2017年家电行业飞利浦分析报告
家电行业市场分析报告2017-2018年版
2017年家电行业市场分析报告2017年8月出版文本目录1、宏观经济走势 (6)1.1、全球经济增长步伐加快亚太长期增长前景全球最强劲 (6)1.2、中国消费市场走势良好由投资主导转向消费主导 (6)2、消费新客群和新趋势 (9)2.1、经济收入和消费意愿 (9)3、2017 年家电行业新动力 (11)3.1、核心动力：做差异化的产品和服务 (11)3.2、网购造就“全民消费”新客群家电产品线上需求旺盛 (11)3.3、家电消费从低价向高品质高价格迁移品牌集中度提高 (13)3.4、厨卫生活产品继续驱动行业增长健康生活产品继续成为热点 (13)4、白电:进入成熟期高附加值产品受青睐 (14)4.1、空调内销继续增长渠道库存良好原材料压力逐步缓解 (15)4.2、“一户多机”渗透率较低中央空调仍处于成长期 (16)4.3、洗衣机保持稳定增长冰箱市场依然在压力下前行 (18)4.3.1、洗衣机行业格局稳定，中高端滚筒洗衣机将成主旋律 (18)4.3.2、冰箱市场压力较大对开门和对门冰箱份额继续提升 (21)5、黑电：尺寸再涨产品升级 (24)5.1、市场有回暖迹象 (24)5.2、大屏化、智能化、高清化和节能化成为电视行业的发展趋势 (25)6、厨电：长期成长确定嵌入式产品成为厨电成长动力 (27)6.1、传统烟灶市场保持稳定增长新兴品类爆发出强劲动力 (27)6.2、厨电嵌入式产品智能化率高技术创新是核心 (28)6.3、品质生活需求提升洗碗机将迎来爆发式增长 (30)7、小家电：新品类的拓展创新 (31)7.1、消费轮动：从生活必须的大家电到精致生活的小家电 (31)7.2、小家电消费升级方兴未艾 (32)7.3、空、净系列普及率低下半年会持续保持高速增长 (35)7.3.1、空气净化器 (35)7.3.2、净水器 (36)8、部分相关企业分析 (37)8.1、美的集团：全球领先科技集团，产品、效率双驱动 (37)8.2、老板电器：消费升级趋势明显厨电龙头业绩靓丽 (38)8.3、小天鹅 A：行业结构升级明显公司经营稳步上升 (39)图表目录图表 1：进出口金额当月同比（单位：%） (6)图表 2：最终消费支出对 GDP 的贡献率（单位：%） (7)图表 3：社会消费品零售总额当月同比（单位：%） (7)图表 4：居民消费水平增速和 GDP 增速 (8)图表 5：全国人均可支配收入（单位：亿元，%） (9)图表 6：消费者信心指数 (10)图表 7：中国移动互联网用户数量及增速（单位：百万，%） (12)图表 8：中国移动互联网用户每日在线时长（单位：万小时，%） (12)图表 9：国内农村家电保有量（单位：台） (14)图表 10：我国白电销量趋于稳定（单位：万台，%） (14)图表 11：中国家用空调生产量（单位：万台，%） (15)图表 12：中国家用空调行业上市公司营业总收入（单位：亿元） (16)图表 13：中央空调及多联机市场销售额及增速对比（单位：亿元，%） (17)图表 14：2013-2017 年一季度多联机市场运行同比增长情况（单位：%） (17)图表 15：2017 年中国中央空调内外销预测（单位：亿元，%） (18)图表 16：2017 年中国中央空调分产品销售预测（单位：亿元，%） (18)图表 17：2015-2017 年中国洗衣机生产量（单位：万台，%） (19)图表 18：中国洗衣机内销量数据统计（单位：万台，%） (19)图表 19：2017 年洗衣机分品牌销售额占比（单位：%） (20)图表 20：波轮洗衣机和滚筒洗衣机市场份额对比及预测 (20)图表 21：2016 年冰箱市场零售额产品结构 (21)图表 22：波轮洗衣机和滚筒洗衣机市场份额对比及预测 (22)图表 23：冰箱市场零售量规模预测及走势（单位：万台，%） (23)图表 24：冰箱市场零售额规模预测及走势（单位：亿元，%） (23)图表 25：彩电零售额品牌占比 (24)图表 26：2017 年 1-5 月彩电线上线下零售量同比增幅 (25)图表 27：我国平板电视发展趋势 (25)图表 28：2017 年全渠道彩电主要尺寸零售量份额预测 (26)图表 29：17 年 4 月油烟机产品格局（零售份额） (27)图表 30：17 年 4 月燃气灶产品格局（零售份额） (28)图表 31：我国嵌入式家电智能化趋势（零售量份额） (29)图表 32：2017 年我国智能厨房品牌布局 (29)图表 33：2016 年我国洗碗机渗透率与发达国家对比 (30)图表 34：我国洗碗机零售额增速情况（单位：%） (30)图表 35：2017 年 4 月中国家电市场重点品类零售额及增速（单位：亿元，%） (31)图表 36：我国小家电普及率与海外国家对比（2016 年） (32)图表 37：我国电饭煲均价持续上升 (33)图表 38：我国 IH 电饭煲销售量占比逐步提升 (33)图表 39：小家电行业渠道结构变化 (34)图表 40：我国小家电品类总规模及线上规模 (34)图表 41：我国空气净化器渗透率较低（单位：%） (36)图表 42：我国家用空气净化器市场规模（单位：亿元，%） (36)图表 43：17 年 4 月净水设备产品格局（零售量份额） (37)1、宏观经济走势1.1、全球经济增长步伐加快亚太长期增长前景全球最强劲在经历了2016 年的低迷不振之后，2017-2018 年发达经济体以及新兴和发展中经济的经济活动都将加快，特别是在新兴市场和发展中经济体。
2017年家电行业市场调研分析报告
2017年家电行业市场调研分析报告目录第一节家电业总体仍处增长趋势，中期业绩预计超预期增长 (5)一、空调销售高增长能否延续？ (9)二、彩电业短期难以走出困境 (9)三、冰箱出口大增、内销下滑 (11)四、洗衣机凭借产品升级稳健增长 (14)五、厨卫电器及小家电保持增长 (15)第二节以产品创新及智能化为方向的高端化竞争战略初获成功 (20)第三节形成双寡头竞争格局的行业更有投资价值 (22)第四节电商及出口是主要渠道增量 (29)第五节家电业积极并购谋求新发展 (32)第六节白电与小家电盈利能力出色 (34)一、家电板块总收入与利润大幅回升 (34)二、整体毛利率以涨价度过原材料涨价冲击 (36)三、费用率总体保持稳定 (38)四、白电与小家电兼具成长性及高价值 (40)第七节未来机会在哪里？ (43)一、投资机会介入点 (43)二、重点企业点评 (43)1、小天鹅 (44)2、老板电器 (44)3、格力电器 (45)4、青岛海尔 (45)5、浙江美大 (46)6、美的集团 (46)图表1：国内家电市场销售规模过去1 年变化图 (5)图表2：国内家电市场过去1 年月度销售额同比变化率 (6)图表3：空调销售大增（经销商端） (6)图表4：空调零售电商端销售高增长 (7)图表5：2017 年4 月主要家电产品价格上涨 (8)图表6：冷轧钢板价格已经下跌 (8)图表7：彩电价格连年下跌导致行业盈利能力差 (10)图表8：2016 年冰洗销量月度变化图 (12)图表9：2017 年白电品牌电商份额 (12)图表10：2017 年5 月白电线下份额 (13)图表11：2017 年厨卫市场规模变化 (16)图表12：2017 年厨卫品牌线下份额 (17)图表13：2017 年环电市场规模变化 (18)图表14：2017 年环电品牌线下份额 (18)图表15：白电品类今年1 季度收入异常增长（%） (22)图表16：白电收入占大头 (22)图表17：空调双寡头竞争格局 (23)图表18：洗衣机双寡头格局 (23)图表19：黑电增幅显著低于整体行业（%） (25)图表20：各子行业净利润增幅对比（%） (25)图表21：各子行业盈利能力比较 (26)图表22：2016 年收入排行榜 (27)图表23：2016 年净利润排名 (27)图表24：家电业线上交易规模 (29)图表25：各主要家电出口占总销售的比重 (31)图表26：最近3 年收入变化（单位10 亿元） (34)图表27：最近3 年净利润变化（单位10 亿元） (34)图表28：2016 年底行业存货增幅较大是未来隐忧（单位10 亿元） (35)图表29：收入增幅对比（%） (35)图表30：行业毛利率稳定（%） (37)图表31：行业净利率变化（%） (37)图表32：行业净资产收益率变化图 (37)图表33：销售费用率最近3 年比较 (38)图表34：管理费用率缓慢上升 (39)图表35：家电板块财务费用率为负 (39)图表36：各板块销售费用率比较% (39)图表37：2017 年1 季度白电小家电收入增幅大% (40)图表38：2017 年1 季度小家电白电利润增幅大% (41)图表39：2017 年1 季度小家电毛利率最高 (41)图表40：2017 年1 季度黑电净利率过低 (42)表格1：厨电双寡头格局 (24)第一节家电业总体仍处增长趋势，中期业绩预计超预期增长今年以来国民经济延续了去年下半年以来稳中有进、稳中向好的发展态势，主要指标好于预期，为家电业增长提供良好基础。
