章外汇市场与外汇交易
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第2章外汇市场与外汇交易
四、掉期交易
Swap Transaction
❖ 定义：是指交易双方约定以A货币交
换一定数量的B货币，并以约定价格在 未来的约定日期用B货币反向交换同样 数量的A货币。
❖ 1995年起，全球外汇掉期交易的日交 易量已超过外汇即期交易和远期交易。
❖ 2005年8月，中国人民银行允许符合条 件的商业银行开办人民币与外币掉期 交易。
（一）两角套汇 (Bilateral/Two-point Arbitrage)
利用两个不同的外汇市场，某一时 刻某种货币汇率差异，贱买贵卖，赚取汇 差。 例如：
纽约市场：USD1=HKD7.8010/25， 香港市场：USD1=HKD7.8030/45。
International Finance
（二）三角套汇（间接套汇）
买入/卖出
*主要货币买卖差价小；小币种差价大。
二、远期外汇交易
❖（一）概念
❖ 又称期汇交易，是买卖双方在成交时先就交易 的币种、汇率、数额、交割日等达成协议，并以合 约确定下来。在规定的交割日再由双方履行合约， 结清有关货币金额的收付。
❖ 特点：预约式交易 ❖ 注意：交割日
（二）具体应用 *1. 商业性远期外汇交易（规避汇率风险）
2. 抛补套利
在将资金从利率低的货币转向利率 高的货币的同时，卖出远期高利率货币, 以避免汇率风险。
❖ 续例9： 假设一年期英镑远期汇率为
GBP1=USD1.5500 则：691824英镑*1.55=1072327美元 与国内投资相比：
❖ 假设市场行情如下： （1）即期汇率:GDP1=USD1.5960/1.5970； （2）1个月远期汇率：GDP1=USD1.5868/1.5880； （3）3个月远期汇率：GDP1=USD1.5729/1.5742； （4）2个月的美元存款利率为0.5%； （5）2个月的英镑存款利率为1%。
第2章 外汇市场与外汇交易
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节 第二节 第三节 第四节 外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期业务
第五节
套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和 外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重 要组成部分。 世界上大约有30多个主要的外汇市场，它 们位于世界各大洲的不同国家和地区。从全 球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候 运作的市场。
（六）新加坡外汇市场 新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易 由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界 各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交 易总额的85%左右。 （七）香港外汇市场 香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外 币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、 加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当 然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。 这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银 行的资金国际调拨。
1、已知：某日纽约外汇牌价： 美元/加元 = 1.5250 — 1.5270 美元/瑞士法郎 = 1.7640 — 1.7660
1.7640 1.7660 加元 / 瑞士法郎： 1.5270 1.5250
2、美元/瑞士法郎：1.486/1.487 英镑/美元： 1.54/1.541 英镑/瑞士法郎：1.54×1.486——1.541×1.487
① 1.359×(1+2.3%×3/12)=1.3668
② 1.359×(1-3.3%×3/12)=1.3478
已知即期汇率和远期汇率，求升贴水折年利率
F S 12 基准货币升/贴水折年利率 100% S 月数
第一节 第二节 第三节 第四节 外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期业务
第五节
套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和 外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重 要组成部分。 世界上大约有30多个主要的外汇市场，它 们位于世界各大洲的不同国家和地区。从全 球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候 运作的市场。
（六）新加坡外汇市场 新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易 由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界 各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交 易总额的85%左右。 （七）香港外汇市场 香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外 币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、 加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当 然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。 这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银 行的资金国际调拨。
1、已知：某日纽约外汇牌价： 美元/加元 = 1.5250 — 1.5270 美元/瑞士法郎 = 1.7640 — 1.7660
1.7640 1.7660 加元 / 瑞士法郎： 1.5270 1.5250
2、美元/瑞士法郎：1.486/1.487 英镑/美元： 1.54/1.541 英镑/瑞士法郎：1.54×1.486——1.541×1.487
① 1.359×(1+2.3%×3/12)=1.3668
② 1.359×(1-3.3%×3/12)=1.3478
已知即期汇率和远期汇率，求升贴水折年利率
F S 12 基准货币升/贴水折年利率 100% S 月数
第6章 外汇市场与外汇交易
２．外汇指定银行（Foreign Exchange Bank）
• 外汇指定银行: 由中央银行指定或授权经营外汇业务的商业银行。 包括商业银行和开设在本国的外国商业银行。 • 在银行与客户间的市场: 是客户（公司、个人）的交易对象. 是外汇资金最终供给者和最终需求者的中介。 在银行间的外汇市场: 轧平头寸， 规避汇率风险，或者投机获利. 交易对象:外汇指定银行间 外汇指定银行与中央银行间
■即期外汇交易 ■远期外汇交易 ■掉期交易 ■套汇交易 ■套利交易 ■外币期权交易 ■外币期货交易
一、 即期外汇交易（Spot ExchanTransactions）
