第七章 营运资金管理 财务管理课件

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第二节 货币资金的管理
二、最佳货币资金持有量的确定 (二)存货分析模式
存货 分析
置存成本
模式
下的
相关 交易成本
成本
置存成本(机会成本)是指企业置存货 币资金而丧失的将这些资金投资于证券可 得到的投资收益，此项成本与有价证券收 益率有关，也与置存货币资金的平均余额 有关。
交易成本(转换成本)是指与交易次 数成正比的经纪费用。
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内容讲解
第三节 应收账款的管理
一、应收账款的作用及成本 二、信用政策 三、应收账款的日常管理
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第三节 应收账款的管理
一、应收账款的作用及成本
应收账款
是企业对外赊销产品、材料，赊供劳务及其他 原因，应向购货或接受劳务的单位及其他单位收取 的款项。
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第二节 货币资金的管理
二、最佳货币资金持有量的确定 (二)存货分析模式
置存成本和交易成本的关系 置存成本和交易成本的变化方向是相反的： 若每次抛售有价证券金额大，会使货币资金平均 余额大而增加置存成本，但会使交易次数少而减 少交易成本；反之，若每次抛售有价证券金额小， 会减少置存成本和增加交易成本。
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第二节 货币资金的管理
二、最佳货币资金持有量的确定
(二)存货分析模式
存货分析模式旨在使相关总成本，即置存成本和交易成 本之和最小化。假设下列符号：
TC——存货分析模式下的相关总成本； C——一次交易资金量，也即企业最高货币资金存量； i——有价证券收益率； T——一个周期内货币资金总需求量； b——有价证券一次交易固定成本。
也即企业库存货币资金的最大值。
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第二节 货币资金的管理
二、最佳货币资金持有量的确定 (二)存货分析模式
【例7－1】某企业预计 1个月内经营所需货币资金约为 400万元，准备用短期有价证券变现取得，证券每次交易的 固定成本为100元，证券市场年利率为12％。
要求：计算最佳货币资金持有量及最小相关总成本。 解：最佳货币资金持有量；
机会成本＝货币资金平均持有量×有价证券利息率
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第二节 货币资金的管理
二、最佳货币资金持有量的确定
(一)成本分析模式
成本分析模式下的最佳货币资金持有量可用图解法确定。 在直角坐标平面内，以横轴表示货币资金持有量，以纵轴表 示成本，画出各项成本的图像。一般说，机会成本是一条由 原点出发向右上方的射线，管理成本是一条水平线，短缺成 本是一条由左上方向右下方的直线或上凹的曲线，它与横轴 相交，表示货币资金持有相当大的一笔数额时不再存在短缺 成本。总成本线由各项目成本线纵坐标相加后得到，它是一 条上凹的曲线，总成本线最低点处对应的横坐标即为最佳货 币资金持有量，见图7－1。
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第二节 货币资金的管理
二、最佳货币资金持有量的确定
(二)存货分析模式
总成本(TC)＝货币资金平均余额×有价证券收益率 ＋交易次数×有价证券一次交易固定成本
＝ C i T b
2C
TC’＝ i － Tb
2 C2
令TC’＝ 0，得 C＝ 2bT i
. . 这时 TC＝ 2bT i +Tb i2
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第二节 货币资金的管理
三、货币资金的日常管理
【例7－2】某公司需在指定日期前把一笔款项汇到某外 地单位。若用普通邮寄需5元，若用电汇需13元，但可快4天 时间。假定该公司资金成本率为10％，需汇款9万元。
要求：判断应采用普通邮寄还是电汇？ 解：本问题相当于筹措到4天可用资金9万元，其得益为：
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第一节 营运资金概述
三、营运资金的特点
企业营运资金管 理的基本要求
合理确定并控制流动资金的需要量 合理确定流动资金的来源构成 加快资金周转，提高资金效益
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内容讲解
第二节 货币资金的管理
一、置存货币资金的原因与成本 二、最佳货币资金持有量的确定 三、货币资金的日常管理
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第三节 应收账款的管理
一、应收账款的作用及成本 (一)应收账款的作用
应
收
增加销售
账
款
的
作
减少存货
用
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Fra Baidu bibliotek
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第三节 应收账款的管理