2017年上半年大家电行业电商数据分析报告
2017年上半年大家电行业电商数据分析报告过去，很多消费者担心在网络购买家电类产品会存在一些售后问题（比如不能很好的维修、保养），或者物流问题（担心产品运输过程中损坏且退换货麻烦），安装问题（担心自己不好安装），因此大家电行业在电商平台上的春天来得相对较晚，随着物流的不断完善，售后服务的升级，及品牌商家线上线下的不断联动，越来越多的消费者开始在网上购买大家电。
本期，淘数据将带您一观2017年上半年大家电行业在淘宝上的销售情况，并公布上半年大家电行业的TOP10店铺、TOP10品牌及TOP10宝贝，让你对淘宝平台大家电的行业格局有大体的了解。
1、2017年上半年大家电市场分月销量、销售额及环比增长情况今年上半年，淘宝大家电行业的总销量是3802万，环比增长1.59%，销售额240.6亿，环比增长2.51%销售情况受节日影响最大，其中双十一所在月份销售情况最好，其次为年中大促所在的月份。
销售情况最差的月份为春节所在月份。
虽然看上去今年上半年销量、销售额环比涨势并不明显，但是2016年7-12月有双十一双十二，2017年1月-6月又包含了春节期间在内，刨除这两个月份，今年上半年比去年下半年涨幅还是很明显的。
2、2017年上半年大家电各细分品类销售额占比各细分品类中，空调的销售额占比最高，达到24%，其次为平板电视和厨房大电，销售额占比分别为19%和16%。
3、2017年上半年大家电品类TOP10品牌（销售额维度）从2017年上半年的销售额来看，品牌TOP3分别为格力、西门子和TCL，另外值得关注的是，TOP10品牌中，只有西门子是德国的，其他的都是国产品牌。
4、2017年上半年大家电品类TOP10店铺（销售额维度）上半年大家电的最大赢家是苏宁易购官方旗舰店，其次为海尔官方旗舰店和美的官方旗舰店，且前十店铺中，除了苏宁易购为综合性的店铺为，TOP2-TOP10都为品牌旗舰店。
说明买家在购买大家电这类产品中，更倾向于在有品牌、有保障的店铺中购买。
2017年我国家电行业综合发展态势图文分析报告
2017年我国家电行业综合发展态势
图文分析报告
（2017.09.06）
一、上半年行业经营状况优秀，业绩超市场预期：
2017 年上半年家电行业整体经营状况优秀，继续实现稳定增长。
以 2017 年一季度表现来看，行业整体实现营收 2357 亿元，同比增加 31.1%，单季营收增速重回 30%以上，归母净利润 142 亿元，同比增长15%，在成本冲击下仍实现两位数增长。
其中备受关注的家电行业受益于空调补库存，在前期低基数的情况下，提升最明显，一季度实现营收 1492 亿，同比上升 45.5%，收入增速分别上升 50.3 个百分点；厨电行业在地产后周期的拉动与消费升级大周期的提振下，一季度实现营收 41 亿元，同比上升 25.3%，维持高速 20%以上的高速增长。
行业经营表现亮眼
二、空调、厨电维持高景气，高端产品占比提升趋势明显：
2017 年上半年，空调子行业在补库存与前期低基数效应下录得快速增长；洗衣机子行业销量稳健增长；冰箱子行业表现相对平淡，总体销量与去年同期持平。
根据产业在线 1-5 月数据显示，空调累计销量达 6378 万台，同比+33%，进入 2017 年后单月销量连创新高；洗衣机累计销量达 2556 万台，同比+8.3%，1-5 月均录得增长；冰箱表现相对平淡，累计销量达 3182 万台，与去年同期 3168 万台相比持平。
销量增长的同时，空冰洗产品高端化趋势越来与明显。
家电。
2017年中国家电行业分析报告
2017年9月出版1 2017Q2 业绩表现整体良好，白电环比加速 (9)1.1 Q2 白电增速同比、环比均提升明显 (9)1.2 良好的行业格局下，消化大部分原材料涨价带来的成本压力 (11)1.3 人民币升值带来汇兑损失较多，影响出口企业业绩 (15)1.4 房地产销售增速逐渐放缓 (16)2 白电：空调景气度高，带动 Q2 业绩加速增长 (17)3 黑电：面板价格稳中有降，盈利能力略有改善 (22)4 厨电：龙头保持快速增长 (25)5 小家电：消费升级空间大，增长可持续性强 (28)6 上游配件：受益白电和出口复苏，维持良好增长 (31)7 风险提示 (33)图1：2017Q2家电行业收入增速38%（亿元，%） (10)图2：2017Q2家电行业利润增速29%（亿元，%） (10)图3：2017Q2白电收入增速环比加快 (11)图4：2017Q2白电利润增速最快，环比大幅提升 (11)图5：2016H2、2017Q2主要大宗材料价格大幅上涨 (12)图6：终端零售均价：2016Q4开始白电提价幅度加大，尤其冰箱 (13)图7：终端零售均价：小家电维持较快的提价幅度 (13)图8：成本压力下，家电行业连续四个季度毛利率下降 (13)图9： 2017Q2家电行业净利率同比降0.5pct，环比升1.2pct (14)图10：2017Q2白电、厨电毛利率同比下降3.5pct (14)图11：2017Q2白电、厨电净利率同比下降1-2pct (14)图12：2017年5月以来，人民币兑美元明显升值 (15)图13：30大中城市商品房成交面积环比增速转负：一二线房地产销售趋弱 (17)图14：30大中城市商品房成交面积同比增速下滑：一二线房地产销售持续下降17图15：商品房销售面积（住宅）累计同比情况：今年以来三四线房地产销售情况良好 (17)图16：白电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (18)图17：白电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (18)图18：2017Q1&Q2白电企业收入同比增速 (19)图19：2017Q1&Q2白电企业净利润同比增速 (19)图20：2017Q1&Q2白电企业毛利率 (19)图21：2017Q1&Q2白电企业净利率 (20)图22：空调内销大幅增长（单位：万台） (20)图23：空调外销增长良好（单位：万台） (20)图24：冰箱内销有所下滑（单位：万台） (21)图25：冰箱外销保持较高增长（单位：万台） (21)图26：洗衣机内销稳定增长（单位：万台） (21)图27：洗衣机外销稳定增长（单位：万台） (22)图28：黑电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (22)图29：黑电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (23)图30：2017Q1&Q2黑电企业收入同比增速 (23)图31：2017Q1&Q2黑电企业净利润同比增速 (23)图32：2017Q1&Q2黑电企业毛利率 (24)图33：2017Q1&Q2黑电企业净利率同比增速 (24)图34：面板价格（美元/片） (24)图35：厨电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (25)图36：厨电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (25)图37：2017Q1&Q2厨电企业收入同比增速 (26)图38：2017Q1&Q2厨电企业净利润同比增速 (26)图39：2017Q1&Q2厨电企业毛利率 (26)图40：2017Q1&Q2厨电企业净利率同比增速 (27)图41：厨电龙头的油烟机销量份额持续提升（%） (27)图42：油烟机均价持续上升（元） (27)图43：小家电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (28)图44：小家电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (29)图45：2017Q1&Q2小家电企业收入同比增速 (29)图46：2017Q1&Q2小家电企业净利润同比增速 (29)图47：2017Q1&Q2小家电企业毛利率 (30)图48：2017Q1&Q2小家电企业净利率 (30)图49：豆浆机、电饭煲、电压力锅均价提升明显（元） (30)图50：上游配件分季度的收入及增速（亿元，%） (31)图51：上游配件分季度的利润及增速（亿元，%） (31)图52：2017Q1&Q2上游配件企业收入同比增速 (32)图53：2017Q1&Q2上游配件企业净利润同比增速 (32)图54：2017Q1&Q2上游配件企业毛利率 (32)图55：2017Q1&Q2上游配件企业净利率同比增速 (33)表 1：家电公司 2017 年中报情况汇总（单位：亿元，%） (7)表 2：重点公司盈利预测及估值（单位：元） (9)表 3：2016 年家电公司的成本构成，原材料占 70%以上 (12)表 4：2017Q2 各子行业的毛利率、净利率情况 (12)表5：出口企业汇兑情况汇总（收益为正数） (16)报告正文投资建议2017Q2家电行业收入2678亿元，同比增长38%，增速较Q1提升8pct；净利润192亿元，同比增长29%，增速较Q1环比加快16pct。
2017年海外家电品牌中国发展之路分析报告
2017年海外家电品牌中国发展之路分析报告2017年7月目录一、家电行业海外品牌的中国之路：博弈与整合 (5)（一）利益驱动的涌入与碰撞 (5)1、海外品牌中国化发展路径受阻，未来难以分享品质需求红利 (7)（1）改革开放初期的缓慢成长 (8)（2）八十年代中期到就是年代去除，技术合作提升生产能力 (8)（3）九十年代中后期，中外合资公司快速发展，同时中国品牌逐步显现规模效应 (9)（4）加入WTO，海外品牌加紧增资设厂 (10)2、品牌格局变化，是中国品牌力量的重新树立 (11)（1）全球化家电路径，进入中国市场中国品牌阶段 (11)（2）技术路径助力中国市场的中国品牌成长 (13)（3）中外竞争向小家电领域集中 (16)（二）小家电市场的吸引力依然强大，存在海外品牌重点发力的基础 (18)（三）本土化的竞争与退出 (21)1、大金空调：空调行业发展下的竞争优势弱化 (22)（1）在华竞争优势的弱化 (22)（2）国内中央空调市场依然存在大机遇 (25)2、A.O.Smith：新市场环境，新格局压力 (27)3、海信日立：领先技术与本土化运营的合作进步 (30)4、惠而浦：本土化合作的不懈努力 (31)二、海外并购的逆向中国化路径 (33)（一）海尔的海外收购的逆向中国化：细化品牌定位，发力厨电领域 (33)1、收购新西兰斐雪派克：实现顶级厨电品牌的国内市场卡位 (34)2、收购GE家电业务：中高端产品全面融入中国厨房家电市场 (36)3、收购三洋机电 (38)4、收购海尔新加坡投资控股有限公司 (39)（二）美的集团的海外收购的逆向中国化：强者更强 (41)1、收购东芝白电：一步一步提升集团品牌力 (42)2、收购KUKA：以中国市场强化智能制造能力 (43)3、收购埃及Miraco公司 (43)4、收购开利拉美空调业务 (44)5、收购Clivet (44)6、收购高创 (44)（三）富士康收购夏普：强强联合进军内地市场 (45)1、老巨头新合作 (45)2、硬件与软件的合作优势 (46)3、富士康：代工生产向品牌与专利的扩张 (47)4、夏普：液晶电视巨头的转身 (47)5、阿里：进一步实现产业链的向下布局 (49)海外家电品牌的中国之路：博弈与整合。
2017年小家电行业分析报告
2017年小家电行业分析报告2017年6月目录一、小家电消费升级超级周期已经到来 (5)1、日本：家电大国的家电消费变迁 (6)（1）功能消费阶段：高刚需的功能家电迅速普及 (6)（2）品质消费阶段：非必需的小家电开始受到消费者关注 (7)2、韩国、台湾地区：同样经历功能消费和品质消费阶段 (8)3、小家电消费升级超级周期已经到来 (9)二、小家电消费升级路径：新品普及、老品升级 (11)1、新品普及：小家电创新快，品类多 (11)2、老品升级：品质生活，精益求精 (12)（1）老品升级案例一：电饭煲的IH 技术升级 (12)（2）老品升级案例二：电吹风的负离子技术升级 (14)三、产品：多个品类存翻倍空间，总规模数千亿 (15)1、厨房：传统品类升级主导，西式电器三品类有潜力 (17)（1）传统品类升级是最大机遇 (17)（2）西式电器虽小众，亦有一定市场 (22)2、家居：多个品类具备成为大品类的潜质 (23)（1）清洁类电器大概率会出现四个数百亿规模大品类 (23)①吸尘器：我国还处在起步阶段，未来规模200 亿以上 (24)②智能马桶：大概率会逐渐在中国普及，3 倍以上空间 (25)③净水器：未来耗材年销售规模有望达500 亿以上 (27)④空气净化器：波动较大，尚有成长空间 (29)（2）温度/湿度调节电器将在部分地区普及 (30)3、个护：对健康和形象的投入将持续增加 (32)（1）功能性的毛发清理电器和美发电器市场较为成熟 (34)（2）电动牙刷和洁面仪为个护新品领头羊 (35)（3）美容电器：单价高、空间大，下一个金矿 (38)4、小家电的大机遇：多个品类有翻倍空间，总规模数千亿 (41)四、渠道：线上渠道成为小家电重要战场 (42)五、品牌：竞争格局尚未固化，突围靠创新 (43)1、品牌格局未固化，未来集中度将大幅提高 (43)2、强者恒强的规律不会轻易改变 (45)（1）中式厨房小家电：三巨头已奠定霸主地位 (45)（2）个护电器：飞科电器在中端个护电器市场有绝对优势 (46)3、创新带来突围机会，专业品牌存机遇 (47)（1）创新准则：从小处突破，形成明显差异化 (47)①福库：从压力入手，占领韩国电饭煲市场 (48)②Coway：首创租赁模式，坐稳两净头把交椅 (50)（2）成功路径：始于代工，成于创新，忠于专业 (52)（3）中国案例：莱克品牌在国内的成功 (53)六、主要风险 (54)1、缺乏有效的消费者教育 (54)2、国内公司新品筹备太慢 (54)3、鱼龙混杂影响产品认知 (54)小家电消费升级超级周期已经到来。
2017年中国家电行业市场发展总结分析报告