• 即期交易：又称现汇交易，是指买卖双方成交后在两 个营业日内办理交割的外汇买卖。 • 营业日：实际交割双方国家内的银行都营业的日子。 如果有一方为休息日，则不能算作营业日。 • 交割：买卖双方履行交易契约的行为。交割日就是履 行交易契约（进行不同货币之间资金划拨）的具体日 期，又称为起息日（Value Date）。起息日可分为当 日起息、明日起息和交易后的第二个工作日起息三种。
5.从外汇交易的区域范围和周转速度看，外汇市场具有空间 的统一性和时间的连续性
国际重要汇市交易时间（北京时间）
•
• • • • • •
惠 灵 悉 东 香 法 兰 克 伦 纽
顿 尼 京 港 福 敦 约
04:00 - 13:00 06:00 - 15:00 08:00 - 15:30 10:00 - 17:00 14:30 - 23:00 15:30 - 00:30 21:00 - 04:00
商业银行 财务公司 外汇经纪人
▼
▼香港外汇市场上的交易可以划分为两大类：
港币和外币的兑换，其中以和美元兑换为主。 美元兑换其它外币的交易。
外汇交易复习
第一章外汇和外汇市场广义的外汇：是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。
包括1.外国货币：纸币、铸币2.外币支付凭证：票据，银行存款凭证，邮政储蓄凭证3.外币有价证券：政府证券，公司证券，股票4.特别提款权，欧洲货币单位外币的种类：1能否自由兑换：自由外汇，记账外汇2来源和用途：贸易外汇，非贸易外汇3资金实际交付的时间：即期外汇，远期外汇外汇市场参与者：中央银行外汇银行外汇交易员和自营商外汇经纪人外汇的最终需求者和供给者世界主要外汇市场：伦敦，纽约，巴黎，东京，法兰克福，瑞士，新加坡，中国香港第二章：外汇交易产生的原因：为贸易结算而进行的外汇交易为对外投资而进行的外汇交易为外汇保值而进行的外汇交易外汇筹资、借贷和还贷的外汇交易金融投机需要外汇交易因外币存款的需要而进行的外汇交易外汇交易规则：使用统一的标价方法采取以美元为中心的报价方法报价时力求精简交易单位为100万美元客户询价后，银行应有义务报价交易术语规范化交易双方遵守“一言为定”的原则第三章：全球两大电子即时外汇汇率报价系统Reuters （路透系统）和Bridge （桥讯）,显示的外汇汇率报价就是即期汇率即期交易的交割日：标准交割日：T+2隔日叫个：T+1当日交割：T+0即期外汇交易中，报价的最小的单位，市场称基本点，是标价货币最小价格单位的1%，人民币的最小单位是1%元。
除英镑，爱尔兰镑，澳大利亚元和新西兰元单位的汇率报价是采用间接报价法以外，其他可兑换货币的汇率报价均采用直接报价法表示。
汇率的换算：Example1（交叉相除）已知USD1=CHF1.4580/90USD1=CAD1.7320/30求：CHF1=CAD?CHF CAD =4590.17320.1/4580.17330.1=1.1871/1.1886Example2（交叉相乘）已知GBP1=USD1.6550/60USD1=CAD1.7320/30求：GBP1=CAD?CBP CAD =1.7320*1.6550/1.7330*1.6560=2.8665/2.8698 即期外汇交易是指交易双方成交签约后的在两个银行营业日内办理交割的外汇买卖。
国际金融课件_5第五章 外汇市场与外汇交易
注意：为了节约交易时间，使用规范化的简语
1.一般只报点数 2. 交易额是100万的整倍数：如USD1表示100万美元 3.买入和卖出与数额同时报出：如“6 yours”表示我卖 给你600万美元,“3 mine”表示“我买入300万美元”。
4.但在确认环节，汇率则要报全价。
二、远期外汇业务
（一）远期外汇业务的概念与作用
远期外汇业务又称期汇交易，是指外汇买卖成交时， 双方将交割日预定在即期外汇买卖起息日后的一定 时间的外汇交易。 作用：保值和投机两方面的作用。
（二）远期汇率的标示方法
远期汇率就是买卖远期外汇时所使用的汇率， 它是在买卖成交时即确定下来的一个预定性的价格。 远期汇率以即期汇率为基础，但一般与即期汇率有 一定的差异，称为远期差价或称为远期汇水 （Forward margin）。 在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率－贴水 在间接标价法下：远期汇率=即期汇率－升水 远期汇率=即期汇率+贴水
点数排列前大后小，汇率与汇水同边相减
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
练习：
1.即期汇率USD/CAD 三个月远期 十二个月远期 前大后小用减法 1.5369/79 300/290 590/580
则6个月远期汇率USD/CAD 1.5069/89
9个月远期汇率USD/CAD 1.4779/99
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
即期外汇业务按其银行间结付方式的不同分为 电汇（Telegraphic Transfer, T/T）、信汇（Mail Transfer, M/T）和票汇（Demand Draft, D/D）。
（二）即期外汇业务的报价与操作实例
例P64
小结：即期Байду номын сангаас汇买卖 步骤
国际贸易与国际金融考试题库第八章外汇市场与外汇交易
第八章外汇市场与外汇交易一、单项选择题1. 外汇市场报价中，对（A ）的报价不是把美元作为基础货币的。
A. 澳元B. 人民币C. 日元D. 瑞士法郎2.银行对于现汇的卖出价一般（ A ）现钞的买入价。
A. 高于B. 等于C. 低于D. 不能确定3.一般情况下，一种汇率的表示通常有（ B）位有数字。
A. 4B. 5C. 6D. 74.下列国家中不使用间接标价法的是（C ）。
A. 英国B. 新西兰C. 瑞士D. 南非5.我国银行公布的人民币基准汇率是前一日美元对人民币的（ D）。
A. 收盘价B. 银行买入价C. 银行卖出价D. 加权平均价6.国际主要外汇交易市场中，历史最悠久、平均日交易量最大的是（ B）。
A. 纽约外汇交易市场B. 伦敦外汇交易市场C. 新加坡外汇交易市场D. 东京外汇交易市场7.国际主要外汇交易市场中，地处欧、亚、非三洲交通要道，占据得天独厚的时区优势，几乎全天都可以和国际各大外汇市场进行交易的是（C ）。
A. 纽约外汇交易市B. 伦敦外汇交易市场C. 新加坡外汇交易市场D. 香港外汇交易市场8.亚洲最大的外汇交易中心是（D ）。
A. 香港外汇交易市场B. 中国外汇交易市场C. 新加坡外汇交易市场D. 东京外汇交易市场9.即期交易中，标准交割日是指（C ）。
A. 成交当日交割B. 成交后第二日交割C. 成交后第二个营业日交割D. 成交时双方协议的交割日10、若某日外汇市场上A银行报价如下：美元/日元：119.73/120.13欧元/美元：1.1938/1.1970Z先生要向A银行购入1欧元，要支付多少日元（B ）？A. 142.9337B. 143.7956C. 100.0251D. 100.628211.若某日外汇市场上A银行报价如下：美元/日元：119.73/120.13美元/加元：1.1490/1.1530Z先生要向A银行卖出10000日元，能获得多少加元（D ）？A. 72.69B. 72.20C. 96.30D. 95.6512.若某日欧元兑换美元的汇率是：1.0500/1.0550，则美元兑换欧元的汇率为（ A）。
第6章外汇市场与外汇交易
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第6章 外汇市场与外汇交易
本章内容 6.1 外汇市场 6.2 传统的外汇交易 6.3 衍生的外汇交易
6.1 外汇市场
一、外汇市场概念 二、外汇市场分类 三、外汇市场参与者
一、概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）是进行外汇交易 或货币兑换的场所，是国际金融市场的重要组成部分。它的特 点在于买卖的对象是货币，而且买进一种货币的同时卖出另一 种货币。 国际外汇市场从地理上可分为远东及中东、西欧和北美三 大金融中心区域，全球各地区外汇市场随地球自转，能够按照 世界时区的差异，相互衔接，从星期一到星期五，出现全球性 的24小时不间断的连续外汇市场。
