多方案经济效益评价方法

①方案组合法：在资源限制的条件下，列出独立方案的所有可能的组合方 案，所有可能的组合方案是互斥的，然后根据互斥方案的 比选方法选择最优的组合方案。
绝对效果 检验
序号 组合方案 初始投资
年净收益
寿命
1
零方案
0
0
0
2
A
3000
600
10
3ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
B
5000
850
10
4
C
7000
1200
10
5
A+B
8000
1450
，则方案B为佳
☆亦可以使用增额投资动态回收期、增额内部内部收益率比选
，则方案A为佳
如何利用增额投 资回收期比选呢
0123
9 10
···
280 600
0123
9 10
···
245
785
35 0 1 2 3 ··· 9 10
185
增额投资所导致的费用的节
约
：看成增额收益
3.寿命期不同的互斥方案的比选 例4：现寿有命A期、不B具两有个可寿比命性期不等的投资？方转转案换换， i c=14%，试选择最具优有方可案比。性
互补方案
：某一方案的接受是一另一方案的接受为前提的 条件方案
现金流量相 关型方案
：方案之间既非排斥，也非独立关系，但其中某 一方案的采用与否对其它方案的现金流量带来 一定的影响，进而对其它方案的采用或拒绝
■互斥方案的比选 1.互斥方案的比较原则
▲可比性原则
功能的可比性
基础数据收集整理方法要一致
基础数据的可比性
70
70
100 利用第三章所介绍的评价指标
300 300 500 图1：方案A
370 370
600 图2：方案B
▲增量分析原则
：对现金流量的差额进行评价，考察追加投资投资在经济
上是否合算。 增量分析只能说明增加的投资部分是否合理，而并不能说明全部投资的效果。 ！
▲！选事择先正需确要的对评单价方指案标进行检验
以寿命最短方案的寿命作为共同计算期
研究期的确定
以寿命最长方案的寿命作为共同计算期
4.寿命无限的互斥方案的比选
例5：某河道治理可以采取A、B统两一种规方定案方，案A的：计投划资服3务00年0万限元，年维护费
用为6万元，每10年要大修一次需15万元；B：投资为2800万元，年维护费
用为15万元，每3年小修一次需10万元。若i c=10%，试选择最优方案。 解：考虑费用年值（AC）法
68
n
(NCFB NCFA )t (1 IRRBA )t 0
t 0
NPV ABC
n
n
NCFAt (1 IRRBA )t NCFBt (1 IRRBA )t
t0
t0
△IRRB-A>i c
NPVB > NPVA
可以算得：△IRNRPAV=B2-2A.>470%； IRRB= 18！.9N4P%V；最I大RR准C=则18.52%；
(A/P, i c, n)
280
[ nn CCOOt t(1(1ici)c)t]t( A / P, ic ,6n0)0
tt00
计算增额投资静态回收期：
△Pt = (785 - 600) (280 - 245) = 185 35 = 5.29（年）
再与与基准投资回收期Pc 比较
若△Pt < Pc
若△Pt > Pc
算得A、B、NCP三VR个=投资方案的净投现资值总N：P额V的现值 NPVRA = 34.2%； NPVRB = 14.08%； NPVRC = 15.03% 然后将各方案净现值率从大到小依次排序，如下表所示
：反映了资金的利用效率
方案
净现值率
投资额（万元） 累计投资额（万元）
由此可知，A方案的选择顺序为34A.2→%C→B。由于资金30限0额0 为12000万元，所3000
由于
，故方案C优于方案B。
综上，C为最优方案。 ☆互斥方△案IR比R选C-B的>i基c 本步骤：
①将方案按投资额由
小到大排列
△IRRC-B=18.68%
！适用于所有增 量分析法
②进行绝对效果评价
（或：增设零方案） ③进行相对效果评价
方案
年份 D
A
B
C
00
-170 -260 -300
1~10 0
44
59
方案并不排斥接受其他的方案。 2.分类：
指各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，选择其中的一
无资源限制的独立方案 有资源限制的独立方案