2017年中国家电行业市场发展总结分析报告目录第一节家电行业正迎来“融合”的大潮 (7)一、中外之融合：国际化布局加速，协同效应值得期待 (7)二、产业之融合：主动拥抱互联网，合作逐步加深 (13)三、用户之融合：注重品牌塑造，强化消费者体验 (15)第二节子行业分析：新老交替，众功皆兴 (17)一、空调：国内市场坚定去库存，欧洲市场复苏带动外销增长 (17)二、冰箱：智能冰箱功能逐渐成熟 (23)三、洗衣机：滚筒替代趋势不停歇 (28)四、彩电：行业稳定增长，互联网化大势所趋 (32)五、厨电：长期受益于城镇化进程，低集中度利好龙头 (36)六、小家电：消费升级提速，龙头企业受益最大 (40)第三节重点公司分析 (45)一、格力电器：渠道库存去化持续，盈利能力依然优秀 (45)二、美的集团：全球战略布局加速，积极转型升级 (45)三、青岛海尔：厚积薄发，高端引领 (46)四、小天鹅A：纯粹的洗衣机产品结构，带来业绩高弹性 (46)五、三花股份：制冷阀件龙头，新品发力改善产品结构 (47)六、地尔汉宇：毛利率大幅提升，新兴产品保驾护航 (47)七、海立美达：与金融技术领导者共舞 (48)八、亿利达：整合成效显现，外延并购再加码 (49)九、和而泰：主业订单饱满，智能家居平台加速落地 (49)十、和晶科技：“智慧树”迅速扩张，构建“智慧生活”生态圈 (50)十一、威创股份：量价齐升高增长，标准化运营正起步 (50)十二、创维数字：高速成长，运营服务发展迅速 (51)十三、TCL集团：业绩有望回升，互联网转型值得期待 (51)十四、海信电器：经营稳健，运营价值潜力巨大 (52)十五、兆驰股份：拐点已现，互联网电视开展符合预期 (52)十六、华帝股份：基本面迎来向上拐点，业绩改善趋势确立 (53)十七、乐金健康：大健康产业深度延伸 (54)十八、奋达科技：智能穿戴纯正标的，业务布局日趋完善 (54)十九、苏泊尔：市占率持续提高，盈利能力显著提升 (55)二十、九阳股份：品类扩张打开发展空间 (55)二十一、新宝股份: 盈利能力显著提升，期待业绩高弹性 (56)二十二、爱仕达：进入快速成长期，积极开拓新的利润增长点 (56)图表目录图表1：海外家电企业历史净利润率情况 (7)图表2：我国家电企业历史净利润率情况 (8)图表3：国内外家电企业ROE对比（2015） (9)图表4：国内外家电企业净利润率对比（2015） (9)图表5：GE家电业务营业收入分产品结构（2015年1-9月） (10)图表6：美国市场大型厨电零售量分品牌占比（2014） (11)图表7：日本市场大型家电零售量分品牌占比（2014） (12)图表8：日本市场小家电零售量分品牌占比（2014） (13)图表9：厨源店运营模式示意图 (15)图表10：厨源门店 (16)图表11：我国家用空调产量及增速 (17)图表12：我国家用空调销量及增速 (18)图表13：我国家用空调内销量及增速 (19)图表14：我国家用空调外销量及增速 (19)图表15：我国家用空调内销量分公司情况 (20)图表16：我国家用空调库存量分公司情况 (20)图表17：我国变频空调内销量及增速 (21)图表18：变频空调零售量占比分价格段情况 (22)图表19：我国冰箱产量及增速 (23)图表20：我国冰箱销量及增速 (24)图表21：我国冰箱内销量及增速 (24)图表22：我国冰箱外销量及增速 (25)图表23：冰箱零售量占比分结构情况 (25)图表24：冰箱零售量占比分容量段情况 (26)图表25：冰箱零售量占比分价格段情况 (27)图表26：冰箱零售量占比分功能情况 (27)图表27：我国洗衣机产量及增速 (28)图表28：我国洗衣机销量及增速 (29)图表29：我国洗衣机内销量及增速 (29)图表30：我国洗衣机外销量及增速 (30)图表31：我国滚筒洗衣机内销量及增速 (30)图表32：洗衣机零售量占比分容量段情况 (31)图表33：我国液晶电视产量及增速 (32)图表34：我国液晶电视销量及增速 (32)图表35：我国液晶电视内销量及增速 (33)图表36：我国液晶电视出口量及增速 (34)图表37：我国彩电零售单价 (34)图表38：我国液晶电视出口量及增速 (35)图表39：我国吸油烟机零售量及零售额增速 (36)图表40：我国燃气灶零售量及零售额增速 (37)图表41：我国吸油烟机零售均价 (38)图表42：我国燃气灶零售均价 (38)图表43：吸油烟机分品牌零售量占比 (39)图表44：燃气灶分品牌零售量占比 (40)图表45：我国电饭煲零售量及增速 (40)图表46：我国电饭煲出口量及增速 (41)图表47：我国电磁炉零售量及增速 (42)图表48：我国电磁炉出口量及增速 (42)图表49：我国小家电零售单价 (43)图表50：我国电饭煲销量市占率及集中度 (44)表格目录表格1：2015-2016年家电互联网跨界合作一览 (14)第一节家电行业正迎来“融合”的大潮2016年，虽然家电行业整体增速依然承受较大压力，但是在消费升级的大趋势下，一些新的变化正在发生。
2017年家电行业市场调研分析报告
2017年家电行业市场调研分析报告目录第一节整体营收增速加快，白电、厨电表现突出 (6)一、营收增速加快，财务费用率有所上升，毛利率略有下降 (6)二、细分行业走势分化，白电和厨电涨幅明显 (13)第二节细分行业分析：白电及小家电增速较快，黑电持续低迷 (18)一、白电：营收，净利润增速加快，财务费用上涨较为明显 (18)二、黑电：行业表现持续低迷，净利润下滑 (22)三、小家电：营收及净利润增速均明显加快，现金流情况改善 (26)四、厨电：营收及净利润增速加快，地产后周期效应凸显 (30)五、照明设备：营收增速放缓，净利润增速加快 (34)六、零部件：净利润增速明显放缓，原材料成本压力较大 (38)第三节上半年空调销量超预期，黑电行业销售低迷 (43)一、白电：空调销量大幅增长，洗衣机强于冰箱空调 (43)1、空调 (43)2、洗衣机 (45)3、冰箱 (47)二、黑电：行业表现低迷，面板价格下降或将减缓成本压力 (50)三、厨电：龙头议价能力极强，地产后周期凸显 (52)第四节总结 (55)图表目录图表1：家电行业营收及利润增速（整体法） (7)图表2：家电行业营收及利润增速（中位数法） (8)图表3：家电行业营业收入增速分布结构图 (9)图表4：家电行业归母净利润增速分布结构图 (9)图表5：家电行业扣非净利润增速分布结构图 (10)图表6：家电行业盈利能力变化 (11)图表7：家电行业三费用率变化 (12)图表8：家电行业运营效率分析 (13)图表9：家电行业至今涨幅为23.98% (13)图表10：家电行业至今涨幅位于28 个细分行业第3 名 (14)图表11：家电行业年初至今PE(TTM)与PB(LF)变化图 (15)图表12：家电行业年初至今PE(TTM)与PB(LF)变化图 (15)图表13：家电各细分行业PE(TTM)变化图 (16)图表14：家电各细分行业PB(整体法)变化图 (17)图表15：白色家电营业收入(亿元)及同比增速 (18)图表16：白色家电归母净利润（亿元）及同比增速 (18)图表17：白色家电销售、管理、财务费用率 (19)图表18：白色家电毛利润率与净利润率 (20)图表19：白色家电盈利质量分析 (21)图表20：白色家电经营活动现金流量 (21)图表21：黑色家电营业收入及同比增长率 (22)图表22：黑色家电归母净利润及同比增长率 (23)图表23：黑色家电销售、管理、财务费用率对比 (24)图表24：黑色家电毛利润率与净利润率 (24)图表25：黑电行业盈利质量分析 (25)图表26：黑色家电经营现金流量净额 (25)图表27：小家电营业收入及同比增长率 (26)图表28：小家电归母净利润及同比增长率 (27)图表29：小家电销售、管理、财务费用率对比 (27)图表30：小家电毛利润率与净利润率 (28)图表31：小家电行业盈利质量 (29)图表32：小家电行业经营活动现金流量净额 (29)图表33：厨电营业收入及同比增长率 (30)图表34：厨电归母净利润及同比增长率 (31)图表35：厨电销售、管理、财务费用率对比 (32)图表36：厨电毛利率、净利率对比 (32)图表37：厨电销售、管理、财务费用率对比 (33)图表38：厨电经营活动现金流量 (33)图表39：照明设备营业收入及同比增长率 (34)图表40：照明设备归母净利润及同比增长率 (34)图表41：照明设备销售、管理、财务费用率对比 (35)图表42：照明设备经营活动现金流量 (36)图表43：照明设备盈利质量分析 (37)图表44：照明设备毛利率、净利率 (37)图表45：零部件营业收入及同比增长率 (38)图表46：零部件归母净利润及同比增长率 (39)图表47：零部件销售、管理、财务费用率对比 (40)图表48：零部件毛利率净利率 (40)图表49：零部件行业盈利质量 (41)图表50：零部件经营活动现金流量 (41)图表51：空调行业整体数据（万台） (43)图表52：空调企业产销量数据（万台） (44)图表53：空调企业内销、出口数据（万台） (44)图表54：洗衣机行业整体数据（万台） (45)图表55：洗衣机企业产销量数据（万台） (46)图表56：洗衣机企业内销、出口数据（万台） (47)图表57：冰箱行业整体数据（万台） (48)图表58：冰箱企业产销量数据（万台） (49)图表59：冰箱企业内销、出口数据（万台） (49)图表60：电视行业整体数据（万台） (50)图表61：电视行业销售额及线上销量（亿元/万台） (50)图表62：电视面板价格数据（美元） (51)图表63：中国房地产精装修市场百城总规模变化（万套） (52)图表64：油烟机行业销售量及销售额数据（万台/亿元） (52)图表65：燃气灶行业销售量及销售额数据（万台/亿元） (53)表格目录表格1：家电板块细分子行业 (6)表格2：家电板块细分子行业 (7)表格3：原材料价格上涨推高家电产品成本 (11)表格4：白色家电行公司2015H1-2017H1 营收及净利润 (21)表格5：黑色家电行公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (26)表格6：小家电行公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (29)表格7：厨电行公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (34)表格8：照明设备公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (37)表格9：零部件公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (42)表格10：家电行业上半年表现主要财务数据 (55)第一节整体营收增速加快，白电、厨电表现突出本文对整体家电行业及 6 个细分子行业共 63 只个股今年上半年的业绩和市场表现进行了分析梳理。
2017年家电行业现状发展及趋势分析报告
2017年家电行业分析报告2017年9月出版1 2017Q2 业绩表现整体良好，白电环比加速 (9)1.1 Q2 白电增速同比、环比均提升明显 (9)1.2 良好的行业格局下，消化大部分原材料涨价带来的成本压力 (11)1.3 人民币升值带来汇兑损失较多，影响出口企业业绩 (15)1.4 房地产销售增速逐渐放缓 (16)2 白电：空调景气度高，带动Q2 业绩加速增长 (17)3 黑电：面板价格稳中有降，盈利能力略有改善 (22)4 厨电：龙头保持快速增长 (25)5 小家电：消费升级空间大，增长可持续性强 (28)6 上游配件：受益白电和出口复苏，维持良好增长 (31)7 风险提示 (33)图1：2017Q2家电行业收入增速38%（亿元，%） (10)图2：2017Q2家电行业利润增速29%（亿元，%） (10)图3：2017Q2白电收入增速环比加快 (11)图4：2017Q2白电利润增速最快，环比大幅提升 (11)图5：2016H2、2017Q2主要大宗材料价格大幅上涨 (12)图6：终端零售均价：2016Q4开始白电提价幅度加大，尤其冰箱 (13)图7：终端零售均价：小家电维持较快的提价幅度 (13)图8：成本压力下，家电行业连续四个季度毛利率下降 (13)图9：2017Q2家电行业净利率同比降0.5pct，环比升1.2pct (14)图10：2017Q2白电、厨电毛利率同比下降3.5pct (14)图11：2017Q2白电、厨电净利率同比下降1-2pct (14)图12：2017年5月以来，人民币兑美元明显升值 (15)图13：30大中城市商品房成交面积环比增速转负：一二线房地产销售趋弱 (17)图14：30大中城市商品房成交面积同比增速下滑：一二线房地产销售持续下降17 图15：商品房销售面积（住宅）累计同比情况：今年以来三四线房地产销售情况良好 (17)图16：白电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (18)图17：白电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (18)图18：2017Q1&Q2白电企业收入同比增速 (19)图19：2017Q1&Q2白电企业净利润同比增速 (19)图20：2017Q1&Q2白电企业毛利率 (19)图21：2017Q1&Q2白电企业净利率 (20)图22：空调内销大幅增长（单位：万台） (20)图23：空调外销增长良好（单位：万台） (20)图24：冰箱内销有所下滑（单位：万台） (21)图25：冰箱外销保持较高增长（单位：万台） (21)图26：洗衣机内销稳定增长（单位：万台） (21)图27：洗衣机外销稳定增长（单位：万台） (22)图28：黑电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (22)图29：黑电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (23)图30：2017Q1&Q2黑电企业收入同比增速 (23)图31：2017Q1&Q2黑电企业净利润同比增速 (23)图32：2017Q1&Q2黑电企业毛利率 (24)图33：2017Q1&Q2黑电企业净利率同比增速 (24)图34：面板价格（美元/片） (24)图35：厨电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (25)图36：厨电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (25)图37：2017Q1&Q2厨电企业收入同比增速 (26)图38：2017Q1&Q2厨电企业净利润同比增速 (26)图39：2017Q1&Q2厨电企业毛利率 (26)图40：2017Q1&Q2厨电企业净利率同比增速 (27)图41：厨电龙头的油烟机销量份额持续提升（%） (27)图42：油烟机均价持续上升（元） (27)图43：小家电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (28)图44：小家电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (29)图45：2017Q1&Q2小家电企业收入同比增速 (29)图46：2017Q1&Q2小家电企业净利润同比增速 (29)图47：2017Q1&Q2小家电企业毛利率 (30)图48：2017Q1&Q2小家电企业净利率 (30)图49：豆浆机、电饭煲、电压力锅均价提升明显（元） (30)图50：上游配件分季度的收入及增速（亿元，%） (31)图51：上游配件分季度的利润及增速（亿元，%） (31)图52：2017Q1&Q2上游配件企业收入同比增速 (32)图53：2017Q1&Q2上游配件企业净利润同比增速 (32)图54：2017Q1&Q2上游配件企业毛利率 (32)图55：2017Q1&Q2上游配件企业净利率同比增速 (33)表1：家电公司2017 年中报情况汇总（单位：亿元，%） (7)表2：重点公司盈利预测及估值（单位：元） (9)表3：2016 年家电公司的成本构成，原材料占70%以上 (12)表4：2017Q2 各子行业的毛利率、净利率情况 (12)表5：出口企业汇兑情况汇总（收益为正数） (16)报告正文投资建议2017Q2家电行业收入2678亿元，同比增长38%，增速较Q1提升8pct；净利润192亿元，同比增长29%，增速较Q1环比加快16pct。
中国家用电器行业品牌发展报告(2017-2018年度)
中国家用电器行业品牌发展报告（2017-2018年度）作者：来源：《家用电器》2018年第12期第一章中国家电行业品牌发展环境分析2017年世界经济增速明显提升，劳动市场持续改善，全球物价水平温和上涨，大宗商品价格有所提高，国际贸易提速增长。
