并购基金及运作模式
并购基金及运作模式培训课件(一)
并购基金及运作模式培训课件(一)
并购基金是一种专门用于投资收购其他企业的投资基金。
越来越多的
资金逐渐涌入并购基金市场，因此对于如何运作这些基金来获取最大
化投资回报的培训显得尤为必要。
本文将介绍并购基金的运作模式，
并且解释在购买企业时要注意的事项。
1. 概述
并购基金是一种专门用于投资并购的基金，与股票基金和债券基金不同。
它集中资本来购买公司或其资产，从而在可能的情况下提高股东
的价值。
2. 资金筹集
并购基金的首要任务就是筹集资金。
大多数并购基金依靠机构投资者
的直接投资来筹集资金。
这些机构可能包括养老基金、信托基金、保
险公司和大型机构投资者。
3. 购买企业
一旦获得足够的资金，基金经理就开始搜索目标企业。
购买的企业通
常会给予基金一个管理层权益或参与经营的权益，以保证他们的利益，同时激励目标企业的管理层在企业并购后继续合作。
4. 限制条件
购买企业的过程中存在一些限制条件，例如购买价格、销售数量和销
售时间。
在这个过程中需要仔细考虑这些限制条件，并且在未来的股
权运营和管理中尽可能克制这些因素对投资回报的影响。
5. 结论
并购基金在股权市场上有着强大的影响力，是一种多样化的投资方式。
学习如何运作并购基金，需要仔细考虑并购企业的选择、交易流程中
的限制条件、交易合同以及最终的股权安排等关键因素。
总体而言，
了解并购基金的运作模式对于提高一家公司的竞争力、优化其财务状
况以及为投资者带来价值最大化的收益都是值得的。
并购基金运作模式
并购基金运作模式随着经济全球化的加速和市场竞争的加剧，企业之间的并购活动越来越频繁。
而并购基金的出现，则为企业提供了更多并购资金和更专业的并购服务。
那么，什么是并购基金？并购基金的运作模式又是怎样的呢？一、并购基金的定义并购基金是一种专门用于投资企业并购的基金，主要由一些大型机构投资者（如银行、保险公司、养老基金等）组成。
它们通过收集资金，成立基金，再利用这些资金通过收购企业、重组企业等方式获取收益。
二、并购基金的运作模式1. 筹集资金并购基金的第一步是筹集资金。
一般来说，这些资金来自于大型机构投资者，如银行、保险公司等。
他们会根据基金的投资策略，向其客户募集资金。
2. 寻找投资机会筹集到资金后，基金经理会开始寻找投资机会。
这些机会可能来自于各种不同的来源，如市场信息、行业分析、网络关系等。
基金经理会根据基金的投资策略，选择最有潜力的企业进行投资。
3. 进行尽职调查在确定投资目标后，基金经理会进行尽职调查，以了解企业的财务状况、管理团队、市场竞争等情况。
这样可以帮助基金经理更好地评估风险，并为后续的谈判提供基础。
4. 进行谈判在进行尽职调查后，基金经理会与目标企业的管理层进行谈判，以确定收购价格和其他交易条款。
在谈判中，基金经理需要考虑如何最大化基金的投资回报率，同时也需要考虑如何保护目标企业的利益，以避免交易中的不利影响。
5. 完成交易在谈判达成一致后，基金经理会准备文件并完成交易。
这可能包括签署股权转让协议、交易清算等。
在交易完成后，基金经理将开始关注目标企业的日常管理和运营，以确保其投资回报率。
三、并购基金的优势1. 专业化投资并购基金由专业的基金经理管理，他们有丰富的经验和知识，可以帮助投资者更好地评估并购机会的风险和回报。
2. 分散风险并购基金在投资时可以分散风险，避免过于集中在某个企业或行业，降低投资风险。
3. 提高投资回报率并购基金在投资时可以利用杠杆，增加投资回报率。
同时，由于基金规模较大，可以获得更好的交易条件和更低的成本。
并购基金的七种盈利模式
并购基金的七种盈利模式(此文档用于ppt以外的介绍补充,尤其是案例)专业化的并购基金在盈利模式上至少有七种模式。
第一是“资本重置”获利并购基金可以通过资本注入降低企业负债，即实现资产负债表的重置，或叫资本结构调整（recapitalization）。
去年中国钢铁行业的平均资产负债率升至70%，负债额达到1万亿元。
有专家则建议钢企“不要借款，要想方设法让别人来投股权”。
〖案例〗华菱钢铁今年希望继续创新尝试发展混合所有制，引入新的战略投资者，有可能是产业基金。
对于兼并重组和股权运作驾轻就熟的华菱，是湖南省内第一家把企业合并成集团的公司，目前引入世界第一大钢铁企业安赛乐米塔尔为战略投资者，并且投资了上游矿商FMG。
并购基金的注入使负债累累的企业去杠杆化、大幅度降低债务成本，给予企业喘气、生存和休整的机会。
这样的“资本重置”过程往往能帮助企业提升效益、获得资本市场更好的估值。
第二，“资产重组”获利于1+1＞2或3-1＞2并购基金可以参与企业的资产梳理、剥离、新增等一系列活动，给企业组建一个新的、被认可的资产组合，然后通过并购进行转让，以这种方式来实现收益。
〖案例〗比如美国通用汽车，当时已经申请破产保护，并购基金进去，通过各种方式打包重新再IPO或卖出。
当年弘毅资本收购江苏的一家玻璃企业，再整合其他的六七家玻璃企业，然后打包为“中国玻璃”于2005年6月23日在香港主板上市，成为2005年内地仅有的两家红筹公司之一。