(组合-互斥方案)
多方案的 关系类型
互斥方案 ：方案中有些具有互斥关系，有些则具有独立关系
独立方案
混合方案
：执行一个方案会增加另一个方案的效益，方案之 间存在互为利用、互为补充的关系
：费用现值（PC）比较法；费用年值（AC）比较法 例！3最：小某费项用目法A、B两种不同的工艺设计方案，均能满足同样的生产技术需 要，试选择最佳方案（已知i c = 10%）。
项目
费用
投资（第一年末）
年经营成本（2~10年末）
解：计算A、B两方案的费用现值，有：
A
600
280
PCA PCB
= =
600(P/F, 785(PB/F,
10
☆在各6种情况下A均+C能获得最佳1组00合00方案，但计1算80比0 较繁琐 10
7
B+C
12000
2050
10
8
A+B+C
15000
净现值 0
1026 704 1052 1730 2078 1756
结论 最佳
②净现值率排序：法将净现值大于或等于零的各个方案按照净现值率的大 小依次排序，并依此选取方案，直至所选取的方案组合的投资总额最大限 度地接近或等于投资限额为止。
100
0 1 2 3 4 40 51 62 73 84 8
180
100
9 10 11 12
400
400
400
240 100
100
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 ！净年值法与最小公倍数法所得的结论是一致的
700
700
▲研究期法：针对寿命期不相等的互斥方案，直接选取一个适当的分 析期作为各个方案的共同计算期，在此共同的计算期内对方案进行比选。
方案
年份
A
均通过绝对效果检验，且若根据净现值法的结论，方案C为最0 佳方案。 -170
②再进行相对效果评价
1~10
44
△增额投资净现值
B -260 59
C -300 68
△增额投资内部收益率
（事先需将方案按投资额由小到大排序）
n
NPVBA (NCFB NCFA )t (1 ic )t t 0 n (NCFB NCF A)t (1 IRRBA )t 0 t0
18.94%
0
ic
22.47%
10.43% 18.94%
i
13.11%
n
NPVBA (NCFB NCFA )t (1 ic )t t 0
！IRR不能直接用来进行多方案的比选 ！在互斥方案比选时，用初始投资
能否利用IRR进 行多方案比较
呢？
大的方案减去小的方案，以形成常规投资的形式
■产出相同或基本相同 ☆假定各方案的收益是相等的，通过对各方案的的费用进行比较。
再求等额净年值NAV
NAVA = NPVA (A/P, 14%,4) = 63.04（万元） NAVB = NPVB (A/P, 14%,6) = 71.70（万元） 故，B方案最优
☆年费用（AC）法
▲最小公倍数法取：各备选方案寿命期的最小公倍数作为方案比选时共同 的分析期，即将寿命期短于最小公倍数的方案按原方案重复实施，直到其
■多方案比较和选择 ▲涵义：
第五章 多方案经济效益评价方法
对象
对根据实际情况所提出的多个备选方案，
▲需要考虑的内容： ☆备选的方案经的济筛评选价，方剔法除和不指可标行，的对方各案个方案的经济效益进行比较，
通过选择适当
最终选择出具有最佳投资效果的方案。 ☆进行方案比选时所考虑的因素
目标
方法
☆各个方案的结构类型
费用效益口径要一致
例1.已知某投资方案A的现金流量如图1所示。现决策价者格欲基追加准1的0一0万致元性
投资，其现金流量亦如图寿2所命示期。的问可：比该性追加投资是否合算转？换 ①两者是否为互斥关系？
具有可比性
？ ②③两如者何是评否价具追有加可的比10性0万？元是否合算？
追加100万元所带来的 增量收益是否经济合理
2.寿命期相同的互斥方案的比选 ■产出不同（规模相近） 例2：有三个互斥的投资方案，其寿命期均为10年，各方案的初始投资和 年净收益表如下所示，试选择最佳方案（已知i c = 10%）。 解：①先进行绝对效果评价
NPVA=-170+44(P/A, 10%,10)=100.34
NPVB=-260+59(P/A, 10%,10)=102.53 NPVC=-300+68(P/A, 10%,10)=117.83