亚洲市场 欧洲市场
北美洲市场
二、外汇市场的类型
（一） 根据外汇买卖的参与者进行划分（反映了外汇交易的 三个层次） 1.银行与客户间外汇市场（Customer Markets）（第一层次） －－零售市场 客户出于各种各样的动机，需要向外汇银行买卖外汇。 银行充当外汇供给者与需求者的中介，直接与客户联系。
4月1日在纽约市场报价成交的美元/日元的即期交易 4月2日是美国假日 4月2日是日本假日
（二）即期外汇交易的报价
1.（路透社信息终端）的报价必须以美元为中心，几乎全 部的外汇交易都采用以某种货币兑美元的买进或卖出汇率形式 进行的，称为“美元标价法”。 2.当涉及两种非美元货币之间的汇价时，报价方报出的是 美元分别对这两种非美元货币的报价，根据报价再套算出两种 非美元货币的汇价。 3.除了英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用“单位镑” 法，即每1英镑、1澳元、1爱尔兰镑、1新西兰元兑多少美元的 标价方法外（此时英镑等为基准货币，美元为计价货币），其 他的货币采用“单位元”标价法，即表示为1美元兑若干其他 货币。（此时美元为基准货币，其他货币为计价货币）。
第6章 外汇市场与外汇交易
本章内容 6.1 外汇市场 6.2 传统的外汇交易 6.3 衍生的外汇交易
6.1 外汇市场
一、外汇市场概念 二、外汇市场分类 三、外汇市场参与者
一、概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）是进行外汇交易 或货币兑换的场所，是国际金融市场的重要组成部分。它的特 点在于买卖的对象是货币，而且买进一种货币的同时卖出另一 种货币。 国际外汇市场从地理上可分为远东及中东、西欧和北美三 大金融中心区域，全球各地区外汇市场随地球自转，能够按照 世界时区的差异，相互衔接，从星期一到星期五，出现全球性 的24小时不间断的连续外汇市场。
亚洲市场 欧洲市场
北美洲市场
二、外汇市场的类型
（一） 根据外汇买卖的参与者进行划分（反映了外汇交易的 三个层次） 1.银行与客户间外汇市场（Customer Markets）（第一层次） －－零售市场 客户出于各种各样的动机，需要向外汇银行买卖外汇。 银行充当外汇供给者与需求者的中介，直接与客户联系。
4月1日在纽约市场报价成交的美元/日元的即期交易 4月2日是美国假日 4月2日是日本假日
（二）即期外汇交易的报价
1.（路透社信息终端）的报价必须以美元为中心，几乎全 部的外汇交易都采用以某种货币兑美元的买进或卖出汇率形式 进行的，称为“美元标价法”。 2.当涉及两种非美元货币之间的汇价时，报价方报出的是 美元分别对这两种非美元货币的报价，根据报价再套算出两种 非美元货币的汇价。 3.除了英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用“单位镑” 法，即每1英镑、1澳元、1爱尔兰镑、1新西兰元兑多少美元的 标价方法外（此时英镑等为基准货币，美元为计价货币），其 他的货币采用“单位元”标价法，即表示为1美元兑若干其他 货币。（此时美元为基准货币，其他货币为计价货币）。
国际金融期末复习
国际⾦融期末复习第1章外汇与外汇汇率1、外汇的特征：2、汇率(Foreign Exchange Rate)：⼀国货币折算成另⼀国货币的⽐率，或⼀国货币以另⼀国货币表⽰的价格。
（外汇是可以在国际上⾃由兑换、⾃由买卖的资产，也是⼀种特殊商品；汇率就是这种特殊商品的“特殊价格”）3、汇率标价⽅法Direct QuotationUS$100=RMB￥627.65Indirect QuotationRMB ￥100＝US$16.08US Dollar QuotationUS$100=€75.26US$1=J￥95.284、汇率种类：从银⾏外汇买卖的⾓度划分买⼊价卖出价中间价按照外汇成交后交割时间划分即期汇率远期汇率按外汇交易⽀付⼯具和付款时间划分电汇汇率(T／T Rate)、信汇汇率(M／T Rate)票汇汇率(D／D Rate)按汇率制定的⽅法划分基础汇率(Basic Rate)套算汇率(Cross Rate)按汇率决定不同⽅式不同划分官⽅汇率(Official Rate)市场汇率(Market Rate)按国际货币制度的演变划分固定汇率(Fixed Rate)浮动汇率(Floating Rate)5、汇率换算：（1）两种汇率的中⼼货币相同时，采⽤交叉相除法. 例如：即期汇率⾏市1 USD= 7.7972/7.8012HKD，1 USD = 109.5100／109.9100 JPY港币对⽇元的套算买⼊价为：1 HKD =109.5100/7.8012 JPY=14.0376 JPY港币对⽇元的套算卖出价为：1 HKD = 109.9100/7.7972 JPY=14. 0961 JPY（2）两种汇率的中⼼货币不同时，采⽤同边相乘法例如：即期汇率⾏市1 USD= 7.7972/7.8012HKD1 GBP= 1.7678／1.7724 USD英镑对港币的套算买⼊汇率为1GBP=7.7972×1.7678 HKD =13.7839 HKD英镑对港币的套算卖出汇率为1GBP=7.8012×1.7724 HKD =13.8268 HKD6、汇率理论:（⼀）购买⼒平价（purchasing power parity）:汇率的变化也是由两国货币购买⼒之⽐的变化⽽决定的，即汇率的涨落是货币购买⼒变化的结果。
第三章 外汇市场和外汇交易
• 主要的外汇交易方式有：即期交易、远期交 易、套汇交易、套利交易、掉期交易、期货 交易、期权交易、互换交易。
8
一、即期外汇交易（Spot Exchange Transaction ） 1、含义
• 又称现汇交易，是买卖双方约定于成交后的两个营 业日内办理交割的外汇交易。 2、即期交易的交割日（Delivery Date）（起息日） • 当日交割（T+0）——交割日为成交当日（Cash）； • 翌日交割（明日交割）（T+1）——成交后的第一 个营业日（Tom. ； • 即期交割（T+2）——成交后的第二个营业日，此 为标准交割日。
16
6、远期外汇交易的作用（交易实务） • 套期保值（Hedging）。指预期将来某一时间要支 付或收入一笔外汇时，买入或卖出同等金额的远 期外汇，以避免汇率波动而造成的经济损失。 – 买入套期保值：进口商，预测外汇汇率上升； – 卖出套期保值：出口商，预测外汇汇率下降。 • 外汇投机（Exchange Speculation）。 指外汇市 场参与者根据对汇率变动的预测，进行买空卖空 行为，希望利用汇率变动牟取汇率差价收益的行 为。 – 买空（buy long）：预测外汇汇率上涨时，先 买（远期交易）后卖（即期交易）； – 卖空（sell short）：指预测外汇汇率下降时， 先卖（远期交易）后买（即期交易）。
3
3、 汇率波动传递迅速，各外汇市场之间的汇差日趋 缩小 。 • 各市场之间的汇差能够通过套汇活动得以迅速调 整。 4、 交易货币仍然以美元为中心，主要集中在一些重 要的国际货币。 • USD、EUR、JPY、GBP、CHF、CAD、AUD、 SGD、HKD等 5、 金融衍生工具不断涌现。 • 主要目的是规避汇率风险；同时成为投机的主要 对象 6、 各国政府加强对外汇市场的干预和调节。 • 各国中央银行独立干预；多国中央银行联合干预
第4章外汇市场基础业务[71页]
![第4章外汇市场基础业务[71页]](https://img.taocdn.com/s3/m/2778360076eeaeaad0f3305c.png)
（三）即期交易的交 易程序
a)（客户）自报姓名，单位名称。 b)（客户）询价：交易币种；即
询价：Asking
期或远期的买入和卖出价；交割金 额，交割日。
报价：Quotation
c)（银行）报价：根据客户的询
成交：Done
问立刻回答。 d)（双方）成交：客户表示买卖
证实：
金额，银行表示承若。 e)（银行）确认：“OK, Done.”
