵消而使最终的差额结果为0。 不过就短期而言，在预测未来投资收益时，盈利能力可能有某些优势。由于存在应计利润， 盈利不像现金流量那样容易受诸如资本资产取得和处理等因素的影响而波动起伏。所以，从应计 制中倒推出现金流量很困难，也很费时。而预测未来盈利从概念上来说是等效的，并且更容易 [2]。 再者，我们将在 11.5节中发现，应计利润的金额和时间分布本身也有自己的信息含量。 本书中，我们通常认为投资者使用第一种方法，即使用当期财务报表信息预测未来盈利能力。 但是偶尔，预测现金流量也很方便，原因之一是由于该方法的运用很普遍。 让我们再回到这个例子，好消息意味着当期的盈利很高。因而比尔预测未来高盈利能力的概 率为 0 . 7 7，这同时也代表未来高投资收益的概率。当然，这种信息具有双刃剑效果。假如财务报 表包含坏信息，比尔对未来高盈利能力预测的概率很可能会降低，正如当财务报表包含好消息时，
3.3.1 方法论概要
单人决策理论 阐述单人在不确定条件下的决策行为 [1] 。它首先指出，事件概率将不再是客观 的，接着建立了个人进行最优决策的合理步骤。这就要求获得额外信息，以修正决策者对决策后 事件发生概率的判断。由于财务报表提供了有用的额外信息，从而使决策理论与会计产生密切相 关的关系。例 3-1阐明了决策理论在某个典型的投资决策过程中的应用。
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P( H/GN ) = = P ( H ) P( GN/H ) P ( H ) P(GN/H ) + P ( L ) P (GN/L )
0.30 × 0.80 0.30 × 0.80 + 0.70 × 0.10 = 0.77
式中 P(H/GN)— 在好消息条件下高盈利能力的概率 P(H)— 高盈利能力的先验概率 P (GN/H )— 在高盈利能力条件下的好消息概率 P (GN/L)— 在低盈利能力条件下的好消息概率 所以 X 公司处在低盈利能力的后验概率 P( L /G N ) 为 1 . 0 0 － 0 . 7 7 = 0 . 2 3 。假如盈利能力很高 ( $ 1 6 0 0 ) ，比尔的投资回报也很大（ $1 600 ）；假如盈利能力很低，回报也很小 ( $ 0 ) 。 比尔现在可以在后验概率基础上计算出每一行为的期望效用： EU(a1/GN) =0.77 ×40+0.23×0 = 30.8 EU(a2/GN) = 1.00 ×15 = 15 因而，当期财务报表的 GN信息导致比尔做出最优决策 a1——购买 X 公司的股票。
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第3章
很低，就意味着 X公司未来市场不被看好，比尔在评估概率时很可能也考虑了该因素。 比尔是规避风险的投资者。让我们假定他从回报中获得的效用值，即满意度等于回报值的平 方根。所以，如果他收到 $1 600 ，效用值为 4 0。该假定对于本例来说并非必要条件，我们完全可 以简单地认为比Biblioteka Baidu是风险中性者，并以此评估各种回报的期望值。然而，投资者通常是规避风险 的，因而我们用效用替代回报金额值。 3.4节将具体讨论规避风险的情况。 图3-1给出了决策树图。
表3-1 例3-1中决策理论的回报表
事 行 为 高 $1 600 $225 件 低 0 $225
a 1（购买股票） a 2（购买债券）
请注意，在决策问题中，回报是以投资 (净 ) 收益的形式体现的。因而，我们今后将交替使用 这两个概念。 现在让我们考虑一下事件概率。比尔主观地估计事件 1的概率（高盈利能力） P（ H ）= 0 . 3 0， 事件 2 的概率 P（ L） = 0 . 7 0。这些概率包含了比尔所知道的目前 X公司的所有资料，因而被称为 先 验概率 。他可以以 X 公司过往财务报表为基础，或以现行市价为依据分析得出该概率。假如股价
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第3章
3.1 概述
从第 2章的讨论中我们可以得出这样一个结论：现值模型在实际操作中存在某些严重的缺陷。 人们不禁对在此基础上编制财务报表的可行性产生怀疑。因为，在会计活动所处复杂的现实世界 中，并不存在那种理论上完备定义的净利润指标，所以，就无法用现值来评估整个公司。 在本章，我们将探讨如何解决这个问题。第 2章中，我们已经看到，虽然在相关性方面，历史 成本法不如市价法或现值法，但是由于它提供了更可靠的信息，因而历史成本也是很有实际意义的。 鉴于现实中主要计量资产和负债的历史成本法已经根深蒂固，接下来的问题就集中于如何使 以历史成本为基础的财务报表变得更加有用。这引入了会计中的一个重要概念 — 决策有用性 。 为了更好地理解此概念，我们需要借鉴经济和理财方面的某些理论（即非现值理论） 。会计人员， 只有把握了有用性的真实内涵，才能继续提供更为有用的财务报表。此外，我们还要给信息下个 准确的定义。实践证明，决策理论和资本市场理论有助于我们理解何谓有用的财务报表信息。 本章侧重于介绍这些理论，并讨论它们与会计的相关性。我们可以看到，大多数会计准则制 定机构已经非常熟练地运用这些理论，并将它们作为自己制定会计准则和公告的理论依据。
小结
鉴于无法编制出理论上完全正确的财务报表，会计人员纷纷接纳了决策有用观。然而，此观
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点同时带来了如何确认报表使用者和如何选择与决策相关信息的问题。会计人员普遍认为，投资 者构成了主要的使用者，因而转向经济和理财方向，特别是决策和投资理论，以了解投资者所需 要的报表信息类型。
3.3 单人决策理论
例3-1 决策理论
比尔・考雪丝在某一期间拥有 $10 000 资金。他将投资缩小到两个领域： X 公司的股票或年利 率2.25％的无风险的政府债券。我们定义 a1为购买股票， a2为购买债券。 假如他购买股票，他将承担风险。也就是说，当他做决定时，下一期间的投资净收益是不确 定的。比尔认为，他的净收益主要依赖于 X公司长期的盈利能力。所以，他定义了两种事件类型： 事件 1：高盈利能力 事件 2：低盈利能力 假如 X公司处在事件 1的话，下一期间的净收益将达到 $1 600，净收益计算如下： 净收益 =期末市价 +期间股利－初始投资 假如 X 公司处在事件 2的话，下一期间的净收益将为 0 。因为市价会随着盈利能力的波动而正 向波动，所以，净收益也会随着盈利能力而变化。同时，其他因素不变，盈利能力越高，股利分 配也越多。 我们注意到，如果购买债券，无论经济状况如何，下期他将收到利息 $ 2 2 5，即债券投资是无 风险的。 以金额形式表现的从某一决策行为中获得的收益被称为 回报 ，以下是一张 回报表 （表 3-1） ：