例6：有三个独立方：案①A、方B案和组C合，法寿；命②期净均现为值10率年排，序现法金流量如下表所示。 若i c=8%，且投资资金限额为1200万元。试做出最佳投资决策。
方案 A B C
初始投资（万元） 3000 5000 7000
年净收益（万元） 600 850 1200
寿命（年） 10 10 10
10%, 10%,
1) 1)
+ +
280(P/A, 10%, 245(P/A,71805%,
9)(P/F, 9)(P/F,
10%, 10%,
1) 1)
= =
2011.40(万元) 19962.3445(万元)
由于PCA > PCB,所以B方案为佳。
☆
PC
寿命期 10 10
0123
9 10
···
年度费用AC =
ACB = 15 + 10(A/F,10%,3) = 298.0（万元）
ACA = 6+15(A/F,10%,10)+3000×10% = 306.9（万元）
+2800×10%
01 2 3 10
3000
永续年金公 式 A=P × i
4567 10
15
■独立方案和混合方案的比选 1.独立方案的比选 ▲无资源限制：实际上即为单方案检验 ▲有资源限制
以投资决策C为方案A、C的组15合.0。3%
7000
10000
☆经常会出现资金没有被充分利用的情况，不一定能保证获得最佳组合
B
14.08%
5000
15000
2.混合方案的比选 ▲先独立后互斥混合方案的比选 例7：某大型零售业公司有足够资金在A城和B城各建一座大型仓储式超 市，在A城有3各可行地点A1、A2和A3供选择；在B城有2各可行地点B1、 B2供选择，根据各地人流量、购买力、工资水平、相关税费等资料，搜集 整理相关数据见下表。若i c=10%，试进行比选。
方 案 初投资（万元） 年收益（万元） 残值（万元） 寿命（年）
A
比较40各0备选方案净现金流18的0等额净年值（1N0A0V）
4
解：先求出BA、B方案的净7现00值NPV
240
100
6
NPVA = -400 + 180(P/A,14%,4) + 100(P/F,14%,4) = 183.674（万元） NPV▲B =净-7年0值0 +（2N4A0V(P）/A法,1：4%,6) + 100(P/F,14%,6) = 278.823（万元）
相对效果的检 验
或者，增设零方案（即不投资方案）作为备选方案
绝对效果的 检验
增额投资静态回收期 增额投资净现值△NPV 增额投资净将来值△NFV 增额投资净年值△NAV 增额投资内部收益率△IRR 增额投资动态回收期
步骤： Step1.绝对效果检验 Step2.相对效果检验 Step3.选最优方案
！IRR不能用来进行多方案的比选
先对方案A和方案B进行比较
[-260 - (-170)] + (59 - 44)(P/A, △IRRB-A, 10) = 0
由于
，故方案B优于方案A，保留方案B，继续比较。
再对方案△BI和RR方B案-A>Ci进c 行比较
△IRRB-A=10.43%
[-300 - (-260)] + (68 - 59)(P/A, △IRRC-B, 10) = 0
寿命期等于最小公倍数为止。
NPVA = -400 - (400-100)(P/F,14%,4) - (400-100)(P/F,14%,8) + 180(P/A,14%,12) + 100(P/F,14%,12) = 356.8（万元）
NPVB = 405.9（万元） 故，B方案为佳。
NNAAVVAB==NNPPVVAB((AA//PP,,1144%%,,1122))==341850065..89××00..1110770666677==6731..0740（（万万元元1））80
（绝对效果的检验）
利用第三章所介绍的评价指标
全面的比较分析 局部的比较分析
■多方案之间的关系类型 多方案的关系类型
互斥方案 独立方案 混合方案 互补方案 条件方案 现金流量相关型方案
■互斥方案 1.定义：
以相指互各代个替方，案方之案间具存有在排着他互性不。相容、互相排斥的关系，各个方案可 ☆互斥关系既可以是同一项目的不同备选方案，也可指不同投资方案。 2.互斥方案产生的原因 ①资金的约束 ②资源的限制 ③项目的不可分性：筹集数量的限制；资本成本的约束 ■独立方案 1.定义：