同时，国际直接投资增长缓慢，全球债务持续积累，金融市场出现泡沫。
国际货币基金组织（IMF）数据显示，2017年世界GDP增长率比2016年上升0.4个百分点。
其中，发达经济体GDP增速为2.2%，比2016年上升0.5个百分点；新兴市场与发展中经济体GDP增速为4.6%，比2016年上升0.3个百分点，预计2018年按PPP计算的世界GDP增长率约为3.5%。
一、2017年中国家电行业环境分析（一）宏观环境分析2017年，中国经济运行稳中向好，好于预期，开启了高质量发展新征程。
国内生产总值（GDP）增速有所回升，居民消费价格（CPI）涨幅有所收窄，工业生产者价格（PPI）由上年下降转为明显上涨，企业利润增速明显加快，经济结构继续改善，新动能继续积累，供给侧结构性改革重点任务完成情况较好。
从规模看，逾82万亿元的经济总量，占世界经济总量的15%左右，比重较5年前提高3个百分点以上；从速度看，GDP增速6.9%，不仅实现自2011年以来的首次增长加速，也改变了经济增速多年来单向放缓的状况。
预测2018年，中国经济将迈向高质量发展阶段。
（二）行业环境分析随着2017年世界经济复苏，全球家电市场平稳增长。
根据欧睿国际统计数据，2017年全球家电销量同比增长4%、销售额增长6%。
从区域来看，亚太区域销量保持7%的增长，优于其他区域；中东非增长4%，北美、拉美、澳洲及欧洲均增长2%。
从国内家电行业运行状况分析，成本端，大宗原材料价格大幅上涨，且居高不下，挤压行业盈利空间；汇率波动，特别是人民币下半年走强，对出口家电业务带来挑战。
需求端，消费需求不断升级，高端、差异化、触及消费者痛点的产品以及能够进一步改善居民生活体验的新兴家电产品成为市场增长的主要动力。
2017年飞利浦小家电分析报告
2017年飞利浦小家电分析报告2017年8月目录一、飞利浦小家电成长之路 (4)1、1891-1938年：专注照明，前38年未涉足小家电 (4)2、1939-1999年：全面布局，飞利浦变身小家电龙头 (5)3、2000-2016年：业务调整，小家电成公司发展重心 (7)二、飞利浦小家电现状：全球最大的小家电公司 (8)1、小家电是飞利浦重要业务 (8)2、全球最大的小家电企业 (9)三、飞利浦小家电成长经验：研发创新+外延并购 (10)1、电动剃须刀：自主研发造就行业龙头 (10)（1）电动剃须刀成功关键：自主研发 (10)（2）全球经营，领跑全球主要市场 (12)2、电动牙刷：外延并购奠定市场地位 (13)（1）电动牙刷成功关键：外延并购 (13)（2）现为电动牙刷全球领导者之一 (15)3、咖啡机：外延并购应对市场变化 (16)（1）应对浓缩咖啡趋势，收购欧洲最大的浓缩咖啡机公司Saeco (16)（2）全球前三的咖啡机龙头 (17)四、主要风险 (18)1、原材料价格上涨 (18)2、全球经济低迷，需求不旺 (18)飞利浦小家电成长之路。
飞利浦成立于1891 年，成立最初近40 年业务以照明为主。
1939 年，飞利浦发明电动旋转剃须刀，由此进入小家电领域。
此后几十年间，飞利浦小家电产品线不断扩大，逐渐成长为全球小家电龙头。
根据小家电业务不同阶段的特点，我们将飞利浦的发展历程分为三个部分：1891-1938 年，专注照明，前38 年未涉足小家电。
1939-1999 年，全面布局，飞利浦变身小家电龙头。
2000-2016 年，业务调整，小家电成公司发展重心。
飞利浦小家电现状：全球最大的小家电公司。
飞利浦是全球最大的小家电公司，在个护、家居及厨房小家电的多个品类都处于全球领先位置，2015 年小家电业务收入58 亿美元。
飞利浦小家电成长经验：研发创新+外延并购。
飞利浦是全球最大的小家电企业，多个小家电品类在全球范围内具有明显领先优势，我们选择了飞利浦的电动剃须刀、电动牙刷以及咖啡机，总结了飞利浦个护小家电的成长经验：电动剃须刀：自主研发造就行业龙头。
2017年家电行业研究分析报告
2017年家电行业研究分析报告2017年11月目录一、国强民富，消费升级促家电市场扩容 (4)1、从“无”到“有”，人均保有量不断提升 (5)2、从“有”到“精”，消费升级推动产品高端化 (6)二、民族品牌问鼎国内 (8)1、空调三十年蝶变之路 (8)2、白电品类全面崛起 (11)三、海外并购，走向世界 (13)四、重点企业简析 (18)1、美的集团：收购库卡提振估值，事业部制造就灵活巨头 (18)2、青岛海尔：并购业务整合良好，管理改善提升效率 (19)国强民富，消费升级促家电市场扩容：随着中国经济快速发展，消费升级促进了家电行业的快速发展。
家电的发展，经历了从无到有以及从有到精两个阶段。
从无到有，家庭保有量快速提升：目前城镇地区保有量已经接近饱和，空调由于其一户多机的配置特性，在大家电中增速亮眼，农村地区一方面保有量提升仍有空间，同时城镇化推动空间加速释放。
从有到精，产品高端化趋势明显：保有量趋于饱和后，技术革新产品升级催生更新需求，目前多开门冰箱、变频空调、滚筒洗衣机等高端款型占比持续提升。
民族品牌问鼎国内：改革开放前，国内空调销售基本从国外进口，改革开放后，随着我国经济飞速发展、外资逐渐进入，国内市场得以培育。
经过30年的发展，我国空调市场中民族品牌占绝对优势，并形成格力、美的、海尔三足鼎立的格局。
同时，国产品牌优势在冰箱、洗衣机市场中也体现得十分明显。
据产业在线统计，冰箱行业CR3从2012年的45.6%提升至2016年52.2%，海尔、美的及海信科龙市场份额远超外资第一品牌西门子。
洗衣机行业CR2从2008年的48.1%提升至2016年61.1%，海尔和美的市场份额之和超过50%，而西门子、松下等外资品牌合计市占率不到30%。
海外并购，走向世界：我国家电行业迈入成熟期，近年来国内家电企业频繁进行海外并购，推动了国内企业产品、品牌及商业走向世界。
美的集团近年来不断进行海外扩张，2017年收购机器人龙头库卡，加强了公司智能制造水平。
2017年家电行业成本深度分析报告
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年3月正文目录1.白电行业成本上涨影响盈利能力 (5)1.1家电成本中原材料占比高 (5)1.2原材料价格步入上涨周期 (5)1.3敏感性分析：各子行业对成本上涨弹性各不同 (7)2.出口：龙头公司订单受影响更小 (8)3.内销：龙头企业转移成本能力更强 (12)3.1整机企业三种方式转嫁成本压力 (12)3.2向上游：对零部件供应商压价转移部分成本 (13)3.3向下游：提升产品均价转移部分成本压力 (16)3.4龙头公司自动化程度高，生产效率持续提升 (27)4．相关建议 (28)图目录图1：原材料成本在白电中占比高 (5)图2：原材料比例分布 (5)图3：2009-2017年铜价和铝价(元) (6)图4：2005-2017年钢材价格指数变化趋势 (6)图5：2006-2017年塑料价格指数变化趋势 (7)图6：2011-2016年空调出口量（万台） (9)图7：2011-2016年冰箱出口量（万台） (9)图8：2011-2016年冰箱出口量（万台） (10)图9：出口订单模式 (10)图10：选取标的公司出口占比 (11)图11：标的公司毛利率和净利率 (11)图12：白电出口业务毛利率 (12)图13：家电产业链中整机厂商处于主导地位 (12)图14：家电企业稳定盈利能力的措施 (13)图15：行业地位与成本转移能力逻辑图 (13)图16：海尔采购零部件分配比例 (14)图17：2011-2015年空调分公司生产量 (15)图18：2011-2015年冰箱分公司生产量 (15)图19：2011-2015年洗衣机分公司生产量 (16)图20：2009-2015年空调出厂均价变化 (16)图21：2010-2015年空调公司毛利率变化 (17)图22：2009-2015年冰箱出厂均价变化 (17)图23：2010-2015年冰箱公司毛利率变化 (18)图24：2009-2015年洗衣机出厂均价变化 (18)图25：2010-2015年洗衣机公司毛利率变化 (19)图26：2016年空调行业市场集中度 (20)图27：2016年冰箱行业市场集中度 (20)图28：2016年洗衣机行业市场集中度 (21)图29：2013-2018E家电线上销售额 (21)图30：2016年小天鹅各渠道占比 (22)图31：2007-2015年苏宁、国美家电业务毛利率 (22)图32：变频空调与定频空调均价 (23)图33：变频空调占比迅速提升 (23)图34：大容量洗衣机比例提升 (24)图35：滚筒洗衣机占比不断提升 (24)图36：冰箱大容量成为趋势 (25)图37：冰箱三门及以上比例 (25)图38：2009-2016年空调价格变化趋势 (26)图39：2009-2016年冰箱价格变化趋势 (26)图40：2009-2016年洗衣机价格变化趋势 (26)图41：经营周期：龙头企业vs二线企业 (27)图42：格力电器、美的集团其他流动负债（亿元） (28)表目录表1：原材料价格变化对白电毛利率影响的敏感性分析 (8)表2：三花智控公司客户结构 (14)表3：白电企业宣布涨价情况 (19)表4：美的集团资本开支 (27)1.