中国玻璃法定股本7亿股，已扩大股本3.6亿股，IPO后首日市值为8亿元。
弘毅投资拥有其中62.56%的股权。
中国玻璃是弘毅投资的经典手笔。
(南方财富网基金频道)第三，“改善运营”法很多时候并购基金不是单纯靠资本的注入来实现投资回报，而是通过指导和参与所投资企业的日常运营，提升企业的经营业绩最终获得收益。
这类盈利模式是国际并购基金中最常见的。
通过引入新的CEO和高管团队、推动新的发展战略、提升运营效能等等，企业在两三年内经营业绩如果能实现大幅度改善，那无论是“二次上市”还是卖给下一个投资者或基金，这时的企业价值可能翻了几倍。
并购基金的路径
并购基金的运作路径主要如下：
1. 基金的募集：通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集资金，这些资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。
2. 投资管理：PE机构作为基金管理人，提供日常运营及投资管理服务。
他们通过项目筛选、立项、行业分析、尽职调查、谈判、交易结构设计、投建书撰写及投决会项目陈述等步骤进行投资决策。
3. 投资方式：并购基金以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，且多采取权益型投资方式。
他们对被投资企业的决策管理享有一定的表决权，同时不会涉及债权投资。
此外，PE投资机构对已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业进行投资，一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。
4. 投资期限：属于中长期投资，一般可达3至5年或更长。
5. 退出渠道：包括IPO、并购、股权售出、管理层回购等。
综上，并购基金从筹备到执行都需要明确的策略和严谨的操作。
并购基金及运作模式
并购基金及运作模式一、概念解释并购基金（M&A Fund），也被称为收购基金或企业兼并基金，是一种专注于进行企业并购的私募基金。
通过募集资金来购买目标公司的股权或资产，以实现并购的目的，同时为投资者带来收益。
并购基金有着专业的投资团队和严谨的风控管理体系，主要投资对象是市场上一些被低估企业或潜在的成长性企业。
二、运作模式1. 基金募集并购基金的运作模式先要募集资金，通常由投资机构或富裕的个人投资者提供资金。
基金管理人会向投资者提供投资策略、业绩表现等信息，投资者可以根据这些信息来决定是否投资。
2. 寻找目标公司并购基金的投资方向通常是寻找潜在的、被低估或处于困境的企业。
基金管理方会联系潜在的目标公司并进行尽职调查，以确定投资的可行性，并评估目标公司的价值。
3. 进行尽职调查尽职调查是并购基金进行投资决策的重要环节，主要包括对目标公司的财务、法律、市场、经营等各个方面进行全面的调查和评估。
通过尽职调查，可以确定投资金额、股权比例等关键信息。
4. 实施并购一旦决定投资目标公司，基金管理人会与目标公司谈判，商定交易条款和价格，并签署投资协议。
接下来，基金管理人开始筹集资金，将资金用于实际的并购交易。
5. 运营目标公司并购基金不仅需要投资目标公司，还需要运营目标公司，以实现企业发展和价值增长。
基金管理人通常会提供专业的管理团队和顾问来协助目标公司的管理，同时也会引入新的战略合作伙伴或客户来促进企业的成长。
三、优缺点1. 优点（1）专业化：并购基金有着专业的投资团队和严谨的风控管理体系，能够更好地把握市场机会和投资风险。
（2）资本效率高：并购基金能够利用资本市场的杠杆作用，提高资本效率，有效降低投资成本。
（3）收益高：并购基金往往能够通过对目标公司进行重组、改革和管理来带来更高的收益。
2. 缺点（1）风险高：并购基金投资的企业处于低估或困境状态，具有较大的投资风险。
（2）决策周期长：并购基金需要进行尽职调查、谈判、筹资等环节，决策周期较长。
并购基金解读
【并购基金解读】一、概述并购基金是一种专门用于进行企业并购活动的投资基金，其主要目标是通过收购、兼并等方式，改变目标公司控制权或经营管理，并最终实现投资回报。
并购基金通常由专业投资机构设立，并吸引各类投资者参与，是现代资本市场中的重要组成部分。
二、类型1. 私募股权基金：私募股权基金是指通过向有限合伙人募集资金，并以私募方式进行投资的股权投资基金。
私募股权基金通常以股权投资的形式参与企业并购活动，通过改变目标公司的所有权结构来获取投资回报。
2. 并购债券基金：并购债券基金是专门投资于并购债券的基金，通过购买目标公司发行的债券来参与并购活动。
并购债券基金的回报主要来自债券利息和债券价格变动。
三、运作模式1. 基金募集：并购基金首先需要通过向投资者募集资金来建立基金规模，以支持后续的并购投资活动。
募集资金的方式多样，可以包括向机构投资者、个人高净值投资者等发行基金份额。
2. 目标筛选：基金管理团队会根据基金的投资策略和投资偏好，积极筛选符合投资标准的并购目标。