❖ 即期外汇交易一般使用电汇完成，双方核对密押SWIFT密 押（限于成员使用）———国际金融电讯协会
交易过程
❖ A: GBP 5 Mio ❖
❖ A（银行）询价：GBP兑USD，金额500 万
❖ B: 1.6773/78 ❖ ❖ A: My Risk
❖ A: NOW PLS ❖ B: 1.6775 Choice
三步走：判断是否可以套汇： 第一步，计算三个外汇市场的中间汇率； 第二步，将三个市场的汇率标价统一成同一种标
价法（具体是选择直接标价法还是间接标价法的 原则：“少数服从多数”这样最简单）。 第三步，计算统一标价法后的汇率乘积，判断乘 积与1的关系，如果乘积不等于1，则立即判断出 可以套汇。
某日汇率为： 纽约市场 USD1= DEM1.9100 / 9110 法兰克福 GBP1= DEM3.7790 / 7800 伦敦市场 GBP1= USD 2.0040 / 0050 某投机者欲动用100万货币单位进行套汇，请判断其能
*一种远期外汇交易是不固定如交假割定日一的笔远5期月外3汇0日交易成， 也叫择期外汇交易 交的一个月期固定交割日
1.规则（固定）交割日的远期外汇交易，交割日 即交易双方成交应时是约6定月交3割0日日，期若，一恰般逢是6按月成
交日期加相应月数确3定0交日割是日星。期但六若为交银割日行在的月休底且 正入好下是一交 个割 月银 份行 。的休至息息7日日月，，2则日则交，交割而割日应日提在不前6一能月天顺2，9延日不跨
第六章外汇交易(1)
第六章外汇交易(1)
例：某日,在苏黎世市场上
即期汇率 : USD/CHF = 1.1221 /24
2个月远期差价
142 /147
3个月远期差价
172/176
(1) 若客户想买入美元,择期从2个月到3个月,价 格多少？
答：这段时间里美元最贵的价为 :
USD1=CHF 1.1400
(2) 若客户想卖出美元,择期从1个月到3个月,价 格多少？
根据即期汇率和远期差价计算远期汇率
判断计算是否正确的简便方法： 远 期汇率的买卖差价一般大于即期汇率的 买卖差价。
第六章外汇交易(1)
4 、择期远期交易 : 买卖双方事先确定交易的 规模和价格，但具体的交割日期不予以确定, 而是规定一个选择期限, 在此期限内的任何一 天均可要求办理交割。 客户在与银行进行择期远期交易时，客户可 以在择期范围内灵活选择交割日期。 而对银行而言, 交割日期的不确定意味着 银行承担的远期汇价波动风险较大。 因此,银 行将选择从择期开始至结束期间最不利于客户 的汇率作为择期远期交易的汇率。
第六章外汇交易(1)
外汇市场
二、外汇市场的主要参与者: 1.外汇银行（市场的主体，银行间交易 额占全球外汇交易总额的 90%以上）。 2.非银行客户. 主要包括进出口商、跨 国公司、国际投资者和投机商等（银行 与之交易，通过低买高卖赚取差价） 。 3.中央银行。（其参与外汇市场交易的 目的不在于获利）。 4.外汇经纪人
= 1 美元。则履行合约用4025万美元买 入5000万欧，转手便可换回5000万美元。
第六章外汇交易(1)
3、银行远期汇率报价方法 银行同样是远期交易市场重要参与
者，银行也要同时报出远期的买入和卖 出价。
第六章外汇交易(1)
例：某日,在苏黎世市场上
即期汇率 : USD/CHF = 1.1221 /24
2个月远期差价
142 /147
3个月远期差价
172/176
(1) 若客户想买入美元,择期从2个月到3个月,价 格多少？
答：这段时间里美元最贵的价为 :
USD1=CHF 1.1400
(2) 若客户想卖出美元,择期从1个月到3个月,价 格多少？
根据即期汇率和远期差价计算远期汇率
判断计算是否正确的简便方法： 远 期汇率的买卖差价一般大于即期汇率的 买卖差价。
第六章外汇交易(1)
4 、择期远期交易 : 买卖双方事先确定交易的 规模和价格，但具体的交割日期不予以确定, 而是规定一个选择期限, 在此期限内的任何一 天均可要求办理交割。 客户在与银行进行择期远期交易时，客户可 以在择期范围内灵活选择交割日期。 而对银行而言, 交割日期的不确定意味着 银行承担的远期汇价波动风险较大。 因此,银 行将选择从择期开始至结束期间最不利于客户 的汇率作为择期远期交易的汇率。
第六章外汇交易(1)
外汇市场
二、外汇市场的主要参与者: 1.外汇银行（市场的主体，银行间交易 额占全球外汇交易总额的 90%以上）。 2.非银行客户. 主要包括进出口商、跨 国公司、国际投资者和投机商等（银行 与之交易，通过低买高卖赚取差价） 。 3.中央银行。（其参与外汇市场交易的 目的不在于获利）。 4.外汇经纪人
= 1 美元。则履行合约用4025万美元买 入5000万欧，转手便可换回5000万美元。
第六章外汇交易(1)
3、银行远期汇率报价方法 银行同样是远期交易市场重要参与
者，银行也要同时报出远期的买入和卖 出价。
第六章外汇交易(1)
6外汇市场 金融学
• 掉期交易的主要特点是买卖同时进行， 货币买卖数额相等，但交割的期限结构 各不相同。
#
1.买入£10000现汇进行投资 2.卖出£10000的
二月期期汇
银行
即期汇率：£1 = $ 2.0845~2.0855 买进英镑 远期汇率：£1 = $ 2.0860~2.0880 卖出英镑
预 期 2 个 月 收 回 投 资
比现在支付瑞郎预计将多支付多少美元？
（2）美进口商如何利用远期外汇市场进行保值？
#
案例2
2004年8月中旬美国外汇市场行情：
即期汇率 GBP/USD 1.6770/80
3个月掉期率
125/122
一美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的仪器
的协定，预计三个月后才会收到英镑，到时需要将英
镑兑换成美元核算盈亏。假若美出口商预测3个月后
• 2.有一美国投机商预期欧元将大幅度升值。当时欧 元3个月期汇是￠1＝US$1.0089,假设他预期三个月 后的即期汇率为￠1＝US$1.1289，此投机商应该怎 么做？如果三个月后，汇率果真为：￠1＝ US$1.1289，则他可以有多少盈利？若市场汇率刚 好相反为：￠1＝US$0.9089呢？
#
英镑将贬值，即期汇率水平将变为：
GBP/USD=1.6600/10,如不考虑交易费用，此例中
（1）如果美国出口商现在不采取避免汇率变动风险
的保值措施，则3个月后将收到的英镑折算为美元时
相对8月中旬兑换美元将会损失多少？
（2）美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保
值？
#
ห้องสมุดไป่ตู้
案例3
• 香港某外汇银行在一天的营业结束后， 在三个月期的美元期汇买卖中，从客户 手中共买入了100万美元，卖出了90万美 元，则此银行的头寸处于一种什么状况？ 若三个月后美元汇率下降，银行会不会 遭受损失？此银行可以怎么做？
#
1.买入£10000现汇进行投资 2.卖出£10000的
二月期期汇
银行
即期汇率：£1 = $ 2.0845~2.0855 买进英镑 远期汇率：£1 = $ 2.0860~2.0880 卖出英镑
预 期 2 个 月 收 回 投 资
比现在支付瑞郎预计将多支付多少美元？
（2）美进口商如何利用远期外汇市场进行保值？
#
案例2
2004年8月中旬美国外汇市场行情：
即期汇率 GBP/USD 1.6770/80
3个月掉期率
125/122
一美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的仪器
的协定，预计三个月后才会收到英镑，到时需要将英
镑兑换成美元核算盈亏。假若美出口商预测3个月后
• 2.有一美国投机商预期欧元将大幅度升值。当时欧 元3个月期汇是￠1＝US$1.0089,假设他预期三个月 后的即期汇率为￠1＝US$1.1289，此投机商应该怎 么做？如果三个月后，汇率果真为：￠1＝ US$1.1289，则他可以有多少盈利？若市场汇率刚 好相反为：￠1＝US$0.9089呢？
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英镑将贬值，即期汇率水平将变为：
GBP/USD=1.6600/10,如不考虑交易费用，此例中
（1）如果美国出口商现在不采取避免汇率变动风险
的保值措施，则3个月后将收到的英镑折算为美元时
相对8月中旬兑换美元将会损失多少？
（2）美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保
值？
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ห้องสมุดไป่ตู้
案例3
• 香港某外汇银行在一天的营业结束后， 在三个月期的美元期汇买卖中，从客户 手中共买入了100万美元，卖出了90万美 元，则此银行的头寸处于一种什么状况？ 若三个月后美元汇率下降，银行会不会 遭受损失？此银行可以怎么做？
第五章外汇市场与外汇交易(第1,2节)..