白电行业成本上涨影响盈利能力1.1家电成本中原材料占比高家电行业中原材料成本占比高达80%以上。
2017家年全国家电行业大数据分析(完美详细版)
2017年家电网购市场展望●2017年，家电网购市场仍将高速发展，整体增幅预计为35%左右，总体规模有望达4000亿元。
●2017年，中国家电网购市场(不含移动终端)的销售额占整体家电市场的比例将超过18%。
●在国家政策支持下，在电商自身发展战略的驱使下，电商下乡步伐将进一步加快。
电商渠道的下乡将给农村家电市场带来天翻地覆的变化。
大好天地在农村!●电商将继续向线下市场渗透，2017年线下为线上导流将成为普遍现象。
●“网购节”可能遭遇“审美疲劳”，但价格战仍将继续。
2017年，家电网购领域的购物节点将更加分散化。
●2017年的家电网购市场将频繁迎来“品牌日”。
●营销个性化、定制化、娱乐化趋势将持续。
●2017年，阿(里)苏(宁)对京东的“追杀”将进入关键一年。
●阿里(淘宝天猫苏宁易购等)和腾讯京东系(京东、微商等)双寡头垄断的格局不会改变。
●随着线上产品高端化趋势的加剧，线上线下同(标)价是必然趋势。
●2017年将重掀智能家电高潮，线上会根据C2B定制优势，找到比较能落地的智能家电产品。
●不会再有对电商持怀疑态度的企业，只可能有亲近谁疏离谁摇摆不定的立场，各家电企业对线上销售渠道的重视程度将进一步提升。
●随着跨境电商的发展，跨境出口成为家电行业的又一个海外机会。
●移动网购渠道的下单量还将激增，移动电商时代已经到来，最终个人网购行为将全面归属移动互联网。
●电商对竞争力的追求将进一步回归到商业本身，即追求产品的竞争力、价格的竞争力、服务的竞争力。
2016年中国家电网购分析报告2016年，从《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》到《“互联网+流通”行动计划》，政府出台多项政策促进网络零售市场快速发展。
根据国家统计局公布的数据，2016年全年，我国社会消费品零售总额达到30万亿元，比上年增长10.7%，稳居世界第二。
2016年全年，我国电子商务交易额达到20.8万亿元，其中网络零售额达到4万亿元，位居世界第一，增幅53%。
2017年家电行业市场分析报告
2017年家电行业市场分析报告目录1、春江之鸭：消费升级加速的蛛丝马迹 (4)2、牛顿的苹果：消费升级加速的驱动力分析 (12)驱动力1、消费能力提升：可支配收入 (13)驱动力2、消费倾向增加：房子的“财富效应”vs.“挤出效应” (15)驱动力3、消费倾向增加：消费者结构的变迁 (19)3、历史的必然：品质生活的追求不灭 (20)马斯洛需求层次理论：老而不衰 (20)消费升级的四阶段模型 (21)家电行业的消费升级路径 (21)4、家电展望：消费持续超预期的概率在变大 (25)内销：消费偏好提升带来一二线市场加速升级，三四线地产趋暖改善预期 (25)外销：欧美经济复苏，需求好转，家电全球化势头正旺 (27)家电行业的新趋势： (28)图表目录图表 1：30大中城市商品房成交回落 (4)图表 2：原材料价格反弹 (4)图表 3：主要白电出口增速回落 (5)图表 4：30大中城市商品房成交套数增速回落和“地产后周期”效应 (5)图表 5：家电主要原材料价格在2016H2持续反弹 (5)图表 6：白电零售均价趋升，与原材料价格相关性不高 (6)图表 7：面板价格在2016H2大幅反弹 (7)图表 8：电视零售价格与面板价格波动高度相关 (7)图表 9：空调一二级市场零售均价增速反超三四级市场 (8)图表 10：消费者趋于主动增加空调高端产品消费 (9)图表 11：洗衣机一二级市场零售均价增速大超三四级市场 (10)图表 12：冰箱一二级市场量增速反超三四级市场 (10)图表 13：冰箱一二级市场量增速反超三四级市场 (11)图表 14：高端冰箱量占比持续快速提升 (11)图表 15：中国人均可支配收入持续提升，但增速逐步趋缓 (13)图表 16：国民总储蓄近35万亿，占GDP比重48% (13)图表 17：全国住宅平均售价持续提升 (14)图表 18：北京、上海房价明显高于其他省市 (14)图表 19：中国仍是全球国民总储蓄率最高的国家之一 (16)图表 20：中国商品房销售面积及增速：2010年之后增速趋降 (16)图表 21：2005年各省市城镇人均可支配收入与最终消费率 (17)图表 22：2015年各省市城镇人均可支配收入与最终消费率 (18)图表 23：2003-2015年各省市城镇人均可支配收入与最终消费率散点 (18)图表 24：2016年各省市人均可支配收入 (19)图表 25：2005与2015年中国人口结构图：80后已成消费主力 (19)图表 26：马斯洛需求层次理论 (20)图表 27：消费升级的四阶段模型 (21)图表 28：家电行业的消费升级路径 (21)图表 29：居民家庭人均收入水平 (23)图表 30：中美居民家庭人均收入水平 (23)图表 31：各省市居民家庭人均收入水平 (24)图表 32：空冰洗零售量走强（3m avg.） (25)图表 33：欧洲消费者信心指数，美国零售数据走强 (26)图表 34：欧美经济复苏，需求好转，家电全球化势头正旺 (27)图表 35：家电主要原材料价格在2016H2持续反弹 (27)图表 36：家电零售价格平稳上升，成本冲击转移需2-3Qs (27)。
2017年家电行业分析报告
2017年家电行业分析报告2017年8月目录一、行业成长空间：空调和小家电行业更具确定性 (3)1、大家电：空调、厨电保有量仍有提升空间 (3)（1）日本空调保有量远高于冰洗 (3)（2）大家电天花板测算：厨电>空调>冰洗 (5)（3）需求拆分：房地产对厨电拉动作用最大，冰洗更新需求占比大 (6)2、小家电：迎来消费升级浪潮 (8)二、家电企业核心竞争壁垒：制造、渠道和品牌 (9)1、制造环节壁垒：产能集中、市场庞大、配套完善 (10)2、优质渠道是家电企业的稀缺资源 (11)（1）渠道建设的两种模式：分公司与经销商制 (12)（2）家电龙头渠道建设量体裁衣，各具特色 (12)3、品牌：消费品行业最深的护城河 (15)三、重点公司：格力电器和小家电龙头 (19)1、从财务报表解读格力电器经营模式创新 (19)（1）借力上下游资源进行低成本经营 (20)（2）品牌溢价打造高附加值 (22)（3）格力电器ROE分解：净利率提升是主要驱动 (23)（4）格力电器盈利预测 (24)一、行业成长空间：空调和小家电行业更具确定性家电行业的未来成长空间的确定性是家电龙头企业业绩确定性的保障之一。
行业的未来成长空间主要来自于大家电保有量的提升以及小家电品类拓展带来的成长。
其中，大家电中厨电、空调户均保有量提升仍有较大空间；洗衣机和冰箱未来更新需求逐渐成为主导。
小家电则沿新品类拓展及旧品类升级两条路径发展。