这通常需要包括对目标公司的财务状况、行业地位、管理团队等方面进行深入的尽职调查。
3. 融资结构：一旦确定了并购目标，基金将会考虑融资结构，包括资产置换、股权融资、债务融资等方式，来筹集实施并购所需的资金。
4. 目标收购：在确定了融资结构后，基金将会实施对目标公司的收购行动，可能包括公开收购、私有化收购等方式，以获取目标公司的控制权。
5. 后期管理：并购基金在完成收购后，还需要积极进行后期管理，包括整合目标公司资源、优化经营管理、提升价值等工作，以实现投资回报并增强目标公司的竞争力。
四、风险与回报1. 风险：并购基金的投资面临着多方面的风险，包括市场风险、政策风险、经营风险等。
尤其是在进行并购活动时，需要面对目标公司价值评估不准确、后期管理困难等挑战。
2. 回报：成功的并购投资可以带来丰厚的回报，包括资本增值、股息分配、退出收益等形式。
并购基金的回报主要取决于所收购公司的增值情况和市场环境。
并购基金的主要模式、运营管理
并购基金的主要模式、运营管理导语并购基金是实施并购行为的常规工具，主要目的是设定特定投资主体、选择专业化投资团队、合理规避投资风险等目的。
本篇文章主要介绍并购基金的主要模式和运营管理，分析模型利弊和运营选择。
01 主要模式2014年《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》明确鼓励各类财务投资主体通过设立并购基金参与兼并重组，以及2016年《上市公司重大资产重组管理办法》、年2020《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》等政策的发布，对国企及上市公司在资本运作层面提出了管理方法及趋势要求。
特别是21年20《中央企业做强做优、培育具有国际竞争力的世界一流企业要素指引》中更是将并购重组作为单独一项能力要素。
并购基金，是专注投资于企业并购的基金，其通常的运行模式是以股权收购的方式参与或获得目标企业的控制权，然后通过重组、资产置换等方式来提升企业的资产质量和营运水平，持有一段时期后通过溢价出售的方式取得并购收益。
其核心属性是基金，因此从分类方面可以参照基金常规分类包括有限合伙、公司制和契约型。
从国内目前并购行业领域来看，95%以上均为有限合伙型并购基金。
模式核心案例有限合伙LP+GP 目前行业内95%以上并购基金公司制设立一家有限公司，公司名义进行中国国有企业结构调整基金契约型签订基金合同有限合伙型并购基金具备常规基金所需的“LP（有限合伙人）+GP”（普通合伙人）的角色要求。
主要模式即可按照LP和GP的角色构成进行分类。
1、GP并购基金GP一般由具有丰富资本运作经验的PE机构担任，例如国内较为知名的鼎晖投资/CDH Investments、高瓴资本集团/Hillhouse Capital Group、光际资本/Everbright-IDG Industrial Fund、华平投资/Warburg Pincus等PE机构。
《中华人民共和国合伙企业法》第三条规定：“国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人。
并购基金及运作模式课件
4、、退出方式
模式一：如项目运行正常，退出方式如下： （1）由上市公司并购退出
这是主流模式，通常并购基金约定3年为存续期。 约定三年内，上市公司 有优先收购项目权利。 三年后，并购基金将有自由处置权，可以考虑直接 让项目IPO或卖给其他公司 （2）独立在境内外资本市场进行IPO，完成退出、、
目前国内并购基金常见的设立和运营模式：
首先成立基金管理公司，用于充当并购基金的GP； 挖掘一个或若干个项目，设立并购基金，募集LP。并购基金常常有一定的存续期，
比如3年、5年、10年等; 项目结束、并购基金到期，并购基金清盘，按照收益分配机制给 LP 提供相应的
投资收益。
并购基金的主要参与者分为券商直投、PE 和产业资本三类。券商直投主要围绕 上市公司的需求发掘并购机会，结合投行和研究所提供综合服务。PE 主要服务 于项目端，最后实现退出。产业资本往往围绕自身上下游产业链布局，一般只以
夹层融资也是杠杆收购中一种常见的方式，收购方自 有资金的出资比例通常大约只有10%—15%，银行贷款约占 60%，中间约占30%的是夹层资本，即收益和风险介于债务 资本和股权资本之间的资本形态。
一般采取次级贷款的形式，由于是无抵押担保的贷款， 其偿还主要依靠企业经营产生的现金流(有时也考虑企业 资产出售带来的现金流)，贷款利率一般是标准货币市场 资金利率(如LIBOR)加上3—5%，还可能附有认股权证，除 此之外夹层资本也可以采用可转换票据或优先股等形式。
并购基金投资退出的渠道多样化：IPO、售出(TRADE SALE)、兼 并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。
中国式并购基金运作的模式解析
中国式并购基金运作的模式解析一、“上市公司+PE”型并购基金的运作模式，并购基金采取有限合伙的法律形式。
