资本预算(筹资决策)

资本预算（筹资决策)

资本投资即资本支出,指投资的效益超过一年以上（长期或永续)的支出。资本预算即是为资本投资所作的长期投资决策。财务管理相关人员（或投资方案提报人)借着对不同的投资方案评估投资计划，进行评估与选择(由最高管理阶层如ＣEＯ或CFO选择核可后),以有效运用公司的资金,并增进股东的财富。

长期投资的要点:

(1)不确定性很大,因此通常需求多案并陈（针对同一个投资事件的,提出两种以上的方案）。

(2)资本支出通常属于公司重大投资,因此所需资金较多,必须以长期资金来支应（增资或举债）。

(3)回收年限较长(通常一两年不可能完成资本回收的投资)。

(4)必须就有限之各种资源,选择最有利的投资计划(只能从提出的数个方案择一进行）。投资决策考虑因素

(1)投资计划的现金流量。(现金流量的估算)

(2)货币的时间价值。(资金成本的精确估算,决定折现率以求算净现值NPV)

(3)公司的必要报酬率（门槛报酬率)。

(4)风险与其它影响投资结果的因素。

4.1 投资方案评估

4.1.1 投资方案评估步骤

(1)拟定长期策略及长期目标。

(2)寻求新的投资机会。

(3)预测、评估各种计划的现金流量。

(4)依各种评估准则，选择投资计划。

(5)控制支出,监督计划的执行,衡量计划的绩效并作考核。

４.１．2．资本支出方案评估（ＩnvestｍentＡppｒaisａl/Evaluatｉon)的常见的类型

(1)厂房、机器设备的重置。

(2)扩充现有产品及市场，与新产品的开发。

(3)制造生产与外包采购之比较。

(4)研发可行行性评估。

(5)原物料之探勘。

(6)安全与环境。

(7)其它涉及资本支出改变的决策(如收购其它公司、购买专利或商标)

４．1.3 现金流量的估算与评估

Ａ．成本效益评估的原则

(１) 现金流量原则:

资本预算的成本效益之评估，是以税后的现金流量为衡量的基础。

（2) 增量原则

对于一项投资计划的评估,必须就该计划之＂有"或＂无"二种情况,分别考量其成本与效益的增量、减量,亦即是在该项计划之有效年限内的现金流量之增减量为分析的项目。

B．.效益年限