一、应收账款的作用及成本 (二)应收账款的成本
应
收
机会成本
账
款
管理成本
的
成 本
坏账成本
是指企业的资金被应收账款占用 所丧失的潜在收益，它与应收账款 的数额有关，与应收账款占用时间 有关，也与参照利率有关。
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第二节 货币资金的管理
一、置存货币资金的原因与成本
货币资金
是指企业在生产经营过程中暂时停留在货币形态 的资金，包括库存现金、银行存款、其他货币资金。
在资产中，货币资金的流动性和变现能力最强，但货币 资金盈利性最弱。现金是非盈利性的资产，银行存款虽有利 息生成而利益太小。企业因种种需要必须置存货币资金，但 应合理安排货币资金的持有量，减少货币资金的闲置，提高 货币资金的使用效果。
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第三节 应收账款的管理
一、应收账款的作用及成本 (二)应收账款的成本
应
收
机会成本
账
款
管理成本
的
成 本
坏账成本
是指企业对应收账款进行管理 而发生的开支。包括对客户的信用 调查费用、应收账款记录分析费用、 催收账款费用等。
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第三节 应收账款的管理
一、应收账款的作用及成本 (二)应收账款的成本
二、最佳货币资金持有量的确定 (一)成本分析模式
成本分析模式
是通过分析企业置存货币资金的各相关成本，测
算各相关成本之和最小时的货币资金持有量的一种方
法。
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第二节 货币资金的管理
二、最佳货币资金持有量的确定 (一)成本分析模式
在成本分析模式下不存在转换成本。机会成本随着货币 资金持有量的增大而增大，一般可按年货币资金持有量平均 值的某一百分比计算，这个百分比是该企业的机会性投资的 收益率，一般可用有价证券利息率代替。计算公式为：
金持有量的一种方法。
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第二节 货币资金的管理
二、最佳货币资金持有量的确定
(二)存货分析模式
存货分析模式的使用有如下假定 (1)企业在某一段时期内需用的货币资金已事 先筹措得到，并以短期有价证券的形式存放在证 券公司内。 (2)企业对货币资金的需求是均匀、稳定、可 知的，可通过分批抛售有价证券取得。 (3)短期有价证券利率稳定、可知。 (4)每次将有价证券变现的交易成本可知。
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第二节 货币资金的管理
一、置存货币资金的原因与成本
持有成本
置存货币 资金的成本
转换成本 短缺成本
管理成本
是指有价证券与货币资金转换时
的交易费用，转换成本仅指与交易 金额无关而与交易次数成正比的交 易费用，这是我们决策中的相关本。
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第二节 货币资金的管理
一、置存货币资金的原因与成本
90000×10％× 4 ＝100(元)
360
而为此增加的成本为； 13－5＝8(元)
该公司应采用电汇，净得益为92元(100－8)。
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第二节 货币资金的管理
三、货币资金的日常管理
(三)闲置货币资金的利用
由于企业开出支票到开户银行实际划出这笔款项总会有 一定的时间间隔，形成企业货币资金账户余额与银行账户上 的存款余额有一定差额，我们称之为货币资金“浮游量”。 只要把握准时间，“浮游量”是可以利用的。
C* 2100 4 000 000 282 800(元)
12% 12
最小相关总成本： TC* 2100 4 000 00012% 12 2 828(元)
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第二节 货币资金的管理
三、货币资金的日常管理 (一)货币资金收入的管理
企业销售款项的收取要经历的过程
由客户开出支票邮寄到收款企业
知识目标
了解营运资金的概念及营运资金管理的基本要求；
了解最佳货币资金持有量的成本分析模式；
了解货币资金的日常管理；
了解应收账款的作用、成本及日常管理；
了解信用标准及收账政策；
了解存货概念、存货成本及存货控制的ABC控制法、
分级归口控制、适时性管理；
理解流动资产的特点；
理解企业置存货币资金的原因与成本；
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第二节 货币资金的管理
二、最佳货币资金持有量的确定 (一)成本分析模式
总
成
本
总成本线
短缺成本线
Q
图7-1 成本分析模式
机会成本线
管理费用线 现金持有量
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第二节 货币资金的管理
二、最佳货币资金持有量的确定
(一)成本分析模式
成本分析模式下的最佳货币资金持有量也可用编制货币 资金持有成本分析表来确定，见表7-1。由表可知该企业持 有160万元货币资金最好，最小持有总成本为8万元。