PE为有限合伙企业的普通合伙人并兼任基金管理人,出资比例在2%以内;上市公司的出资比例通常为10%以上二、上市公司与PE的合作动因分析，“上市公司+PE”型并购基金为上市公司与PE的合作提供了新路径。
热门城市：中山区律师郫县律师甘孜律师西岗区律师府谷县律师遵义律师安顺律师昆山律师西沙群岛律师如果说并购基金是属于风险型的投资创业，其选择对象都是一些比较好的企业，并且在获得企业的控制权后，对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再进行出售以此获利。
那么中国式▲并购基金运作模式是什么样呢?小编特此整理了关于国内的并购基金运作模式方面的解析，供大家参考。
▲一、什么是并购基金并购基金是私募股权基金的一种，用于并购企业，获得标的企业的控制权。
常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升，实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益，经常出现在MBO 和MBI中。
并购基金一般采用非公开方式募集，销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行。
投资期限较长，通常为3—5年，从历史数据看，国际上的并购基金一般从投入到退出要5到10年时间，可接受的年化内部收益率(IRR)在30%左右。
在投资方式上，并购基金多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。
投资标的一般为私有公司，且与 VC不同的是，并购基金比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业。
▲二、并购基金的常见运作模式并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。
前者是美国并购基金的主流模式，强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。
后者并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资或股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组，是我国目前并购基金的主要模式。
▲(1)国外模式在欧美成熟的市场，PE基金中超过50%的都是并购基金，主流模式为控股型并购，获取标的企业控制权是并购投资的前提。
并购基金协议书的六大盈利模式具体是什么？
并购基金协议书的六大盈利模式具体是什么？1、“资本重置”获利。
2、“资产重组”获利于1+1>2或3-1>2。
3、“改善运营”法。
4、通过“税负优化”获利。
5、“借壳获利”法。
6、“过程盈利”法。
公司清算公司变更子公司一人有限公司章程股份有限公司章程公司设立现如今很多人都热衷于投资，购买基金就是他们投资的一种，但是基金也分为很多种，只有充分了解基金才能更好为自己获得相应的利益，确保自己的利益不受到损失。
在本文中主要介绍并购基金协议书的六大盈利模式总结。
一、并购基金并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。
并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。
二、并购基金协议书的六大盈利模式1、可以通过债务重组的方式打包收购一些目标标地资产，通过债务重组、破产重整以及管理升级，再整合其他的资产进行产业重新提升，然后通过并购进行转让，以这种方式来实现收益。
比如美国通用汽车，当时已经申请破产保护，并购基金进去，通过各种方式打包重新再IPO。
并购基金不一定是不参与IPO，可以整合私有化再IPO。
2、弘毅模式。
比如收购江苏的一家玻璃企业，再整合其他的六、七家玻璃企业，然后打包为中国玻璃在海外上市，其整体收益量大概增长了7-10倍左右，因为是控股的原因，弘毅投入了较大规模的资金，赚的钱也非常多。
3、像三一重工联手中信产业基金收购德国混凝土泵生产商普茨迈斯特的全部股权。
它实际上就是做杠杆收购，过程中配套有并购基金参与、协助它，可能还提供给三一重工下面的过桥融资，再撮合一些并购贷款去收购，收购完了之后占了一定的股权，但是这个股权拥有的总资产是比较大的，因为高负债收购，未来通过整合发债过桥等一些组合的方式，通过未来的经营和股权的管理，以后不排除还可以把它再吸收合并到三一重工上市公司名下。
并购基金的操作模式和经典案例最全分析
并购基金的操作模式和经典案例最全分析并购基金，又称为私募并购基金或私募股权投资基金，是由金融机构或私人资本组建的专门用于进行并购投资的基金。
其主要投资目标是有潜力的企业，并通过股权投资的方式获取投资回报。
1.基金筹集：并购基金首先需要筹集资金，通常通过向机构投资者或高净值个人募集资金的方式进行。