9
2. 按有无固定交易场所划分 • 有形的外汇市场（大陆型）设有固定的交 易场所，参加外汇交易的有关各方按照规 定的营业时间和业务程序在交易所内进行 交易。 • 无形的外汇市场（英美型）指无固定的交 易场所，参加外汇交易各方利用电报、电 话和外汇交易机等进行交易。
10
3. 即期市场与远期市场 4. 官方市场与自由市场 5. 传统市场与衍生市场
课程宗旨
创造财富 谋之有道 取之有术 用之有方
1
第五章 外汇市场与外汇交易
学习要点
外汇市场结构、运作与特点
基本的外汇产品交易
衍生外汇产品交易
外汇买卖价在进出口报价中的运用
2
第一节
外汇市场
一、外汇市场的概念 外汇市场是专门从事外汇交易的场所
国际贸易是导致外汇市场形成的主要原因 – 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的 货币相互兑换 – 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要 在外汇市场上实现 外汇市场迅速扩展的原因
7
2. 外汇经纪人：
* 介绍成交或代客买卖外汇 * 提高交易效率，维护公平交易 3.中央银行 * 储备管理 * 汇率管理 4.外汇的实际供应者与需求者 为国际贸易、投资、资产管理等需要
5.外汇投机者 通过在外汇市场低买高卖获利
8
四、外汇市场的类型
1. 按其交易主体划分 • 外汇零售市场也称顾客市场，是指银行与客 户之间的外汇交易，通常交易金额较少，交 易频繁。 • 外汇批发市场是指银行同业间的外汇市场， 通常有最小成交金额的限制 , 交易量占外汇 市场总量85%以上。
23
3. 远期外汇交易的报价
(1) 直接远期报价法（Outright Forward Quotation) 直接将各种不同交割期限的远期外汇买入价与卖出 价完整的表示出来。 多在银行零售业务中使用。 远期汇率有升水、贴水、平价三种状况： 升水(at premium): 表示期汇比现汇的价格高 贴水(at discount): 表示期汇比现汇的价格低 平价(at par): 表示两者的汇率相同
第三章外汇市场与外汇交易2
第三章外汇市场与外汇交易2
• ④ 具体方式包括：
– 1）电汇汇款方式：即用电报或电传通知汇入银行向收款人 解付汇款的方式。
汇款人（进口商） 贸易或债权债务关系 收款人（出口商）
付
本
收
币
外
买
汇
外
汇
电报或电传通知
汇出银行（开证行）
汇款
汇入银行（议付行）
第三章外汇市场与外汇交易2
–2）信汇汇款方式：即以邮寄信汇委托 书授权汇入银行向收款人解付汇款的方 式。
第三章外汇市场与外汇交易2
• 该客户希望在伦敦的银行用英镑购买 1000万2个月的远期法郎，他应支付多少 英镑？
第三章外汇市场与外汇交易2
• 答案：间接标价法：1GBP＝FRF7.6338 为银行卖出外币法郎的汇率
• 那么客户买入1000万法郎需要 130.9964万英镑。
第三章外汇市场与外汇交易2
第三章外汇市场与外汇交易2
一般客户包括进出口商、跨国公司、国际投资者、筹资者、 旅游者等。他们是外汇的最初供给者和最终需求者，但是他 们之间并不直接进行外汇买卖，而是通过外汇银行等中介机 构进行外汇交易。
4.一般客户。 5.政府机构：为 干预经济进行交 易。 6.贴现公司：为 其贴现业务从事 交易。
• 3.2.1外汇交易所 涉及的内容
• 3.2.2外汇交易或 外汇买卖业务
第三章外汇市场与外汇交易2
• 3.2.1外汇交易涉及的内容
• 外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即 外汇买卖。
• 1、所涉及的内容 ： • 1）参与外汇交易的有关各方 • 2）外汇交易的货币 • 3） 外汇交易的结算方式 • 4） 外汇交易的类型
第三章外汇市场与外汇交易2
• ④ 具体方式包括：
– 1）电汇汇款方式：即用电报或电传通知汇入银行向收款人 解付汇款的方式。
汇款人（进口商） 贸易或债权债务关系 收款人（出口商）
付
本
收
币
外
买
汇
外
汇
电报或电传通知
汇出银行（开证行）
汇款
汇入银行（议付行）
第三章外汇市场与外汇交易2
–2）信汇汇款方式：即以邮寄信汇委托 书授权汇入银行向收款人解付汇款的方 式。
第三章外汇市场与外汇交易2
• 该客户希望在伦敦的银行用英镑购买 1000万2个月的远期法郎，他应支付多少 英镑？
第三章外汇市场与外汇交易2
• 答案：间接标价法：1GBP＝FRF7.6338 为银行卖出外币法郎的汇率
• 那么客户买入1000万法郎需要 130.9964万英镑。
第三章外汇市场与外汇交易2
第三章外汇市场与外汇交易2
一般客户包括进出口商、跨国公司、国际投资者、筹资者、 旅游者等。他们是外汇的最初供给者和最终需求者，但是他 们之间并不直接进行外汇买卖，而是通过外汇银行等中介机 构进行外汇交易。
4.一般客户。 5.政府机构：为 干预经济进行交 易。 6.贴现公司：为 其贴现业务从事 交易。
• 3.2.1外汇交易所 涉及的内容
• 3.2.2外汇交易或 外汇买卖业务
第三章外汇市场与外汇交易2
• 3.2.1外汇交易涉及的内容
• 外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即 外汇买卖。
• 1、所涉及的内容 ： • 1）参与外汇交易的有关各方 • 2）外汇交易的货币 • 3） 外汇交易的结算方式 • 4） 外汇交易的类型
第三章外汇市场与外汇交易2
第三章 外汇市场与外汇交易
第三章 外汇市场与外汇交易
1
本章教学目的
通过本章学习，学生应了解外汇市场的概念和 特点，熟悉外汇交易的基本类型，掌握外汇交 易的技巧和方法，初步认识我国外汇市场的运 作特点。
2
本章教学内容
第一节 第二节 第三节 第四节 国际外汇市场 外汇交易基本类型 外汇交易技巧 中国外汇市场