1、大家电：空调、厨电保有量仍有提升空间（1）日本空调保有量远高于冰洗由于中国、日本在地理位置和生活习惯上较为接近，同时家电普及路径相类似，因此我们选择日本作为对标。
从日本家电保有量发展路径来看，冰洗普及在空调之前并得到迅速发展，目前冰洗的需求主要来自于更新需求。
空调在上个世纪70 年代开始得到普及，保有量迅速上升。
根据日本内阁府数据，目前日本空调、冰箱和洗衣机每百。
2017年消费升级家电行业分析报告
2017年消费升级家电行业分析报告
2017年12月
目录
一、消费升级本质：产品性价比的升级 (3)
1、消费升级的基础：收入达到美日85 年代水平 (4)
2、80/90 后步入家庭，消费升级理念普及 (5)
3、大举收购外资品牌，高端布局到位 (6)
二、冰洗产业结构升级明显，卡萨帝、小天鹅成功突围 (6)
三、中央空调多联机市场受益于消费升级快速增长 (10)
四、小家电中高端市场打开，国产品牌分享行业红利 (12)
1、中国中高端市场逐步打开，更多新品牌进入消费者视野 (12)
2、中国高端市场现状：多数品牌尚未进入中国消费者视野 (13)
3、国产中端化趋势明显，长期受益于消费升级 (15)
五、厨电行业结构提升明显，嵌入式打开新成长空间 (19)
六、零部件：制造的消费升级 (22)
一、消费升级本质：产品性价比的升级
从家电行业发展的趋势来看，未来的消费升级最终将以产品作为载体来体现。
因此，产品力的提升才是本轮消费升级的核心。
我们不能简单、狭义地将消费升级定义为“更贵的产品”，即产品均价的上升。
相反，均价上升只是产品力提升的结果表现，正是因为有了“更好的产品”才能获得消费溢价。
因此，我们将消费升级定义为“产品性价比的升级”，即中端化趋势。
性价比的升级可以体现在功能的增加、更美观的工业设计、更符合产品定位的价格等方面。
例如，空调的变频化，冰箱向多门、对开门方向发展等等，都是消费升级的表现。
2017年家电行业分析报告
2017年家电行业分析报告2017 年8 月目录一、白电：空冰洗格局稳定 (6)（一）现有格局：竞争格局基本形成............................................................................. 6..（二）行业看点：空冰洗行业看点不一......................................................................... 8..1、空调：空间拓展&结构升级 (8)2、冰箱：集中度提升&结构升级 (9)3、洗衣机：集中度提升&结构升级 (11)（三）龙头公司：具备长期持有价值........................................................................... 1..31、格力电器：营收和利润有望创新高 (13)2、美的集团：业务布局助力估值提升 (13)3、青岛海尔：全球布局，智能制造升级 (14)4、小天鹅：内外销其增长，具有长期持有价值 (16)二、黑电：传统厂商竞争实力占优 (17)（一）现有格局：传统厂商与互联网厂商竞争激烈.................................................. 1. 7 （二）行业看点：大屏、智能、高端........................................................................... 1..8 （三）龙头公司：海信电器竞争优势明显................................................................... 1..9 三、厨电：行业盈利能力强，集中度提升空间大. (20)（一）现有格局与看点：行业渗透率较低，盈利能力强.......................................... 2. 0 （二）龙头公司：老板电器业绩高增长，龙头地位稳固.......................................... 2. 1 四、小家电：产品品类众多，格局形成中. (22)（一）现有格局与看点：品类众多，格局形成中 ........................................................ 2. 2（二）龙头公司：最大化受益消费升级....................................................................... 2..31、苏泊尔：稳健增长，价值典范 (23)2、飞科电器：个护家电龙头，受益消费升级 (25)3、莱克电气：高端定位，清洁行业龙头可期 (26)白电：空冰洗格局稳定，结构升级成未来看点。
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2017年家电行业飞利浦分析报告
2017年7月
目录
一、飞利浦：领衔照明与健康科技两大领域 (4)
1、照明业务：行业传统龙头 (5)
2、健康科技业务：世界领先的健康科技公司 (7)
（1）健康科技业务全球领先 (7)
（2）家电领域专注小家电 (8)
二、飞利浦的百年成长之路 (9)
1、起步期：1891-1918年夹缝求生，欧洲最大照明公司初长成 (9)
2、扩张期：1919—2000年拓展业务，照明公司变身电子巨头 (10)
（1）进军家电：黑电小家电全面布局 (10)
（2）消费电子、半导体业务发展迅速，飞利浦到达顶峰 (12)
（3）盈利提升带动股价大幅上涨 (13)
3、收缩期：2001—2016 年精简业务，专注高额回报领域 (14)
（1）三大原因促使飞利浦收缩业务 (14)
（2）业务剥离，飞利浦告别黑电 (15)
（3）股价与公司业绩高度正相关 (16)
三、飞利浦成长经验总结 (17)
1、注重研发：品牌长盛不衰的基础 (18)
（1）成立之初研发乏力，公司发展受制于人 (18)
（2）20 世纪注重研发，黑电领域产品频出 (18)
（3）21 世纪持续投入，为公司发展保驾护航 (19)
2、兼并收购：快速进军新领域 (20)
（1）收购助公司转型健康科技领域 (20)
（2）健康科技营收占比快速提升，成为最主要的部门 (20)
3、调整战略：适应时代变更 (21)
（1）20世纪，从单一到多元：积极拓宽产品线 (21)
（2）21世纪，从繁杂到专注：缩减业务专注高回报领域 (22)
飞利浦：引领照明与健康科技两大领域。
飞利浦全名荷兰皇家飞利浦公司，1891 年于荷兰经营照明业务起家。
公司主营照明及健康科技两大业务，2016年营收占比分别为29%和71%。
照明业务方面，飞利浦与通用电气、欧司朗是当今世界三大龙头，2009-2014 年公司照明业务连续6 年排名全球第一；健康科技业务方面飞利浦同样全球领先，2016 年公司医疗业务营收排名全球第六位。
家电方面，飞利浦目前主营小家电业务，小家电业务被划分在公司“个人健康”部门下。
公司是全球小家电龙头企业，2016 年全球小家电销量份额飞利浦排名第一。
飞利浦的百年成长之路：起步期-扩张期-收缩期。
飞利浦成立于1891 年，最初是一家纯粹的照明灯泡生产商。
20 世纪公司拓展业务逐步发展成多元的电子帝国，并在这一时期发展了各个品类的黑电及小家电业务。
进入21 世纪后飞利浦缩减业务聚焦于健康科技领域，家电方面也砍掉黑电仅保留了小家电业务。
其“成长—拓展业务—收缩业务”的发展历程值得关注。
根据飞利浦不同发展阶段的特点，我们将飞利浦的成长之路分为三个部分：
起步期：1891-1918 年，夹缝求生，欧洲最大照明公司初长成。
扩张期：1919-2000 年，拓展业务，照明公司变身电子巨头。
这一时期家电领域拓展了黑电、小家电、DVD、收音机等业务。
收缩期：2001-2016 年，精简业务，专注高额回报领域。
这一时期家电领域砍掉了黑电等业务，仅保留小家电业务，现为全球最大的小家电公司。