2.目标选择：基金管理团队根据市场研究和行业分析，寻找具有潜力和回报的并购目标。
这可以是一家未上市的初创企业、部分已上市公司的股权或整个企业。
3.尽职调查：在确定目标后，基金管理团队将对目标进行详细的尽职调查，包括财务状况、市场前景、管理团队、竞争对手等方面的内容。
4.融资安排：根据目标企业的估值和资金需求，基金管理团队将与银行或其他金融机构协商贷款或发行债券等方式来筹集所需资金。
5.合同谈判：基金管理团队将与目标企业的所有者进行合同谈判，确定交易价格、股权比例、管理权力分配等细节。
6.股权投资：一旦合同达成，基金将通过购买目标企业的股票或股权投资来完成交易。
这将使基金成为目标企业的股东。
7.企业整合：并购完成后，基金管理团队将与目标企业的管理层合作，实施任何必要的重组和整合，以提高企业的盈利能力和价值。
8.退出策略：并购基金的目标是在一定期限内实现投资回报，通常通过将股权出售给其他投资者或将目标企业上市来实现退出。
以下是一些经典的并购基金案例：1. Apollo Global Management和Hewlett-Packard (HP)的并购：2024年，Apollo Global Management与惠普达成协议，收购其消费者电子业务部门，交易金额约为109亿美元。
这个案例显示了并购基金在大型企业并购中的作用。
2.阿里巴巴收购新华都：2024年，阿里巴巴集团通过其旗下的并购基金，收购了中国知名时尚零售商新华都，交易金额约为46亿元人民币。
这个案例展示了并购基金在新兴市场零售行业中的应用。
3.高盛收购美林证券：2024年，全球金融危机期间，高盛通过与其旗下的并购基金合作，收购了濒临破产的美林证券。
并购基金方案
并购基金方案概述并购基金是一种专门用于投资并购交易的私募基金，旨在通过收购企业，实现资本回报和价值增长。
本文将介绍并购基金方案的基本概念、运作方式以及相关案例分析。
什么是并购基金？并购基金是一种特定类型的私募基金，其投资策略主要集中在并购交易上。
并购基金通过收购、合并、剥离等手段，将不同企业合并为一个更大的整体，以实现价值的提升和投资回报。
并购基金的运作方式1.基金募集：并购基金通过募集资金来满足投资需求。
通常，投资者向基金管理公司出资，成为有限合伙人，并享有基金收益的相应份额。
2.目标企业筛选：基金管理人会根据投资策略和目标市场，筛选出具有投资潜力的并购目标企业。
3.尽职调查：在决定并购目标企业之前，基金团队会进行尽职调查，包括财务情况、法律风险、市场前景等方面的调研，以确保投资的可行性和合规性。
4.交易谈判：一旦确定了并购目标企业，基金管理人将与目标企业进行谈判，商议交易条款和价格。
谈判的目标是达成双方都能接受的协议。
5.资金投入：一旦交易达成，基金将投入资金进行交易结算，并获得目标企业的控制权。
6.企业整合与管理：基金管理人将致力于整合并购目标企业，优化经营管理，以实现投资回报和增加企业价值。
7.退出机制：并购基金的投资周期通常为3-10年。
在此期间，基金管理人将寻找退出的机会，如销售给其他投资者、股票上市等，以实现投资回报。
并购基金的风险与收益尽管并购基金有可能带来丰厚的投资回报，但其也存在一定的风险。
以下是一些常见的并购基金风险：1.市场风险：并购交易受到宏观经济环境、行业竞争和市场趋势等因素的影响，可能面临市场风险。
2.技术整合风险：并购基金通常需要整合不同企业的技术、流程和文化，如果整合不当，可能导致业务不稳定和回报下降。
3.法律风险：并购交易涉及到大量的法律事务，如合同起草、反垄断审查等，如果处理不当，可能导致法律风险和诉讼风险。
尽管存在风险，但并购基金也可以带来丰厚的投资回报：1.盈利增长：通过并购交易，基金可以实现企业的盈利增长，从而提高投资回报。
并购基金及运作模式
并购基金及运作模式在当今的金融市场中，并购基金作为一种重要的投资工具，发挥着日益显著的作用。
并购基金旨在通过对目标企业进行投资、整合和优化，实现价值增值，并在合适的时机退出，从而为投资者带来丰厚的回报。
那么，什么是并购基金？它又是如何运作的呢？并购基金，简单来说，是专注于企业并购投资的基金。
它与传统的投资基金有所不同，更侧重于通过对企业的并购重组来获取收益。
并购基金的投资对象通常是具有一定规模、成熟的企业，这些企业可能因为经营不善、战略调整或者市场环境变化等原因，需要进行重组和整合，以提升其价值。
并购基金的运作模式多种多样，但通常可以分为以下几个主要步骤：首先是基金的设立。
这一阶段，基金管理人会根据市场需求和投资策略，设立并购基金。
他们会确定基金的规模、投资期限、收益分配方式等关键要素，并向潜在投资者进行募集资金。
投资者可能包括机构投资者，如保险公司、养老基金、银行等，也可能包括高净值个人。
在资金募集完成后，接下来就是寻找投资目标。
这是一个关键且复杂的过程。
基金管理人会通过各种渠道，如行业研究、中介机构推荐、企业主动联系等，筛选出符合投资标准的目标企业。
投资标准通常包括企业的行业地位、市场潜力、财务状况、管理团队等方面。