3
第一节 国际外汇市场
33
二、远期外汇交易
进出口商可以通过远期外汇交易来锁定进口付 汇和出口收汇的成本。在国际贸易中，从签订 买卖合同到货款收付需要一段时间，这一时间 内的汇率变动使得进出口商难以准确估算成本 和利润，而且还可能遭受损失，因此进出口商 可以在签订买卖合同时，向银行买入或卖出远 期外汇，将其本币或其他外币的价值确定下来。 同样，远期外汇交易也可以用于防范国际借贷 中的汇率风险。
12
二、国际外汇市场的特点
欧洲大陆的外汇交易市场：欧洲大陆的 外汇交易市场由瑞士苏黎士市场、巴黎 市场、法兰克福市场和一些欧元区成员 国的小规模的市场组成。主要是德国的 法兰克福市场。现在它的交易量已经使 其成为世界第三大交易市场。交易时间 为北京时间16：00—21：00。在交易中 比东京市场活跃，汇价的变动也很大。
2:00
4:00 5:00
9
二、国际外汇市场的特点
伦敦外汇市场：伦敦外汇市场的参与者 是经营外汇业务的银行、外国银行的分 行、外汇经济商，其他的金融机构和英 国央行---英格兰银行。在这个市场，最 大的交易是英镑/美元的交易，伦敦外汇 市场的交易时间是北京时间18；00-次日 2：00。
10
二、国际外汇市场的特点
20
三、零售外汇市场
出口收汇 进口付汇 汇出汇款 第二节 外汇交易基本类型
1
本章教学目的
通过本章学习，学生应了解外汇市场的概念和 特点，熟悉外汇交易的基本类型，掌握外汇交 易的技巧和方法，初步认识我国外汇市场的运 作特点。
2
本章教学内容
第一节 第二节 第三节 第四节 国际外汇市场 外汇交易基本类型 外汇交易技巧 中国外汇市场
3
第一节 国际外汇市场
33
二、远期外汇交易
进出口商可以通过远期外汇交易来锁定进口付 汇和出口收汇的成本。在国际贸易中，从签订 买卖合同到货款收付需要一段时间，这一时间 内的汇率变动使得进出口商难以准确估算成本 和利润，而且还可能遭受损失，因此进出口商 可以在签订买卖合同时，向银行买入或卖出远 期外汇，将其本币或其他外币的价值确定下来。 同样，远期外汇交易也可以用于防范国际借贷 中的汇率风险。
12
二、国际外汇市场的特点
欧洲大陆的外汇交易市场：欧洲大陆的 外汇交易市场由瑞士苏黎士市场、巴黎 市场、法兰克福市场和一些欧元区成员 国的小规模的市场组成。主要是德国的 法兰克福市场。现在它的交易量已经使 其成为世界第三大交易市场。交易时间 为北京时间16：00—21：00。在交易中 比东京市场活跃，汇价的变动也很大。
2:00
4:00 5:00
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二、国际外汇市场的特点
伦敦外汇市场：伦敦外汇市场的参与者 是经营外汇业务的银行、外国银行的分 行、外汇经济商，其他的金融机构和英 国央行---英格兰银行。在这个市场，最 大的交易是英镑/美元的交易，伦敦外汇 市场的交易时间是北京时间18；00-次日 2：00。
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二、国际外汇市场的特点
20
三、零售外汇市场
出口收汇 进口付汇 汇出汇款 第二节 外汇交易基本类型
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– 1）美元→加元→英镑→美元 – 2）美元→英镑→加元→美元
• 选择循环体（1），从卖出一个美元开始，到收回美元结束， 可得到一个连乘算式:
1×1.6150×（1/2.4060）×1.5310=1.02766625
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2020/11/24
章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
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章外汇市场与外汇交易
§4.2 外 汇 交 易
本节内容：
4.2.1外汇交易所涉及的内容 4.2.2外汇交易或外汇买卖业务
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
4.2.1外汇交易所涉及的内容
外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即 外汇买卖。所涉及的内容 ： 1. 参与外汇交易的有关各方 2. 外汇交易的货币 3. 外汇交易的结算方式 4. 外汇交易的类型
如果你买入100万美元的远期美元，需支付：
100万*126.10=12610万日元
6个月到期后卖出100万美元可收进日元：
100万美元*130.20=13020日元
按此方案可获利润410日元
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
•③ 远期汇率的标价方法
–确定远期汇率走势：升水、贴水、平价。 –升水(Premium)：F＞S，即外汇汇率上涨； –贴水(Discount)：F＜S，即外汇汇率下跌； –平价(Par)： F＝S，即外汇币值平稳。 –远期汇率标价法：直接表示或点数表示 –如：￡1＝US＄1.6012—1.6010，简化即￡1＝US＄ 1.6012/10 –3个月远期外汇买入价与卖出报价为：35－38或35/38
– 对出口商或债权人：是为防备外汇汇率下跌而先行出售 期汇；
– 对进口商或债务人：是为防备外汇汇率上升而先行买进 期汇。
– 对投机者：是为赚取投机利润，看涨买进，看跌卖出。 – 对银行：是为保证其资金安全和轧平头寸而进行期汇交
易。
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
多少?
