贵州茅台股份公司财务分析案例展示报告

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贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示

老师好，各位同学好，梦之队非常荣幸与大家共同度过以下的时间，我们小组演示的内容是贵州茅台股份有限公司财务分析。

演示流程：

第一部分公司简介财务指标分析王巍

第二部分投资与筹资分析陈英

第三部分股利政策分析王怡

第一部分公司简介财务指标分析

公司简介

总公司所在地：贵州省仁怀市茅台镇

主要经营：酒类

目前股本总量94380万元

昨日收盘价：125.16财务指标分析

我们收集了01年到06年贵州茅台，上市公司酿酒行业和五粮液公司的财务数据进行财务指标分析，酿酒行业是由上市公司二十几家酿酒企业组成，其中非常遗憾我们没有找到06年酿酒行业的有关数据。

以下财务指标分析数据资料来自于新浪网，证券之星

1流动比率

贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率，并且逐渐向更适宜的方向即2左右发展。

贵州茅台01年02年流动比率偏高，我们分析是因为在01年贵州茅台股份有限公司首次公开发行股票，筹集资金19.9亿，,公司01年有货币资金项19.5亿，占流动资产68.1%，而贵州茅台的投资活动比较保守，02年公司仍有货币资金17 .8亿,占流动资产59 .9%，造成流动资产较高。

酿酒行业的短期偿债能力也比较好，贵州茅台的流动比率与行业比较接近，我们也基于这个理由认为贵州茅台有一个比较好的流动比率五粮液公司05年之前的流动比率要低于贵州茅台，01年到04年的流动比率偏低，短期偿债能力可能会存在问题，05，06年比较适宜

2速动比率

速动比率分析结果与流动比率类似，贵州茅台01年02年速动比率偏高，是由于首次公开发行股票，大量货币资金造成速动资产很高。

3资产负债率

实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好，我们认为贵州茅台的资产负债率是合适的，要优于行业平均值，而低于五粮液。

事实上在后面的筹资分析中大家可以看到贵州茅台长期负债非常少，几乎是没有的，所以公司目前不存在不能偿还长期债务的风险。

4存货周转率。

存货的周转在酿酒行业属于较低水平。要低于行业平均水平，在行业排名非常靠后。

但由于酒有其本身与众不同的特点，茅台酒由于其独特的酱香型口感，必须经过5年陈酿才能出产品，且存放越久、品质越好、价值也越高。估价员对

贵州茅台存货的估价往往是帐面价值的十几倍。而五粮液属于浓香型白酒，浓香型白酒最快可以在15天酿成，制造周期要少于茅台。所以我们并不否定贵州茅台的存货周转率。

5总资产周转率

茅台总资产周转率成逐年上升的趋势，01年比较高是因为年初没有发行股票前资产总额较低，平均资产总额较低，计算上总资产周转率比较高。

茅台的总资产周转率要好于行业水平，但是低于五粮液。

6净资产收益率

01年数值比较高也是因为发行股票对财务比率计算的影响

贵州茅台拥有非常高的净资产收益率，在酿酒行业一直处于领先的位置，并且优于五粮液，而且呈现非常好的逐年提高的走势，公司所有者的可以得到很高的投资报酬率。

7 2006年杜邦分析

由于公司拥有很高的主营业务利润率，公司净资产收益率很高

通过以上分析我们认为贵州茅台财务状况良好。

第二部分投资与筹资分析

—筹资情况分析：（2001—2006年）

1．股票筹资：公司于2001年7月31日通过上海证券交易所公开发行7150万股人民币普通股（A股）股票，其中国有股存量发行650万股，发行价格为31.39元/股，共募集资金19.98亿元。

2．债务筹资：由于公司经营业绩一直处于良好状态，其主营业务利润持续增长，再加上公司自01年股票所筹资金在各年陆续投资后截止到06年还

有剩余，因此公司在这几年里没有发生债务筹资。

3．留存收益：由于公司每年都有较多未分配利润，从02年开始每年都利用部分未分配利润进行投资。具体每年的使用情况将结合投资情况进行分

析。

二投资情况分析：（2001—2006年）

公司01到06年投资总额:31.8亿.。截至06年年底,公司累计完成募集资金项目投资共计17.9亿, 尚未使用的募集资金2.08亿.自有资金投资总额:13.9亿.所以公司也没有必要进行债务筹资。

公司从01年到06年均有股票所筹集资金的使用，并且基本按照招股说

明书将募集资金用于项目的投资。由于公司所处的独特地理位置及茅台酒

独特的工艺,茅台酒的生产从投料到出商品酒约需六年时间,同时由于公司

募集资金到位时间较晚,公司募集资金投资项目计划有27个,因此,茅台酒

各项目建设时间较长，有些项目到06年还没完成。由于公司投资所使用的

资金基本都用于生产线的扩充或技术改进，因此以下分析的各年具体投资

情况时没有必要年年都重复，只对除项目投资外的其他投资做了简单介

绍，虽然在这些方面的投资额相对很少。

1．公司从01年开始将股票所筹集资金进行项目投资，01年投资额为5.72亿，所用资金全为股票筹资，没有自有资金的投入。从02年开始有自有

资金的使用情况。

2．02年投资总额为7.35亿。募集资金使用额为5.7亿；自有资金使用额为1.65亿，自有资金除投资于固定资产外还包括长期股权投资：公司与

中国贵州茅台酒厂有限责任公司共同出资设立贵州茅台酒厂对外投资合作

管理有限公司，公司注册资本为人民币1000万元，其中，本公司出资400

万元，拥有投资公司40%的股份，由于该公司设立于02年8月经营时间较

短，2002年度未有盈利。

3．03年到06年公司未分配利润增长较快所以出现了自由资金的投入多于募集资金的投入。2003年投资总额为4.23亿。募集资金使用额为5.7

亿；自有资金使用额为1.65亿，自有资金也全用于公司技术和设备改进

等项目。

4．04年投资总额为3.51亿。募集资金使用额为0.81亿；自有资金使用额为2.7亿。自有资金除投资于新增5个项目外，还用于2个长期股权投

资：公司与北京神舟超越科技发展有限公司共同投资发起设立北京茅台神

舟商贸有限公司。该公司注册资本500万元，其中，本公司出资275万

元，占该公司注册资本的55%；本公司与贵阳金汛贸易有限公司共同投资

发起设立贵州茅名将商业有限公司。该公司注册资本500万元，其中，本

公司出资275万元，占该公司注册资本的55%。

04年增加长期股权投资550万元，长期投资收益(按权益法确认收益)为

31.51万元。