在确定目标企业后，基金管理人会对其进行深入的尽职调查，包括财务审计、法律合规审查、市场调研等，以全面了解企业的真实情况和潜在风险。
完成尽职调查后，如果基金管理人认为目标企业具有投资价值，就会进入交易结构设计阶段。
这一阶段需要考虑诸多因素，如投资方式（股权收购、资产收购等）、收购价格、支付方式（现金、股权、债券等）、对赌条款等。
交易结构的设计直接关系到投资的风险和收益，需要精心策划和权衡。
在交易完成后，并购基金将参与到目标企业的整合和管理中。
这可能包括优化企业的治理结构、调整经营策略、提升管理水平、拓展市场渠道等。
通过这些措施，提高企业的运营效率和盈利能力，实现价值增值。
最后是基金的退出。
上市公司如何设计并购基金及具体操作模式
上市公司如何设计并购基金及具体操作模式上市公司在设计并购基金时需要考虑以下几个方面：基金筹集、投资方向、投资标准、风险控制和退出机制。
首先是基金筹集。
上市公司可以选择通过发行股票、发行债券、自有资金等方式筹集并购基金。
发行股票可以通过公开发行或私募方式实现，发行债券可以选择债券市场发行或私募债发行。
此外，上市公司还可以利用自有资金进行并购基金的筹集。
其次是投资方向。
上市公司需要确定并购基金的投资方向，包括行业、地域、企业规模等。
投资方向应该与上市公司的主营业务相匹配，实现资源整合和业务拓展的战略目标。
再次是投资标准。
上市公司需要制定明确的投资标准，包括投资金额、投资比例、投资回报等。
投资标准应该与上市公司的财务状况相匹配，确保投资风险可控并获得合理回报。
然后是风险控制。
上市公司需要建立健全的风险控制机制，包括尽职调查、风险评估、投后管理等。
尽职调查要全面深入，了解被投企业的财务状况、经营状况、市场竞争力等。
风险评估要对投资后的风险进行评估和预测，并采取相应的风险控制措施。
投后管理要针对并购项目进行有效的管理和监督，确保预期目标的实现。
最后是退出机制。
上市公司需要设计合理的退出机制，包括IPO、并购重组、二级市场转让等。
退出机制应该与投资目标和期限相匹配，为投资基金提供良好的退出渠道。
具体操作模式上市公司可以选择以下几种：直接投资、间接投资和联合投资。
直接投资是指上市公司通过自有资金直接进行并购。
这种操作模式的优点是灵活高效，可以被快速执行。
但是直接投资需要解决筹资问题，风险相对较高。
间接投资是指上市公司通过设立并购专项基金来进行并购。
上市公司作为有限合伙人出资，专业机构作为GP进行基金管理。
这种操作模式的优点是风险分散，专业机构可以提供投资经验和专业管理能力。
缺点是需要支付管理费用和绩效费用。
联合投资是指上市公司与其他投资者共同出资进行并购。
这种操作模式的优点是资源共享，分担投资风险。
缺点是需要处理好股权关系和利益分配问题。
并购基金方案
并购基金方案一、介绍并购基金是一种通过融资手段进行企业合并或收购的投资工具。
它通过募集资金，将资金投入于企业并购活动，以实现资本利益的增长。
本文将探讨并购基金方案的概念、特点和运作方式，并讨论其在当前经济环境下的应用。
二、概念和特点1. 概念并购基金，顾名思义，是一种专门用于支持并购活动的投资基金。
它的主要目标是通过发行基金份额并募集资金，以实现对目标企业的收购或合并。
并购基金通常由专业的投资机构或资本管理公司管理和运作。
它们会对被收购或合并的企业进行调研分析，以确定其投资潜力和预期回报。
2. 特点并购基金的特点包括以下几个方面：（1）资金募集：并购基金通过发行基金份额募集资金，这些资金旨在用于并购活动。
（2）专业投资：并购基金由专业的投资机构或资本管理公司管理，他们具有丰富的投资经验和知识。
（3）风险管理：并购基金在进行并购活动时需要仔细评估目标企业的风险和收益，以最大化投资回报。
（4）退出机制：并购基金通常会设立退出机制，以便投资者可以在一定条件下兑现其投资。
三、并购基金方案的运作方式并购基金方案的运作方式通常可以分为以下几个步骤：1. 募集资金并购基金的第一步是募集资金。
基金公司会通过发行基金份额来吸引投资者投资。
投资者可以购买基金份额，获得与其投资额度相对应的利润和收益。
2. 目标企业评估一旦募集到足够的资金，基金公司将对潜在的目标企业进行评估。
这包括对其财务状况、市场竞争力、管理团队等进行分析和研究。
通过评估目标企业的风险和潜力，基金公司可以确定是否进行并购活动。
3. 收购或合并如果目标企业被确定为合适的并购对象，基金公司将与目标企业进行谈判，并最终达成并购协议或合并协议。
协议中将规定双方的权益和义务，包括财务结构、股权转让和管理团队的安排等。
4. 管理和运营一旦并购或合并完成，基金公司将开始管理和运营目标企业。
他们将利用其专业知识和经验，提供战略指导、财务支持和管理支持，以确保目标企业的商业运营和发展。
并购基金的六种盈利模式
并购基金的六种盈利模式(一) 打包收购+并购转让通过债务重组、破产重整以及管理升级，再整合其他的资产进行产业重新提升，然后通过并购进行转让。
并购基金不一定是不参与IPO，可以整合私有化再IPO。