• 解:
1.6550～1.6560
•
－) 0.0840～0.0830
•
1.5710～1.5730
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章外汇市场与外汇交易
（1)低/高 表示基本货币升水而标价货币 贴水， 对应相加
◆例：即期汇率为$1=￥6.2710/20
三个月掉期率为“20/30”，
三个月的远期汇率就等于： $1=￥6.2730/50
1、当报价出现“P”，意味着即期汇率的 中间价与远期汇率的中间价相等
直接远期汇率计算规则为P左边数值减， 右边数值加
例：即期汇率为$1=￥6.2710/20
三个月掉期率为“10P10”，
三个月的远期汇率就等于： $1=￥6.2700/30
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章外汇市场与外汇交易
2、当报价出现“around”，意味着即期 汇率的中间价与远期汇率的中间价基本相 等
远期外汇交易举例：
中国出口商向美国出口价值100万美元的服装，约定在3 个月后付款。如果现在即期汇率为8.1210/30， 3个月 的远期汇率为8.1200/20，出口商担心3个月后的人民 币升值太多，于是利用远期外汇交易保值：
卖出远期美元100万，得人民币812万。
设东京外汇市场上美元/日元6个月远期为 126.00/10，若你预测到6个月后的即期汇率是 130.20/30，如果预测正确，则你的收益如何？
课后习题：二4（P137）
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2020/11/24
章外汇市场与外汇交易
在2007年10月某日出现如下情况： 伦敦外汇市场即期汇率：
EUR/GBP= 0.6961/0.6979 纽约外汇市场即期汇率： EUR/USD=1.4782/1.4795 新加坡外汇市场即期汇率： GBP/USD=2.1124/2.1128
–抵补套利：在买进利高货币现汇的同时，卖出其相同数目的期汇。 即套利业务和掉期交易同时进行。在赚取利高货币利差收益的同 时，避免利高货币汇率下跌风险。 –无抵补套利——买进利高货币现汇时不做卖其期汇的对冲交易。 在赚取利高货币利差收益的同时，赚取利高货币汇差收益。
• ①地点套汇：即利用不同外汇市场的汇率差异， 进行投机交易。包括直接套汇和间接套汇。
– 直接套汇：即利用两个不同外汇市场的汇率差异进行投 机交易。
– 间接套汇：即利用三个不同外汇市场的汇率差异，进行 投机交易。
• ②时间套汇：也称掉期交易。即利用不同期限汇 率的差异，在买进或卖出现汇的同时，以卖出或 买进期汇的方法进行交易。可用于保值避险。
章外汇市场与外汇交易
本章重点：
1、外汇交易的不同类型及其作用。 2、汇率折算与进出口报价。
本章难点：
汇率折算与进出口报价。
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章外汇市场与外汇交易
§4.1 外 汇 市 场
本节内容：
4.1.1外汇市场的分类 4.1.2外汇市场的机构组成
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2020/11/24
• 这意味，以1个美元为起始货币，循环一周后，得到略 大于1的美元，有利可图，每1美元赚2.7美分，应当按 此循环体套汇。若以100万美元套汇，可获利27， 666.25美元。
• 若连乘结果等于1，则无套利机会，若小于1，则应反 向(按循环体2)套汇，定可获利金额。
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2020/11/24
章外汇市场与外汇交易
在伦敦外汇市场某日即期汇价为：￡1＝＄ 2.1124/28;在纽约外汇市场该日即期汇价为： ￡1＝＄2.1144/64
由于两地英镑与美元的汇价不一样，从而产生 了套汇的机会。假设在伦敦有一投资者，拥有 100万美元的闲置资金进行套汇交易。则其可采 取以下操作方法：
（1）投资者在伦敦市场卖出美元买进英镑： 100/2.1128=47.3306万英镑；
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章外汇市场与外汇交易
(2)高/低 表示基本货币贴水而标价货币 升水 ，对应相减
◆例：即期汇率为$1=￥6.2710/20
三个月掉期率为“贴水80/60”，
三个月的远期汇率就等于： $1=￥6.2630/60
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章外汇市场与外汇交易
4、当报价出现P/20 例：即期汇率为$1=￥8.2710/20 三个月掉期率为“P/20”， 三个月的远期汇率就等于： $1=￥8.2710/40
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
3.套汇业务：即以不同地点、不同币种、不 同期限，利用利率或汇率差异，以贱买贵卖 方式牟取利润的一种外汇交易。
章外汇市场与外汇交易
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章外汇市场与外汇交易
本章学习目的：
第一：认识和了解外汇市场的分类与组成; 第二：熟悉和理解不同类型外汇交易的内容、 方式以及目的与作用； 第三：理解和掌握汇率折算与进出口报价之 间的关系，以及进出口合理报价的基本原则。
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章外汇市场与外汇交易
•§4.1 外 汇 市 场
4.1.1外汇市场的分类
1.按交易方式划分：场内外汇交易市场和场 外外汇交易市场。
• ① 场内外汇交易市场：即外汇交易所。是有形市 场。有特定场所和固定的交易时间。
• ② 场外外汇交易市场：是无特定交易场所的无形 市场，参加交易的有关各方通过电话、电报、电 传等通讯工具进行交易。
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
4.2.2 外汇交易或外汇买卖业务
1.即期外汇交易：现汇交易或现汇业务。
• ① 其汇率为即期汇率，也即现汇汇率。 • ② 其结算方式或传导方式有三种：电汇、信汇、
票汇。 • ③ 其结算凭证或传导凭证主要有：电报付款委托
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
间接套汇问题举例：
某日外汇市场即期汇率如下：
纽约市场 ：USD1=CAD1.6150/60 蒙特利尔市场：GBP1=CAD2.4050/60 伦敦市场：GBP1=USD1.5310/20 问：能否套汇获利? 解：
• 任选起始货币，如美元。 • 列出循环体:
100欧元》纽约卖欧元买美元》新加坡卖
美元买英镑》伦敦卖英镑买欧元
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
•③ 利息套汇：即套利业务。即利用不同国家或不同金融 市场的利率差异，将资金由低利率国家或市场转移到高 利率国家或市场进行短期投资的行为。 •方式有两种：
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
远期汇率的计算方法：
•直接标价法：加升水（F＝S＋P），减贴水（F＝S－D） •间接标价法：减升水（F＝S－P），加贴水（F＝S＋D）
•例：苏黎世外汇市场 ：即期汇率1美元=1.6550/60瑞
士法郎，6个月远期差价840/830，问6个月远期汇率为
（2）在纽约市场卖出英镑买进美元： 47.3306×2.1144=100者的套汇收 益：100.0758－100=0.0758万美元。
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• 选择循环体（1），从卖出一个美元开始，到收回美元结束， 可得到一个连乘算式:
1×1.6150×（1/2.4060）×1.5310=1.02766625
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
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章外汇市场与外汇交易
§4.2 外 汇 交 易
本节内容：
4.2.1外汇交易所涉及的内容 4.2.2外汇交易或外汇买卖业务
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2020/11/24
章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
4.2.1外汇交易所涉及的内容
外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即 外汇买卖。所涉及的内容 ： 1. 参与外汇交易的有关各方 2. 外汇交易的货币 3. 外汇交易的结算方式 4. 外汇交易的类型
如果你买入100万美元的远期美元，需支付：
100万*126.10=12610万日元
6个月到期后卖出100万美元可收进日元：
100万美元*130.20=13020日元
按此方案可获利润410日元
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
•③ 远期汇率的标价方法
–确定远期汇率走势：升水、贴水、平价。 –升水(Premium)：F＞S，即外汇汇率上涨； –贴水(Discount)：F＜S，即外汇汇率下跌； –平价(Par)： F＝S，即外汇币值平稳。 –远期汇率标价法：直接表示或点数表示 –如：￡1＝US＄1.6012—1.6010，简化即￡1＝US＄ 1.6012/10 –3个月远期外汇买入价与卖出报价为：35－38或35/38
– 对出口商或债权人：是为防备外汇汇率下跌而先行出售 期汇；
– 对进口商或债务人：是为防备外汇汇率上升而先行买进 期汇。
– 对投机者：是为赚取投机利润，看涨买进，看跌卖出。 – 对银行：是为保证其资金安全和轧平头寸而进行期汇交
易。
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
多少?