是指企业因置存货币资金而发生
的管理费用，如管理人员的工资支 出，安全防盗设施的建造费用等。
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第二节 货币资金的管理
二、最佳货币资金持有量的确定
最佳货币资金持有量就是指使有关成本之和最小的货币 资金持有数额，它的确定主要有成本分析模式和存货分析模 式两种方法。
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第二节 货币资金的管理
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第一节 营运资金概述
二、营运资金的特点
流动资产的 主要特点
流动性 继起性 并存性 补偿性
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第一节 营运资金概述
三、营运资金的特点
营运资金的管理
就是对企业流动资产和流动负债的管理。它既要
保证有足够的资金满足生产经营的需要，又要保证能
按时按量偿还各种到期债务。
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理解存货资金定额测算的因素分析法、比例分析法；
掌握最佳货币资金持有量的存货分析模式；
掌握信用条件优化的定量分析方法；
掌握存货资金定额测算的定额日数法；
掌握存货控制的经济批量模型、陆续到货模型、商业
折扣模型。
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能力目标
按照存货控制的经济批量模型确定存货的经济订货批 量；
能按照信用条件优化的定量分析方法科学制订较优的 信用政策。
收款企业收到支票后交付银行
银行凭支票通过银行结算系统向客户的开户银 行结算划转款项
以上过程需要时间，我们应尽量缩短这一过程的时间， 使应收款项尽早进入本企业的银行账户。
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第二节 货币资金的管理
三、货币资金的日常管理
(二)货币资金支出的管理
货币资金支出的管理重在推迟付款日期。当企业购买原 材料等发生应付款项时，如何合理合法地推迟付款日期是最 为重要的，因为该付的钱推迟支付等于在推迟期间筹措到一 笔可用资金。在诸多结算付款方式中如有可能则优先考虑用 汇票结算，在异地结算中应选用有利的结算手段。
表7-1
某企业货币资金持有成本分析表
项目
甲
乙
货币资金持有量
150
160
机会成本
5
6
管理成本
1
1
短缺成本
3
1
持有总成本
9
8
单位：万元
丙
丁
170
180
7
8
1
1
0.5
0
8.5
9
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第二节 货币资金的管理
二、最佳货币资金持有量的确定 (二)存货分析模式
存货分析模式
是借用存货管理经济批量公式来确定最佳货币资
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第二节 货币资金的管理
一、置存货币资金的原因与成本
企业置存货币资金的原因是为了满足交易性需要、预防 性需要和投机性需要。
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第二节 货币资金的管理
一、置存货币资金的原因与成本
持有成本
置存货币 资金的成本
转换成本 短缺成本
管理成本
是指因置存货币资金而丧失的投
资收益，这是一项机会成本，它与 置存货币资金的数量有关，货币资 金置存越多，持有成本越大。
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内容讲解
第一节 营运资金概述 第二节 货币资金的管理 第三节 应收账款的管理 第四节 存货的管理
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内容讲解
第一节 营运资金概述 一、营运资金的概念 二、营运资金的特点 三、营运资金管理的基本要求
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第一节 营运资金概述
一、营运资金的概念
营运资金
是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的 资金。
i 2bT
＝
2bTi
因为TC”＝ 2Tb＞0 所以
C3
2bTi 是TC的最小值
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第二节 货币资金的管理
二、最佳货币资金持有量的确定
(二)存货分析模式
可得到结论：
最佳货币资金持有量 C* 2bT 时，相关总成本达最小
值 TC * 2bTi 。
i
这里最佳货币资金持有量即一次抛售有价证券的金额，
持有成本
置存货币 资金的成本
转换成本 短缺成本
管理成本
是指因置存货币资金太少而给企
业造成的损失，如因无钱购买原材 料造成停工损失，失去现金折扣， 不能及时支付而造成信誉损失等。
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第二节 货币资金的管理
一、置存货币资金的原因与成本
持有成本
置存货币 资金的成本
转换成本 短缺成本
管理成本