【举例】美国通用汽车，当时已经申请破产保护，并购基金进去，通过各种方式打包重新再IPO。
(二) 弘毅模式：整合上市。
【举例】弘毅收购江苏的一家玻璃企业，再整合其他的六、七家玻璃企业，然后打包为中国玻璃在海外上市。
由于控股，投资量大，收益也多。
(三) 中信产业基金模式：协助产业资本并购，实现完整进入退出过程。
【举例】三一重工联手中信产业基金收购德国混凝土泵生产商普茨迈斯特的全部股权。
实质上是杠杆收购，过程中配套有并购基金参与，中信可能通过给三一重工过桥融资，撮合一些并购贷款，帮助三一完成，之后占有一定的股权。
因为高负债收购，这个股权拥有的总资产较大。
(四) 建银国际模式：并购借壳。
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借壳前在资产方先进行投资，再往上市公司里注入，因为借壳的资产规模往往比较大，赚的是相对收益，靠股票二级市场的差价来赚钱。
如果股份比较大，未来还可以协助上市公司进行整合，不断往里装资产实现收益，这种方式是介于PE-IPO基金和并购基金的中间状态。
(五) 收购整合+换股转让并购基金可以去收购一些资产，通过自己的整合，转让给上市公司，或者是通过换股的方式再变成上市公司的参股股东。
(六) 并购狙击模式通过二级市场收购持有3%以上的股份，争取成为上市公司的董事，游说进行分立或者公司重组，以期价值能够不断的释放或者是管理上能够得到提升，股价能够得到进一步的提升。
这样并购基金可以持有很多年之后退出。
上市公司 并购基金
上市公司并购基金以上市公司并购基金随着经济的发展，市场竞争日益激烈，许多公司通过并购来实现快速扩张和提高市场竞争力。
并购基金作为一种特殊的投资方式，在以上市公司并购中扮演着重要角色。
一、并购基金的定义和特点并购基金是指专门用于投资并购交易的基金，旨在通过收购上市公司的股权或资产来实现资本的快速增值。
并购基金的特点包括：风险高、回报高、投资周期长、运作复杂等。
二、并购基金的运作模式并购基金的运作模式主要包括募集资金、寻找目标公司、进行尽职调查、谈判与交易、整合与管理等环节。
首先，基金管理公司通过募集资金筹集资本，然后寻找具有潜在价值的上市公司作为并购目标。
接着，进行尽职调查以了解目标公司的价值和潜在风险。
在谈判与交易阶段，基金管理公司将与目标公司洽谈具体的收购条件和价格，并最终达成交易协议。
最后，进行整合与管理，以实现并购后的协同效应，提高目标公司的价值。
三、并购基金的影响因素并购基金的成功与否受到多种因素的影响。
首先，基金管理公司的实力和经验对并购的成功起到决定性的作用。
其次，市场环境的变化也会对并购基金产生影响，如资本市场的波动、宏观经济政策的调整等。
此外，目标公司的业绩和估值也是影响并购基金的重要因素。
四、并购基金的风险与挑战并购基金的投资风险较大，主要包括市场风险、操作风险、资金风险等。
市场风险是指市场环境的不确定性可能对并购基金的投资收益造成影响；操作风险是指并购交易过程中的各种风险，如尽职调查不充分、谈判失败等；资金风险是指基金管理公司无法及时筹集到足够的资金来完成并购交易。
五、并购基金的发展趋势随着市场竞争的加剧和经济全球化的趋势，未来并购基金将面临更多的机遇和挑战。
一方面，市场竞争的加剧将促使并购基金更加注重投资策略和风险控制。
另一方面，经济全球化的趋势将使并购基金面临更多的跨国交易机会，需要更加关注国际市场的变化和法律法规的差异。
以上市公司并购基金作为一种投资方式，为投资者提供了更多的投资机会和回报。
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夹层融资也是杠杆收购中一种常见的方式，收购方自 有资金的出资比例通常大约只有10%—15%，银行贷款约占 60%，中间约占30%的是夹层资本，即收益和风险介于债务 资本和股权资本之间的资本形态。
一般采取次级贷款的形式，由于是无抵押担保的贷款， 其偿还主要依靠企业经营产生的现金流(有时也考虑企业 资产出售带来的现金流)，贷款利率一般是标准货币市场 资金利率(如LIBOR)加上3—5%，还可能附有认股权证，除 此之外夹层资本也可以采用可转换票据或优先股等形式。
国外并购基金的运作通常采用杠杆收购，通过垃圾债券、优先贷款、夹层 融资等多样化的融资工具提高杠杆率，使得投资规模和收益率随之获得提升。
并购基金及运作模式
举例
例如美国著名的私募股权投资基金 KKR 就专门从事杠杆收购，在1997年对 安费诺公司的收购中，KKR 提供资金3.41亿美元，通过以目标公司的资产作抵 押向银行申请抵押贷款7.5亿美元(3.5亿美元为2004年到期，2亿美元为2005年到 期，2亿美元为2006年到期)，另外还发售了2.4亿美元的垃圾债券，2007年到期， 收益率9.875%。在杠杆收购过程中，由于被收购公司债务急剧增加，原债权人 的利益将受到侵害，为避免原债权人的反对，KKR 同意安费诺公司先行偿还 全部的1 亿美元10.45%优先票据和9500万美元12.75%次级债。资本重组后， KKR 拥有安费诺75%的股权，开始对安费诺的生产经营进行改善，随着公司财 务状况的好转，KKR开始逐步出售股份，截至2004年 12月实现完全退出。