• 解:
1.6550～1.6560
•
－) 0.0840～0.0830
•
1.5710～1.5730
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章外汇市场与外汇交易
（1)低/高 表示基本货币升水而标价货币 贴水， 对应相加
◆例：即期汇率为$1=￥6.2710/20
三个月掉期率为“20/30”，
三个月的远期汇率就等于： $1=￥6.2730/50
1、当报价出现“P”，意味着即期汇率的 中间价与远期汇率的中间价相等
直接远期汇率计算规则为P左边数值减， 右边数值加
例：即期汇率为$1=￥6.2710/20
三个月掉期率为“10P10”，
三个月的远期汇率就等于： $1=￥6.2700/30
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章外汇市场与外汇交易
2、当报价出现“around”，意味着即期 汇率的中间价与远期汇率的中间价基本相 等
远期外汇交易举例：
中国出口商向美国出口价值100万美元的服装，约定在3 个月后付款。如果现在即期汇率为8.1210/30， 3个月 的远期汇率为8.1200/20，出口商担心3个月后的人民 币升值太多，于是利用远期外汇交易保值：
卖出远期美元100万，得人民币812万。
设东京外汇市场上美元/日元6个月远期为 126.00/10，若你预测到6个月后的即期汇率是 130.20/30，如果预测正确，则你的收益如何？
课后习题：二4（P137）
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章外汇市场与外汇交易
在2007年10月某日出现如下情况： 伦敦外汇市场即期汇率：
EUR/GBP= 0.6961/0.6979 纽约外汇市场即期汇率： EUR/USD=1.4782/1.4795 新加坡外汇市场即期汇率： GBP/USD=2.1124/2.1128
–抵补套利：在买进利高货币现汇的同时，卖出其相同数目的期汇。 即套利业务和掉期交易同时进行。在赚取利高货币利差收益的同 时，避免利高货币汇率下跌风险。 –无抵补套利——买进利高货币现汇时不做卖其期汇的对冲交易。 在赚取利高货币利差收益的同时，赚取利高货币汇差收益。
• ①地点套汇：即利用不同外汇市场的汇率差异， 进行投机交易。包括直接套汇和间接套汇。
– 直接套汇：即利用两个不同外汇市场的汇率差异进行投 机交易。
– 间接套汇：即利用三个不同外汇市场的汇率差异，进行 投机交易。
• ②时间套汇：也称掉期交易。即利用不同期限汇 率的差异，在买进或卖出现汇的同时，以卖出或 买进期汇的方法进行交易。可用于保值避险。
章外汇市场与外汇交易
本章重点：
1、外汇交易的不同类型及其作用。 2、汇率折算与进出口报价。
本章难点：
汇率折算与进出口报价。
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章外汇市场与外汇交易
§4.1 外 汇 市 场
本节内容：
4.1.1外汇市场的分类 4.1.2外汇市场的机构组成
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• 这意味，以1个美元为起始货币，循环一周后，得到略 大于1的美元，有利可图，每1美元赚2.7美分，应当按 此循环体套汇。若以100万美元套汇，可获利27， 666.25美元。
• 若连乘结果等于1，则无套利机会，若小于1，则应反 向(按循环体2)套汇，定可获利金额。
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章外汇市场与外汇交易
在伦敦外汇市场某日即期汇价为：￡1＝＄ 2.1124/28;在纽约外汇市场该日即期汇价为： ￡1＝＄2.1144/64
由于两地英镑与美元的汇价不一样，从而产生 了套汇的机会。假设在伦敦有一投资者，拥有 100万美元的闲置资金进行套汇交易。则其可采 取以下操作方法：
（1）投资者在伦敦市场卖出美元买进英镑： 100/2.1128=47.3306万英镑；
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章外汇市场与外汇交易
(2)高/低 表示基本货币贴水而标价货币 升水 ，对应相减
◆例：即期汇率为$1=￥6.2710/20
三个月掉期率为“贴水80/60”，
三个月的远期汇率就等于： $1=￥6.2630/60
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章外汇市场与外汇交易
4、当报价出现P/20 例：即期汇率为$1=￥8.2710/20 三个月掉期率为“P/20”， 三个月的远期汇率就等于： $1=￥8.2710/40
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
3.套汇业务：即以不同地点、不同币种、不 同期限，利用利率或汇率差异，以贱买贵卖 方式牟取利润的一种外汇交易。
章外汇市场与外汇交易
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章外汇市场与外汇交易
本章学习目的：
第一：认识和了解外汇市场的分类与组成; 第二：熟悉和理解不同类型外汇交易的内容、 方式以及目的与作用； 第三：理解和掌握汇率折算与进出口报价之 间的关系，以及进出口合理报价的基本原则。
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章外汇市场与外汇交易
•§4.1 外 汇 市 场
4.1.1外汇市场的分类
1.按交易方式划分：场内外汇交易市场和场 外外汇交易市场。
• ① 场内外汇交易市场：即外汇交易所。是有形市 场。有特定场所和固定的交易时间。
• ② 场外外汇交易市场：是无特定交易场所的无形 市场，参加交易的有关各方通过电话、电报、电 传等通讯工具进行交易。
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
4.2.2 外汇交易或外汇买卖业务
1.即期外汇交易：现汇交易或现汇业务。
• ① 其汇率为即期汇率，也即现汇汇率。 • ② 其结算方式或传导方式有三种：电汇、信汇、
票汇。 • ③ 其结算凭证或传导凭证主要有：电报付款委托
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
间接套汇问题举例：
某日外汇市场即期汇率如下：
纽约市场 ：USD1=CAD1.6150/60 蒙特利尔市场：GBP1=CAD2.4050/60 伦敦市场：GBP1=USD1.5310/20 问：能否套汇获利? 解：
• 任选起始货币，如美元。 • 列出循环体:
100欧元》纽约卖欧元买美元》新加坡卖
美元买英镑》伦敦卖英镑买欧元
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
•③ 利息套汇：即套利业务。即利用不同国家或不同金融 市场的利率差异，将资金由低利率国家或市场转移到高 利率国家或市场进行短期投资的行为。 •方式有两种：
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章外汇市场与外汇交易
•§4.2 外 汇 交 易
远期汇率的计算方法：
•直接标价法：加升水（F＝S＋P），减贴水（F＝S－D） •间接标价法：减升水（F＝S－P），加贴水（F＝S＋D）
•例：苏黎世外汇市场 ：即期汇率1美元=1.6550/60瑞
士法郎，6个月远期差价840/830，问6个月远期汇率为
（2）在纽约市场卖出英镑买进美元： 47.3306×2.1144=100者的套汇收 益：100.0758－100=0.0758万美元。
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