并购基金一般采用非公开方式募集，销售和赎回都是基金管理人 通过私下与投资者协商进行。投资期限较长，通常为3—5年，从 历史数据看，国际上的并购基金一般从投入到退出要5 到10年时 间，可接受的年化内部收益率(IRR)在30%左右。
在投资方式上，并购基金多采取权益型投资方式，绝少涉及债权 投资。投资标的一般为私有公司，且与 VC 不同的是，并购基金 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业。
并购基金及运作模式
并购基金及运作模式
框架结构
并购基金概述
A
B 并购基金的常见运作模式
并购基金的盈利与估值
C
D
并购基金产品化
风险控制
E
并购基金及运作模式
Part_1
Part_2 Part_3 Part_4
并购基金概述
并购基金(Buy out Fund)是私募股权基金的一种，是专注于对目标 企业进行并购的基金，其投资手法是:通过收购目标企业股权，获 得目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定 时期后再出售。常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、 提升，实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益，经常 出现在 MBO (管理层收购)和 MBI（管理层换购）中。
并购基金投资退出的渠道多样化：IPO、售出(TRADE SALE)、兼 并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。
并购基金及运作模式
并购基金的常见运作模式
并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。前者是 美国并购基金的主流模式，强调获得并购标的控制权，并以此主导目标 企业的整合、重组及运营。后者并不取得目标企业的控制权，而是通过 提供债权融资或股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业
并购基金及运作模式
标的资产红筹架构如下
并购基金及运作模式
2．解除红筹架构后的股权结构，其中实际控制人李芃对北京博杰有 22,603.4万元占款，博杰投资是为了解决股东占款而设立的融资平台
并购基金及运作模式
3．2013年2月5日，蓝色光标以自有资金17820万元增资博杰广告，取得11% 的股份。3月，李萌和李冰将其所持有的博杰广告合计14.6%股权作价2.628 亿元转让与博杰投资，并将转让款中的22,603.4万元借予李芃用于偿还李芃 对北京博杰的全部占款，完成后结构如下：
的整合重组，是我国目前并购基金的主要模式。
并购基金及运作模式
国外模式
在欧美成熟的市场，PE 基金中超过50%的都是并购基金，主流模式为控股 型并购，获取标的企业控制权是并购投资的前提。国外的企业股权相对比较 分散，主要依靠职业经理人管理运营，当企业发展出现困难或遇有好的市场 机会，股东出售意愿较强，并购人较易获得目标企业的控制权。控股型并购 可能需要对标的企业进行全方位的经营整合，因此对并购基金的管理团队要 求较高，通常需要有资深的职业经理人和管理经验丰富的企业创始人。
并购基金及运作模式
举例
例如 国际私募股权“基金太平洋同盟团体”( PAG)于2006年 1月斥 资1.225亿美元，从第一上海、日本软银和美国国际集团手中接手了好孩 子集团(Goodbaby Group)67.4%的股权，成为好孩子集团的控股股东。 在收购资金中，大约只有10%是自有资金，PAG 以好孩子的资产为抵 押，向银行申请了并购金额50%的贷款，然后向股东发行了一笔约为并 购金额40%的债券(夹层债券)。即 PAG 只以1200万美元的自有资金，撬 动了1.225亿美元的并购交易，完成了10倍杠杆收购。在获得好孩子集团 控股权之后，PAG 将通过对公司的经营以及最终包装上市，获得投资 回报和退出013年3月，博杰投资新增有限合伙人紫金投资，紫金投资以1亿元认购 博杰投资合伙份额，获得19.98%的合伙企业财产份额；紫金投资以1.3亿元 购买博杰投资享有的博杰广告36.85%股权收益权（附回购条款），结构如 下：
并购基金及运作模式
国内模式 目前国内的 PE市场还相对处于发展阶段，因此控股型并购式操作比较少见，主要是 参股型并购模式。通常有两种方式，一是为并购企业提供融资支持，如过桥贷款， 以较低的风险获得固定或浮动收益，同时可通过将一部分债务融资转变成权益性资 本，实现长期股权投资收益。 如案例一：《蓝色光标并购博杰广告》 本次收购的创新点在于为解决原股东对标的公司的全资子公司的大额占款问题，与 独立财务顾问华泰联合同受华泰证券控制的紫金投资提供资金过桥